X-Energy, Inc. Class A Common Stock

Xエナジーの主力製品である先進小型モジュール炉Xe-100は、AIデータセンターからの信頼性の高い電力需要の高まりを取り込む位置にある。この高温ガス冷却炉は80メガワットの電力、または200メガワットの熱出力を生み出し、4基1組で320メガワットを供給する設計だ。ダウ、アマゾン、セントリカが初期導入分を支える見込みで、条件付き権利は米国と英国で合計144基、約11.5ギガワットのパイプラインに相当する。Xエナジーは原子炉とTRISO-X HALEU燃料の両方を開発しており、テネシー州オークリッジのTX-1施設は最初の11基を支える設計で、計画中のTX-2施設は年間最大44基を支える可能性がある。同社は95%の設備利用率を見込んでおり、ザックス・コンセンサス予想による2027年の1株当たり利益は前年比31.91%の増加を示している。ただしXEは現在ザックスランク4、つまり売りに位置し、今後12カ月の株価売上高倍率は11.72倍と、業界平均の4.85倍を上回っている。

ピーター・ティール氏のティール・マクロは、2026年6月30日時点で8銘柄、総額4億1870万ドルのポートフォリオを開示した。8つの投資先のうち7つは、AI構築を制約する物理的なエネルギー供給のボトルネックに焦点を当てている。開示された最大のポジションは、アマゾンが1億1800万ドル、ビスタ・エナジーが7590万ドル、ビストラが5910万ドル、アメリカン・エレクトリック・パワーが4220万ドル、DTEエナジーが4030万ドル、ファーストエナジーが3990万ドル、CMSエナジーが3960万ドル、エックスエナジーが370万ドルとなっている。この届出は米国株式のロングポジションのみを反映しており、ショート、デリバティブ、未公開株、米国外上場銘柄は含まれていない。投資テーマは半導体ではなく電力供給にあり、アメリカン・エレクトリック・パワーは2030年までに69ギガワットの契約済み負荷増加と、5年間で780億ドルの設備投資計画を開示している。一方、ビストラは原子力発電所群と、進行中のコジェントリックス買収を活用する構えだ。アマゾンのAWS売上高は第2四半期に前年同期比36.7％増の422億ドルに急増し、エックスエナジーへの約5億ドルの投資によって、AI電力ボトルネックの生み手であると同時に解決者としての立場を築いている。

X-エナジーは、エネルギー省がARDP協力協定に最大10億ドルの追加資金を提供すると発表した。これによりエネルギー省の費用負担は21億1500万ドルに増える可能性がある。クレイ・セルCEOは、同社がエネルギー省から7.6トンのHALEUを確保し、セントラス・エナジーおよびジェネラル・マターと長期濃縮契約を締結したと述べた。X-エナジーは、中粒黒鉛の生産能力を2030年までに倍増させるため、SGLカーボンとのマイルストーン型支払いに最大800万ドルを投資する。ダニエル・グロスCFOは、2026年第2四半期の総収益および助成金収入が5460万ドルで、現金・投資が19億ドル、有利子負債はゼロと報告した。同社は原子力規制委員会の建設許可を2027年第1四半期までに取得する見込みで、次の1ギガワット級プロジェクトについて大手投資家所有電力会社との契約を最終調整中である。

TRISO-Xは、テネシー州オークリッジにある商業用核燃料キャンパスに隣接する約70エーカーの土地を取得し、敷地全体の面積を約180エーカー超に拡大した。この購入はオークリッジ産業開発委員会の会合で発表され、ホライゾン・センター工業団地における同社の敷地面積を125エーカーから拡大し、ユーティリティ回廊、機器のステージング、燃料貯蔵、長期的な拡張能力のための追加スペースを提供する。この拡張は、TX-1燃料製造施設の継続的な建設を支えるものであり、2026年7月にビル・リー知事の原子力エネルギー基金から、計画中の第2商業用燃料施設と専用の研究開発センターの開発支援として交付された助成金に続くものだ。TRISO-XはX-Energy, Inc.の完全子会社である。

コンステレーション・エナジーの株価は水曜日に約5％上昇し、原子力関連株の広範な上昇の一翼を担った。米政府がサウジアラビアと30年間の原子力協力協定を締結し、ブルームバーグはAIデータセンターのエネルギー需要に対応するため、国内の発電所建設を支援する新たな2億ドルのプログラムを報じた。コンステレーションは米国最大の本格的な原子力発電所群を運営しているが、いずれの取り組みにも直接参加するとは明示されていない。しかし投資家は、政権が原子力発電の拡大を強力に推進する中で、同社が恩恵を受けると見ている。

X-energyは、アイダホ国立研究所、NVIDIA、AWSが主導する初の研究イニシアチブ「プロメテウス」プロジェクトにティア1パートナーとして参画し、人工知能を活用した先進的原子力の導入加速を目指します。この3年間のプロジェクトは、米国エネルギー省のジェネシス・ミッションのもと6000万ドルの資金を獲得し、32の主要研究所、大学、民間技術開発企業が連携しています。X-energyは1000万ドルの民間資本を提供し、独自のXe-100小型モジュール炉とTRISO-X燃料設計を研究キャンペーンの技術基盤として活用します。同社は、このプロジェクトから得られる進歩を活用し、ダウ、アマゾン、セントリカとの案件を含む11ギガワットのパイプライン全体で商業展開を加速させることを期待しています。

オクロとXエナジーの株価が上昇した。報道によると、これら先進的原子力開発企業が、AIデータセンター向け原子力発電の迅速な導入を目指すトランプ政権支援の2億ドル規模のプログラムに参加しているという。水曜日、オクロは約4％、Xエナジーは約3％上昇した。この構想にはマイクロソフトとエヌビディアも参加する見通しで、先進的原子炉の設計、許認可、建設を合理化し、コストを引き下げることを目指している。このプログラムは、AIインフラからの電力需要の高まりと、発電能力拡大に向けた米国政府およびテクノロジー業界の広範な取り組みを反映しており、原子力はデータセンターの長期的な電力源として有望視されている。

スーパー・マイクロ・コンピューターの株価がプレマーケット取引で約17%急騰した。サーバーメーカーである同社が発表した第4四半期暫定決算で、収益性が予想を大幅に上回り、売上高がガイダンス下限近くにとどまったことを相殺した。この好材料はサーバー関連のデル・テクノロジーズとヒューレット・パッカード・エンタープライズにも波及し、両社とも4%超上昇した。ペガシステムズは14%超下落した。第2四半期の調整後1株当たり利益が35セントと、ファクトセットのコンセンサスである43セントを下回ったためだ。原子炉サプライヤーのオクロとエックスエナジーが上昇した。ブルームバーグの報道によると、両社はAIデータセンター向けに原子力発電所の開発を加速するトランプ政権の取り組みに参加するという。エックスエナジーは4%高、オクロは3.5%超高となった。ロケット・ラボは4%上昇した。米空軍から12回のサブオービタル機打ち上げ契約を2億6600万ドルで獲得し、2028年末までの実施が見込まれている。カルメイン・フーズは4.5%超下落した。会計年度第4四半期に1株当たり76セントの予想外の損失を計上し、8セントの利益予想に反した。インフレ調整後の卵価格が歴史的低水準にあることを理由に挙げた。GEベルノバは7%超下落した。第2四半期の売上高が予想を上回り、通期ガイダンスを上方修正したにもかかわらず、だ。スコット・ストラジック最高経営責任者は1760億ドルの受注残高を強調した。AT&Tは3%上昇した。調整後1株当たり利益が65セントと、59セントのコンセンサスを上回った。一方、フィリップ・モリス・インターナショナルは0.5%下落した。第3四半期の1株当たり利益見通しが2.20～2.25ドルと、予想の2.42ドルを下回ったためだ。CMEグループは1%上昇した。第2四半期の利益と売上高が予想を上回り、上半期として過去最高を記録したと発表した。

TRISO-Xは、テネシー州から1100万ドルの経済開発助成金を交付され、オークリッジにある同社の燃料製造キャンパスの継続的な開発を支援することになった。この資金は州の原子力エネルギーサプライチェーン投資基金から拠出され、現在建設中のTX-1施設に加えて、2番目の商業用燃料施設となるTX-2と、専用の研究開発センターTX-Lの実現を後押しする。これら3施設は、世界最大級の商業規模の核燃料製造キャンパスを形成する計画で、TRISO-X燃料を十分に生産し、X-energyの先進小型モジュール炉Xe-100約55基分、すなわち約4.5ギガワットの新たな先進原子力発電容量に相当する。TX-2だけで1000人以上の恒久的な雇用を創出する見込みだ。今回の拡張は、TRISO-Xが最近米国原子力規制委員会から取得した40年間のライセンスと、約10年にわたる燃料開発の実績を基盤としており、米国が先進核燃料生産における主導権を取り戻す布石となる。

X-Energyは、原子力発電所の所有や建設ではなく、技術ライセンス供与、燃料製造、エンジニアリングサービスに重点を置いた資本軽量型ビジネスモデルを採用している。同社は第4世代の小型モジュール炉「Xe-100」技術のライセンス供与、独自のTRISO-X燃料の製造・販売、エンジニアリングおよびライフサイクルサポートの提供を計画しており、建設やプロジェクトファイナンスのリスクを回避する。TRISO燃料は、各原子炉の60年にわたる運転期間中、定期的な燃料交換による継続的な収益を生み出す。また、TRISO-X施設は最近、商業用先進燃料製造に関する米国原子力規制委員会のカテゴリーIIライセンスを初めて取得した。X-Energyは、IHIと日米サプライチェーン開発に関する契約を締結し、Talen EnergyとはPJM市場での展開に向けた意向書を発表、さらにPPL Corporationの子会社と協業しており、商業パイプラインは約11.5ギガワットの潜在容量に相当する。

キャシー・ウッド率いるARKインベストは、第2四半期決算シーズンを前にポートフォリオを積極的に再編し、週間最大の買い付けとして、4本のETFを通じてスペースXに約5210万ドルを追加した。同社はまた、イーライリリーに約2580万ドル、メタ・プラットフォームズに約2070万ドル、Xエナジーに約1540万ドル、コインベース・グローバルに約1430万ドル、サークル・インターネット・グループに約1380万ドルを投資し、AIインフラ、デジタル資産、次世代ヘルスケアへの確信を強めた。売却面では、ARKはアドバンスト・マイクロ・デバイセズを約3380万ドル、Rokuを約2230万ドル、ナテラを約1810万ドル、イルミナを約1780万ドル、ツイスト・バイオサイエンスを約1500万ドル削減するなど、選択的な利益確定と継続的なポートフォリオのリバランスを示した。

PPLコーポレーションは、化石燃料への依存を減らし、規制対象の公益事業を通じて安定したキャッシュフローを生み出す多様なエネルギーポートフォリオの恩恵を受けている。ケンタッキー州の事業では、石炭、天然ガス、水力、太陽光のバランスの取れた発電構成を持ち、ペンシルベニア州とロードアイランド州の規制対象公益事業は、信頼性の高い電力・天然ガス供給サービスを提供している。同社はまた、将来の信頼性が高くカーボンフリーな電力需要に対応するため、X-energyとの先進的原子力技術や、Rye Developmentとの266メガワットの揚水発電プロジェクトを評価中である。PPLが計画する2029年までの230億ドルの投資は、インフラの近代化、クリーンエネルギー発電の拡大、年間10.3%の料金ベース成長を支え、EPS成長率を目標レンジの上限である6～8%に押し上げる。2026年と2027年の1株当たり利益に関するザックス・コンセンサス予想は、前年比でそれぞれ7.73%と8.13%の増加を示している。

TDカウエンは6月23日、X-エナジーを2026年の最優良小型・中型株アイデアに選定し、買い推奨と目標株価35ドルを維持した。同社は、第1四半期決算発表後の株価下落は行き過ぎであり、アマゾンとの電力供給契約の提出時期の変更はプロジェクトのスケジュールに影響しないと指摘した。X-エナジーは6月4日、第1四半期の売上高を4340万ドルと発表し、市場予想の6787万ドルを下回った。また同社は、Xe-100原子炉について英国の一般設計評価プロセスへの申請を提出し、セントリカと協力して英国で最大6ギガワットの新規原子力発電を展開する取り組みにおける節目を迎えた。

PPLコーポレーションは、カーボンフリー発電とエネルギー貯蔵に焦点を当てた提携を通じて、クリーンエネルギー戦略を推進している。同社の規制対象公益事業子会社であるルイビル・ガス・アンド・エレクトリック・カンパニーとケンタッキー・ユーティリティーズ・カンパニーは、Xエナジーと協力し、ケンタッキー州でのXe-100小型モジュール炉の導入を評価している。また、ライ・デベロップメントと協力し、266メガワットのルイス・リッジ揚水発電プロジェクトを検討しており、これは2031年頃の運転開始が見込まれている。これらの取り組みは、増加する電力需要に対応し、送電網の信頼性を強化し、脱炭素化目標を推進しながら長期的な成長機会を創出することを目指している。PPLの有利子負債比率は57.40%で、電力業界の60.97%を下回っており、同社の株価は過去1か月で3.3%上昇し、業界の2.2%成長を上回った。ザックス・コンセンサス予想では、1株当たり利益の前年比増加率は2026年に7.73%、2027年に8.13%と見込まれている。

ザックス・インベストメント・リサーチは、ナノ・ニュークリア・エナジーとXエナジーを、1株25ドル未満で取引される割安な次世代原子力株として取り上げている。ザックスの平均目標株価は約90%の上昇余地を示唆している。ナノ・ニュークリア・エナジーは先進的なマイクロリアクターを開発中で、最近、KRONOS MMRの建設許可申請が米国原子力規制委員会に受理された。また、高純度低濃縮ウランの国内燃料製造・輸送パイプラインを構築するため、セキュアード・トランスポーテーション・サービシズを買収した。Xエナジーはアマゾンとケン・グリフィンが出資し、4月に上場したばかりで、米国と英国で合計約11.5ギガワットの電力を供給する144基のリアクターのプロジェクトパイプラインを有している。アマゾンは2039年までに5ギガワット超の稼働を目指している。両社とも収益計上前であり、短期的には損失が見込まれるが、ザックスは強固なバランスシートと強気の証券会社推奨を指摘しており、アナリスト7人中5人がナノを「強い買い」と評価している。

オンタリオ州ダーリントン新原子力プロジェクト用地で、西側諸国初のグリッド規模小型モジュール炉の建設が始まった。GEベルノバ設計のBWRX-300型4基のうち最初の1基のため、953トンの基礎マットが35メートルの立坑に据え付けられた。各ユニットの出力は30万キロワットで、30万世帯に電力を供給できる。プロジェクト全体はオンタリオ州政府の支援を受け、総額209億カナダドルの計画で、オンタリオ・パワー・ジェネレーションは2025年4月にカナダ原子力安全委員会から建設許可を取得した。最初の原子炉の予算は77億カナダドルで、内訳はユニット本体に61億カナダドル、道路、トンネル、冷却水ラインなどの共用インフラに16億カナダドルで、2030年の運転開始を目指す。完成すれば、西側初の商用グリッド規模SMRとなり、G7諸国が建設し主要送電網に接続した初のプロジェクトとなる。一方、ロシアと中国はすでにSMRを稼働させており、アルゼンチンではパイロット炉が建設中だ。カナダ国内ではSMRへの関心が高まっており、サスクパワーがBWRX-300に関心を示し、ニューブランズウィック州はARCクリーンテクノロジーやモルテックスエナジーと共に第4世代プラス設計を進め、アルバータ州はXエナジー社の原子炉で熱供給サイトの転用を検討している。世界的には、グーグル、アマゾン、マイクロソフト、メタなどのテクノロジー企業がデータセンター向けにSMRに投資し、米国、英国、フランス、スウェーデン、オランダなどの国々が独自のSMR計画を推進している。

ジム・クレイマーはマッドマネーでX-エナジー社に対し前向きな見方を示し、投機的な案件としながらも「お墨付きを与える」と述べ、投資家は少し買ってもいいと語った。クレイマーは同社が小型モジュール原子炉を設計し、技術ライセンスを計画しており、事業モデルが本格的に動き出すのは2032年以降だと指摘。X-エナジーは31ドルから19ドルに下落し、現在はIPO価格を4ドル下回って取引されているが、ストーリーに大きな変化はないと強調した。クレイマーは、失っても構わない資金でのみ購入すべきだと繰り返した。