NRG Energy Inc.

Nvidia、Google、Emerald AIは、電力網の状況に応じてデータセンターの電力使用を動的に管理する連合「AIエネルギー管理アライアンス」を発足させた。Emerald AIの創業者兼CEOであるVarun Sivaram氏によると、このアライアンスの創設メンバーには、AI研究所のAnthropic、半導体企業のAnalog Devices、エネルギー企業のAES、NRG、Constellation、RWE、National Gridを含む20社のローンチパートナーが加わっている。Sivaram氏は、設立から2年未満のEmerald AIがNvidiaおよびDigital Realtyとともに、世界初のゼロから設計された電力柔軟型AIデータセンターを建設中であると述べた。これはバージニア州マナサスにある100メガワットの施設で、今年後半に稼働を開始する。同氏によると、創設メンバーの一社であるGoogleはすでにデータセンター向けに1ギガワットのデマンドレスポンスを実施しており、EmeraldとNvidiaはロンドン、フェニックス、バージニアを含む世界各地で6件の実証を完了している。Sivaram氏は、アライアンスがFERC委員、州規制当局、政権と、柔軟なAIデータセンターが電力網と地域社会にとって良き市民として行動する代わりに、電力網へのより迅速かつ大規模な接続を得るという大枠の取引について協議していると述べた。

NRGエナジーは第2四半期の調整後EBITDAが前年同期比34％増の12億ドルとなったと発表し、テキサス州で名称非公表のハイパースケーラー向けに120万キロワットの天然ガス火力発電所を開発する計画を明らかにした。32億ドルを投じるこのプロジェクトは2029年末の稼働を目指しており、年間調整後EBITDAは少なくとも5億ドルを見込み、容量支払いで予想フリーキャッシュフローの95％をカバーする見通しだ。同社は2026年の資本計画を更新し、プロジェクト支出として7億2100万ドルを計上、負債削減から一部資金を振り向け、純レバレッジ3倍の目標達成時期を2028年から2029年に延期した。一方で、少なくとも10億ドルの自社株買いと4億700万ドルの配当計画は維持する。NRGは2026年のガイダンスを再確認したが、業績は中間値を下回る水準で推移しており、テキサス州のプロジェクトは2030年までに調整後EPSの年平均成長率14％超を目指す長期枠組みには含まれていないと述べた。

NRGエナジーは2026年第2四半期の純利益が5億600万ドルとなり、前年同期の1億400万ドルの純損失から黒字転換した。調整後EBITDAは9億900万ドルから12億2000万ドルに増加し、売上高は67億4000万ドルから74億8000万ドルに増加した。同社は2026年の見通しを再確認し、既に発表した資本配分計画の一環として、自社株買いを通じて10億ドル、普通配当を通じて約4億700万ドルを株主に還元する予定だ。プレマーケット取引でNRGエナジーの株価は0.29％下落し、138ドルとなった。

NRGエナジーは、テキサス州のTHワートン発電所において、456メガワットの新たな天然ガス火力発電設備の商業運転を開始し、2026年8月17日付で1株当たり0.4750米ドルの四半期配当を支払った。今回のワートン新設備は、短期的な信頼性とキャッシュフローを強化するものの、収益性の安定化という主要なカタリストや、長期の化石燃料およびバランスシートのエクスポージャーに関するリスクを根本的に変えるものではない。同社は最近、26億米ドルのシニア無担保社債と9億米ドルのタームローンBを発行して債務の借り換えを行い、経営陣は年間1000万米ドル超の金利節約効果を見込んでいる。NRGエナジーの事業計画では、2029年までに381億米ドルの収益と26億米ドルの利益を見込み、1株当たりの公正価値評価額は198.06米ドルで、現在の株価から47%の上昇余地があるとしている。

NRGエナジーは2026年に、10億ドルの自社株買いと約4億700万ドルの配当を通じて、14億ドルを株主に還元する計画だ。同社はテキサス・エネルギー基金の1.5ギガワットのプロジェクトを進め、LSパワーの買収を統合する一方、年間で約3億1000万ドルを成長イニシアチブに投資する。AIデータセンター、製造業、電化による電力需要の高まりが、NRGの長期的な成長見通しを強化している。ザックス・コンセンサス予想による2026年と2027年の1株当たり利益は、それぞれ前年比10.16%増、26.55%増を示しており、NRGの直近12カ月の自己資本利益率は70.67%と、業界平均の11.21%を大きく上回っている。NRGの現在のザックスランクは4、つまり「売り」である。

ゴールドマン・サックスは、世界のデータセンター容量が2030年までに217ギガワットに達するとの予測を発表しました。これは従来予想の168ギガワットから上方修正され、2025年に見込まれる101ギガワットの2倍以上となります。追加される116ギガワットの容量には、およそ6兆ドルの設備投資が必要で、現在のハイパースケーラーの投資計画で十分賄えると同行はみています。ゴールドマンは、電力価格の上昇やデータセンター関連の電力契約の増加から恩恵を受けると期待される、ファーストエナジー、エクセル・エナジー、デューク・エナジー、センプラといった公益事業会社や、独立系発電事業者のタレン・エナジー、ビストラ、NRGエナジーを選好しています。データセンター運営企業では、供給逼迫とAIインフラ投資の継続を理由に、デジタル・リアルティの買い推奨を維持しました。ゴールドマンは、2025年から2030年にかけてデータセンター容量が年平均17%で成長し、新規容量の60%から70%が米国に集中すると試算しており、世界のデータセンター電力消費量は2030年までに2025年比で170%増加すると予測しています。

NRGエナジーは、電力需要の高まりと逼迫する電力市場を捉えるため、発電設備の拡大を進めている。2026年6月10日、同社はテキサス州のT.H.ワートン発電所に456メガワットを追加し、グリーンズバイユーおよびシーダーバイユーで新規プラントを開発すると発表した。2026年1月には、NRGは13ギガワットの天然ガス発電資産の買収を完了し、テキサス州と北東部にわたる18の柔軟な施設を通じて、総容量を約25ギガワットに倍増させた。同社はまた、445メガワットの長期データセンター電力契約を締結しており、独自の「Bring Your Own Power」戦略を通じて、1ギガワット超の追加契約を目指している。NRGはサンランと提携し、テキサス州の分散型エネルギーソリューションを拡大し、2035年までに1ギガワットの仮想発電所を開発する目標を推進している。

データセンター・ワールド・パワーは、9月にダラスで開催されるカンファレンスの講演者ラインナップを発表しました。基調講演には、Googleのトム・ガーベンス副社長とNRGビジネスのスコット・ハート社長が登壇します。ガーベンス氏は、Googleが月間3000兆トークン以上のAI処理を行いながら電力網を安定化させるために必要な、エネルギー効率と電力供給の革新について語ります。ハート氏は、NRGがデジタルインフラに電力を供給するために、データセンター事業者とどのように創造的な新手法で協力しているかを探ります。プログラムには、Oracle、デジタル・リアルティ、JPモルガン・チェース、アイダホ国立研究所など、業界をリードする組織から数十名の専門家が参加し、ギガワット規模の運用や原子力統合から、デマンドレスポンスや再生可能エネルギーに至るまで、幅広いトピックを取り上げます。早期割引料金は8月7日まで適用されます。

NRGエナジーは7月6日、シーバート・ウィリアムズ・シャンクから買い推奨と目標株価184ドルを獲得し、33%の上昇余地が示された。同社はNRGの多様な発電事業と25.5ギガワットの設備容量を強みとして挙げた。ウェルズ・ファーゴのアナリスト、シャリアル・プーレザ氏は7月2日、NRGの目標株価を140ドルから239ドルに引き上げ、買い推奨を維持し、73%の上昇余地を示唆した。NRGは米国最大級の小売電力・天然ガスプラットフォームを運営し、データセンターから卸売りまで顧客にサービスを提供しており、AIインフラの主要プレーヤーとして位置付けられている。

10年に一度のヒートドームにより、PJMインターコネクションの金曜日の需要は推定166ギガワットに達し、2012年の過去最高記録を5ギガワット上回る見込みです。MetDeskのダン・レナード氏は、米国東半分では2012年以来このような暑さは経験しておらず、データセンターや人口増加による構造的な負荷増大が気象要因による需要急増に拍車をかけていると指摘しました。データセンターの電力使用量は2018年以降2倍以上に増加し、2028年までに米国消費量の12%に達する可能性があります。この状況から恩恵を受けると見られる発電事業者の中では、ビストラはアナリスト目標株価223ドルを30%下回る水準で取引されており、コンステレーション・エナジーは米国最大の原子力発電所群を運営しながらもコンセンサス目標360ドルを大きく下回っています。タレン・エナジーは最近、ガス火力発電所2.6ギガワットを追加する35億ドルの取引を完了し、NRGエナジーは猛暑予報が強まる中で過去1週間に6%上昇しました。

テキサスは米国のAIデータセンターブームの中心地となっており、ERCOTは2032年までに電力需要が約368ギガワットに達する可能性があると予測している。これはほぼ完全にAIとデータセンターの負荷によるものだ。州内最大の競争的発電事業者であるビストラ・コープは、メタと2600メガワット超の原子力出力に関する20年間の電力購入契約を締結し、さらにコマンチピーク原発に関連する1200メガワットの原子力供給契約も別途20年契約で結んだ。NRGエナジーはLSパワーの発電ポートフォリオを120億ドルで買収し、発電容量を約25ギガワットに倍増させ、テキサスの2つのデータセンターに電力を供給する295メガワットの供給契約を締結、1ギガワットへの拡大オプションも付いている。エナジー・トランスファーLPは1月にアビリーン近郊のオラクルのデータセンターキャンパスへの天然ガス供給を開始し、これはオラクルの3拠点に1日最大9億立方フィートを供給する契約の第一弾であり、過去1年間で新たな需要プール量として1日60億立方フィート超の契約を締結したと述べている。センターポイント・エナジーは現在、ヒューストン地域で確約済みの新規産業負荷が12.2ギガワットに達し、前四半期比63％増となっており、2029年までに8ギガワットのデータセンター負荷を稼働させる見込みだ。リック・ペリー元テキサス州知事が共同設立した創業9カ月の売上高ゼロ企業ファーミ・インクは、アマリロ郊外にハイパーグリッドと呼ばれる11ギガワットの系統非依存型電力・データセンターキャンパスを計画しており、第1期発電向けのガス供給でエナジー・トランスファーとの契約を含む供給契約を結んでいる。

NRGエナジーの株価は今年に入り下落したが、広範なバリュエーション評価では依然として割安と判定されており、シンプリー・ウォール・ストリートは6段階中5の評価を付与している。同社の株価売上高倍率は0.9倍で、電気事業業界平均の2.9倍や、同社に合わせた公正な株価売上高倍率の推定値1.6倍を大きく下回っており、市場が同社の収益源を競合他社よりも慎重に評価していることを示唆している。最近のLSパワー買収や収益性の低下が投資家心理を圧迫しているが、株価売上高倍率のギャップは、NRG特有の利益率プロファイルやリスク要因を考慮しても割安であることを示している。投資家にとっての重要な論点は、この低い倍率が収益圧力や買収リスクに対する一時的なペナルティなのか、それとも同社の発電・デマンドレスポンス事業構成に対する恒久的なディスカウントなのかという点である。