Quanta Services Inc

ルイ・ナベリエ氏は、2026年に計画されているデータセンターのほぼ半数が延期または中止されたという見出しを無視するよう投資家に促し、ニューヨーク州による大規模データセンターの1年間の州全体での一時停止にもかかわらず、ブームは続いていると主張している。同氏は、この一時停止は50メガワット超を消費するハイパースケール施設を制限するもので、規制を整備するために制定されたものであり、基準が定まれば建設は再開される可能性が高いと指摘する。ナベリエ氏は、スタンフォード大学のAIインデックス報告書を引用し、2025年末時点で米国に5,427カ所のデータセンターがあり、さらに3,969カ所の増設計画があり、802カ所が建設中である一方、6月のデータセンター建設は7%増の683億ドル、前年比46%増となったと述べた。同氏は戦略的銘柄としてEMCORグループ、コンフォート・システムズUSA、クアンタ・サービシズを挙げ、EMCORは2026年通期の売上高見通しを200億ドルから205億ドルに、1株当たり利益を32ドルから33.25ドルに引き上げ、コンフォート・システムズの受注残は140億6,000万ドルに急増し、クアンタ・サービシズは過去最高の534億ドルの受注残を記録し、2026会計年度の売上高は393億ドルから397億ドルを見込んでいると述べた。

クアンタ・サービシズは、2026年第2四半期から7月にかけて、ファルコン、エナファブ、パーチェロン、PSDの買収を完了し、前払い対価は約12億4000万ドルでした。買収した事業は、2026年に12億ドルから14億ドルの売上高と、1億2000万ドルから1億4000万ドルの調整後EBITDAに貢献すると見込まれています。クアンタはまた、新たに10億ドルの自社株買いプログラムを承認し、四半期配当を1株当たり11セントに維持しました。ムーディーズは同社のシニア無担保債の格付けをBaa3からBaa2に引き上げました。クアンタは2026年上半期に堅調なキャッシュフローを報告し、2026年のフリーキャッシュフローを20億ドルから25億ドルと予想しており、受注残高は過去最高の534億ドルに達しています。

シティは、2026年第2四半期のオーガニック成長率が6.9%に達し、同行の予想4.0%を大幅に上回ったことを受け、工業セクター全体の勢いが改善しているとみている。データセンターへの旺盛な投資は引き続き重要な需要源であり、より広範な短サイクル回復の兆候は、成長が工業経済のより多くの分野に広がり始めていることを示唆している。セクター全体の平均営業利益率は21.4%に達し、シティの予想21.2%を上回った。同行は利益率20%超を、基調的な収益力が健全である証拠とみている。シティが選好する工業銘柄にはパーカー・ハネフィン、バーティブ、イートン、エマソン・エレクトリック、トレイン・テクノロジーズが含まれ、クアンタ・サービシズとマステックにも魅力的な長期投資機会があるとみている。工業セクターは米国株式市場全体に対して小幅なプレミアムで取引されており、今後12カ月の予想株価収益率はS&P500種指数の1.11倍と、10年平均の1.10倍をわずかに上回っている。

クアンタ・サービシズは、2029年、2033年、2036年償還のシニア無担保固定金利社債20億ドルの発行を完了した。クーポンは4.850%から5.550%で、コマーシャルペーパーおよびシニア信用枠借入の返済に充当する。同社はまた、2026年のフリーキャッシュフロー見通しを20億ドルから25億ドルに引き上げた。キャッシュ創出力の強化と運転資本の改善が背景。新たな長期資金調達と改善したキャッシュフロー見通しにより、大規模な電力・インフラ案件での買収や設備投資を進める中で、クアンタはバランスシートの柔軟性を高める。今回の社債発行は財務レバレッジを小幅に押し上げるが、主に短期借入の借り換えであり、短期的な需要主導のカタリストや、プロジェクト遂行および受注残の質をめぐる主要リスクを大きく変えるものではない。一部アナリストは2029年までに売上高約440億ドル、利益約21億ドルを予想しており、コンセンサス予想の売上高467億ドル、利益24億ドルとは対照的である。

バーンスタインのアナリストは、米国の年間データセンター建設量が2026年の12ギガワットから2030年までに35ギガワットへ増加する可能性があると予測する一方、専門の機械・電気・配管作業員の不足が業界の成長速度を制限すると指摘する。この予測は、過去3年間に記録された採用のピークに近い水準が3つの職種すべてで維持され、年間建設量が毎年約6ギガワットずつ、つまり年平均約30%の複合成長率で増加することを前提としている。推定される35ギガワットという上限は、2030年までの年間容量増加に関する市場コンセンサスである25ギガワットから35ギガワットを支える水準だが、中規模発電機の計画製造能力を正当化するために必要とバーンスタインが試算する40ギガワットには届かない。これは電力機器サプライヤーにとって過剰建設のリスクを生み、キャタピラーとカミンズが最も影響を受けやすいと特定された。バーンスタインは、モジュール建設によって作業を建設現場から工場へ移すことで、この労働力の上限を超えられる可能性があり、イートン、シュナイダーエレクトリック、バーティブ、クアンタ・サービシズ、コンフォート・システムズUSA、EMCORといった垂直統合型メーカーや請負業者に恩恵をもたらす可能性があると述べた。

イートン、バーティブ、クアンタ・サービシズは、GPU搭載データセンターを物理的に実現する電力システム、冷却、送電網インフラを供給している。イートンの米国データセンター受注残は307ギガワットに達し、現在の建設ペースで15年分の作業量に相当し、投資家に長期の収益可視性をもたらしている。バーティブは2026年第2四半期に24%の増収と9億2500万ドルのフリーキャッシュフローを計上し、クアンタの受注残は480億ドルに急増した。これらの「つるはしとシャベル」企業は、AIを支える物理的インフラへのエクスポージャーを提供する。イートンの受注残は2028年以降まで延び、バーティブの通期売上高見通しは138億ドルから142億ドルに引き上げられ、クアンタの電力インフラ受注残は401億ドルに達している。

クアンタ・サービシズは、AI革命に伴う発電需要の高まりを追い風に、2026年第2四半期として過去最高の業績を計上し、通期見通しを上方修正した。1株当たり利益は4.24ドルと、ザックス・コンセンサス予想を0.95ドル上回り、売上高は前年同期の67.7億ドルから95.6億ドルに急増した。同社は現在、通期売上高を393億ドルから397億ドルと、従来見通しの中間値から45.5億ドルの引き上げを見込み、1株当たり利益は従来の13.55～14.25ドルから16.45～16.95ドルに上方修正した。また、クアンタは第2四半期と7月に4件の買収を完了し、約7,400人の従業員を加え、2026年の売上高に12億～14億ドルの貢献を見込んでいる。同社は四半期末時点で過去最高の534億ドルの受注残高を計上した。

EMCORグループとクアンタ・サービシズは、AI主導の電力インフラ整備における価格決定力を浮き彫りにする好調な第2四半期決算を発表した。EMCORの残存履行義務は前年同期比44%増の過去最高171億4000万ドルに達し、株価は18%上昇。経営陣は通期の売上高見通しを200億～205億ドルに引き上げた。クアンタ・サービシズの売上高は41.1%急増して95億6000万ドルとなり、電力インフラ部門の営業利益は8億9800万ドルと予想を大きく上回った。両社は、ハイパースケーラーや電力会社が電力密度の高いデータセンターに巨額投資を行う中で、複数年にわたる高い収益見通しの恩恵を受けている。ただし、バリュエーションには差があり、クアンタの予想PERは37.79倍、EMCORは23.43倍となっている。

今週、四半期決算を発表した工業企業29社のうち、27社がアナリストの1株当たり利益予想を上回り、22社が売上高予想を上回った。ボーイングは1株当たり損失が予想の1.24ドルに対し76セントと小幅な赤字にとどまり、ユナイテッド・パーセル・サービスは1株当たり1.76ドルの利益を計上し、予想を21セント上回った。クアンタ・サービシズはEPSが4.24ドルとコンセンサスのほぼ2倍となり、最大の上振れサプライズを提供した。一方、イートンとバーティブ・ホールディングスは、売上高または利益のいずれかで予想を下回った数少ない企業となった。工業セレクト・セクターSPDR ETFは週間で2.34%下落したが、年初来では15.71%上昇しており、S&P 500の8.65%上昇を上回っている。

グッゲンハイムは、米国最大の電力インフラ企業であるクアンタ・サービシズの投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を800ドルに設定した。同社が発表した第2四半期決算は市場予想を大きく上回り、通期見通しも上方修正された。クアンタは現在、調整後1株当たり利益を16.45ドルから16.95ドル、売上高を393億ドルから397億ドルと見込んでおり、ファクトセットのコンセンサスである14.01ドル、350億ドルを大きく上回る。アナリストのジョセフ・オシャ氏は、魅力的な内部成長およびM&Aによる成長機会を挙げ、2030年までの有機的売上高成長率は同社が従来示したレンジの上限を上回る可能性が高いと指摘した。また、EPC業界の統合ペースは依然として高く、クアンタは当四半期中に4件の買収を完了しており、上場EPC企業は自社の取引倍率の約半分のEBITDA倍率で中小の非公開企業を買収できると強調した。経営陣は労働力制約への懸念を退け、過去1年間で1万5000人を採用したと述べ、さらに進行中の5億ドル超の変圧器能力拡張やHICO高電圧遮断器の合弁事業と合わせ、同社は多くの競合他社を制約する送電網のボトルネックに組織的に対処している。

メタ・プラットフォームズは9％超下落した。四半期の1株当たり利益が6.18ドルと、アナリスト予想を1.04ドル下回ったためだ。一方、マイクロソフトは15％上昇した。売上高が900億1000万ドルと予想を上回った。マーケットアクセスは30％急騰した。インターコンチネンタル取引所がこの債券取引プラットフォームを1株167ドル、総額50億ドル超で買収することで合意した。クロックスは10％超下落した。第2四半期決算が予想を上回り、見通しを上方修正したにもかかわらず、利益率が予想を下回った。その他の注目すべき動きとしては、クアンタ・サービシズが好決算で15％近く上昇、フェア・アイザックはまちまちの決算と直接ライセンスプログラムの延期で16％超下落、テラドック・ヘルスは売上高が予想を下回り、ガイダンスを引き下げたことで29％急落した。

クアンタ・サービシズは第2四半期の売上高が95.6億ドルとなり、前年同期比41.1%増加し、アナリスト予想を12%上回ったと発表しました。調整後1株当たり利益は4.24ドルに達し、コンセンサスを28.1%上回り、調整後EBITDAは10.7億ドルで予想を21.3%上回りました。同社は通期の売上高見通しを中間値で395億ドルに引き上げ、これは従来見通しから13%の増加となり、調整後EPS見通しも16.70ドルに引き上げました。受注残高は過去最高の534.4億ドルに達し、前年同期比49.3%増加し、発表を受けて株価は13.5%上昇し636.63ドルとなりました。

ストックストーリーは、クアンタをエキサイティングな可能性を秘めた産業株として挙げる一方、アルバニーとアトマス・フィルトレーション・テクノロジーズをリスク銘柄に指定した。クアンタは建設エンジニアリングサービス企業で、時価総額は965億1000万ドル。過去2年間で受注残高が年平均21.2%増加し、19.6%の収益成長を見込んでおり、1株当たり利益は年率26%増加している。アルバニーは繊維・素材加工会社で、評価額は21億1000万ドル。売上高は横ばいで、5年間でフリーキャッシュフローマージンが5.2ポイント低下し、資本利益率も低下している。アトマス・フィルトレーション・テクノロジーズは、カミンズからスピンオフしたフィルターメーカーで、時価総額は42億9000万ドル。年間売上高成長率は5.6%と産業平均を下回り、粗利益率は26.3%と低く、フリーキャッシュフローマージンも停滞している。

ファースト・トラスト・ナスダック・クリーン・エッジ・スマートグリッド・インフラストラクチャー・インデックス・ファンド、ティッカーGRIDは、ポートフォリオの60％をAI電力構築に関連する産業機器メーカーに集中させることで、過去1年間で34％のリターンを達成した。この分野は、一般的な公益事業ETFではほとんどカバーされていない。ファンドは128銘柄を保有し、純資産総額は約76億5000万ドル。上位保有銘柄のイートンとABBはそれぞれ約8％を占め、4％のクアンタ・サービシズは過去1年間で73％上昇し、主要保有銘柄の中で最もパフォーマンスに貢献した。GRIDの経費率は0.56％、ベータは1.26、配当利回りは0.8％と薄く、配当成長率はマイナスであり、インカム狙いではなく、送電網の近代化にかける成長投資となっている。機関投資家の買いも入っており、アダムズ・ウェルス・マネジメントが1460万ドル、BFIインフィニティが1070万ドルの新規ポジションを取得した。ただし、2026年4月の月間空売り比率は289％急増しており、上昇後の過熱感を警戒する向きもある。

クアンタ・サービシズは、人工知能インフラを支える送電網や電気システムへの需要を背景に、過去最高の総受注残高485億ドルを報告した。経営陣は、老朽化した送電網、新たな発電、AI施設による膨大な電力負荷を追い風に、2030年までの総アドレス可能市場を2.4兆ドルと予測している。同社はノースウェスト・ラインマン・カレッジや高度なトレーニングセンターを通じて自社で人材を育成しており、熟練労働者不足の中で持続的な優位性を確保している。労働力の制約が成長の上限となる可能性や株価の急騰はあるものの、受注残高はAIの物理的構築に対する強い需要を裏付けている。

クアンタ・サービシズは、複数のラッセル中型株およびバリュー指数から除外され、大型株、グロース、ディフェンシブのラッセル指数に追加された。これは同社がより大規模で成長志向のインフラ企業へと進化したことを反映している。また、子会社はヒョスン・エイチアイシーオーとの合弁事業を発表し、ペンシルベニア州で高電圧遮断器を製造することで、クアンタの米国電力機器事業の足場を強化する。別途、トゥルーイストはクアンタ・サービシズの目標株価を851ドルから940ドルに引き上げ、買い推奨を維持した。電力、データセンター、広範なインフラにおける長期的な成長の追い風に支えられた強い需要動向を理由に挙げている。

クアンタ・サービシズは2026年第1四半期の売上高を78億7000万ドルと発表し、前年同期比26.3％増となり、調整後1株当たり利益は1.78ドルから2.68ドルに上昇しました。同社は2026年通期のガイダンスを引き上げ、売上高を347億ドルから352億ドル、調整後1株当たり利益を13.55ドルから14.25ドルと見込んでいます。この成長を支えるため、クアンタは2026年に約8億ドルの純設備投資を計画しており、主に変圧器製造の拡大、オフサイト加工の強化、物流能力の増強、サプライチェーン業務の強化に充てられます。経営陣は、電力会社が送電網の近代化を加速し、データセンター開発業者などの大口需要家がより迅速な電力インフラの整備を求める中で、これらの投資は時宜を得たものだと考えています。同社はまた、過去最高となる約485億ドルの受注残高を報告し、2026年には15億5000万ドルから20億5000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出すと予想しています。

ザックス・エクイティ・リサーチは、クアンタ・サービシズを「本日の強気銘柄」、ピーボディ・エナジーを「本日の弱気銘柄」に選定しました。クアンタ・サービシズはザックスランク1（強い買い）のインフラ企業で、AIデータセンター向け電力インフラの需要急増が追い風となっており、直近四半期の利益は予想を31.37%上回り、受注残高は過去最高の485億ドルに達しています。一方、ピーボディ・エナジーはザックスランク5（強い売り）の石炭生産企業で、米国の発電量で太陽光が初めて石炭を上回るなど逆風にさらされており、利益は赤字に転落し、過去6四半期のうち5回で予想を下回っています。また、ナイキ、ルルレモン・アスレティカ、アディダスの分析も掲載されており、ナイキの海外での勢いが指摘される一方、北米での低迷が続いているとしています。

クアンタ・サービシズとヒョスンHICOは、米国で高電圧遮断器を製造する新たな合弁会社、HYOSUNG HICO BREAKER, LLCを設立した。この提携により、ペンシルベニア州カノンズバーグの施設で72.5kVから800kVのガス遮断器を生産し、韓国の製造能力を米国市場に導入し、国内サプライチェーンの目標を支援する。この動きは、重要な送電網機器の国内製造拠点を追加し、クアンタ・サービシズの送電網建設・保守という中核事業と合致する。また、電力会社やデータセンター運営会社が送電網の信頼性に注力する中、同社が高電圧遮断器へのアクセスをより強く管理できるようになる。この合弁会社は、クアンタ・サービシズの事業構成に機器製造を加えるもので、プロジェクトの時期、技術仕様、契約条件に影響を与える可能性がある。

ザックス・インベストメント・リサーチはクアンタ・サービシズをザックスランク1の「強気買い」に格上げし、AIデータセンターに必要な電力インフラ構築における同社の重要な役割を挙げた。電力、再生可能エネルギー、公益通信事業を手掛けるクアンタは、過去最高の485億ドルの受注残を報告し、前四半期にはコンセンサス予想を31.37%上回る利益を達成した。デューク・オースティンCEOは力強い二桁成長を強調し、2026年通期の業績見通しを上方修正した。同リサーチ会社は、米国の電力需要が2050年までに約50%急増する可能性があり、クアンタは送電網近代化の主要な受益者になると指摘している。

ザックス・インベストメント・リサーチの分析によると、クアンタ・サービシズはマステックと比較してより魅力的なインフラ投資先として浮上している。両社は2026年第1四半期に過去最高の業績を報告し、通期見通しを上方修正したが、クアンタの卓越した実行力、過去最高の485億ドルの受注残高、垂直統合モデルが、長期的な視界の優位性をもたらしている。クアンタの調整後1株当たり利益は1.78ドルから2.68ドルに跳ね上がり、売上高は78億7000万ドルだった。一方、マステックの調整後EPSは174％急増し、売上高は38億3000万ドルだった。マステックの短期的な利益成長がより速く、予想PERが41.03倍とクアンタの46.89倍を下回るものの、クアンタの変圧器製造能力倍増への投資や、2030年までの推定2兆4000億ドルのアドレッサブル市場が、より持続的な株主リターンを支えている。クアンタはザックスランク1（強い買い）、マステックはザックスランク3（ホールド）となっている。

AIブームにより投資の焦点が半導体から電力セクターへと移行している。データセンターは膨大な電力を必要とするためだ。現在1.3兆ドル規模の発電産業は、2034年までに2.2兆ドルに成長すると予想されている。マイクロソフト、アマゾン、グーグル、メタといったハイパースケーラーが長期電力購入契約を結んでいることが追い風だ。コンステレーション・エナジーはマイクロソフトと20年契約を結び、スリーマイル島の原子力発電所の1基を再稼働させるため16億ドルを投じる。また、メタとは1.21ギガワットの原子力発電に関する20年契約を別途締結している。タレン・エナジーはアマゾンと提携し、アマゾンのデータセンターに隣接するサスケハナ発電所から最大1.9ギガワットを供給する。ウラン供給会社であるカメコは、核燃料需要の高まりから恩恵を受ける見込みだ。送電インフラの大手コントラクターであるクアンタ・サービシズは、系統連系の需要を取り込む立場にある。電気機器メーカーのイートン、シュナイダーエレクトリック、GEベルノバは、発電・配電に不可欠なハードウェアとシステムを供給している。リスクとしては、循環的な設備投資、過剰建設の可能性、少数の大手テクノロジー顧客への依存が挙げられる。

クアンタ・サービシズは今後数年間で5億ドルから7億ドルを投じ、変圧器の製造能力を倍増させ、オフサイト製造・加工・物流拠点を約670万平方フィートへとほぼ倍増させる。これにより、北米の送電網近代化に伴う需要拡大を取り込む構えだ。同社の第1四半期末の受注残高は過去最高の485億ドルで、前年同期の353億ドルから増加した。12か月受注残高は282億ドルと45.4％増加し、複数年にわたる堅調な収益見通しを裏付けている。クアンタの統合ソリューション・プラットフォームと製造投資により、同業他社と比べて送電網近代化の機会をより広く獲得できる。例えば、EMCORグループの残存履行義務は156億2000万ドル、マステックの受注残高は203億ドルである。株価は年初来70.2％上昇し、今後12か月の予想株価収益率は47.53倍と、業界平均の32.03倍を上回っている。

GEベルノバの株価は約1年で2倍以上に上昇したが、その重要な初期シグナルは、2025年4月の決算説明会で経営陣が明らかにした21ギガワットに上るスロット予約契約の隠れたパイプラインだった。同社の公式なガスタービン受注残は29ギガワットだったが、有償で確保された21ギガワットの仮予約分（その約3分の1がデータセンター建設に関連）が、迫り来る需要ショックを示していた。AI主導のデータセンターセクターからのこの定量化された数ギガワット規模のパイプラインにもかかわらず、オプション市場は異例の落ち着きを保ち、急騰直前の6月初旬にはインプライド・ボラティリティが1年間のレンジの4パーセンタイルまで低下していた。この影の受注残は、ブームがまだ注目されていない数字の中で既に形作られていたことを明らかにし、それが主要な出来事となるずっと前から兆候が現れていた。

ストックストーリーはクアンタとフェア・アイザック・コーポレーションの買いを推奨する一方、ワールプールに疑問を呈している。ワールプールは5年間で年平均5.8%の売上減少、縮小するフリーキャッシュフロー利益率、そして純負債対EBITDA倍率7倍が指摘されている。クアンタは平均受注残高成長率21.2%、予想売上高成長率19.6%、年間一株当たり利益成長率26%が評価されている。フェア・アイザック・コーポレーションは年間一株当たり利益成長率29.3%、堅調なフリーキャッシュフロー、そして上昇する資本利益率が称賛されている。