Devon Energy Corporation

多角化した上流探鉱・生産企業の株価は好調な第2四半期を記録し、追跡対象の5社全体でアナリストのコンセンサス売上高予想を9.7%上回った。エクソンモービルの売上高は1160億ドルで、前年同期比42.3%増、市場予想を6.8%上回った。オクシデンタル・ペトロリアムは売上高83億3000万ドルで前年同期比57.1%増となり、予想を15.3%上回る最大の上振れとなった。シェブロンの売上高は700億6000万ドルで56.3%増、予想を6.2%上回り、デボン・エナジーは68億9000万ドルで67.4%増、予想を10.3%上回った。コノコフィリップスは195億2000万ドルで32.4%増、予想を9.6%上回った。直近の決算発表以降、これら企業の株価は平均10.9%上昇している。

ダイヤモンドバック・エナジーは、ホワイトウォーター、デボン・エナジー、MPLX、ウェスタン・ミッドストリーム・パートナーズとともに、ソリチュード・パイプライン・システムを建設する最終投資決定に加わった。これはパーミアン盆地からテキサス州ケイティまでを結ぶ2本の48インチ天然ガスパイプラインで、2029年下半期に日量約22億5000万立方フィートの初期輸送能力を目指す。ダイヤモンドバックは合弁事業の7.5%の権益を保有し、主に投資適格級の荷主との長期輸送契約に支えられている。今回の動きは、ダイヤモンドバックの事業領域を上流の生産から長距離ガスインフラへと広げるものだが、2029年までの長いリードタイムを考えると、コスト管理と石油・ガス価格に対するフリーキャッシュフロー感応度の維持という短期的な焦点を大きく変えるものではない。同社の2026年8月のガイダンス更新では通年の生産見通しが引き上げられ、第2四半期の堅調な生産量が確認されたことで、ガスの輸送と販売における選択肢が広がった。アナリストは、このインフラ投資により2029年までに売上高が約177億ドル、利益が約80億ドルに達するとの見方を支持しており、これは売上高165億ドル、利益49億ドルというベースライン予想を大きく上回る強気な見方だ。

ホワイトウォーターと合弁パートナーであるデボン・エナジー、ダイヤモンドバック・エナジー、ウェスタン・ミッドストリーム・パートナーズ、MPLXは、米国でソリチュード・パイプライン・システムを建設する最終投資決定に至った。このプロジェクトは、パーミアン盆地からテキサス州ケイティのメキシコ湾岸近くのハブまで天然ガスを輸送する2本の48インチパイプラインで構成され、初期輸送能力は日量約22億5000万立方フィートで2029年後半の稼働開始を見込み、2030年にはさらに日量22億5000万立方フィートが追加される。合弁事業の持ち分はホワイトウォーターが50%、デボン・エナジーが25%、MPLXが10%、ダイヤモンドバック・エナジーとウェスタン・ミッドストリーム・パートナーズがそれぞれ7.5%を保有する。このシステムは主に投資適格級の荷主との長期輸送契約に支えられており、ウェスタン・ミッドストリーム・パートナーズはデラウェア盆地の顧客向けにフロー保証を強化するため、パイプラインの確定輸送能力を確保している。稼働開始には通常の規制当局の承認などが必要で、2029年下半期の供用開始を目指している。

デボン・エナジー株は、2026年第2四半期に19億ドルの利益を計上し、増配を発表した後、ファンダメンタルズに対して割安に見える。株価収益率は約15.7倍で、石油・ガス業界平均の12.7倍を上回るが、同業他社平均の18.0倍やシンプリー・ウォール・ストリートの適正PER推定値22.0倍を下回る。より広範なバリュエーション検査では、6つのテストのうち5つで割安と判定されるが、設備投資計画は、リターンが市場予想を下回った場合に実行リスクを高める可能性がある。デボン・エナジーは過去5年間で119.8%のトータルリターンを達成したが、直近1年間のリターンは36.9%と同業他社を下回っている。

デボン・エナジーは2026年、コテラの買収完了を受けて、四半期固定配当を33%増額し1株当たり0.32ドルとした。取締役会はこの水準を維持可能と見ている。同社は業績連動の変動配当も支払ってきた実績があり、原油価格が高い時には収入を押し上げるが、価格下落時には縮小または無配となる可能性があり、現在の配当利回りは2.4%となっている。一方、エクソンモービルは43年連続で増配しており、直近では4%の増配を実施、配当利回りは2.7%で、統合型ビジネスモデルと強固なバランスシートにより、エネルギー価格の変動サイクルを通じて安定性を提供している。

今週決算を発表したS&P500エネルギー企業12社すべてが、ウォール街のEPS予想を上回った。売上高では9社が予想を上回り、3社が下回った。オクシデンタル・ペトロリアムのEPSは2.40ドルで予想を0.55ドル上回り、売上高は83億3000万ドルで予想を10億8000万ドル上回った。コノコフィリップスのEPSは3.24ドルで0.30ドルの上振れ、売上高は195億2000万ドルで予想を下回った。デボン・エナジーのEPSは1.57ドルで0.16ドルの上振れ、売上高は74億2000万ドルで予想を14億9000万ドル上回った。ワンオークのEPSは1.53ドルで0.13ドルの上振れ、売上高は120億5000万ドルで31億ドルの上振れとなり、2026年通期のガイダンスが引き上げられた。フィリップス66のEPSは9.41ドルで1.91ドルの上振れ、売上高は520億4000万ドルで予想を80億ドル上回った。EOGリソーシズのEPSは5.07ドルで0.10ドルの上振れ、売上高は86億2000万ドルで予想を8億2175万ドル上回った。同セクターの堅調なキャッシュフロー、規律ある支出、株主還元が引き続き業績を支えており、ステート・ストリートのエネルギー・セレクト・セクターSPDR ETFは年初来28.27%上昇し、S&P500全体の12.63%のリターンを上回っている。

デボン・エナジーは2026年第2四半期の収益が74億1700万ドル、純利益が19億1100万ドル、継続事業の基本的1株当たり利益が2.04ドルだったと発表した。また、80億ドルの自社株買いプログラムの第1弾として、430万株を1億9700万ドルで買い戻した。この好調な四半期決算は、合併後の拡大した事業基盤における実行力をめぐる投資ストーリーを裏付けるものだが、商品価格の変動や規制圧力に伴うリスクは依然として残る。アナリストによる2029年の収益予想は約228億ドルと低めだったため、今回の四半期は上振れサプライズとなり、デボンの収益力に対する悲観的な見方に挑戦する可能性がある。

デボン・エナジーは2026年第2四半期の純利益が19億ドル（希薄化後1株当たり2.03ドル）だったと発表した。コテラ・エナジーとの合併で取得した事業を含めた最初の報告期間となる。コア利益は15億ドル（同1.57ドル）、営業キャッシュフローは37億ドル、調整後フリーキャッシュフローは17億ドルに達した。生産量は日量135万9,000バレル（石油換算）とガイダンス上限近くで、原油生産量は日量50万3,000バレルだった。同社は配当、自社株買い、負債削減を通じて約10億6,000万ドルを株主に還元し、四半期配当を33％増の1株当たり0.32ドルに引き上げた。また、デボンはニューメキシコ州で1万6,300エーカーの純面積を現金26億ドルで取得し、デラウェア盆地に推定400カ所の掘削地点を追加した。

米国株式市場は大幅に下落し、S&P500種指数は1カ月ぶりの安値、ナスダック100指数は3カ月ぶりの安値に沈んだ。半導体メーカーやAIインフラ関連株が売られ、原油価格が7％超急騰した。フィラデルフィア半導体指数は3％超下落して2カ月半ぶりの安値となり、ネビウス・グループが9％超、KLAコーポレーションとサンディスクが7％超、アプライド・マテリアルズ、NXPセミコンダクターズ、アーム・ホールディングスが5％超それぞれ下落した。原油は、イラン革命防衛隊がヨルダンの米軍基地を弾道ミサイルで標的にし、ホルムズ海峡でタンカー3隻を停止させたと発表したことや、米国とサウジアラビアがイラクでイランと連携するテロリストへの共同攻撃を開始したことを受けて急騰した。連邦準備制度理事会は9対3の決定で金利を据え置き、市場は引け後に発表されるマイクロソフトとメタ・プラットフォームズの決算を待っている。10年物国債利回りは4ベーシスポイント上昇して4.64％となり、エネルギー株が上昇した。ダイヤモンドバック・エナジーが4％超、コノコフィリップス、APAコーポレーション、デボン・エナジー、エクソンモービル、オクシデンタル・ペトロリアムが3％超それぞれ上昇した。

木曜日のプレマーケットで米国のエネルギー株が上昇した。フーシ派によるサウジアラビアの石油タンカー2隻への攻撃を受け、ブレント原油先物が一時1バレル100ドルに達し、中東の緊張が高まり、世界の石油供給混乱への懸念が強まったためだ。ブレント原油先物は一時6.3％上昇し、5月26日以来初めて1バレル100ドルをつけ、米国産WTI原油は5.2％高の1バレル91.30ドルとなった。エクソンモービルとシェブロンの株価はそれぞれ1.6％と1.7％上昇し、ダイヤモンドバック・エナジー、デボン・エナジー、コノコフィリップス、オクシデンタル・ペトロリアムは2％から2.5％の上昇となった。製油所のバレロ・エナジー、マラソン・ペトロリアム、フィリップス66も2.1％から2.6％の上昇を記録した。UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、中東での生産回復プロセスは市場の予想よりも遅く、石油市場は引き締まった状態が続き、価格は下支えされると述べた。

メガキャップ・テクノロジー株から金融・エネルギーへの市場ローテーションが加速している。ナスダック100は過去1か月で3.28%下落した一方、ラッセル2000は1.2%上昇した。JPモルガン・チェースは2026年第2四半期の1株当たり利益が7.70ドルと、予想を32.76%上回り、新たに500億ドルの自社株買いを承認した。デボン・エナジーはコテラ・エナジーとの全株式交換による合併を完了後、四半期配当を31%増の1株当たり0.315ドルに引き上げ、2027年末までに年間10億ドルの税引前シナジーを目標としている。パウエル・インダストリーズはデータセンターとAIインフラ需要を背景に、新規受注が前年比97%増の4億9000万ドルに急増した。TJXカンパニーズは既存店売上高が6%増加し、利益が予想を19%上回った。ロビンフッドは純預かり資産が177億ドルに達し、イベント契約収入が320%急増したと発表した。

ザックス・インベストメント・リサーチによると、デボン・エナジーは収益の連続上振れを延ばす可能性がある。同社は直近2四半期でいずれもコンセンサス予想を上回り、平均サプライズ率は2.62%だった。直近の四半期では、デボンは1株当たり1.04ドルの利益を報告し、ザックスのコンセンサス予想1.00ドルに対して4.00%の上振れとなった。前四半期は1株当たり0.82ドルの利益で、予想は0.81ドルだった。現在、同銘柄のザックスランクは3、つまり「ホールド」で、ポジティブな収益ESPはプラス1.50%となっている。ザックスの調査によると、この組み合わせは約70%の確率でポジティブな収益サプライズをもたらすという。デボン・エナジーの次回決算発表は2026年8月4日を予定している。

デボン・エナジー株は過去5年間で102%のトータルリターンを達成したが、現在のバリュエーションを見ると、そのパフォーマンスを十分に織り込んでおらず、依然として割安な水準にある。同社の株価収益率は約21.4倍で、石油・ガス業界平均の13.3倍を上回るものの、同業他社平均の54.8倍を下回る。デボン・エナジーの成長性、利益率、規模、リスクを考慮した独自のベンチマークでは、妥当な株価収益率は約28.5倍と示唆され、このモデルに対して割安と判断される。Simply Wall Stの広範なチェックでは、デボン・エナジーは6つの評価領域のうち5つで割安と判定され、標準的なバリュエーション指標の大半で依然として割安な企業であることが示された。今後の株価動向は、市場が現在のバリュエーションを真の割安と見るか、それとも商品リスクや執行リスクに対する適正な対価と見るかにかかっている。

デボン・エナジーは、子会社コテラ・エナジーが発行した既存債券を新たなデボン債と現金に交換する非公開交換オファーの最終結果を発表した。6月23日に終了したこのオファーでは、複数のシリーズで高い応募率が見られ、シリーズごとの応募元本総額の割合は65％から98％近くに達した。決済は6月25日頃を予定しており、新たなデボン債は同社の既存の無担保・非劣後債務と同順位の一般無担保債務として発行される。今回の取引により、デボンの主要契約下に様々な債務が統合され、コテラの既存債務の大部分が実質的に借り換えられ、資本構成が簡素化される。

ザックス・インベストメント・リサーチはデボン・エナジーとダイヤモンドバック・エナジーを比較し、両社ともザックスランク3（ホールド）であるものの、デボンがより優れた投資先であると結論づけた。デボンは多様なマルチベイスン・ポートフォリオの恩恵を受けており、バリュエーション面では過去のEV/EBITDA倍率が5.19倍と、ダイヤモンドバックの8.03倍に対して割安であり、配当利回りは2.99%とダイヤモンドバックの2.4%を上回り、自己資本利益率は15.22%とダイヤモンドバックの7.76%を大きく上回り、1年間の株価上昇率は32.1%とダイヤモンドバックの30.7%を上回っている。一方、ダイヤモンドバックは負債資本比率が24.58%とデボンの35.22%より低く、2026年の利益成長率が14.75%、2027年が6.87%と堅調な見通しであるのに対し、デボンの1株当たり利益は2026年に3.87%減少した後、2027年に0.61%増加する見込みである。デボンは2026年に49億ドルの設備投資を計画しているが、ダイヤモンドバックは39億ドルの投資を見込んでいる。

デボン・エナジーは過去30日間でコンセンサス利益予想が大幅に上方修正され、今四半期の予想は6.8%上昇して1株当たり1.29ドル、通期の予想は18.6%上昇して4.97ドルとなった。同社のザックスランクは3、つまりホールドであり、市場全体と同程度のパフォーマンスが示唆される。今四半期の収益は50.1%増の64億3000万ドルと予想され、バリュー評価はAで、同業他社に比べて割安に取引されていることを示す。株価は過去1カ月で3.4%下落し、S&P500の1.4%下落を下回った。

デボン・エナジーとコテラ・エナジーの合併は、石油比重の高いデラウェア盆地モデルへの戦略的転換を示すものだ。統合後の会社は、2026年の生産量を日量約138万バレル相当と見込み、うち約50万バレルが原油で、設備投資の60%以上をパーミアン盆地に振り向ける。ロス、ウィリアム・ブレア、ウェルズ・ファーゴのアナリストらは、パーミアン集中への明確な方向転換、規律ある資本配分、そして特にマーセラスとミッドコンチネントにおける非中核資産の売却の可能性を指摘する。デボンは年間10億ドルから15億ドルの自社株買い枠を導入し、フリーキャッシュフローの最大70%を株主に還元する方針だ。ガーデス・エナジー・リサーチは、同社がデラウェア盆地に約5,000の掘削候補地を保有し、WTI原油価格が60ドルを下回る損益分岐点で約10年分の在庫深度を持つと推定し、2026年から2030年までの累計フリーキャッシュフローを約300億ドルと予測している。

レイモンド・ジェームズはデボン・エナジー・コーポレーションの目標株価を72ドルから66ドルに引き下げ、ストロング・バイのレーティングを維持した。同社は、投資家の注目がデボンの今後のポートフォリオ合理化に集まっており、これが同業他社に対する株価のバリュエーションギャップを縮める次の主要なカタリストになると指摘した。デボンは最近、コテラ・エナジーとの580億ドルの合併を完了し、パーミアン盆地での強力なプレゼンスを持つ米国最大級の独立系石油・ガス生産会社の一つとなった。同社は2027年に6億ドルのシナジー効果を見込んでおり、2027年末までに年間税前シナジー効果をランレートベースで10億ドル達成することに引き続き自信を持っている。

デボン・エナジーは米国内の主要5堆積盆地に分散した事業展開により、利益予想の上方修正が進んでいる。ザックス・コンセンサス予想による2026年と2027年の1株当たり利益は、過去60日間でそれぞれ0.20%と1.23%上昇した。同社の複数堆積盆地にまたがる事業基盤は、デラウェア、イーグルフォード、アナダルコ、ウィリストン、パウダーリバーの各盆地を含み、操業の柔軟性を高め、地域リスクを軽減している。デボンの株価は過去1年間で25.1%上昇し、ザックスの米国石油・ガス探査・生産業界の3.1%下落を上回った。現在のザックスランクは3で、ホールドと評価されている。

ウェスタン・ミッドストリーム・パートナーズは、テキサス州パーミアン盆地で第2の随伴水処理パイロット施設を稼働させた。シェブロン、コノコフィリップス、デボン・エナジー、エクソンモービルと共同で開発した。この施設「ジョイント・インダストリー・プロジェクト2」は、日量2,000バレルの随伴水を処理し、約1,000バレルの再生淡水を生産する設計で、2023年に開始したコンソーシアムの最初のパイロットプロジェクトと比べて淡水生産量が10倍に増加する。最初のパイロットでは2年間で5万件以上の水質データを収集し、工業用冷却、灌漑、さらには地表放流に適した水を安定的に生産できることを実証した。新プロジェクトのデータは処理プロセスの最適化に活用され、将来の商業規模の淡水化施設を支える。ウェスタン・ミッドストリームは現在、パーミアン全域で日量約300万バレルの随伴水を管理しており、オスカー・ブラウンCEOは、このプロジェクトが随伴水を廃棄の課題から貴重な資源へと変え、西テキサスの水供給への圧力を緩和することを目指していると述べた。

モルガン・スタンレーは2026年後半のブレント原油価格見通しを引き下げ、第3四半期予想を1バレル＝100ドルから90ドルに、第4四半期を95ドルから80ドルに下方修正した。一方で、WTI原油の直近の29％急落は実際の供給混乱を先取りし過ぎていると論じている。同行の石油ストラテジスト、マーティン・ラッツ氏は、混乱した生産のうち9月までに戻るのは50％、12月までに80％にとどまり、第3四半期には世界で日量約340万バレルの供給不足が生じると予想する。またモルガン・スタンレーは、石油生産企業の株価バリュエーションがWTI原油価格を1バレル約66ドルと織り込んでおり、12カ月先物の約75ドルを大きく下回っていること、そして同行自身の2026年WTI価格想定が88.24ドルであることも指摘している。リポートでは、米国の高水準の輸出と中国の低調な輸入が上値を抑える構造要因とされ、世界の戦略石油備蓄放出が日量250万バレルから7月・8月には70万バレルへと急減する見通しも強調されている。同行は複数のメジャーおよび探鉱・生産企業にオーバーウエートのレーティングを維持し、今回の調整を差別化された好機と見ている。