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カナダの対米報復関税が発効
カナダの対米報復関税は9月8日午前0時1分に発効し、約276億カナダドル（200億米ドル）相当の米国製品に対して15％、25％、50％の関税を課した。対象には鉄鋼、アルミニウム、乳製品、家電、農業機械、パルプ・紙、プラスチック、電子機器が含まれる。この措置は、オタワとワシントン間の交渉決裂を受けて18か月続く貿易紛争を激化させるもので、米国が8月にカナダ製品に対して新たに50％の関税を課した後に行われた。注目すべき米国企業には、ニューコア、スチール・ダイナミクス、クリーブランド・クリフス、アルコア、ディア、キャタピラー、ワールプール、クラフト・ハインツ、ゼネラル・ミルズ、イートン、エマソン・エレクトリック、ハネウェル、インターナショナル・ペーパー、ダウ、リオンデルバセル、ゼネラル・モーターズ、フォードなどが含まれる。ボンバルディアは、ドナルド・トランプ大統領が米国での製造を行わない限り同社の航空機の米国市場への参入を阻止すると脅したことで、さらなる不確実性に直面している。この紛争はカナダの成長、輸出、企業投資に重くのしかかる可能性があり、カナダの対米輸出は7月にすでに6.6％減少している。
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ライオンデルバセル、シェルの化学品事業入札報道で注目集める
ライオンデルバセル・インダストリーズは、シェルの米国化学品事業の初期段階の入札に関与しているとの報道を受け、改めて注目を集めた。この資産の評価額は約80億ドルとみられる。同社の株価は現在65.20ドルで、年初来リターンは46.88%、1年間の株主総利回りは21.49%となっている。ただし、3年および5年の株主総利回りはこれを下回る。ライオンデルバセルについて最も注目されている見方では、公正価値は69.53ドルと、直近終値をわずかに上回る水準とされ、循環型および高度リサイクルへの戦略的投資が、より高い純利益率と長期的な収益成長を支える可能性があると指摘されている。ただし、石油化学製品の長期にわたる低迷や、MoReTec-2やFlex-2といったプロジェクトの遅延が業績予想に影響を与えれば、この見方は急速に変わる可能性がある。
シェル、米化学品事業の売却を検討 買い手候補が関心
シェルは米国の化学品事業の売却を模索しており、エクソンモービルやライオンデルバセルなど大手業界各社が応札したと報じられている。この動きは、再生可能エネルギーやガス事業のポートフォリオ売却に続くもので、シェルは資産構成を見直し、液化天然ガス事業により重点を置いている。報道されている80億ドル規模での売却が実現すれば、液化天然ガスとガス関連事業に資本を集中させる明確な一歩となる。アナリストはすでに化学品マージンの圧迫を指摘しており、米国事業の売却はその重しを軽減する一方、市況が安定した場合の上振れ余地も制限する可能性がある。
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ライオンデルバセルの減配がインカム投資家に疑問を投げかける
ライオンデルバセル・インダストリーズは四半期配当を約50％減らし、1株当たり0.69ドルとした。これにより15年続いた連続増配が途切れた。同社は2026年第2四半期に調整後EBITDAで21億ドル、調整後EPSで4.30ドルを計上した。これは第1四半期の6億1500万ドル、0.49ドルから大幅な増加となる。JPモルガンはライオンデルバセルの投資判断を中立からオーバーウェイトに引き上げ、目標株価を75ドルから80ドルに引き上げた。キャッシュ創出力とバランスシートの改善を理由に挙げている。同社はフリーキャッシュフロー利回りを約12％から14％と試算し、2026年には純有利子負債のEBITDAに対する比率が大幅に低下すると予想している。ライオンデルバセルは景気サイクルを通じてフリーキャッシュフローの70％を株主に還元する方針を維持しており、キャッシュ改善計画により2026年末までに年間キャッシュフローが5億ドル増加する見込みだ。
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シェブロンとライオンデルバセルが第2四半期予想を上回る一方、エクソンモービルとテラスは下回る
シェブロンの株価は2.4％上昇しました。2026年第2四半期の調整後1株当たり利益が6.06ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の5.80ドルを上回ったためです。エクソンモービルの株価は1％下落しました。調整後1株当たり利益が3.52ドルで、予想の3.68ドルを下回りました。テラスの株価は11.2％急落しました。調整後1株当たり利益が0.12ドルと、予想の0.16ドルに届かなかったためです。ライオンデルバセルの株価は2.7％上昇しました。調整後1株当たり利益が4.30ドルで、予想の3.56ドルを上回りました。
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ライオンデルバセル、2026年第2四半期決算はポリエチレン供給逼迫で回復
ライオンデルバセル・インダストリーズは2026年第2四半期の売上高を91億7700万ドル、純利益を5億5800万ドルと発表し、1株当たり利益は前年同期比で大幅に増加した。利益率の改善は中東のポリエチレン生産能力における供給障害に助けられ、同社は逼迫した市場の恩恵を受ける一方、ポートフォリオの合理化とコスト削減の取り組みを継続した。同社はまた、欧州の4資産の売却とブリンディジ工場の閉鎖に向けた進展を発表し、好調な利益率を活用して資産基盤を低コスト操業へと再編している。しかし、今回の決算は外部の供給ショックへの依存を浮き彫りにしており、最大のリスクは世界的な石油化学製品の供給過剰が再び顕在化した場合に価格上昇力が弱まることだ。
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S&P500素材株13社中10社が今週の利益予想を上回る
今週、四半期決算を発表したS&P500種指数構成の素材企業13社のうち、10社が利益予想を上回り、3社が下回りました。また、12社が売上高予想を上回りました。ステート・ストリートの素材セレクト・セクターSPDR ETFは週間で約2％下落し、S&P500種指数の1％上昇と対照的でした。決算発表企業の中では、ニューコアが調整後利益予想を容易に上回り、710万トンという過去最高の鉄鋼出荷量を達成しました。一方、ライオンデルバセル・インダストリーズは利益が予想を上回ったものの、売上高は予想に届きませんでした。コルテバは利益が予想を上回ったことを受けて2026年通期の業績見通しを上方修正しましたが、四半期売上高は2億2000万ドル予想を下回りました。エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズは第3四半期決算が予想を上回った後、通期および第4四半期の調整後EPS見通しを引き上げました。リンデも四半期営業利益が7％増加したことなどから、利益が予想を上回りました。来週はアルベマールとデュポンが第2四半期決算を発表する予定で、アナリストはアルベマールのEPSを3.24ドル、売上高を16億3000万ドル、デュポンのEPSを1.76ドル、売上高を18億1000万ドルと予想しています。
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ライオンデルバセル株、売上高ベースでは割安だがEBITDAベースでは割高感
ライオンデルバセル・インダストリーズの株価は年初来で30.7％上昇したが、バリュエーションを確認すると、依然として割高というより割安に映る。同社の株価売上高倍率は約0.6倍で、化学業界平均の約1.1倍や同業他社平均の約0.8倍を下回っており、適正とされる株価売上高倍率は約1.1倍と推定される。モンデリーズとのリサイクル包装パートナーシップを含むサーキュラープラスチックへの取り組みは、長期的なキャッシュフロー期待を支えるが、レバレッジや最近の収益・EBITDAの弱含みに対する懸念が、投資家の支払い意欲を制限する可能性がある。Simply Wall Stのコミュニティでは意見が分かれており、強気派は株価が41％割安と見る一方、弱気派は21％割高と主張し、このディスカウントが投資機会なのか、マージンや景気サイクルリスクに対する妥当な補償なのかをめぐる議論を反映している。
モンデリーズ、マラブーチョコレート包装にライオンデルバセルの再生ポリマーを採用
モンデリーズ・インターナショナルは、マラブーチョコレートバー向けに、ライオンデルバセルのサーキュレンリバイブポリマーを使用した新しい軟包装ソリューションを導入した。ISCC PLUS認証のマスバランス方式により、再生材含有率75%を達成している。この包装はパートナーであるアムコアおよびタグリーフ・インダストリーズと共同開発され、欧州のリサイクル規制が厳格化する中、ライオンデルバセルの循環型プラスチックに対する実需を浮き彫りにする案件となった。もっとも、今回の協業だけでライオンデルバセルの短期的な投資ストーリーが大きく変わるわけではない。同社の焦点は依然として、循環的で供給過剰な石油化学市場におけるマージンとキャッシュフローの回復にある。同社は2026年2月に配当を1株当たり0.69ドルに減配し、今年に入って自社株買いも実施していない。これは2025年に7億4500万ドルの損失を計上した後の資金温存姿勢を反映している。
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2026年の素材セクター投資ではダウよりライオンデルバセルが有望
化学株の中で2026年に有望なのはライオンデルバセル・インダストリーズだと、モトリーフールがダウとの比較分析で指摘している。ダウは2025年度に売上高400億ドルに対して26億ドルの純損失を計上した一方、ライオンデルバセルは売上高302億ドルに対して7億4300万ドルの純損失だった。ライオンデルバセルの予想PERは7.5倍で、ダウの10.3倍を下回り、両社ともPSRは0.6倍となっている。分析では、イラン情勢による供給混乱が追い風となり、2026年のダウの売上高は447億ドル、ライオンデルバセルは345億ドルに達し、純利益はそれぞれ18億ドルと32億5000万ドルと予想されている。ライオンデルバセルの割安なバリュエーションが、素材セクターへの投資を考える投資家にとって好ましい選択肢となっている。
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▲ LYB、モンデリーズなどと提携しフレキシブル包装ソリューションを発表
ライオンデルバセルは、モンデリーズ・インターナショナル、アムコア、タグリーフ・インダストリーズなど業界各社と提携し、マラブーチョコレートバー向けの革新的なフレキシブル包装ソリューションを導入した。新包装には、ISCC PLUS認証のマスバランス方式により100%リサイクル原料由来とされるLYBのCirculenReviveポリマーを使用し、包装全体で75%のリサイクル材含有を実現している。この取り組みは、リサイクルが困難な使用済み混合プラスチック廃棄物を食品包装に適した高品質素材へと転換する一助となる。LYBは今後、ドイツのヴェッセリングで建設中のMoReTec-1接触化学リサイクルプラントから、マラブー包装向けポリマーを供給する計画で、同プラントは年間5万トンのリサイクル原料処理能力を備える設計だ。本プロジェクトは包装バリューチェーン全体の協業に依存しており、LYBがリサイクルポリマーを供給し、タグリーフ・インダストリーズが基材フィルムを製造、アムコアがフレキシブル包装に加工し、モンデリーズが最終製品を消費者に届ける。新包装は、欧州連合の包装・包装廃棄物規則に基づくリサイクル材含有要件にも適合する。
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ザックスが6月26日に5銘柄をストロングバイリストに追加
ザックス・インベストメント・リサーチは6月26日、ザックスランク1のストロングバイリストに5銘柄を追加した。ATI Inc.は今期の利益コンセンサス予想が過去60日間で5.5%上昇した。ハーモニックは14%上昇、ライオンデルバセル・インダストリーズは60.5%上昇、ローカリザ・レンタカーは13.3%上昇、HCIグループは7.1%上昇した。
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ザックスがHCIグループ、ライオンデルバセル、ローカリザを割安株トップピックに指名
ザックス・インベストメント・リサーチは、6月26日時点で、強力なバリュー特性を持ち、ザックスランク1（強い買い）に該当する3銘柄をハイライトした。損害保険、IT、不動産を手がけるHCIグループは、株価収益率が9.68倍で、S&P500の22.61倍を下回り、バリュースコアはA。今期の利益予想は過去60日間で7.1%上方修正されている。化学メーカーのライオンデルバセル・インダストリーズは、PERが6.43倍と業界平均の10.80倍を下回り、バリュースコアはA。同期間に利益予想は60.5%急上昇した。ブラジルのレンタカー会社ローカリザ・レント・ア・カーは、PERが8.94倍で業界平均の15.00倍を下回り、バリュースコアはB。60日間で予想は13.3%上昇している。
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ウェルズ・ファーゴ、ライオンデルバセルをオーバーウェイトに格上げ、ポリエチレン価格上昇を評価
ウェルズ・ファーゴはライオンデルバセル・インダストリーズの投資判断をイコールウェイトからオーバーウェイトに引き上げ、目標株価を80ドルから98ドルに上方修正した。同社がポリエチレン価格上昇の恩恵を受けると見込んでいるためだ。現在58.25ドルで取引されている同株は、1株当たり0.69ドルの四半期配当を支払っており、利回りは約6.86％となっている。ポリエチレン価格は米国とイランの戦争開始以来、1ポンド当たり0.30ドル上昇しており、ウェルズ・ファーゴはライオンデルバセルが輸出を最大化するにつれて、さらなる上方修正が進むと予想している。同社は歴史的に、米国メキシコ湾岸の供給量の30％から40％を輸出してきた。
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