Prudential Financial, Inc.

連邦準備制度理事会が2026年9月16日、依然として高いインフレを理由にフェデラルファンドの目標レンジを25ベーシスポイント引き上げて3.75～4%としたことを受け、プルデンシャル・ファイナンシャルの純投資収益は金利上昇の恩恵を受ける立場にある。プルデンシャル・ファイナンシャルは一般勘定の運用ポートフォリオを大規模に保有しているため、キャッシュフローや満期償還金がより高い利回りで再投資されることで投資収益が押し上げられ得る。これは同社の退職関連事業やその他のスプレッド事業にとって特に重要な動きだ。2026年第2四半期には、一般勘定の固定満期ポートフォリオの投資利回りは4.67%となり、前年同期の4.39%から上昇した。一方、固定満期の投資収益は34億1000万ドルから37億9000万ドルに増加した。金利上昇は、確実な利回りを求める顧客にとって定額年金の魅力を高める可能性があり、またプルデンシャル・ファイナンシャルがより高い市場利回りを用いて新商品の価格設定を行うことを可能にする。ただし、ポートフォリオの多くが長期で運用されているため、恩恵は徐々にしか現れない。マイナス面では、米国債利回りの上昇は一般に既存の債券の市場価値を低下させる。プルデンシャル・ファイナンシャルは、金利上昇が利益と資本の変動性を生み得ると指摘しているが、負債管理とヘッジプログラムはそのエクスポージャーを緩和するよう設計されている。別途、セレクティブ・インシュアランス・グループは、より高い利回りと運用資産の増加に支えられた高い投資収益の恩恵を受け続けており、トラベラーズにとって純投資収益は引受利益に次ぐ第2の利益源として機能している。ザックス・コンセンサス予想では、プルデンシャル・ファイナンシャルの2026年第3四半期と第4四半期の1株当たり利益は過去30日間でそれぞれ0.2%と0.3%上方修正され、2026年通年と2027年通年の1株当たり利益もそれぞれ2.3%と0.9%上方修正された。

LIMRAによると、米国の年金販売は上半期として過去最高の2287億ドルを記録し、前年同期比1%増となった。第2四半期の年金販売総額は1212億ドルに達し、前年同期比2%増で、1000億ドルを超えるのは11四半期連続となった。その内訳では、登録指数連動型年金の販売が22%増の233億ドル、従来型変額年金の販売が24%増の177億ドル、一時払い即時年金の販売が過去最高の41億ドルとなった。生命保険市場全体も同様の勢いを示しており、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスは第2四半期の米国生命保険料が前年同期比7.7%増、個人生命保険料が4.1%増だったと報告した。一方、LIMRAは個人生命保険の契約件数が8%増加したと述べた。こうした状況を受け、ザックスはプルデンシャル・ファイナンシャル、プリンシパル・ファイナンシャル・グループ、メットライフの3社を注目すべき生命保険会社として挙げ、いずれもザックス・ランク3の「ホールド」としている。プルデンシャルは第2四半期に小売年金販売で36億ドルを計上し、プリンシパルは振替預金が30%増の90億ドルに達したと報告、メットライフの退職・所得ソリューション部門は調整後利益3億7700万ドルを生み出した。

プルデンシャル・ファイナンシャルの資産運用部門であるPGIMは、新しいコア株式上場投資信託（ETF）2本を立ち上げた。PGIMジェニソン・スモールミッドキャップ・コア株式ETF（PJSM）とPGIMジェニソン・インターナショナル・コア株式ETF（PJIN）である。PJSMは、その資産の少なくとも80%を中小型企業に投資する一方、PJINは米国外の発行体に焦点を当てる。ジェニソンの責任者であるケン・ムーア氏は、これらのファンドがアクティブな確信とベンチマークへの規律を組み合わせ、数十年にわたるファンダメンタル調査を活用して、インデックスベースのアプローチでは見落とされがちな機会を見つけることを強調した。

CVCキャピタル・パートナーズは、スタンダード・ライフの英国年金リスク移転事業に資金を投じる機関投資家コンソーシアムを共同で主導している。CVCはこの提携に4億ポンド、日本円で約5億4580万ドルを複数年にわたって拠出する。コンソーシアムはCVCとプルデンシャル・ファイナンシャルが主導し、ゴールドマン・サックスとMS&ADも参加する。スタンダード・ライフからの5億ポンドと合わせ、コンソーシアムは総額最大20億ポンドを調達する。この取引により、CVCはスタンダード・ライフの年金リスク移転事業に対し、資産担保融資、ストラクチャード・クレジット、不動産クレジット、インフラクレジット、ダイレクト・レンディング、オポチュニスティック・クレジット、リキッド・クレジットなど、プライベート市場の投資機会へのアクセスを提供する。同社は、保険会社への移転がまだ行われていない1兆2000億ポンドの確定給付型年金負債に注目している。スタンダード・ライフは議決権の51%を保有し、この合弁事業の過半数の支配権を維持する。CVCとコンソーシアムは資本と資産組成を提供する。この提携は規制当局の承認を条件に、2027年上半期に完了する見通しである。

プルデンシャル・ファイナンシャルは、普通株式1株当たり1.40ドルの四半期配当を宣言した。この配当は2026年9月10日に支払われ、2026年8月25日の営業終了時点の株主名簿に記載された株主が対象となる。

プルデンシャル・ファイナンシャルは、2025年12月に発表した487万5776株を対象とする4億9851万ドルの自社株買いを完了した。同時に第2四半期の純利益は9億8500万ドル、希薄化後1株当たり利益は2.80ドルとなった。自社株買いと収益性の改善は、経営陣が資本還元を重視していることを示している。同社は引き続き、適合性と経済性の高いハードルを満たす必要がある買収候補の評価も進めている。上半期の純利益は15億8200万ドル、1株当たり利益は4.48ドルに達し、株主還元の優先を裏付けた。投資シナリオでは、2029年までに631億ドルの収益と54億ドルの利益を見込み、年間収益成長率は横ばい、利益は39億ドルから15億ドル増加する必要がある。

プルデンシャル・ファイナンシャルは、事業展開国を約半分に削減し、負債の創出を米国、日本、および一部の欧州諸国に集中させる一方、新興市場から撤退し、30億ドルを大きく上回る支援資本を振り向ける計画だ。同社は、企業全体の効率化により、2028年末までに税引前経常利益で約7億5000万ドルの改善を目標としている。会長兼CEO兼社長のアンドリュー・サリバン氏はまた、PGIMがPFIの調整後営業利益の25％を占めるという目標を掲げた。これは現在の貢献度の2倍以上にあたる。この戦略的再編は、第2四半期決算説明会で明らかにされたもので、同社は税引後調整後営業利益を14億ドル、1株当たり4.08ドルと報告した。経営陣は、日本のプルデンシャルにおける販売停止による通期の税引前調整後営業利益への影響は約5億2500万ドルから5億7500万ドルになるとの見通しを改めて示し、販売再開は11月5日を目標としている。

プルデンシャル・ファイナンシャルが発表した第2四半期の売上高は141億6000万ドルで、前年同期比4.8%増加しました。1株当たり利益は4.08ドルで、前年同期の3.58ドルを上回りました。売上高はザックス・コンセンサス予想の141億5000万ドルをわずかに上回り、EPSはコンセンサス予想の3.47ドルを17.58%上回りました。主要指標では、米国事業のリタイアメント部門の期末口座残高は3627億3000万ドルで、アナリスト予想の3715億6000万ドルを下回りました。PGIMの関連運用・管理資産総額は5460億ドルで、予想の5459億2000万ドルをわずかに上回りました。調整後営業ベースの純投資収益は前年同期比12%増の51億5000万ドルとなりましたが、保険料収入は1.6%減の63億3000万ドルで、予想の67億ドルを下回りました。

プルデンシャル・ファイナンシャルは2026年第2四半期の1株当たり利益が減少する一方、収入は増加すると予想されており、決算は8月4日の引け後に発表される。ザックスのコンセンサス予想では、収入は141億5000万ドルで前年同期比4.7％増、一方コンセンサス利益予想は1株当たり3.42ドルで4.4％減となっている。ザックスのモデルは、プラスの利益ESP（+0.85％）とザックスランク3を挙げ、利益が予想を上回ると予測している。最も正確な予想は1株当たり3.45ドルで、コンセンサスを上回っている。決算を左右する主な要因としては、部門間でまちまちの業績が挙げられ、団体保険と米国レガシー商品は逆風に直面する一方、リタイアメント、個人生命保険、PGIMは、より高い純投資スプレッド、引受実績、資産運用報酬の恩恵を受けると見込まれている。

プルデンシャル・ファイナンシャルの退職研究責任者であるデビッド・ブランシェット氏は、インフレが退職後の資産に与える長期的な影響は、多くの人が想像するほど深刻ではない可能性があると主張する。同氏の調査によると、退職後の支出は、裕福な退職者であっても、通常は時間とともに減少し、多くの計画ツールが想定するようにインフレに連動して上昇することはないという。ブランシェット氏は現在、この支出パターンを「スマイル」ではなく「スマイク」と表現しており、支出は初期には比較的活発だが、晩年に大きな急増を見せることなく減少傾向をたどる。医療費の増加は、旅行や趣味などの裁量的支出の減少によって相殺されることが多い。同氏は、このパターンを理解することで、退職者はインフレ懸念からくる過度な保守主義に対抗し、退職初期により多くの資金を安全に使うことができると示唆している。

プルデンシャル・ファイナンシャル、T・ロウ・プライス、フランクリン・リソーシズ、ナットウエスト・グループ、ブリティッシュ・アメリカン・タバコが、7月の堅実な配当株として注目されている。利回りは3.9%から5.4%の範囲だ。プルデンシャル・ファイナンシャルは2026年の四半期配当を1.40ドルに引き上げ、18年連続の増配を達成。株価収益率は12倍で取引されている。T・ロウ・プライスは2026年の四半期配当を1.30ドルに増額し、2026年第1四半期の調整後EPSは2.52ドルと市場予想を上回った。フランクリン・リソーシズの第2四半期EPSは0.71ドルと、市場予想の0.55ドルを大きく上回り、長期ネット資金流入は169億ドルの黒字に転じた。ナットウエスト・グループの実績利回りは4.9%で、2026年の収益見通しを172億～176億ポンドの上限に引き上げた。ブリティッシュ・アメリカン・タバコは2026年の四半期配当を0.834851ドルに増額し、2026年の調整後希薄化EPS成長率を5%～8%と見込んでいる。

プルデンシャル・ファイナンシャルの退職研究責任者であるデビッド・ブランシェット氏の新たな論文によると、退職後の支出は通常、インフレに合わせて増加するのではなく、時間とともに減少する傾向にあることが明らかになった。これは、多くの退職者が一般的に考えられているよりも少ない貯蓄で済む可能性を示唆している。ブランシェット氏は、ほとんどのファイナンシャルプランニングツールが支出はインフレに応じて増加すると想定している一方で、実際の支出は減少する傾向にあり、必要な貯蓄額が減ったり、より多くの支出が可能になったりする可能性があると指摘する。ただし、医療費は大きな例外で、年齢とともに大幅に上昇し、75歳の支出の約15％を占める。昨年退職した65歳の人は、退職後の医療費に平均17万2500ドルかかると予想され、これには長期介護費用は含まれていない。ブランシェット氏は、退職計画は極めて個人的なものであると強調するが、この調査結果は、多くの退職者が標準的なモデルが示すよりも良好な状態にある可能性を示唆している。

連邦準備制度理事会は、新議長ケビン・ウォーシュの下での最新会合で金利を据え置き、高まるインフレに対抗するため将来的な利上げに傾いている姿勢を示した。これは生命保険会社のメットライフとプルデンシャルにとって理想的な環境となる。両社は約4500億ドルのポートフォリオの大半を債券と住宅ローンに投資しており、メットライフは2026年第1四半期に48億ドルの投資収益を、プルデンシャルは45億ドルを計上した。金利上昇は、前払いで受け取った保険料から得られる収益を押し上げ、保険契約の義務を果たし利益を増やすことを容易にする。債券価格は下落する可能性があるが、保険会社は通常、満期まで債券を保有するため、その影響は緩和される。プルデンシャルは5年平均の株価収益率と株価純資産倍率を下回って取引されており、一方メットライフは第1四半期に調整後利益で18%の成長を遂げ、プルデンシャルの10%を上回った。

プルデンシャル・ファイナンシャルの第1四半期収入は152億3000万ドルで、前年同期比13.6%増となり、アナリスト予想を8.1%上回り、追跡対象の生命保険株11銘柄の中で最も速い収入成長を記録しました。グループ全体では収入がコンセンサス予想を1.1%下回りましたが、直近の決算発表以降、株価は平均7.1%上昇しています。プライメリカの収入は8億7230万ドルで8.6%増、予想を1.9%上回りました。一方、ブライトハウス・ファイナンシャルは収入21億ドルで2.7%減、予想を4.8%下回り、最も弱い業績となりました。CNOファイナンシャル・グループとグローブ・ライフはいずれも5%強の収入成長を報告し、結果はほぼ予想通りでした。