Workday Inc

ワークデイは8月27日の決算発表を前に、利益予想を上回る確率91%、4四半期連続のEPS上振れ、シルバーレイクによる買収交渉が株価を下支えしている。同社は2027会計年度第2四半期のサブスクリプション収益を約24億5500万ドル、成長率13%、CRPO成長率13.5%から14.5%とガイダンスを示した。一方、エージェンティックAI製品による新規ACVは前年同期比200%以上増加し、ARRは5億ドルに迫る。フォワードPER18倍、PEG0.75はワークデイの株価が妥当な水準にあることを示し、フリーキャッシュフロー利回りは7.00%、2027会計年度のフリーキャッシュフローは31億8000万ドル、成長率15%とガイダンスされている。ワークデイのサブスクリプション収益成長率14%はセールスフォースを上回り、97%のグロス収益維持率と純粋なクラウドモデルがオラクルに対する優位性となっている。株価は過去1か月で39.77%上昇し、決算発表後1週間の平均変動率は+7.83%である。

ワークデイは、信頼性が高く、信頼でき、効率的なエンタープライズ向け人工知能の開発に注力する専門技術研究チーム、ワークデイAIリサーチを発足させた。この取り組みは、ビジネス業務全体にAIエージェントを展開する際の主要な課題、すなわち記憶、正確性、プライバシー、説明可能性、ガバナンスへの対処を目的としている。ワークデイの研究者らは、AIの記憶、マルチエージェント連携、レコメンデーションシステム、AIトレーニング、リソース最適化などの分野に注力しており、同社は年間5万ドルの資金を提供するAIリサーチ博士フェローシップを導入した。最近の研究では、選択的AI記憶システムにより精度が12%、総合品質が約8%、速度が約31%向上し、複数の専門AIエージェントにより正確性が5.8%向上したことが判明した。ワークデイは、オラクル・クラウド・インフラストラクチャやADPアシストを通じてエンタープライズAI機能を拡大しているオラクルやADPとの競争に直面している。

米プライベートエクイティ大手シルバー・レイクによる人事・財務管理ソフトのワークデイ買収協議を受け、アナリストや投資家はソフトウエア産業の成長性への自信を示す動きだと評価した。ロイターが13日に協議進行を報じたことを受け、ワークデイ株は同日約18％急騰し、時価総額は510億ドル超に拡大した。ザックス・インベストメント・リサーチのブライアン・マルベリー氏は、シルバー・レイクが大幅なプレミアムを付けてワークデイを非公開化すれば、AIを理由に伝統的な企業向けソフトウエアを過度に悲観視しているとの見方を裏付ける最も強力な証拠の一つになると指摘した。モルガン・スタンレーのアナリストチームは、買収が実現すればワークデイが強固な競争優位性とバックオフィス業務自動化の大きな成長機会を有するとの見方に同意し、金融スポンサーによるソフトウエア投資への自信回復を促し、追加的な買収提案を誘発する可能性があると分析した。欧州市場では14日にSAPがソフトウエア株高を主導し、前日の米市場でもセールスフォース、アドビ、サービスナウが1.9～4.5％上昇した。

ワークデイの株価は約18％上昇した。シルバーレイクが人事・財務管理ソフトウェア企業の買収を検討していると報じられ、時価総額は510億ドル超に達した。同社は2026会計年度に95億5000万ドルの売上高を計上し、前年比13.1％増、サブスクリプション収入は14.5％増の88億3000万ドルだった。2027会計年度第1四半期の売上高もさらに13.5％増の25億4000万ドルとなった。1株227ドルの買収提案が実現すれば、ワークデイの評価額は538億ドル近くとなり、過去最大級のソフトウェア買収の一つとなる可能性がある。ただし交渉が決裂する可能性もあり、合意はまだ発表されていない。この報道を受けて他のソフトウェア株も上昇し、SAP、セールスフォース、アドビ、サービスナウは1.9％から4.5％上昇、S&P500ソフトウェア・サービス指数は四半期累計で約25％上昇した。モルガン・スタンレーのアナリストは、買収が実現すれば、ワークデイには強固な競争優位性があり、バックオフィス業務の自動化を長期的に大きく進める可能性があるとの見方を強めることになると述べた。

ワークデイの株価は8月13日に約18％上昇した。ロイターが、プライベートエクイティ会社シルバーレイクが人事・財務ソフトウェアメーカーである同社の買収に向けて協議中であり、評価額は約430億ドルに達する可能性があると報じたためだ。株価は一時26％高の220.50ドルまで上昇し、値動きの激しさから複数回にわたり取引が一時停止された。2016年以来で最も好調な取引日となった。協議はここ数カ月続いているが、成立が確実な取引はなく、シルバーレイクはこれまでで最大級のテクノロジー投資となる案件の資金調達のため、他の投資家を募る可能性もある。ワークデイは2026年に圧力を受けており、AIが従来型のエンタープライズソフトウェアの需要を侵食する懸念から、2024年の高値より40％以上低い水準で取引されている。共同創業者のアニール・ブースリ氏が2月にCEOに復帰し、AI移行期の舵取りを担っている。空売り比率は12.74％で、ヘッジファンドによる保有は昨年第4四半期の70ファンドから今年第1四半期には63ファンドに減少しており、買収成立に対する懐疑的な見方が続いていることを示している。

今週、各セクターで複数の大型買収案件が報じられた。Workdayは、プライベートエクイティのSilver Lakeが同ソフトウェア企業の買収に向けて協議中との報道を受け、19％急騰した。Diversified Energyは、Elliott Investment Managementが支援する石油・ガス企業Birch Resourcesを17億ドル超の現金で買収する方向で最終協議に入っている。EQT Infrastructureは、オーストラリア上場企業Cleanaway Waste Managementの買収を提案し、同社の企業価値を約69億オーストラリアドル、すなわち49億米ドルと評価した。H.B. Fullerは、Ancora Holdingsから建築用接着剤ソリューション事業を11億ドルから12億ドルの現金で買収するという非要請の提案を受けたと発表した。Aurora Cannabisは、Curaleaf Holdingsが1株当たり4ドルの買収提案を行う計画を明らかにしたことを受けて21％急騰し、Curaleafも6.7％上昇した。H&R Real Estate Investment Trustは、GO Residential Real Estate Investment TrustおよびBlackstone、Crestpoint、PSP Investments、H&RのCEOであるTom Hofstedterの親族が支配する企業を含むコンソーシアムによる買収に合意した。負債引き受けを含む取引総額は約67億カナダドル。イスラエルのAIスタートアップDecartは、大手テクノロジー企業への売却に向けて最終協議に入っており、売却額は60億ドルから70億ドルとみられる。Jazz Pharmaceuticalsは、非上場のActio Biosciencesを、前払い8億2000万ドル、最大5億ドルのマイルストーン支払いで買収すると発表した。

インテルは今週、増額した200億ドルの公募株式売り出しの価格を決定し、2億1000万株超を1株95ドルで売却、AI関連の成長機会に充てるため約197億ドルの手取りを見込んでいる。スーパー・マイクロ・コンピューターは水曜日、第1四半期の業績見通しがウォール街の予想を大きく上回ったことを受けて19％高で引けた。ルメンタムは第4四半期の好決算と見通しを受けて14％上昇した。ワークデイは木曜日、ロイターがプライベートエクイティのシルバーレイクによる買収交渉を報じたことを受け、18％近く急騰した。ニーダムのアナリストは買収価格を1株240ドルから250ドルと試算している。エヌビディアは、アポロ・グローバル・マネジメント、ブラックストーン、ブラックロック、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRを含む貸し手連合と協力し、AIインフラ向けに5000億ドルを調達していることを確認し、世界規模で初のコンピュート・ファイナンシング・プラットフォームを構築するための覚書に署名した。AMDは最大50億ドルを4回に分けて調達できる混合シェルフ債の発行を申請し、アーガスはサンディスクをホールドからバイに格上げし、目標株価を1600ドルとした。

ワークデイはプライベートエクイティ会社シルバーレイクによる買収の可能性があり、アナリストらは買収額を1株当たりおよそ240ドルから250ドルと見積もっている。BNPパリバのアナリスト、ステファン・スロウィンスキー氏は、ワークデイの98%という更新率、シートベースのモデル、データの堀、そして利益率拡大の可能性が買い手にとって魅力的だと述べ、同社は2028会計年度までにルール・オブ・35の指標を目標としており、これは営業利益率が約23%であることを示唆している。RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、リシ・ジャルリア氏は、取引は成立し得るが、共同創業者兼CEOのアニール・ブスリ氏と共同創業者兼名誉CEOのデビッド・ダフィールド氏が議決権の約70%を保有していることから、経営陣主導の買収の可能性がより高いと述べた。キーバンクのアナリスト、ジェイソン・セリノ氏は、特にブスリ氏が今年初めにCEOに復帰したばかりで、長期的な解決策とは考えられていなかったことから、この取引は理にかなっていると述べた。

インスペリティが2026年第2四半期決算を発表し、小幅な増収、四半期黒字への回帰、新たな業績見通し、自社株買いや新株予約権付社債の発行登録を含む資本政策を明らかにした。同社株は今年に入り力強く上昇し、3カ月の株価リターンは77.39％、年初来リターンは31.05％に達したが、5年間の株主総利回りは依然として40.51％のマイナスとなっている。最も注目されているバリュエーション評価では、適正価格を43.75ドルとし、直近終値50.61ドルに対して割高と判定する一方、割引キャッシュフローモデルでは適正価格を166.67ドルと算出し、大幅な割安を示唆している。中堅市場を狙いワークデイと共同開発した人事ソリューション「インスペリティHRスケール」の今後の投入により、より高い収益成長と営業レバレッジの改善が期待されている。

米国株式市場は火曜日、まちまちの結果となった。ダウ工業株30種平均は1週間半ぶりの高値まで上昇した一方、ナスダック100指数は2カ月半ぶりの安値に沈んだ。ダウは0.738%高、S&P500種株価指数は0.05%高と小幅に上昇したが、ナスダック100指数は1.12%下落した。半導体メーカーやAIインフラ関連株の下げが一段と深刻化し、市場の重しとなった。コカ・コーラとシャーウィン・ウィリアムズの予想を上回る決算が下支えとなったものの、コンファレンス・ボードが発表した7月の消費者信頼感指数が90.8へと予想外に低下したことが、慎重なセンチメントを強めた。iシェアーズ・セミコンダクターETFは5%超下落して2カ月半ぶりの安値となり、サンディスクが14%超、ウエスタンデジタルが13%超の下落となった。一方、ソフトウェア株は上昇し、ワークデイが7%超、トムソン・ロイターが6%超の上昇となった。

株式指数は序盤の上昇を失い、まちまちの展開となっている。ナスダック100は2カ月半ぶりの安値に沈んだ。S&P500は0.11%高、ダウ工業株30種平均は0.54%高、ナスダック100は0.46%安。半導体株の軟調が市場全体の重しとなっている。投資家が半導体やAIインフラ関連株からソフトウェアなどの売り込まれたセクターに資金を移しているためだ。iシェアーズ・セミコンダクターETFは3%超下落し、サンディスクが11%超安、アドバンスト・マイクロ・デバイセズとウエスタンデジタルが6%超下落している。エネルギー関連株も原油価格の6%超の下落に伴い軟調。米国とイランが3日連続で攻撃を控え、地政学的リスクが後退したことが背景。ソフトウェア株は上昇し、ワークデイが8%超高、アトラシアンが7%超高。航空株やクルーズ船運営会社は原油安を追い風に上昇している。

ServiceNowの株価は木曜日の早朝取引で3％上昇した。同社が発表した四半期のサブスクリプション収益と予約がアナリスト予想を上回ったためだ。サブスクリプション収益は前年同期比で約25％増加し、38億8000万ドルに達した。また、短期的な予約の重要指標である現在の残存履行義務は21％増の132億ドルとなった。経営陣は、同社のAI製品に対する需要が引き続き予想を上回っていると強調し、幅広い顧客需要、堅実な実行力、そして営業レバレッジを挙げた。この決算は、ソフトウェア業界がAI破壊への懸念に直面する中でも、ServiceNowの人工知能関連製品が成長を牽引しているという投資家の楽観論を裏付けた。Salesforce、Snowflake、Adobe、Workdayなどのソフトウェア同業他社の株価も木曜日に上昇し、テクノロジー・ソフトウェア・セクターETFも小幅高となった。

Workdayは、年次カンファレンス「Workday Rising 2026」を10月12日から15日までラスベガスで開催し、エージェント型HRとエージェント型ファイナンスに焦点を当てると発表した。このイベントには、対面とデジタルを合わせて3万人以上の参加者が見込まれ、製品デモ、顧客事例紹介、ハンズオンラボを含む400以上のセッションが予定されている。基調講演には、Workday共同創業者兼CEO兼会長のアニール・ブースリ氏、製品・技術担当プレジデントのゲリット・カズマイヤー氏、最高AI責任者のジョエル・ヘラーマーク氏が登壇し、信頼できるビジネスプロセス内でAIエージェントを安全に運用する方法について議論する。受賞歴のあるアーティスト、ケリー・クラークソンがカスタマー・アプリシエーション・パーティーのヘッドライナーを務める。このカンファレンスは、HR、ファイナンス、ITの専門家が組織にAIエージェントを導入するための実践的な方法を提供することを目指している。

RBCキャピタル・マーケッツのマネージング・ディレクター、リシ・ジャルリア氏は、AIがソフトウェアセクターに与える長期的な影響について、2つの大きな誤解があると述べている。第一に、投資家はAIとソフトウェアを独立した力と見なしがちだが、Claude CodeやOpenAI Codexのようなツールが新しい形のソフトウェアを代表するなど、両者はますます絡み合っている。第二に、AIがSalesforce、Workday、Microsoftといった企業のエンタープライズソフトウェアを置き換えるという考えは誤りで、内製の代替品を構築すると、総所有コストベースでコストがかさみ、製品の質も劣る可能性が高い。ジャルリア氏は、この認識が広がるにつれ、アプリケーションソフトウェア銘柄に対するセンチメントがこれほど悲観的でなくなる可能性があると指摘する。

セールスフォース、ワークデイ、ページャーデューティはいずれも午後の取引で4％以上急騰した。投資家が半導体株の利益確定の動きの中で、売られ過ぎのエンタープライズソフトウェア銘柄に資金を移したためだ。サービスナウは4.3％高、セールスフォースは2.4％高となった一方、ナスダックは下落し、マイクロンは4％安となった。この動きは、AIインフラからアプリケーション層のソフトウェアへの幅広いローテーションを反映している。背景には、サービスナウやセールスフォースのような既存企業が、カニバリゼーションに直面するのではなく、プレミアムアドオンを通じてAIをうまく収益化している証拠がある。年初来で12.5％下落し、52週高値から36.9％低い水準で取引されているページャーデューティは、売り込まれたソフトウェア株への新たな買い意欲の恩恵を受けた銘柄の一つだ。

S&P500は0.67%下落、ダウは0.38%安、ナスダック100は2.14%下落し1週間ぶりの安値となった。サムスン電子の爆発的な決算が市場の期待に届かず、半導体株が急落したことが背景。時価総額で世界最大のメモリーメーカーであるサムスン電子は、韓国市場で8%超下落して取引を終えた。利益が19倍に急増したにもかかわらず、巨額のAI投資が持続可能かどうか投資家が疑問視したためだ。iシェアーズ・セミコンダクターETFは4週間ぶりの安値となり、6%超下落。アステラ・ラボとサンディスクが11%超安、ウエスタンデジタルが10%超安、アプライド・マテリアルズ、インテル、ラムリサーチ、マーベル・テクノロジーが9%超下落した。ホルムズ海峡付近での船舶攻撃を受けた原油価格の急騰も株価の重しとなり、WTI原油は2%超上昇。インフレ期待が高まり、10年物米国債利回りは3週間半ぶりの高水準となる4.52%に上昇した。米国の5月の貿易赤字は776億ドルに拡大し、14カ月ぶりの大きさとなり、ネガティブなセンチメントを強めた。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁はインフレ率が依然としてかなり高いと発言した。ソフトウェア株の堅調さが一部下支えとなり、トムソン・ロイターが5%超上昇、ワークデイとアトラシアンが4%超上昇した。

ワークデイはブラックロックが選ぶ最も重要なAI関連株30銘柄の一つであり、同資産運用会社は2026年3月31日時点で約2008万株、発行済株式数の12.8％強を保有し、その価値は約25億ドルに上る。同株は「AIがソフトウェアの終焉をもたらす」という見方の中で年初来43％以上下落したが、一部のアナリストは売られ過ぎと見ている。6月24日、モネス・クレスピ・ハートはワークデイの投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を150ドルとした。その理由として、割安なバリュエーション、高い利益率、堅調なキャッシュフロー創出を挙げている。同株の予想PERは約12倍と、市場全体に比べて大幅に割安であり、1年後のメディアン目標株価165ドルは33％超の上昇余地を示唆するが、アナリストの買い推奨は半数強にとどまっている。

米国株は水曜日に下落して取引を終え、S&P500は1週間ぶりの高値から後退し、ダウ工業株30種平均は史上最高値から反落した。半導体メーカーやAIインフラ関連株の売りが市場全体の重しとなった。iシェアーズ・セミコンダクターETFは6%超下落し、サンディスクが10%超安、ラムリサーチ、アプライド・マテリアルズ、マイクロン・テクノロジー、インテルが9%超安、アドバンスト・マイクロ・デバイセズが7%超安となった。予想を下回る米経済指標も株価を圧迫し、6月のADP雇用統計は9万8000人増と、予想の12万人増を下回り、6月のISM製造業景況指数は53.3に低下し、予想の53.9を下回った。下げ幅は、マグニフィセント・セブンのハイテク株の堅調さで限定された。メタ・プラットフォームズはクラウドインフラ事業の計画発表を受けて8%超上昇し、パランティア・テクノロジーズが7%超高、アトラシアン、サービスナウ、ワークデイが6%超高となるなどソフトウェア企業も買われた。

Workdayは、人的資本管理および財務管理ツールのカバレッジを深めるためソリューションポートフォリオを拡大しました。教育、公共セクター、金融サービスを含む業界全体で強い顧客需要と幅広い採用が見られています。この拡大は、Workdayの既存顧客基盤における更新と成長機会を支えます。同社のこれらのセクターへの進出は、既存顧客との関係を深め、統合プラットフォームを求める新規顧客に訴求することを目的としています。長期投資家にとっての焦点は、この幅広い提供が更新活動、契約規模、そして時間の経過に伴う業界別の顧客構成にどのように影響するかです。

コンポーザブルHCMプラットフォーム市場は、2026年の107億9000万ドルから2031年までに273億7000万ドルに成長すると予測されています。これはResearchAndMarkets.comの新たなレポートによるものです。2025年の市場規模は90億9000万ドルと評価され、年平均成長率20.46%で拡大する見込みです。この成長は、企業がマイクロサービスやクラウドネイティブアーキテクチャに移行し、個別の人事モジュールをシステム全体に影響を与えずに交換できるようになっていることが要因です。2025年の収益のうち、プラットフォームソフトウェアが67.42%を占め、クラウドベースの導入が72.18%を占めました。また、アジア太平洋地域は24.89%の年平均成長率で最も急速に成長すると予測されています。レポートでは、WorkdayやSAP SuccessFactorsなどのベンダーが自社の製品をモジュール化していることも強調されており、Workdayは2025年9月にWorkday Buildを発表し、SAPは2026年上半期のリリースで人事機能全体にAIエージェントを連携させる予定です。データプライバシーとAIガバナンスは依然として制約となっており、特に欧州ではEU AI法が雇用関連のAIツールを高リスクに分類しています。

Workdayの株価は、公正価値推定171.14ドルに対して31.7%割安である可能性がある。年初来で43.18%下落、過去1年では50.91%下落し、直近終値は116.93ドル。最も広く注目されている見方では、この下落は、同社の収益とAI主導の成長ストーリーの展開次第で、大きな割引と捉えられている。Workday Illuminateを利用する顧客が70%超、純新規案件の75%超に少なくとも1つのAI製品が含まれるなど、AI対応の人事・財務製品の普及が進み、ParadoxやFlowiseの買収も加わって、クロスセルやアップセルが促進され、平均契約額が上昇し、将来のトップライン成長を支えている。しかし、よりシンプルな株価ベースのチェックでは、PERは34.1倍と、同業平均の23.3倍や米国ソフトウェア業界平均の25.5倍を上回るが、推定適正倍率37.4倍は依然下回っている。リスクとしては、より機動的なAI競合が価格圧力をかける可能性や、コンプライアンスや投資コストの上昇が予想以上に利益率を圧迫する可能性が挙げられる。

ワークデイが発表した第1四半期の売上高は25.4億ドルで、前年同期比13.5％増となり、アナリスト予想を1.1％上回りました。クラウドベースの財務・人事ソフトウェアを提供する同社は、請求額の予想も大きく上回りました。共同創業者でCEOのアニール・ブースリ氏は、強固な基幹事業と機能しているAI戦略により、AIの時代に対応する準備が整っていると述べました。決算発表後、株価は横ばいで、現在122.25ドルで取引されています。

Euna Solutionsは、同社のEuna PaymentsがWorkday認定統合ステータスを取得したと発表しました。これにより、公共部門の財務チームはWorkdayに直接リアルタイムで支払いを計上できるようになります。この認定は、Euna Paymentsを通じて回収された支払いがAPIを介して総勘定元帳、売掛金、ソースシステム、銀行口座にリアルタイムで更新されることを確認するもので、財務チームは即座に収益を可視化でき、手作業による照合が不要になります。Euna Paymentsは3800万以上の構成員にサービスを提供し、データ侵害ゼロを維持しており、この統合は自治体、郡、公益事業の複数部門・複数チャネル環境向けに設計されています。このソリューションは現在、Workday Marketplaceに掲載されています。