Fiserv, Inc.

決済処理各社の第2四半期決算はまちまちの結果となった。記事が追跡する4社は合計で売上高コンセンサス予想を2%上回ったものの、決算発表以降の株価は平均3.1%下落した。ジャック・ヘンリーは売上高6億3310万ドルで、前年同期比6.6%増、予想を1.3%上回り、通期EPSガイダンスも予想をわずかに上回った。株価は8.6%上昇し166.32ドルとなった。エバーテックはアナリスト予想に対する上振れ幅と通期ガイダンス引き上げ幅がグループ最大で、売上高は2億7480万ドル、前年同期比19.7%増、コンセンサスを4.4%上回ったが、株価は8.2%下落し29.89ドルとなった。フィサーブは最も弱い結果で、売上高は49億6000万ドル、前年同期比4.5%減、予想を1.7%下回り、EPS予想と通期ガイダンスも未達だった。株価は2.8%下落し52.57ドルとなった。シフト4は売上高13億ドルで、前年同期比34%増、コンセンサスを4%上回ったが、通期売上高とEPSガイダンスが予想を大きく下回り、株価は9.9%下落し48.10ドルとなった。

フィサーブの第2四半期決算説明会では、売上高と利益が市場予想を下回り、通期見通しを下方修正したことを受けて、アナリストから厳しい質問が相次いだ。売上高は前年同期比4.5％減の49億6000万ドルとなり、市場コンセンサスの50億5000万ドルを下回った。調整後1株当たり利益は1.84ドルで、予想の1.91ドルに届かなかった。経営陣は通期の調整後1株当たり利益見通しを中間値で7.30ドルに引き下げ、10.4％の下方修正となった。営業利益率は前年同期の32.6％から20.5％に低下した。タキス・ゲオルガコプロス最高経営責任者は、アルゼンチンにおけるマクロ経済の逆風、顧客導入の遅れ、ハードウェア販売の低迷、中小企業向け取扱高の伸び悩みを主な重しとして挙げた。JPモルガン、UBS、ウルフ・リサーチ、バーンスタイン、ウェルズ・ファーゴのアナリストらは、これらの問題が構造的なものか一時的なものか、競争上のポジショニング、ポートフォリオ見直しの範囲、費用の伸び、ハードウェア販売の逆風について経営陣を追及した。

フィサーブとマスターカードは8月4日、大規模な戦略的グローバルパートナーシップを発表し、マスターカード・マーチャント・クラウドをフィサーブ・コマース・ハブに統合することで、オンライン、モバイル、店舗の各チャネルにまたがるエンタープライズ加盟店向けの統一接続を実現する。フィサーブは別途、8月5日にストゥート・テクノロジーズと提携し、スナップペイとコマース・ハブを通じてB2B企業の売掛金処理にエージェンティックAIによる自動化を導入する。これらの契約は、両社の財務軌道が大きく分かれる中でも、決済レールとソフトウェアが収斂しつつあることを浮き彫りにしている。マスターカードは2026年第2四半期の純収益が前年同期比14%増の93億ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は21%増の5.04ドル、営業利益率は61.1%だった。一方フィサーブは、GAAPベースの収益が4%減の52億9000万ドル、調整後1株当たり利益が26%減の1.84ドルとなり、ウォール街の予想を下回ったため、経営陣は2026年通期のオーガニック収益見通しをマイナス1%から0%に、調整後1株当たり利益見通しを7.20ドルから7.40ドルに引き下げた。

フィサーブは2026年通期のオーガニック売上高ガイダンスを、従来予想から引き下げ、マイナス1％から横ばいのレンジとした。アルゼンチンのマクロ環境悪化、ハードウェア販売の逆風、顧客の導入スケジュール遅延が理由。調整後EPSガイダンスも7.20ドルから7.40ドルに引き下げ、調整後営業利益率目標は31％から31.5％とした。これには1億ドルの追加技術投資による50ベーシスポイントの影響が含まれる。第2四半期の調整後売上高は49億6000万ドルで前年同期比4％減、オーガニック売上高は5％減となり、経営陣はこれが今年の底だと述べた。ポール・トッドCFOは、アルゼンチンのマクロ環境悪化で予想収益が落ち込み、第2四半期の調整後売上高に前年同期比90ベーシスポイントの逆風、調整後営業利益率に60ベーシスポイントのマイナス影響が出たと説明した。同社は調整後売上高の伸びが第3四半期に改善し、第4四半期には中期的な見通しと整合する出口レートまでさらに加速すると見込んでいる。

フィサーブは2026年通期のガイダンスを引き下げた。第2四半期の調整後1株当たり利益は1.84ドルと、ザックス・コンセンサス予想の1.89ドルを下回り、調整後売上高も49億6000万ドルと、コンセンサス予想の50億5000万ドルに届かなかった。経営陣はオーガニック売上高成長率を従来の1％から3％のレンジから、マイナス1％から横ばいへと下方修正し、調整後1株当たり利益も8.00ドルから8.30ドルのレンジから、7.20ドルから7.40ドルへと引き下げた。調整後営業利益率は前年同期の39.6％から31.8％へと縮小し、GAAPベースの営業利益率も30.7％から19.2％へと低下した。これには、ワン・フィサーブ変革費用1億8700万ドル、退職関連費用4000万ドル、合併・統合費用2300万ドルが反映されている。マーチャント・ソリューションズ部門の売上高は1％減の26億1000万ドルと、フィナンシャル・ソリューションズ部門の8％減の23億6000万ドルに比べ相対的な底堅さを示した。同社は2026年上半期に20億8000万ドルの営業キャッシュフローを創出し、3億ドルを投じて500万株の自社株買いを実施する一方、14億1000万ドルのシニア債を12億3000万ドルで償還した。

フィサーブは第2四半期の売上高が52億9200万ドル、純利益が6億2700万ドルと、いずれも前年を下回り、新経営陣の下で2026年通期の見通しを横ばいから微減に下方修正した。同社はマネーパス合弁事業、マスターカードとのグローバル提携、新規顧客獲得、自社株買いの継続を含むポートフォリオ再編を進めているが、一方でアクティビスト投資家のJANAから資産とガバナンスの広範な見直しを求める圧力に直面している。この発表を受けて株価は急落し、すでに多くのフェアバリュー予想を大きく下回る水準で取引されていた。Simply Wall Stのコミュニティによる15件のフェアバリュー見解は約40ドルから123.83ドルの範囲に分布している。短期的なカタリストは、利益のリセットが現実的であることを証明し、ポートフォリオ再編を実行し、顧客サービスや技術投資から注意をそらすことなくアクティビストのキャンペーンに対処することに集中している。

JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカなど米大手銀行は、デビットカードのインターチェンジ手数料に課された連邦政府の上限を回避するため、フィサーブから決済ネットワークを買収することを検討している。現在、大手銀行がデビット取引を処理する際、加盟店に請求できるスワイプ手数料は最大で0.21ドルに購入額の0.05%を加えた額、さらに不正防止のために1セントの追加が認められる場合があるが、この上限は決済がサードパーティのネットワークを通じてルーティングされる場合にのみ適用される。キャピタル・ワンが2025年5月にディスカバー・ファイナンシャル・サービシズを買収したように、自社ネットワークを所有することで、銀行はドッド・フランク法のダービン修正条項によって定められた法的枠組みの外でインターチェンジ手数料を設定できるようになる。消費者保護団体は、インターチェンジコストの上昇が加盟店の価格引き上げにつながり、最終的に消費者のレジでの負担が増す可能性があると警告しているが、過去の上限による節約分が買い物客に還元されたかどうかについては疑問視する研究もある。

PNCフィナンシャル・サービシズ・グループは、フィサーブのSTARネットワーク買収に向けた最終協議を進めている。STARネットワークは米国の主要なデビットカード基盤で、1億1500万人以上のカード保有者にサービスを提供している。この取引にはPNCと他の米大手銀行が関与する可能性があり、デビット決済のルーティング、処理の経済性、手数料体系に影響を与える見通しだ。STARネットワークの規模や決済業界の統合に対する広範な懸念から、いかなる取引も規制当局や政策立案者の注目を集めると予想される。PNCの株価は254.01ドルで取引されており、過去1年で32.6%上昇、過去1カ月では11.2%上昇している。

フィサーブのディビヤ・スルヤデバラ社長が、2025年のオファーレターに定義される正当な理由により辞任しました。辞任は火曜日付で、円滑な移行を確保するため、2026年7月31日まで非執行役員として在籍します。この辞任は、フィサーブがデビットカード取引ネットワークの売却を米国の大手銀行グループに検討しているとの報道を受けたものです。フィナンシャルソリューションズ部門の暫定リーダーとして、アンドリュー・ゲルブ副社長兼最高執行責任者と、同部門のテクノロジーおよびオペレーション責任者であるスリニ・クリシュが即日任命されました。フィサーブの株価は時間外取引で0.4％下落しました。

決済プラットフォームのFiservやBPを含むサービスステーション運営企業は、米国の提携先や店舗オーナーに対し、違法な電子タバコを取り扱わないよう警告し、違反した場合には高額の罰金が科される可能性があると通知した。ロイターが確認した通知文書による。州や市の法執行当局による連合体が、年間売上高90億ドル以上に上る違法電子タバコの急成長市場を取り締まるため、配送業者、電子商取引プラットフォーム、決済ネットワークに圧力をかけている。カリフォルニア州、イリノイ州、アリゾナ州などの司法長官や、ニューヨーク市、コロンビア特別区、プエルトリコの当局の支援を受けたこの取り締まりは、すでにShopifyによる電子タバコの販売禁止を実現し、Mastercardが自社ネットワーク上で違法な電子タバコ取引を可能にした提携先を調査すると警告する事態につながった。BPは、ガソリンスタンド運営者への日付のない通知の中で、Mastercardが違法な電子ニコチン送達システム製品の販売を処理した加盟店に対し、コンプライアンス違反通知を発行し始めたこと、また違法な電子タバコの販売はBPとの店舗契約にも違反することを伝えた。ガソリンスタンド運営企業のMarathon PetroleumとValeroも同様の通知を出し、Mastercardや類似の企業が1回の違反に対して50万ドル規模の罰金を科したり、カード処理サービスを停止したりする可能性があると警告した。Valeroの通知は6月17日付。Fiservの子会社である決済技術プロバイダーのCardConnectは、提携先への通知で、電子タバコの販売はすべての関連法規を遵守しなければ是正措置の対象となるとし、米国食品医薬品局の認可を受けていない電子タバコを販売しないよう、サービスを利用する全加盟店に警告メッセージを送信すると述べた。

トゥルーイスト・ファイナンシャル・コーポレーションは2026年6月26日、年次自社ストレステストの結果を発表した。このテストは連邦準備制度理事会とFDICが発行したドッド・フランク法の規制に従って実施された。一方、ファイサーブはタキス・ジョルガコプロスがCEOに任命され、取締役会に加わったと発表した。即日就任となる。ジョルガコプロスは、ファイサーブのCEO兼取締役を退任し、銀行業界に復帰してトゥルーイスト・ファイナンシャルのCEOに就任するマイク・ライオンズの後任となる。

Fiservは間もなく2026年度第2四半期決算を発表する見通しで、アナリストは希薄化後1株当たり利益を1.91ドルと予想している。これは前年同期の2.47ドルから22.7%の減少となる。同社は過去4四半期のうち3回でコンセンサス予想を上回り、1回は下回った。通期では、アナリストはEPSを8.14ドルと予想し、2025年度の8.64ドルから5.8%減となるが、2027年度には9.01ドルと10.7%の増加を見込んでいる。Fiservの株価は過去52週間で71.6%下落し、S&P500の20.9%上昇やステート・ストリート・テクノロジー・セレクト・セクターSPDRファンドの50.5%上昇を大きく下回っている。6月17日、同社が最大27.5億ドルのシニア債を買い戻す現金公開買付を開始し、複数のインサイダーによる自社株買いが最近のCEO辞任後の信頼回復を後押ししたことで、株価は2.9%上昇した。アナリストのコンセンサスは慎重で、評価は「ホールド」、平均目標株価は66.75ドルで36.1%の上昇余地を示し、内訳は「強い買い」4人、「やや買い」2人、「ホールド」25人、「強い売り」3人となっている。

連邦判事は、フィサーブのサイバーセキュリティ慣行を問題視する訴訟の却下申し立てを退け、訴訟を継続させ、同社のデータ保護管理と顧客義務への注目が高まっている。同時にフィサーブは、マイク・ライオンズの突然の退任を受け、タキス・ジョルガコプロスをCEOに任命した。同社株の直近終値は47.30ドルで、年初来27.9％下落、過去1年では72.6％下落しており、3年および5年の長期リターンも下落を示している。これらの動きは、すでに圧力のかかっている株価を背景に起きており、業務執行とリスク管理への関心が高まる可能性がある。今後、投資家にとっての重要な焦点は、フィサーブがサイバーセキュリティをめぐる法的精査にどう対処するか、そして新CEOがどれだけ迅速に明確な優先課題を打ち出すかである。

フィサーブの株価は52週高値の177.36ドルから72.7％下落し、金融セクター全体を下回るパフォーマンスとなっている。過去3カ月で株価は16.1％下落したが、ステート・ストリート・フィナンシャル・セレクト・セクターSPDR ETFは9％近く上昇。年初来では28.8％下落し、同ETFの2.3％下落を大きく下回る。過去52週ではフィサーブが70.3％下落したのに対し、ETFは6.2％のリターンを記録した。5月5日には、2026年第1四半期決算が市場予想を下回ったことを受けて売りが加速。売上高は2％減の50億3000万ドル、オーガニック売上高は4％減、調整後1株当たり利益は16％減の1.79ドルとなった。アナリストは依然として慎重で、34人のアナリストによるコンセンサス評価は「ホールド」、平均目標株価は66.96ドルと、現在の水準から約40％の上昇余地がある。

StockStoryは、フィンテック企業のSoFiテクノロジーズを買い推奨銘柄に、Fiservを避けるべき銘柄に選定した。SoFiの時価総額は213億8000万ドルで、過去2年間の年平均売上高成長率は33.4%、同期間の1株当たり利益は年平均396%急増しており、株価は予想PERの27.6倍で取引されている。一方、Fiservの時価総額は282億9000万ドルで、過去2年間の年平均売上高成長率はわずか4.1%、1株当たり利益の年平均成長率は2.8%、自己資本利益率は9.6%にとどまり、株価は予想PERの6.1倍で取引されている。

フィサーブのCEOマイク・ライオンズが辞任し、総資産約5490億ドルのスーパーリージョナル銀行トゥルーイストの次期CEOに就任する。ライオンズは2025年初めにフィサーブに加わり、同社が第3四半期の利益予想を約23%下回り、通期見通しを約16%下方修正したことを受けて再建を主導していた。これにより株価は過去1年間で70%以上下落していた。彼の退任は再建への疑問を投げかける。特に、総額7000万ドルの報酬パッケージの大部分が、株主総利回りやオーガニック収益成長などの指標に基づく業績連動型株式ユニットに紐付いていたためだ。フィサーブは、JPモルガン・チェースのペイメント部門の元幹部であるタキス・ゲオルガコプロスを新CEOに任命した。記事は、経営陣の交代を踏まえ、投資家は自らの投資テーゼを再評価すべきだと示唆している。