China Eastern Airlines Corp Ltd

中国の国有大手航空会社3社、中国国際航空、中国東方航空、中国南方航空は、2026年上半期に純損失が合計82億元となった。これは7年連続の赤字であり、航空燃料費の高騰が原因である。中国国際航空は23億元の赤字、中国東方航空は22億元の赤字、中国南方航空は37億元の赤字となった。上半期の赤字は、第1四半期の黒字から反転したもので、第1四半期は3社合計で48億2000万元の黒字だった。これは春節期間中の旅行需要に支えられたものだ。利益は、国際線の運航停止と、中東紛争による航空燃料費の35～38%上昇に圧迫された。一方、3社の収入は、特にヨーロッパ路線への強い国際旅行需要により9.7～11.1%増加した。これは、イラン戦争の影響を受けた中東のハブ空港を経由する旅行を避ける乗客がいたためだ。景気の弱さと高速鉄道との競争により、航空会社は運賃を大幅に引き上げることができなかった。航空燃料価格は第2四半期のピークから下落したものの、戦前の水準より50%以上高いままだ。

中国東方航空が2026年中間決算を発表した。営業総収入は742億3400万元で前年同期比11.09%増となったが、親会社株主に帰属する純利益はマイナス21億7900万元となり、前年同期より7億4800万元減少し、赤字が拡大した。営業活動によるキャッシュ・フローは106億9700万元の純流入で、前年同期比14.74%減少した。資産負債比率は87.67%に上昇し、粗利益率は0.04%に低下、ROEはマイナス6.15%、希薄化後1株当たり利益はマイナス0.11元となった。株主数は17万8200人で、上位10大株主の持株比率は総株式の78.86%を占めた。

中国東方航空は8月30日に半期報告書を開示し、2026年上半期の営業収入は742億3400万元で、前年同期比11.09％増加した。しかし、上場企業の株主に帰属する純損失は21億7900万元となり、前年同期の14億3100万元の赤字から赤字幅が拡大した。

国際空港評議会ACIワールドが発表した「2026年世界空港交通データセット」によると、2025年の世界の航空旅客数は98億人に達し、前年比3.7％増となった。中国の空港の躍進が目立ち、上海浦東国際空港は10位から5位に急上昇、広州白雲国際空港は9位に返り咲き、北京首都国際空港は1つ順位を上げて15位、深セン宝安国際空港は22位から19位に上昇した。貨物では、2025年の世界の航空貨物取扱量が1億3100万トンを突破し、前年比3.3％増。上位20空港のうち中国が5空港を占め、香港国際空港が510万トンで首位、上海浦東国際空港が410万トンで2位となった。一方、国際航空運送協会IATAは2026年の世界航空業界の利益予測を大幅に下方修正した。中東情勢によるホルムズ海峡の通航障害や世界のジェット燃料平均価格が1バレル152ドルに上昇した影響で、業界全体の純利益見通しは450億ドルから230億ドルへと半減し、純利益率は2.0％に低下する見込みだ。中国国際航空、中国南方航空、中国東方航空の3社は上半期の合計純損失が100億元近くに迫り、うち第2四半期の損失額は122億100万元から138億100万元に達した。第1四半期は3社合計で48億2800万元の黒字だった。

中国国際航空、中国東方航空、中国南方航空の中国航空大手3社は、2026年上半期決算の純損益が最大で計90億元の赤字となる見込みで、より厳しい先行き見通しに直面している。需要低迷が続く中、夏の行楽シーズンでも燃料費高騰を吸収できるかが疑問視されており、HSBCのアナリストは3社が26年に計約168億元の赤字を計上すると予測する。一方、現在の市場予想は計13億元の黒字を見込んでおり、見解が大きく分かれている。中国の航空会社は航空燃料のヘッジ取引をほとんど行っておらず、原油価格高騰の影響を受けやすい状況だ。

中国国際航空、中国東方航空、中国南方航空の株価は2026年に入りいずれも少なくとも42％下落した一方、キャセイパシフィック航空は6％近く上昇し、本土の3社は香港拠点の同社に50ポイント近い差をつけられている。モルガン・スタンレーは先週、中国大手航空3社の純利益予想を平均12％引き下げ、国内需要の低迷を理由に挙げた。HSBCは燃料高と限定的な価格決定力が利幅を圧迫していると指摘し、短距離・長距離の予約が改善しているとしてキャセイパシフィックの買い推奨を維持した。投資家は現在、キャセイの上半期決算を8月初旬に、本土航空各社の決算を来月下旬に控え、業績格差が続くかどうかの兆しを待っている。