Capital One Financial Corporation

ソフトバンクグループは2026年度第1四半期決算を発表し、売上高は2兆195億9000万円に増加した一方、純利益は3473億3000万円に減少した。また、台湾積体電路製造（TSMC）保有分の71.5%を売却したことに加え、キャピタル・ワンへの新規出資を明らかにした。増収ながら一株当たり利益が減少したこと、そして主要半導体保有から米金融株へとポートフォリオを大きくシフトさせたことは、ソフトバンクが収益構成と投資リスクプロファイルをどのように作り変えているかについて、投資家に新たな手がかりを与える。TSMCから米銀への移行は、短期的なAI収益化のカタリストを明確に変えるものではないが、ポートフォリオの集中と公開市場での執行をめぐる主要リスクを浮き彫りにする。ソフトバンクは2029年までに売上高9兆5706億円、利益7419億円を描いており、年率7.1%の増収と、4兆9836億円から約4兆2417億円の減益が必要となる。

ソフトバンクグループは、米証券取引委員会への第2四半期の提出書類で、キャピタル・ワンの新規保有と、台湾セミコンダクター・マニュファクチャリングの保有株71.5%の売却を開示した。提出書類によると、ソフトバンクは6月30日時点で5550万ドル相当のキャピタル・ワン株27万6811株と、48万8500ドル相当のライフ360株1万718株を取得した。また、ソフトバンクは2026年第2四半期に台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング株140万株を2億6980万ドルで売却した。

シンクロニー・ファイナンシャルは2026年第2四半期に過去最高となる498億ドルの購入取扱高を計上し、前年同期比8%増となった。5つの販売プラットフォームすべてで成長し、6月には11%へ加速した。提携カードの購入取扱高は23%増加し、総購入取扱高の52%を占めた。同社は四半期中に15社を超えるパートナーを新規獲得または更新した。経営陣は、購入取扱高の拡大が高い返済率を上回り、下期の貸出債権と利益を押し上げると見込んでいる。同業のアメリカン・エキスプレスとキャピタル・ワンも堅調なカード支出の恩恵を受け、アメリカン・エキスプレスの請求事業は9%増の4558億ドル、キャピタル・ワンの購入取扱高は15%増の2492億ドルとなった。シンクロニーの株価は過去1年間で9.1%上昇しており、予想株価収益率は7.96倍と業界平均の17倍を下回っている。ザックス・ランクは3で「ホールド」となっている。

Visaの第2四半期の売上高は116億3000万ドルで、前年同期比14.4%増となり、アナリスト予想を2.2%上回りました。EBITDAとEPSも予想を上回っています。追跡対象のクレジットカード銘柄6社のうち、Bread Financialがアナリスト予想を最も大きく上回り、売上高は9億9300万ドルで前年同期比6.9%増、コンセンサスを3.5%上回りました。一方、American Expressは最も弱いパフォーマンスで、売上高は185億5000万ドルで前年同期比12.8%増でしたが、予想を5.8%下回りました。Capital Oneは最も速い売上成長を遂げ、25.8%増の158億3000万ドルで予想と一致しました。Synchrony Financialは売上高が1.9%増の37億2000万ドルで、予想をわずかに下回りましたが、EPSと効率性比率は予想を上回りました。全体として、このグループの売上高はコンセンサスと一致し、株価は安定しており、報告以降平均で4.2%上昇しています。

キャピタル・ワン・ファイナンシャルは2026年第2四半期の純利益が30億2000万ドルとなり、前年同期の42億7700万ドルの純損失から回復した。純金利収入は123億7400万ドルに増加し、同行は四半期普通配当を1株当たり0.80ドルに据え置くとともに、2026年下半期の優先株配当を宣言した。この決算発表と同時に、ディスカバー買収に関連した2650億ドルのコミュニティ投資計画の最新情報も公表された。利益の回復と配当維持は、ディスカバーとの統合や純貸倒償却の増加が同行の投資ストーリーにどのような影響を与えるかを評価する背景となる。

キャピタル・ワン・ファイナンシャル・コーポレーションは、普通株式1株当たり0.80ドルの四半期配当を発表しました。支払日は2026年9月1日、基準日は2026年8月17日です。同社はまた、複数の優先株式シリーズの配当も発表しました。5.00%シリーズI優先株式は1株当たり12.50ドル、4.80%シリーズJは12.00ドル、4.625%シリーズKは11.5625ドル、4.375%シリーズLは10.9375ドル、シリーズMは9.875ドル、4.25%シリーズNは10.625ドル、そしてシリーズO優先株式は1株当たり2,750ドルの半年配当となります。大半は同じ9月1日の支払日で、シリーズO配当は2026年10月30日に支払われ、基準日は2026年10月15日です。

キャピタル・ワンが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は5.81ドルで、前年同期の5.48ドルから増加した。一方、GAAPベースの純利益は1株当たり4.73ドルとなり、前年同期の8.58ドルの損失から黒字転換した。この差は、ディスカバー買収に伴う統合費用が今四半期に1株当たり1.08ドル発生したことによる。キャピタル・ワンは既に自社のデビットカード顧客をディスカバーのネットワークに移行し、現在はディスカバーのクレジットカード顧客を自社のバックエンドシステムに移行中である。また、ディスカバーをより保守的な資金調達手法へと移行させており、これが一時的に業績の重しとなる可能性がある。全体の収益は前年比4%増加し、信用品質指標は軒並み改善した。

キャピタル・ワンは、メジャーリーグベースボールのスポンサーシップを活用し、従来の広告ではなく、独占的な体験を通じて顧客ロイヤルティを深めている。同社はフィラデルフィアで開催されたオールスター・ビレッジのタイトルスポンサーを務め、11万1616人の来場者を集めた。これは2022年以来の最高記録で、カード会員向けに早期アクセスやプレミアム体験などの特典を提供した。キャピタル・ワンは2022年、5年間のMLB契約に約1億2500万ドルを投じた。これは、ロイヤルティ報酬市場が2029年までに447億3000万ドルとほぼ倍増すると予測される中での、より広範な戦略の一環だ。このアクティベーションには、元フィリーズのスター選手との交流会や、ブランド付き電気自動車による地元小規模事業のプロモーションが含まれた。MLBはこの提携を協力的なファン体験と捉えており、キャピタル・ワンはワールドシリーズのプレゼンティングスポンサーも務めている。

キャピタル・ワンは、ディスカバー買収で発表した25億ドルのシナジー効果を2027年下半期までに完全実現する見通しで、ディスカバーの新規融資の自社テクノロジープラットフォームへの完全移行を第3四半期末までに目標としている。リチャード・フェアバンク最高経営責任者は、統合計画は24か月の予定のうち14か月が経過し、第2四半期決算には既にデビットカード収入シナジーの四半期換算の全額が含まれていると述べた。ディスカバーの新規融資の約50％は既にキャピタル・ワンのテクノロジープラットフォーム上にあり、既存融資の大規模な移行は今月後半に開始され、来年第1四半期までに完全移行が完了する見込みだ。同社はまた、第2四半期の純利益が30億ドル、希薄化後1株当たり利益が4.73ドル、ディスカバーとブレックス買収関連項目を調整した後の調整後1株当たり利益は5.81ドルだったと発表した。経営陣は、ディスカバーの融資残高の一時的な減少は買収に伴う自然な現象であり、短期的に縮小が続き、第4四半期頃に底を打つと説明した。

キャピタル・ワンが発表した第2四半期の1株当たり利益は5.81ドルで、ザックス・コンセンサス予想の4.85ドルを上回り、19.79%の利益サプライズとなりました。収入は158.5億ドルで、コンセンサス予想を0.96%上回り、前年同期の124.9億ドルから増加しました。同社は過去4四半期のうち2回でコンセンサスEPS予想を上回り、収入予想は3回上回っています。キャピタル・ワンの株価は年初来で約14.7%下落し、S&P500の8.7%上昇を下回っています。来四半期のコンセンサスEPS予想は5.50ドル、収入は160.5億ドルとなっています。

フィデューシャリー・マネジメントは2026年第2四半期の投資家向けレターで、キャピタル・ワン・ファイナンシャルを、人工知能とディスカバーの買収から利益を得る保有銘柄として強調した。同社は、キャピタル・ワンの最新かつ完全にクラウドベースのテクノロジーインフラは銀行業界では稀であり、マーケティング、信用引受、不正検知、顧客サービスにわたって価値を生み出す可能性があると述べた。投資テーマはまた、コストシナジーと、キャピタル・ワンのカードポートフォリオの一部をディスカバーのネットワークに移行することに焦点を当てており、これによりリターンが向上し、収益の周期性が低下する可能性がある。フィデューシャリー・マネジメントは、投資家がこの変革を認識するにつれて、収益成長の加速と株価の再評価を期待している。キャピタル・ワンの株価は2026年7月16日に211.93ドルで取引を終え、時価総額は1305億5000万ドルとなった。

キャピタル・ワン・ファイナンシャルは、スパークキャッシュプラスおよびスパークキャッシュのビジネスカード会員向けに、新たな旅行クレジットを導入した。キャピタル・ワン・ビジネス・トラベルでの予約に対し、最大500ドルのクレジットを提供する。スパークキャッシュプラスカードは3万ドルの利用で500ドルの旅行クレジット、スパークキャッシュカードは1万ドルの利用で250ドルのクレジットが付与される。この動きは、カードの特典をキャピタル・ワンのビジネス旅行プラットフォームにより直接結びつけるもので、ビジネスカードと旅行ツールをめぐる激しい競争の中で行われた。同社の株価は過去1週間で8.8％、過去1カ月で7.3％上昇したが、年初来では15.7％下落している。アナリストは、来たる四半期決算での前年比減益や、信用の質と統合コストへの懸念などのリスクを指摘している。

JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカなど米大手銀行は、デビットカードのインターチェンジ手数料に課された連邦政府の上限を回避するため、フィサーブから決済ネットワークを買収することを検討している。現在、大手銀行がデビット取引を処理する際、加盟店に請求できるスワイプ手数料は最大で0.21ドルに購入額の0.05%を加えた額、さらに不正防止のために1セントの追加が認められる場合があるが、この上限は決済がサードパーティのネットワークを通じてルーティングされる場合にのみ適用される。キャピタル・ワンが2025年5月にディスカバー・ファイナンシャル・サービシズを買収したように、自社ネットワークを所有することで、銀行はドッド・フランク法のダービン修正条項によって定められた法的枠組みの外でインターチェンジ手数料を設定できるようになる。消費者保護団体は、インターチェンジコストの上昇が加盟店の価格引き上げにつながり、最終的に消費者のレジでの負担が増す可能性があると警告しているが、過去の上限による節約分が買い物客に還元されたかどうかについては疑問視する研究もある。

SKハイニックスはナスダック上場初日に13％急騰し、外国企業による米国株式売却として過去最大となる265億ドルを調達した。これは2014年のアリババの250億ドルの上場を上回る規模だ。金曜日の終値は168.01ドルだった。一方、サークル・インターネット・グループは、OCCから全国信託銀行設立の承認を得たことを受けて15％近く急騰した。月曜日のアナリスト判断では、HSBCがキャピタル・ワンを買いに格上げし目標株価229ドル、トゥルーイストがバイオジェンを買いに格上げし目標株価235ドル、ジェフリーズがショッピファイを買いに格上げし目標株価160ドルとした。ループ・キャピタルはベスト・バイをホールドに引き下げ、バンク・オブ・アメリカはパパ・ジョンズ・インターナショナルをアンダーパフォームに格下げし目標株価34ドル、ベンチマークはウォルト・ディズニーを買いでカバレッジ開始し目標株価115ドルとした。

銀行は2025年に、当座貸越および資金不足手数料として約120億ドルを徴収し、議会が消費者金融保護局の規則を覆したことでパンデミック前の水準に戻った。この規則はほとんどの当座貸越手数料を5ドルに制限するものだった。2024年12月に発行された消費者金融保護局の規則は、資産が100億ドルを超える銀行と信用組合に対し、当座貸越手数料を5ドルに引き下げるか、費用または損失のみを請求するか、あるいは当座貸越を開示金利付きのローンとして扱うことを義務付け、アメリカ人に年間推定50億ドルの節約をもたらすはずだった。議会は2025年にこの規則が発効する前に覆し、全米消費者法律センターの報告書によると、120億ドルの手数料は2019年に徴収された119億6000万ドルにほぼ匹敵する。平均的な当座貸越手数料は27ドルだが、最大42ドルに達することもあり、消費者は当座貸越保護をオプトアウトしたり、普通預金口座をリンクさせたり、キャピタル・ワン、シティバンク、アメリカン・エキスプレス、アリーなどの手数料を廃止した銀行に切り替えることで、請求を回避できる。

サブプライム自動車ローンの延滞率は2026年初に約6.8%となり、32年ぶりの最悪水準に達した。60日以上の延滞率は依然として高く、大不況時を上回っており、高リスクの借り手に注力する貸し手にとって継続的なストレスを示している。ワンメインホールディングスやクレジット・アクセプタンスなどの企業は信用指標の悪化を報告しており、ワンメインの貸倒償却率は前年比8.02%に上昇し、クレジット・アクセプタンスは2021年から2026年にかけて組成されたローンのパフォーマンスが低迷している。一方、より厳格な融資姿勢を維持するキャピタル・ワン・ファイナンシャルは、30日以上の総合延滞率が3.24%に低下し、自動車ローン延滞率も4.21%に低下した。また、高品質の自動車ローンの延滞率は歴史的低水準近くで推移している。

キャピタル・ワン・ファイナンシャルの公正価値は257.90ドルと推定され、前回終値の202.89ドルを大きく上回っており、Simply Wall Stの分析によれば同社株は割安とみられる。この分析では、決済インフラ、顧客基盤、クロスセル機会の拡大が見込まれるディスカバー・ファイナンシャルの買収計画を織り込んでおり、長期的な収益成長と手数料収入の増加を支えるとしている。しかし、現在の株価収益率は48.5倍と、米消費者金融業界平均の8.9倍やSimply Wall Stの公正倍率31.2倍と比べて高く、キャッシュフロー予想が低すぎるのか、利益倍率が高すぎるのかという疑問が生じている。同社株は過去1カ月で12.30％上昇したが、年初来では18.17％下落しており、3年間の株主総利回りは89.76％に達している。

キャピタル・ワンは7月1日、ボー・ドリリングのカバレッジをオーバーウェイト評価で開始し、目標株価を6ドルに設定した。ボー・ドリリングは2026年度第1四半期の総営業収益が2億4700万ドルと前期比5%減、純損失は2900万ドルで、2025年度第4四半期の純損失100万ドルから拡大した。調整後EBITDAは16%減の8850万ドル。同社は2026年1月にノーブル・コーポレーションからプレミアム・ジャッキアップ・リグ5基を3億6000万ドルで取得し、さらに新設の50対50の合弁事業を通じて5基のリグを2億8700万ドルで取得する契約を締結した。

パイパー・サンドラーはブロックをアンダーウェイトからオーバーウェイトにダブル格上げし、ペイパルのカバレッジを中立で開始した。ブロックの目標株価は58ドルから100ドルに引き上げられ、ペイパルは46ドルから42ドルに引き下げられた。同社はまた、アファーム、アメリカン・エキスプレス、キャピタル・ワン・ファイナンシャル、マスターカード、ビザをオーバーウェイトと評価し、目標株価をそれぞれ103ドル、396ドル、254ドル、597ドル、394ドルとした。アナリストのビル・カーケイク氏は、企業固有の要因が建設的な見方を支えていると指摘し、ペイパルの低いバリュエーションは、未解決のテイクレートと取引マージンの圧力によって相殺されていると述べた。

火曜日、ウォール街ではアナリストのレーティング変更が相次いだ。パイパー・サンドラーはブロックをアンダーウェイトからオーバーウェイトに格上げし、目標株価を100ドルとした。一方、オッペンハイマーはゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーをパフォームからアンダーパフォームに格下げし、業績予想の引き上げにもかかわらずバリュエーションが魅力的でないと指摘した。その他の注目すべき動きとして、ゴールドマン・サックスはトレードウェブ・マーケッツをニュートラルから買いに格上げし、目標株価を146ドルに設定。バンク・オブ・アメリカはロジクールをニュートラルからアンダーパフォームに格下げし、目標株価を86ドルとした。新規カバレッジの開始では、パイパー・サンドラーがビザ、マスターカード、キャピタル・ワン、アファーム、アメリカン・エキスプレスをオーバーウェイトで調査開始した。

ジム・クレイマー氏はマッドマネーで、キャピタル・ワン・ファイナンシャルが堅調な個人消費と低水準のクレジットカード延滞率に支えられ、仮想トランポリンと化したと述べた。同氏は5月の小売売上高が前月比0.9%増、前年同月比6.9%増となったことを、健全な消費者の証拠として指摘。クレイマー氏は、チャリタブル・トラストの保有銘柄であるキャピタル・ワンが以前は原油高で打撃を受けたが、現在は高金利のクレジットカード提供で恩恵を受けていると指摘。また、ディスカバー買収の完了により、キャピタル・ワンは米国で残高ベース最大のクレジットカード発行会社となり、規模と分散化が進んだと強調した。