STMicroelectronics N.V.

中東情勢の緊迫化が激しさを増す中、世界の株式市場が下落した。ダウ平均は51,711.65で取引を終え、506.93ポイント（0.97％）下落。S&P500は7,408.30で終え、90.66ポイント（1.21％）下落。ナスダックは25,137.69で終え、553.21ポイント（2.15％）下落した。原油価格の急騰が主な重しとなり、インフレ懸念を引き起こして債券利回りを押し上げた。一方、大手テクノロジー企業の決算は、人工知能インフラへの巨額支出に対する懸念をさらに強めた。ブレント原油先物は5月以来初めて1バレル100ドルを突破して取引を終え、WTI原油先物は92ドル超で終えた。これは、米軍がイランに対する新たな空爆を開始し、イランが地域内の米軍基地への攻撃で報復したことを受けたものだ。ドナルド・トランプ大統領はまた、フーシ派が紅海でサウジアラビアの石油タンカー2隻を攻撃したことを受け、イランとフーシ派に対する大規模な軍事行動を示唆した。欧州市場では、ストックス600指数が639.27で取引を終え、7.66ポイント（1.18％）下落した。テクノロジー株が2.9％下落し、第3四半期の売上見通しが予想を下回ったSTマイクロエレクトロニクスが17.7％急落して下げを主導した。アジア市場は今朝、下落して始まり、日本の日経平均が地域最大の下落率となる1.26％安で寄り付き、韓国のコスピが2.58％下落した。香港のハンセン指数、中国の上海総合指数、オーストラリアのS&P/ASX200指数も同様に下落した。タイ株式市場は海外市場の動向に沿って調整すると予想され、注目銘柄はガルフだ。同社の子会社ガルフ・エッジが、テクノロジーとAI開発の世界的リーダーであるコグニザントと提携し、人工知能と関連サービスにおける戦略的協業を発表した。これは、タイのAI時代への移行を加速させることを目的としている。

欧州株式市場は金曜日、前日の急落から反発して上昇して引けた。一部企業の好調な決算が支援材料となった。STOXX 600指数は前日比0.82％高の644.51で終了。ドイツのDAX指数は1.36％上昇した。SAPが第2四半期のクラウド受注残高が予想を上回る伸びを示したことを受けて10％急騰したことが追い風となった。欧州のテクノロジー株は1.7％上昇し、前日の下げから回復した。STMicroelectronicsとBE Semiconductorの決算は振るわなかったものの、セクター全体は持ち直した。ドイツ銀行のアナリストは、大手テクノロジー企業の設備投資はもはやフリーキャッシュフローだけで支えられておらず、低コストのオープンソースAIがビジネスモデルを深刻に脅かしていると警告した。一方、欧州中央銀行の政策担当者3名は、インフレリスクが依然として高いことから、追加利上げが必要になる可能性があると示唆した。市場は2026年末までに0.25％の利上げが行われる確率を約70％織り込んでいる。Valmetは決算が予想を上回り、事業分割計画を発表したことで22％急騰した。Securitasは利益が予想を下回り11％下落、Nesteは利益がわずかに予想に届かず6.4％下落した。

テクノロジー株が圧力を受けている。MSCIワールド半導体指数が7月に6％下落し、好調な決算にもかかわらず投資家が半導体メーカーから資金を引き揚げている。EPFRグローバルのアナリストは、ナスダック100先物のロング・ショート比率が過去1年で63％低下し、7月14日には17年ぶりの低水準となったと指摘し、テクノロジー株からのシフトを示唆した。STマイクロエレクトロニクスは見通しが予想を下回り18％急落し、テキサス・インスツルメンツは明るい見通しにもかかわらず3％下落した。ソフトウェア株は比較的堅調で、ダッソー・システムズは市場予想並みの決算で上昇し、SAPはクラウド収益が予想に一致し上昇した。JPモルガンのストラテジストは、マグニフィセント・セブン・バスケットのコール・スプレッド購入を推奨し、ポジションが大幅に縮小しているため、決算が堅調ならこのグループを支える可能性があると述べた。

欧州株式市場は木曜日、2週間超ぶりの大幅安で引けた。STOXX 600指数は1.18％下落し639.27で終了。失望的な決算、欧州中央銀行の引き締め的な発言、原油価格の急騰が重しとなった。フランスのCAC-40指数は1.64％安の8,299.09、ドイツのDAX指数は1.56％安の24,763.12、ロンドンのFTSE 100指数は0.73％安の10,639.17で引けた。ECBは金利を据え置いたが、クリスティーヌ・ラガルド総裁の発言を受け、投資家は9月の利上げの可能性を意識した。北海ブレント原油先物は、紅海でフーシ派がサウジアラビアの石油タンカーを攻撃したことを受け、5月以来初めて1バレル＝100ドルに急伸。これによりエネルギー株は1.54％上昇したが、食品・飲料株は4.1％下落した。ネスレは、飲料水・プレミアム飲料事業の一部をプラチナム・エクイティに売却すると発表した後、約8％急落し、1989年以来の大幅安となった。テクノロジー株は2.9％下落。STマイクロエレクトロニクスは第3四半期の売上高見通しが予想を下回り17.7％急落、BEセミコンダクターは第2四半期決算を受けて7.3％下落した。一方、ソイテックは予想を上回る売上高で約22％急騰した。トタルエナジーズは約3年ぶりの好決算で2.5％上昇。イージージェットは第3四半期利益が70％減少したにもかかわらず2.7％上昇した。

欧州市場は木曜日、中東情勢の緊迫化と原油価格の急騰がインフレ懸念と追加利上げ観測を強め、大幅安で取引を終えた。欧州中央銀行は主要金利を据え置き、預金ファシリティ金利は2.25％に維持されたが、ラガルド総裁は9月の利上げを強く示唆した。北海ブレント原油先物は7％以上急騰し、1バレル101.22ドルとなった。汎欧州ストックス600指数は1.18％下落し、ドイツのDAX指数は1.56％安、フランスのCAC40指数は1.64％安となった。ハイテク株は巨額のAIインフラ投資に伴うバリュエーション懸念が打撃となり、パリ市場ではSTマイクロエレクトロニクスが16％急落した。

STマイクロエレクトロニクスはプレマーケット取引で約12％下落した。第3四半期の売上高見通しがウォール街の予想を下回ったためだ。この半導体企業は第3四半期の売上高を約37億ドルと予想し、前期比6.2％増だが、コンセンサス予想の38億ドルを下回った。粗利益率は37％プラスマイナス2ポイントと見込む。第2四半期の売上高は前年同期比26％増の34億9000万ドル、調整後1株当たり利益は31セントに上昇し、いずれもアナリスト予想を上回ったが、EBITDAは6億7900万ドルと、リストラ費用や減損費用、NXPのセンサー事業買収に伴う会計上の影響により、予想の7億9770万ドルを下回った。経営陣は2026年のデータセンター向け売上高見通しを10億ドル超に引き上げ、需要が堅調なら2027年には20億ドルを超える可能性があると述べた。また、AIデータセンターや低軌道衛星通信に支えられ、第4四半期の売上高は40億ドル超を見込んでいる。

欧州半導体大手ＳＴマイクロエレクトロニクスが発表した第3四半期の売上高見通しの中間値は37億ドルで、LSEGのデータに基づくアナリスト平均予想の37億2000万ドルをやや下回った。同社は自動車、人工知能関連、データセンター用光通信、民生用電子機器市場における半導体需要が回復傾向にあるとし、第3四半期の売上高見通しを37億ドル（プラスマイナス3.5％）とした。ジャン・マーク・シェリー最高経営責任者は声明で、全エンドマーケットで受注が堅調に推移し需要が拡大したと述べ、第4四半期にはAIデータセンターや低軌道衛星通信分野に牽引され売上高が40億ドルを超えると予想している。第2四半期の売上高は34億9000万ドルでアナリスト予想の33億9000万ドルを上回ったが、EBITDAは6億7900万ドルにとどまり市場予想の7億9770万ドルを大幅に下回った。

ロンドン株式市場は上昇して取引を終え、FTSE100種は反発した。世界的なハイテク株売りの中、生活必需品関連株が買われ、FTSE350種個人用品株指数は2.61％高、飲料株指数は2.36％高、小売株指数は1.92％高となった。製薬大手のGSKは2.1％高、アストラゼネカは0.5％高。自動化ソリューションのロトルクは、スイス重電大手ABBによる買収発表を受けて66.8％高と急騰した。欧州株式市場は3日続伸し、STOXX欧州600種は0.16％高。資源株指数が1.38％安となる一方、メディア株指数は1.43％上昇した。オランダのASMLホールディングは3.2％上昇したが、STマイクロエレクトロニクスは4.9％安、BEセミコンダクターは3.2％安。通期見通しを引き下げたノルウェーのテレノールは11.6％安。ユーロ圏債券市場では、ドイツ10年債利回りが3ベーシスポイント上昇の3.135％と、5月20日以来の高水準を付けた。独米10年債利回り格差は143bpに縮小。為替はユーロ／ドルが1.1446、ドル／円が162.42。

オンセミとSTマイクロエレクトロニクスは、電気自動車やAIインフラにおける半導体需要の高まりから恩恵を受ける好位置につけているが、ザックス・インベストメント・リサーチの分析によれば、オンセミの方がリスクとリターンのバランスに優れているという。オンセミは循環的な谷を脱し、売上高はガイダンスを上回り、営業利益の伸びは売上高の伸びの約2倍に達した。さらに、同社のEliteSiCプラットフォームは2026年北京モーターショーで公開された新型EVモデルの約55％に採用され、AIデータセンター向け売上高は前年比で2倍以上に拡大した。一方、STマイクロエレクトロニクスは2026年第1四半期に前年同期比23％の増収を達成し、今年のAIデータセンター向け売上高は5億ドルを超える見通しだが、リストラや稼働率の低迷により営業利益率は過去の水準を大きく下回っている。オンセミの直近12カ月の投下資本利益率は9.22％であるのに対し、STマイクロエレクトロニクスは1.24％にとどまり、フォワードPERもオンセミの31.28倍に対してSTマイクロエレクトロニクスは37.57倍と割高だ。アナリストはオンセミの2026年の1株当たり利益予想を3.09ドルに引き上げ、31.5％の成長を見込む一方、STマイクロエレクトロニクスは低水準からの反動で120.8％増の1.17ドルと予想している。オンセミのザックスランクは「買い」に相当する2であるのに対し、STマイクロエレクトロニクスは「ホールド」の3であり、オンセミの優れた収益性、高い資本効率、魅力的なバリュエーションが評価されている。