Whirlpool Corporation

カナダの対米報復関税は9月8日午前0時1分に発効し、約276億カナダドル（200億米ドル）相当の米国製品に対して15％、25％、50％の関税を課した。対象には鉄鋼、アルミニウム、乳製品、家電、農業機械、パルプ・紙、プラスチック、電子機器が含まれる。この措置は、オタワとワシントン間の交渉決裂を受けて18か月続く貿易紛争を激化させるもので、米国が8月にカナダ製品に対して新たに50％の関税を課した後に行われた。注目すべき米国企業には、ニューコア、スチール・ダイナミクス、クリーブランド・クリフス、アルコア、ディア、キャタピラー、ワールプール、クラフト・ハインツ、ゼネラル・ミルズ、イートン、エマソン・エレクトリック、ハネウェル、インターナショナル・ペーパー、ダウ、リオンデルバセル、ゼネラル・モーターズ、フォードなどが含まれる。ボンバルディアは、ドナルド・トランプ大統領が米国での製造を行わない限り同社の航空機の米国市場への参入を阻止すると脅したことで、さらなる不確実性に直面している。この紛争はカナダの成長、輸出、企業投資に重くのしかかる可能性があり、カナダの対米輸出は7月にすでに6.6％減少している。

ワールプールの株価は、第2四半期決算発表以来、約15%下落し、S&P 500をアンダーパフォームしています。同社は、市場予想の20セントの損失に対して、1株当たり21セントの継続事業損失（予想以上）を計上し、純売上高は前年同期比6.8%減の35億1700万ドルとなり、予想を下回りました。売上総利益率は、販売量の減少とインフレ圧力により360ベーシスポイント低下して12.6%となり、継続事業EBITは69.1%減の6200万ドルに落ち込みました。2026年度については、ワールプールは継続事業の1株当たり利益予想を3.00〜3.50ドルから2.50〜3.00ドルに引き下げ、純売上高は約150億ドル、継続事業EBITマージンは約4%を見込んでいます。また、同社は20億ドルの資産ベース融資枠を組成し、2028年までの債務満期を清算するために20億ドルの担保付社債を発行しました。

クラフト・ハインツ、マクドナルド、ワールプールのCEOらは、低所得層の米国消費者が月末に資金不足に陥っていると警告している。クラフト・ハインツのスティーブ・カヒレーンCEOは、低所得層でキャッシュフローがマイナスとなり、消費者が貯蓄を取り崩していると述べ、同社は値下げや販促強化、小容量パッケージの投入を進めていると語った。マクドナルドのクリス・ケンプチンスキーCEOは消費者の不安の高まりを指摘し、イアン・ボーデンCFOはガソリン価格の上昇が低所得世帯を特に直撃していると述べた。ワールプールのマーク・ビッツァーCEOは、高額家電の需要が急減しており、裁量的需要が約15%落ち込んだと説明した。2026年第1四半期のクレジットカード残高は1兆2500億ドル、自動車ローン残高は1兆6900億ドルに達し、6月の個人貯蓄率はわずか2.7%に低下した。

複数の大手企業が最新の四半期決算発表を受け、プレマーケットで大幅な株価変動を見せた。マクドナルドは調整後1株当たり利益が3.38ドルと、LSEGコンセンサスの3.32ドルを上回ったものの、売上高は71億ドルと予想の71億3000万ドルに届かず、株価は1.9％上昇した。キャタピラーは調整後1株当たり利益が8.17ドル、売上高が205億4000万ドルと、いずれもアナリスト予想の6.20ドル、193億4000万ドルを上回り、8％高となった。パランティア・テクノロジーズは米国商業部門の売上高が約150％急増した第2四半期決算を受け、15％急騰した。メルクは調整後1株当たり13セントの損失、売上高166億1000万ドルと、予想の27セント損失、163億6000万ドルを上回り、通期売上高見通しを上方修正したことで、1％超上昇した。ファイザーは調整後1株当たり利益が77セント、売上高が150億3000万ドルと予想を上回り、通期売上高見通しの下限を引き上げたことで上昇した。オン・セミコンダクターは第2四半期決算と利益率が予想を上回り、7％高となった。スナップは売上高が16億ドルと予想の15億4000万ドルを上回り、グローバルのデイリーアクティブユーザー数とユーザー当たり平均売上高も予想を超え、5％上昇した。ワールプールは調整後1株当たり損失が21セントと予想より大きく、通期利益見通しを下方修正したものの、ほぼ変わらずだった。ウェイフェアは1株当たり利益が95セント、売上高が35億2000万ドルと予想を上回ったにもかかわらず、4％下落した。デジタルオーシャンは第2四半期の1株当たり利益が45セント、売上高が2億8100万ドルとアナリスト予想を上回ったが、11％急落した。

複数の銘柄が四半期決算発表後に時間外取引で大きく動いた。パランティア・テクノロジーズは、米国商業部門の収益が150％近く急増したことによる爆発的な第2四半期決算を受け、10％急騰した。オン・セミコンダクターは、1株当たり74セント、売上高16億ドルの第2四半期決算がアナリスト予想を上回り、5％上昇した。スナップは、スナップチャットの親会社が売上高16億ドルと予想を上回り、世界のデイリーアクティブユーザー数とユーザー1人当たりの平均収益も予想を上回ったことから、11％急騰した。ワールプールは、調整後損失が1株当たり21セントと予想を上回る赤字となり、通期の利益見通しを下方修正したことで、3％下落した。

ワールプールは月曜日の市場終了後に四半期決算を発表する予定です。市場では売上高が前年同期比5.7％減少すると予想されており、これは前年同期に記録された5.4％減とほぼ一致しています。前四半期、同社はアナリストの売上高予想を下回り、32億7000万ドルを報告し、前年同期比9.6％減となりました。また、通期の一株当たり利益見通しと一株当たり利益予想の両方を大幅に下回りました。アナリストは過去30日間、概ね予想を据え置いており、事業が現状を維持すると見込んでいることを示唆しています。ワールプールの株価は過去1か月で1.6％下落し、決算発表を控えた現在の株価は37.33ドルであるのに対し、アナリストの平均目標株価は52.55ドルとなっています。

ワールプールは、アナリストが今年の利益予想を26.6％、来年を25.5％引き下げたことを受け、ザックス・ランク5（強気売り）に格下げされた。同社の第2四半期売上高は37億7000万ドルで、前年同期比5.4％減と予想を下回り、調整後EPSは前年同期の2.39ドルから1.34ドルに低下した。純利益は70％減の6500万ドルに落ち込み、2025年の売上高は7.2％減、2026年はさらに3.6％減と予想されている。コスト上昇、アジアからの輸入競争激化、消費者需要の低迷が背景にある。株価は年初来28％下落し、予想PERは13.6倍と、業界平均の11.2倍や自社の10年間の中央値である9.4倍を上回っており、さらなる下落余地がある。投資家は、利益が安定し利益率回復が見えるまで同株を避けるよう助言されている。

ワールプールは2026年第2四半期の決算で大幅な減益が見込まれている。コンセンサス予想は1株当たり8セントと、前年同期比94％減。売上高は36億1000万ドルと前年比4.5％減の見通しで、北米の大型家電部門は5.8％減の24億2000万ドルと予想されている。一方、小型家電部門はキッチンエイドの新製品投入や消費者直販の勢いにより、13.5％増の2億2700万ドルに成長する見込み。経営陣は10年以上ぶりの大幅値上げを実施し、販促価格の引き上げ幅は10％を超えた。また、製造最適化などの取り組みを通じて、2026年中に1億5000万ドル超のコスト削減を達成する見通しだ。ザックス・モデルによると、ワールプールのアーニングスESPはマイナス436％、ザックスランクは5で、利益が予想を上回る可能性は低いとされている。

Zacks Value Investorポートフォリオ編集者のTracey Ryniecは、複数年ぶりの安値付近で取引されている5つの有名銘柄を分析し、真のバリュー株かバリュートラップかを見極めている。Whirlpoolの株価は82.5%下落して5年ぶり安値となり、2026年の利益はさらに59.4%減少する見通しで、最近1株当たり0.90ドルに減配され、利回りは9.8%。Nikeは5年間で73.5%下落し、2026会計年度の利益は31%減少すると予想され、予想PERは22.6倍、減配はなく利回りは3.8%。Wendy'sは68.4%下落して5年ぶり安値を付け、新経営陣を迎え、予想PERは13.6倍、1株当たり0.14ドルに減配され利回りは7.1%。Tractor Supplyは今年38.5%急落して新たな5年ぶり安値となり、予想PERは14.2倍、2026年2月に増配して0.24ドルとしたが、最近6件の利益予想が下方修正された。Adobeは四半期売上高が過去最高の66億ドルで前年同期比13%増、2026会計年度の利益は15.4%増加すると予想され、予想PERは8.1倍、株価は年初来44.7%下落して5年ぶり安値となっている。

ストックストーリーは、ゴーマン・ラップを産業株のトップピックとして買い推奨する一方、コベナント・ロジスティクスとワールプールは売りを推奨している。ゴーマン・ラップは5年間で年平均14.9%の収益成長を達成し、フリーキャッシュフローマージンを6.2ポイント拡大、過去2年間の1株当たり利益は年平均30%増加した。コベナント・ロジスティクスは収益成長にもかかわらず、1株当たり利益が年平均15.7%減少し、資本利益率も低水準にとどまっている。ワールプールの売上高は5年間で年平均5.8%減少し、フリーキャッシュフローマージンは5.4ポイント縮小、純負債のEBITDA倍率は7倍と高い。

GEベルノバは第1四半期の売上高が93.4億ドルとなり、前年同期比16.3％増加し、アナリスト予想を0.8％上回りました。2023年にゼネラル・エレクトリックからスピンオフした同社は、調整後営業利益とEPSの予想も大きく上回りました。追跡対象の電気システム株14銘柄全体では、売上高コンセンサスを3.4％上回りましたが、翌四半期の売上高ガイダンスは予想を3.3％下回りました。ギャレット・モーションが最も好調で、売上高は9.85億ドル、12.2％増で予想を9.3％上回りました。一方、ワールプールは最も弱く、売上高は9.6％減の32.7億ドルで、予想を4.4％下回りました。パウエルは売上高2.966億ドル、6.5％増でしたが予想を0.8％下回り、ハッベルは売上高15.2億ドル、11.1％増で予想を0.8％上回りました。

ワールプール株は、20億ドルのシニア・セキュアード・ノート発行、予想される金利負担の増加、減配と業績見通しの下方修正を受けて、31.3%割安となっている可能性がある。今回の借り換えでは、より低コストのユーロ建て債券を高コストの債務に置き換えた。一方、ムーディーズとフィッチによる信用格付けの引き下げは、将来の収益とフリーキャッシュフローへの圧力に対する懸念を強めた。株価は38.86ドルで、過去7日間で9.40%下落、年初来では47.84%下落し、1年間の株主総利回りは56.69%のマイナスとなっている。広く注目されている見方では、ワールプールの公正価値は56.55ドルと推定されており、100を超える新製品投入と長期的な回復ストーリーがその裏付けとなっている。ただし、成熟市場への依存や低コスト競合他社からの圧力が、この見方に対するリスクとなっている。現在の株価収益率は15.5倍で、米国の耐久消費財業界平均の13.4倍や同業他社平均の14.1倍を上回っているが、アナリストは適正な倍率を26.9倍と推定している。

ストックストーリーはクアンタとフェア・アイザック・コーポレーションの買いを推奨する一方、ワールプールに疑問を呈している。ワールプールは5年間で年平均5.8%の売上減少、縮小するフリーキャッシュフロー利益率、そして純負債対EBITDA倍率7倍が指摘されている。クアンタは平均受注残高成長率21.2%、予想売上高成長率19.6%、年間一株当たり利益成長率26%が評価されている。フェア・アイザック・コーポレーションは年間一株当たり利益成長率29.3%、堅調なフリーキャッシュフロー、そして上昇する資本利益率が称賛されている。