Transocean Ltd

トランスオーシャンは火曜日の取引で株価が8.6%上昇した。同社の超深海掘削船ディープウォーター・コンカラーが、非公開のオペレーターから赤道ギニアでの作業に向けた2坑井の契約を獲得したと発表したためだ。推定170日間のキャンペーンは2027年に開始される見込みで、米国メキシコ湾における同リグの現在の契約に直接継続する形となり、追加サービスや移動・撤去の補償を除いて約8000万ドルの受注残高に寄与すると見込まれている。トランスオーシャンは27基の移動式海洋掘削ユニットからなる船隊を所有または部分的な所有権を保有して運営しており、その内訳は超深海浮体式20基と厳しい環境向け浮体式7基である。同社は8月、アフリカが新たな深海契約の需要をけん引し、その利益が米国メキシコ湾に拠点を置く契約の減少を相殺するとの見通しを示していた。

米国を拠点とするオフショア掘削サービスプロバイダーのバラリス・リミテッドは、2月9日に発表された全株式交換によるトランスオーシャンによる買収に合意し、株価が急騰した。買収価格は同社の株価に対して約32%のプレミアムを反映している。モーラス・ワールドワイド・ファンドは、2026年上半期のパフォーマンスへの最大の個別貢献銘柄としてバラリスを挙げており、同銘柄は2025年初頭に、原油価格の低迷とオフショア掘削活動の一時的な停滞を受けて株価が下落した後にファンドに追加されたと述べている。2026年9月7日時点で、バラリスの株価は約86.74ドルで取引を終え、時価総額は約60億3000万ドルとなっている。同ファンドのインスティテューショナルクラスは2026年第2四半期に0.14%のリターンを記録したが、MSCI ACWI除く米国は14.49%、MSCI ACWIは14.93%であり、情報技術とエネルギー関連の保有が限定的だったことがアンダーパフォーマンスの要因となった。モーラスはディープバリュー戦略を維持しており、高価なAI関連分野と市場の軽視された部分とのギャップを機会と捉えている。

トランスオーシャンは2026年第2四半期の調整後1株当たり利益が3セントとなり、ザックス・コンセンサス予想の1セントを上回りました。決算発表以来、同社の株価は16.7%上昇し、S&P 500をアウトパフォームしています。契約掘削収入は9億6600万ドルで、コンセンサス予想の9億3900万ドルを上回りました。これは過酷環境フローターの好調な業績によるものです。ただし、総収入は前年同期比2.2%減の9億8800万ドルとなりました。同社の超深海フローターは契約掘削収入の64.5%を占め、6億2300万ドルを稼ぎ出しましたが、前年の6億9900万ドルから減少しました。一方、過酷環境フローターは2億8900万ドルから3億4300万ドルに増加しました。調整後EBITDAは前年の3億4400万ドルから3億1200万ドルに減少しましたが、モデル予想の2億6090万ドルは上回りました。2026年8月5日時点で、トランスオーシャンの総バックログは約67億ドルで、5件の新規契約により約2億9200万ドルの追加バックログが発生しました。第3四半期については、契約掘削収入を9億2000万ドルから9億6000万ドルと見込んでいます。通年では、収入は39億ドルから39億7500万ドルと予測されています。決算発表以降、コンセンサス予想は35.19%下方修正されており、トランスオーシャンのザックス・ランクは3（ホールド）です。

トランスオーシャンは、インドの石油天然ガス公社との間で、ドリルシップ「ディルバイ・ディープウォーターKG2」に関する約3億米ドル、2年間の受注内示書を獲得した。この契約のニュースは、同社の株価が5.92米ドルで取引され、90日間で13.07%下落したにもかかわらず、30日間のリターンが11.70%となっている中で伝えられた。トランスオーシャンは主要な探鉱・生産会社との間で約70億ドルという業界最大級の受注残高を有しており、これが収益の見通しとキャッシュフローの安定性をもたらし、レバレッジ解消の取り組みを支えている。アナリストらとある内在価値の試算は、同社株が割安であることを示唆しており、最も支持されている公正価値の推定値は6.58ドルで約10%の上昇余地を示し、一方で割引キャッシュフローモデルでは6.76ドルと算出されている。ただし、同社の多額の負債と変動の激しいオフショア日割り料金へのエクスポージャーは、その評価シナリオに対する主要なリスクとして残っている。

タロス・エナジー、トランスオーシャン、ハイピーク・エナジー、マーフィー・オイルの株価は、ドナルド・トランプ大統領がイランに対するより広範な経済戦争を発表したことを受けて急騰し、原油価格を押し上げた。トランプ氏はトゥルース・ソーシャルで「いかなる国に対してもこれまでに行われた中で最も破壊的な経済作戦」を開始すると述べ、ウエスト・テキサス・インターミディエート原油とブレント原油の先物が急騰した。タロス・エナジーは5.1%上昇、トランスオーシャンは2.9%上昇、ハイピーク・エナジーは3.1%上昇、マーフィー・オイルは4.3%上昇した。このエスカレーションはまた、米国とイランの合意によって重要な石油のチョークポイントであるホルムズ海峡が再開されるという短期的な期待を弱めた。

ハリバートン、テクニップFMC、アンテロ・リソーシズ、APAコーポレーション、トランスオーシャンはいずれも上昇した。ブレント原油が80ドル台半ばまで反発する中、ホルムズ海峡をめぐる交渉が続いているにもかかわらず、トレーダーは地政学的リスクプレミアムを原油価格に織り込み続けた。ハリバートンは4.3%急伸、テクニップFMCは4.2%上昇、アンテロ・リソーシズは4.7%高、APAコーポレーションは6.4%上昇、トランスオーシャンは6.9%急騰した。この動きは、UAE船籍の船舶をめぐる事故がそれまでの価格下落を反転させたことや、ケプラーのデータでホルムズ海峡を通過する船舶交通量が過去2日間で約33%急減したことが背景にある。イラン議会はまた、米国、イスラエル、その他の敵対国の船舶を同海峡から恒久的に禁止し、重い貨物罰金を科す法案を審議しており、規制がより正式なものになる可能性を示唆した。

トランスオーシャンは四半期ごとの稼働状況報告を発表し、新規契約による追加受注残高が総額約2億9200万ドルに達したことを明らかにした。契約内容は、米国メキシコ湾でのディープウォーター・コンカラーによる2坑の延長、ディープウォーター・プロテウスによる2坑契約と1坑ずつのオプション2件、コートジボワールでのマーフィー向けディープウォーター・スカイロスによる1坑延長、ノルウェーでのハーバー・エナジー向けトランスオーシャン・ノルゲによる5坑契約と1坑ずつのオプション3件、オーストラリアでのサントス向けトランスオーシャン・エクイノックスによる2坑契約と1坑ずつのオプション5件が含まれる。さらにエクイノールは、ノルウェー大陸棚向けの過酷環境対応半潜水リグ3基に関する条件付き契約を締結し、総額約10億ドルに上る。これは、トランスオーシャン・イネーブラーによる3年間のプログラム、トランスオーシャン・エンカレッジによる2年間のプログラム、そしてオーストラリアから帰還後のトランスオーシャン・エンデュランスによる2年間のプログラムを対象としている。2026年8月5日時点で、トランスオーシャンの総受注残高は約67億ドルに達しており、これにはライセンスパートナーの承認待ちであるエクイノール向け10億ドルの受注残は含まれていない。

油田サービス企業のトランスオーシャンとノーブル・コーポレーションの株価が午後の取引で急騰した。トランプ大統領がイラン停戦の終了を宣言し、新たな攻撃を示唆したことで原油価格が急上昇したためだ。トランスオーシャンは2.9％上昇し、ノーブル・コーポレーションは3％上昇した。地政学的な供給リスクプレミアムを背景に、エネルギーセクター全体が買われた。この動きは、原油価格への感応度の高さを反映している。原油高は探査・生産支出を促すが、緊張が緩和すれば上昇分は急速に失われる可能性があるとアナリストは警告する。ノーブル・コーポレーションは年初来で36.1％上昇しているが、2026年5月に付けた52週高値の54.37ドルを27.4％下回る水準で取引されている。

モトリーフールは、2026年のオフショア掘削投資としてノーブル・コーポレーションとトランスオーシャンを比較し、割安なバリュエーションとバラリスとの合併による潜在的な上昇余地からトランスオーシャンを推している。ノーブルは2025年度に33億ドルの収益と2億1700万ドルの純利益を計上し、負債資本比率は0.4倍、フリーキャッシュフローは4億5400万ドルだった。トランスオーシャンは約40億ドルの収益を上げたが、約29億ドルの純損失を計上し、負債資本比率は0.7倍、フリーキャッシュフローは6億2600万ドルだった。トランスオーシャンの予想PERは3.1倍、株価売上高倍率は0.7倍であるのに対し、ノーブルの予想PERは21倍、株価売上高倍率は1.9倍となっている。アナリストは、ノーブルの2026年度の収益が9％減少して約30億ドルになると予想する一方、トランスオーシャンの収益は3％減の38億7000万ドルとなり、純利益は約2億300万ドルに転換すると見ている。記事は、イラン紛争が長期的に両社に恩恵をもたらす可能性があると指摘するが、トランスオーシャンの合併が承認されれば、世界最大のオフショア掘削会社が誕生し、価格決定力が高まるとしている。

エクイノールは、CHCヘリコプターサービスとのヘリコプターサービス契約を2030年まで延長し、ノルウェー中部の沖合操業における輸送と捜索救助支援を確保するため、17億ノルウェークローネ相当の2つの契約オプションを行使した。同社はまた、トランスオーシャンとの間で約10億ドル相当の意向書に署名し、3基のカテゴリーD掘削リグを合計7リグ年確保し、日割り料金は40万ドル未満となる。このリグ契約は、トランスオーシャン・イネーブラーを3年間、トランスオーシャン・エンカレッジとトランスオーシャン・エンデュランスをそれぞれ2年間カバーし、新たな海底開発や増進回収井を支援する。これらの動きは、エクイノールが2035年までに日量130万バレルの石油換算生産を目指し、生産量の約70％を新規坑井から見込み、2035年までに年間125本以上の坑井、75件の海底プロジェクト、200件の坑井プラグ作業を計画する目標に沿ったものだ。

トランスオーシャンは、ノルウェー大陸棚で過酷環境対応の半潜水型リグ3基を使用する新たな契約をエクイノールと締結した。契約額は7リグ年分のバックログとして10億ドルを超え、特殊なCat Dリグの実効日割レートは40万ドルを上回る。この契約には、2028年初頭に開始する3年間のプログラムにトランスオーシャン・イネーブラー、同じく2028年初頭に開始する2年間のプログラムにトランスオーシャン・エンカレッジ、2027年第2四半期に開始する2年間のプログラムにトランスオーシャン・エンデュランスが含まれる。各プログラムは既存の操業の直接継続、または必要な移動を経て開始される予定で、契約はライセンス承認を条件とする。

エクイノールは日本の洋上風力市場から撤退し、東京オフィスを閉鎖する一方、資産交換と新たな長期掘削契約を通じてノルウェーのポートフォリオを再編している。同社はノルウェー大陸棚のリングヴェイ・ヴェスト海底開発にコミットし、トランスオーシャンと10億ドル超の掘削契約を締結した。ヴァール・エナジーとの資産交換により、エクイノールのエクスポージャーは未開発のガス発見であるペオンから生産中のフィールドや開発プロジェクトへとシフトする。これらの動きは、エクイノールがすでに規模とインフラを持つノルウェーに資本と運営リソースを集中させるものだ。

バラリス・リミテッドは2026年第1四半期に急騰した。トランスオーシャンが同社を58億ドルで全株式買収すると発表し、株主に約32％のプレミアムを提供、世界最大の海洋掘削コントラクターが誕生する。この取引は、海洋掘削需要の改善に伴い、価格決定力の強化と業界再編への期待を強めた。バラリスは2026年6月24日に1株75.52ドルで取引を終え、1カ月リターンはマイナス22.35％、52週では80.31％の上昇、時価総額は52億3000万ドルとなった。同銘柄はアンティポデス・グローバル・ストラテジーの2026年第1四半期投資家向けレターで取り上げられ、この買収がパフォーマンスの主要な推進力と指摘された。

トランスオーシャンの株価は過去12カ月で91%急騰し、石油・ガス掘削サブ業界の58.1%のリターンや、より広範な石油エネルギーセクターの25.2%の上昇を大きく上回った。同社は新規契約と延長で約16億ドルを追加し、受注残高は70億ドル超に達し、2026年から2027年にかけて強力な収益の可視性を提供している。稼働率は約98%、収益効率は97%超で、調整後EBITDAマージンは40%超を牽引した。こうした強みにもかかわらず、ザックス・インベストメント・リサーチはトランスオーシャンのレーティングを「ホールド」とし、オフショア掘削需要の感応度、上昇する操業コスト、高い設備投資によるリスクを挙げ、投資家にはより良いエントリーポイントを待つよう示唆している。

サード・アベニュー・バリュー・ファンドは2026年第1四半期の投資家向けレターで、バラリスが同業大手のトランスオーシャンから買収提案を受けたことを明らかにした。同ファンドは、バラリス株主に提示されたプレミアム価格は、海洋エネルギーサービス需要の循環的な回復、バラリスの模倣が難しい高品質の浮体式掘削リグ船団、そして十分な資本を備えたバランスシートを反映しており、これにより負債を抱えるトランスオーシャンが全株式交換による合併を通じて自社の財務レバレッジを低下させることが可能になると指摘した。バラリスは当四半期のファンドのパフォーマンスに最も貢献した銘柄の一つであり、その上昇分の大半は2月28日のイランでの軍事行動開始前に発生した。同ファンドが保有する他の海洋エネルギーサービス銘柄であるタイドウォーターとサブシー7も好調で、サブシー7は2025年7月に発表された業界再編を伴う買収の対象となっている。

トランスオーシャンは、海洋掘削会社バラリスを全株式交換で買収することで合意したと発表した。取引の仕組みと評価額をめぐっては、バラリスの株主が公正な対価を受け取っているかどうかについて法的な精査が行われている。この買収が実現すれば、トランスオーシャンの海洋掘削船団が拡大し、すでに確保している約71億ドルの受注残に加えて約49億ドルの追加受注残がもたらされ、同社の事業構造は大きく変わることになる。規制当局の審査や株主の反応が、取引の進展の仕方や時期に影響を与えるとみられる。ノルウェーとオーストラリアでの最近の契約獲得や、S&Pによる信用格付けの引き上げは、トランスオーシャンがこの取引とは別に、受注残の拡大とバランスシートの強化にすでに取り組んでいることを示している。

ボール・ドリリングに対する強気の見方は、現代的なオフショアジャッキアップリグの供給が逼迫する中、需要拡大の恩恵を受ける好位置に同社がいると論じている。この見方では、長年の業界投資不足がリグの利用可能数を制限する一方、中東やアジアの国営石油会社が大規模プロジェクトを進め、国際的なオペレーターがオフショア支出を増やしている点を強調している。この需給不均衡が日額料金の上昇モメンタムを強め、稼働率を改善し、より安定したキャッシュフロー期待を支えている。テクニカル指標も出来高増加を伴う確認バーを示しており、機関投資家の買い集めを示唆している。株価は6月16日時点で4.3200ドルで取引され、実績PERは30.67倍、予想PERは28.17倍となっている。

トランスオーシャンは、2件の新たな海洋掘削契約により、確定契約残高として約1億8500万ドルを獲得した。ハーバー・エナジーはノルウェーで「トランスオーシャン・ノルゲ」に5坑の契約を発注し、約1億4900万ドル相当、現在のプログラム終了直後の2028年第1四半期に開始予定で、1坑ずつのオプション3件が含まれる。サントスはオーストラリアで「トランスオーシャン・エクイノックス」に2坑の契約を発注し、約3600万ドル相当、2027年第2四半期に開始予定で、1坑ずつのオプション5件が含まれる。これらの契約により、トランスオーシャンの収益見通しと主要地域での稼働率が強化される。

バークレイズはトランスオーシャンに対するイコールウェイトのレーティングと6ドルの目標株価を再確認した。一方、バンク・オブ・アメリカは目標株価を3.50ドルから4ドルに引き上げたが、アンダーパフォームのレーティングは据え置いた。これは、この海洋掘削会社がペトロブラスとの契約延長を確保し、受注残高を伸ばしたことを受けたものだ。トランスオーシャンはペトロブラスと6基のリグで契約しており、そのうち4基はブレンド・エクステンドの見込み案件である。バークレイズは、ペトロブラスが短期的なコスト削減を模索する中でも、今回の延長は深海リグの継続的な需要を示していると指摘した。バンク・オブ・アメリカは、2027年と2028年の平均EBITDA予想がそれぞれコンセンサスを10%と16%上回っていると述べた。第1四半期にトランスオーシャンは、契約掘削収入10億8000万ドルを計上し、収入効率は97.3%に達した。また、16億ドルの契約受注残高を積み増し、5基のリグで新規または延長契約を締結したことで、総受注残高は71億ドルとなった。