Brookfield Asset Management Ltd.

ロサンゼルス・ドジャースのオーナーで、Guggenheim InvestmentsのCEOを務めるMark Walter氏は、彼の保険会社が数十億ドルの資産を適切に分類していたかどうかについて、連邦政府の調査を受けている。この調査は、業界におけるプライベートエクイティの役割拡大にスポットライトを当てている。Walter氏は昨年、レイカーズの過半数の株式も取得したが、現在は売却を計画している。彼は約1.1兆ドルの生命保険資産を所有しており、調査当局はこれらの保険会社が支払いに十分な資金を持っているかどうかを調べている。彼はまだ起訴されていない。McKinsey & Co.によると、2014年以降、プライベートキャピタル企業は生命保険と年金に310億ドル以上を投資しているが、批評家はこれが危険な「ゾンビ保険会社」を生み出し、破綻する可能性があると警告している。2023年にBrookfieldに売却されるまでAmerican Equityを率いていたAnant Bhalla氏はSemaforに対し、プライベートエクイティはバランスシートに「高すぎるオクタン価の燃料」を使っていると語り、法廷会計士のTom Gober氏は保険契約者がリスクに気づいていないと指摘した。銀行とは異なり、保険会社は州ごとに異なる規則で規制されており、監督が困難になっている。Guggenheimの内部告発者が2025年にこの調査を引き起こした。

フォークナー・キャピタル・ホールディングスのCEO兼社長スコット・オートキース氏は、AIバブルのリスクはすでにベンチャー投資家やチップ購入者から、プライベートクレジット、生命保険準備金、州の保証基金へと移転していると主張する。同氏は、エヌビディアが2026年8月10日にアポロ・グローバル・マネジメント、ブラックロック、ブラックストーン、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRと交わした覚書を指摘し、AIコンピュート基盤向けに5000億ドル超の第三者資本を動員し、エヌビディアが最大1250億ドルをバックストップする可能性があると述べた。オートキース氏は、2024年までに1兆8000億ドルを超え、2028年までに3兆ドルに達する可能性があると試算するプライベートクレジットには、銀行並みの規制資本がなく、裁量的な評価に依存していると論じる。同氏は、プライベートエクイティ系の生命保険会社がポートフォリオの50％近くをオルタナティブ資産で保有し、その中には親会社の資産運用会社が組成したローンが含まれることが多く、データセンターのSPVやコアウィーブ、ラムダのようなネオクラウドに資金を供給する閉鎖的なループを生み出していると指摘する。エンドユーザーの収益が債務を返済できなければ、デフォルトによってプライベートクレジットファンドの減損が強制され、保険会社のバランスシートを圧迫し、最終的には44州の保険料税額控除を通じて損失を社会化する州保証協会の賦課を引き起こす可能性があると警告する。