Sri Trang Agro-Industry Public Company Limited

商務省が発表した7月のタイ輸出額は348億米ドルとなり、前年同月比21.6%増と、市場予想の17.8%増を上回った。一方、同月の輸入額は384億米ドルで、37.8%増と予想を下回った。この結果、貿易収支は36億1000万米ドルの赤字となり、予想よりも縮小した。好調な品目は、天然ゴム、加工鶏肉、ペットフード、缶詰・加工水産物、電子製品などで、関連銘柄のSTA、GFPT、ITC、TU、DELTA、HANA、KCEなどが恩恵を受けた。年初から7月までの累計では、輸出は2320億米ドルで18.2%増、輸入は2670億米ドルで37.8%増となり、貿易赤字は354億米ドルとなった。商務省は、世界的なテクノロジー製品とデジタルインフラ需要、および米国の通商政策に対応するための輸入加速が追い風になるとみている。また、クルンシー証券とフィリップ証券は、輸出関連銘柄に強気の見方を示し、DELTA、HANA、KCE、AMATA、GULF、GPSC、KBANK、KTBなどを注目銘柄として挙げている。

クルンシー証券はSTAの投資判断を「買い」に引き上げ、2027年の目標株価を従来の22.00バーツから24.00バーツに引き上げました。これは、2026年と2027年の経常利益予想をそれぞれ16%と12%引き上げ、29億4000万バーツと32億3300万バーツに修正したことを反映しています。ゴム価格が予想を上回ったことと、経費管理が良好だったことが寄与しています。同社は2026年の販売目標を145万〜150万トンに引き下げ、設備稼働率を55%と見込んでいますが、調査部門は上半期の販売量が70万トンにとどまり、目標の48%にとどまっていることから、下振れリスクがあるとみています。また、2026年第3四半期は需要の弱さから減速が見込まれます。一方、2027年のEUDR規制の施行は、予想に織り込まれていない上振れ要因であり、同社はEUDR対応ゴムを月間約3万トン、総販売量の約25%を販売する目標を掲げています。

トリニティー証券は、シリトラン・アグロ・インダストリー（STA）の目標株価を従来の23.00バーツから24.60バーツに引き上げ、投機的買い推奨を維持しました。2026年に同社が黒字転換すると予想しています。これは天然ゴム価格の上昇傾向によるものです。調査部門は、2026年の利益が従来の19億バーツから26億バーツに増加すると予想しています。平均販売価格の上昇に伴い、売上総利益率を引き上げたためです。2026年の販売量は145万～150万トンと予想され、従来の160万トンから減少します。これは、特にタイで生産量が5%減少し、インドネシアでは最大25%減少する可能性がある、豪雨による供給減少のためです。一方、天然ゴム価格は合成ゴムより20%安く、手袋やタイヤメーカーにとって天然ゴムの使用が魅力的です。タイヤ需要全体の伸びはわずか1～3%にとどまりますが。同社はまた、中間配当1株当たり0.50バーツを発表し、2026年8月27日に権利落ちとなります。配当利回りは2.8%です。

7月の農業部門所得は前年同月比10%増と伸びが加速し、5カ月連続の増加となり、20カ月ぶりの高成長となった。農産物価格が12%上昇したことが寄与し、生産量は2%減少した。元大証券の分析によると、価格が上昇した品目はキャッサバ、パーム、鶏卵で、豚肉は下落した。生産量はドリアンと豚肉が増加した一方、キャッサバ、ランブータン、マンゴスチン、油ヤシ、鶏卵は減少した。農業部門所得は2026年第3四半期から第4四半期にかけて加速的に成長すると予想され、主要産品の所得が引き続き伸びること、干ばつの影響による生産量減少、世界供給の減少、前年の低い基数、そして約12カ月続く回復サイクルの統計が背景にある。今回のサイクルはすでに5カ月間上昇しており、少なくともあと5〜6カ月は上昇が続く可能性がある。農業経済はGDPの10%を占め、人口の約30%の家計に関係しているため、2026年下半期の消費を大きく下支えするとみられる。また、金融機関グループの資産の質を改善し、家計債務の圧力を和らげることでファイナンスグループにプラスとなり、機械、トラクター、揚水ポンプ、肥料、種子、太陽光発電、農地整備への投資も刺激する。推奨銘柄はGFPT、TFG、STA、GLOBAL、DOHOME、MTC、SAWAD、FSMART、DRT、DCC、SAT。さらにAPURE、すなわちアグリピュア・ホールディングス公開株式会社にも注目したい。2025年第2四半期の業績は回復し、純利益は5600万バーツと、2026年第1四半期の1200万バーツから加速し、2025年第2四半期の3400万バーツの赤字から黒字転換した。欧州向け輸出が8〜10倍に急増したためで、欧州が中国製品をダンピングとみなして制限したことで、APUREに大量の注文が入った。同社は干ばつへの対応をすでに計画しており、輸送費は顧客が全額負担するため、2026年第3四半期の利益は前期比・前年同期比ともに加速し、10四半期ぶりの高水準となる可能性があると評価している。第4四半期は前期比で横ばい、前年同期比で大幅増が見込まれる。想定通りなら通期利益は約2億5000万バーツとなり、前年のわずか2700万バーツから増加し、1株当たり利益は0.26バーツとなる。現在の株価はPERわずか8倍で取引されており、年間配当利回りは8〜9%と予想される。テクニカル面では、株価は200日移動平均線を上回って戻ったばかりで、強気のシグナルが出ており、上値抵抗線は2.60バーツと2.80バーツ。

STA株は3.23%上昇し19.20バーツとなった。アナリストが2569年第3四半期の利益は依然堅調と予想し、目標株価を22バーツとしているためだ。フィナンシア・サイラス証券は、STAの2569年第2四半期の純利益が8億9500万バーツで、前期比38.7%増、前年同期比197%増だったと指摘した。正常利益は11億5000万バーツで、17四半期ぶりの高水準となり、同証券の予想7億6300万バーツを上回った。総粗利益率は12%で、予想の10.3%を上回った。ゴム手袋事業の利益率は販売価格の上昇に伴い10.4%から17%に上昇した。一方、天然ゴム事業の利益率は前期の8.7%から9.3%に上昇した。フィナンシア・サイラスは、2569年下半期の利益はゴム手袋の販売価格低下とSICOMゴム価格が1キログラム当たり約210～220セントに軟化したことから、第2四半期比で弱含む可能性があるとみている。ただし、第3四半期の利益は依然良好な水準にとどまると予想し、エルニーニョ現象による高温やEUDR規制の施行延期がなければ、SICOMゴム価格は2569年第4四半期に1キログラム当たり230セントを超える可能性があるとしている。なお、STAは2569年上半期の配当を1株当たり0.50バーツと発表しており、配当利回りは2.7%となる。

スリートラン・アグロインダストリー公開株式会社、略称STAは、仏暦2569年第2四半期の純利益を8億9500万バーツと報告した。前期比38.7%増で、4年ぶりの高水準となった。売上高は310億380万バーツで、前期比15.5%増となった。これにより、仏暦2569年上半期の純利益は15億4040万バーツとなり、前年同期の赤字から黒字に転換した。天然ゴム価格の高止まりと、顧客による在庫補充のための発注加速が寄与した。SICOM市場におけるTSR20ブロックラバーの第2四半期平均価格は1キログラム当たり217.8セントで、前期比13.7%増、前年同期比29.7%増となった。取締役会は1株当たり0.50バーツの中間配当を決議した。権利落ち日は仏暦2569年8月27日、配当支払日は仏暦2569年9月11日を予定している。

グローベック証券（GBS）は、8月のタイ株指数が1600～1650ポイントのレンジで推移すると予想している。ドナルド・トランプ大統領がイラン攻撃計画を中止し、一時停戦合意に達したことでリスク資産への投資環境が緩和したことが追い風となる。これによりWTI原油価格は1バレル80ドルを下回り、以前の88ドル超から減速した。さらに、OPECプラスは9月に日量18万8000バレルの増産を行う見通しだ。一方、投資家は米連邦準備制度理事会（FRB）の9月利上げ確率を従来の82％から65％に引き下げ、欧州中央銀行（ECB）は政策金利を2.25％に据え置いた。国内要因としては、海外資金の還流が顕著で、7月の買越額は450億～487億バーツと、前月の68億6000万バーツから急増し、年初来の累計買越額は730億～743億バーツに達した。また、6月の輸出は20.8％増の346億5590万ドルとなり、総合インフレ率は2.42％に鈍化した。GBSは、ファンダメンタルズが良好で2026年第2四半期の業績見通しが際立つ銘柄として、CBG、STA、BBGI、PR9、TNPを推奨する投資戦略を提案している。

フィナンシア・サイラス証券のアナリストは、SET指数が2026年8月に重要な抵抗線である1680～1700ポイントを試す上昇の可能性があると評価した。指数が1580～1600ポイントを上回っている限り、強気の見方を維持している。また、2027年央の指数目標を1710ポイントに引き上げた。これは、1株当たり利益予想100.5バーツと目標株価収益率17倍に基づいている。タイ上場企業の2026年第2四半期の純利益は、前期比7％減、前年同期比10％減と予想され、銀行、エネルギー、運輸、不動産セクターが重しとなる一方、電子、石油化学、包装、通信セクターは好調が見込まれる。アナリストはまた、DELTAを除く外国人投資家の保有比率が依然として過去の高水準を下回っていることから、海外資金のタイ株式市場への流入が続くとみている。8月の戦略としては、2026年第2四半期決算が好調で、下半期の見通しが明るい銘柄への選択的投資を推奨し、注目銘柄としてBTG、ITC、MAGURO、SJWD、STAを挙げている。

タイの6月の輸出額は前年同月比20.8%増と、市場予想の約15%増を上回り、346億ドルとなりました。一方、輸入額は50.3%増の411億ドルに達し、貿易赤字は約65億3000万～65億7000万ドルとなりました。輸出が好調だった品目は、ペットフードが10カ月連続で拡大し22%増となり、ITCとAAIの株価を押し上げました。加工鶏肉は7カ月連続で拡大し8.2%増となり、GFPTを支援。コンピューターおよび部品は27カ月連続で拡大し57.4%増、電話機・機器・部品は13カ月連続で拡大し186%増となり、DELTA、HANA、CCETなどの電子部品セクターの株価を押し上げました。また、ゴムは14カ月ぶりに拡大に転じ、STAを支援しました。一方、米国の通商法301条に基づく新たな関税措置のリスクは、下半期に一部の輸出関連株に影響を与える可能性があります。

欧州連合は、EUDR規則の下でタイを低リスク国グループに分類した。これにより、タイからの天然ゴム輸入業者は簡易デューデリジェンスの対象となり、検査はわずか1%のサンプル検査にとどまる。これはインドネシアやマレーシアよりも低い水準で、ゴムおよびゴム製品の輸出競争力を高めるとともに、持続可能性の面でタイ製品のイメージ向上につながる。ただし、新規則に対応するため、トレーサビリティシステムと小規模農家のデータ整備を急ぐ必要がある。カシコン証券は、この動きがSTA、NER、TRUBBなどのゴム関連・輸出企業にとってプラスであり、欧州市場でのシェア維持と新EUDR下での競争力強化の機会となると指摘している。

フィナンシア・サイラス証券は、SET指数の目標を2027年半ばまでに1,710ポイントへ引き上げた。これは、1株当たり利益の平均予想100.5バーツと、目標PER17倍に基づく。リサーチ部門は、2026年の1株当たり利益予想を3％上方修正し99バーツ、2027年を102バーツとした。これは前年比でそれぞれ13％と4％の成長を反映している。また、タイ経済の回復が続き、外国人投資家のタイ株式保有比率が過去の高水準を下回っていることから、海外資金がタイ株式市場に流入する可能性があると見ている。注目銘柄として、BA、BBL、BDMS、CPALL、CPF、CPN、ERW、GULF、SAPPE、STA、TIDLORを推奨している。

商務省貿易政策戦略室の報告によると、2026年6月のタイの輸出額は346億5,590万ドルで、前年同月比20.8％増加し、24か月連続の拡大となり、市場予想の13.7～15.2％を上回った。一方、輸入額は411億9,060万ドルで50.3％増加し、6月の貿易赤字は65億3,470万ドルとなった。上半期の輸出額は1,967億4,180万ドルで17.6％増、輸入額は2,284億8,580万ドルで38.0％増となり、貿易赤字は合計317億4,400万ドルとなった。ユアンタ証券のアナリストは、予想を上回る輸出と赤字が通貨安の要因になると指摘し、恩恵を受ける5業種として、14か月ぶりに12.5％成長した天然ゴム（STA、NER、TEGHに追い風）、加工鶏肉（GFPT、TFG、CPFに追い風）、10か月連続で22.3％成長が続くペットフード（ITC、AAIに追い風）、17.5％拡大に転じた缶詰シーフード（TUに追い風）、加速する成長を見せる電子部品（SMT、CCET、KCE、HANAに追い風）を挙げた。

ASL証券は、STAの業績見通しに対して前向きな見方を示しており、2026年第2四半期の利益は、販売数量と平均販売価格の上昇により、前年同期比および前期比で顕著に回復すると予想している。一方、2026年下半期の見通しも引き続きポジティブなモメンタムが続く見込みだ。天然ゴム事業は、高水準の価格での先物販売契約の恩恵を受けており、ゴム手袋事業は、中東戦争の影響で合成ゴム手袋のコストが上昇し供給が逼迫する中、天然ゴム手袋の需要増加に支えられている。マクロ要因も、中長期的なゴム事業の成長を後押ししている。天然ゴムの供給が逼迫しているのは、農家がより収益性の高いアブラヤシへの転作を進めていることや、天候の影響で生産量が減少しているためだ。一方、需要は電気自動車産業の拡大やタイヤメーカーの在庫補充、特に中国の顧客による需要に支えられて成長しており、ゴム価格の見通しはSTAの収益にとって引き続き良好な水準にある。STAは、ESGリーダーとしての地位や、継続的に開発を進めてきたトレーサビリティシステムを通じて欧州のEUDR規制に対応できる体制を整えていることから、競争上の優位性も有している。これにより、プレミアム製品の販売機会を拡大し、市場シェアを維持することが可能だ。バリュエーション面では魅力的な水準にあり、株価はPBRが約0.6倍から0.7倍と、過去の平均を下回る水準で取引されている。また、配当利回りは約6％から7％と予想される。さらに、T-VERカーボンクレジットプロジェクトによる隠れた価値も存在し、すでに14,000トン以上の炭素クレジットが認証されており、2026年末までに約300,000トンに増加する見込みだ。このため、STAは利益回復の可能性、割安な株価、そして魅力的な配当利回りを兼ね備えた銘柄と見なされる。センチメント面では、中東の緊張が長期化する中、STAは投資ポートフォリオの自然なヘッジ手段となり得ると考えられる。原油価格の上昇は、合成ゴムの生産コスト増加を通じて天然ゴム価格を押し上げる傾向があり、STAの収益と利益率にプラスの影響を与える。これは、SGX SICOM TSR20先物価格が3カ月で4.7％上昇していることとも一致し、ゴム価格の上昇トレンドが続いていることを反映している。テクニカル面では、短期的に株価が13日SMA線の18.40～18.30バーツ付近で下値を試し、その後長い陽線で19.00バーツをしっかりと上抜けて反発する動きが見られた。ローソク足の買いシグナルが出ており、前回の高値であるダブルトップの19.30～19.40バーツ、そして心理的な節目である20.00バーツと20.50バーツの抵抗線を試す展開が予想される。ASL証券は、既存の株主に対しては保有継続または買い増しを推奨し、19.40バーツ、20.00バーツ、20.50バーツの抵抗線を試す可能性があるとしている。一方、未保有の投資家に対しては、19.00バーツおよび18.40～18.30バーツの支持線を維持することを条件に短期売買を推奨しており、これを下回る水準は避けるべきとしている。