Linde plc Ordinary Shares

億万長者ダニエル・サンダイム氏率いるD1キャピタル・パートナーズは、第2四半期の提出書類でAI関連以外の新たな銘柄2つを明らかにした。同ファンドはリンデの株式34万株超を取得し、その価値は約1億7720万ドルでポートフォリオの0.51%を占める。またビルダーズ・ファーストソースの株式160万株を取得し、価値は約1億4670万ドルでポートフォリオの0.42%を占める。リンデは世界最大の産業ガス企業で、製油所や鉄鋼メーカー、化学プラント、病院に酸素や窒素、水素、アルゴンを販売している。建設資材会社のビルダーズ・ファーストソースは今年これまでに約38%下落しており、強気派は住宅市場の低迷が底に近づいている可能性があると主張している。株価は予想非GAAP利益の約20倍で取引され、セクター中央値の19.9倍とほぼ一致し、予想EBITDAの約11倍に対してセクター中央値は12倍となっている。

CFインダストリーズ、JERA、三井物産は、ルイジアナ州で37億ドルを投じる低炭素アンモニア工場「ブルーポイントワン」の建設を開始した。完成時には世界最大級の同種工場となる見込みだ。年間生産能力は140万トンで、2029年に生産開始予定。二酸化炭素排出量の約98%を回収する計画。CFインダストリーズは合弁事業の40%を保有し、JERAは35%、三井物産は25%を保有。CFはさらに共有インフラに5億5000万ドルを追加投資する。リンデはオンサイトの空気分離装置に4億ドル以上を投資し、1ポイントファイブとエンブリッジの合弁事業が二酸化炭素の輸送と貯留を担当する。CFの株価は過去1年で43.9%上昇し、業界全体の43.5%下落を上回るパフォーマンスを見せている。

リンデは、世界最大級の半導体メーカー1社に対し超高純度産業ガスを供給する2件の長期契約を獲得し、総額18億ドルの投資が裏付けとなっている。1件目はアリゾナ州フェニックスでの10億ドルのコミットメントで、2基の新型SPECTRA空気分離装置を建設する。2件目は台湾の合弁会社リンデ・リエンファを通じ、同顧客の海外拡張を支える空気分離装置と水素製造装置に約8億ドルを充てる。この発表は、リンデが2026年第2四半期に過去最高益を計上したのと同時期に行われた。エレクトロニクス分野は前年同期比18%の売上増で最も急成長している最終市場となり、総売上高は9%増の92億9000万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は10%増の4.50ドルに貢献した。今回の契約により、リンデのガス販売プロジェクト受注残は過去最高の81億ドルに達したが、同時に2地域にわたる単一顧客の建設計画に約18億ドルの資本が集中することになる。エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズも7月21日に台湾で大型の半導体ガス供給契約を獲得しており、チップ業界のインフラ争奪戦が激化している。

リンデは第2四半期の売上高が93億ドルと前年同期比9％増、調整後1株当たり利益は4.50ドルと10％増加したと発表した。一方、ガス販売の受注残は、米国西部の先端ノード工場を支援する10億ドルのエレクトロニクス契約を獲得したことで、過去最高の81億ドルに達した。営業利益率は60ベーシスポイント低下して29.5％となり、コスト転嫁分を除くと30ベーシスポイントの低下で、主に米国の在宅ケア事業が要因であり、経営陣は戦略的見直しを行っていると述べた。同社は今年の残りの期間に、約13億ドルの投資に相当する20件以上のプロジェクト立ち上げを見込んでおり、第3四半期のEPSを4.45～4.55ドル、通期のEPSを17.70～17.90ドルと予想している。エレクトロニクスはAI関連ハードウェア需要に牽引され18％成長と最も急成長した最終市場であり、製造業の成長は航空宇宙が牽引し、同セグメントの拡大の3分の1以上を占めた。

今週、四半期決算を発表したS&P500種指数構成の素材企業13社のうち、10社が利益予想を上回り、3社が下回りました。また、12社が売上高予想を上回りました。ステート・ストリートの素材セレクト・セクターSPDR ETFは週間で約2％下落し、S&P500種指数の1％上昇と対照的でした。決算発表企業の中では、ニューコアが調整後利益予想を容易に上回り、710万トンという過去最高の鉄鋼出荷量を達成しました。一方、ライオンデルバセル・インダストリーズは利益が予想を上回ったものの、売上高は予想に届きませんでした。コルテバは利益が予想を上回ったことを受けて2026年通期の業績見通しを上方修正しましたが、四半期売上高は2億2000万ドル予想を下回りました。エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズは第3四半期決算が予想を上回った後、通期および第4四半期の調整後EPS見通しを引き上げました。リンデも四半期営業利益が7％増加したことなどから、利益が予想を上回りました。来週はアルベマールとデュポンが第2四半期決算を発表する予定で、アナリストはアルベマールのEPSを3.24ドル、売上高を16億3000万ドル、デュポンのEPSを1.76ドル、売上高を18億1000万ドルと予想しています。

リンデが発表した第2四半期の調整後1株当たり利益は4.50ドルで、ザックス・コンセンサス予想の4.49ドルを上回りました。売上高は92億9000万ドルとなり、コンセンサス予想を3.62%上回り、前年同期の85億ドルから増加しました。同社はこれで4四半期連続でEPSと売上高のコンセンサス予想を上回ったことになります。リンデの株価は年初来で約19.3%上昇し、S&P 500の8.7%上昇を上回っています。

リンデは1株当たり1.60ドルの四半期配当を発表しました。これは前回と同額です。この配当の予想利回りは1.23%で、9月17日に支払われます。基準日は9月3日、権利落ち日も9月3日です。

リンデは、欧州、アフリカ、インドにわたり、再生可能電力を調達するための新たな電力購入契約を6件締結した。これらの契約により、新規開発の風力および太陽光発電資産から年間約0.63テラワット時の再生可能エネルギーが供給され、スペイン、ギリシャ、南アフリカ、インドでの事業を支える。現在、低炭素電力はリンデの世界の電力消費量の約50％を占めており、同社のアクティブな再生可能電力購入量は2021年の基準値から2.7倍に増加し、2.8テラワット時から2025年には7.6テラワット時へと拡大した。サステナビリティ担当バイスプレジデントのエリン・カタパノ氏によると、この動きは2035年までに絶対排出量を35％削減するというリンデの目標達成を加速させるものだ。2025年、リンデは顧客による9800万トンの二酸化炭素換算排出量の回避を支援したが、これは同社自身の世界の事業で排出される温室効果ガスの2倍以上に相当する。

リンデはFTSE4Good指数シリーズに11年連続で採用され、7月31日の第2四半期決算発表を控える中、そのサステナビリティへの取り組みが改めて評価された。アナリストは、契約ベースの産業ガス事業やヘリウムおよびクリーンエネルギー分野での新規契約を追い風に、四半期の売上高と利益が増加すると予想している。同社の長期計画では、2029年までに売上高410億ドル、利益95億ドルを目標としており、これには年率5.8%の売上成長と、利益を71億ドルから24億ドル積み増して95億ドルにすることが必要となる。Simply Wall Stコミュニティによる3つの公正価値評価は1株当たり約482ドルから545ドルと幅があり、欧州とアジアにおける長期にわたる産業活動の低迷への懸念を背景に、リンデの見通しに対する評価が分かれていることを示している。

ResearchAndMarkets.comの新たなレポートによると、世界の銀系ろう付け合金市場は、2026年の29億8000万ドルから2030年までに38億ドルへと成長し、年平均成長率6.3%で推移する見込みです。同市場はすでに2025年の28億ドルから2026年の29億8000万ドルへと6.6%増加しており、自動車セクター、電気機器、航空宇宙、家電、インフラからの需要に牽引されています。電気自動車への移行を含む自動車生産の拡大や、自動車保守・修理サービスの拡大が主な成長要因です。2025年は北米が市場をリードしましたが、アジア太平洋地域が最も急速な成長を遂げると予想されています。主要企業には、Compagnie de Saint-Gobain、Linde、Sumitomo Electric Industries、Umicore、voestalpineが含まれます。

リンデのテイク・オア・ペイ契約とオンサイトガスプラントは構造的な堀を形成し、2026年第1四半期に71億ドルのガス販売受注残と30%の調整後営業利益率を生み出した。同社は33年連続で増配しており、平均増配率は13%、四半期配当は2018年の0.825ドルから2026年には1.60ドルへとほぼ倍増し、2025年度の営業キャッシュフロー104億ドルに支えられている。リンデは2026年第1四半期に10%のEPS成長と調整後EPS4.33ドルを達成し、8四半期連続でコンセンサスを上回り、厳しい世界環境にもかかわらず2026年度の調整後EPSを17.60ドルから17.90ドルとガイダンスした。ベータ値0.73のこの銘柄は、長期の退職重視の投資家に低ボラティリティの複利成長を提供する。

シティは、第2四半期決算を控えた特殊化学品セクター全体の見直しの一環として、PPGインダストリーズの目標株価を114ドルから125ドルに引き上げ、中立評価を据え置いた。同社はエコラボを最優先銘柄に指名し、リンデをエアープロダクツより選好するペアトレードを開始した。一方、BMOキャピタルは、詳細なセグメント説明会を受けてPPGの航空宇宙事業への信頼感が高まったとして、目標株価を135ドルから140ドルに引き上げ、アウトパフォーム評価を付与した。アナリストのジョン・マクナルティ氏は、PPGが民間、ビジネス、軍用の航空宇宙市場でアフターマーケットとOEMチャネルの両方に強固なポジションを築いており、複数の成長トレンドから恩恵を受けると指摘した。

ザ・インサイト・パートナーズの新たな報告書によると、世界の水素生成市場は2025年の2089億6000万ドルから2034年までに4270億7000万ドルへと成長し、年平均成長率は8.27％に達する見込みです。2025年にはアジア太平洋地域が市場シェアの35％以上を占めると予想され、中国、日本、韓国、オーストラリア、インドが牽引します。一方、欧州は25％以上を占めます。製造プロセスでは水蒸気改質が依然として主流であり、用途別ではアンモニア製造が最大かつ最も急成長している分野です。主な推進要因としては、米国のインフレ抑制法やEU水素戦略などの政府政策、産業の脱炭素化目標、電解槽や水素インフラへの投資拡大が挙げられます。主な対象企業には、リンデ、エア・リキード、シェル、プラグパワーなどが含まれます。