China Southern Airlines Co Ltd Class A

中国の国有大手航空会社3社、中国国際航空、中国東方航空、中国南方航空は、2026年上半期に純損失が合計82億元となった。これは7年連続の赤字であり、航空燃料費の高騰が原因である。中国国際航空は23億元の赤字、中国東方航空は22億元の赤字、中国南方航空は37億元の赤字となった。上半期の赤字は、第1四半期の黒字から反転したもので、第1四半期は3社合計で48億2000万元の黒字だった。これは春節期間中の旅行需要に支えられたものだ。利益は、国際線の運航停止と、中東紛争による航空燃料費の35～38%上昇に圧迫された。一方、3社の収入は、特にヨーロッパ路線への強い国際旅行需要により9.7～11.1%増加した。これは、イラン戦争の影響を受けた中東のハブ空港を経由する旅行を避ける乗客がいたためだ。景気の弱さと高速鉄道との競争により、航空会社は運賃を大幅に引き上げることができなかった。航空燃料価格は第2四半期のピークから下落したものの、戦前の水準より50%以上高いままだ。

中国南方航空が2026年上半期決算を発表した。上半期の営業収入は946億8000万元で前年同期比9.7％増となったが、親会社株主に帰属する純利益は前年同期の15億3000万元の赤字から36億9600万元の赤字に拡大した。第2四半期の営業収入は469億元で前年同期比9.4％増、親会社株主に帰属する純利益は51億8000万元の赤字となり、前年同期の7億8600万元の赤字からさらに拡大した。第2四半期末時点の総資産は3636億8900万元で前期末比4.0％増、親会社株主に帰属する純資産は301億1900万元で前期末比15.3％減となった。同社は、報告期間中に複雑な外部環境と経営圧力に直面したものの、積極的に対応し、旅客・貨物事業はいずれも改善し、全体の経営は安定を維持したと説明した。

2026年のフォーチュン・グローバル500では、航空機製造企業の利益が航空輸送企業を上回る傾向が鮮明となった。GEエアロスペースは87億400万ドルの純利益を計上し、500社の中で最も収益性の高い航空企業となった。これは世界で最も利益を上げた航空会社であるエミレーツ・グループを30億ドル以上上回る。エアバスの純利益は58億8900万ドルで前年比28.7％増。ボーイングは黒字転換し、純利益22億3500万ドル、売上高でエアバスを逆転した。ハネウェルの純利益は47億2900万ドル。サプライチェーンの逼迫により航空機や部品の供給が需要に追いつかず、メーカーの利益を押し上げる一方、航空会社は納入遅延とコスト上昇のあおりを受けている。エミレーツ・グループの純利益は53億5400万ドル。デルタ航空は売上高が最大で、純利益は世界の航空会社で2位。中国の国有三大航空会社は依然として500社入りを果たせず、2025年は2社が赤字脱却できず、2026年上半期の合計損失は100億元近くに上る見通し。廈門建発集団は970億2800万ドルの売上高で112位につけたが、2025年は黒字から赤字に転じ、5億900万ドルの損失を計上した。

国際空港評議会ACIワールドが発表した「2026年世界空港交通データセット」によると、2025年の世界の航空旅客数は98億人に達し、前年比3.7％増となった。中国の空港の躍進が目立ち、上海浦東国際空港は10位から5位に急上昇、広州白雲国際空港は9位に返り咲き、北京首都国際空港は1つ順位を上げて15位、深セン宝安国際空港は22位から19位に上昇した。貨物では、2025年の世界の航空貨物取扱量が1億3100万トンを突破し、前年比3.3％増。上位20空港のうち中国が5空港を占め、香港国際空港が510万トンで首位、上海浦東国際空港が410万トンで2位となった。一方、国際航空運送協会IATAは2026年の世界航空業界の利益予測を大幅に下方修正した。中東情勢によるホルムズ海峡の通航障害や世界のジェット燃料平均価格が1バレル152ドルに上昇した影響で、業界全体の純利益見通しは450億ドルから230億ドルへと半減し、純利益率は2.0％に低下する見込みだ。中国国際航空、中国南方航空、中国東方航空の3社は上半期の合計純損失が100億元近くに迫り、うち第2四半期の損失額は122億100万元から138億100万元に達した。第1四半期は3社合計で48億2800万元の黒字だった。

中国国際航空、中国東方航空、中国南方航空の中国航空大手3社は、2026年上半期決算の純損益が最大で計90億元の赤字となる見込みで、より厳しい先行き見通しに直面している。需要低迷が続く中、夏の行楽シーズンでも燃料費高騰を吸収できるかが疑問視されており、HSBCのアナリストは3社が26年に計約168億元の赤字を計上すると予測する。一方、現在の市場予想は計13億元の黒字を見込んでおり、見解が大きく分かれている。中国の航空会社は航空燃料のヘッジ取引をほとんど行っておらず、原油価格高騰の影響を受けやすい状況だ。

中国南方航空の発表によると、6月のグループ旅客輸送能力は有効座席キロベースで前年同月比1.18％減少した。同期の旅客輸送量は有償旅客キロベースで同2.48％減少し、座席利用率は84.03％で、前年同月比1.13ポイント低下した。

中国国際航空、中国東方航空、中国南方航空の株価は2026年に入りいずれも少なくとも42％下落した一方、キャセイパシフィック航空は6％近く上昇し、本土の3社は香港拠点の同社に50ポイント近い差をつけられている。モルガン・スタンレーは先週、中国大手航空3社の純利益予想を平均12％引き下げ、国内需要の低迷を理由に挙げた。HSBCは燃料高と限定的な価格決定力が利幅を圧迫していると指摘し、短距離・長距離の予約が改善しているとしてキャセイパシフィックの買い推奨を維持した。投資家は現在、キャセイの上半期決算を8月初旬に、本土航空各社の決算を来月下旬に控え、業績格差が続くかどうかの兆しを待っている。

中国南方航空は2026年上半期の親会社株主に帰属する純損失が34.73億元から39.73億元になるとの見通しを発表した。前年同期の損失15.33億元から大幅に拡大する。非経常項目を除いた親会社株主に帰属する純損失は44.80億元から49.80億元となる見込み。同社によると、3月以降の国際地政学的な情勢により航空燃料価格が急激に変動し、燃料コストが前年同期比で急増した。動的な輸送力の最適化やコストの厳格な管理などの対策を講じたものの、客観的要因の影響により損失が発生した。2026年第1四半期の売上高は477.82億元、親会社株主に帰属する純利益は14.81億元だった。

中国南方航空が発表した業績予想によると、2026年上半期の上場企業株主に帰属する純利益は34億7300万元から39億7300万元の赤字となる見込みで、前年同期は15億3300万元の赤字だった。第1四半期は春運や市場回復の機会を捉え、路線網と旅客・貨物の配置を継続的に最適化し、全体の収益性が前年比で大幅に改善した。3月以降は国際地政学的な影響で航空燃油価格が激しく変動し、業界全体が大きな圧力に直面しており、同社の上半期の燃油コストは前年比で急増した。