Retail REITs

ウェルハーフェN.V.は、70%出資のウェルハーフェ・ベルギーを通じ、ベルギーのブルージュにあるリテールパーク「デ・マール」を民間投資家のコンソーシアムに売却することで合意した。取引による総収入は譲渡税を除き4920万ユーロで、資産の直近簿価を上回る水準となっている。この非中核資産の売却は、ポートフォリオをフルサービスセンターに集中させつつレバレッジを削減するウェルハーフェの戦略に沿うもので、売却益により純ローン・トゥ・バリュー比率は2026年6月30日時点と比べて約110ベーシスポイント改善する見通しだ。マタイス・ストーム最高経営責任者によると、同社はデ・マールを純初期利回り5.6%で売却した一方、最近のベルギーとルクセンブルクでの取得は純初期利回り8%以上で行っており、この資本の入れ替えは収益を押し上げるものだと述べた。資産の引き渡しは2027年第2四半期を予定しており、ウェルハーフェは本取引についてアベニュー・リアルエステートから助言を受けている。デ・マールは延床面積約2万平方メートルで、2018年にウェルハーフェが取得した。

アレクサンダーズは第2四半期の純利益が1億5540万ドルとなり、前年同期の利益の25倍以上となったと発表した。ただし、この増益はほぼすべてレゴパークI物件の1億4800万ドルの売却によるものである。この単一資産の売却益は希薄化後1株当たり28.81ドルに相当し、四半期純利益と6カ月間の純利益1億6000万ドルのいずれにおいても大部分を占めている。REIT投資家が重視する指標であるFFO（運用資金）は、前年同期の1480万ドル（1株当たり2.88ドル）から1550万ドル（同3.02ドル）に増加し、売上高は5160万ドルから5470万ドルに伸びた。一方、6カ月間の状況は弱含みで、FFOは前年同期の3560万ドル（1株当たり6.93ドル）から2890万ドル（同5.63ドル）に減少し、売上高は1億650万ドルから1億810万ドルにわずかに増加した。同株を保有するヘッジファンドは前四半期の12社から14社に増え、空売り残高は浮動株の13.73％となっている。

リージェンシー・センターズ・コーポレーションとEVgo Inc.は提携を拡大し、全米のリージェンシー施設に400基を超えるEVgo充電スタンドを追加する。この増設により、リージェンシーのEV充電インフラ網は20%超拡大する見通しだ。両社の関係は2020年にさかのぼり、EVgoがリージェンシー施設に初の充電器を設置。現在、EVgoはリージェンシー施設で150基超のスタンドを運営している。新設スタンドはコロラド州、フロリダ州、イリノイ州、ニュージャージー州、ニューヨーク州、ペンシルベニア州、テキサス州、バージニア州などの都市圏の商業施設に設置される見込みで、各EVgoサイトには最大24基の高出力充電器が導入される可能性があり、車両によっては15分以内に満充電が可能となる。リージェンシーの2025年企業責任ハイライトによると、すでに33%の物件にEV充電ステーションが設置されている。また、2026年第2四半期の同一物件純営業利益は3.8%増加し、賃貸稼働率は96.9%に達し、同社は約15億ドルのリボルバー枠を維持した。

サイモン・プロパティ・グループの株価は、前回の決算発表以来3.5%下落し、S&P 500をアンダーパフォームしていますが、同社は好調な第2四半期決算を発表し、通期見通しを引き上げました。2026年6月期四半期において、サイモンは不動産FFOを1株当たり3.29ドルと報告し、ザックス・コンセンサス予想の3.18ドルを上回り、前年同期比7.9%増となりました。また、総収益は17億9000万ドルで、予想を上回り、19.5%増加しました。同社は2026年の不動産FFOの1株当たりガイダンスを、13.10〜13.25ドルから13.20〜13.30ドルに引き上げ、広範なリース需要、来店者数の増加、小売売上高の伸びを理由に挙げています。国内不動産のNOIは8.5%増の15億1000万ドル、ポートフォリオ全体のNOIは8.3%増の16億ドルとなり、米国のモールとプレミアム・アウトレットの稼働率は96%で安定しています。また、サイモンは約93億ドルの十分な流動性を維持しており、その内訳は現金17億ドル、クレジットファシリティの利用可能枠76億ドルです。さらに、四半期中に複数の資金調達取引を完了しました。

クレピエールは、2034年9月償還の8年物で、クーポン3.875%の5億ユーロのグリーンボンドを発行した。同社は、今回の発行が、欧州上場不動産セクターで最高格付けを有する同社の長期債に対する投資家需要の継続を示すものだと述べた。

Macerichが発表した2026年第2四半期の調整後営業活動資金は、希薄化後1株当たり0.35ドル、総額1億40万ドルとなり、前年同期の0.34ドルからわずかに増加した。継続事業ポートフォリオの純営業利益は、リース解約収入を除いて3.8％増加し、ポートフォリオ全体の売上高生産性は1平方フィート当たり919ドルと過去最高を記録した。継続事業ポートフォリオの稼働率は95.5％と前期比60ベーシスポイント上昇し、契約済み未開業のパイプラインは1億2400万ドルに達した。四半期末時点の純負債の調整後EBITDA倍率は7.30倍で、前期から0.5回転改善し、未決済の先渡株式による調達額を含めると、純負債の調整後EBITDA倍率は現在7倍を下回っている。同社は5月に公募増資を完了し、4億4820万ドルの手取金を得た。これは主にアナポリスモール買収の資金に充てられる。さらに、将来の買収に向けた未決済の先渡株式による推定純価値として3億7220万ドルを保有している。経営陣は、安定化後の利回り目標を9％から11％とする、市場内外の豊富な買収機会のパイプラインを強調し、2027年6月の決済期限よりかなり前に先渡株式による資金を投下する見込みだと述べた。

タンガーは、予想を上回る第2四半期決算を受け、2026年通期のコアFFOガイダンスを1株当たり2.42～2.50ドルから2.45～2.52ドルに引き上げた。コアFFOは1株当たり0.64ドルとなり、前年同期の0.58ドルから増加した。これは内部成長と収益を高める買収が寄与した。同一センターの純営業利益は3.5％増の1億690万ドルとなり、テナント平均売上高は5％増の1平方フィート当たり487ドルとなった。同社はまた、オハイオ州のリーバイス・コモンズ・タウンセンターを6000万ドルで買収し、初年度利回りは8.5％を見込んでいる。さらに、サックス・オフ・フィフスの5店舗分のリース（合計14万平方フィート）を430万ドルで買い戻し、これにより130万ドルのリース買取手数料が発生した。ポートフォリオの稼働率は、サックスの買い戻しにより前期の97％から96.6％に低下したが、経営陣は買い戻したスペースの約半分を埋める代替テナントや一時的なテナントのパイプラインを強調した。

サイモン・プロパティ・グループは第2四半期の不動産運用キャッシュフローを12億5000万ドル（1株当たり3.29ドル）と発表し、前年同期比7.9％増となりました。また、2026年通期の不動産FFOガイダンスを1株当たり13.20ドルから13.30ドルの範囲に引き上げました。国内物件の純営業利益は前年同期比8.5％増、ポートフォリオ全体のNOIは恒常為替レートベースで8.3％増となりました。モールとプレミアムアウトレットの稼働率は96％を維持し、小売売上高は1平方フィート当たり838ドルと13.9％増加しました。同社は1200件以上のリース契約を締結し、総面積は480万平方フィートを超え、新規契約の賃料は17％上昇、テナントへの手当は前年同期比12％減少しました。サイモンはまた、第3四半期の配当を1株当たり2.25ドル（4.7％増）と発表し、約79万3000株を平均価格205.10ドルで総額2億1100万ドル自社株買いしました。

サイモン・プロパティは第2四半期の売上高を17億9000万ドルと発表しました。これは前年同期比19.5％増で、ザックス・コンセンサス予想の17億1000万ドルを4.49％上回りました。1株当たり利益は3.29ドルで、前年同期の1.70ドルから増加し、コンセンサス予想の3.18ドルを3.46％上回りました。米国内モールおよびプレミアム・アウトレット全体の稼働率は96％で、アナリスト予想と一致しました。賃貸収入は前年同期比20.3％増の16億6000万ドル、管理手数料その他収入は7.7％増の4083万ドル、その他収入は11.1％増の9006万ドルとなりました。

サイモン・プロパティが発表した第2四半期の営業キャッシュフローは1株当たり3.29ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の3.18ドルを上回り、前年同期の3.05ドルから増加しました。売上高は17億9000万ドルに達し、コンセンサス予想を4.49%上回り、前年同期の15億ドルから増加しました。同社はこれで4四半期連続でコンセンサスFFOと売上高予想を上回ったことになります。株価は年初来で約20.4%上昇し、S&P500の13.3%上昇を上回っています。

サイモン・プロパティ・グループは2026年第2四半期の不動産FFOを希薄化後1株当たり3.29ドルと発表し、前年同期比7.9%増となりました。また、2026年通期の不動産FFOガイダンスを1株当たり13.20ドルから13.30ドルのレンジに引き上げ、中間値で0.08ドルの増加となります。普通株主に帰属する純利益は4億8310万ドル（希薄化後1株当たり1.49ドル）で、前年同期の5億5610万ドル（同1.70ドル）から減少しました。前年同期には1株当たり0.21ドルの非現金税引後利益が含まれていました。国内物件の純営業利益は前年同期比8.5%増、ポートフォリオ全体の純営業利益は8.3%増となりました。同社はまた、四半期普通株配当を1株当たり2.25ドル（4.7%増配）と宣言し、第2四半期中に2億1140万ドルの自社株買いとリミテッド・パートナーシップ・ユニットの買い戻しを実施しました。

タンガーは、2026年第2四半期の売上高、純利益、1株当たり利益が前年同期を上回ったことを受け、通期の希薄化後EPS見通しを上方修正した。同社の株価は過去1年間で28.48%上昇し、年初来では18.73%の上昇となっているが、直近の週間取引は軟調だった。投資家の間で広がるバリュエーションの見方では、タンガーの適正株価は41.09ドルとされ、前回終値の39.31ドルをわずかに上回り、約4.3%割安と示唆されている。この見方は、サンベルトや観光客の多い地域への人口流入が、タンガーのアウトレットセンターにおける来客数、賃料成長、稼働率を押し上げているというストーリーに支えられている。リスクとしては、テナント需要の減退や、電子商取引へのシフト加速が賃貸収入を圧迫する可能性が挙げられる。

タンガーは第2四半期の株主帰属純利益を1株当たり0.29ドル、総額3300万ドルと発表した。前年同期の1株当たり0.26ドル、2990万ドルから増加し、アナリスト予想を上回った。同社はまた、2026年度の希薄化後営業キャッシュフロー（FFO）見通しを1株当たり2.45ドルから2.52ドルのレンジに引き上げた。従来予想は2.42ドルから2.50ドルだった。スティーブン・ヤロフ社長兼CEOは、好調な業績の要因として、リース、運営、マーケティングの各プラットフォームにおける力強い実行力と、幅広い年齢層の買い物客を惹きつける人気ブランド、レストラン、エンターテインメントコンセプトの導入を挙げた。

タンガーは、2026年通期のコアFFOガイダンスを1株当たり2.45～2.52ドルのレンジに引き上げた。従来の2.42～2.50ドルから上方修正した。これは、旺盛なリーシングの勢いとリーバイス・コモンズ・タウンセンターの買収が寄与した。第2四半期のコアFFOは1株当たり0.64ドルとなり、前年同期の0.58ドルから増加した。一方、同一センターの純営業利益は3.5％増加した。四半期末の稼働率は96.6％で、サックス・オフ・フィフスのスペースを戦略的に回収したことにより第1四半期からわずかに低下したが、後継テナントの契約はすでに進行中で、一部のスペースは一時的なテナントでつないでいる。ブレンド賃料スプレッドは10.5％で、18四半期連続のプラススプレッドとなった。平均テナント売上高は前年比5％増の1平方フィート当たり487ドルに上昇した。タンガーはまた、総流動性が10億ドルに達し、9月初旬に満期を迎える3億5000万ドルの無担保社債を償還できる態勢にあることを強調し、1株当たり0.3125ドルへの7％の増配を発表した。

メイサリッチは、2026年通年のゴーフォワード・ポートフォリオセンターの純営業利益が2025年比で少なくとも3％成長すると見込んでおり、年末までに資産売却、アウトパーセル、土地処分でさらに3億ドルから4億ドルを目標としている。CFOのダニエル・スワンストロム氏は、第2四半期の調整後FFOが約1億ドル（1株当たり0.35ドル）となり、リース解約収入を除くゴーフォワードNOIが前年同期比3.8％増加したと報告した。同社の流動性は約12億ドルで、調整後EBITDAに対する純負債倍率は7.3倍だが、未決済の先渡株式収入を含めると7倍を下回る。経営陣は、総額約1億4000万ドルの契約済み未開業案件の達成に高い自信を示し、2026年に3000万ドル、2027年に4000万～4500万ドル、2028年に4500万～5000万ドルの年間貢献を見込んでいる。29番街物件の7600万ドルのローンは2月の期限到来後もデフォルト状態が続いており、同社は2026年に残る期限到来分に対し、資産売却、借り換え、ローン条件変更、または物件返却の可能性を通じて積極的に対処している。

アレクサンダーズが第2四半期決算を発表し、GAAPベースの1株当たり利益は30.24ドル、売上高は5470万ドルとなりました。また、調整後営業キャッシュフローは1株当たり3.02ドルでした。

リージェンシー・センターズ・コーポレーションは2026年第2四半期のNAREIT基準の営業キャッシュフローを1株当たり1.21ドルと発表し、ザックス・コンセンサス予想の1.20ドルを0.8%上回り、前年同期比4.3%増加しました。総収入は8.6%増の4億1350万ドルとなり、コンセンサス予想の4億500万ドルを上回りました。これは賃貸の勢いにより、同一物件の純営業利益が3.8%増加したことによるものです。同一物件ポートフォリオの稼働率は96.9%で、前年比40ベーシスポイント上昇し、契約済み未入居のパイプラインは年間基本賃料約4100万ドルに相当します。リージェンシーは2026年通期のNAREIT基準FFOガイダンスを、従来の1株当たり4.83～4.87ドルから4.84～4.88ドルに引き上げ、同一物件NOI成長率見通しも3.25%～3.75%から3.7%～4.1%に上方修正しました。これはテナント回収率の向上と平均稼働率の改善を反映したものです。

ブリックスモア・プロパティ・グループは、2026年第2四半期の決算報告と配当維持の発表を受け、約8%割安となっている可能性がある。同社の最新の公正価値推定は1株当たり34.28ドルで、直近の終値31.66ドルと比較される。株価は年初来21.96%上昇し、過去1年間の株主総利回りは24.45%となっている。このバリュエーションの見方は、安定した収益成長と食料品店を核とした商業施設への強い需要に支えられているが、テナントの混乱や再開発コストの上昇といったリスクも存在する。

クレピエールは2026年通期の目標を上方修正し、EBITDAを少なくとも11億5000万ユーロ、1株当たり経常純キャッシュフローを2.77～2.80ユーロのレンジ上限と見込んでいる。この上方修正は、上半期に純賃貸収入が前年同期比4.4％増、EBITDAが4.8％増、経常純キャッシュフローが3.0％増となったことを受けたものだ。同社のEPRA基準の1株当たり純有形資産は6カ月で5.3％上昇し37.80ユーロとなり、年初来のトータル会計リターンは10.6％に達した。入居率は97.1％に達し、既存店ベースのテナント売上高は3.9％増加、更新・再賃貸における賃料上昇率は5.0％となった。クレピエールはまた、3.42％の利回りで平均年限8.2年の新規資金調達3億ユーロを実施し、純有利子負債のEBITDA倍率は過去最低水準の6.6倍を維持した。

カーブライン・プロパティーズは、通期の物件取得目標を8億5000万ドルから10億ドルに引き上げ、希薄化後1株当たりの営業活動由来資金を1.24ドルから1.26ドルのレンジとし、17%の成長を見込むガイダンスを発表した。同社の第2四半期の営業活動由来資金は3330万ドル、希薄化後1株当たり0.31ドルで、前年同期の2690万ドルから増加した。一方、純利益は690万ドル、1株当たり0.06ドルだった。四半期の取得額は3億7410万ドルに達し、年初来の投資額は5億6370万ドルとなった。期末の流動性は8億5090万ドルで、現金1億5470万ドルと未決済の先渡株式売却による6億9620万ドルを含む。同一物件の純営業利益は0.5%減少し、回収収入の減少による260ベーシスポイントの逆風と、37万ドルの暴風雨被害費用が重しとなったが、稼働率は前期比20ベーシスポイント上昇の96.5%、入居率は94.3%と、同社設立以来の最高水準に達した。経営陣は、契約済み未開業のパイプラインとして年換算ベース賃料760万ドルを強調し、その90%が2027年3月31日までに開始する見込みであると述べた。また、過去12カ月の設備投資は純営業利益の8%と低水準に抑えられていると指摘した。

ブリクスモア・プロパティ・グループは、第2四半期に同一物件純営業利益が5.8%増加し、小規模店舗の稼働率が過去最高の92.6%に達したことを受けて、2026年のガイダンスを上方修正した。このショッピングセンターREITは現在、同一物件純営業利益の成長率を5%から5.75%、1株当たりの営業キャッシュフローを2.35ドルから2.37ドルと予想している。これは、過去最高の7100万ドルに上る契約済み未開始賃料のパイプラインと、ブレンド現金賃貸スプレッド19%に支えられている。同社はまた、食料品店を核テナントとする4物件を1億6400万ドルで取得し、四半期末時点で約3億5000万ドルの進行中再投資プロジェクトと、7億ドルを超える将来のパイプラインを有している。レバレッジは5.3倍で、15億ドルの流動性を確保している。

カーブライン・プロパティーズは、2026年の買収目標を8億5000万ドルから10億ドルに引き上げた。第2四半期に3億7400万ドル、年初来で5億6400万ドルの物件を取得したことを受けてのものだ。営業実績は予算を上回り、稼働率はスピンオフ後最高の94.3％に達し、賃貸率は96.5％に上昇した。同社は2026年の同一物件純営業利益成長率の見通しを中間値3％に据え置き、2026年の営業キャッシュフローガイダンスを1株当たり1.24ドルから1.26ドルに引き上げた。また、カーブラインは8億ドル超の強固な流動性と約20％の低レバレッジを報告した。

ブリクスモー・プロパティ・グループが第2四半期決算を発表し、小規模店舗の賃貸入居率が過去最高の92.6%に達し、契約済みながら未開始の年間基本賃料も過去最高の7120万ドルに上った。同社のNareit FFOは1億7860万ドル（希薄化後1株当たり0.58ドル）、同一物件NOI成長率は5.8%となった。ブリクスモーは2026年のNareit FFOガイダンスを希薄化後1株当たり2.35～2.37ドルに、同一物件NOI成長率見通しを5.00%～5.75%に更新した。四半期中には1億6430万ドルの物件取得、4億ドルのシニア債発行、S&Pグローバル・レーティングによる信用格付け見通しのポジティブへの変更があった。

フィリップス・エジソン・アンド・カンパニーは、1株当たり営業キャッシュフローが0.69ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の0.68ドルを上回り、1.47％のFFOサプライズとなった。前年同期のFFOは0.64ドルで、前四半期も0.69ドルを計上し、予想の0.67ドルを上回っていた。2026年6月期の収益は1億8962万ドルで、コンセンサス予想を0.45％下回ったが、前年同期の1億7775万ドルからは増加した。同社は過去4四半期のうち3四半期でコンセンサスFFO予想を上回り、同期間に3回、収益予想を上回った。株価は年初来約21.9％上昇し、S&P500の9.6％上昇をアウトパフォームしている。

フィリップス・エジソン・アンド・カンパニーは2026年第2四半期の売上高が1億8962万ドルとなり、前年同期比6.7％増加したと発表しました。一方、1株当たり利益は0.69ドルで、前年同期の0.10ドルから増加しました。売上高はザックス・コンセンサス予想の1億9047万ドルをわずかに下回り、0.45％のネガティブサプライズとなりましたが、EPSはコンセンサス予想の0.68ドルを1.47％上回りました。主な指標として、賃貸収入は1億8445万ドルで前年同期比6.3％増加し、アナリスト予想の1億8354万ドルを上回りました。その他不動産収入は111万ドルで14.9％増加し、予想の108万ドルを上回りました。手数料・管理収入は405万ドルで22.3％増加し、予想の351万ドルを上回りました。希薄化後1株当たり純利益は0.33ドルで、アナリスト2名の平均予想0.19ドルを上回りました。株価は過去1か月で2.9％上昇し、S&P500の0.4％上昇をアウトパフォームしており、ザックスランクは2、つまり「買い」となっています。

フィリップス・エジソン・アンド・カンパニーは、2026年第2四半期の株主帰属純利益が4110万ドル（希薄化後1株当たり0.33ドル）となったと発表し、2026年通期の利益見通しを上方修正した。同社のナレイトFFOは希薄化後1株当たり0.67ドルで前年同期比8.1%増、コアFFOは同0.69ドルで7.8%増となった。同一センターNOIは3.8%増の1億2060万ドルとなり、リース済みポートフォリオ稼働率は97.3%、同一センターのリース済みインライン稼働率は過去最高の95.5%に達した。更新された2026年通期見通しでは、コアFFOの希薄化後1株当たりレンジを2.73ドルから2.79ドル、グロス取得額見通しを5億ドルから6億ドルとしている。四半期中に、同社は6つのショッピングセンターと1つのアウトパーセルを、持分比例ベースで総額1億5240万ドルで取得し、6460万ドルの資産を売却した。

ウェルダハーフは2026年上半期決算を発表し、オランダとベルギーにおける評価額が、主にパッシングレントの上昇に支えられプラスとなったことを報告した。中核ポートフォリオにおける既存店ベースのグロス賃料収入成長率は4.3%に達した。同社は、低い設備投資、完了した借り換え、そして64%のデイリーライフエクスポージャーにより、金利上昇に対して十分に保護されている。クナウフ・ショッピング・シュミーデとシティプラザの複合用途への転換において、大きな前進があった。6,000万ユーロの新たな10年物米国私募債が合意され、債務満期プロファイルがさらに強化された。フィッチはウェルダハーフのBBBの信用格付けと安定的な見通しを再確認した。5月の年次株主総会では全ての決議が承認され、新たなエクイティへのアクセスが強化された。2026年通期の1株当たり直接利益の予想は1.85ユーロから1.95ユーロで据え置かれた。ベネルクスにおける利益増加的な資本循環は、意向表明書の段階にある。

ウェルドハーフ・ベルギーは、2026年上半期の純賃貸収入が前年同期の3670万ユーロから18.9％増の4360万ユーロになったと発表した。投資不動産ポートフォリオの公正価値は2025年末比で1.7％上昇したが、EPRA基準の稼働率は0.6ポイント低下し96.7％となった。1株当たり純資産価値は1.6％減の71.86ユーロ、負債比率は健全な34.0％だった。同社は2026年通期のコア事業による純利益の見通しを1株当たり5.20～5.30ユーロと据え置いた。

不動産投資信託のアレクサンダーズが非中核資産の売却を完了し、クイーンズの主要ショッピングセンターをターゲットに全面リースする契約を結んだことで、市場の注目を集めて株価が上昇したと、ロングリーフ・パートナーズ・スモールキャップ・ファンドの2026年第2四半期投資家向けレターで伝えられた。サウスイースタン・アセット・マネジメントが運用する同ファンドは、アレクサンダーズを顕著な貢献銘柄として挙げ、同社の安定したフリーキャッシュフロー創出力と強固なバランスシートを市場が無視し続けることが難しくなっていると指摘した。アレクサンダーズの株価は2026年7月13日に276.21ドルで取引を終え、時価総額は14億4000万ドル、1カ月のリターンは7.14％、52週では16.68％の上昇となった。同ファンドの四半期リターンはマイナス2.47％で、ラッセル2000指数の21.49％のリターンやラッセル2000バリュー指数の17.19％の上昇を下回った。これはITセクターや資本財セクターでの予想外の動きと、投機的銘柄への市場の選好が要因だった。

SITE Centers Corp.は、The Pike Outletsの地上借地権および残りの全持分を、総額5000万ドルの現金で売却した。純売却収入は、割り当て、按分、リース維持費、その他クレジットの調整後、約4650万ドルとなった。同社の取締役会はまた、1株当たり1ドルの特別現金配当を承認し、7月17日時点の株主に対し7月31日に支払う。権利落ち日は8月3日。この特別配当が株価の25％を超えるため、ニューヨーク証券取引所は、基準日から支払日までの配当受領権の割り当てを表すデュービル方式で普通株式が取引されることを示した。

BTIGはNETSTREITの目標株価を22ドルから24ドルに引き上げ、買い推奨を維持した。評価差が縮小する中で買収活動が加速していることを理由としている。同社は、ネットリースの経営陣が2026年の投資ペースにますます自信を深めており、NETSTREITの低い資本コストと強固な内部キャッシュフローがポートフォリオ拡大における競争優位性をもたらしていると指摘した。これに先立ち、スコシアバンクは目標株価を23ドルから22ドルに引き下げたが、アウトパフォーム評価は維持し、バリュエーション対成長の枠組みに基づいてネットリースサブセクターをオーバーウェイトに格上げした。

サイモン・プロパティ・グループの株価は、過去5年間で135.8%のリターンを記録したにもかかわらず、依然として割安と評価されている。調整後営業キャッシュフローを用いたディスカウント・キャッシュフロー分析では、1株当たりの本源的価値は約301ドルと推定され、現在の株価に対して約24.9%割安であることを示唆している。同社の株価収益率は約15.6倍で、小売REIT業界平均の26.4倍や、モデル上の適正株価収益率である約24.3倍を大きく下回っている。同株は、好調な第1四半期決算と上方修正された営業キャッシュフロー見通しを受けて、最近52週高値を更新したが、バリュエーションギャップは、市場が長期的なキャッシュフローの特性を十分に織り込んでいない可能性を示している。主な論点は、この割安感が、より高い収益倍率によって解消されるのか、それとも将来のキャッシュフローが本源的価値の前提と一致することで解消されるのか、という点である。

サイモン・プロパティ・グループは、2026年の不動産FFOガイダンスを1株当たり13.10ドルから13.25ドルに引き上げ、第2四半期の四半期配当を1株当たり2.25ドルに増配しました。前年同期比7.1%の増加です。このREITは第1四半期に1,100件以上のリース契約を締結し、その面積は470万平方フィートを超え、新規リース料率は前年比20～25%上昇しました。米国のモールとプレミアムアウトレットの稼働率は96%に達しています。サイモンは29のセンターにおける再開発プロジェクトに10億6,000万ドルを投資しており、期待利回りは平均9%で、さらに2026年に開始可能な10億ドル規模のプロジェクトも控えています。しかし、オンラインショッピングとの競争、観光需要の低迷する市場、そして金利上昇に伴う351億7,000万ドルの債務負担が逆風となっています。

サイモン・プロパティ・グループのモデル公正価値推定は、更新されたアナリスト目標株価と主要前提の小幅調整を反映し、214.55ドルから219.26ドルに上方修正された。売上高成長率の前提は2.37%から2.66%に、純利益率は34.48%から34.57%に、将来の株価収益率倍率は34.67倍から35.05倍に引き上げられ、割引率は7.83%で据え置かれた。バンク・オブ・アメリカ、JPモルガン、トゥルーイスト、シティ、UBSを含む複数の金融機関が目標株価を引き上げ、バークレイズ、モルガン・スタンレー、エバコアISIも目標を引き上げたが中立スタンスを維持した。スコシアバンクは小売REITの広範なレビューの一環として目標を2度引き上げた。しかし、ウルフ・リサーチは、過去最高値での参入タイミングの難しさと、バリュエーションがビジネスモデルにほぼ追いついたことを理由に、同銘柄をアウトパフォームからピアパフォームに格下げした。