Household Durables

レナーは軟調な第3四半期を報告し、利益と売上高が予想を下回った。高い住宅ローン金利と信頼感の低下が住宅需要を圧迫し、通期の引渡し見通しを再び引き下げる要因となった。決算の失望と見通し引き下げは市場心理を大きく冷やし、株価は過去1カ月で約12％下落、年初来では約27％下落、1年間の株主総利回りは約39％減少した。最も注目される見方は、公正価値を1株あたり約83ドル69セントとし、直近終値の76ドル43セントと比較して、投資家が現在の住宅市場環境と天秤にかけるべき小幅な割安を示唆している。レナーの株価収益率は14.3倍で、耐久消費財同業他社の13倍を上回り、米国市場の18.2倍を下回るが、公正な比率である23.5倍を大きく下回っている。資産軽視・土地軽視のモデルとジャストインタイム供給への移行は、より予測可能な販売量と成長をもたらすと期待されるが、金利に敏感な初回購入者へのエクスポージャーと、住宅ローン費用が高止まりした場合に一層のインセンティブが必要となる可能性は、9％割安という見方を急速に弱める恐れがある。

レナーは第3四半期にウォール街の売上高予想を下回り、売上高は前年同期比8.7%減の80億5000万ドルとなり、アナリスト予想の83億1000万ドルに対して3.2%の未達となった。調整後1株当たり利益は1.23ドルで、コンセンサス予想の1.29ドルを4.5%下回り、営業利益率は前年の7.9%から5.7%に低下、受注残は前年同期比4.5%減の63億ドルとなった。スチュアート・ミラー最高経営責任者は、金利と消費者心理が同社が四半期入りに際して期待していた改善を抑制したと述べ、レナーは販売インセンティブの拡大と価格調整で対応した。特に中古住宅の売り出しが増えて価格競争が激化している最大市場のテキサス州とフロリダ州で顕著だった。ダイアン・ベセット最高財務責任者は、同社の指標は依然として市場環境に左右されると述べ、経営陣は、より良好な市場で取得した高コストの土地を処理する中で利益率が圧迫され続けると予想しており、土地は再設計できない唯一の投入要素だとしている。レナーはこうした圧力を、過去最低水準の建設サイクルタイム116日、未販売在庫を1コミュニティ当たり1.8戸に削減、部門人員を前年比12%削減といった取り組みで一部相殺し、資産軽視型モデルにより土地の98%を管理下に、2%を保有としている。株価は決算直前に78.12ドルだったところから79.54ドルで取引された。

KBホームは、8月31日に終了した2026年度第3四半期の決算を、9月22日の市場終了後に発表する予定です。ザックス・コンセンサス予想の調整後1株当たり利益は、過去30日間で0.88ドルのまま変わっておらず、前年同期の1株当たり1.61ドルから45.3%の減少となっています。一方、コンセンサス売上高予想は12億9000万ドルで、前年同期比20.2%の減収です。KBホームは、住宅事業収入を12億ドルから13億5000万ドルと見込んでおり、前年同期の16億1000万ドルから減少します。引渡戸数は2600戸から2800戸で、前年同期の3393戸に対し減少する見通しです。調整後の住宅事業粗利益率は16%から16.6%で、前年同期は18.9%でした。販売費および一般管理費は住宅事業収入の11.3%から11.9%と見込んでおり、前年同期は10.7%でした。KBホームのアーニングスESPはマイナス5.32%、ザックス・ランクは5の強い売りで、今回のモデルは利益が予想を上回るとは予測していません。

中鉄装備は9月18日、同日に中国証券監督管理委員会から「立件告知書」を受け取ったと発表した。同社が情報開示に関する法令違反の疑いがあるため、中国証監会は同社に対する立件を決定した。同社は自主点検の結果、今回の立件は実質支配者の変更前に展開していた関連業務に関わる可能性があり、変更後は関連規定に基づきすでに当該業務の展開を停止しており、現時点では中国証監会から最終的な調査結論を受け取っていないと説明した。同社は各生産経営活動がすべて正常に展開されており、上記事項が正常な生産経営活動に重大な影響を与えることはなく、立件調査期間中は中国証監会の各業務に積極的に協力するとしている。中鉄装備は中国中鉄傘下で唯一のハイテク革新型プレハブ建築事業プラットフォームであり、実質支配者は国務院国有資産監督管理委員会である。2026年上半期の営業収入は8億8200万元で前年同期比1.28%増加し、上場企業株主に帰属する純利益はマイナス4900万元で前年同期比31.64%減少した。9月18日終値時点で、同社の株価は年初来で累計31.72%下落している。

パナソニックホールディングスの2026年3月期連結決算は、売上収益8兆487億円、営業利益2,364億円、当期利益1,895億円だった。営業利益率は2.9％、ROEは3.8％にとどまり、電気機器中央値の6.7％、7.7％を大きく下回った。6つの報告セグメントのうち唯一の営業赤字は家電を含むスマートライフで、営業損失は373億円、売上収益は前期比5.2％減と6部門で唯一の減収となった。一方で稼ぎ頭は法人向けシステムを扱うコネクトで、営業利益は前期比30.6％増の1,000億円、営業利益率7.6％だった。エナジーは営業利益697億円、営業利益率7.4％だが、営業利益は41.9％減った。報告セグメントに含まれないその他も508億円の営業利益を出している。

レナー・コーポレーションが発表した2026年度第3四半期決算は市場予想を下回り、調整後1株当たり利益は1.23ドルと、ザックス・コンセンサス予想の1.29ドルを4.7%下回り、前年同期の2.00ドルから38.5%減少した。総収入は80億5000万ドルで、コンセンサス予想の83億3000万ドルを3.4%下回り、前年同期比8.6%減少した。住宅取得能力への圧力が続く中、引き渡し戸数の減少と価格の軟化が重荷となった。住宅建設部門では、収入が前年同期比6%減の77億6000万ドル、引き渡し戸数が3.4%減の2万840戸、引き渡し住宅の平均販売価格が2.9%下落して37万2000ドルとなり、約12%のインセンティブを反映した。新規受注は9.2%減の2万879戸、住宅販売の粗利益率は17.5%から15.8%に縮小した。2026年度第4四半期について、レナーは新規受注を1万9500戸から2万500戸、引き渡しを2万2000戸から2万3000戸と見込んでいる。経営陣は、金利圧力の継続と市場環境の悪化を理由に、通期の2026年度引き渡し目標を8万2000戸から8万3000戸から約8万戸から8万1000戸に引き下げた。

レナ―は2026年通期の住宅引渡目標を2度目の引き下げに踏み切り、住宅ローン金利の上昇と市場環境の悪化を理由に挙げた。第3四半期の利益と売上高は前年同期を下回った。マイアミに本拠を置く同社は通期の引渡戸数を8万戸から8万1000戸と予想しており、従来の8万2000戸から8万3000戸から下方修正した。ファクトセットがまとめたアナリスト予想の8万2300戸も下回る。第3四半期のレナ―帰属純利益は2億8400万ドル、希薄化後1株当たり1ドル19セントとなり、前年同期の5億9100万ドル、同2ドル29セントから減少した。調整後1株当たり利益は1ドル23セントで、アナリスト予想の1ドル28セントに届かなかった。8月31日までの四半期の総売上高は80億5000万ドルと、前年同期の88億1000万ドルから減少し、アナリスト予想の83億2000万ドルを下回った。引渡戸数は前年比3%減の2万840戸、新規受注は9%減の2万879戸だった。会長兼最高経営責任者兼社長のスチュアート・ミラー氏は、四半期末時点の30年住宅ローン金利が約6.8%で、その後さらに上昇したと述べた。また、金利と購入負担能力の悪化により消費者の購入判断が遅れ、消費者信頼感が低下していると付け加えた。第4四半期については、引渡戸数を2万2000戸から2万3000戸、平均価格を37万ドルから38万ドル、住宅販売の粗利益率を15.5%から16%と見込んでいる。

欧派家居の会長兼社長である姚良松氏は、半月の間に開かれた2回の投資家向け説明会で、年初の市場判断に誤りがあったと認め、同社は創業30年余りで最も厳しい深度調整期にあると述べた。上半期、欧派家居の売上高は59億5000万元で前年同期比27.79%減、親会社株主に帰属する純利益は4億4200万元で同56.62%減、営業活動によるキャッシュフロー純額は前年同期の16億6700万元から9200万元へと94.45%減少した。収入の約5割を占める基盤事業であるワードローブ・関連家具製品の上半期売上高は27億7600万元で前年同期比34.51%減となり、会社全体の減収率を上回った。6月末時点の店舗数は6903店で、2025年末から442店の純減となった。姚良松氏は主力事業の改革が期待に届かなかったと率直に認め、利益がいつ下げ止まり安定するかについて明確な時期を示さなかった。財務責任者の趙莉莉氏は、通期業績が前年を下回る可能性があると述べた。

中国のカスタム家具大手、欧派家居の董事長兼総裁である姚良松氏は投資家向け説明会で、年初の市場判断に誤りがあったと初めて公に認め、主力事業の改革が期待に届かなかったと述べた。2026年半期報告書によると、欧派家居の上半期の売上高は59億5000万元で前年同期比27.79%減、上場企業株主に帰属する純利益は4億4200万元で同56.62%減、営業活動によるキャッシュフロー純額はわずか9249万7400元で同94.45%減となり、上場以来最悪の中間決算となった。事業別では、ワードローブおよび関連製品の売上高が27億7600万元で34.51%減、キッチン収納が17億4800万元で27.37%減、大口事業が6億5500万元で前年同期比50.74%減となった。上半期に欧派家居は合計約15億元の現金配当を実施し、これは当期の帰属純利益の3.39倍に相当する。2024年から2026年までの配当計画では、年間15億元を下回らない配当規模は今年が最終年となる。欧派家居の苦境はカスタム家具業界全体の構造的な苦境でもある。国家統計局のデータによると、2026年1月から6月までの全国の指定規模以上の家具製造企業の売上高は2576億1000万元で前年同期比8.6%減、利益総額は45億7000万元で同52.7%減となり、業界の平均利益率は約1.8%に低下した。

ST康佳Aは9月17日に公告を発表し、2026年9月14日の臨時株主総会で上場終了決議を可決したと明らかにした。株主総会で上場終了決議が行われた後、15取引日以内に深セン証券取引所へ自主的な上場終了申請を提出する。2026年中間期において、ST康佳Aは売上高38億5200万元、親会社株主に帰属する純損失1億7300万元を計上した。

康佳グループ株式会社は自主上場廃止の実行段階に正式に入った。*ST康佳Aと*ST康佳Bは9月17日、現金選択権の割当に関する注意喚起公告を発表した。これに先立つ9月14日、臨時株主総会で株主総会決議により自主的に上場を終了する議案が可決されていた。1990年代に国内カラーテレビ市場で首位に立った老舗家電企業である同社は、深セン証券取引所に上場して約34年を経て自ら市場を去る。直接の引き金は債務超過だ。2025年の親会社株主に帰属する純損失は125億8200万元、年末の親会社株主に帰属する純資産はマイナス60億8300万元、資産負債比率は約126.22%だった。2026年上半期の売上高は38億5200万元で前年同期比26.6%減、親会社株主に帰属する純損失は1億7300万元、親会社株主に帰属する純資産はさらに悪化してマイナス62億2700万元となり、資産負債比率は133.01%に上昇した。同社の株式は2026年9月4日の寄り付きから連続して売買停止となっており、株主総会で上場終了決議が行われた後、15取引日以内に深セン証券取引所に自主上場廃止の申請を提出する。A株株主は1株当たり2.48元、B株株主は1株当たり0.73香港ドルで現金選択権の行使を申告できる。康佳の非経常損益を除いた親会社株主に帰属する純利益は2011年から2025年まで15年連続でマイナスであり、2022年から2025年までの親会社株主に帰属する純損失は4年間で合計約202億8900万元に上る。2025年7月、華僑城は康佳の支配株主レベルでの持分を華潤系に移管し、実質支配者は中国華潤に変更された。華潤は経営権取得後、主に借入、保証、永久債などを通じて企業の運営を維持しており、優良資産の大規模な注入は行っていない。

レナ―は2026年度第3四半期にウォール街の売上高予想を下回り、売上高は前年同期比8.7%減の80億5000万ドルとなり、アナリスト予想の83億1000万ドルに対して3.2%の未達となった。GAAP利益は1株当たり1.19ドルとなり、市場予想の1.29ドルを7.6%下回り、前年同期の2.31ドルから減少した。営業利益率は前年同期の7.9%から5.5%に縮小し、四半期末の受注残高は63億ドルで前年同期比4.5%減となった。エグゼクティブ・チェアマン兼最高経営責任者兼社長のスチュアート・ミラー氏は、今回の結果は前回の決算説明会以降に悪化した厳しい経済環境を反映していると述べた。株価は決算発表直後に2.5%下落し、76.28ドルで取引された。

レナ―・コーポレーションが発表した2026年第3四半期のレナ―帰属純利益は2億8400万ドル、希薄化後1株当たり1.19ドルとなり、前年同期の5億9100万ドル、同2.29ドルから減少した。テクノロジー投資の時価評価損5300万ドルと金融サービス部門の一時的項目純額3900万ドルを除いた利益は2億9400万ドル、同1.23ドルだった。新規受注は9%減の2万879戸、引渡しは3%減の2万840戸となり、総収入は80億ドル、住宅建設事業利益は5億200万ドルだった。住宅販売の粗利益率は15.8%、販管費は住宅販売収入の9.2%、純利益率は6.6%となり、同社は300万株を2億5600万ドルで買い戻す一方、2026年6月満期の利率5.25%の優先債券4億ドルを償還した。第4四半期についてレナ―は、新規受注が約1万9500戸から2万500戸、引渡しが約2万2000戸から2万3000戸、平均販売価格が37万ドルから38万ドル、粗利益率が15.5%から16.0%、販管費が8.7%から9.0%になるとの見通しを示し、2026年通期の引渡し目標を前四半期に示した8万2000戸から8万3000戸から約8万戸から8万1000戸に引き下げた。

M/I Homesの直近の取引は142.33ドルで終え、1.22%上昇した。一方、S&P 500は0.45%下落した。しかし、この住宅建設会社の株価は過去1カ月で7%下落しており、建設セクターの10.71%下落よりも急な下落で、S&P 500の1.99%下落よりも悪い。同社は2026年10月21日に決算を発表する予定で、アナリストは1株当たり利益が3.05ドルと前年同期比26.33%減、売上高が10億9000万ドルと3.31%減になると予想している。通年では、Zacksコンセンサス予想は1株当たり利益12ドル、売上高41億8000万ドルを見込んでおり、前年比でそれぞれ18.59%減、5.37%減となる。過去1カ月でZacksコンセンサスEPS予想は3.96%低下し、M/I HomesのZacksランクは現在4（売り）である。株価は予想PER11.72倍で取引されており、業界平均の13.14倍を下回っている。また、建設製品・住宅建設業界のZacks業界ランクは181位で、250以上の業界の中で下位27%に位置している。

カナコードは9月10日、ラブサック・カンパニーの目標株価を22ドルから20ドルに引き下げた一方、買い評価を維持した。同社が発表した2027会計年度第2四半期決算が市場予想とほぼ一致したことを受けた動きだ。ラブサックの当四半期の純利益は740万ドルとなり、前年同期の670万ドルの純損失から黒字に転換した。営業利益は1090万ドルで、前年同期の880万ドルの営業損失から改善したが、この改善は主に2100万ドルのIEEPA関税還付によるものだった。純売上高は前年比0.4%増加し、純増14店舗のショールームが寄与したものの、オムニチャネルの既存店純売上高が1.9%減少したことや、同社のベスト・バイ店内店舗の閉鎖が一部相殺した。粗利益率は純売上高の56.4%から68.4%に拡大し、1200ベーシスポイントの改善となったが、このうち1240ベーシスポイントは関税の回収によるものだった。同社は通年の売上高と調整後EBITDAの見通しを引き下げ、純売上高を6億9000万ドルから7億1000万ドル、純利益を1450万ドルから1850万ドルと予想した。製品投入の時期と販促環境を理由に挙げ、主要な新製品の貢献は第3四半期ではなく第4四半期に本格化する見込みだとした。アナリストの見方は依然強気で、9月11日時点のコンセンサスは買い評価、12カ月目標株価の中央値は20ドルと、約43.78%の上昇余地を示唆している。一方、8月31日時点の空売り残高は浮動株の21.93%に達していた。

レナー・コーポレーションは9月16日、取引終了後に2026年度第3四半期の決算を発表する予定です。ザックス・コンセンサス予想の1株当たり利益は、過去7日間で1.31ドルから1.29ドルへ下方修正され、前年同期に報告された1株当たり2.00ドルから35.5%の減少となります。総収入のコンセンサス予想は83億3000万ドルで、前年同期の88億1000万ドルから5.4%の減少です。同四半期についてレナーは、住宅引き渡しが2万500戸から2万1500戸、平均販売価格が37万5000ドルから38万ドルになると見込んでいます。前年同期は2万1584戸を平均販売価格38万3000ドルで販売しました。住宅販売の粗利益率は約16%と、前年の17.5%から低下する見通しで、1株当たり利益は1.20ドルから1.40ドルの範囲を見込んでいます。新規住宅受注は2万1000戸から2万2000戸と、前年同期の2万3004戸から減少する見込みです。一方、販売費および一般管理費の住宅販売に対する比率は8.8%から9%と、前年の8.2%から上昇する見通しです。同社のザックス・ランクは4の売りで、アーニングスESPはマイナス0.78%となっており、モデルは利益が予想を上回ることを決定的には示していません。

MJグリーソンは、2026年6月に終了した年度の売上高が12.1%増の4億1000万ポンドとなったと発表した。しかし、住宅建設事業の利益率圧迫と土地取引の遅延が利益を押し下げ、調整後の税引前利益は1080万ポンドに減少した。住宅完成戸数は約10%増の1968戸で、このうちパートナーシップ購入者向けが320戸と全体の約16%、複数戸購入者向けが301戸と年間販売戸数の約15%を占めた。グリーソン・ホームズの営業利益率は6.4%から5.0%に縮小し、建設費のインフレ率が約4.5%と、予約販売価格の伸び率2.2%を上回った。また、グループは事業再編、用地の減損、過去の採用に伴う引当金を含む1360万ポンドの特別損失を計上した。グリーソン・ランドは5件の用地売却を完了したものの、期待されていた3件の売却が、特に大規模な1件を含めて当年度にずれ込んだため、70万ポンドの損失を計上した。取締役会は1株当たり1ペンスの期末配当を提案し、年間配当は5ペンスとなる見通しだとした。また、2027年度の業績は市場予想と一致する見込みとしたが、用地売却の時期は依然として不透明であるとしている。

レナーは水曜日の取引終了後に第3四半期の決算を発表する予定で、市場は売上高が前年同期比5.7%減少すると予想している。前四半期はアナリストの売上高予想を下回り、売上高は79億4000万ドルで前年同期比5.2%減となったが、1株当たり利益はアナリスト予想を上回った。同社を担当するアナリストらはこの30日間で概ね予想を再確認しており、決算を前に事業が従来の軌道を維持すると見込んでいることを示唆している。また、レナーは過去2年間にわたりウォール街の売上高予想を何度も下回ってきた。今シーズン、同業他社に先駆けて決算を発表するレナーからは競合他社の動向を読み取る手がかりは得られないが、セクター全体はこの1カ月で大きく打撃を受けており、レナーの同業グループの株価は平均9.2%下落した一方、レナーは同期間に7.6%下落している。

レナーは9月15日火曜日の市場終了後に第3四半期決算を発表する予定です。市場コンセンサスのEPS予想は1.29ドルで前年同期比35.5%減、売上高予想は83億7000万ドルで前年同期比5.0%減となっています。過去2年間で、レナーはEPS予想を63%の確率で上回り、売上高予想も63%の確率で上回っています。過去3か月間で、EPS予想は上方修正が0件、下方修正が10件、売上高予想は上方修正が0件、下方修正が6件となっています。

ラブサックは9月10日、第2四半期の売上高が過去最高の1億6120万ドルとなったと発表した。第2四半期として過去最高の水準だが、0.4%の増収はほぼすべてがショールームによるもので、利益率の高いオンライン注文の伸びではなかった。2000万ドルの関税還付が粗利益率を1200ベーシスポイント押し上げて68.4%としたが、この一時的な利益を除くと、実際には赤字だった事業の実態を覆い隠している。6000ドル超の価格帯の構成は2桁台の伸びを示し、ショールームの純売上高は4.6%増の1億1410万ドルとなった。純増14店舗とコンバージョン率の2桁台の上昇が寄与し、スナッグ・プラットフォームはその他製品の売上高を198.2%押し上げた。6000ドル以下の価格帯では、オムニチャネルの既存店売上高が1.9%減、インターネット売上高が5.3%減、サックス売上高が8.6%減となり、ベスト・バイとの店舗内店舗提携の終了によりその他純売上高が23.2%減少した。調整後EBITDAは130万ドルの損失で、前年同期の80万ドルの利益から悪化した。経営陣は第3四半期の売上高を1億4000万ドルから1億5000万ドルとし、純損失は900万ドルから1200万ドル、調整後EBITDA損失は700万ドルから1000万ドルと予想。下半期には4つの主要な新製品投入と全国配送の展開が予定されている。

レナー・コーポレーションは9月16日水曜日の取引終了後に第3四半期決算を発表する。アナリストは、1株当たり利益が1.30ドルになると予想している。前年同期は2.00ドルだった。売上高は市場予想平均で83億7000万ドル、前年は88億1000万ドルだった。決算発表を前に、ストーンエックスのアナリスト、マイケル・リンドス氏は9月4日、レナーのカバレッジを「ホールド」で開始した。レナーの現在の年間配当利回りは2.57%で、四半期配当は1株当たり50セント、年間では2.00ドルに相当する。