Costco Wholesale Corp

40歳から59歳の米国人が新規の消費者破産全体の49.9%を占めるようになった。この年齢層としては2017年第1四半期以来最大のシェアとなる。コベイシ・レターが共有したデータによると、このうち40歳から49歳の消費者が新規破産の26.8%を占め、この年齢層としては2015年第3四半期以来最高で、単一の年齢層としては最大となった。50歳から59歳の層がさらに23.1%を占めた。合計49.9%は、金融危機後の2011年第4四半期に記録されたピークの54.3%を依然として下回っている。70歳以上の米国人は現在、新規破産の21.5%を占め、2017年第2四半期以来最大のシェアとなっている。一方、18歳から29歳の成人はわずか5.9%で、2014年半ば以来最低のシェアとなった。家計債務は全面的に増加しており、ニューヨーク連邦準備銀行によると、クレジットカードと自動車ローンの残高はそれぞれ2026年第2四半期に1.7%増加し、住宅担保融資枠は17四半期連続で増加した。また、学生ローンの残高の10.6%が90日以上の延滞となっている。米国の年間インフレ率は8月に3.4%と7月と同じ水準にとどまった。ガソリン価格は3.9%上昇し、月間上昇分の3分の1以上を占めた。AAAによると、月曜日の全米平均ガソリン価格は1ガロン4.32ドルに達し、中東での紛争激化を受けて軽油は1ガロン6.23ドルと過去最高を更新した。コストコ・ホールセールは今週、自社ブランドのモーターオイルの価格を引き上げ、原油価格の上昇が自動車ケア売り場に波及する中、会員1人当たり週2個までの購入制限を設けた。

コストコ・ホールセールは、エネルギー市場で供給圧力が高まる中、モーターオイルの価格を引き上げ、購入数量を制限している。会員制倉庫店を通じて一般的な商品を大量販売する同社にとって、これは巨大な事業の中のごく小さな調整に過ぎないが、そのタイミングは注目に値する。エネルギー市場は圧力にさらされており、原油価格の上昇はやがてガソリンスタンドや輸送コスト、店頭の棚にまで消費者に波及する可能性がある。コストコの評判は主に会員向けに低価格を維持することに支えられているため、コストが上昇すれば、同社はその増加分をどこまで吸収し、どこまで購入者に転嫁するかを決めなければならない。購入制限は、一部の消費者が極端に大量の商品を買い込むリスクを取るよりも、商品を手元に確保しておきたいというコストコの姿勢を示唆している。鍵となる疑問は、これが孤立した出来事なのかどうかである。同様の値上げがより多くの商品で表面化すれば、コストコの購入者はエネルギーコストの上昇をはるかに広範に感じる可能性があり、これが投資家が次に注視すべき点である。

原油価格が1バレル100ドルに迫る中、コストコは全合成モーターオイルの価格を倍増させ、購入数の制限を開始した。約30ドルだった10クォート入りケースは現在57ドル99セントとなり、購入は会員1人につき週2個までに制限されている。米国の軽油は今週、初めて1ガロン6ドルを超え、米国とイランの紛争が始まって以来、世界の石油在庫は5億バレル以上減少した。コストコへの圧力がより厳しいのは、同社の看板商品であるカークランドのオイルがGMのDexos1 Gen 3認証を取得しており、メーカーが製品ごと、販売個数ごとにGMに別途支払う必要があるため、DIYでの節約効果が薄れているからだ。影響はコストコだけではない。モービル1も5個までに制限され、6クォートが44ドルとなっている。国際エネルギー機関は8月、2026年の世界石油供給見通しを1日1億200万バレルに引き下げ、現在は第3四半期に1日180万バレルの供給不足を予測している。一方、シェブロンのマイク・ワース最高経営責任者は先週、これまでの価格急騰を緩和してきた余剰能力が今や枯渇していると述べた。

フォーカスファクターの製造元であるシナジーCHCは、2026年9月4日、コロンビア特別区連邦破産裁判所に連邦破産法第11章の適用を申請した。コストコが7月、16年にわたる取引関係を経てフォーカスファクター製品の取り扱いを中止すると同社に通告したことが引き金となった。コストコは2025年12月31日に終了した会計年度においてシナジーCHCの純売上高の約58%を占めており、この決定により同社の貸し手からの1億8900万ドルの債務期限前請求が発生した。コストコで既に50カプセル入り1本43ドル99セントで販売されている脳サプリメント「ニューリバ」を持つレキットベンキーザーが最も明確な受益者と目されており、2026年上半期のコア・レキットの既存事業ベースの純売上高成長率は2.7%で、第2四半期には4.2%へ加速し、売上総利益率は60.9%、調整後営業利益率は24.8%、上半期のフリーキャッシュフローは4億1900万ポンド、配当と自社株買いを通じて株主に還元された額は約30億ポンドに達した。レキットはまた、中間配当を5%増額するとともに、さらに5億ポンドの自社株買いを発表し、2026年通年の見通しではコア・レキットの既存事業ベースの純売上高成長率を4%から5%としている。RBGLYは14ドル00セントで取引され、年初来で10.62%下落しており、実績株価収益率は11.36倍、予想株価収益率は14.24倍となっている。

米司法省は、牛肉価格の高騰と中間選挙前のインフレへの懸念から、ウォルマート、コストコ、アマゾン、クローガー、パブリックス、アルバートソンズ、アルディ、アホールド・デレーズUSAの主要食料品小売8社に調査を拡大した。司法省は9月1日にこの調査を発表し、牛肉価格を優先事項と位置づけた。これは5月に開始された食肉加工業者に対する反トラスト調査に続くものだ。7月の牛ひき肉の平均価格は1ポンド当たり6.89ドルで、前年同月比10%上昇した。干ばつ、スクリューワームの蔓延、関税が要因だ。政権は価格緩和策としてブラジルとアルゼンチン産牛肉の輸入許可も行っており、畜産農家から反発を招いている。一方、タイソンやJBSなどの食肉加工業者は大幅な損失を報告しており、司法省による小売業者への調査は、価格の手頃さへの取り組みにおける新たな戦線となっている。

コストコ・ホールセールは、牛肉価格に関する拡大された反トラスト調査の一環として、米国司法省から詳細な記録の提出を求められた。この調査は現在、主要な食品小売業者を対象としており、牛肉製品の価格設定慣行とサプライチェーン取り決めに関する情報を求めている。記録は2020年まで遡って要求されている。牛肉の主要な買い手であり売り手でもあるコストコは、その二重の役割から、価格設定方針とサプライヤー関係が調査の範囲内にある。この調査は、コストコがサプライヤー契約を構築し、牛肉価格を設定し、価格決定を文書化する方法に変更をもたらす可能性があり、商品マージンに影響を与える可能性がある。投資家は、コストコがSEC提出書類や決算説明会で追加の開示を行うかどうか、また司法省が情報収集から特定の違反の主張にエスカレートするかどうかに注目すべきである。

コストコ・ホールセールの株価は木曜日、約2.2％下落して935.47ドルとなった。ウォルマートの米国既存店売上高が市場予想を下回り、小売りセクター全体に懸念が広がった。ウォルマートの米国既存店売上高は2.6％増にとどまり、ウォール街の予想である3.8％増を下回った。燃料費の高騰が家計を圧迫したことが背景にある。コストコ自身の業績は引き続き堅調で、第3四半期の純売上高は11.6％増の691億5000万ドル、調整後既存店売上高は6.6％増、デジタル売上高は20.8％増、会員費収入は約11％増の13億7000万ドルとなった。現在の株価は、GFバリュー推定値である約1030ドルを約9.5％下回る水準で取引されているが、株価収益率は依然として約47倍と高めだ。

ウォルマートが発表した第2四半期決算はアナリスト予想を上回った一方、今四半期の見通しは予想を下回り、通期見通しは引き上げた。小売大手の非GAAPベースの1株当たり利益は0.81ドルで予想を0.07ドル上回り、売上高は1879億4000万ドルで予想を11億2000万ドル上回った。予想上回りにもかかわらず、ウォルマートの米国売上高の伸びは投資家を失望させ、ターゲットやコストコとともに株価は下落した。同社が更新した通期見通しは、年度後半の見通し改善を反映している。