PepsiCo Inc

コカ・コーラとペプシコは2026年第2四半期に対照的な決算を発表した。コカ・コーラは世界のユニットケース販売数量が5%増加したことを受け通期見通しを上方修正した一方、ペプシコは見通しを据え置き、第2四半期の販売数量が目標に届かなかったことを認めた。コカ・コーラの株価は年初来33.35%上昇しているのに対し、ペプシコは2.76%の上昇にとどまる。ペプシコの売上高は241億8000万ドルで6.4%増だったが、北米食品部門は2%減少し、ラモン・ラグアルタCEOは主にガソリン価格に起因する消費者の弱さを要因に挙げた。コカ・コーラの売上高は133億8000万ドルに達し、コカ・コーラ ゼロシュガーの販売数量は16%増加した。新CEOのエンリケ・ブラウンは180以上の市場に展開するFIFAワールドカップのプラットフォームを強調した。コカ・コーラの営業利益率は34.9%で、ペプシコの14.4%の2倍以上となっている。ただしペプシコは54年連続の増配に支えられた3.87%の配当利回りを提供している。

米国の大手消費財メーカー各社は、買い物客がプライベートブランドや新興ブランドへ乗り換える中で販売数量を減らしており、年間1兆ドル規模のこの業界は両側から圧迫されている。クラフト・ハインツの北米販売数量は過去10年のうち9年で縮小し、直近四半期ではコナグラ・ブランズ、ゼネラル・ミルズ、JMスマッカー、ペプシコ、コルゲート・パーモリーブでも数量が横ばいか減少した。米国の実店舗小売業者が過去12カ月に販売した食品・消費財の数量は5年前より93億個少なく、プライベートブランドのシェアは1ポイント以上伸びて総売上高の4分の1を超えた。クラフト・ハインツのスティーブ・カヒレーン最高経営責任者は、300億ドル規模の同社を分割するのではなく、ウォルト・ディズニーとの提携を含む伝統的ブランドに7億ドルを投じている。プロクター・アンド・ギャンブルの販売数量は直近四半期に伸びず、シャイレシュ・ジェジュリカール最高経営責任者は、今日の細分化されたメディア環境では消費者の注意を引くのがはるかに難しくなっていると述べた。

ペプシコは、特に北米で変化する消費者嗜好と家計の引き締まりが需要を変える中、ポートフォリオ刷新の取り組みを強化している。同社はレイズとトスティートスを、シンプルで高品質な原材料を中心とした新しいビジュアルとメッセージで再構築しており、クエーカーの刷新も計画され、ゲータレードはパッケージを簡素化し、水分補給の利点に関するコミュニケーションを明確にしている。ペプシコはまた、ドリトスプロテイン、サンチップスファイバー、代替油を使用した製品など、タンパク質、食物繊維、水分補給、多様な原材料、砂糖ゼロに沿った製品を拡大している。北米のオーガニック売上高は、カテゴリーの勢いが鈍化したため、2026年第2四半期に0.5％減少し、飲料のオーガニック数量は4％減少した。ペプシコの株価は過去3か月で5.6％下落したのに対し、業界全体は3.4％上昇しており、株価は予想PERで15.93倍と、業界平均の19.66倍を下回る水準で取引されている。

オリポップの共同創業者で元CEOのベン・グッドウィン氏は、同ブランドの売上高が5億ドルを超え、完全に黒字化し、力強い二桁成長を遂げていると述べた。ヤフーファイナンスのエグゼクティブエディター、ブライアン・ソッツィ氏とのインタビューで、グッドウィン氏は、ペプシコがポッピを約20億ドルで買収して以来、オリポップがこのカテゴリーで明確に首位の座を奪還したと語った。同氏は、健康志向の消費者はコカ・コーラやペプシのような大手炭酸飲料メーカーが本物の健康製品を提供するとは信頼していない可能性があると主張し、オリポップをカテゴリーの創造者でありリーダーであると位置づけた。

飲料・酒類・タバコセクターの第2四半期決算はまちまちの結果となった。総収入はアナリスト予想を1%上回った一方、翌四半期の収入見通しは予想を2.2%上回った。アルトリアの収入は53億6000万ドルで、前年同期比1.2%増、予想と一致したが、決算発表以降株価は8.9%下落した。ヴィータココはグループ内で最も好調で、収入は2億1620万ドル、28.1%増と予想を3%上回り、通期見通しを上方修正したが、株価は16.4%下落した。セルシウスは最も弱く、収入は8億1790万ドルで予想を6.2%下回り、10.6%増にとどまり、株価は5.8%下落した。コンステレーション・ブランズは収入が24億3000万ドルで予想を1.6%上回ったが、前年同期比3.3%減となり、同業他社の中で最も弱い通期見通しの更新を発表し、株価は2.4%下落した。ペプシコは収入が241億8000万ドルで予想を0.8%上回り、6.4%増となったが、株価は2.3%下落した。

コカ・コーラは第2四半期決算が市場予想を上回ったことを受け、2026年通期の業績見通しを上方修正した。一方、ペプシコは北米事業の低迷が続く中、より控えめな見通しを維持した。コカ・コーラの純収益は133億7000万ドルで、前年同期比7％増となり、市場予想の130億5000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は0.97ドルで、コンセンサス予想の0.92ドルを上回った。同社はオーガニック売上高成長率の見通しを従来の4～5％から約5％に引き上げ、調整後EPS成長率も8～9％から9～10％に上方修正した。ペプシコの純収益は約241億8000万ドルで、市場予想の238億6000万ドルを上回り、調整後EPSは2.20ドルで予想の2.19ドルをわずかに上回ったが、北米飲料の販売数量は4％減少し、スナックの数量は横ばいだった。ペプシコは2026年度の見通しとして、オーガニック売上高成長率2～4％、調整後EPS成長率約5～7％を据え置いた。コカ・コーラのプレミアムなバリュエーションとより強い成長軌道により、生活必需品セクターのこの2銘柄の差は広がっている。

ペプシコの株価は、増収増益にもかかわらず52週安値近辺で推移している。投資家は、好調な海外事業と低迷する北米事業を天秤にかけている。国際飲料部門の販売数量は前四半期に5%増加し、売上高は11%増加した。一方、アジア太平洋地域のスナック売上高は15%増、中南米は12%増となり、2022年以来の速い数量成長を達成した。しかし、北米食品売上高は2%減少し、飲料数量は4%減少した。経営陣はガソリン価格上昇によるコンビニエンスストアの客足減少を理由に挙げている。株価は予想利益の約16倍で取引されており、5年間の中央値である約22倍を下回る割安な水準にある。また、54年連続増配に支えられた4.3%の配当利回りを提供しているが、配当性向は68.75%に上昇している。アクティビスト投資家のエリオット・インベストメント・マネジメントは、ペプシコがレイズ、トスティトス、ゲータレード、クエーカーなどの中核ブランドを再構築する中で、より速い成長とコスト削減を求めている。

コカ・コーラのゼロシュガー飲料への早期投資が、より強い成長と市場シェア拡大に結びついている。一方、ペプシコは販売数量の減少とブランド疲労に苦しんでいる。コカ・コーラ ゼロシュガーは第2四半期に世界で16%成長し、ダイエットコークとコカ・コーラ ライトも7%増加した。これにより数量が5%増加し、オーガニック売上高成長率は6%となった。対照的に、ペプシコの北米飲料数量は4%減少し、北米食品事業のオーガニック売上高は2%減少、全体のオーガニック売上高成長率はわずか2.4%にとどまった。コカ・コーラの株価はペプシコに対してプレミアムで取引されており、ペプシコの方が割安なバリュエーションと高い配当利回りを提供しているが、コカ・コーラの事業上の優位性は持続的であるように見える。

ペプシコは投資家の注目を集めてきたが、現在ザックスランク4（売り）となり、短期的なアンダーパフォームの可能性を示している。過去30日間で、ザックス・コンセンサス予想の今四半期の一株当たり利益は4.9％低下して2.31ドル、今会計年度の予想は0.6％低下して8.57ドル、来会計年度の予想は1.2％低下して9.00ドルとなった。売上高予想は、今四半期が249億2000万ドル、今会計年度が988億6000万ドル、来会計年度が1019億1000万ドルである。同銘柄の過去1カ月のリターンは1.7％で、ザックスS&P500総合指数の1.5％下落を上回ったが、ザックス飲料・ソフトドリンク業界の2.7％上昇には及ばなかった。ペプシコは過去4四半期すべてでコンセンサス予想の利益と売上高を上回り、バリュエーションはC評価で、同業他社と同等の水準で取引されていることを示している。

ザックス・インベストメント・リサーチによると、S&P500構成企業のうち43.2%に当たる216社が第2四半期決算を発表し、総利益は前年同期比58.1%増、売上高は12.2%増となった。この利益と売上高の伸びは、マイクロンの記録的な四半期決算とアルファベットのスペースX株式に係る未実現利益によって押し上げられたが、この2社を除いた残り214社の第2四半期利益も17.8%増、売上高は9.8%増となる。金融セクターも特に好調で、決算発表企業の総利益は25.1%増、売上高は16.2%増だった。上方修正は第3四半期にも広がっており、7月初旬以降、ザックスの16セクター中8セクターで予想が引き上げられ、エネルギー、基礎素材、テクノロジー、金融が牽引する一方、生活必需品、一般消費財、自動車は下方修正されている。生活必需品セクターへの圧力は価格決定力の限界を反映しており、プロクター・アンド・ギャンブルの最近の決算未達と慎重な見通し、さらにコナグラ・ブランズやペプシコの同様の弱さがそれを示している。

ペプシコの2026年の業績は地域間で明暗が分かれている。海外市場では販売量が力強く伸びた一方、北米では需要が軟化した。第2四半期のインターナショナル・コンビニエントフードのオーガニック販売量は4％増、インターナショナル飲料フランチャイズのオーガニック販売量は5％増となり、アジア太平洋食品部門のオーガニック販売量が10％増とけん引した。海外のオーガニック売上高は7％増加し、21四半期連続で少なくとも中単位の成長を達成した。これに対し、北米のオーガニック売上高は0.5％減少し、ペプシコ・フーズ・ノースアメリカの売上高は実効純価格の低下により2％減となった。同社は機能性飲料やゼロシュガー製品を拡大しており、ゲータレード、プロペル、複数のゼロシュガー炭酸飲料がシェアを伸ばし、ベイクドやシンプリーといったヘルシースナックも成長した。コア営業利益は4％増加したが、コア営業利益率はコスト上昇と再投資が重しとなり、40ベーシスポイント縮小して16.8％となった。同銘柄はザックスランク4（売り）で、短期的な利益予想のトレンドに対する慎重な見方を反映している。

インド食品安全基準局（FSSAI）が、高カフェイン飲料の「エナジードリンク」という名称の使用を中止するようメーカー側に命じた。FSSAIとメーカーは24日の協議で表示変更に合意し、90日間の猶予期間が設けられた。対象企業にはペプシコ、レッドブル、モンスター・ビバレッジ、リライアンス、ヘル・エナジーが含まれる。インドの高カフェイン飲料の小売売上高は2028年までに16億ドルに達し、年率12.6％の成長が見込まれているが、今回の措置が販売に影響する可能性がある。

コカ・コーラは火曜日に第2四半期決算を発表する。ウォール街は1株当たり利益0.93ドル、売上高131億7000万ドルを見込んでいる。この結果は、インフレ圧力と地政学的不確実性の中での消費者裁量支出の動向を明らかにするだろう。特に、競合のペプシコが燃料費上昇により買い物客がコンビニエンスストアで予想以上に支出を控えていると警告した後だけに注目される。コカ・コーラは4月に通期の利益目標を引き上げ、炭酸飲料やその他飲料の需要増を見込んでおり、株価は第1四半期決算発表以降4％以上上昇している。アナリストは依然慎重で、シーキング・アルファのクオンツ評価は「ホールド」、ウォール街のアナリストは「買い」としている。一方、ジョン・マーフィー最高財務責任者は、現時点では同社のコスト全体への影響は管理可能と述べている。

ペプシコの公正価値予想は164.86ドルから155.91ドルへと約5.4%引き下げられ、より保守的なモデル化を反映している。アナリストはこの変更を、北米食品事業への信頼感の低下、海外事業の強さへの依存度の高まり、そして直近四半期に対するトーンの冷え込みと結びつけている。売上高成長率は3.67%から3.23%に引き下げられ、将来の株価収益率倍率は22.54倍から20.95倍に縮小されたが、利益率の前提は11.48%から11.60%へとわずかに上方修正された。エリオット・インベストメント・マネジメントは約40億ドルのアクティビスト株を取得し、事業構造と資本配分の変更を求めている。ペプシコは2026年第2四半期の売上高を241億8000万ドルと発表し、前年同期比6.4%増となった。海外事業の好調が、北米食品の数量横ばいと北米飲料の4%減を補った。

コカ・コーラは64年連続となる増配を実施し、7月28日の第2四半期決算発表を前に営業利益率を35.0%に拡大しました。同社が発表した2026年第1四半期の売上高は124億7000万ドルで、前年同期比12.07%増、オーガニック成長率は10%、1株当たり利益は0.86ドルと市場予想を5.87%上回りました。フリーキャッシュフローは131.85%急増の17億5500万ドルとなり、経営陣は2026年のフリーキャッシュフローを約122億ドルと見込んでおり、2025年に支払った88億ドルの配当を十分にカバーします。四半期配当は0.51ドルから0.53ドルに引き上げられ、利回りは2.51%となりました。また、第1四半期に4億7700万ドルの自社株買いを実施し、約52億ドルの枠が残っています。比較すると、ペプシコの四半期売上高成長率6.4%はコカ・コーラの12.1%の約半分であり、キューリグ・ドクターペッパーは四半期利益が47.7%減少しました。

イエメンのフーシ派がサウジアラビアに対する海上封鎖を発表し、バブ・エル・マンデブ海峡の閉鎖をちらつかせている。これにより世界の石油供給が7%減少する恐れがある。イランの支援を受けるこのグループの行動は、サウジアラビアの石油輸出の大半が地域外に出るのを妨げかねず、ホルムズ海峡閉鎖による既存の混乱に拍車をかける。ブレント原油は7月初旬から1バレル約72ドルから約89ドルに上昇しており、さらなる圧力で価格が押し上げられ、経済や金融市場に打撃を与える可能性がある。原油高の影響はすでに企業に及んでおり、ペプシコは消費者が不要不急の支出を抑えたことで予想を下回る決算を発表し、ウォルマートは第1四半期に予想を上回る1億7500万ドルの燃料費を吸収した。

ペプシコの株価は52週安値付近で推移し、配当利回りは4％を超えており、この弱さが買いの好機かどうかについてアナリストの意見は分かれている。同社は第2四半期に純収益が6.4％増、オーガニック収益が2.4％増となったが、高インフレと積極的な価格設定が消費者を圧迫する中、北米では販売数量の圧力に直面している。一部のアナリストは、株価が過去5年平均の22～23倍に対して約16倍の利益倍率で取引されていることや、安定した配当、好調な国際事業を評価する一方、他のアナリストは消費支出の構造的変化や、短期的な上値が140ドルから150ドルに抑えられている点を指摘する。Seeking Alphaのクオンツ評価システムでは「ホールド」とされ、収益性はA+だが成長性はD+となっており、シティは同株を「中立」に格下げした。ラモン・ラグアルタCEOは、ガソリン価格の上昇により米国消費者が予想以上に弱含んでいると指摘し、英国は2027年4月から16歳未満への高カフェイン・エナジー飲料の販売禁止を発表した。また、サントリーペプシコはベトナムに3億ドルの工場を開設した。

ペプシコ・ビバレッジズは、オクラホマ州タルサの施設における倉庫業務を11月15日付で恒久的に停止し、184人の雇用を削減する。この閉鎖は、510 W. スケリー・ドライブにある同施設のほぼ全ての倉庫従業員に影響し、倉庫作業員63人、フォークリフト運転手57人が含まれるが、工場での飲料生産は継続される。ペプシコは、顧客と消費者へのサービス向上のため、タルサ地域の新施設に倉庫業務を移管すると説明しており、影響を受ける従業員には再就職支援や移行サポートを提供している。今回の措置は、カリフォルニア州ランチョ・クカモンガのフリトレー施設で248人を削減した倉庫閉鎖など、最近の動きに続くもので、北米サプライチェーンの統合と食品・飲料の混合配送センターの試験運用を進めるペプシコの広範な取り組みと一致している。

ペプシコのラモン・ラグアルタCEOは、ガソリン価格の上昇により米国の消費者がコンビニエンスストアでの衝動的なスナック購入を控えていると警告し、セブンイレブンなどのチェーンに問題が生じていると指摘した。同社の第2四半期決算説明会でラグアルタ氏は、特定の衝動買いチャネルで来店客の購買転換が鈍化しており、この傾向は燃料費に直接関係していると述べた。レギュラーガソリン1ガロンの全国平均価格は7月16日に3.94ドルと1週間で10セント上昇し、ブラックボックス・インテリジェンスによると、歴史的に外食産業の客足減少を引き起こすとされる3.50ドルの水準を上回ったままだ。ペプシコは小売パートナーと協力し、バンドル販売やミールディールを通じて購入率の向上を図っているが、全米コンビニエンスストア協会によると、調理済み食品やドリンクサーバーの飲料といったフードサービス商品はコンビニの店内粗利益の38.9%を占める重要な収益源であるため、課題は続いている。

ペプシコはZacks.comで最も検索された銘柄の一つとなり、過去1カ月で株価が1.8%下落する中、投資家の注目を集めている。同社の今四半期の1株当たり利益は2.32ドルと予想され、前年同期比1.3%の増加となるが、Zacksコンセンサス予想は過去30日間で4.4%低下した。今会計年度のコンセンサス利益予想は1株当たり8.58ドルで、過去1カ月で0.6%低下し、来会計年度の予想である1株当たり9.01ドルも1.3%低下した。ペプシコのZacksランクは4、つまり「売り」であり、業績予想の下方修正を反映している。同社の直近四半期の売上高は241.8億ドルで、前年同期比6.4%増加し、コンセンサス予想を1.32%上回った。

英国は、2027年4月よりイングランドで16歳未満の子供への高カフェインエナジードリンクの販売を禁止すると発表した。この規制は、1リットルあたり150ミリグラムを超えるカフェインを含む飲料が対象で、店舗、自動販売機、オンラインプラットフォームを含むすべての小売形態に適用される。小売業者に執行責任があり、違反には最大2,500ポンドの罰金が科される。政府は、こうした飲料が子供の健康に及ぼす悪影響（不安、睡眠障害、集中力低下など）を示す証拠を挙げ、イングランドでは毎日約10万人の子供が摂取していると推定している。この禁止措置は議会の承認を経て、1990年食品安全法に基づく二次立法により施行される。