Colgate-Palmolive Company

米国の大手消費財メーカー各社は、買い物客がプライベートブランドや新興ブランドへ乗り換える中で販売数量を減らしており、年間1兆ドル規模のこの業界は両側から圧迫されている。クラフト・ハインツの北米販売数量は過去10年のうち9年で縮小し、直近四半期ではコナグラ・ブランズ、ゼネラル・ミルズ、JMスマッカー、ペプシコ、コルゲート・パーモリーブでも数量が横ばいか減少した。米国の実店舗小売業者が過去12カ月に販売した食品・消費財の数量は5年前より93億個少なく、プライベートブランドのシェアは1ポイント以上伸びて総売上高の4分の1を超えた。クラフト・ハインツのスティーブ・カヒレーン最高経営責任者は、300億ドル規模の同社を分割するのではなく、ウォルト・ディズニーとの提携を含む伝統的ブランドに7億ドルを投じている。プロクター・アンド・ギャンブルの販売数量は直近四半期に伸びず、シャイレシュ・ジェジュリカール最高経営責任者は、今日の細分化されたメディア環境では消費者の注意を引くのがはるかに難しくなっていると述べた。

コルゲート・パーモリーブが発表した第2四半期の売上高は53億6000万ドルでアナリスト予想と一致し、調整後1株当たり利益は0.99ドルとコンセンサス予想の0.95ドルを上回った。オーガニック売上高は前年同期比2.4％増と予想を下回り、販売数量は横ばい、営業利益率は前年同期の21.1％から19％に縮小した。ノエル・ウォレスCEOは米国事業の業績を不十分とし、競争激化と消費者心理の不透明感を挙げる一方、新興市場とヒルズのペット栄養事業の強さを強調した。決算説明会ではアナリストから、ヒルズの回復力、粗利益率の持続性、数量と価格のバランス、オーガニック売上高見通しを据え置いた判断、ヒルズの生鮮ペットフード「プライム」発売戦略について質問が集中した。

複数の大手企業が四半期決算を発表し、結果はまちまちだった。アッヴィは1株当たり利益が3.65ドルと、市場予想を1セント上回り、売上高は169億9000万ドルだったが、通期見通しを下方修正し、株価は4％下落した。エクソンモービルは原油生産量の減少により、利益が市場予想を4.35％下回るネガティブサプライズとなった一方、シェブロンは予想を4.48％上回った。両社とも売上高は市場予想を21％上回ったが、シェブロンのみ株価が上昇した。コルゲート・パーモリーブは1株当たり利益が0.99ドルと、予想の0.95ドルを上回ったが、関税コストの上昇が見通しの重しとなり、株価は1.8％下落した。

米国株先物は週末の取引で上昇しており、ダウは179ポイント高、S&P 500は12ポイント高、ナスダックは241ポイント高となっている。この動きは、水曜日の連邦公開市場委員会とケビン・ウォーシュ連邦準備制度理事会議長の記者会見を受けたもので、第2四半期の雇用コストが0.9%上昇し、前期と同水準で、予想を10ベーシスポイント上回ったことが背景にある。決算では、アッヴィが1株当たり3.65ドルの利益を上げ、169億9000万ドルの収入で1セント上回ったが、通期見通しの引き下げを受けて株価は4%下落した。エクソンモービルは石油生産の減少により利益予想を4.35%下回った一方、シェブロンは4.48%上回り、両社とも収入予想を21%上回った。コルゲート・パーモリーブは1株当たり0.99ドルの利益を報告し、0.95ドルの予想を上回ったが、関税コストの上昇が見通しを悪化させたため、株価は1.8%下落した。

本日は、トムズ・オブ・メインの歯磨き粉に関する集団訴訟和解の請求提出最終日です。2020年11月21日から2026年3月6日までの間に、米国内でトムズ・オブ・メインの歯磨き粉製品を1つ以上購入した消費者は、現金支払いの対象となる可能性があります。この和解は、コルゲート・パーモリーブの子会社である同社を相手取った、欺瞞的マーケティング行為を告発する訴訟を解決するものですが、同社は不正行為を否定しています。購入証明のない請求者は、1世帯につき1製品の平均メーカー希望小売価格を受け取ることができ、購入証明がある場合は最大3製品の全額返金を受けられます。最終承認審問は9月10日に予定されており、支払いは裁判所の承認と控訴手続きの後に分配されます。

プロクター・アンド・ギャンブルは、売上高212億3000万ドル、前年同期比7.4%増と、4四半期連続で市場予想を上回る決算を発表した。美容部門が11%急伸したことが寄与した。一方、コルゲート・パーモリーブは売上高53億2000万ドル、8.4%増だったが、北米の数量は3.2%減少した。P&GのコアEPSは1.59ドルとコンセンサスを上回ったが、コア粗利益率は関税と製品構成の影響で100ベーシスポイント低下し、経営陣はコアEPSのレンジ6.83ドルから7.09ドルの下限をガイダンスとして示した。コルゲートは再編プログラムを拡大し、累積税引前費用を3億5000万ドルから5億5000万ドルとし、年間2億ドルから3億ドルのコスト削減を目指す。また、原材料費と物流費が3億ドル増加したため、粗利益率のガイダンスを上昇から低下に転じた。P&Gは70年連続の増配を強調し、コルゲートの株価は年初来21.89%上昇、中南米の売上高は14.8%増、ヒルズ・ペット・ニュートリションは6.7%増となった。

コルゲート・パーモリーブの株価は過去6カ月で16.9%上昇し、業界の3.2%のリターン、生活必需品セクターの9.5%の上昇、S&P500の7.3%の上昇を上回った。同社のイノベーション主導の戦略、強力なブランド力、価格決定力がオーガニック売上高の成長を支え、2026年第1四半期の販売量動向は全4製品カテゴリーと5地域区分のうち4地域で改善した。しかし、経営陣は通期の粗利益率見通しを引き下げ、2026年中に原油関連原料や輸送費の上昇により約3億ドルの追加インフレコストが発生するとの見方を示した。また、北米は製品発売の遅れと競争的な販促環境により最も弱い地域となっている。コルゲートの株価は12カ月先の株価収益率が23.54倍と、業界平均の18.42倍を上回っており、ザックス・インベストメント・リサーチは同株をホールドと評価し、新規投資家にはより有利なエントリーポイントを待つよう提案している。

プロクター・アンド・ギャンブルは、最新の決算報告を受けて、コルゲート・パーモリーブよりも強力な配当株として浮上した。P&Gは2026年度第3四半期のコア利益が1株当たり1.59ドル、純売上高が212億3500万ドルだったのに対し、コルゲートは2026年第1四半期の調整後利益が1株当たり0.97ドル、収益が53億2400万ドルだった。P&Gの配当利回りは2.83%で、70年連続の増配を達成しており、株価収益率は22倍である。一方、コルゲートの利回りは2.33%、増配は63年連続で、株価収益率は35倍だ。コルゲートの北米売上高は1.8%減少し、販売数量は3.2%落ち込んだ。プライベートブランドとの競争で棚スペースを奪われたためだ。P&Gは関税による税引き後の影響を4億ドル吸収し、6億ドル超の自社株買いを実施した。分析では、規模の大きさ、潤沢なフリーキャッシュフロー、10年間の株価トータルリターン141.11%を背景に、インカム重視の投資家にとってP&Gが有利とされている。