GE Vernova LLC

ジム・クレイマー氏は月曜日、データセンター建設への政治的反対が強まる中、優位性は小規模な投機的デベロッパーを犠牲にして最大手テクノロジー企業へ移りつつあると述べた。「マッドマネー」の司会者である同氏は、一世代で最大級の投資テーマとも言えるデータセンター戦略が今や攻撃にさらされており、以前と同じ形では続かない可能性があると指摘。ペンシルベニア州とテキサス州を例に挙げ、かつてデータセンター成長を後押ししていた知事たちが最近、新規プロジェクトにより厳しい条件を求めるようになったと説明した。クレイマー氏は、アマゾン、アルファベット、マイクロソフト、メタの4社が新しい環境を乗り切る上で最も有利な立場にあると論じた。巨大なバランスシートを背景に、小規模事業者には乗り越えられない規制や地域社会のハードルをクリアできるためだ。さらに、投機的デベロッパーが市場から撤退すれば、ハイパースケーラーは土地、電力、労働力の確保をめぐる圧力が和らぎ、AIインフラ整備を進める中で建設コストの低下につながる可能性があると付け加えた。クレイマー氏は、建設拡大の軌道が不透明になる中、ガスタービンを製造するGEベルノバや、マイクロン、サンディスク、ウエスタンデジタル、シーゲイトといったメモリーチップ企業など、サプライヤーの高いバリュエーションを市場が正当化し続けるとは限らないと警告した。最終需要がどれほど堅調でも同様だという。データセンター関連銘柄の一部に対する慎重な見方を示しつつも、クレイマー氏はテーマ全体が終わったとまでは言わず、ルールは作れるし地域社会の理解も得られるが、歯止めのない建設拡大はほぼ確実に終わったとの見方を示した。

GEベルノバの風力部門は第2四半期にオーガニック受注が40%減少した。一方、同社全体の売上高は前年同期比22%増の111億ドル、総受注高はオーガニックベースで88%増の242億ドルに急増した。風力部門が総受注に占める割合は、2025年の13%からわずか5%に低下した。これは、ヴィンヤード・ウィンドやドッガーバンクでのタービン故障を含む品質管理上の問題に加え、インフレとサプライチェーンのボトルネックが固定価格契約の利益率を圧迫したためだ。同部門の2026年上半期の調整後EBITDAマージンはマイナス19%となり、前年同期のマイナス7%から悪化した。GEベルノバは風力事業の立て直しを優先しておらず、代わりに電力部門と電化部門に資本を振り向けている。両部門の2026年上半期の調整後EBITDAマージンはそれぞれ17.6%と18.2%のプラスで、AI関連のガスタービンや送電網機器の需要が追い風となった。

GEベルノバは2026年第2四半期の売上高を111億400万ドル、純利益を6億6800万ドルと発表し、1株当たり利益は前年同期比で上昇した。一方で、2024年12月の承認に基づき、1244万5000株の自社株買いを69億6292万ドルで完了した。同社はAI駆動のデータセンター電力需要に支えられた強い需要と拡大する受注残を享受しているが、関税圧力と風力部門の課題がアナリスト予想に対して利益を圧迫した。今回の自社株買いにより発行済株式数の4.57%が消却され、電力・電化部門の将来の利益進展の影響を増幅させる一方で、風力損失、関税、大型プロジェクトの遅延が続けばリスクも高まる。GEベルノバの長期計画では、2029年までに売上高609億ドル、利益97億ドルを目指しており、これは年間15.7%の売上成長と、現在の94億ドルから3億ドルの小幅な利益増加を必要とし、公正価値は1212ドル、現在の株価に対して22%の上昇余地を示唆する。

ブルームエナジーの株価は7月24日金曜日に185.81ドルで取引を終え、過去1カ月で43.32％下落し、アナリストの平均目標価格286.20ドルを下回った。同社の受注残高は総額200億ドルで、そのうち140億ドルは10年から15年の契約に固定されたサービス受注残高である。2026年第1四半期の売上高は7億5105万4000ドルで、前年同期比130.37％増となった。経営陣は2026年通期の売上高見通しを34億ドルから38億ドルの範囲に引き上げ、中間値で80％の成長を示唆している。また、現金は24億9100万ドルで、前年同期比213.49％増加した。ブルームエナジーはGEベルノバの約4倍の速さで成長しており、GEベルノバは2026年に風力部門で約4億ドルのEBITDA損失を見込んでいる。一方、プラグパワーは2026年第4四半期までEBITDA黒字化を見込んでいない。

複数の大手企業が2026年第2四半期決算発表後に大幅な株価変動を見せた。ウエスチングハウス・エア・ブレーキ・テクノロジーズの株価は10％急騰し、売上高は31億8000万ドルで、ザックス・コンセンサス予想の30億8000万ドルを上回った。フィリップ・モリス・インターナショナルの株価は3.3％上昇し、1株当たり利益は2.20ドルで、コンセンサス予想の2.04ドルを上回った。CMEグループの株価は5％上昇し、売上高は17億1000万ドルで、予想の16億8000万ドルを上回った。GEベルノバの株価は8.7％下落し、1株当たり利益は2.47ドルで、コンセンサス予想の3.17ドルを下回った。

米国株先物は小幅安で推移している。投資家は、債券利回りの上昇とエネルギー価格の堅調さを、軟調な雇用指標と比較検討している。米10年債利回りは約4.63％と2カ月ぶりの高水準近辺で取引されており、借入コストは高止まりしている。一方、米原油在庫が予想外に260万バレル増加し、緊急備蓄が43年ぶりの低水準にあることがエネルギーコストへの注目を集めている。ADP民間雇用の伸びは引き続き鈍化しており、銀行や不動産といった金利敏感セクターと、消費財や小型株といった景気敏感セクターのどちらをポートフォリオのリスクとして優先すべきかという疑問が浮上している。主な値動き銘柄では、ウェスティングハウス・エア・ブレーキ・テクノロジーズが第2四半期決算とバンク・オブ・アメリカによる目標株価引き上げを受けて10.04％急騰し、デル・テクノロジーズが9.32％高、EQTが第2四半期業績とキャッシュフロー指標を受けたアナリストの目標株価引き上げで8.45％上昇した。下落銘柄では、ボクサブルが23.85％安、イニオが9.66％安、GEベルノバが自社株買いのトランシェ更新届出を受けて8.69％下落した。インテル、ハネウェル・インターナショナル、ブラックストーン、ネクステラ・エナジーの決算が注目されており、インテルは木曜日の市場終了後に第2四半期決算を発表する予定だ。

スーパー・マイクロ・コンピューターの株価が25％急騰した。このサーバーメーカーが発表した第4四半期の速報値で、収益性が予想を大きく上回り、売上高がガイダンス下限近くにとどまったことを補った。EQTは6.6％超上昇し、第2四半期の生産が予想を上回り、2026年の販売量ガイダンスを2兆3750億～2兆4500億立方フィート相当に引き上げた。アマゾンは人工知能部門での人員削減を確認した後、1％下落した。AARは11％近く下落し、第4四半期の利益率が予想を下回り、経営陣は使用可能な中古資材の供給制約を挙げた。ウェスティングハウス・エア・ブレーキ・テクノロジーズは通期ガイダンスを引き上げた後、11％上昇し52週高値を付けた。チャブは3％超下落し、引受規律により損害保険の成長が鈍化したと報告したにもかかわらず値を下げた。デル・テクノロジーズとヒューレット・パッカード・エンタープライズはそれぞれ10％と5％上昇し、スーパー・マイクロの決算がサーバー関連銘柄を押し上げた。ペガシステムズは16％超急落し、第2四半期決算が予想を下回った。ロケット・ラボは2億6600万ドルの米空軍契約で3.5％上昇した。GEベルノバは7％超下落し、売上高が予想を上回りガイダンスを引き上げたにもかかわらず値を下げた。AT&Tは調整後利益が予想を上回り2.9％上昇した。CMEグループは第2四半期決算が予想を上回り5％上昇した。

GEベルノバの株価は水曜日午前、約6.4％下落した。電力機器メーカーである同社の風力発電部門の赤字が拡大したことが響いた。四半期の売上高は市場予想を上回り、受注高も過去最高を記録したものの、風力発電事業の第2四半期の売上高は10％減の20億3000万ドルとなり、陸上風力発電設備の納入減少により、部門の中核的損失は約2億7500万ドルに拡大した。第2四半期の売上高は前年同期比22％増の111億ドルで、アナリスト予想の107億ドルを上回り、受注高はオーガニックベースで88％増の242億ドルとなり、受注残高は前期比130億ドル増の1760億ドルに達した。データセンター向け受注高は今年これまでに50億ドルを超え、2025年通年の総額の2倍以上となっている。1株当たり利益は2.47ドルと前年同期比33％増だったが、アナリスト予想の3.01ドルを下回り、調整後EBITDAは12億ドルで利益率は11.3％だった。通期では、GEベルノバは売上高を455億ドルから465億ドルと予想しており、アナリスト予想の454億5000万ドルを上回る。フリーキャッシュフローは115億ドルから125億ドル、調整後EBITDA利益率は12％から14％を見込む一方、風力発電部門の通期EBITDA損失は約4億ドルと予測されている。

プレマーケットの先物は、堅調だった火曜日のセッション後に下落に転じている。ホルムズ海峡での敵対行為による原油スポット価格の上昇と、今週カナダに課された新たな関税が圧迫要因だ。ダウは93ポイント安、S&P500は28ポイント安、ナスダックはさらに284ポイント下落し、ラッセル2000は12ポイント安となっている。GEベルノバは第2四半期決算がまちまちで、売上高は111億ドルと市場予想を3.12％上回ったが、1株当たり利益は2.47ドルと、ザックス・コンセンサス予想の3.17ドルを22％下回った。輸入機器に対する2億ドルの新関税が一部影響し、株価は序盤の取引で3％下落した。ノーザン・トラストとムーディーズはいずれも利益予想を10％以上上回り、ノーザン・トラストは1.25％高、ムーディーズは4.5％高で序盤の取引を推移している。引け後にはテスラ、アルファベット、IBMが決算を発表する。テスラは四半期利益が25％増、売上高が14.7％増と予想され、アルファベットは24.24％の増益、23.93％の増収が見込まれ、IBMは4.64％の増益、1.1％の増収が期待されている。

スーパー・マイクロ・コンピューターの株価がプレマーケット取引で約17%急騰した。サーバーメーカーである同社が発表した第4四半期暫定決算で、収益性が予想を大幅に上回り、売上高がガイダンス下限近くにとどまったことを相殺した。この好材料はサーバー関連のデル・テクノロジーズとヒューレット・パッカード・エンタープライズにも波及し、両社とも4%超上昇した。ペガシステムズは14%超下落した。第2四半期の調整後1株当たり利益が35セントと、ファクトセットのコンセンサスである43セントを下回ったためだ。原子炉サプライヤーのオクロとエックスエナジーが上昇した。ブルームバーグの報道によると、両社はAIデータセンター向けに原子力発電所の開発を加速するトランプ政権の取り組みに参加するという。エックスエナジーは4%高、オクロは3.5%超高となった。ロケット・ラボは4%上昇した。米空軍から12回のサブオービタル機打ち上げ契約を2億6600万ドルで獲得し、2028年末までの実施が見込まれている。カルメイン・フーズは4.5%超下落した。会計年度第4四半期に1株当たり76セントの予想外の損失を計上し、8セントの利益予想に反した。インフレ調整後の卵価格が歴史的低水準にあることを理由に挙げた。GEベルノバは7%超下落した。第2四半期の売上高が予想を上回り、通期ガイダンスを上方修正したにもかかわらず、だ。スコット・ストラジック最高経営責任者は1760億ドルの受注残高を強調した。AT&Tは3%上昇した。調整後1株当たり利益が65セントと、59セントのコンセンサスを上回った。一方、フィリップ・モリス・インターナショナルは0.5%下落した。第3四半期の1株当たり利益見通しが2.20～2.25ドルと、予想の2.42ドルを下回ったためだ。CMEグループは1%上昇した。第2四半期の利益と売上高が予想を上回り、上半期として過去最高を記録したと発表した。