Teva Pharma Industries Ltd ADR

テバ・ファーマシューティカル株は今週、約12.3%急騰した。同社が9月14日より、米国預託証券をニューヨーク証券取引所に直接上場する普通株に切り替えると発表したためだ。この動きにより、機関投資家や個人投資家の参加が拡大すると期待されている。テバは第2四半期決算も発表し、売上高は41億ドルとアナリスト予想を約7000万ドル上回ったが、調整後1株当たり利益は0.02ドルと、コンセンサスの0.11ドルを下回った。通期見通しでは、調整後1株当たり利益を1.91～2.11ドル、売上高を165億～168億5000万ドルとしている。

テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズは、米国預託証券をニューヨーク証券取引所の普通株直接上場に切り替え、9月14日に取引を開始する予定です。ADS保有者は1対1の交換を受け、同社は株主基盤の拡大と資本コストの最適化を目指します。この動きは主要指数への組み入れの道を開き、認知度と機関投資家の関心を高める可能性もあります。時価総額407億1000万ドルのテバは、オーステド、アジョビ、ウゼディなどのブランド薬の好調な売上に支えられ、過去52週間で株価が108%上昇しました。アナリストのコンセンサス評価は「強い買い」で、目標株価は38.73ドル、現在の水準から9.6%の上昇余地を示しています。

2025年における主要7市場の炎症性腸疾患市場は210億ドルと評価され、米国が最大のシェアを占めています。2025年の主要7市場における炎症性腸疾患の新規患者数は約1億8100万人でした。クローン病や潰瘍性大腸炎の有病率の上昇、先進的な生物学的製剤の採用拡大、IL-23、TL1A、S1P経路を標的とする新規作用機序の登場が成長を促進しています。主なパイプライン候補には、AbivaxのABX464、MerckのTulisokibart、RedHill BiopharmaのRHB-204、Teva PharmaceuticalsとSanofiのduvakitugなどが含まれます。これらの次世代治療薬の発売が予想され、治療環境を再構築し、生物学的製剤抵抗性患者のアンメットニーズに対応することが期待されています。

テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズは、革新的医薬品であるオーステド、アジョビ、ウゼディの合計売上高が前年同期比43%増加したことを受け、2026年通期の売上高見通しを上方修正した。同社は2026年通期の売上高見通しの中央値を7500万ドル引き上げた。一方、第2四半期の売上高は約41億ドルで、前年同期比1%減少したが、これは後発医薬品レブラミドの売上減少が革新的ポートフォリオの成長でほぼ相殺されたことによる。オーステドの米国売上高は6億7600万ドルで33%増加し、通期見通しは24億5000万ドルから26億ドルの範囲に引き上げられた。ウゼディの四半期売上高は7700万ドルで43%増加し、通期見通しは中央値で1500万ドル引き上げられ、2億7000万ドルから2億9000万ドルとなった。アジョビの世界売上高は56%増の2億4400万ドルとなり、通期見通しの中央値は9000万ドル引き上げられ、8億5000万ドルから8億7000万ドルとなった。テバは、エマレックス・バイオサイエンシズ買収に伴う7億2400万ドルの仕掛研究開発費を含め、GAAPベースで5億7600万ドル（1株当たり0.49ドル）の純損失を計上した。一方、非GAAPベースの1株当たり利益は0.02ドル、この影響を除くと0.63ドルだった。フリーキャッシュフローは31%増の6億2200万ドルとなり、四半期末の純有利子負債は129億ドル、純有利子負債対EBITDA倍率は2.8倍、エマレックス買収を除くと2.3倍となった。

水曜日の取引で、フォード・モーター、テバ・ファーマシューティカル、マンハッタン・アソシエイツが値上がり率上位に入った。一方、パーソンズは業績見通しを下方修正したことで下落率トップとなった。フォードは、一過性の費用による純損失を計上したものの、第2四半期の売上高と調整後EPSが予想を上回り、通期見通しを上方修正したことで株価が8％上昇した。マンハッタン・アソシエイツは、第2四半期決算が予想を上回り、強気の見通しを示したことで25％急騰。テバ・ファーマシューティカルは、2026年の革新的医薬品ポートフォリオの見通しを引き上げたことで10％上昇した。下落銘柄では、パーソンズが2026年度の売上高と利益見通しを下方修正し38％急落。O-Iグラスは第2四半期決算が予想を下回り、見通しを引き下げたことで19％下落。エイビス・バジェット・グループは売上高と利益が予想を下回り12％下落した。

テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズのジェネリック医薬品からブランド医薬品への転換が、過去12カ月で株価を85%押し上げた。パイプライン候補薬デュバキツグが、さらに50%の上昇を後押しする可能性がある。オーステド、アジョビ、ユゼディといったブランド薬の売上高は10%台半ばの伸びを示しており、現在ジェネリック医薬品は総収入の半分強を占めるに過ぎない。経営陣は2026年の1株当たり利益を1.91ドルから2.11ドルと予想しており、エマレックス・バイオサイエンシズ買収による希薄化効果で2025年の2.65ドルから減少するが、来年以降は営業利益と調整後EBITDAが30%増加すると見込んでいる。サノフィと共同開発中のデュバキツグは、潰瘍性大腸炎とクローン病を対象としており、有望な第2b相試験結果を受けて第3相試験に入る。ピーク時の年間売上高は20億ドルから50億ドルと予測されている。現在の株価は2027年予想利益の10倍未満で取引されており、デュバキツグのさらなる進展が大規模な上昇相場を引き起こす可能性がある。

連邦控訴裁判所は月曜日、イーライリリーの骨粗鬆症治療薬フォルテオのジェネリック版をテバ・ファーマシューティカル・インダストリーズが販売することを認めた合意を巡り、テバがイーライリリーに対して起こした訴訟を復活させた。両製薬会社は2018年に和解合意を成立させ、テバがジェネリックのテリパラチドを早ければ2019年に発売することを可能にしたが、米国FDAは2020年にフォルテオに追加で3年間の独占期間を認めた。テバは2023年12月にジェネリック版の販売を開始し、その後2024年にイーライリリーを提訴し、追加の独占期間によってジェネリックの販売が遅れたと主張した。控訴裁判所は、2018年の合意では、和解合意や関連する誓約がいつ失効したのか、あるいは失効したかどうかが明確に示されておらず、合意文書と訴状の文言だけではこれらの問題をイーライリリーに有利に解決することはできないと述べた。

SNSインサイダーの新たなレポートによると、世界の慢性閉塞性肺疾患市場は2025年の250.6億ドルから2035年までに403.9億ドルに達し、年平均成長率4.89%で推移する見通しです。2025年には気管支拡張薬が収益シェア48.10%で最大を占め、コルチコステロイドは2035年までに年平均成長率5.04%で最も速い伸びを示すと予想されています。慢性気管支炎は2025年の市場収益の60.80%を占め、治療分野が収益の65.10%を獲得しました。地域別では、北米が2025年に38.40%超の市場シェアで首位に立ち、アジア太平洋地域は年平均成長率5.99%で最も高い成長が見込まれています。主要企業には、アストラゼネカ、ベーリンガーインゲルハイム、グラクソ・スミスクライン、ノバルティス、テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズが含まれます。

モトリーフールは、2026年の投資先としてノバルティスとテバ・ファーマシューティカル・インダストリーズを比較し、バリュエーション倍率の低さから長期投資家にはテバを推している。ノバルティスの2025年度の売上高は約567億ドル、純利益は約140億ドルだったのに対し、テバの売上高は約173億ドル、純利益は14億ドルだった。テバの2026年第1四半期決算は予想を上回り、売上高は約40億ドル、純利益は3億6900万ドルで、アジョビ、ユーゼディ、オーステドの販売が現地通貨ベースで40％以上伸びたことが寄与した。ノバルティスの第1四半期の販売数量は14％増の135億ドル、純利益は約32億ドルで、パイプラインには自己免疫疾患向けの大型化が期待されるレミブルチニブがある。テバの予想PERは17.0倍、PSRは2.9倍と、ノバルティスの17.6倍、5.3倍を下回っており、2026年の売上高減少が見込まれるものの、バリュエーション面でテバの方が魅力的だ。

テバ・ファーマシューティカルズとポルファーマ・バイオロジクスは、ポルファーマ・バイオロジクスが開発中のオクレバス・バイオシミラーについて、規制当局の承認を条件にテバに独占的商業化権を付与するグローバルライセンス契約を締結した。ポルファーマ・バイオロジクスはバイオシミラー候補の開発と製造の全責任を引き続き負い、テバは規制当局への申請と、承認後の静脈内投与製剤および皮下投与製剤の商業化を米国、欧州、ブラジル、カナダ、オーストラリア、ニュージーランド、イスラエル、トルコで担当する。この契約は、ポルファーマ・バイオロジクスのバイオシミラー開発の専門知識とテバの商業基盤を組み合わせるものであり、戦略的提携を通じてバイオシミラーパイプラインを拡大することで、テバの「ピボット・トゥ・グロース」戦略を支えるものとなる。

ジェフリーズのアナリスト、デニス・ディン氏はテバ・ファーマシューティカル・インダストリーズの買い推奨と目標株価40ドルを維持し、最近の株価下落を買いの好機と指摘した。下落は広範な市場要因と、白斑プログラムに関する経営陣のコメントへの投資家の反応、さらに臨床試験の更新により主要評価項目の完了予定日が変更されたことが背景にある。テバの投資家向け広報チームとの協議後も、白斑プログラムへの自信は変わらず、データは依然として7月4日の週末直後に得られる見込みだ。別途、テバは実臨床データを発表し、同社の薬剤オーステドおよびオーステドXRがハンチントン病患者の舞踏病症状と生活の質の改善に関連し、治療開始後に74％の患者が運動機能の改善を報告したことを明らかにした。

テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズは、遅発性ジスキネジアにおけるオーステドおよびオーステドXRを支持する新たな臨床および実臨床の知見を発表し、同時にアフリベルセプトバイオシミラー「AHZANTIVE」の欧州発売を開始した。IMPACT-TD試験の結果、軽度の症状を有する患者が治療後に不随意運動と日常生活機能の改善を経験したことが示された。また、進行中の3年間のRIM-TD試験の最新データでは、参加者の半数以上が15週までに治療反応を達成し、さらに継続治療により追加の患者が恩恵を受けた。同社はまた、フランス、ドイツ、スペイン、オランダを含む複数国でAHZANTIVEを展開し、年内にさらなる市場参入を計画することで、国際的な足跡を拡大した。このバイオシミラーは複数の網膜疾患に承認されており、生物学的製剤へのアクセス拡大戦略の一環として、テバの眼科ポートフォリオを強化する。

テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズは、小児トゥレット症候群を対象としたファーストインクラスの選択的ドーパミンD1受容体拮抗薬エコピパムについて、米国FDAに新薬承認申請を提出した。申請は、JAMA Neurology誌に掲載された良好な第3相試験データに裏付けられ、希少疾病用医薬品指定およびファストトラック指定を受けている。承認されれば、エコピパムは10年以上ぶりにFDAが承認した小児トゥレット症候群の新規治療薬となる可能性があり、革新的な神経領域へのテバの高収益化への取り組みを強化する。しかし、希少疾病に該当する小児患者数と通常のFDA審査期間を考慮すると、この薬剤がテバの短期的な収益見通しを単独で変える可能性は低い。投資家は、最近の製品上市の実行、後発医薬品の価格圧力、そして複数年にわたる株価上昇の後に調整局面を迎えた中でのキャッシュ創出に引き続き注目している。

テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズは、後発医薬品からブランド薬への移行を加速させている。2026年第1四半期の主力革新的医薬品3製品、オーステド、アジョビ、ウゼディの売上高は前年同期比41％増の8億3800万ドルに達した。オーステドの世界売上高は41％増の5億7800万ドルで、処方の力強い伸びと1日1回製剤の発売が寄与した。アジョビの収入は恒常為替レートベースで35％増の1億9600万ドル、ウゼディの売上高は62％増の6300万ドルとなった。同社はオーステドの年間収入が2027年までに25億ドル、2030年までに30億ドルを超えると予想し、ブランド製品の総収入は2030年までに50億ドル超を見込んでいる。テバはまた、6月にエマレックスとそのトゥレット症候群治療薬エコピパムの買収を完了し、同薬のFDA承認申請を行った。ブランド医薬品は現在、テバの収入の20％以上を占めており、2022年の約9％から上昇している。

クラリベイトは2025年サステナビリティ報告書を発表し、温室効果ガス総排出量が24%減少したことを明らかにした。スコープ1、2、3の合計排出量は、2024年の9万6666トンから2025年には7万3110トンに減少した。サステナビリティ認証を取得した職場は、現在同社の総床面積の約38%を占めている。ProQuest One Sustainabilityは400以上の機関に採用され、Library Journalの2025年ベスト・リファレンス・データベースに選ばれた。従業員は地域活動に3万6000時間以上のボランティア時間を提供し、クラリベイトはTevaと提携してドイツとケニアで抗菌薬適正使用プログラムを支援した。

テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズは、新たな臨床データを発表し、同社のオーステドおよびオーステドXR療法が、遅発性ジスキネジアとハンチントン病舞踏病の患者の大半で症状を改善したことを示し、同社最大の成長ドライバーとしての同薬の市場地位を強化した。サイク・コングレス・エレベートで発表された3年間の研究では、遅発性ジスキネジア患者の50%超が15週間以内に症状改善を認め、さらに23%が長期治療で成功を収め、ハンチントン舞踏病患者の60%から71%が改善を経験した。テバの革新的ブランド製品であるオーステド、アジョビ、ウゼディは、2026年第1四半期に前年同期比41%の収益成長を遂げ、非GAAPベースの粗利益率を52.9%に、EPSを72%増の0.31ドルに押し上げたが、総収益はわずか2%増の40億ドルにとどまった。しかし、2026年通期の収益ガイダンスが164億ドルから168億ドルと、横ばいから微減を示唆する内容だったため、ウォール街を失望させ、4月29日の決算発表以降、株価の重しとなっている。同社はまた、中東紛争によるサプライチェーンリスクや、他のポートフォリオセグメントを侵食するジェネリック競合にも直面しているが、今年規制判断を待つ6つのバイオシミラーのパイプラインや、最近FDAに承認されたバイオシミラー「ポンリムシ」が追加のカタリストを提供している。

メディンセルは2026年通期決算を発表し、「Shift to Growth」戦略の進展とUZDからのロイヤルティ収入の増加を強調した。一方、マイルストーン収入がなかったため、総収入は前年の2770万ドルから2430万ドルに減少した。テバによるUZDの純売上高は1億4100万ドルから2億1500万ドルに増加し、オランザピンLAIはFDAの申請が受理され、2026年第4四半期の米国発売に向けて順調に進んでいる。営業費用は3850万ユーロから4500万ユーロに増加し、営業損失は2080万ユーロとなったが、同社は8500万ユーロの強固な現金ポジションを維持している。クリストフ・デュアルテCEOはテバの保守的なガイダンスに言及し、オランザピンLAIが承認され次第発売されるとの見通しを示した。また、ステファン・ポスティックCFOは、可能な限り費用を米ドル収入と連動させることで為替エクスポージャーに対処していると述べた。同社は15のアクティブなプログラムでパイプラインを拡大しており、アッヴィの最初の候補品が2027年に臨床開発を開始することを確認した。