Health Care Services

ブライトスプリング・ヘルス・サービスの在宅・地域薬局部門は、インフレ抑制法により2026年通年の売上が約2億ドル減少すると見込んでいるが、EBITDAへの影響は約1500万ドルにとどまる見通しだ。第2四半期の同部門の売上は前年同期比8%減の5億4000万ドルとなり、経営陣は減少の一部を、収益性の低い一部顧客からの撤退に加え、当四半期に生じた約5000万ドルのIRA影響によるものと説明した。在宅・地域薬局部門のEBITDAは第2四半期も前年同期比で増加し、経営陣はこれを業務プロセスの改善と新技術の導入によるものとし、技術・自動化・AI、リーン施策、調達改善が効率化戦略の中心だと述べた。ブライトスプリングは、2027年のIRAによる同部門への影響は2026年の影響の約50%になると推計しており、規制面、支払者との契約、業務面での対策を通じて圧力の緩和を目指している。同業他社では、カーディナル・ヘルスが2027会計年度を迎えるにあたり、IRAの価格変更により医薬品売上に約500ベーシスポイントの逆風を見込むが、利益への影響はほとんどないと予想している。一方、CVSヘルスは、規制による価格引き下げで薬局・消費者ウェルネス事業の売上が圧迫されたものの、調整後営業利益は前年同期比10%超増加したと報告した。

超党派の議員が、メディケア・アドバンテージ制度における事前承認と支払いルールの改革を目的とした「保護された承認医療法」を提出したことを受け、午前の取引で複数の医療保険株が下落した。米国整形外科医協会から重要な支持を得たこの法案は、メディケア・アドバンテージの健康保険プランに対し、当初の事前承認を尊重することを義務付け、遡及的な支払いの回収を厳格に禁止するものだ。成立すれば、治療後の償還を保険会社が調整または拒否する能力が制限され、医療損失率が上昇し、管理医療機関全体で事務的なコンプライアンス負担が増大する可能性がある。影響を受けた銘柄のうち、アラインメント・ヘルスケアは12.6%下落、クローバー・ヘルスは4.8%下落、ノババックスは3.6%下落、アストラナ・ヘルスは2.7%下落した。アラインメント・ヘルスケアの株価は非常に変動が激しく、過去1年間に5%を超える変動が23回あった。株価は年初来で49%下落しており、1株10.32ドルで取引され、2026年7月の52週高値24.56ドルを58%下回っている。

Hims & Hers Healthの株価は、第2四半期決算発表以来7.7%下落し、S&P 500をアンダーパフォームしています。同社は、1株当たり調整後損失が10セントで、予想の7セントの損失よりも拡大しましたが、売上高は38.2%増の7億5320万ドルとなり、予想を9.1%上回りました。粗利益率は前年の76.4%から63.8%に低下し、営業損失は前年の利益に対し、9720万ドルとなりました。第3四半期について、Hims & Hersは売上高を8億8000万ドルから9億ドルと予想し、通期では従来の28億ドルから30億ドルのレンジから、31億ドルから33億ドルに引き上げました。決算発表以降、コンセンサス予想は27.35%下方修正され、株価はZacksランク#3（ホールド）を維持しています。

美年健康が2026年中間決算を発表した。営業総収入は38億4400万元で、前年同期比6.45％減。親会社株主に帰属する純利益はマイナス1億8200万元だった。営業活動によるキャッシュフローはマイナス4億2900万元で、前年同期より658万2900元減少した。自己資本比率は53.35％、粗利益率は33.90％、ROEはマイナス2.29％、希薄化後1株当たり利益はマイナス0.05元。総資産回転率は0.20回、棚卸資産回転率は14.64回。株主数は19万6300人で、上位10大株主の持株比率は総株式の32.88％となっている。

美年健康が2026年半期報告書を発表し、営業収入は38億4400万元で前年同期比6.45％減となった。上場企業株主に帰属する純利益は1億8200万元の損失だった。同社は現金配当を行わず、株式配当も行わず、資本準備金の株式転換も行わない計画だ。注目すべきは、第2四半期の純利益が7300万元で、事前予想レンジの5800万元から8900万元の範囲内だった一方、第1四半期の純利益は2億5500万元の損失だったことだ。これに基づき計算すると、第2四半期の純利益は前期比で黒字転換したことになる。

美年健康は2026年の中間決算を発表した。上半期の営業収入は38億4400万元で、前年同期比6.4％減となった。親会社株主に帰属する純損失は1億8200万元で、前年同期の2億2100万元の赤字から縮小した。非経常損益を除いた親会社株主帰属純損失は2億700万元で、前年同期の2億3800万元の赤字から減少した。営業キャッシュフロー純額はマイナス4億2900万元で、前年同期比1.6％減となった。1株当たり利益はマイナス0.05元だった。第2四半期の営業収入は22億6000万元で前年同期比4.0％減、親会社株主に帰属する純利益は7265万元で前年同期比34.6％増、非経常損益を除いた親会社株主帰属純利益は5294万元で前年同期比20.3％増となった。第2四半期末時点の総資産は187億600万元で、前年度末比7.03％減となった。親会社株主に帰属する純資産は79億5100万元で、前年度末比2.3％減となった。同社は中間決算で、政策効果と市場需要の好影響を受け、健康診断業界に新たな機会が生まれていると説明した。特に高齢者層と中高級健康診断への需要が持続的に拡大している。同社はAI技術とビッグデータの活用によりサービス効率と品質を高め、全国の拠点数を継続的に増やし、業界のリーディングカンパニーとしての地位を維持している。

ブルームバーグの報道によると、ヒムズ・アンド・ハーズ・ヘルスは、7月に減量サブスクリプション事業における顧客のクレジットカード紛争が許容水準を超えたため、ビザのアクワイアラ・モニタリング・プログラムに登録された。各紛争には8ドルの追加手数料がかかり、9月に支払うべき請求額は約7万5000ドルに上る。プログラムを脱退するには、ヒムズは紛争率をビザの1.5%の基準値未満に3か月連続で維持する必要がある。ヒムズの広報担当者は、「紛争となった請求は比較的少数」であり、この問題に対処するための措置を講じたと述べた。このニュースは、7月下旬に連邦取引委員会が欺瞞的な請求および解約慣行を告発したことを受けたもので、ヒムズはこれに対して「断固として防御する」と述べている。このニュースを受けて、株価は最大9.5%下落した。

億万長者の起業家マーク・キューバンは、テキサス州上院候補ジェームズ・タラリコが提案する医療計画を支持しました。この計画は、処方薬のコストを引き下げ、いわゆる「ビッグ・メディスン」の独占を解体することを目的としており、CVSヘルスや他の垂直統合型医療大手に挑戦する可能性があります。この提案はまだ法律ではなく、保険会社、薬局給付管理会社（PBM）、医療提供者の組み合わせを対象としており、これはCVSの戦略の基盤となっています。CVSの統合モデルには、エトナ保険、CVSケアマークの薬局給付管理、小売薬局、医療サービスが含まれ、ケアマークは約8700万人のプラン会員の給付を管理し、CVSは保険商品を通じて3700万人以上にサービスを提供しています。タラリコ氏はCNBCに対し、彼の計画はPBM、保険会社、病院ネットワークを含む垂直統合型医療コングロマリットに対する反トラスト法を追求すると述べました。マーク・キューバン・コスト・プラス・ドラッグ・カンパニーを共同設立したキューバン氏は、この計画はすべての人にとってより手頃で質の高い医療を目指すものだと述べています。両氏は8月29日にフォートワースで開催されるイベントでこの計画を宣伝する予定です。ユナイテッドヘルス、シグナ、エレバンスヘルス、および大規模な病院運営会社も、議員が医療事業の分離や垂直統合の制限を進める場合、監視の対象となる可能性があります。投資家にとって重要な点は、これは現在のところ政治的な提案であり、制定された規制変更ではないということですが、より広範な議会の支持を得るかどうか、また連邦の反トラスト監視が強化されるかどうかに注目すべきです。