Nike Inc

UBSはナイキの目標株価を48ドルから42ドルに引き下げ、中立評価を維持した。アナリストのジェイ・ソール氏によると、チャネル調査で同社の世界的な売上成長トレンドが過去3カ月で悪化していることが示された。UBSは、ナイキが2027会計年度第1四半期の利益予想を1株当たり約5セント下回り、第2四半期のEPS見通しを約31セントから43セントとし、市場予想の53セントを大きく下回ると予想している。また、ナイキが11月の投資家向け説明会を前に、今度の決算発表で2027会計年度の見通しを引き下げるリスクがあるとし、投資家は潜在的な利益修正の規模について依然として楽観的すぎると考えている。オプション市場はイベント前後の変動を約8%と見込んでおり、ナイキの過去平均の約6.7%を上回っている。ナイキの株価は最近35.78ドル前後で取引され、52週安値の35.76ドルをわずかに上回っている。過去1年間で約49%下落しており、モルガン・スタンレー、BMO、UBSはいずれも下振れリスクを指摘している。

ナイキの株主は、同社が2030年の排出削減目標をどのように達成するかについて、より高い透明性を求める提案を否決した。ノルウェーの政府系ファンドが支持していたが、同ファンドはナイキの第11位の株主にとどまる。取締役会は事前に反対票を投じるよう求めており、「適切な目標と関連開示を決定する立場にあるのは経営陣だ」と主張していた。株主は別途、経営陣の報酬案を承認した。これには2026会計年度のエリオット・ヒル最高経営責任者に対する総額3600万ドル超の報酬が含まれる。この議案にはノルウェーの政府系ファンドや主要な議決権行使助言会社が反対していた。ナイキによると、2024会計年度のサプライチェーン排出量は2015年を基準として11％減少した。一方、2030年目標では事業排出量を65％、サプライチェーン全体で30％削減することを掲げている。株価は2026年に約40％下落した。販売不振に加え、就任から2年近くが経過したヒル氏の再建策に対する懐疑的な見方が重荷となっている。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、スポーツウェアメーカーのナイキを18年連続で採用してきたS&P100から9月21日付で除外すると発表した。ナイキの株価は2021年のピークである約179ドルから約80%下落し、今年は52週安値の36ドル85セントを付け、時価総額は2000億ドル超減少した。ナイキは米国を代表する100社の指数において、サンディスク、パロ・アルト・ネットワークス、デル・テクノロジーズ、アリスタ・ネットワークスといったAI関連銘柄に置き換えられる。同時にコルゲート・パルモリーブ、ハネウェル・エアロスペース、サイモン・プロパティ・グループも除外されるが、ビーバートンに本拠を置く同ブランドはS&P500には引き続き採用される。2026会計年度第4四半期決算では、ナイキ・ダイレクトの売上高は為替中立ベースで8%減少し、ナイキ・ブランド・デジタルは12%減、ナイキ直営店は4%減となった。一方、直接消費者向け売上高は2024年のピークである約210億ドルから2026年には177億ドルに落ち込んだ。2026会計年度のグレーター・チャイナの売上高は前年比13%減少したが、中国のスポーツアパレル市場は2020年から2025年にかけて51%拡大し、昨年は850億ドルに達した。コンバースの売上高は過去12カ月で為替中立ベース32%急減した。CEOのエリオット・ヒル氏は投資家に対し、パフォーマンス製品の進展に引き続き勇気づけられており、一貫した実行、収益性の改善、成功の規模拡大に注力していると述べた。ニーダムのアナリスト、トム・ニキッチ氏は、立て直しが成功すれば株価は75ドルまで上昇すると見ている。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、ブルーム・エナジー、エバーピュア、イルミナが9月21日月曜日の取引開始前にS&P 500に加わり、モルソン・クアーズ・ビバレッジ、トレードデスク、ビルダーズ・ファーストソースに取って代わると発表した。時価総額740億ドルで新規採用企業の中で最大のブルーム・エナジーは、データセンターや産業施設向けの燃料電池システムを供給しており、AI主導の電力需要へのエクスポージャーを提供する。エバーピュアはデータストレージシステムとソフトウェアを提供し、イルミナは遺伝子配列解析ツールを製造している。3銘柄はいずれも2026年に少なくとも40%上昇している。このベンチマークに連動するインデックスファンドやETFは、新規採用銘柄を買い、除外銘柄を売却する必要があり、実施日近くには出来高や価格変動が拡大する可能性がある。並行して行われるS&P 100の入れ替えでは、デル、パロアルトネットワークス、アリスタネットワークス、サンディスクが追加され、ハネウェル・エアロスペース、ナイキ、サイモン・プロパティ・グループ、コルゲート・パルモリーブが除外される。

ナイキは、古くて動きの遅い製品を処分するための在庫整理を行っており、より健全な市場を創り出し、長期的な収益性を向上させることを目指しています。同社は在庫の仕入れを引き締め、将来の売り込みを減らし、スポーツウェアとジョーダン・ストリートウェアの需要低迷に対応して卸売りの注文帳を調整しています。EMEAでは、ナイキはプロモーション活動を大幅に削減し、その結果、オフプライス事業は50%以上減少し、フルプライスの実現率は15ポイント改善しました。ナイキは、より健全な在庫レベルを優先するため、2027年度の売上高は低い一桁台から中程度の一桁台の減少になると予想していますが、2026年度に実施したサプライチェーンとコストの対策が2027年度のマージン拡大に貢献すると期待しています。ナイキの株価は過去6ヶ月で35.4%下落し、同社の将来予想株価収益率は20.64倍で、業界平均の18.38倍と比較しています。

DICK'S Sporting Goodsの第2四半期決算はウォール街の予想を下回り、予想外の業績予想引き下げも含まれていたため、同社の株価は最大31%下落し、NIKE、Lululemon、On Holdingも連れ安となりました。DICK'Sの中核事業は堅調で、純売上高は前年同期比53%増の55億9000万ドルとなり、2026年FIFAワールドカップとフットロッカーの追加が一部寄与しました。一方、既存店売上高は4.9%増となりました。しかし、DICK'Sが統合を進めているフットロッカー部門は、プロフォーマベースの既存店売上高が3.6%減少し、経営陣はプロモーションが強化されたアスレチックフットウェア市場がマージンを圧迫したと指摘しました。この結果、DICK'Sは通期の営業利益予想を16億9000万ドルから18億1000万ドルから、14億5000万ドルから15億5000万ドルに引き下げ、調整後EPS予想も11.00ドルから12.00ドルに引き下げました。これはウォール街の予想である14.20ドルを約19%下回ります。フットロッカーはNIKEにとって主要な卸売パートナーであるため、このニュースはNIKEの製品需要に関するリアルタイムの報告と見なされ、NIKE株は約3%下落し、2021年末の高値から75%以上の下落に加わりました。機関投資家のポジションは分かれており、DICK'Sを保有するヘッジファンドは48から52に増加した一方、NIKEは71から56に減少しました。

ディックス・スポーティング・グッズの株価暴落は、苦戦するナイキにとって大きな問題を露呈している。小売大手の弱い業績と見通しは、CEOエリオット・ヒル氏の下でのナイキの立て直しが遅れる可能性を示唆している。ディックスの会長エド・スタック氏は、従来のシルエットによる「フットウェアの二日酔い」を挙げ、ナイキ、アディダス、オン、HOKAの新スタイルがリセットを促していると述べた。ディックスの第2四半期の調整後EPSは3.53ドルで、予想の3.76ドルを下回り、通期のEPS見通しを13.27〜14.27ドルから10.94〜11.94ドルに引き下げた。これにより、火曜日に株価は30.7%下落した。ナイキ自身の第4四半期の売上高は1%減の110億ドルとなり、第1四半期には低い一桁台の減少が見込まれている。同社の株価は今年に入って38%下落している。ジェフリーズのアナリスト、ジョナサン・マトゥシェフスキ氏は、ナイキの値下げによる「価格圧力のドミノ効果」を指摘し、エバコアISIのマイケル・ビネッティ氏は、ナイキの株価収益率をFY27のコンセンサスEPSの22倍から拡大する理由はないと述べている。

ディックス・スポーティング・グッズは、昨年買収したフットロッカーの低迷が響き、ワールドカップ期間中の売上増を覆い隠す形で、通期見通しを下方修正した。同社は現在、今会計年度の純売上高を219億ドルから222億ドルの範囲と見込んでおり、従来予想から引き下げた。見通し変更の要因は、昨年24億ドルで買収したスニーカーチェーン、フットロッカーの売上減少だ。ディックスの株価はプレマーケットで一時12％下落し、ディックスとフットロッカーの主要サプライヤーであるナイキの株価もプレマーケットで一時2％下落した。エド・スタック会長は、アスレチックフットウェアとアパレル市場の一部で値引き競争が激化しており、同社は競争力のある価格を維持するための措置を講じたと述べた。

ナイキは大きな経営上の逆風に直面している。株価は2021年末の高値から約78%下落し、今週初めには12年ぶりの安値を付けた。これにより時価総額は2000億ドル以上消失した。その後、8月19日水曜日には2.47%反発した。ナイキのエリオット・ヒルCEOは社内会議で、問題解決について話すことに疲れたと認め、すべてがうまくいっているかのように振る舞うことはできないと述べた。中国本土、香港、マカオ、台湾を含むグレーターチャイナ地域の売上高は直近四半期で12%減少した。JPモルガンはナイキの投資判断を「ニュートラル」から「アンダーウェイト」に引き下げ、ウィン・ナウ計画が2028年度まで利益を圧迫し続けると警告した。一方、バーンスタインは「バイ」の判断を維持し、目標株価を68ドルとした。これは現在の水準から約70%の上昇余地を示している。

ナイキの株価は月曜日に3%下落して39.47ドルとなり、52週安値となる39.42ドルを付けた。これにより株価は52週高値の80.16ドルを51%下回る水準となった。下落の背景には、投資家が同社の未解決の中国問題に注目したことがある。2026年度のグレーターチャイナの売上高は11%減の58億5000万ドル、同地域の自社デジタル販売は29%減となった。ナイキの第4四半期の粗利益率は890ベーシスポイント上昇して49.2%となったが、そのうち900ベーシスポイントは一時的な関税回収によるもので、基礎的な利益率はほぼ横ばいだった。JPモルガンの売りレーティングの目標株価40ドルは現在、実質的に市場価格と同水準にあり、関税による利益を除いたストレスシナリオでは、ナイキの配当性向は100%を超えることになる。同業のアスレチックアパレル株も下落し、ルルレモンは年初来42%安、オン・ホールディングは31%安、デッカーズは10%安となった。一方、小売セクター全体のETFであるXRTは年初来5%高を維持しており、売りがアスレチックアパレルに集中していることが浮き彫りとなった。

7月24日に期限切れとなった一時的な10%の一律関税は、直ちに新たな通商法301条に基づく関税に置き換えられ、米国の主要貿易相手国上位60カ国に対して10%から12.5%の税率が適用されました。これらの国々は米国の輸入全体の約99.4%を占めています。緊急権限から1974年通商法301条への法的移行により、関税を裁判で覆すことがはるかに困難になり、これが投資環境の恒久的な特徴となる可能性を示唆しています。強制労働による輸入禁止措置を採用または約束した国には10%、その他の46カ国には12.5%が課されます。新たな税率は既に導入されていた水準とほぼ一致するため、市場の反応は限定的ですが、構造的にはほぼ全ての輸入品に10%から12.5%の課金が、今後恒常的な事業コストとして定着することになります。

Yahoo Finance AlphaSpaceによると、ナイキ株は現在、S&P500を25年ぶりの大幅な下回りとなっている。年初来で株価は35％下落しているのに対し、S&P500は13％上昇しており、2024年10月14日にエリオット・ヒルCEOが正式に就任して以来、株価は約49％下落した。6月下旬、ナイキは第4四半期の売上高を110億ドルと発表し、報告ベースで1％減、為替中立ベースで4％減となった。一方、希薄化後1株当たり利益は0.72ドルで、一時的な関税還付益により歪められた。同社は第1四半期の売上高が1桁台前半から半ばの減少率になると予想し、関税還付益を除いた1株当たり利益の成長率は今後3四半期にわたり横ばいとの見通しを改めて示した。エバーコアISIとゴールドマン・サックスのアナリストは慎重な見方を示し、エバーコアのマイケル・ビネッティ氏は株価収益率を拡大する明確な理由はないと指摘し、ゴールドマンのブルック・ローチ氏は、短期的な事業の明るい兆しを相殺する、マクロに関するコメントが徐々に慎重になっていると述べた。

ナイキはPou Sheng Internationalに対し、中国本土におけるナイキ製品のオンライン販売を2027年1月1日から全面的に停止すると通知した。これにより、Pou Shengの2025年の収入の約15％を占めていたチャネルが失われるが、利益に占める割合はわずかだった。この決定は、マージン改善と定価販売の促進を目指すナイキの広範なマーケットプレイス再編の一環だが、大中華圏の収入を一時的に圧迫する可能性がある。JPモルガンは最近、ナイキの投資判断を「アンダーウェイト」に引き下げ、中国市場で10億ドルの逆風が吹き、2028年度まで収益が圧迫される可能性を指摘した。ナイキの投資シナリオでは、2029年までに490億ドルの収入と37億ドルの利益を達成することを見込んでおり、これには年率1.8％の収入成長と、現在の31億ドルから6億ドルの利益増加が必要となる。

JPモルガンはナイキの投資判断を中立からアンダーウェイトに引き下げ、事業再建の決断が2028年度まで業績を圧迫すると警告した。アナリストのマシュー・ボス氏は、2026年までの施策の影響が長引くと指摘。2027年1月から始まる中国本土のオンラインマーケットプレイス再編により、年間10億ドル超、同地域売上高の約20％に相当する減収要因が避けられず、米国での店舗閉鎖も2028年度前半まで重しとなると述べた。同社は2027年度のEPS予想を1.55ドル（コンセンサスを約10％下回る）に、2028年度を1.72ドル（市場予想を約20％下回る）に引き下げ、2028年度を安定化の年と位置づけた。JPモルガンは目標株価を47ドルから40ドルに引き下げ、期間は2027年12月とした。また、ナイキは11月の投資家向け説明会で、2030年度までに二桁の営業利益率を目指す3カ年計画を発表すると予想している。

ナイキは2027年1月より、中国でパートナーが運営するオンライン店舗での販売を停止する。バーンスタインのアナリストによると、この動きにより2027年度の中国事業の営業利益率は200ベーシスポイント上昇し24％となるが、卸売オンラインチャネルの縮小に伴い約10億ドルの収益が失われる見通しだ。このチャネルはナイキの中国事業の10％台後半を占めており、廃止により2027年度の中国事業は恒常為替レートベースで10％台前半の減少となり、全社の成長率を2ポイント押し下げると予想される。これ以降、ナイキの中国におけるデジタルプレゼンスは、自社ウェブサイトとアプリ、そしてTmall、JD.com、Douyinの公式旗艦店に限定される。これは、ブランドイメージを損なってきたと経営陣が指摘するグレーマーケットの転売業者や大幅な値引きを抑制するためのシフトだ。バーンスタインはナイキの目標株価を72ドルから68ドルに引き下げ、2027年度の1株当たり利益予想を2.10ドルから1.96ドルに下方修正したが、アウトパフォーム評価は維持している。同証券は、最大の短期的受益者としてアディダスを挙げ、TopsportsやPou Shengといったパートナーが失われたナイキのオンライン販売量を補う必要があると指摘。また、低価格帯では国内ブランドのAntaやLi Ningが恩恵を受けると見ている。

GEベルノバは2年間で533%上昇し、時価総額2820億ドルに達した。キャタピラーが株式分割を実施し、ダウ工業株30種平均の産業セクターのウェイトを調整すれば、同銘柄が採用される可能性がある。ダウ平均は株価加重型で、キャタピラーとゴールドマン・サックスで全体の22%超を占める。キャタピラーが分割すれば、GEベルノバの入る余地が生まれるが、GEベルノバ自身も現在の約1000ドルから構成銘柄の中央値に合わせるため分割が必要となる。筆者は、ダウ平均で最小の0.48%のウェイトしかないナイキを外し、GEベルノバを加える案を示している。同社の長引く再建が理由だ。GEベルノバの株価収益率は30.8倍だが、アナリストは2026年に1株当たり利益30.64ドル、2027年に24.48ドルと予想しており、循環性の可能性を反映している。

ベトナムは米国から輸入関税12.5%を課されており、これはバングラデシュ、カンボジア、インドネシア、マレーシアといった競合国がわずか10%であるのと比べて高い。さらに、特定の繊維製品の関税を引き下げる可能性のある新たな繊維メカニズムへの参加権も得られておらず、米国向け衣料品の最大輸出国としての地位に影響が出る恐れがある。この措置は2026年7月24日金曜日に発効し、強制労働禁止法の執行が不十分であることが理由とされている。一方、ベトナムは依然として米国との貿易協定を交渉中であり、すでに合意に達し、米国からの綿花や原材料の輸入と連動する繊維メカニズムへの参加権を得ている4カ国とは状況が異なる。ベトナムは昨年、中国を抜いて米国向け衣料品の最大輸出国となり、米国との貿易黒字が最も大きい国の一つである。ナイキ、ギャップ、ラルフローレン、アンダーアーマーといった世界的ブランドがベトナムを重要な生産拠点としている。

米国は、主要な貿易相手国の大半からの輸入品に対し、少なくとも10％の関税を課す。これは、最高裁判所によって穴を開けられたドナルド・トランプ大統領の関税の壁を再構築するための、これまでで最大の動きとなる。木曜日に政府高官が概要を説明したこの新たな課税は、約60の国・地域がサプライチェーンにおける強制労働を防止できず、米国の労働者に不利益をもたらしているとされる疑惑を受けた調査に基づくものだ。強制労働禁止措置を採用したとみなされる約10の貿易相手国からの製品には10％の関税が課され、その他数十カ国からの製品には12.5％の課税が適用される。新関税はニューヨーク時間金曜日午前0時1分に発効し、金曜日に失効する10％の世界的な輸入税に取って代わるため、両者の間に空白期間は生じない。燃料、食料、肥料などの輸入品は免除され、また、業界別の個別課税やメキシコ・カナダとの北米貿易協定の対象となる製品も対象外となる。

ナイキの株価は、売上成長の鈍化と利益率への圧力を受け、過去最高値から75％下落した水準で推移している。同社は収益の約半分を占めるライフスタイル製品の需要低迷に直面しており、直近四半期の売上高は前年同期比1％減少した。エリオット・ヒルCEOは、再建の進捗にはばらつきがあると認めつつも、経営陣は次の四半期ではなく、今後10年を見据えてナイキを構築していると述べた。サプライチェーンの構造的改善と在庫管理の厳格化により、今後10年間で利益成長と利益率の強化が期待される。アナリストは、2029年度の調整後利益が2.75ドルに達すると予想しており、これは2024年度の過去最高だった3.95ドルと比較した数字である。

ナイキは、2027年1月から中国の数百のオンライン販売業者との契約を終了する予定です。これは、2年連続で減少している中国市場での売上を回復するための大規模な事業再編計画の一環です。同社によると、現在中国には1,000以上のオンライン販売業者が存在し、オンラインストアが多すぎるために消費者体験が分散しすぎているとしています。一部の認定パートナーには例外が設けられます。ナイキのグレーターチャイナ地域の収益は、地元ブランドとの競争や消費者行動の変化の中で減少が続いています。この計画の下、ナイキは中国に200以上ある自社店舗への投資を増やし、パートナーと協力して小売店での体験を向上させます。シティのアナリストは、この決定はナイキがより高い利益と引き換えに、より小さな収益基盤を受け入れる用意があることを反映していると見ていますが、中国の消費者がナイキは中国市場の優先度を下げていると受け取る可能性があると警告しています。一方、ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリストは、短期的には市場シェアを失う可能性があるものの、ブランドイメージと価格決定力を取り戻そうとする試みだと指摘しています。

ナイキは、中国本土における代理店ポウシェンを通じた全オンライン販売を2027年1月1日をもって終了する。このチャネルはポウシェンの2025年売上高の15％を占めていた。ナイキの株価は年初来32.11％下落、過去1年では41.45％下落し、42.96ドルで引けた。最も注目されるバリュエーションの見方では、ナイキの適正価値は36.83ドルとされ、株価は割高であることを示唆している。一方、現在の株価収益率は20.5倍で、米国高級品業界平均の21.7倍や適正倍率の26.9倍を下回っている。同社は約10％を上回る堅調な営業利益率を維持し、投下資本利益率は資本コストのほぼ2倍だが、今後数年の売上成長率は約3％と予想されている。投資家は、需要の弱まり、中国事業の再編、遅い業績回復を、自社株買いの完了や製品計画と比較検討している。

ナイキの株価は7月16日時点で、2021年11月に付けた過去最高値から76％下落しており、強力なブランド力にもかかわらず、財務面での苦戦が続いていることを反映している。このスポーツウェア大手は2026会計年度の売上高が464億ドルと横ばいで、純利益は前年比3％減、中国本土の売上高は第4四半期に12％減少した。エリオット・ヒルCEOは「スポーツ・オフェンス」戦略の下で立て直しを進めており、北米では売上高が3％増加、ランニングカテゴリーは5四半期連続で2桁成長を達成した。しかし、コンセンサス予想では2027会計年度の売上高は1.5％減少すると見られており、株価売上高倍率は1.4倍と、2009年以来の低水準にある。モトリーフールは、ナイキは一生に一度の買い場ではなく、株価が急騰する理由は当面見当たらないと結論付けている。

ナイキの株価は2026年上半期に36％下落した。売上高が横ばいにとどまり、関税による利益率への圧力、イラン紛争が株価の重しとなった。この靴大手は、第3四半期の売上高が113億ドルと横ばいで、粗利益率は130ベーシスポイント低下の40.2％となり、粗利益率が再び成長に転じるのは2027年度第2四半期まで待たなければならないと警告した。この決算を受けて4月1日に株価は15.5％急落し、3月の下落はイランでの戦争によってさらに悪化した。戦争はインフレを高め、個人消費を脅かした。6月30日に発表された第4四半期決算では売上高が1％減少したが、投資家が新年度の利益率拡大への回帰を期待したため、翌日には株価が回復した。