AstraZeneca PLC

アストラゼネカとブリストル・マイヤーズ スクイブが合併の可能性について協議したと報じられている。実現すれば巨大製薬会社が誕生するが、大きな障壁も立ちはだかる。アナリストは、アストラゼネカはすでに製薬業界で最も強い自社成長プロファイルを持ち、2030年までに年間売上高800億ドルに達する見通しである一方、合併すればエリキュースなど主要薬の特許切れが迫るブリストル・マイヤーズ スクイブの課題を抱え込むことになると指摘する。両社はがん治療分野で圧倒的な存在感を持つため、独占禁止法上の審査が入る可能性もある。また、ブリストル・マイヤーズ スクイブの買収余力は約320億ドル、アストラゼネカは約370億ドルとされ、現金と負債による単純買収は事実上不可能だ。今回の協議は、現政権が合併に寛容との見方が広がる中で浮上しており、他の大手製薬会社が防衛的な大型合併に動く可能性を後押しするかもしれない。

インサイダー・モンキーのデータによると、ヘッジファンドは2026年第1四半期にアストラゼネカの保有額を56ファンドで55億ドルに増やし、前四半期の52ファンド、42億1000万ドルから拡大した。同社は第2四半期の利益が市場予想を上回り、中核的一株当たり利益はコンセンサス予想の2.48ドルに対し2.63ドルとなり、2030年までの年間売上高目標800億ドルを再確認した。しかし、この四半期にはパイプラインの失望もあり、希少疾患治療薬ウルトミリスが希少な血管合併症を対象とした後期臨床試験で主要目標を達成できなかった。これは、心臓病治療薬ワイヌアの試験失敗や乳がん治療薬カミゼストラントの米国規制当局による承認拒否といった以前の挫折に追い打ちをかけるものだ。パスカル・ソリオ最高経営責任者はパイプラインへの自信を示し、シティやバンク・オブ・アメリカを含むほとんどのアナリストは依然として買いを推奨している。一方、投資家の関心は次の主要なカタリストとして肺がん試験AVANZARに向かっている。

バイオクリスト・ファーマシューティカルズは2025年に初の通期黒字を達成し、2026年第2四半期の売上高は34％増の2億1800万ドルとなり、買収憶測が強まっている。武田薬品工業が最も有力な買い手と目されるのは、同社の遺伝性血管性浮腫治療薬タクザイロがバイオクリストのパイプライン資産ナベニバルトに直接的な脅威にさらされているためで、アストラゼネカは希少疾患プラットフォームのアレクシオンを通じて2番手につける。同社の経口遺伝性血管性浮腫治療薬オーラデヨは四半期売上高1億5820万ドルを計上し、通期見通しは6億2500万～6億4500万ドル、ナベニバルトのピボタル試験データは2027年第3四半期に発表予定だ。バイオクリストの株価は2026年8月10日に9.84ドルで取引を終え、時価総額は約25億ドル、アナリストのコンセンサス目標株価は20.82ドル。買収協議は確認されておらず、プライベートエクイティの関心は戦略的買い手に次ぐものと見られている。

今週、注目のヘルスケア企業が四半期決算を発表し、イーライリリー、ノボノルディスク、ファイザーが話題を集めた。イーライリリーはGLP-1医薬品に牽引され、第2四半期の業績が市場予想を上回り、売上高は230億ドルでコンセンサスを23億ドル上回った。通期の売上高見通しを850億ドルから870億ドルの範囲に引き上げたが、中間値は854億ドルのコンセンサスを下回った。ノボノルディスクはGLP-1の好調を受け、今年2度目となる通期見通しの上方修正を行い、恒常為替レートベースで売上高と営業利益の減少幅が最大6%にとどまると予想しているが、米国上場株は最大6%下落した。ファイザーは第2四半期の調整後1株当たり利益が0.77ドル、売上高が150億3000万ドルと予想を上回り、通期の売上高見通しを中間値で5億ドル引き上げ、605億ドルから625億ドルとした。メルクも第2四半期決算が予想を上回り、通期の売上高見通しを663億ドルから673億ドルに引き上げたが、ターンズ買収に伴う費用により、調整後1株当たり利益の予想を2.66ドルから2.76ドルに下方修正し、コンセンサスの2.76ドルを下回った。ブリストル・マイヤーズスクイブは、ロイター通信がアストラゼネカとの取引に関する協議は行われていないと報じたことを受け、株価が下落した。これは、予備的な合併協議が行われているとの以前の報道と矛盾する内容だった。インテジャー・ホールディングスは、KKRによる総額約57億ドルの全現金買収に合意し、株主は1株当たり127ドルを受け取る。S&P500ヘルスケア指数セクターは週間で1.92%上昇し、チャールズ・リバー・ラボラトリーズやヴィーバ・システムズが値上がり率上位に入った一方、ダヴィタやインシュレットは値下がり率上位となった。

米国株式市場は続伸し、ダウ平均は693.38ドル高の53178.41ドル、ナスダックは540.05ポイント高の25913.90で取引を終了した。トランプ大統領が週末に予定していた対イラン大規模攻撃を中止し協議再開を発表したことで投資家心理が改善し、寄り付き後上昇。ISM製造業指数の上昇や原油安、金利低下も好感され、ダウは過去最高値を更新した。セクター別ではメディア・娯楽やソフトウエア・サービスが上昇する一方、エネルギーが下落した。個別銘柄では、ブリストルマイヤーズスクイブがアストラゼネカとの統合協議報道で上昇し、ボーイングは737マックス-10の認証取得で上昇。AMCエンターテインメントとアイマックスは週末興行収入の記録更新で買われたが、マリオットは第3四半期見通しが予想を下回り下落した。パランティア・テクノロジーズとオン・セミコンダクターは決算発表後に時間外取引で買われている。

ダウ平均先物は547ポイント（1％）高と急伸し、ウォール街で多忙な一週間を前にしている。一方、ナスダック先物は、先週末のハイテク株反発が続くかどうかを見極める中で横ばい。S&P500は寄り付きで0.5％高となる見込み。先週はナスダックが1％高の25,373、S&P500が0.7％高の7,489、ダウ平均が0.5％高の52,485で取引を終え、フィラデルフィア半導体指数が20.6％下落、ナスダックが3.2％下落した厳しい7月から立ち直った。また、円にも注目が集まっており、2011年以来初の日米協調介入を受けて、円は対ドルでさらに0.5％上昇し156.60円となった。東京は木曜日に約590億ドルを投じて円買い介入を行ったと報じられている。今週はS&P500構成銘柄の約20％が決算を発表する予定で、AMD、キャタピラー、マクドナルド、イーライリリー、ディズニー、ウーバー、エアビーアンドビー、バークシャー・ハサウェイなどが含まれる。寄り付き前には、アストラゼネカが米国の競合企業であるブリストル・マイヤーズ スクイブの買収交渉を行っているとのフィナンシャル・タイムズの報道を受け、ブリストル・マイヤーズ スクイブの株価が4％超上昇した。