Thai Union Group PCL

商務省が発表した7月のタイ輸出額は348億米ドルとなり、前年同月比21.6%増と、市場予想の17.8%増を上回った。一方、同月の輸入額は384億米ドルで、37.8%増と予想を下回った。この結果、貿易収支は36億1000万米ドルの赤字となり、予想よりも縮小した。好調な品目は、天然ゴム、加工鶏肉、ペットフード、缶詰・加工水産物、電子製品などで、関連銘柄のSTA、GFPT、ITC、TU、DELTA、HANA、KCEなどが恩恵を受けた。年初から7月までの累計では、輸出は2320億米ドルで18.2%増、輸入は2670億米ドルで37.8%増となり、貿易赤字は354億米ドルとなった。商務省は、世界的なテクノロジー製品とデジタルインフラ需要、および米国の通商政策に対応するための輸入加速が追い風になるとみている。また、クルンシー証券とフィリップ証券は、輸出関連銘柄に強気の見方を示し、DELTA、HANA、KCE、AMATA、GULF、GPSC、KBANK、KTBなどを注目銘柄として挙げている。

タイユニオン・グループは、英国政府がツナ缶製品の輸入関税を従来の24%から2028年12月まで一時的に免除したことは、事業にとってプラス要因だと明らかにした。これにより市場開拓の機会が増え、欧州地域の売上高を押し上げることが期待される。欧州は従来、同社の総売上高の約30%を占めていた。2026年7月24日から発効する米国の通商法301条に基づくタイからの輸入品に対する12.5%の関税措置については、同社は事前に対応計画を立てており、競争力強化のため一部製品の生産をタイに移管することを検討するなど、継続的に戦略を調整している。長期的には、ペットフードや高付加価値製品群など粗利益率の高い事業からの収益基盤を拡大し、2030年までに総売上高に占める割合を従来の20.7%から約25～30%に引き上げる方針だ。同時に、内部改革プロジェクトを通じて自動化システムを導入し、人件費の削減と製造工程におけるロスの低減を図る。また、タイバーツが依然として弱含みで推移し、2026年の年間平均として同社が従来想定していた約32.5ドルよりも良好な水準にあることもプラス要因となり、2026年の収益をさらに下支えするとしている。顧客基盤の拡大や新製品の継続的な投入に加え、同社は今年の売上高目標を前年比4～6%増に据え置いた。アナリストについては、メイバンク証券タイランドがTUに買い推奨、目標株価14.50バーツを提示している。英国のツナ輸入関税が最大24%から2028年12月まで0%に引き下げられたことや、タイ政府と欧州とのFTAが将来さらに拡大する可能性があることは、タイ最大のツナ・エビ輸出企業であるTUにとって追加の成長機会になるとの見方だ。また、TUの配当利回りは最大6%に達すると予想している。

ブアルアン証券は、カバレッジ銘柄の2026年第2四半期純利益が市場予想を5.6%上回ったと発表した。利益が予想を上回った銘柄の割合は48%で、過去5年平均の37%を上回った。好調な業種では、SCCが石油化学事業により41%増、SCGPが包装・リサイクル事業により20%増、KKPが非金利収入により18%増、TUが水産物需要により10.9%増となった。一方、DELTAはサプライチェーンの問題で利益が予想を31%下回った。アナリストはまた、IT小売販売の好調な兆候を指摘しており、COM7とADVICEの7月の売上高は前年同月比でそれぞれ10%と17%成長した。ライフスタイル分野では、MOSHIの既存店売上高がスクイーズトイの人気により9%増加した。観光業は回復が続いており、7月の外国人観光客数は250万人に達し、ERWの客室単価は前年同月比および前月比で成長が見込まれる。食品およびペットフードの輸出需要も堅調で、TUは5～6%、ITCは10%の成長が予想される。このため、投資戦略ではCOM7、ADVICE、MOSHI、CPALL、ERW、TU、ITCを重視する。

ブアルアン証券によると、カバレッジ銘柄のうち既に決算を発表した32%の上場企業の純利益合計は、市場予想を5.6%、同社予想を7.2%上回った。決算発表済み銘柄の48%が予想を上回る利益を計上し、5年平均の37%を上回った。予想を上回った主な銘柄は、SCCが41%増、SCGPが20%増、KKPが18%増、TUが10.9%増。一方、DELTAはサプライチェーンの問題で利益が予想を31%下回った。決算シーズンの主なシグナルとして、景気循環セクターの利益は依然堅調だが勢いは鈍化する可能性がある。消費はITや低価格ライフスタイル商品を中心に選択的に回復。観光は回復が続き、リースセクターの資産の質は横ばい。食品輸出とペットフードの需要は引き続き強い。

タイユニオン・グループ（TU）は、子会社2社から合計14億バーツを超える中間配当金を受け取る。ITCは1株当たり0.55バーツの配当を実施し、権利落ち日は8月11日、支払いは8月26日。TFMは1株当たり0.18バーツの配当で、権利落ち日は8月13日、支払いは同じく8月26日。TUの持ち株比率（ITC79.30％、TFM51.00％）に基づくと、ITCから約13億800万バーツ、TFMから約9,100万バーツを受け取り、合計で14億バーツ超となる。一方、7月のTU株価は4.27％上昇し、ITC株価は8.70％上昇した。

日本の閣議は、飲食料品に対する消費税を8％から1％に引き下げることを承認した。期間は2年間で、2570年4月から実施される。これは、2532年の消費税導入以来初めての引き下げとなる。この措置は、高市早苗首相の下でのインフレ対策の一環であり、生活費負担の軽減と国内消費の喚起を目的としている。政府はまた、低・中所得者層を対象に年間約6千億円の現金給付も準備しており、これにより対象者の実質的な税負担は実質0％となる。ブアルアン証券は、この措置が日本の消費を大きく下支えし、タイの食品輸出業者にプラスの影響を与えると指摘する。特に、日本国内のファストフード店向けに鶏肉加工品を販売する子会社GFNおよびMcKeyを通じたGFPT、日本市場でツナ製品の収益を持つTU、そして同市場にペットフードを輸出するITCにとって追い風となる。

ブアルアン証券は、タイユニオン（TU）が短期的に有望な銘柄に戻るとの見方を示した。米国の輸入関税による圧力が和らぎ始め、主力事業のファンダメンタルズが回復しつつあるためだ。2026年上半期の売上高の77％を占める常温シーフード事業と冷凍シーフード事業は、販売数量の回復により、それぞれ前年同期比2％増、5％増と成長に転じた。一方、自社ブランド商品の売上比率は59％に上昇し、2026年上半期の粗利益率は前年の19.3％から19.8％に改善した。2026年下半期の見通しについては、米国でのツナ缶需要が引き続き堅調であること、英国が2026年6月26日からツナ缶輸入関税を免除すること、そしてバーツ安が追い風になると予想している。同リサーチ部門はTUの2026年の利益予想を6％上方修正し、利益成長率を17％、配当利回りを約6％と見込む。2027年の予想PERは10.2倍にとどまっており、投資へのローテーションを推奨し、目標株価を13.60バーツから15.60バーツに引き上げた。一方、アイテック（ITC）は長期成長銘柄としての評価を維持している。2026年は13％、2027年は12％の利益成長と、約6％の配当利回りを見込む。2027年の予想PERは14.2倍と、事業構造の優位性による成長を反映してプレミアム評価となっているが、買い推奨を継続し、目標株価を19.00バーツから22.00バーツに引き上げた。

タイユニオン・グループ（TU）は、2026年通期の平均粗利益率見通しを従来の19～20％から19.5～20.5％に引き上げた。当初想定の1ドル＝32.5バーツよりバーツ安が進んでいることや、冷凍食品事業が第3四半期に販売シーズンに入り受注が増加していることが寄与する。投資家向け広報責任者のピンヤダー・セーンサクダーハーン氏によると、同社は今年の売上高を前年比4～6％増と見込む。前年の売上高は1330億バーツで、上半期には663億バーツを達成し、30億バーツ超のフリーキャッシュフローを生み出した。これにより、純有利子負債倍率は1.15倍に低下し、年末までに1.1倍への引き下げを目指す。また、純利益の50％以上を配当する方針を維持する。アナリストでは、フィナンシア・サイラス証券が買い推奨、目標株価14.20バーツとしている。TUは中間配当1株当たり0.40バーツを発表し、権利落ち日は2026年8月14日となる。

タイユニオン・グループ（TU）は、2026年の売上高成長目標を従来の3～4％から4～6％に上方修正した。2025年の総売上高は1336億バーツ、純利益は46億900万バーツだった。上半期の業績が予想を上回り、総売上高は663億2900万バーツ、純利益は23億7700万バーツとなった。また、ペットフード事業と冷凍水産物事業の好調、および効率的なコスト管理により、粗利益率目標も従来の19～20％から19.5～20.5％に引き上げた。さらに、6月以降1ドル33バーツ超のバーツ安が収益と業績に追い風となっている。一方、一部プロジェクトの遅延により年間設備投資額は下方修正されたが、純利益の50％超を配当する方針は維持している。

ダオ証券タイランドは、SET指数が米国ハイテク株の回復に支えられ、徐々に回復すると予想。これはタイの電子部品セクターにプラスに働く。一方、1,650ポイントの抵抗線では利益確定売りが出る可能性があると警告している。注目銘柄として、GLOBALを推奨。2569年第2四半期の純利益は9億5,500万バーツと予想を40％上回り、目標株価を9.00バーツに引き上げた。TUは純利益13億バーツと予想を16％上回り、目標株価を14.80バーツに引き上げた。また、2569年上半期の配当を1株当たり0.4バーツと発表し、配当利回りは3％となる。

バンプー新体制が初日の取引を開始した。旧BANPUとBPPの合併が2026年7月31日に完了し、新たな公開会社「バンプー」として、資産、負債、権利、義務、責任のすべてを法的に承継した。事業の継続性や取引先との関係に影響はない。一方、タイユニオン・グループは2026年第2四半期の業績を発表し、戦略が具体的な成果を上げ始めていることを示した。売上総利益率は過去最高を記録し、販売数量は10四半期連続で成長、1株当たり配当金は14%以上増加した。取締役会は中間配当を1株当たり0.40バーツと承認し、14.3%の増配で2022年以来の高水準、配当利回りは3.4%となる。また、首相は副首相兼法務担当に対し、国家放送通信委員会委員長の任命に関する王室への奏上プロセスの調査を指示し、すべては法律に従って進められ、法律を超えた裁量権はないと強調した。物流株のTPLは2026年8月1日付でグループ構造を大幅に再編し、親会社と事業会社の役割を明確に分離、新経営陣を任命した。EASTWについては、カシコン証券が買い推奨、目標株価6.70バーツとし、データセンターテーマによる成長可能性が市場に十分織り込まれていないと指摘。同社は競合に比べ広範な送水管網と高い生産能力を持ち、データセンター向けの新たな水需要のシェア獲得が期待される。

タイユニオン・グループ（TU）は、子会社アイテル・コーポレーション（ITC、TUの持ち分比率79.30%）が1株当たり0.55バーツの中間配当を発表したことを受け、総額約13億851万バーツの配当を受け取る見込みです。配当性向は2026年上半期の業績に基づき96.2%となります。ITCの売上高は100億4300万バーツで前年同期比15.1%増、調整後純利益は19億5500万バーツで同22.5%増となりました。権利落ち日は2026年8月11日、配当支払いは2026年8月26日の予定です。この配当はTUのキャッシュフローを補強し、財務基盤を強化するものとなります。

独立系ファイナンシャルアドバイザーは、アイテル・コーポレーションが約79.30％の株式を保有する大株主であるタイユニオン・グループに対し、上限60億バーツ、期間5年以内、年利2.50％の融資を行うことを承認した。目的は、ITCの余剰資金管理の効率化と、適切なリスク水準の下での投資収益の向上である。当該融資は無担保で、30日前の通知により期限前返済が可能。IFAは、この取引が合理的でありITCに利益をもたらすと判断し、2026年8月24日の臨時株主総会に承認を諮る。

商務省貿易政策戦略室の報告によると、2026年6月のタイの輸出額は346億5,590万ドルで、前年同月比20.8％増加し、24か月連続の拡大となり、市場予想の13.7～15.2％を上回った。一方、輸入額は411億9,060万ドルで50.3％増加し、6月の貿易赤字は65億3,470万ドルとなった。上半期の輸出額は1,967億4,180万ドルで17.6％増、輸入額は2,284億8,580万ドルで38.0％増となり、貿易赤字は合計317億4,400万ドルとなった。ユアンタ証券のアナリストは、予想を上回る輸出と赤字が通貨安の要因になると指摘し、恩恵を受ける5業種として、14か月ぶりに12.5％成長した天然ゴム（STA、NER、TEGHに追い風）、加工鶏肉（GFPT、TFG、CPFに追い風）、10か月連続で22.3％成長が続くペットフード（ITC、AAIに追い風）、17.5％拡大に転じた缶詰シーフード（TUに追い風）、加速する成長を見せる電子部品（SMT、CCET、KCE、HANAに追い風）を挙げた。

ITC株は5.52%上昇し17.20バーツとなった。投資家がバーツ安による輸出支援のニュースを好感して買いを入れたほか、親会社TUへの融資の影響に対する市場の懸念が和らいだ。今朝のバーツ相場は1ドル＝33.77～33.79バーツで推移し、前日の終値は1ドル＝33.81バーツだった。アジアプラス証券はITCとTUの買い推奨を維持し、目標株価をそれぞれ18.90バーツ、13.20バーツとしている。融資については、同社が投資資金を効率的に配分し、期限前返済も可能とみられることから、影響は限定的との見方を示した。株価の下落は投資の好機としている。

イノベスト・エックス証券のアナリストは、SET指数が年初来31.2％以上上昇し、AIテーマに伴うエレクトロニクスセクターへの海外資金流入や予想を上回る国内ファンダメンタルズが支援材料となったと指摘。しかし1,650ポイントの水準では、特に市場を牽引してきた大型株のバリュエーションがタイトになり、海外勢の保有比率が過去5年平均を上回っていることから、海外勢の保有比率とバリュエーションが平均を下回り、利益成長が堅調な出遅れ銘柄への資金シフトが予想される。短期戦略としては、2つのテーマで出遅れ銘柄への投資切り替えを推奨。一つは「Earnings Play」で、2026年第2四半期の利益成長が良好で下期も堅調と予想されるADVANC、CPN、GULF、PR9、SCGP、TIDLORなどに注目。もう一つは「Foreign Underowned Play」で、海外勢の保有比率が5年平均を下回り、利益モメンタムが良好なSET50構成銘柄のBEM、CPALL、HMPRO、MTC、OR、TRUE、TUなどに注目する。

アナリストは、2024年第4四半期の業績が回復したことを受け、KISSとTUの株価に注目するよう推奨している。KISSは純利益1億2000万バーツを計上し、前年同期の赤字から黒字転換した。一方、TUの純利益は12億バーツで、前年比15％増加し、海外売上高の拡大が寄与した。両社とも、世界需要の回復に伴い、2025年も成長が続くと見込んでいる。

アナリストは、2026年第3四半期もバーツ安が続くとの見方を示した。クルンシーは対ドルで32～34バーツのレンジを予想し、通年の輸出は9.8％拡大する可能性があるとしている。一方、ブアルアン証券のアナリストは、農業・食品輸出セクターが下半期に明確に回復するとみている。地政学的要因と輸送費の影響で軟調だった第2四半期の業績が今年の底となり、BTGを最優先で買い集めるよう推奨。次いでCPF、そしてペットフードセクターのITCは実需と新規顧客基盤の拡大に支えられるとしている。TUは為替差益が主な恩恵にとどまるという。

クルンシー証券は、個人貯蓄口座制度、いわゆるTISAの最新の進捗状況について、現在調査結果の取りまとめと条件の見直しが行われており、今年9月までに明確化される見通しだと明らかにした。一方、税控除のための投資上限額引き上げ提案については、引き続き適切性が検討されている。同証券のリサーチ部門は、この制度が長期資金の流入を通じてタイ株式市場にプラスに働くと評価しており、新規資金100億バーツごとに指数を25～30ポイント押し上げると試算。GULF、GPSC、KBANK、KTB、ADVANC、AMATA、WHAといった投資テーマの大型株に加え、BDMS、BH、AOTなどのサービスセクター銘柄にも好影響を与えるとしている。さらに、5カ年の国家漁業管理計画の承認は、貿易障壁リスクの低減とESG面での信頼性向上につながり、TUやITCをはじめとする水産・輸出食品関連銘柄にプラス材料となる。

タイ株式市場は2569年第2四半期の決算発表と中間配当の時期に入った。ブアルアン証券ウェルスリサーチチームによると、2569年のSET配当利回りは約3.5％と予想され、タイ10年国債利回りの約2.0％と比較して、利回り差は約1.5％となり、長期平均を上回る。これは株式が債券に対して依然として追加リターンを提供していることを示している。今回の特徴は、リターンと利益成長の組み合わせにある。過去3カ月間で、多くの企業が利益予想の上方修正を受けるか、大幅な下方修正を免れている。エネルギーセクターはエネルギー価格の上昇により依然として重要な牽引役であり、通信セクターではより質の高い成長が見られ始めている。ADVANCとTRUEは、ARPUと顧客数の回復に支えられている。食品・飲料セクターではコスト緩和の兆しがあり、OSPはマージン管理で際立ち、TUは原材料コストの低下から恩恵を受け、CPFは農産物価格の回復傾向に支えられている。病院セクターは、タイ人患者の収入が戻り始め、外国人患者の需要が改善していることから、下半期に徐々に回復すると予想される。戦略としては、引き続き、強力なキャッシュフローを持ち、利益率を維持でき、配当支払いの一貫性がある個別銘柄の選択に重点を置く。

学者によると、タイバーツが1ドル＝33.60バーツと14カ月ぶりの安値をつけたことは、GDPの72％を海外部門に依存するタイ経済にとって好材料だ。輸出商品の価格競争力が高まり、2026年後半の観光も刺激する。GFPTは、下半期がハイシーズンに入り、総収入の25％を占める輸出収入を押し上げると明らかにした。一方、エイジア・プラス証券は、バーツ安の恩恵を受ける食品・電子機器セクターの銘柄として、TU、CPF、GFPT、DELTA、HANA、KCEを推奨し、買い集めに適した注目株に挙げている。

エイジアプラス証券は、CPF、GFPT、TU、ITCの農業・食品セクター4社の2026年第2四半期の正常化利益を合計64億5000万バーツと予想。前期比では横ばいだが、前年同期比では53％減少する見通し。2026年下半期の見通しは、輸出シーズンに入る第3四半期がセクターのハイシーズンとなることや、バーツ安傾向が追い風となり、上半期を上回ると予想。CPFやGFPTといった陸上動物関連は製品価格の改善による回復が見込まれ、TUやITCといった水産・ペットフード関連はコスト圧力が徐々に緩和するとみられる。リサーチ部門は、下半期の利益が上半期および前年同期比で成長するITCと、同業界内で第2四半期の利益が最も好調なGFPTを注目銘柄に選定した。