Bristol-Myers Squibb Company

ブリストル・マイヤーズ スクイブは、連邦控訴裁判所がセルジーン買収に関連する請求を復活させたことを受け、67億ドルの訴訟に再び直面している。原告側は、同社が旧セルジーン株主に支払うべき条件付き価値権の支払いを回避するため、特定の医薬品のFDA承認を意図的に遅らせたと主張している。控訴裁判所の判断により、セルジーン取引の仕組みをめぐる法的・財務的な不確実性が再び高まっている。この訴訟は、パイプラインの科学的な強みやゼンベクサスなどの最近の承認に直接影響するものではないが、特許の崖や薬価圧力にも直面している事業に対して、投資家が潜在的な資金需要、経営資源の余力、リスクプレミアムをどう見るかに影響を与える可能性がある。

ベンチャーキャピタリストのビノッド・コースラ氏は、人工知能が創薬を急速に拡大している一方で、従来の試験方法は技術の進歩に追いついていないと述べた。コースラ氏はXへの投稿で、AIが21世紀的な新薬候補と生物学的仮説の超豊富な供給を生み出した一方、薬剤試験は依然として従来の動物実験に大きく依存していると指摘した。同氏は、治療候補の評価にはより人間に関連したアプローチが必要だと主張し、生きたヒト組織を使って大規模に薬剤を試験する技術を開発しているバイオテクノロジー企業、ビボダインを挙げた。コースラ氏はまた、ビボダインがバーチャル・ヒューマン・データセンターを開発する中で、同社との協力を継続することに期待を示し、これが最終的に研究者が患者の治療反応を予測するのに役立つ可能性があると述べた。記事はさらに、アンソロピックが科学研究向けAIワークベンチ「クロード・サイエンス」を発表したこと、武田薬品工業がAI開発の乾癬治療薬ザソシチニブについて、第3相試験でブリストル・マイヤーズ スクイブのソティクツを大幅に上回る成績を示したと報告したこと、そしてエヌビディアとイーライリリーが10億ドル規模のAI共創ラボを発表したことにも言及した。

英製薬大手アストラゼネカと米同業大手ブリストル・マイヤーズスクイブ（BMS）による経営統合に向けた協議が打ち切られたと、英紙フィナンシャル・タイムズが報じた。実現すれば時価総額約4000億ドルの世界有数の製薬会社が誕生する見込みだったが、8月中旬の発表を目指しアストラゼネカがBMS株を割増価格で買い取る案で合意に近づいていたものの、協議が報じられた翌日の8月3日にアストラゼネカ取締役会が打ち切りを決めたという。

今週、注目のヘルスケア企業が四半期決算を発表し、イーライリリー、ノボノルディスク、ファイザーが話題を集めた。イーライリリーはGLP-1医薬品に牽引され、第2四半期の業績が市場予想を上回り、売上高は230億ドルでコンセンサスを23億ドル上回った。通期の売上高見通しを850億ドルから870億ドルの範囲に引き上げたが、中間値は854億ドルのコンセンサスを下回った。ノボノルディスクはGLP-1の好調を受け、今年2度目となる通期見通しの上方修正を行い、恒常為替レートベースで売上高と営業利益の減少幅が最大6%にとどまると予想しているが、米国上場株は最大6%下落した。ファイザーは第2四半期の調整後1株当たり利益が0.77ドル、売上高が150億3000万ドルと予想を上回り、通期の売上高見通しを中間値で5億ドル引き上げ、605億ドルから625億ドルとした。メルクも第2四半期決算が予想を上回り、通期の売上高見通しを663億ドルから673億ドルに引き上げたが、ターンズ買収に伴う費用により、調整後1株当たり利益の予想を2.66ドルから2.76ドルに下方修正し、コンセンサスの2.76ドルを下回った。ブリストル・マイヤーズスクイブは、ロイター通信がアストラゼネカとの取引に関する協議は行われていないと報じたことを受け、株価が下落した。これは、予備的な合併協議が行われているとの以前の報道と矛盾する内容だった。インテジャー・ホールディングスは、KKRによる総額約57億ドルの全現金買収に合意し、株主は1株当たり127ドルを受け取る。S&P500ヘルスケア指数セクターは週間で1.92%上昇し、チャールズ・リバー・ラボラトリーズやヴィーバ・システムズが値上がり率上位に入った一方、ダヴィタやインシュレットは値下がり率上位となった。

米国株式市場は最高値を更新して取引を終え、ダウ平均は693.38ポイント上昇した。米国とイランの緊張緩和を受けてWTI原油先物が5％超下落し、米国債利回りも低下したことで、コミュニケーション・サービス株が4.3％高と市場をけん引。メタ・プラットフォームズとアルファベットが主導し、アマゾンは4.6％上昇して時価総額が初めて3兆ドルを突破した。欧州市場では、ストックス600指数が0.45％高で引け、航空宇宙・防衛株が2.7％上昇。一方、アストラゼネカはブリストル・マイヤーズ スクイブとの合併案件が報じられたことを受け9％下落し、ヘルスケア株を1.7％押し下げた。合併規模は4000億ドル超と伝えられている。今朝のアジア市場はおおむね上昇し、韓国のKOSPIが1.5％高で先導。トランプ大統領がイラン攻撃計画を撤回したことで、エネルギー供給やインフレへの懸念が和らいだ。タイ市場も回復の可能性があり、バンプーはBPPとの合併を完了し、石炭リスクの分散とデータセンター・蓄電事業への拡大を図る新会社として取引を再開する。

ブリストル・マイヤーズ スクイブは、主力薬の特許切れが迫っているため、評価指標が示すほど割安ではないかもしれない。同社の株価収益率は17.5倍と、製薬業界平均の25倍を大きく下回り、配当利回りは4%と、S&P500の1%やセクター平均の約1.5%を大きく上回る。しかし、レブラミドとポマリストは2026年に特許保護を失い、ファイザーと共同販売するエリキュースも2028年に続くため、大幅な収益減少が予想される。株価の低い倍率は、単にウォール街がこの特許の崖を織り込んでいることを反映している可能性があり、反転の鍵は、ブリストル・マイヤーズ スクイブが希少疾患、免疫学、がん領域のパイプラインから新たなブロックバスター薬の承認を得られるかどうかにかかっている。