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トランスダイムの防衛事業売上高11%増、受注が売上を上回る
トランスダイム・グループの2026会計年度第3四半期における防衛事業の売上高は前年同期比で約11%増加し、年初来累計でも10%増となった。米国の防衛航空宇宙市場における堅調な需要が、新造機向けとアフターマーケットの両事業を押し上げた。アフターマーケットの伸びは新造機向けをやや上回り、軍用機の交換部品やサービスへの需要が続いていることを反映している。第3四半期の防衛関連受注は前年同期比および前四半期比で増加し、売上高を上回った。経営陣は2026会計年度を通じて防衛事業の売上成長が続くと見込んでおり、力強い受注残が2027会計年度の見通しを確保している。トランスダイムの株価は過去6カ月で9.7%下落し、業界全体の13.5%下落と比較している。株価は予想12カ月の株価売上高比率が5.25倍で取引されており、業界平均の7.23倍を下回っている。トランスダイムの2026年および2027年の利益に関するザックスコンセンサス予想は過去60日間で上方修正され、同株はザックスランク3の「ホールド」となっている。
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トランスダイム、旺盛な需要を受けアフターマーケット見通しを上方修正
トランスダイム・グループは、商業航空活動の好調と航空機アフターマーケット製品への需要増加の恩恵を受けています。2026会計年度第3四半期の商業用アフターマーケット収益は前年同期比で約17%増加し、前期の14%成長から加速しました。商業用輸送アフターマーケット収益は18%増加し、エンジン、旅客、インテリア市場全体の好調に牽引されましたが、貨物収益はほぼ横ばいでした。販売店のPOS活動は二桁の伸びを示し、商業用アフターマーケットの受注は3四半期連続で経営陣の予想を上回り、同社は2026会計年度の商業用アフターマーケット収益成長見通しを引き上げました。また、トランスダイムは、第3四半期までに中東紛争に関連するアフターマーケットの重大な減速は観察されていないと述べました。航空機の稼働率上昇、老朽化した世界の航空機群、メンテナンスおよび交換部品への持続的な需要により、商業用航空アフターマーケットの拡大が続くと予想される中、トランスダイムは好調な業界トレンドを活用する好位置にあります。TDGの株価は過去6か月で9.9%下落し、業界の12.8%下落と比較されます。また、株価は相対的に割安で取引されており、フォワード12か月の株価売上高倍率は5.82倍で、業界平均の8.03倍を下回ります。ザックス・コンセンサス予想では、TDGの2026年および2027年の利益は過去60日間で上方修正され、株価はザックス・ランク2（買い）を維持しています。
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ロケットラボ第2四半期売上高が予想上回る、前年比62%増
ロケットラボが発表した第2四半期の売上高は2億3410万ドルで、前年同期比62%増、アナリスト予想を0.9%上回った。同社は1株当たり利益の予想も上回り、翌四半期のEBITDA見通しをコンセンサス以上に引き上げ、追跡対象の航空宇宙株14銘柄の中で最も高いガイダンス引き上げとなった。アストロニクスは売上高2億6000万ドルで27%増、予想を6%上回り、四半期として最高の結果を残した。一方、エアセールは売上高が33.9%減の7093万ドルと予想を12.7%下回り、最も弱い結果となった。トランスダイムの売上高は22.5%増の27億4000万ドル、レッドワイヤーは89.6%増の1億1710万ドルと、グループ内で最も速い成長を記録した。
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トランスダイム、第2四半期決算が予想上回る 通期見通し引き上げ
トランスダイムが発表した第2四半期の売上高は27億4000万ドルで、アナリスト予想の26億7000万ドルを上回り、通期見通しを引き上げた。調整後1株当たり利益は10.87ドルで予想の10.30ドルを上回り、調整後EBITDAは14億5000万ドルで市場予想の13億9000万ドルを上回った。同社は通期売上高見通しの中央値を103億6000万ドルから105億1000万ドルに引き上げ、通期調整後1株当たり利益見通しの中央値も41.04ドルへと3.8％上方修正した。マイケル・リスマン最高経営責任者は、商業アフターマーケットの前年同期比18％増について、エンジン、内装、旅客システム全般にわたる旺盛な需要が要因だと説明した。決算説明会では、アナリストらが修理する権利に関する法案、失敗に終わったステラント買収案件のM&A戦略への影響、飛行活動量に対するアフターマーケットの成長、利益率の見通し、サブセグメント別の成長要因などについて経営陣に質問した。
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▼ トランスダイムの利益23%増も、利益率と負債への懸念で株価下落
トランスダイム・グループは第3四半期の純売上高が23%増の27億4100万ドル、調整後EPSが13%増の10.87ドルとなったが、株価は引き続き下落した。経営陣は通期の調整後EPS見通しを40.62ドルから41.46ドルの範囲に引き上げたが、EBITDAベースの利益率は前年同期の54.4%から52.8%に低下し、その一因は買収による希薄化だった。同社は当四半期に10億ドルの自社株買いを実施し、プリンス・アンド・アイザントを約10億7000万ドルで買収することに合意したが、これにより4月の15億ドルの起債を含む負債が増加した。8月7日までに株価は52週高値から16.3%下落し、予想PERは25.51倍で取引されている。
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トランスダイム・グループ、プリンス・アンド・アイザントを10億7000万ドルで買収
トランスダイム・グループは、合金材料サプライヤーのプリンス・アンド・アイザントを10億7000万ドルで買収すると発表し、航空宇宙・防衛製品ポートフォリオを拡大する。この取引は、ニッチな独自技術を持つ航空宇宙サプライヤーを買収し、アフターマーケットでの露出とEBITDAマージンを高めるというトランスダイムの戦略に沿ったものだ。同社はまた、イリナ・クラシックを取締役会に任命し、プライベートエクイティとM&Aの経験を活かして買収主導の成長を支援する。トランスダイムは2026年通期の売上高、純利益、EPSの見通しを上方修正し、金利カバレッジや株主資本のマイナスといったリスクが指摘される中でも、より大きなポートフォリオを管理する自信を示した。
Aerospace & Aviation▲
トランスダイム、第3四半期決算が予想上回る、売上高23%増
トランスダイム・グループは2026年度第3四半期の調整後1株当たり利益が10.87ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の10.29ドルを5.6%上回り、前年同期比13%増加したと発表した。売上高は23%増の27億4000万ドルで、コンセンサス予想の26億5000万ドルを上回り、オーガニック売上高成長率は13%で、航空宇宙市場の主要3チャネルすべてで2桁の伸びを示した。同社は2026年4月にジェット・パーツ・エンジニアリングとビクター・シエラの買収を約22億ドルの現金で完了し、四半期終了後にはプリンス・アンド・アイザントを約10億7000万ドルの現金で買収することに合意した。経営陣は2026年度のガイダンスを上方修正し、純売上高を104億7000万ドルから105億5000万ドル、調整後1株当たり利益を40.62ドルから41.46ドルと予想しており、いずれもコンセンサス予想を上回っている。
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KKRがインテジャー・ホールディングスの買収に接近、ICEはマーケットアクセスを60億ドルで買収へ
今週、各業界で複数の大型案件が報じられた。KKRは医療機器アウトソーサーのインテジャー・ホールディングスを非公開化する取引に近づいており、同社株は20％上昇した。インターコンチネンタル取引所は、債券電子取引プラットフォームのマーケットアクセス・ホールディングスを、株式価値約60億ドル、企業価値総額57億ドルで買収することで合意した。グラント・ソーントン・アドバイザーズは、プロフェッショナルサービス企業CBIZを全額現金で買収することで合意し、企業価値は50億ドル、ニューマウンテン・キャピタルが支援する。コーク・インダストリーズはデータセンター開発会社エッジドの売却を検討しており、評価額は150億ドル超となる可能性がある。KKRとエナジー・キャピタル・パートナーズは、アイルランドに拠点を置くエネルギー販売会社DCCエナジーを約57億ポンドで買収することで合意し、株主は1株当たり65.25ポンドの現金に加え、最終配当と条件付き追加支払いを受け取る。トランスダイム・グループは、インダストリアル・グロース・パートナーズからプリンス・アンド・アイザントを約10億6600万ドルの現金で買収することで合意した。アルジェニクスはフォルテ・バイオサイエンシズを1株当たり77ドルの現金で買収し、取引総額は約22億ドルで、ファーストインクラスの抗CD122抗体を免疫疾患ポートフォリオに加える。アンバレラの株価は、NXPセミコンダクターズが同チップ設計会社の買収交渉中との報道で19％急騰したが、成立は不透明だ。キュリウムは放射性医薬品企業ランテウス・ホールディングスを、1株当たり約102ドルの前払い金と12.50ドルの条件付き価値権で買収する方向で最終交渉中である。
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▲ トランスダイム、プリンス・アンド・アイザントを10億7000万ドルで買収へ
トランスダイム・グループは、航空宇宙部品メーカーのプリンス・アンド・アイザントを10億6600万ドルで買収すると発表した。この取引により、燃料ノズルやロケットエンジンに使用される特殊金属部品やろう付け合金がトランスダイムのポートフォリオに加わり、独自のアフターマーケット部品を統合する同社の戦略に合致する。今回の買収は、トランスダイムの好調な第2四半期決算を受けたものだ。純売上高は18.3％増の25億4400万ドル、EBITDAマージンは52.6％に達した。経営陣は通期の売上高見通しを中間値で103億6000万ドルに引き上げ、フリーキャッシュフロー25億ドルを再確認し、さらなる小規模買収を支える。
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トランスダイム、プリンス・アンド・アイザントを10億6600万ドルで買収へ
航空宇宙・防衛企業のトランスダイムは、プリンス・アンド・アイザントを現金約10億6600万ドルで買収する正式契約を発表した後、株価が4.1％上昇した。プリンス・アンド・アイザントは、主に航空宇宙・防衛分野向けの高度に設計されたろう付け合金や特殊金属部品を設計・製造しており、2026暦年の売上高は約3億6000万ドルと見込まれ、その大半はアフターマーケットからのものだ。トランスダイムのCEOは、この買収は独自の製品を持つ企業を取得し長期的な株式価値を生み出すという同社の戦略に合致すると述べた。株価は前日比4％高の1286ドルで取引を終えた。
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モルガン・スタンレー、第2四半期決算を前に航空宇宙・防衛セクターに強気の見方を維持
モルガン・スタンレーは、第2四半期決算を前に航空宇宙・防衛セクターに対して建設的な見通しを維持した。堅調な民間航空需要、航空機生産の改善、長期的な防衛支出の好調な傾向を挙げる一方、最近の株価変動とバリュエーションの変化を受けて、より選別的になっている。同証券は民間航空、防衛、宇宙分野に対する前向きな見方を再確認し、持続的な航空機稼働率、低い退役率、制約のある整備能力、継続的なエンジン整備需要に支えられた耐久性のあるアフターマーケット需要を強調した。また、ボーイングの生産回復が勢いを増しており、737 MAXは月産47機で推移し、さらなる認証マイルストーンが民間航空の見通しを支えると予想されると述べた。防衛分野では、モルガン・スタンレーは投資家が2027会計年度の米国防衛基礎予算約1.1兆ドルの可能性を過小評価し続けていると指摘し、サプライチェーンの改善とミサイル生産能力の拡大がセクターにさらなる上昇余地をもたらすと論じた。また、宇宙企業は今後の打ち上げマイルストーン、改善する受注動向、NASAの商業国際宇宙ステーション調達から恩恵を受けると予想している。バリュエーションの変化を反映し、ファンダメンタルズの弱まりではないとして、モルガン・スタンレーはロア・ホールディングスとトランスダイムをイコールウェイトに格下げし、CAEとボイジャー・テクノロジーズをアンダーウェイトに引き下げた。同時に、民間航空の最優先銘柄としてFTAIアビエーションを、防衛の推奨銘柄としてノースロップ・グラマンを、宇宙投資の最優先銘柄としてホークアイ360を指名した。同証券はまた、いくつかの目標株価を修正し、ハネウェル・エアロスペース、VSE、テキストロン、スタンダードエアロ、ロア、トランスダイムなどの目標を引き下げる一方、ハイコ、カーティス・ライト、ムーグの目標を引き上げた。上場する航空宇宙・防衛企業の拡大により投資機会は増えたが、より高い選別性が求められると述べた。
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トランスダイム・グループの利益期待上昇がバリュエーション論争を呼ぶ
トランスダイム・グループが注目を集めている。アナリストレポートが、同社が四半期利益予想を上回るパターンと、利益期待の上方修正に伴う格上げを指摘したためだ。2026年度の純売上高とGAAPベースのEPSガイダンスが引き上げられた。最も注目されるバリュエーションの見方では、適正価格を1524.50ドルとしており、最近の終値1329.63ドルと比べて13％割安と示唆している。これは、世界的な航空機の老朽化に伴うアフターマーケット需要の拡大と、航空会社の改修支出の増加が背景にある。しかし、現在のPER39.9倍は、同社の適正倍率37.2倍を上回る一方で、米国航空宇宙・防衛セクター平均の41.4倍をわずかに下回っており、ミスの許容範囲が限られていることを示している。株価は過去30日間で7.34％、90日間で9％上昇したが、1年間のトータル株主リターンは7.13％の下落となっている。
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ストックストーリー、S&P500銘柄でトランスダイムとマーシュを長期保有推奨、ソルベンタムには疑問視
ストックストーリーは、S&P500銘柄の中から長期保有に値する2銘柄と、避けるべき1銘柄を選定した。トランスダイムは、過去2年間の平均オーガニック売上高成長率9.5%、5年間の一株当たり利益の年平均成長率33.8%、そして19.6%という堅調なフリーキャッシュフローマージンが評価された。マーシュは、5年間の年平均売上高成長率9.3%、275億2000万ドルという巨大な収益基盤、そして15.9%の堅実なフリーキャッシュフローマージンが選定理由となった。一方、ソルベンタムは、横ばいの売上予測、需要の弱さ、そして5年間で30.8パーセントポイントも低下したフリーキャッシュフローマージンが疑問視されている。
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トランスダイムを愛する3つの大きな理由
トランスダイムは2025年12月以降、1.7%の小幅なリターンを記録し、S&P500の6.8%上昇を下回りました。同社のオーガニック売上高は過去2年間で平均9.5%の前年比成長を遂げ、堅調な基幹事業の拡大を示しています。1株当たり利益は過去5年間で年平均33.8%の成長率を達成し、年率16.1%の売上高成長を上回り、収益性の改善を示しました。トランスダイムのフリーキャッシュフローマージンは過去5年間で平均19.6%と、産業セクターでも最高水準にあり、強力な再投資の可能性を提供しています。株価は予想PER30.5倍、1株当たり1,338ドルで取引されています。
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▲ スペースXの代替銘柄として注目されるハウメット・エアロスペースとトランスダイム・グループ
モトリーフールは、ハウメット・エアロスペースとトランスダイム・グループを、力強い利益成長を遂げている航空宇宙・防衛株として取り上げ、スペースXを購入する前に検討するよう投資家に提案している。ハウメットの1株当たり利益は過去5年間で540%以上増加し、民間航空宇宙向けスペアパーツ販売の48%急増とガスタービン収入の39%増加が寄与した。また、コンソリデーテッド・エアロスペース・マニュファクチャリングの18億ドルの買収により、2026年残りの期間で2億7500万ドルの収入増が見込まれている。トランスダイムの1株当たり利益は5年間で270%以上上昇し、第2四半期の収入が18.3%増の25億4000万ドル、EBITDAマージンが52.6%に達したことが支えとなり、同社は2026会計年度の収入見通しの中央値を4億2000万ドル引き上げ、103億ドルから104億2000万ドルの範囲とした。両社は、航空会社が旧型機を長く運航することで高マージンのアフターマーケット部品販売が伸びる恩恵を受けており、積極的に買収や自社株買いを進めている。
スペースXの損失拡大、アナリストは収益性の高い航空宇宙代替銘柄に注目
スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズは2026年第1四半期に42億8000万ドルの純損失を計上し、2025年通年の損失にほぼ匹敵する水準を1四半期で記録した。創業以来の累積損失は413億ドルに達している。モーニングスターの割引キャッシュフローモデルによる同社の公正価値は1株当たり63ドルで、現在の株価を約59％下回る。今年初めに全株式交換で吸収したxAI部門は、8億1800万ドルの収益に対し、24億7000万ドルの営業損失を計上した。一方、GEエアロスペースは受注高が173億ドルと前年比93％増、収益は89億ドルと29％増となり、商業用受注残高は1900億ドルに上る。トランスダイム・グループは単独供給部品によるアフターマーケット収益を積み上げ、ハウメット・エアロスペースは収益が19％増の23億1000万ドル、調整後EPSが42％増となり、アクソン・エンタープライズは収益が34％増の8億700万ドルで、ドローン対策や自律監視ツールへと事業を拡大している。
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SpaceX IPOが宇宙関連銘柄を二分、既存大手は上昇も新興株は下落
SpaceXの取引開始以来、同社株は30％以上上昇したが、このデビューは宇宙関連銘柄全体の上昇を引き起こすのではなく、むしろ選別を促した。従来型の航空宇宙・防衛大手は総じて買われ、GEエアロスペース、ハウメット・エアロスペース、ハネウェル、パーカー・ハネフィン、イートン、トランスダイムはいずれも約5％から9％上昇し、ボーイング、RTX、エアバス、ワブテック、カーティス・ライトも高い。一方、小型の宇宙関連公開企業は急落し、ロケット・ラボは約5％安、ASTスペースモバイル、エコースター、ビアサット、レッドワイヤー、プラネット・ラボ、サテロジックは約10％から16％安、ヴァージン・ギャラクティック、サイダス・スペース、インテュイティブ・マシーンズは20％超下落した。IPO前は、これらの新興銘柄が宇宙テーマに投資する数少ない手段だったが、SpaceXのデビューは選別装置となり、各社は自らの力で注目を集められることを証明する必要に迫られている。
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TransDigmグループ、売上高18％増を受け2026年度業績見通しを上方修正
TransDigmグループは、第2四半期の好調な業績を受けて2026年度の業績見通しを上方修正した。純売上高は前年同期比18％増の25億4000万ドルとなった。純利益は12％増の5億3600万ドル、定義ベースEBITDAは15％増の13億4000万ドルで利益率は52.6％、調整後1株当たり利益は8％増の9.85ドルだった。同社はアフターマーケット事業の強化を目的に、Jet Parts EngineeringとVictor Sierraの買収を22億ドルで完了し、第2四半期から4月初旬にかけて8億ドルの自社株買いを実施した。経営陣は、商業輸送アフターマーケットの16％増を筆頭に、主要3市場チャネルすべてで2桁成長を達成したと述べ、買収による希薄化を調整したベースでは中核事業の利益率が改善したと指摘した。
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