Stars Microelectronics (Thailand) PCL

電子部品セクターの株価は昨日、第2四半期の利益が市場予想を上回ったことを受けて急伸した。HANAは22.01%高の48.50バーツとなり、売買代金は54億5942万バーツに達した。CCETは5.14%高の9.20バーツ、DELTAは2.59%高の277バーツで引けた。ブアルアン証券のアナリストは、HANAのコア利益が市場予想を20～40%上回る約2億7000万～2億8000万バーツだったと指摘。KCEは予想を15～20%、CCETは10%上回った。元大証券は、セクター利益は依然として上昇サイクルにあるとみており、出遅れ株としてSMTを最も選好し、目標株価を7.60バーツ、CCETを10バーツとしている。また、HANAとKCEの目標株価をいずれも48.50バーツに設定した。

ユアンタ証券によると、スターズ・マイクロエレクトロニクス（タイランド）またはSMTの業績は2026年下半期も回復が続く見通しで、AIとデータセンター投資に伴う需要増加を背景にオプティクス事業が主なけん引役となる。2026年第2四半期の正常利益は3400万バーツで、全事業セグメントの回復を反映しており、特にオプティクス事業では複数のグローバル顧客から数億バーツ規模の長期受注を獲得している。同社は受注増に対応するため2026年第4四半期に生産能力を増強する計画で、中期的には年間20％以上の収益成長を目標としている。アナリストは2027年末時点の予備的適正価格レンジを1株当たり7.60～8.20バーツに据え置いた。これはPER25～27倍に基づき、2026年の正常利益を1億4900万バーツ、2027年には2億5600万バーツと予想している。

スターズ・マイクロエレクトロニクス（タイランド）ことSMTは、2026年下期の利益が上期比で約倍増するとの見通しを示した。通期の売上高は約26億バーツと前年比約29％増の可能性があり、全事業セグメントで受注が堅調で、特にオプティクスとIC/OSATが牽引する。経営陣によると、全セグメントで需要が継続的に拡大しており、AI産業の拡大による恩恵も一段と受け始めている。現在、最も好調な事業はフォトニクスである。中長期目標として、2027年から2029年にかけて売上高の年平均成長率10％超を掲げ、経営陣の内部目標では20～30％の成長を目指す。主なリスク要因は依然として原材料不足、特に業界全体に影響を及ぼすウェハーであり、同社は原材料の備蓄を増やしている。その結果、2026年第2四半期末の現金は約4600万バーツに減少する可能性がある。しかし、経営陣によると、7月時点では顧客からの入金により現金は約1億5000万バーツに回復しており、流動性は良好な水準にあると自信を示した。原材料コストの上昇については、業界の原材料不足の状況を顧客が理解しているため、コストをすべて顧客に転嫁できるとしている。一方、OSATおよびオプティクスにおける委託販売では、顧客が供給するウェハーの不足により一部影響を受け、一部の売上計上が2026年下期にずれ込む可能性がある。PCBA事業は引き続き、同社が全原材料を調達するターンキー方式での販売である。同社は、稼働率の上昇とバーツ安により粗利益率が徐々に回復し、過去に達成した約20％の水準に戻ることを目標としている。投資計画についてSMTは、2026年から2028年にかけて総額約5億5000万～6億2000万バーツを投じる予定で、内訳は既存設備の改修に約1億～1億2000万バーツ、新規生産能力拡大に約4億5000万～5億バーツであり、BOIからの支援を受ける可能性がある。2026年第4四半期には、受注増に対応するためオプティクス事業向けに設備を追加導入する。同時に同社は技術ロードマップを発表し、2026年には高速チップ組立などの先端パッケージング、フォトニクス・ウェハー処理の生産能力拡大、ウェハーレベルテストシステムの開発に注力し、その後2027年には2.5Dハイブリッド・フォトニクス、2028年以降はAIとデータセンター産業の長期的成長に対応するため、コパッケージド・オプティクスやウェハーレベル・インテグレーションなどの先端統合技術へと展開する。総じて、経営陣は2026年下期の利益動向について、上期から継続的に回復し、堅調な受注とAI関連事業の拡大により第3四半期、第4四半期も成長が続く可能性があると見ている。ただし、ウェハーを中心とした原材料不足のリスクは依然として存在する。なお、SMT株は2026年8月10日から28日まで、取引所によりキャッシュバランス規制の対象となっている。

商務省貿易政策戦略室の報告によると、2026年6月のタイの輸出額は346億5,590万ドルで、前年同月比20.8％増加し、24か月連続の拡大となり、市場予想の13.7～15.2％を上回った。一方、輸入額は411億9,060万ドルで50.3％増加し、6月の貿易赤字は65億3,470万ドルとなった。上半期の輸出額は1,967億4,180万ドルで17.6％増、輸入額は2,284億8,580万ドルで38.0％増となり、貿易赤字は合計317億4,400万ドルとなった。ユアンタ証券のアナリストは、予想を上回る輸出と赤字が通貨安の要因になると指摘し、恩恵を受ける5業種として、14か月ぶりに12.5％成長した天然ゴム（STA、NER、TEGHに追い風）、加工鶏肉（GFPT、TFG、CPFに追い風）、10か月連続で22.3％成長が続くペットフード（ITC、AAIに追い風）、17.5％拡大に転じた缶詰シーフード（TUに追い風）、加速する成長を見せる電子部品（SMT、CCET、KCE、HANAに追い風）を挙げた。

電子部品セクターの株価が午前中に全面高となった。バーツ安とテクノロジー・AI投資の流れが支援材料。午前10時41分時点で、DELTAは306.00バーツ（0.66％高）、KCEは42.00バーツ（0.60％高）、HANAは39.25バーツ（0.64％高）、SMTは4.80バーツ（1.69％高）、CCETは9.10バーツ（0.55％高）。元大証券は、バーツの継続的な下落が輸出企業にプラスに働き、電子部品業界には回復の兆しがあると指摘。HANAはテキサス・インスツルメンツの予想を上回る業績が追い風となり、DELTAはグーグルがAI投資予算を引き上げたことが恩恵となっている。一方、KCEは利益が底を打ったとの見方から目標株価が48.50バーツに引き上げられ、SMTは利益回復の可能性から引き続き注目を集めている。

ダオ証券タイランドは、本日のSET指数がサイドウェイで推移すると予想。上値抵抗線は1,658～1,663ポイント、下値支持線は1,642～1,648ポイント。外国人資金の流入は13営業日連続の買い越し後、減速する可能性があるものの、世界的なハイテク株の回復や原油価格の上昇がエネルギーセクターを支え、指数を下支えする見通し。一方、2026年第2四半期の銀行セクター決算は堅調で、合計利益は550億バーツに達した。KKPが利益成長で目立ち、KBANKとTTBは安定した業績と魅力的な配当政策を示した。投資戦略としては、銀行株、上流エネルギー株、建設・工業団地セクターでの選択的買いを推奨。テクニカル面での注目銘柄はPLANBとSMT。

エイジア・プラス証券のリサーチ部門によると、中国のテクノロジーおよび自動車大手4社が年内に総額700億バーツの投資をタイで拡大する計画だ。対象となるのは未来産業2分野で、まずAIとデータセンター分野では、Innolight TechnologyとEoptolink TechnologyがAIやクラウドデータセンターの成長に対応するため光トランシーバーの生産拠点を拡大する。次に電気自動車分野では、Xiaomi CorporationがタイでのEV生産拠点と研究開発センターの設立を検討中で、Changan Automobileは2030年までに年間生産能力を10万台から20万台に引き上げるとともに、地域統括本部とEV向け研究開発センターを設置する方針だ。恩恵が期待される銘柄としては、工業団地ではAMATA、WHA、ROJNA、PIN、自動車ではAH、SAT、STANLY、部品ではHANA、DELTA、KCE、SMT、エネルギーではGULFなどが挙げられる。

中国の大手テクノロジー・自動車企業4社が、今年中にタイでの投資を総額700億バーツ拡大する見通しだ。Asia Plus Securitiesのリポートによると、電気自動車とAI・データセンター産業に重点が置かれる。EV分野では、Xiaomi CorporationがEV生産拠点の拡大とタイでの研究開発センター設立を検討中。一方、Changan Automobileは2030年までに年間生産能力を10万台から20万台に引き上げ、地域統括本部とEV研究開発センターを設置する計画だ。AI・データセンター分野では、Innolight Technologyがサラブリー県に第3工場を建設し、光モジュールの生産を拡大。Eoptolink Technologyはチョンブリー県とラヨーン県の工場で生産能力を増強する。恩恵が期待される銘柄は、工業団地のAMATA、WHA、ROJNA、PIN、自動車部品のAH、SAT、STANLY、電子部品のHANA、DELTA、KCE、SMT、エネルギー関連のGULFなど。