Airports Of Thailand PCL

タイを代表する4つの企業トップ、すなわちサイアム・セメント、インドラマ・ベンチャーズ、タイ空港公社、バンコク銀行は、Thailand Focus 2026で、世界の地政学危機がタイをASEANの貿易・投資・テクノロジーハブに押し上げていると明らかにした。データセンター、バイオテクノロジー、グリーンエコノミー分野への投資が継続的に流入している。また、政府と民間企業に対し、規制の改善、FTAの拡大、先端技術の導入を加速し、持続可能な成長を実現し、中国からの安価な製品の流入を防ぐよう提言した。サイアム・セメントのタムマサック・セッタウドム氏は、タイへの生産拠点移転は長期的な構造変化であると述べた。インドラマ・ベンチャーズのアラック・ロヒア氏は、タイは強力な製造エコシステムを有し、総人口2億5000万人以上のCLMV諸国にとっての資本市場ハブになり得ると指摘した。タイ空港公社のパウィナー・チャリヤティティポン氏は、同社が国内航空旅客市場の95%のシェアを占めており、北米への新規直行便の開設を交渉中であると述べた。バンコク銀行のコブサック・プートラクン氏は、海外からの投資奨励申請が過去最高に達し、タイは2年以内に世界第5位のプリント基板メーカーになると述べた。

大手上場企業4社は、タイが貿易戦争や世界の地政学問題の恩恵を受け、投資資金が継続的に流入し、タイが地域の経済ハブとなる後押しをしていると述べた。サイアム・セメント（SCC）のタマサック・セータウドム社長は、投資資金はデータセンター事業に集中しているだけでなく、バイオテクノロジー、脱炭素技術、グリーン・サーキュラーエコノミーにも及んでいると述べた。また、タイ政府は4つの特別小委員会を通じて新たな経済エンジンを推進し、法改正、規制緩和、自由貿易枠組みの拡大、人材スキル開発に取り組んでおり、5〜10年以内にタイを経済ハブにすることを目指している。インドラマ・ベンチャーズ（IVL）のアラック・ロヒア最高経営責任者は、世界がサプライチェーンの回復力を重視するようになり、タイは強固な貿易・生産エコシステムを持ち、総人口2億5000万人以上のCLMV諸国にとっての資本市場ハブとなる可能性を秘めていると述べた。タイ空港公社（AOT）のパウィナー・チャリティポン社長は、タイの空港は危機にうまく適応しており、中国と日本からの旅客が30%以上増加し、中東からの便は現在100%運航を再開していると述べた。バンコク銀行（BBL）のコブサック・プートラクン専務は、外国からの投資申請が過去最高に急増し、タイは世界第5位のプリント基板（PCB）生産国になったと述べ、タイ企業に対し、競争力を維持するため技術転換と規模拡大への投資を加速するよう勧めた。

カシコン証券は、政府が10月1日に国内観光刺激策「タイ国内旅行プラス」を開始する予定だと指摘した。4年以内に観光収入合計を3兆バーツに伸ばす目標を掲げる。2026年は前年並みの2兆7000億バーツ、外国人旅行者約3300万人を見込み、高付加価値観光と人工知能を活用したデータ駆動型マーケティングの強化を目指す。同証券リサーチ部門は、観光・ホテル・航空・空港・小売セクターに前向きで、特にAOT、CENTEL、ERW、MINT、AWCを挙げる。2026年第4四半期の国内旅行と消費支出を施策が想定通り押し上げれば、これらの銘柄に追い風となるとみている。

ブアルアン証券は2569年第3四半期の利益動向について、純利益とコア利益は前年同期比で拡大する見通しだが、前期比では減速すると予想している。主な押し上げ要因は、ブレント原油価格が前年同期比で平均28%上昇したこと、シンガポールの精製マージンが前年同期比434%急騰したこと、HDPEとPETの石油化学スプレッドが拡大したこと、さらに携帯電話・インターネットサービス収入、AIとデータセンターの景気循環に伴う電子機器需要、GULFの新規生産能力と海外発電所利益の計上が寄与する。一方で、航空燃料コストの上昇が航空会社を圧迫し、金利スプレッドの縮小が銀行セクターを圧迫している。コア利益が前年同期比で成長したセクターは、エネルギー、石油化学、建設資材、電子機器、通信、小売が中心で、コア利益が前年同期比で減少したセクターは運輸と銀行が中心となっている。ブアルアン証券は、第3四半期の利益見通しが依然として力強く、直近3カ月で大幅な利益下方修正が見られず、回復を後押しする明確なプラス要因がある銘柄を選別する投資戦略を推奨しており、具体的にはKCE、CBG、ITC、BH、BDMS、AOT、CENTEL、GPSCを挙げている。

タイ大量高速交通公社、略称MRTAは、バンナー～スワンナプーム空港間のシルバーライン、およびワチャラポン～トンロー間のグレーラインの調査契約をコンサルタントと締結した。調査期間は約12カ月で、両事業とも2571年に閣議へ承認申請する見通し。当初、両事業はPPPグロスコスト方式での投資が見込まれ、公共側が土木工事を負担し収入リスクをすべて引き受け、民間がシステム建設と長期の事業管理を請け負う。シルバーラインはスワンナプーム空港の南側旅客ターミナルまで延伸するようルートが調整され、タイ空港公社と協議済み。グレーラインは他路線の駅との乗り換え利便性を検討する。MRTAは、ワチャラポン～トンロー間のグレーライン第1期の調査・設計コンサルタントとしてM H P M社と7635万バーツで契約し、バンナー～スワンナプーム空港間のシルバーラインの調査・設計コンサルタントとしてチョーティチンダー・コンサルタント社と7570万バーツで契約した。

タイ空港公社、AOTは、乗客が海外から荷物を持ち運ばなくて済むよう、入国免税店サービスを3つの新モデルで復活させる方針だ。近く民間企業からの提案を受け付ける予定で、非航空系収入の増加と乗客体験の向上につながると期待されている。

タイ空港公社（AOT）の株価は4日連続で上昇し、66.50バーツとなった。2569年8月11日の63.00バーツから5.56％上昇し、2567年5月17日に67バーツ近辺で引けて以来、約2年3カ月ぶりの高値を付けた。主な支援材料は、AOTの空港内に入国者向け免税店（Duty Free）を再開する検討の進展だ。実現すれば、AOTの収入は年間約15億～17億バーツ、利益は年間約12億～13億バーツ増えるとみられている。AOTのパウィーナ・ジャリヤティティポン社長は、財務省財政経済局（FPO）が原則的に承認し、AOTは閣議に再提出する必要はないとの見解を示したが、AOTは財務省が閣議に提出して方針を周知することを望んでいると明らかにした。AOTは2569年8月14日付でFPOに書簡を送り、この立場を確認した。運営形態については、ピックアップカウンター方式、一般商品と免税品を同じエリアにまとめる方式、課税品と非課税品の両方を販売する方式の3案を検討中だ。現在、免税店で購入できる商品の合計額は2万バーツ以下だが、中国では5万バーツまで認められている。シリポン・アンカサクンキアット運輸副大臣は、FPOが入国者向け免税店の再開を妥当と判断すれば、2567年7月2日の旧決定を変更するため閣議に提出する必要があると述べた。AOTが新たに入札を行うのか、キングパワー・デューティーフリー（KPD）と交渉できるのかについては、詳細を検討し、この件を監督するAOTに確認する必要があるとしている。

タイ空港公社（AOT）は、第3四半期（69年）の純利益が44億4168万バーツとなり、前年同期比5億7688万バーツ、14.93%の増加だったと発表した。主な押し上げ要因は、事業再生計画に基づく非流動性の売掛金について、管財人の命令に従い債務者が総額9億9388万バーツを返済したことだ。これにより予想信用損失が減少し、貸倒引当金の戻入れが発生した。一方、売上・サービス収入は4億3300万バーツ、2.82%減少した。航空事業以外の収入が6億2752万バーツ減少したためで、航空事業収入は1億9452万バーツ増加したものの、それを補えなかった。9か月累計では、AOTの純利益は148億1233万バーツとなり、前年同期比3.86%増加した。なお、事前に証券会社は第3四半期（69年）の利益を32億～32億1000万バーツと予想しており、実際の業績はこれを上回った。

アジアプラス証券は、ホテルグループの2026年第3四半期の先行指標は前年比で依然として堅調だと評価している。CENTELのオン・ザ・ブックのRevPARは15%増、ERWは売上高7%増を目標とし、MINTの欧州ホテルのオン・ザ・ブックは4%増、タイは10%増となっている。7月のRevPARもこの傾向を裏付けており、CENTELグループは13%増、タイは18%増、ERWグループは5%増、エコ・トゥ・ラックスは8%増、ラグジュアリーは15%増、MINTの欧州は4%増、タイは14%から16%増となった。AOTの国際線旅客数は8月1日から15日まで前年比2.5%増と、7月の前年比1.7%減から持ち直しており、戦争状態の中でも旅行需要の底堅さを示している。一方、8月14日までの週のジェット燃料平均価格は1バレル159米ドル前後と、4月の高値209米ドルを下回っており、旅行コストの圧力緩和につながっている。調査部門は、独自の支援材料があり、SET指数に対して出遅れているCENTELとAOTを選好する一方、THAIについてはジェット燃料価格の下落を前提とした戦術的な投資対象と位置づけている。ブレント原油が1バレル100米ドルを数日間連続で超えた場合には、リスク抑制のため観光関連株のウエート引き下げを検討する戦術的なきっかけになるとしている。

タイ空港公社、通称AOTは、航空会社に増便や新路線開設を促す積極戦略を進めている。あわせて、未使用の発着枠を前倒しで返却するよう優遇措置で働きかけ、再配分することでタイへのフライト数を下支えする。社長のパウィーナー・チャリヤティティポン氏によると、2025～2026年度第4四半期の業績は前期から横ばいとなる見通しだ。出国旅客サービス料、いわゆるPSCを四半期を通じて初めて計上できることや、今四半期から始まり2026～2027年度に本格寄与する新サービス収入が支えとなる。同時に、調達契約の見直しによるコスト削減を継続し、機関投資家や各種ファンド向けのロードショーを実施して長期資金を呼び込み、株価の変動を抑える考えだ。2026年度第3四半期の純利益は44億4168万バーツで、前年同期比14.93％増となった。総収入は3.70％減の154億9350万バーツだった。インノベスト・エクス証券は、2025～2026年度第4四半期から利益が再び上向くとみている。PSCの引き上げに加え、国際線旅客数が6月の5％減から7月は2％減に縮小し、8月1～8日には4％増へ転じたことが追い風となる。さらに、航空機の離着陸・駐機料金を30～50％引き上げ、乗り継ぎ旅客から1人当たり100バーツのPSCを徴収した場合の上振れ余地も評価し、投資判断は「買い」、2027年半ばの目標株価を72バーツとした。

運輸省はスワンナプーム空港の混雑問題の解決を急ぎ、大規模インフラ拡張計画を更新した。シリポン・アンカサクンキアット運輸副大臣によると、タイ空港公社は団体旅客や早めに到着した旅客向けのチェックインエリアを約2250平方メートル拡張し、約610席、自動チェックイン機18台、チェックインカウンター8台を設置する。長期的な能力拡大として、東側旅客ターミナル拡張工事は年間7000万人の処理能力を目指し、2027年から2031年にかけて建設される。南側旅客ターミナルは年間1億2000万人まで対応可能とし、2029年から2035年にかけて建設される。第4滑走路は1時間あたり120便の処理能力を目指し、2040年の供用開始が見込まれる。さらにタイ空港公社は空港周辺の商業開発計画を進めており、約548ライのエアポートビジネスA37区画を民間に貸し出し、アップスケールおよびミッドスケールホテルを建設する。サービス・支援施設区画には航空輸送・物流事業者が大規模プロジェクトへの投資意向を示している。2025年のスワンナプーム空港の利用客は6290万人、発着回数は37万823回だった。2026年は利用客6185万人、発着回数36万8959回と予測されている。

ブアルアン証券は、カバレッジ対象銘柄の2569年第2四半期の純利益が前年同期比13%増、前期比12%増となり、市場予想を10%、同社予想を11%上回ったと指摘した。一方、売上高は市場予想をわずか2%上回るにとどまった。これはエネルギー価格と石油化学マージンの上昇、通信セクターの売上とARPU、電子機器需要、小売セクターのコスト管理が寄与した一方で、食肉価格の下落、カンボジア人患者と自己負担患者の弱さ、運輸セクターでのエネルギーコスト増加が重しとなったことを反映している。主力利益が際立って伸びたセクターは、エネルギー・石油化学、電子機器、通信、小売、ホテルで、主力利益が減少した主なセクターは、引き続き農業・食品、病院、運輸だった。全体の決算は予想を上回ったものの、市場の期待はより均衡した水準に戻り始めており、利益が予想を上回った銘柄の割合は48%と、前期の59%から低下したが、5年平均の37%はなお上回っている。ビート・トゥ・ミス比率は3.4倍と、前期の6.8倍から低下したが、5年平均の1.1倍はなお上回っている。利益が市場予想を大きく上回った銘柄はAOT、SCC、PTTGC、PTTで、DELTAは予想を下回った。売上高については、石油化学セクターのみが明確に予想を上回り、WHAとBAMは予想を下回った。同社は2570年半ばのSET指数の目標値を、基本シナリオで1650ポイント、最良シナリオで1710ポイントと評価している。しかし、ビート・トゥ・ミス比率が低下し始めていることから、2569年下半期に利益回復が続く見込みの銘柄への選択的な投資を推奨している。具体的には、CBGは2569年第2四半期に利益が底を打ち、第3四半期から前年同期比で再び成長に転じると予想される。BHはタイ人患者と中東患者の回復により、第3四半期の利益が前年同期比・前期比ともに増加すると見込まれる。観光セクターでは、AOT、ERW、CENTELが挙げられる。7月の外国人観光客数は250万人と前年同月比2.5%減だったが、1日当たりの平均人数は前月比16%増となった。タイのホテルのRevPARは前年同月比・前月比ともに増加すると予想されている。

元大証券は、タイ空港公社（AOT）が2569年度第3四半期の純利益を44億バーツと報告したと指摘した。前期比22%減、前年同期比15%増で、正常利益は38億バーツとなり、前期比35%減、前年同期比3%増だった。これは人件費の抑制が予想を上回ったことから、市場および証券会社の予想を18%上回った。航空関連収入は77億バーツで、前期比22%減、前年同期比3%増となった。2569年6月20日からの出国旅客サービス料の引き上げが寄与し、総旅客数2770万人の前期比25%減、前年同期比4%減を補った。一方、非航空関連収入は73億バーツで、前期比16%減、前年同期比8%減となった。2568年10月以降、5空港すべての免税店コンセッションにおける1人当たり最低保証利益が29%から37%引き下げられたことが影響した。報告ベースの売上総利益率は39.4%で、前期比672ベーシスポイント低下、前年同期比120ベーシスポイント上昇し、予想の35%を上回った。従業員賞与の見積もり調整により、従業員給付費用が前期比17%減、前年同期比13%減となったためだ。同証券は、タイの観光セクターの回復は緩やかに進んでいると指摘した。8月1日から8日までのフライト数と総旅客数は前年同期比で横ばい、および前年同期比2%増と、7月の前年同期比2%から3%減から改善した。2569年度第4四半期の業績は、年間で最も低調な時期であるにもかかわらず前期比で成長し、7四半期ぶりに前年同期比で顕著な成長に転じると予想している。2570年については、正常利益が前年比39%増の270億バーツと、力強い成長サイクルに回帰すると見込む。新出国旅客サービス料の通年寄与と観光セクターの回復が支えとなる。投資判断は「TRADING」を維持し、適正価格は67.00バーツとした。短期的には予想を上回る決算を受けて株価がポジティブに反応する可能性があるが、上値余地が限定的であるためバリュエーション面での魅力は低下している。慎重なトレードを推奨し、63.00バーツおよび61.00バーツの支持線付近での押し目買いを待つ戦略を提案している。

MSCIリバランスがタイ株を支援し、5億バーツの純流入となった。GUNKULとHANAはサプライズでスモールキャップに採用され、PTTEPとTRUEはウエートが引き上げられた。市場への影響は中立からややポジティブとみられる。PTTの2026年第2四半期利益は143.9%急増し、525億2500万バーツに達した。国際貿易事業、石油化学、精製・石油事業が製品価格差の改善に支えられた。上半期利益は782億6300万バーツに押し上げられ、74.5%増加した。TOPの純利益は82億8400万バーツで、前年同期比28%増加した。上半期の純利益は277億6500万バーツで、2028年のCFPプロジェクト稼働を進める。AOTは2026年第3四半期の純利益が44億4168万バーツで14.93%増加した。航空収入が2.61%増加し、特にPSC収入は1億6836万バーツ、2.85%増加した。1人当たり730バーツから1120バーツへの引き上げ後による。9カ月間の純利益は148億1233万バーツで3.86%増加した。総旅客数は9903万人に達し、1.84%増加した。平均目標株価は67.56バーツ。BGRIMの2026年第2四半期利益は6億7600万バーツ増加し、9557%増加した。総電力販売量の増加による。再生可能エネルギーポートフォリオの拡大を継続し、今年はLNG6船、28万トンの輸入を目標とし、新規発電所を順次CODする。中間配当は1株当たり0.18バーツ。ACEは2026年第2四半期の純利益が2億7870万バーツで87.3%急増した。太陽光・廃棄物発電所の好調と財務コスト低下が寄与した。クリーンエネルギーポートフォリオ92プロジェクト、総発電容量767.42メガワットを推進する。MGCの2026年第2四半期決算は純利益が554%急増し、3億5200万バーツに達し、4四半期連続で過去最高を更新した。上半期純利益は6億7500万バーツで521%増加した。電気自動車XPENGとAlpha Xの移転販売が688%成長したことが寄与した。取締役会は中間配当を1株当たり0.24バーツとし、8月26日に権利落ち日を設定する。JMARTのCEOは、ロックフォンビジネス、SINGER、JMT、スキーティアノーイにより、2026年下半期の利益が上半期を上回ると確信している。2028年の利益目標20億バーツ超を維持する。ACEは2026年下半期もクリーンエネルギー発電所の入札機会を継続的に探り、新規プロジェクトの建設を加速する。2027年までにさらに複数のプロジェクトがCODする見込み。88THは3つの成長戦略を掲げ、LYOポートフォリオを中国・香港に拡大し、ペット事業のモンスターラボを通じて新たなSカーブを創出する。2026年下半期から新規収益の認識を開始する見込み。第2四半期の収益は1億5182万バーツに達し、10.16%増加した。GFCは下半期にデジタルマーケティング計画を強化し、Gen Zをターゲットに卵子凍結サービスを推進する。海外エージェント9社を通じて外国人顧客基盤の拡大を加速し、外国人顧客比率を25%に引き上げることを目指す。8以上の病院と提携し、中間配当を1株当たり0.03バーツとする。ILINKは今年のソーラー製品販売収益が倍増すると予想する。政府による屋根設置補助金1世帯当たり5万バーツ、税控除20万バーツの恩恵を受ける見込み。約90億バーツの入札を待つ。第3四半期決算はエンジニアリング取引需要の急増で成長する見通し。IIIは下半期の業績が貨物輸送事業のハイシーズン入りで成長すると予想する。ロジスティクス・アンド・ビヨンド戦略を推進し、航空エコシステムの構築を目指す。M&A案件2～3件を交渉中で、年内に明確化する見込み。今年の収益目標を従来の15%から20%に引き上げる。2026年第2四半期の利益は1億4090万バーツで、10四半期ぶりの高水準。SAWADは事業を全力で推進し、下半期のハイシーズンの恩恵を受ける。今年は目標通りに成長すると確信している。上半期利益は27億4000万バーツで16%増加した。ブローカーはSAWADの資産の質が底を打ったとみている。TEAMGの2026年上半期は収益12億6600万バーツで22%増加、利益1億1100万バーツで18%増加した。2026年第2四半期の収益は6億3500万バーツで19%成長、利益6100万バーツで29%急増した。動物園フェーズ2とライトレッドライン鉄道案件により、バックログは59億8800万バーツに達した。下半期は10億バーツ以上の新規受注を目指す。KLINIQの2026年第2四半期決算は純利益が1億1153万バーツに急増し、24.9%増加した。上半期は2億3266万バーツに達した。取締役会は中間配当を1株当たり0.88バーツとし、8月27日に権利落ち日、2026年9月11日に支払いを予定する。PISは上半期の純利益が1億6400万バーツで8%増加し、総収益は15億3100万バーツで6%増加した。継続的なプロジェクト引き渡しと効果的なコスト管理による。下半期の事業は好調で、60億9600万バーツ超のバックログを基に新規入札を進め、今後3～4年で順次認識する。今年の収益は10～15%成長すると確信している。MTCはタイ経済の減速の中で融資ポートフォリオの拡大を進める。最初の6カ月の収益は160億6400万バーツで8.63%増加し、純利益は37億2800万バーツで15.84%増加した。NPLは2.61%に抑え、下半期の融資は約10%成長すると確信している。

バンコク・エアウェイズ・フューエル・サービシズ、略してBAFSの取締役会は、スワンナプーム空港における航空機給油サービス事業、いわゆるイントゥプレーン・サービスを、従来の契約条件のまま、最長3年6カ月の暫定期間にわたり継続することを承認した。この決定は、仏暦2569年8月13日に開かれた第3回69年度取締役会によるものである。タイ空港公社、略してAOTとのイントゥプレーン・サービス契約は20年の期間を有し、仏暦2569年9月27日に満了する。今回の暫定延長は、AOTの管理方針に沿ったものとなる。

タイ空港公社（AOT）とPTTは、組織運営能力の向上を目的とした協力覚書を締結しました。この協力は、管理システム技術、関連インフラの開発、デジタル技術と人工知能の活用に重点を置き、業務効率の向上と、経済、社会、環境のあらゆる側面での共通価値の創造を目指します。また、クリーンエネルギーや代替エネルギーの推進、温室効果ガス排出削減、人材育成も対象としており、タイの空港をグリーンエアポートへと導き、長期的な国家の持続可能な開発目標を支援することを目標としています。この協力は、国家企業政策委員会事務局の指針に基づく国営企業ペアリングプロジェクトの一環であり、AOTとPTTはコアビジネス実現要因に関する研究と知識交換のパートナーとして指定されています。

エイジア・プラス証券は、世界の投資環境が多方面で課題に直面していると評価している。米国の雇用が予想以上に減速する中、9月の連邦公開市場委員会でFRBが政策金利を据え置くとの期待が高まっている。一方、国内要因としては、急速に進むバーツ高が重要な追い風となっており、タイの債券市場への海外資金流入が継続し、今月の累計買越額は92億バーツを超えている。直近ではバーツは1ドル＝32.98バーツの水準に達した。リサーチ部門は、バーツ高の恩恵を受けるタイの主要3業種をリストアップした。第1は、海外ファンドフローの主な対象となる大型株で、KBANK、SCB、BBL、KTBなどの商業銀行、AOT、CPALL、CRCなどの小売・観光、ADVANC、TRUEなどの通信、SCCなどの建設資材が含まれる。第2は、外貨建て債務やコストの負担が大きいグループで、GULF、BGRIM、GPSC、PTTEPなどの発電・エネルギー、AAVなどの航空会社が該当する。第3は、輸入原材料に依存する事業で、TFG、TVOなどの農業・食品が挙げられる。さらにリサーチ部門は、変動の激しい環境下でのポートフォリオ戦略として、安全資産と金を組み合わせた防御的アプローチを推奨し、タイ市場ではSYNTEC、PTT、GUNKUL、海外投資ではLITE01とZIJIN80を本日の注目銘柄に選定した。

กรุงศรี証券は、タイ株式市場の2569年第2四半期の利益を2500億～2800億バーツと予想し、前年同期比15～24％減、前期比19～26％減と見込んでいる。セクター別では、製油所グループの利益がマイナス方向に変動する一方、工業製品、ICT、電力グループは利益成長が予想される。リサーチ部門は、決算が好調または底打ちした銘柄への投機的戦略を推奨。第2四半期利益が前年同期比・前期比ともに成長すると予想される銘柄は、PTTEP、SCC、SCGP、ADVANC、TRUE、BH、IVL、THANI、TNP、MOSHI、BA、AP、INSET、ADVICE。一方、第2四半期が年間の底となり、2569年下期に利益が加速すると見られる銘柄は、KTB、KBANK、AOT、BDMS、EGCO、ICHI、THAI、TFG。最も推奨する注目銘柄は、ADVANC、SCC、IVL、BH、KBANK、AOT、ICHI。

ダオ証券によると、SAVの2026年第2四半期の純利益は1億2200万バーツで、前年同期比6％減、前期比15％減となり、市場予想とほぼ一致した。総フライト数は3万便に減速し、前年同期比2％減、前期比12％減となった。世界的に多くの航空会社が原油高の影響で一部のフライトをキャンセルしたためだ。サービス収入は4億5100万バーツで、前年同期比5％減、前期比8％減と、フライト数の動向に沿った。一方、コスト管理は引き続き良好で、粗利益率は52.9％となり、2025年第2四半期の51.4％、2026年第1四半期の52.8％と比較して改善した。アナリストは2026年の利益予想を5億4700万バーツに据え置き、前年並みと見込む。上半期の利益は2億6500万バーツで前年同期比2％減、通期予想の48％に相当する。下半期の利益は、季節要因と原油価格の落ち着きによるフライトの回復に伴い、前年同期比および上半期比で成長に転じると予想する。2026年7月の総フライト数は前年同月比8％増と、4カ月ぶりに増加に転じた。投資判断は「買い」を維持し、目標株価は14.50バーツ。DCF法に基づく。第2四半期の利益は底を打ち、第3四半期と第4四半期に加速的に成長すると評価する。さらに、AOTの入札案件や、2026年内にタイ航空無線が入札に参加する計画も追い風となり、利益の持続的な成長機会を高める。また、上半期の配当を1株当たり0.40バーツと発表し、配当利回りは3.4％となる。

AOTは、外国航空会社がタイを乗り継ぎ地点として利用するよう、航空自由化の第5の自由権の推進を進めている。旅客数の増加と、地域の航空ハブへの格上げを目指す。パウィーナー・ジャリヤティティポン社長は、同社が運輸省およびタイ民間航空局と協力してこの権利の活用を促進していると明らかにした。現在、ヘルシンキ～スワンナプーム～メルボルンなどの長距離路線が乗り継ぎ旅客の増加に寄与している。またAOTは収益構造の見直しを図り、航空事業の比率を60％に引き上げ、非航空事業の比率を現在の51％対49％から40％に引き下げる目標を掲げている。さらに、全旅行行程での生体認証システムの導入や、6空港周辺の商業エリアの開発も進める。2025/2026年度の旅客数予測は1億2600万人を維持し、2026/2027年度は冬ダイヤの2％成長を踏まえ、2％増の1億2850万～1億2900万人と予想している。一方、KGI証券タイランドは、2026年第4四半期の利益が外国人観光客の回復により持ち直し、6月20日からの国際線出国旅客サービス料の1人当たり1120バーツへの値上げも追い風になるとみている。2025/2026年度の利益予想は190億バーツで5.4％増、2026/2027年度は270億バーツで42.4％増と据え置き、目標株価71バーツで買い推奨を維持している。

SAMARTは、2026年下半期に大型プロジェクトの契約締結が相次ぎ、特に8月から11月にかけて加速すると見込んでいる。主な案件として、SAVを通じたAOTのプロジェクト13億バーツ、データセンター向け送電線システム11億バーツ、内務省案件10億バーツ、その他政府案件20～30億バーツがあり、入札結果待ちの総額は100億バーツを超える。これらを計画通り獲得できれば、2026年第1四半期末時点の140億バーツの受注残高は、年末までに目標の200億バーツに押し上げられる見通しだ。また、IBMと連携したSOCを通じてサイバーセキュリティ事業を強化し、大企業へのサイバー攻撃増加に伴う需要の高まりに対応する。現在、収入の65～70％は経常収益であり、SAVはベトナムの観光需要とカンボジアのビザ免除政策の追い風を受けている。

クルンシー証券は、タイがAI投資の中心地となることや、FRBが金利を据え置く可能性が高いことから、タイ株式市場にポジティブなシグナルが出ていると見ている。指数目標を1,600～1,680ポイントに設定し、銀行、発電所、観光などのセクターから8つの注目銘柄を選定した。クルンシー証券のリサーチ部門責任者であるグリパット・ウォラチェート氏は、タイが地域におけるAIインフラ投資の新たな戦略的拠点と見なされており、十分な予備発電容量、競争力のある土地コスト、データセンターを支える整った公共インフラといった優位性があると述べた。一方、FRBは、米労働市場の脆弱な兆候を背景に、利上げを急ぐよりも金利を据え置く忍耐を選ぶ可能性があり、これはアジア株式市場やバリュー市場にとってプラスになるとしている。リサーチ部門は指数目標を1,600～1,680ポイントに据え置き、市場は徐々に回復し、第2四半期決算を通過した後に利益予想の上方修正の可能性があると予想している。推奨する注目銘柄は、銀行セクターでは依然として簿価を下回る水準にあるカシコン銀行とクルンタイ銀行、データセンターからの電力需要に対応する発電所セクターではガルフ・エナジー・ディベロップメントとグローバル・パワー・シナジー、新たな投資サイクルから恩恵を受けるPTTとサイアム・セメント、そして原油コスト圧力の低下と中国人観光客の回復が追い風となる観光・ヘルスケアセクターではエアポート・オブ・タイランドとバムルンラード病院である。

観光省は2026年8月末までに内閣にタイ人国内旅行促進プラス事業の承認を求める予定で、緊急融資令から24.5億バーツの予算を要求する。ローシーズンの景気刺激と560億バーツ超の資金循環を狙う。承認されれば、国民は2026年末から宿泊割引最大3,000バーツ、デジタルクーポン、航空券割引などの利用が可能となり、外国人観光客誘致策と並行して実施される。アナリストは、この事業が国内の観光、ホテル、航空株にプラスと評価しており、対象銘柄としてCENTEL、ERW、MINT、AWC、AOT、BA、AAVを挙げている。

観光・スポーツ大臣は、タイ国政府観光庁理事会に対し、「Tourism for All, Tourism for the Future」の理念のもと観光産業を推進する方針を示し、ハイシーズンに向けて3つの重要プロジェクトを進める。具体的には、国内旅行を促す「タイ人タイ旅行プラス」または「Co-pay」、国内6航空会社と連携しタイ人向けに40万席の航空券割引を提供する「Fly Thai All the Feelings」、そしてチャーター便・商業便の増便や座席数拡大を航空会社やパートナーと協力して行う「Thailand Air Connect」である。さらに政府は、タイを価値ある持続可能な目的地へと引き上げ、55のセカンダリー都市やコミュニティへの旅行を促進し、2026年12月11日から13日までチョンブリー県で開催される世界最大級の音楽フェスティバル「Tomorrowland Thailand」の誘致を通じて、国際イベントのハブ化を推進する。同イベントには15万人以上の来場が見込まれ、経済効果は61億3200万バーツに達すると試算されている。一方、カシコン証券（KS）は、これらの施策が観光関連銘柄、すなわちAOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWC、および観光地の小売事業者にとってプラス材料になると評価し、下半期の旅行需要と消費の回復に期待を示した。

タイ株式市場は午前の取引を1,632.48ポイントで終え、11.91ポイント（0.72%）下落した。売買代金は538億3,274万バーツ。主な下押し要因はDELTA株で、第2四半期決算が予想を下回ったことを受けて5.86%急落し、SET指数を17.73ポイント押し下げた。一方、BBL、AOT、KBANK、MINTには買いが入り、指数を下支えした。ダオ証券タイランドは午後の見通しについて、指数は狭いレンジで変動し、やや軟調に推移すると予想。支持線を1,626～1,629ポイント、抵抗線を1,636～1,638ポイントとしている。

SET指数は午前の取引開始で11ポイント下落し、地域市場と逆行した。主な下押し要因はDELTA株への売りで、同社が発表した2026年第2四半期決算が予想を下回ったことが背景。さらに、中東情勢の一時的緩和を受けた原油価格下落を受け、PTTEPなど石油株にも売りが出た。一方で、AOTやMINTといった観光関連銘柄には資金が流入した。午前9時59分時点でSET指数は1,633.33ポイントと、前日比11.06ポイント安、率にして0.67%の下落。上値抵抗線は1,650ポイント、下値支持線は1,620ポイントとなっている。

アヌティン首相の中国訪問は、投資と観光への信頼感を支えるものとなった。タイ国政府観光庁は四川航空、美団、および複数の中国パートナーと協力し、便数の増加、安全性の向上、そして高品質な旅行者のマーケティングを進める。また、2026年の中国人旅行者目標を513万人に引き上げ、約2880億バーツの収入を見込む。調査部門は、航空便と中国人旅行者の継続的な回復傾向から、AOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWCといった観光・航空株にプラスとみている。

TMBウェルス証券は、SET指数は依然として長期的な上昇トレンドにあり、年末目標を1,720ポイントに据え置いている。官民双方による新たな投資サイクルが引き続きけん引役となっており、複数の回復シグナルも確認されている。銀行セクターの融資は約3年間の縮小を経て、4カ月連続で拡大に転じた。政府予算の支出は底打ちし、2026年度（タイ会計年度）の最初の9カ月間で前年同期比8％増加した。2026年の最初の5カ月間のマネーサプライは前年同期比5％増加した。2026年第2四半期の利益は改善が続く見通しで、戦争の影響も限定的であることから、SETの利益予想の上方修正が支えとなっている。国内の自動車販売は回復し始めており、2026年の最初の5カ月間は前年同期比14％増加した。輸出は前年同期比17％増加し、石油を除く輸入は2026年の最初の5カ月間で前年同期比35％増加した。こうした中、TMBウェルスはポートフォリオ「サイアム・センシズ」を調整し、AMATA、AOT、BGRIM、CPN、DELTA、GLOBAL、GULF、KTB、STECON、TRUEの10銘柄を推奨し、今回の買い推奨を発表した。

クルンシー証券は、個人貯蓄口座制度、いわゆるTISAの最新の進捗状況について、現在調査結果の取りまとめと条件の見直しが行われており、今年9月までに明確化される見通しだと明らかにした。一方、税控除のための投資上限額引き上げ提案については、引き続き適切性が検討されている。同証券のリサーチ部門は、この制度が長期資金の流入を通じてタイ株式市場にプラスに働くと評価しており、新規資金100億バーツごとに指数を25～30ポイント押し上げると試算。GULF、GPSC、KBANK、KTB、ADVANC、AMATA、WHAといった投資テーマの大型株に加え、BDMS、BH、AOTなどのサービスセクター銘柄にも好影響を与えるとしている。さらに、5カ年の国家漁業管理計画の承認は、貿易障壁リスクの低減とESG面での信頼性向上につながり、TUやITCをはじめとする水産・輸出食品関連銘柄にプラス材料となる。

カシコン証券は、観光省が発表したデータとして、2026年1月1日から7月18日までの間にタイを訪れた外国人観光客が累計1736万人に達し、観光収入は8390億バーツに上ったと伝えた。前年同期比では3.05％減少したものの、上位5カ国は中国、マレーシア、インド、ロシア、韓国となっている。直近の週では、学校の休暇期間や増便、台湾市場の回復が追い風となり、観光客数は前週比4.04％増加した。同証券のリサーチ部門は、累計では前年をわずかに下回るものの、下半期にかけて観光客数が徐々に回復する見通しから、AOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWCといった観光・空港関連銘柄にポジティブな影響があると見ている。

元大証券タイランドは、イランが仲介者を通じた米国との外交ルートが依然として継続しているとのシグナルを送ったことを受け、原油価格が軟化し始めたと指摘した。これにより中東情勢への懸念が和らぎ、短期的なセンチメント面でアンチコモディティ銘柄群にプラス要因となっている。この傾向から恩恵を受けると予想される銘柄として、TASCO、AOT、MINT、BA、MTC、BH、BDMSが挙げられる。

スカイICT株式会社（SKY）は、長期的成長に向けて航空テクノロジー事業を推進すると発表した。空港管理プラットフォームとAIヒューマノイドロボットを開発し、世界市場を狙う。シティデート・マイラープ最高経営責任者によると、航空業界は上昇局面にあり、2026年の世界の旅客数は約20～25％増加する見込み。タイの旅客数は年平均5～7％の成長が見込まれ、観光シーズンとなる2026年第4四半期に加速する。一方、AOTはスワンナプーム空港の処理能力を現在の年間6000万人から3年後に7500万人へ、さらに2034年までに1億4000万人へ拡大する計画で、空港管理テクノロジーの需要を押し上げる要因となる。SKYはまた、地上業務を統合管理するOCCプラットフォームを開発しており、2030年に海外市場へ投入する計画だ。さらに、AGIBOTおよびTKCとの合弁会社を通じてヒューマノイドロボット事業に参入する。SKYの出資比率は55％で、タイ語AIと大規模言語モデルを開発し、年内に空港での実用化を目指す。現在、SKYは全国13空港にテクノロジーシステムを提供しており、2026年第1四半期末時点の受注残高は252億8700万バーツで、その90％以上がTechnology as a Service分野の長期プロジェクトである。