Cognizant Technology Solutions Corp Class A

人工知能はインドのITサービス部門を再形成している。タタ・コンサルタンシー・サービシズ、インフォシス、ウィプロ、HCLテック、コグニザントといったアウトソーシング大手は、労働時間ではなく成果に基づいて料金を結びつけるケースを増やしている。タタ・コンサルタンシー・サービシズの最高経営責任者、K・クリティヴァサン氏はロイターに対し、同社の財務・人事などのビジネスサービス部門における契約の約80％が現在、成果指標に基づいており、AIが主流になった2023年後半以降で倍増したと語った。パーシスタント・システムズの最高経営責任者、サンディープ・カルラ氏は、顧客が同じ仕事を25％から30％安く要求しながら、より速い納品とより高い生産性を期待していると述べ、テック・マヒンドラの最高経営責任者、モヒト・ジョシ氏は、一部の競合他社がチップコストの上昇にもかかわらず、5年から7年で70％から80％の生産性向上を見込み、価格を保証していると警告した。ニフティIT指数は今年5分の1下落し、構成10銘柄の時価総額は合計730億ドル減少した。一方、パーシスタントやコフォージなどの中堅企業は、ドル建て収益が少なくとも8四半期連続で二桁成長を遂げている。

コグニザント・テクノロジー・ソリューションズは水曜日、第3四半期の売上高がウォール街の予想を下回る見通しを示した。顧客が裁量的なIT支出に慎重な姿勢を続けているためだ。同社は売上高を56億ドルから56億8000万ドルと予想しており、LSEGがまとめたアナリストの平均予想57億ドルを下回る。コグニザントはまた、通年の売上高見通しを220億4000万ドルから223億5000万ドルの範囲に引き下げた。従来予想は221億1000万ドルから226億4000万ドルだった。第2四半期の売上高は54億8000万ドルで、予想と一致し、前年同期比4.5％増加した。株価はプレマーケット取引で3％下落した。

S&P500種株価指数が8.28%上昇した2026年においても、10銘柄は40%を超える下落を記録した。投資家が人工知能によって破壊されるとみなした企業から資金を引き揚げたためだ。インテュイットは55.27%下落した。低価格のAI税務ツールが登場したことを受け、ゴールドマン・サックスのアナリスト、ガブリエラ・ボルジェス氏は目標株価を519ドルから276ドルに引き下げ、同社は人員を17%削減し、TurboTaxの見通しを下方修正した。アクセンチュアは45.21%下落した。顧客がコンサルタントではなくAIに支出を振り向けたためで、新規受注は197億ドルから193億ドルに減少し、同社は売上高成長率見通しを3～4%に引き下げた。コグニザント、ガートナー、ザ・トレード・デスクはいずれも44～55%の下落となった。一方、下落率上位2銘柄はAI以外の理由で下落した。コスター・グループは58.86%下落し、同社のHomes.comサイトが2029年までコストを回収できないと発表した。ボストン・サイエンティフィックは53.59%下落し、売上高成長率見通しを下方修正し、4人の死亡と2,557件の重傷事故に関連したAccoladeペースメーカーのリコールを発表した。一方、半導体・メモリメーカーは急騰し、サンディスクは505.17%高、デル・テクノロジーズは247.55%高、マイクロン・テクノロジーは222.68%高となった。

IBMの株価は火曜日、一時23％下落した。アービンド・クリシュナCEOが第2四半期の暫定売上高を172億ドル、調整後1株利益を2.93ドルと発表し、いずれもアナリスト予想を下回ったためだ。下振れの要因は、6月下旬に顧客が予想される値上げを前にサーバーやストレージ、メモリーに予算を振り向けたことで、インフラストラクチャー収入が7％減少した一方、ソフトウェアは5％増、コンサルティングは横ばいだった。売りはメインフレームに直接関わりのない競合にも波及し、ServiceNowは7％近く下落、Salesforceは5％安、アクセンチュアとコグニザントはそれぞれ8％安と7％安となった。投資家がソフトウェアからハードウェアへの支出シフトを懸念したためだ。ウォール街のアナリストの見方は分かれ、HSBCはIBMを「リデュース」に格下げし目標株価を231ドルから191ドルに引き下げた一方、オッペンハイマーは目標を320ドルから350ドルに、モルガン・スタンレーは267ドルから293ドルに引き上げた。ハードウェア需要急増の背景にあるメモリー不足は、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンがAIデータセンター向けチップを優先し、標準的な企業向けメモリーが事実上完売状態にあることに起因する。

コグニザント・テクノロジー・ソリューションズは、株主代表訴訟において、保険会社から550万ドルを受け取る和解案を発表しました。この和解は、ニュージャージー州連邦地方裁判所に提出された合意書に詳述されており、コグニザントのために株主代表として提起された請求を解決するものです。原告側弁護士は、和解金の約33％に相当する最大183万ドルの弁護士報酬と経費、ならびに原告への最大1万5000ドルの報奨金について裁判所の承認を求める予定です。和解審問は2026年9月14日、ニュージャージー州ニューアークにてステイシー・D・アダムス判事の下で予定されています。2025年11月25日時点のコグニザント株主は、2026年8月31日までに裁判所に書面で異議を申し立てることができます。

イノデータの株価は過去1カ月で33%下落し、ザックス・エンジニアリング・研究開発サービス業界の3.5%下落やS&P500種指数の0.7%上昇を大きく下回った。同社は2026年第1四半期に過去最高の売上高9010万ドルを計上し、前年同期比54%増、調整後粗利益率は47%に拡大、調整後EBITDAはほぼ倍増の2500万ドルとなった。経営陣は2026年の売上高成長率見通しを約40%以上に引き上げ、需要の高まりと新規契約を理由に挙げた。その中には、2026年に約5100万ドルの売上高をもたらすと見込まれる大手テクノロジー企業の顧客も含まれる。好調なファンダメンタルズにもかかわらず、株価は依然として12カ月先の株価収益率が45.96倍と、業界平均の29.81倍を大きく上回っており、ザックスはホールド評価を維持している。競合のタスクアス、コグニザント・テクノロジー・ソリューションズ、EPAMシステムズはAIサービスを拡大し続けており、競争圧力が強まっている。

モルガン・スタンレーはコグニザント・テクノロジー・ソリューションズの目標株価を63ドルから44ドルに引き下げ、イコールウェイトのレーティングを維持した。同社は需要動向が安定からやや悪化していること、特に大規模なマネージドサービス案件でその傾向が強いことを指摘し、6月中旬まで需要の加速が見られないことは下半期の見通しに対する懸念を高めると警告した。6月初旬にはウェドブッシュが同株をアウトパフォームに格上げし、目標株価を14ドル引き上げた。プゼナ・インベストメント・マネジメントは第1四半期にポジションを積み増し、AI破壊への懸念は行き過ぎと見ている。

アクセンチュアの株価は6月18日に約18％急落し、過去最大の下落率を記録した。このコンサルティング大手が通期の現地通貨ベースの売上高成長率見通しを従来の3～5％から3～4％に引き下げたことが背景だ。同日、EPAMシステムズは自社の決算発表がないまま約9％下落し、コグニザントは約10％下落して52週安値を更新、IBMも約5％下落した。売りは、人工知能がITサービス需要を構造的に縮小させる可能性への懸念が引き金となった。アクセンチュアは第3四半期に売上高が6％増の187億ドル、1株当たり利益が9％増と堅調な決算を発表し、コグニザントも第1四半期の受注が21％増加したにもかかわらずだ。アクセンチュアのジュリー・スウィートCEOはAIが業界の追い風になると述べたが、市場は依然として懐疑的で、アクセンチュアの株価収益率は約10倍、EPAMは約11倍、コグニザントは約9倍で取引されている。IBMは収益の約3分の1のみをコンサルティングから得ており、前四半期にソフトウェア収入が11％増の71億ドルとなったことから、株価収益率は約22倍と高く評価されており、これは同社の経常的なソフトウェアとハードウェア基盤に対する投資家の信頼を反映している。

米国株先物は金曜朝に上昇し、E-mini S&P500先物は約0.8%高、ナスダック100先物は約1.5%高となった。投資家は堅調な経済指標と、世界の中央銀行による引き締め姿勢の強まりを比較検討している。連邦準備制度理事会は金利を据え置いたが、複数の政策担当者が2026年末までにもう一度利上げを見込んでいることを示唆し、借入コストは比較的高い水準に維持される見通しだ。米国の5月の小売売上高は0.9%増加し、消費者支出が依然として堅調であることを示唆した。一方、原油在庫が826万2千バレルと大幅に減少し、最近の原油価格の下落は需要と供給の綱引きを浮き彫りにした。個別銘柄では、UBSがデータセンターの電力接続の迅速化を指摘したことを受けてブルーム・エナジーが15.41%急騰し、エンテグリスが13.62%上昇、サンディスクが11.54%高となった。一方、アクセンチュアはブローカーによる目標株価引き下げと格下げを受けて17.97%下落し、コグニザント・テクノロジー・ソリューションズは「ホールド」への格下げ後に10.49%下落、クローガーは8.43%下落した。

アクセンチュアは第4四半期の売上高がウォール街の予想を下回るとの見通しを示し、通期の売上高見通しを引き下げた。イラン紛争による中東事業への4億ドルの打撃を理由としており、株価は14％以上下落し、ITコンサルティング業界全体に売りが波及した。ジュリー・スウィート最高経営責任者は第4四半期へのさらなる影響を警告し、ここ数週間で間接的な影響が出始めており、一部の業界では長期的な問題に直面していると指摘した。同社は現在、通期の売上高成長率を3％から4％と予想しており、従来の3％から5％のレンジから引き下げた。また、第4四半期の売上高を177億5000万ドルから184億ドルと見込んでおり、アナリストコンセンサスの184億7000万ドルを下回る。コンサルティング事業の減速を補うため、アクセンチュアは総額41億8000万ドルの買収を発表し、100億ドル規模のサイバーセキュリティ事業を拡大する。これには産業用サイバーセキュリティ企業Dragosの過半数株式取得や、runZeroとNetRiseの完全買収が含まれる。また、年間の買収支出目標を50億ドルから90億ドルに引き上げた。第3四半期の売上高は6％増の187億2000万ドルで、予想の187億5000万ドルを下回り、新規受注高は約2％減の193億ドルとなった。

ITサービス企業のEPAM、ガートナー、アクセンチュアの株価は午後の取引で下落した。連邦準備制度理事会が政策金利を3.5％から3.75％に据え置き、ドットプロットが緩和サイクルの逆転を示唆したためだ。EPAMは4.9％安、ガートナーは4％安、アクセンチュアは4.2％安となった。FOMCのメッセージは、複数年にわたる企業変革契約に依存する企業にとって不利なものだった。さらなる利下げを見越してIT予算を緩めていたCFOたちは、今や逆方向の資金調達環境に直面している。裁量的なIT支出は通常、金利見通しが厳しくなると真っ先に圧縮される予算項目の一つであり、この日の利回り急騰に伴うドル高は、海外事業の比重が大きい企業にとって米ドル建て収益の価値を目減りさせる。