Coherent Inc

8月27日、A株のCPO関連が取引時間中に一段高となり、賽微電子は20％ストップ高を付け、青山紙業と長飛光纖は買い気配のまま張り付いた。長芯博創、炬光科技、科翔股份は10％超上昇し、長盈通、亨通光電など多くの銘柄も同時に強含んだ。材料面では、米東部時間8月26日の引け後、エヌビディアが市場予想を上回る決算を発表した。2027会計年度第2四半期の売上高は962億ドルに達し、前年同期比106％増となり、市場予想の923億8000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は2.22ドルで、前年同期比120％増だった。このうちデータセンター売上高は890億ドルで、こちらも市場予想を上回った。業績見通しについて、エヌビディアは第3四半期の売上高の中央値を1080億ドルと予想しており、前年同期比で90％近い増加となり、アナリスト予想の1051億5000万ドルを上回る。調整後粗利益率は73.5％から74.5％を見込む。決算説明会では、エヌビディアがアマゾンウェブサービシズと共同で、2027年から2028年にかけてAWSの世界インフラにGPUを200万基追加配備することや、2028会計年度の売上高が約70％増加するとの見通しも明らかにした。さらにエヌビディアは、Spectrum-Xイーサネット光交換プラットフォームの全面量産を発表し、CPOソリューションが技術検証から量産製造へ移行したことを示した。海外サプライチェーン企業のルメンタムとコヒレントもCPO製品の出荷計画を開示した。複数の証券会社は国内の光通信セクターに強気の見方を示し、AIインフラ投資の景気は上向きが続くと判断している。

SK HynixがNature Electronicsに発表した新しい共パッケージ光技術のロードマップは、AIプロセッサをプールされたメモリリソースに直接接続する光リンクを提案しており、CPOの全レイヤーで競合するCoherentの市場機会を拡大する可能性があります。Coherentのデータセンター部門の売上高は、第4四半期に前年同期比59%増の16億2000万ドルとなり、Nvidiaの20億ドルの出資は、その製造能力が戦略的に重要であることを裏付けています。同社は、大手AIデータセンター顧客から非常に大量の複数年にわたる受注を獲得し、6.4テラビットのシリコンフォトニクスCPOプラットフォームを実証しました。Coherentは、CPOの獲得可能市場は2030年までに150億ドルを超える可能性があると推定しており、SK Hynixのアーキテクチャは、メモリ周辺に光インターフェースを追加することで、その市場をさらに拡大する可能性があります。このロードマップはまだ商業製品ではありませんが、光技術がプロセッサとメモリに近づくことを示唆しており、AI接続におけるより広範なアーキテクチャシフトに向けてCoherentを位置づけています。

Coherent Corp.は、2026年9月21日にスペインのマラガで開催される欧州光通信会議（ECOC）2026において、新しいPhotonLinkプラットフォームを発表すると発表しました。このプラットフォームは、コパッケージドオプティクス（CPO）、ニアパッケージオプティクス（NPO）、その他の光集積形態をサポートするように設計されており、光生成から電気変換までの光信号チェーン全体をカバーします。発表では、CEOのJim Anderson氏、EVP兼CTOのJulie Eng博士、EVPのBeck Mason博士によるプレゼンテーションが行われ、現地参加とライブウェブキャストの両方で視聴可能です。

国際経済の独立研究者タウィースック・タンマサック氏は、投資セミナー「タンフン」で、米国のイラン制裁はほとんど効果がないと述べた。イランは37年間制裁を受けており、すでに適応しているためだ。イランは中東における米国の主要基地の80%以上を破壊し、サウジアラビアで米国の空中給油機50機以上を撃墜したため、米国はヨルダンまで後退せざるを得ず、イランまで飛行できなくなった。残された唯一の手段は核だが、ロシア、中国、北朝鮮によって抑止されている。一方、ホルムズ海峡と紅海が封鎖され、世界は石油不足に陥り、原油価格は今年10月に急騰する見通しだ。米国の戦略石油備蓄は残り14日分しかない。タウィースック氏は、イランが米国債利回りを押し上げることで米国の心臓部を攻撃しており、米国は自国債の入札枠拡大によって介入せざるを得ず、ブラックロックが流通市場でその運用を支援していると分析する。外国勢が長期債を売却する中、米国債利回りが6%を突破すれば、世界の株式市場は急落し、米連邦準備制度理事会は直ちに政策金利をゼロまで引き下げざるを得なくなる。これは割安になった長期債を買い、価格が反発したところで売却して利益を得る好機となる。タイ経済については、政府に構造改革計画がないため、GDPは減速し長期にわたって低迷するとの見方を示した。2028年は2027年と同程度に悪化する可能性があり、データセンター誘致は所得を草の根層に行き渡らせる助けにはならないと指摘。その上で、コーニング、コヒレント、ファイバーネットといったフォトニクス・サプライチェーン関連銘柄に注目するよう勧め、あわせて中国が主導する宇宙技術と量子コンピューティングの動向にも目を向けるべきだと述べた。

投資家はエヌビディアを超えて、人工知能インフラの光接続層を捉える上場投資信託へと資金を移している。トレンドフォースによると、AI向け光トランシーバーの世界需要は2026年末までに260億ドルに達し、前年比57%増と急拡大する見通しだ。一方、ヨール・グループは世界の光トランシーバー市場が2031年までに1123億ドルに達すると予測している。ラウンドヒル・フォトニクス・アンド・オプティクスETF、ティッカーはLYTEは、初日に7200万ドルの売買代金を記録し、DRAM ETFの初日出来高約6950万ドルを上回った。取り上げられたファンドの中では、LYTEは2026年8月6日の設定来12.6%上昇し、テマ・フォトニクス・アンド・オプティカルETF、ティッカーはLAZRは過去1カ月で33.9%急騰、コーギー・リソグラフィー・アンド・セミコンダクター・フォトニクスETF、ティッカーはEUVは過去1カ月で14.5%上昇している。

エヌビディアは、自社のSpectrum-Xコパッケージド・オプティクス・スイッチを量産段階に移行した。広発証券は、出荷台数が2026年の1万5000台から2027年には10万台へ急増すると予測している。この拡大は、大規模AIクラスターにおいてネットワーキングが重大なボトルネックとなる中、GPU以外のAIシステム支出をより多く取り込もうとするエヌビディアの取り組みの一環だ。広発証券のアナリスト、アリシア・シア氏によると、TSMCはCPOの試験・検査能力を大幅に拡大し、特にインサーション2/3の能力を追加したという。エヌビディアのNVL576ベースのスケールアップ・システムは、CPOまたはニアパッケージド・オプティクスを採用し、2027年下半期に導入が始まると見込まれている。アマゾンのTrainium 4もニアパッケージド・オプティクスとエヌビディアのNVLink Fusionを採用すると予想されており、エヌビディアの技術がカスタムAIインフラへ広がる可能性がある。これにより、ルメンタム、コヒレント、セムテック、マーベル、タワーセミコンダクターなどのサプライヤーが恩恵を受けるとみられる。

AXTは月曜に再び急騰し、光学株をリードした。コヒレントとルメンタムはリン化インジウムの価格上昇を受けて上昇した。AXTは日中13.71%高の92.83ドルとなり、年初来の上昇率は399.33%に拡大した。一方、コヒレントは8.12%高、ルメンタムは6.79%高となった。きっかけは、聯合報が第4四半期のリン化インジウム基板の値上げ幅が過去最大の10%超になると報じたことで、従来予想の3%から5%を上回った。AXTの2026年第2四半期の売上高は4760万ドルで、前年同期比164%増となり、リン化インジウムの売上高は過去最高の3070万ドル、非GAAPベースの粗利益率は45.0%だった。コヒレントは第1四半期の売上高を22億ドルから24億ドルと予想し、ルメンタムは第1四半期の売上高を約12億5000万ドルと予想している。ウルフスピードは月曜に6%上昇した。みずほのノートがVR200 NVL72の急速な立ち上がりを指摘し、電源関連の追い風が光学株全体の急騰に拍車をかけた。エヌビディアはコヒレントに30億ドルの出資を開示し、これは13Fポートフォリオの約5%に相当する。また、D.E.ショーはAXTI株を225万株保有している。

AIインフラ関連株は月曜日のプレマーケット取引で小幅高となった。Anthropicの第2四半期収益が115億ドルに急増し、第1四半期の47億ドルから約2.5倍となったことが背景。ダリオ・アモデイ率いる同社は、調整後営業利益も初めて黒字化した。メモリ・ストレージ関連では、マイクロン・テクノロジーが3%高、シーゲイト・テクノロジーが2.5%高、サンディスクが3.5%高、ウエスタンデジタルが2.6%高、ナスダック新規上場のSKハイニックスが3%高となった。ネットワーク関連株はおおむね上昇し、ルメンタム・ホールディングス、シエナ、コーニングがそろって1.5%高、アプライド・オプトエレクトロニクスとコヒレントがともに1.7%高となった。半導体メーカーは小幅高で、インテルとエヌビディアがともに約0.7%高。エヌビディアがオハイオ州の大規模なOpenAIデータセンタープロジェクトへの資金支援を2500億ドルから1200億ドル未満に削減したことが伝わった。大手ハイパースケーラーはまちまちで、オラクルが1.1%安、マイクロソフトが0.7%安、グーグルが0.2%高、アマゾンが1.4%高となった。

エヌビディアはSpectrum-Xイーサネットシリコンフォトニクススイッチが全面量産段階に入ったと発表し、A株のCPO関連銘柄がそろって急騰した。8月17日、中石科技は20cmの2連続ストップ高を達成し、太辰光と天准科技は10％超上昇、共進股份と天洋新材はストップ高、仕佳光子や天孚通信なども追随して上昇した。このスイッチは世界で初めて量産に入った200G/lane CPOイーサネットスイッチシステムで、レーザー数は従来方式の4分の1に削減され、消費電力は5分の1に低減、光損失は約22dBから約4dBへと低下し、信号完全性は64倍に向上した。海外メーカーでは、ルメンタムがスケールアップ製品を2027年下半期から量産出荷する見通しで、コヒレントのスケールアウトCPOは今年下半期から売上に貢献し始める。国聯民生証券と国金証券はいずれも、CPOの浸透加速がもたらす産業機会を有望視している。

コヒレントは2026年度第2四半期決算を発表し、ウォール街の予想を上回った。売上高は前年同期比33.7%増の20億5000万ドル、調整後1株当たり利益は1.74ドルで、市場コンセンサスを7.6%上回った。同社は次四半期の売上高見通しを中間値で23億ドルとし、アナリスト予想を7.4%上回った。データセンターおよび通信部門の極めて旺盛な需要が背景にある。ジェームズ・アンダーソンCEOは、AI駆動の光ネットワーキングと6インチ・インジウムリン生産ラインの能力拡大が成長を支えたと述べ、シェリ・ルーサーCFOはコスト構造の改善と営業レバレッジの向上を強調した。経営陣は、データセンターおよび通信が売上高の79%を占め、前年同期比66%増となったこと、長期契約が2028年以降まで延びていることを明らかにした。コヒレントの株価は決算発表前の358ドルから下落し、345.80ドルで取引された。

エヌビディアは急増するフリーキャッシュフローを戦略的投資に振り向けており、ルメンタム、コヒレント、マーベル・テクノロジーに各20億ドル、コーニングに5億ドルを投じるなど、フォトニクス関連企業に少なくとも65億ドルを拠出する。また、ブラックストーンが出資する非公開のエネルギー・データセンター基盤企業ランシウムに最大30億ドルを投資する計画と報じられており、まず20億ドルで株式の20%を取得し、業績目標に応じて最大10億ドルを追加する可能性がある。ランシウムはテキサス州アビリーンに1.2ギガワットのランシウム・クリーン・キャンパスを所有しており、同地は総額5000億ドルのスターゲート計画の拠点となっている。エヌビディアのフリーキャッシュフローは2023年度の38億ドルから2026年度には966億7000万ドルへと拡大しており、同社はブラックストーン、ブラックロック、アポロ、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRと連携し、AI基盤向けに5000億ドル超の外部資本を動員しようとしている。

コヒレントとルメンタムは、AIデータセンターが銅配線から光接続へ移行する中、いずれも好調な四半期決算を発表した。コヒレントの売上高は20億4500万ドルで前年同期比33.7%増となり、データセンター・通信部門が16億1500万ドル、売上全体の79%を占めた。非GAAPベースの1株当たり利益は1.74ドルで、市場予想を7.60%上回った。ルメンタムの売上高は10億600万ドルで前年同期比109.3%増、非GAAPベースの粗利益率は50.4%に達し、1260ベーシスポイント上昇した。営業利益率は2160ベーシスポイント拡大して36.6%となった。コヒレントは2027年度第1四半期の売上高見通しを22億ドルから24億ドルとし、ルメンタムは12億2500万ドルから12億7500万ドル、営業利益率39.5%から40.5%と示した。コヒレントは年内にリン化インジウムの内製能力を倍増させ、2027年までに再び倍増させる計画で、CHIPS法に基づく最大5000万ドルの資金支援を受ける。一方ルメンタムはOCSの受注残高が4億ドルを超えている。

コヒレントが発表した第4四半期決算は、データセンター向け光ネットワーク事業における旺盛なAIインフラ需要に支えられ、市場予想を上回った。同社は第1四半期について、ネットワークソリューションに対するAI主導の需要が続くとして強気の見通しを示し、売上高ガイダンスを22億ドルから24億ドルとした。エヌビディアは、より広範な提携の一環として、コヒレントの研究、製造、事業能力の拡大に20億ドルを投じることを確約した。第4四半期の好調と上方修正されたガイダンスは、AI主導のデータコム受注が堅調に推移するとの見方と一致する。また、エヌビディアによる確約は、リン化インジウムの生産能力など、大規模な内製投資を重視する見方を裏付けるものだ。ただし、低コストのアジア系光部品サプライヤーとの競争や、多額の設備投資が利益率や利益の質に結びつくかといった実行リスクは残る。

科創100ETF鵬華は取引時間中に2.3％超上昇した。米光通信大手の決算が市場予想を上回ったことや、革新的医薬品の臨床進展が材料となり、光通信とバイオ医薬品セクターが押し上げられた。ルメンタムは2027会計年度第1四半期の純収入見通しを12億3000万～12億8000万ドルとし、市場予想の11億5000万ドルを上回った。コヒレントは来四半期の売上高見通しの中央値を23億ドルとし、アナリスト予想の21億4000万ドルを上回った。医薬品では、複数の製薬企業が革新的医薬品の新たな臨床進展を開示し、低分子、ペプチド、バイオ医薬品、siRNA、PROTACなど多様な技術タイプの自社開発品が段階的なブレークスルーを遂げた。2026年8月13日10時14分時点で、上海科創板100指数は2.56％高と力強く上昇し、科創100ETF鵬華は2.36％高、最新価格は1.86元となった。湘財証券は、現在は革新的医薬品の海外展開と価値実現が核心的な焦点になっていると指摘し、特定の革新的医薬品技術プラットフォームを手掛けるバイオテック企業、総合製薬企業、そして革新的医薬品産業チェーン上流のCXOや研究用試薬への注目を推奨している。

科創50ETF平安は2.39％上昇し、最新価格は1.29元となった。上証科創板50構成指数は2.23％の力強い上昇となった。米国の光通信大手の決算発表が相次ぐ中、ルメンタムは2027会計年度第1四半期の純収入見通しを12億3000万～12億8000万ドルとし、市場予想は11億5000万ドルだった。コヒレントは来四半期の売上高見通しの中央値を23億ドルとし、アナリスト予想の21億4000万ドルを上回った。中国銀河証券は、関連メーカーが最近、増産や定増プロジェクトを相次いで開始しており、光チップの生産能力のボトルネックが体系的に解消されつつあることを示していると指摘。800Gおよび1.6T光モジュールの量産出荷、シリコンフォトニクス、CPO、NPO技術の進展に伴い、光通信セクターの収益力は限界的に改善する可能性があるとしている。

コヒレントは、第4四半期の売上高が過去最高の20億5000万ドル、非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益が1.74ドルとなったと発表した上で、2027年度末までに売上高30億ドル超の四半期を初めて達成する見込みだと述べた。ジェームズ・アンダーソン最高経営責任者は、2026年度の売上高はプロフォーマベースで28%増の過去最高70億ドルとなり、顧客需要に減速の兆しはなく、受注は2028年暦年まで伸びていると述べた。同社は9月にフォトンリンク統合光学プラットフォームを発表する計画で、関連製品の初期売上高を12月期に見込んでいる。シェリ・ルーサー最高財務責任者は、2027年度第1四半期の売上高を22億ドルから24億ドル、非GAAPベースの売上総利益率を39.5%から41.5%、非GAAPベースの1株当たり利益を1.85ドルから2.05ドルと見通した。第4四半期の設備投資は5億5600万ドルに増加し、経営陣はリン化インジウムの生産能力が引き続き主な制約要因であり、今四半期末までに生産量が倍増する見込みだと述べた。

AIインフラ関連株が水曜日に急騰した。AIサーバーハードウェアメーカーのSupermicroと、ネオクラウドプロバイダーのCoreWeaveおよびNebius Groupが素晴らしい決算を発表したことが背景だ。Nebiusの株価は、四半期売上高がアナリスト予想を上回ったことを受けて急騰し、Supermicroは第4四半期決算で利益がアナリスト予想を上回り、強気の見通しを示したことで株価が6％以上上昇した。AIホスティングの同業であるApplied DigitalとIRENも、CoreWeaveが加速する需要と急増する受注残高を強調した四半期決算を発表した後に上昇した。データセンター向け光学・フォトニクス製品メーカーのLumentumは、第4四半期の売上高が2倍以上の10億1000万ドルに達したことで株価が上昇し、同業のCoherentとCienaも急騰した。メモリ・ストレージ関連も上昇し、Roundhill Memory ETFが4％高、SanDiskが4％高、MicronとSK Hynixがそれぞれ4％高となった。

コヒーレント株はプレマーケット取引で5.7%上昇し347.37ドルとなった。競合のルメンタム・ホールディングスが発表した会計年度第4四半期の売上高と調整後利益がウォール街予想を上回り、第1四半期の売上高見通しも予想以上に強かったことで、光ネットワーキング機器の堅調な需要への期待が強まった。この好材料は、コヒーレント自身の2026会計年度第4四半期決算発表を前に投資家を勇気づけた。決算はニューヨーク証券取引所の取引終了後に予定されており、アナリストは売上高約19億8000万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益1.43ドル、前年比約93%の成長を見込んでいる。レイモンド・ジェームズはコヒーレントの目標株価を371ドルから435ドルに引き上げ、ストロング・バイのレーティングを維持した。また、米連邦通信委員会が中国製光トランシーバーの輸入禁止を提案しており、これが実現すれば国内メーカーに大きな追い風となり、コヒーレントが主な恩恵を受ける可能性がある。同社の幅広いフォトニクス製品群とグローバルな製造体制は、AIインフラ需要の拡大に対するエクスポージャーを提供しており、エヌビディアによるコヒーレントの米国製造能力拡大を目的とした20億ドルの投資などの取り組みがこれを支えている。注目はコヒーレントの会計年度第4四半期決算とエヌビディアとの戦略的関係に移っており、今回の決算が直近の株価回復の勢いが持続するかどうかを左右することになりそうだ。

ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのソン・チョー氏は、AI投資の焦点がグラフィックス・プロセッサーから光・ファイバー機器メーカーに移行していると述べ、ルメンタムとコヒレントを主な受益者として挙げた。チョー氏は、AIのワークロードが学習から推論に移行するにつれ、ボトルネックはもはや計算速度ではなく、チップ間やサーバー間の通信になっており、拡張が極めて難しい光コネクティビティへの需要が高まっていると論じる。ルメンタムは2026年度第3四半期の売上高が8億840万ドルで前年同期比90.1％増、非GAAPベースの1株当たり利益は2.37ドル、営業利益率は前期比700ベーシスポイント拡大の32.2％となった。一方、コヒレントは2026年度第3四半期の売上高が18億1000万ドルで前年同期比20.5％増、データセンター・通信部門の売上高は13億6000万ドルで40.6％増となり、総売上高の75％を占めた。ルメンタムの株価は813.51ドルで終了し、1年間で599.67％上昇、コヒレントは325.15ドルで、年初来76.17％上昇した。

7月の米非農業部門雇用者数は2万3000人減少し、ウォール街は4月以来の大幅高となりました。投資家は連邦準備制度理事会の次の一手が利上げではなくなるとの見方を強めています。民間部門の雇用者数は3万人増と、予想の7万8000人を大きく下回り、5月と6月の数字は合計で10万3000人下方修正されました。平均時給の伸びは前年同月比3.2％と、2021年以来の低い伸びにとどまりました。S&P500種株価指数は週間で3.5％上昇し、ナスダック100指数は4.8％急伸しました。金は7.5％急騰し、1オンス4347.70ドルと、7カ月ぶりの大幅高となりました。個別銘柄では、コヒレントが同業他社の好決算とJPモルガンによる目標株価引き上げを受けて43.5％急騰しました。パランティア・テクノロジーズは、第2四半期の売上高が93％増の19億4000万ドルとなり、通期見通しを81億5000万ドルに上方修正したことを受けて約29％上昇しました。ゼブラ・テクノロジーズは調整後1株利益が6.35ドルと、予想を45％上回りました。一方、ザ・トレード・デスクは、第3四半期の売上高見通しが少なくとも6億5000万ドルと、予想の8億500万ドルを大きく下回ったことを受けて、株価が約4分の1下落しました。ハネウェル・エアロスペースは通期のオーガニック売上高成長率見通しを7～9％から4～5％に引き下げました。ダビタは予想を上回る決算だったものの、見通しの据え置きが嫌気され、コンセンサス予想を下回る中間値だったことから17％下落しました。市場の関心は8月12日発表の7月消費者物価指数に移っており、エコノミストは総合インフレ率が3.4％、コアインフレ率が2.5％に鈍化すると予想しています。

アプライド・オプトエレクトロニクスとコヒレントは金曜日、それぞれ13%急騰した。アプライド・オプトエレクトロニクスが発表した第2四半期の売上高は1億9190万ドルとほぼ倍増し、非GAAPベースの純利益は前年同期の880万ドルの損失から550万ドルの黒字に転換した。ルメンタムも8%上昇し、光通信株全体に買いが波及。iシェアーズ・セミコンダクターETFは2%高、ナスダック100は0.94%高となった。7月の雇用統計が予想を下回ったことで、9月の連邦準備制度理事会による利上げ観測が後退し、成長志向のテクノロジー株に追い風となった。アプライド・オプトエレクトロニクスの決算は、AIデータセンター投資に牽引される高速光トランシーバー需要への楽観論を強め、コヒレントとルメンタムは個別の材料なしに上昇した。

米連邦通信委員会は、中国製の新型光トランシーバーの輸入を禁止する規則を起草中で、中国が世界市場の50%超を掌握していることから、AIサプライチェーンを再編する可能性がある。テキサス州に拠点を置くアプライド・オプトエレクトロニクスは、会計年度第1四半期の売上高が1億5114万ドルと前年同期比51.4%増となり、800Gトランシーバーの月産能力を約10万台に拡大した。エヌビディアから20億ドルの投資を受けたコヒレントは、会計年度第3四半期の売上高が18億1000万ドルで、データセンター・通信部門は40.6%増となった。ルメンタムは会計年度第3四半期の売上高が90.1%急増して8億840万ドルとなり、受託製造のファブリネットは過去最高の12億1000万ドルの売上高を計上した。銅ベースの代替品を提供するクレド・テクノロジーは、通期の売上高が3倍以上の13億4000万ドルに達した。これら5社はいずれも4四半期連続で利益予想を上回り、次の四半期も増収を見込んでおり、FCCは今年中の規則公表を目指している。

Counterpoint Researchは、中国の光モジュールメーカーが世界のトランシーバー供給の約3分の2を掌握しており、西側の代替企業が1～2年以内にその量を吸収することは不可能だと警告し、米国で検討されている輸入禁止措置に疑問を呈した。ロイター通信によると、米連邦通信委員会は中国製の新型光トランシーバーの禁止案を策定中で、当局は年内の公表を目指している。アナリストのニール・シャー氏は、CoherentとLumentumは、InnolightやEoptolinkの生産量を12～24カ月以内に吸収するために必要なクリーンルームの能力、自動化されたパッケージング設備、歩留まり規模を欠いており、その結果、コスト上昇や、AWS、Microsoft、Meta、GoogleといったハイパースケーラーのAIクラスター展開の遅れを招く可能性があると警告した。中国のモジュールメーカー全体で、世界の光データコム用トランシーバー売上の約60%を供給しており、中際旭創だけで市場の約27%を占め、2026年第1四半期には売上の62%を米国から得ている。この禁止案は、Innolightが68億ドルの香港上場を果たし、米国防総省の中国軍関連企業リストに追加されたことを受けたもので、一方で米国上場の光ネットワーク関連株は火曜日に急騰し、Coherentが11%高、Applied Optoelectronicsが18%高、Lumentumが7%高となった。

エイジア・プラス証券は、ホルムズ海峡の通航再開期待から北海ブレント原油価格が1バレル80ドルを割り込んだことは世界の株式市場にとってプラス要因と評価する一方、SET指数は時価総額の4分の1を占めるコモディティ関連銘柄の比率が高いため上値余地は限定的と指摘。出遅れ国内景気敏感株へのセクターローテーション戦略を推奨している。金融市場では、米連邦準備制度理事会が政策金利を4.0%まで引き上げる確率の織り込みが前日の67%から53%に低下。米国債利回りの低下を背景に米国株およびアジア株指数が反発した。テクノロジー分野では現在、2つの主要な材料が相場をけん引している。1つは中国産フォトニクス部品の禁輸措置で、米国メーカーにとって追い風となり、DR: COHR23とDR: LITE80の短期売買による収益機会が推奨される。もう1つはサンディスクとSKハイニックスによるHBFメモリーチップ技術の発表で、サンディスクの成長加速要因になるとみられている。市場ではサンディスクの売上高が前年比354%増と急成長し、1株当たり利益は最大で前年比1万1751%増まで加速すると予想。過去の実績では決算発表後、翌営業日に株価が平均6%上昇する傾向がある。2026年7月のタイのインフレ率は前年比2.55%の上昇が予想されており、タイ中央銀行が年末まで政策金利を1.0%に据え置く公算が極めて高まっている。海外資金の流入は減速し始めており、国内経済活動に連動する銘柄群へのセクターローテーションによる個別物色の動きが兆候として現れている。もう一つの注視すべきリスクは円相場の方向性で、円安を見込んだ投機筋が日本銀行からの圧力に直面している。

アプライド・オプトエレクトロニクスの株価は火曜日、17％上昇し129.34ドルとなった。ロイター通信が、トランプ政権とFCCがAIデータセンターで使用される中国製の新型光トランシーバーの米国輸入禁止を草案していると報じたためだ。コヒレントは11％高の319.80ドル、ルメンタムは6％高の829.42ドルとなり、光学関連銘柄の連日の上昇が続いた。当局が年内の最終決定を目指すこの草案規則は、国内および中国以外のサプライヤーに有利に働く一方、世界のトランシーバー市場で27％のシェアを持つ中際旭創などの中国メーカーに圧力をかける。アプライド・オプトエレクトロニクスは、2026年第2四半期の売上高見通しを1億8000万ドルから1億9800万ドルとし、2026年通期では10億ドル超を目標としており、年初来で216％上昇している。iシェアーズ半導体ETFは5％上昇したが、光トランシーバーメーカーは半導体ファンド全体のごく一部に過ぎないため、純粋な光学銘柄の上昇率には及ばなかった。

コヒーレントの株価が13.56%急騰した。トランプ政権が中国製の新型光トランシーバーの米国輸入禁止を準備しているとの報道を受けての動きだ。連邦通信委員会がこの措置を起草中で、年内の公表を目指していると、事情に詳しい4人の関係者が明らかにした。コヒーレントとルメンタムは恩恵を受ける可能性のある国内代替企業だが、米国イノベーション財団は、どちらも中国ベンダーに取って代わるだけの規模を持たないと指摘する。禁止措置は、世界のデータセンター向けトランシーバー市場で27%のシェアを持ち、収益の90%を中国国外で上げている中際旭創に打撃を与えるとみられる。同社は6月、米国防総省の中国軍関連企業リストに追加された。禁止措置が実施されれば、アマゾン・ウェブ・サービシズなどのクラウド事業者はサプライヤー切り替えを迫られた場合、コスト上昇に直面する可能性がある。

フォトニクスは、AIの最大の課題の一つであるデータセンター内のチップ間でのデータの高速かつ効率的な移動に対する潜在的な解決策として浮上しています。エヌビディアはフォトニクス企業のルメンタム・ホールディングスとコヒレントにそれぞれ20億ドルを投資し、さらにマーベル・テクノロジーにも20億ドルを出資してシリコンフォトニクスで協業しています。ゴールドマン・サックスは、AI光ネットワーキングの総アドレス可能市場が2028年までに1540億ドルに達すると推定しています。アクティブ運用のKraneShares Photonic and Optical ETF LUMAは、光インターコネクト、トランシーバー、光ファイバーケーブルを開発する企業へのエクスポージャーを提供し、KraneShares Artificial Intelligence and Technology Public and Private ETF AGIXは、エヌビディア、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ、インテルが出資する非公開企業エアー・ラボの株式を保有しています。その他のフォトニクスETFには、Corgi Lithography & Semiconductor Photonics ETF EUV、Tuttle Capital Pure Play Photonics ETF FOTO、Tema Photonics & Optical ETF LAZRがあります。

24/7ウォールストリートのモデルによると、コヒーレントへの1000ドルの投資は、強気シナリオで2027年8月までに1543.63ドルに成長し、54.36%のトータルリターンとなる見込みです。基本シナリオでは1株305.18ドルへの6.25%のリターンとより控えめで、弱気シナリオでは17.7%の下落が見込まれます。ウォール街のアナリストはより楽観的で、コンセンサス目標株価は391.45ドル、77%が買い推奨です。強気の見方は、コヒーレントとエヌビディアとの20億ドルの協業、および2026年度第3四半期のデータセンター・通信部門の売上高が前年同期比40.6%増の13億6200万ドルに急増したことに支えられています。ただし、高い変動性、アルファベットの巨額の設備投資報告をきっかけとした最近の11%の1日での下落、そして産業部門の低迷といったリスクがあります。

フォーチュン・ビジネス・インサイツによると、世界のAIインフラ市場は2026年から2034年にかけて年平均成長率26.6％で拡大する見通しで、3銘柄がその流れに乗る好位置につけている。マーベル・テクノロジーは、データセンターが高負荷のAIワークロードを処理するために必要とする高速接続チップ、カスタムASIC、イーサネットスイッチ、DPUを販売している。世界有数のフォトニクス企業であるコヒレントは、老朽化した銅線ケーブルを、より広帯域で耐熱性に優れた光ファイバーケーブルに置き換える光トランシーバーやコンポーネントを製造している。バーティブは、最新のAIチップを冷却する熱管理、液冷、UPSシステムを手掛けており、エヌビディアと共同で物理インフラと液冷システムを開発している。アナリストは、マーベルの調整後EBITDAが2026年度から2029年度にかけて年平均44％成長し、コヒレントの調整後EBITDAが2025年度から2028年度にかけて年平均44％成長し、バーティブの調整後EBITDAが2025年から2028年にかけて年平均38％増加すると予想しており、各銘柄の株価はそれぞれ当年の調整後EBITDAの43倍、39倍、34倍で取引されている。

AXTは、AIデータセンターの接続技術が進化する中で、次の収益の柱となる可能性があるコパッケージドオプティクス（CPO）の恩恵を受ける態勢を整えている。経営陣はCPOの採用が加速し、商業機会は2027年後半以降に本格化すると見込んでおり、2028年にかけてリン化インジウム（InP）の生産能力を拡大するとともに、6インチInPウェハ技術の開発を進めている。過去最高のInP受注残と、コヒレントとの複数年供給契約（2230万ドルの顧客前受金が裏付け）により、将来の需要に対する視界は良好だ。ザックス・コンセンサス予想では、2027年の売上高は2億1185万ドルと、前年比49.8%増を見込む。AXTの株価は年初来245.6%急騰しているが、直近12カ月の株価売上高倍率は31.42倍と、業界平均の14.38倍を大きく上回っている。

コヒレント株は、過去3年間で約7倍のリターンを記録した後でも、内在価値の推定値に対して約11.2%割安である可能性がある。予測フリーキャッシュフローを用いた割引キャッシュフローモデルによると、1株当たりの内在価値は約350ドルと示唆されるが、現在の株価はその水準を下回っている。株価売上高倍率で見ると、コヒレントは約9.2倍で取引されており、適正とされる約11.6倍を下回る一方、電子業界平均の約3.0倍や同業他社平均の約5.9倍は上回っている。バリュエーションの状況はまちまちで、6つの広範なチェック項目のうち3つだけが割安を示唆しており、割引幅は同社が予測キャッシュフローの改善を実現できるかどうかにかかっている。主な要因としては、エヌビディアによる20億ドルの投資、コヒレントのテキサス州におけるリン化インジウム拡張、そして将来のAIインフラ支出をめぐる議論が挙げられる。

コヒーレントの決算発表後の調整により、同社株はより魅力的な投資機会となっている。同社は好調な四半期業績を発表し、見通しを上方修正、2028年までの過去最高の受注残の可視性を強調するとともに、2027年度の成長率が2026年度を上回るとの見方を再確認した。過去1カ月で19％下落したものの、株価は過去1年で218％上昇しており、今回の下落で今後12カ月の予想株価収益率36.29倍は業界平均の20.89倍に近づいた。ザックス・コンセンサス予想による2026年の1株当たり利益は5.47ドルで、前年比55％増を示し、売上高は70億6000万ドルと21.5％増を見込む。コヒーレントは、AIインフラへのエクスポージャーの強さと生産能力拡大を背景に、光ネットワークの競合であるルメンタムやファブリネットを引き続きアウトパフォームしており、現在ザックスランクは1、すなわち「強い買い」となっている。