Quantum Annealing

IonQの最高経営責任者ニコロ・デ・マシ氏は、同社の投資家デーで、現在の暗号が破られる時点である「Qデー」が2028年に到来すると予測したが、市場の反応は鈍く、株価は5.78%下落して38.13ドルとなり、年初来では15.02%の下落となっている。同社は第2四半期の売上高が8005万ドルで前年同期比286.8%増と報告したが、GAAPベースの営業費用は4億1730万ドルに達し、調整後EBITDAはマイナス1億2030万ドル、株式報酬費用だけで1億4180万ドルとなり、システムが強力になるにつれて大幅に高コストになることはないというデ・マシ氏の主張を弱めている。IonQは18億ドルでのSkyWater買収を完了し、通年の2026年売上高ガイダンスを2億8000万ドルから2億9000万ドルに引き上げ、残存履行義務は前年同期比297%増加し、四半期末の現金は12億4000万ドルであったが、経営陣は合併後の会社のガイダンスを提供しなかった。256量子ビットシステムは2027年上半期に試運転を開始する予定で、第2四半期の売上高の約50%が国際市場、60%が商用であった。同業他社では、Rigetti Computingが第2四半期の売上高をわずか514万ドルと報告し年初来で31.2%下落、D-Wave Quantumは308万ドルの売上高を計上し年初来で34.53%下落している。これに対し、NVIDIAの第2四半期売上高は962億2000万ドルで前年同期比105.8%増であった。アナリストのIonQに対する平均目標株価は67.68ドルで、株価売上高倍率は約65倍で取引されている。

Quantum Computing Inc.の2026年第2四半期の売上高は560万ドルで、前年同期の6万1000ドルから増加したものの、依然として約120万ドルの粗損失を計上し、生産量が固定費を吸収するにはまだ不十分であることを浮き彫りにした。営業費用は前年同期比114%増の2180万ドルとなり、研究開発人件費の増加、販売・マーケティング費の増加、および730万ドルの買収関連費用が主因となった。同社は2026年上半期にLuminar Semiconductor、NuCrypt、NHanced Semiconductorsの買収に約1億8000万ドルの現金を費やし、統合および実行リスクが加わった。同業のD-Wave Quantumは上半期の売上高が1810万ドルから593万ドルに減少した一方、Rigettiの第2四半期の売上高は510万ドルに増加したが、顧客集中度が高い。QCiの株価は過去1年で47.9%下落し、フォワード株価売上高倍率は34.61倍で、業界中央値の4.09倍と比較される。

Dウェーブ・クアンタムの株価は、8月6日の第2四半期決算発表以降わずか0.6%の上昇にとどまり、イオンQ、リゲッティ、S&P500種指数を下回っている。投資家が長期的な技術的節目よりも短期的な財務執行を優先しているためだ。第2四半期の売上高は前年同期比でほぼ横ばいで、ザックス・コンセンサス予想を19.5%下回り、調整後EBITDAの損失は3710万ドルに拡大した。予約高は第1四半期の3340万ドルからわずか210万ドルに落ち込んだが、上半期の予約高は1120%増の3550万ドルに急増した。見通しは改善しており、残存履行義務は4070万ドルで、その57%が12カ月以内に収益化される見込みで、2026年には2台のシステム納入が計画され、本番アプリケーションはすでに上半期のQCaaS売上高の37.3%を生み出している。2026年第3四半期のザックス・コンセンサス予想売上高は395万ドルで、前年同期の報告値から5.7%の改善となり、1株当たり損失は7セントと、前年同期の41セントの損失から縮小する見込みだ。2026年通期のザックス・コンセンサス予想売上高は3863万ドルで、2025年の報告値から57.1%の改善となり、予想EPS損失は2025年の1.11ドルから28セントに縮小する。株価は50日移動平均線と200日移動平均線の両方を下回って取引されており、50日平均は200日平均を下回ったままで、潜在的なトレンド反転の強いテクニカルな確認は得られていない。QBTSの12カ月株価売上高倍率は110.17倍で、S&P500種指数の約5倍と比較して高く、3年間のP/S倍率の中央値は87.89倍となっている。短期平均目標株価35.79ドルは、直近終値20.87ドルから71.49%の上昇余地を示しており、ザックスは「ホールド」のレーティング3を維持し、執行が改善するまで様子見のアプローチを支持している。

イオンキューとクオンティニュアムは、優れた精度と好調な第2四半期決算を背景に、量子コンピューティング分野のリーダーとして台頭しています。イオンキューの売上高は287%増の8010万ドルと市場予想を上回り、その60%を商業顧客が占め、受注残高は4億8500万ドルに達しました。クオンティニュアムの売上高は279%増の800万ドルで、オラクルとの提携により自社のヘリオスシステムをオラクルのクラウド基盤に統合することは、業界のゲームチェンジャーと見られています。両社はトラップドイオン技術を採用し、99.9%を超える2量子ビットゲート忠実度を達成しており、精度が大きく遅れているディーウェーブやリゲッティなどの競合他社を大きく引き離しています。

IonQは、2026年に向けてD-Wave Quantumよりも有望な量子コンピューティング銘柄として浮上している。その背景には、はるかに力強い収益成長と、より幅広い技術ポートフォリオがある。IonQの2025年度の売上高は1億3000万ドルで、前年比201.9％増となった。一方、D-Waveの売上高は2460万ドルで、178.5％の増加だった。IonQの2026年第1四半期の売上高は6470万ドルに達し、前年同期比755％の成長を示したのに対し、D-Waveは290万ドルと前年から81％減少した。IonQによるSkyWater Technologyの買収により、量子チップのエンドツーエンドの製造能力を獲得し、ネットワーキング、サイバーセキュリティ、宇宙分野に至るまでソリューションを展開している。D-WaveはQuantum Circuitsの買収でゲート方式の量子コンピューターに技術を拡大し、5月には米国政府から1億ドルの契約を獲得したが、収益の推移と事業の狭さから、IonQの方がより有力な選択肢と言える。

量子コンピューティングの純粋企業であるIonQとD-Wave Quantumの株価は過去1か月で急落し、IonQは37%安、D-Waveは28%安となった。一方でNvidiaは、同セクター全体にとって不可欠なサプライヤーとしての地位を固めつつある。IonQは2026年第1四半期の売上高を前年同期比755%増の6470万ドルと発表し、通期見通しを2億6000万ドルから2億7000万ドルに引き上げた。D-Waveの四半期売上高は81%減の290万ドルに落ち込んだが、受注高は3340万ドルに急増した。両社とも政府契約と提案中のCHIPS法による資金に大きく依存しており、IonQは31億ドルの現金および同等物を保有する一方、D-Waveは5億8800万ドルとなっている。Nvidiaは2027会計年度第1四半期に総売上高816億ドルを計上し、2025年10月には量子プロセッサを自社GPUに接続するNVQLinkを発表した。また、同社のCUDA-QプラットフォームはIonQを含む17の量子ハードウェア開発企業に採用されている。現在、主要な量子プログラムはすべてNvidiaのBlackwell GPUを必要とするため、どの量子コンピューティング企業が最終的に成功しようとも同社は恩恵を受ける立場にあり、新興技術へのエクスポージャーを得るための低リスクな手段となっている。

D-Wave Quantumの株は、小さな事業規模に比べて高い評価額を考えると、億万長者を生む銘柄ではないかもしれない。同社の時価総額は62億ドルだが、過去1年間の売上高はわずか1240万ドルで、ウォール街は今年の売上高を4280万ドル、来年は8580万ドルと予想している。株価は来年の売上高予想の約72倍で取引されており、マッキンゼーによると2025年の業界全体の売上高がわずか10億ドルという過密な量子コンピューティング業界で、時価総額1000億ドルに到達するのは非常に困難な課題だ。D-Wave Quantumはまた、IBM、マイクロソフト、アマゾン、エヌビディア、アルファベットといった既存のテクノロジー企業との激しい競争に直面しており、過去4四半期で1億270万ドルのフリーキャッシュフローを消費し、3億6800万ドルの純損失を計上した。