The Coca-Cola Company

コカ・コーラは2026年から2030年にかけて、米国のインフラに100億ドルを投資する計画だ。同社にとって最も重要な市場の一つである米国で、製造、流通、ボトリング網を強化する狙いがある。このコミットメントはシステム全体にわたるもので、コカ・コーラのボトリングパートナーによる投資も含まれるため、コカ・コーラ自身の設備投資が100億ドルになるわけではなく、同社自身の2026年の設備投資額はこれよりかなり小さくなる見通しだ。同社の2025年の年次報告書によると、北米のユニットケース販売量は1%減少した一方、価格と構成の改善により売上高は5%増加した。ただ、2026年第1四半期には北米のユニットケース販売量が4%増加し、けん引役は主力のコカ・コーラと、水、スポーツドリンク、コーヒー、茶飲料だった。これを受けてコカ・コーラは2026年のオーガニック売上高成長率見通しを約5%に、比較可能な1株当たり利益の伸びを9%から10%に引き上げた。一方で、コカ・コーラはアルミニウムとペットボトル用樹脂のコスト上昇にも直面しており、経営陣は2026年時点でこれが想定を上回っていると述べた。この投資の価値は、支出が測定可能な販売量、生産性、利益率の改善につながるかどうかにかかっている。

コカ・コーラは、コカ・コーラHBCがコカ・コーラ・ビバレッジズ・アフリカの過半数株式を取得することについて条件付き承認を取得し、アフリカの新たな14市場へのアクセスが開かれた。経営陣はまた、複数年にわたり製造と流通にわたる米国のインフラに100億ドルを投資することを発表した。このアフリカのボトリング取引により、さらに14のアフリカ地域が、すでにコカ・コーラと緊密に連携している上場ボトラー1社に近づき、価格設定、マーケティング、製品構成に関する意思決定を簡素化しつつ、親会社の資産軽視モデルを強化することができる。今後の重要な指標は、コカ・コーラとコカ・コーラHBCが、拡大したアフリカ事業の財務および運用目標を、今後のガイダンスや統合の最新情報の中でどのように示すかである。米国側では、投資家は100億ドルのインフラ投資のうち、2026年から2030年の間に毎年どれだけが配分されるか、またそれが特定の能力や流通のマイルストーンに結びついているかどうかを追跡できる。

コカ・コーラは2030年までに100億ドルを米国のインフラに投資する計画で、生産施設の拡張、流通、オフィスなどが含まれると、社長兼CFOのジョン・マーフィー氏が述べた。ヤフー・ファイナンスとのインタビューでマーフィー氏は、AIが雇用を奪うことは「当社の事業が進むべき道」ではないとの見方を示し、コカ・コーラは物理的な事業であり、今後長きにわたり多くの労働力を必要とすると説明した。同氏は、より効率的に運営するために技術を活用していくものの、サプライチェーンの上流から下流まで、地域レベルで引き続き大きな雇用主であり続けると予想していると述べた。コカ・コーラは全米で約100万件の雇用を支えており、マーフィー氏は今後の利益の主な原動力は成長であり、労働者もその恩恵を受けると語った。米国の消費者について同氏は、経済は消費者層の一部によって支えられている一方、他の層は依然として圧力にさらされていると指摘し、同社の収益成長管理能力により、さまざまなチャネルで異なる価格帯とパッケージでコカ・コーラを提供できると述べた。

UBSは、飲料・家庭用品・パーソナルケア分野においてコカ・コーラを最有力銘柄に選定し、債券利回りの上昇と株価下落で市場が動揺する中、同社を選好されるディフェンシブ投資先として位置付けた。同行は、コカ・コーラの四半期配当が1株当たり0.53ドルであり、現在の株価では約2.39%の利回りに相当すると指摘。今年に入り約30%上昇した後でも、利益の見通しと上振れ余地を考慮すれば、歴史的な水準に対する株価のプレミアムは正当化されると主張した。コカ・コーラが発表した第2四半期の売上高は134億ドルで前年同期比7%増、オーガニック売上高は6%増、世界のユニットケース販売量は5%増、比較可能な1株当たり利益は11%増の0.97ドルとなった。比較可能な営業利益率も34.7%から35.6%に拡大した。同社は2026年の見通しを引き上げ、オーガニック売上高の伸びを約5%、比較可能な1株当たり利益の伸びを9%から10%と予想し、年間のフリーキャッシュフローは約124億ドルを見込んでいる。

コカ・コーラは米国事業に追加で100億ドルを投じる。その大半は、現在から2030年までの間に生産能力を増強するために充てられる。コカ・コーラやスプライトなどのブランドを持つこの飲料大手はすでに米国で大きな事業基盤を有しており、今回の投資は、既存の事業を維持するだけでなく、自国で積極的に資金を使う姿勢を反映したものだと説明した。投資家はこのニュースを歓迎せず、株価は火曜日の午後に下落して取引された。効果が表れるには時間がかかるとみられ、今後の焦点は、コカ・コーラがこの資金をどう活用するのか、そしてこの支出が、同社が数十年にわたり支配してきた市場で新たな成長の柱をもたらすかどうかにある。

ペプシコが強化している生産性向上策は、インフレ、北米需要の軟化、継続的な成長投資の中で、利益率改善の鍵となる手段として浮上している。2026年第2四半期のコア営業利益は4%増加した。主に生産性向上による節減と効果的な純価格設定が牽引したが、コア営業利益率は40ベーシスポイント低下した。営業費用の増加が利益の一部を相殺したためである。国際事業の利益率は力強い収益成長と生産性向上による節減で拡大した一方、北米の利益率は手頃な価格への投資と不利な数量・チャネル構成により縮小した。ペプシコは下半期の投入コストインフレが上半期を上回ると予想しているが、経営陣は記録的な生産性向上による節減と関税還付請求により、コスト増加と追加成長投資の相当部分を緩和できると考えている。同業他社では、コカ・コーラの2026年第2四半期の比較可能粗利益率が約120ベーシスポイント上昇し、営業利益率は約90ベーシスポイント増加した。キューリグ・ドクター・ペッパーは販売費及び一般管理費のレバレッジを100ベーシスポイント改善し、米国リフレッシュメント飲料事業の営業利益を11.9%押し上げ、4億ドルのコストシナジー達成に自信を示している。ペプシコの株価は過去3か月で6.6%下落し、業界平均の1.4%上昇と対照的である。株価は予想株価収益率15.38倍で取引され、業界平均の19.22倍を下回っている。

コカ・コーラは、デジタル戦略を測定可能な商業成果と結び付けていると述べ、経営陣は消費者、顧客、企業の各優先事項にわたる「あらゆる接点の中核」にデジタルを位置付けている。最も明確な証拠は2026年FIFAワールドカップキャンペーンで、コネクテッドパッケージ、デジタル施策、地域に合わせたエンゲージメントにより、コカ・コーラは2500万件を超えるファーストパーティデータを収集し、デジタルおよびソーシャルメディアで90億回を超える閲覧を生み出した。経営陣はこれらの能力を事業の勢いと結び付け、ワールドカップ施策が2026年第2四半期のコカ・コーラ商標の販売量5%増に寄与したと述べた。これは新型コロナウイルスからの回復を除けば17年間で最も強い四半期成長であり、パワーエイドの販売量は世界で8%増加し、16の開催都市での会場出現率は80%を超えた。コカ・コーラはまた、大会のファーストパーティデータを再利用し、「コークと食事」やパワーエイドの瞬間など将来のキャンペーンを精緻化する計画だ。経営陣はデジタルの正確な財務貢献を切り分けることは避け、天候、比較の容易さ、より広範な実行も結果を支えたため、ワールドカップの影響を定量化するのは困難だったと認めた。ペプシコは自動化、デジタル化、簡素化を進めて生産性と営業レバレッジを改善する一方、F1やFIFAワールドカップなどのプラットフォームを中心に常時稼働のデジタルおよびソーシャルコンテンツを活用しているが、2026年第2四半期の北米飲料のオーガニック販売量は4%減少した。モンスタービバレッジはソーシャルおよびデジタルメディアへの支出を増やし、コネクテッドTV、プログラマティック、ソーシャル、リテールメディアを通じて「アンリーシュ・ザ・ビースト」キャンペーンを開始し、2026年第2四半期の純売上高は20.2%急増した。

コカ・コーラの最新の決算説明会によると、マージン拡大はコスト削減よりも、価格決定力、収益成長管理、構造的な効率化によってもたらされている。2026年第2四半期の調整後売上総マージンは約120ベーシスポイント拡大し、調整後営業マージンは約90ベーシスポイント増加した。経営陣はこの増加を、基礎的なマージン拡大と為替の好影響によるものとしている。価格設定は引き続き重要なレバーであり、2%の価格・ミックス成長は、3ポイントの価格設定効果から1ポイントの不利なミックスを差し引いた結果である。コスト環境は改善しつつあるが、経営陣は広範なコストデフレを主な要因とはしていない。今後は、質の高いトップライン成長、規律あるコスト管理、アセットライト構造によりマージン拡大が支えられると見込まれており、2026年第4四半期にはコカ・コーラ・ビバレッジズ・アフリカのリフランチャイズ化がさらなる利益をもたらす。同業他社では、ペプシコのコア営業マージンは生産性向上にもかかわらず40ベーシスポイント低下したが、モンスター・ビバレッジの売上総マージンは価格設定とミックスにより55.7%から55.9%に改善した。

コカ・コーラは2026年第2四半期決算で、売上高と利益の予想を上回る結果を発表しました。数量増加と価格設定が寄与し、通期の有機的成長と収益性の見通しを引き上げました。この好調な業績を受けて、アナリストは収益見通しの改善を強調し、同社の基礎的なモメンタムへの信頼を強めています。2026年の上方修正されたガイダンスは、利益成長とマージンの回復力を中心に据えており、経営陣は価格設定とミックスを通じて規制や健康関連の圧力を相殺する能力を示しています。ただし、この四半期は、健康への懸念や競争による炭酸飲料消費の減少という主要リスクを大きく変えるものではありません。投資家はまた、公正価値の推定範囲である66.20米ドルから94.70米ドルを考慮しており、2029年までの予想売上高534億米ドル、利益170億米ドルに基づく公正価値は94.70米ドルで、現在の株価に対して6%の上昇余地があります。

コカ・コーラとペプシコは2026年第2四半期に対照的な決算を発表した。コカ・コーラは世界のユニットケース販売数量が5%増加したことを受け通期見通しを上方修正した一方、ペプシコは見通しを据え置き、第2四半期の販売数量が目標に届かなかったことを認めた。コカ・コーラの株価は年初来33.35%上昇しているのに対し、ペプシコは2.76%の上昇にとどまる。ペプシコの売上高は241億8000万ドルで6.4%増だったが、北米食品部門は2%減少し、ラモン・ラグアルタCEOは主にガソリン価格に起因する消費者の弱さを要因に挙げた。コカ・コーラの売上高は133億8000万ドルに達し、コカ・コーラ ゼロシュガーの販売数量は16%増加した。新CEOのエンリケ・ブラウンは180以上の市場に展開するFIFAワールドカップのプラットフォームを強調した。コカ・コーラの営業利益率は34.9%で、ペプシコの14.4%の2倍以上となっている。ただしペプシコは54年連続の増配に支えられた3.87%の配当利回りを提供している。

全米レストラン協会の2026年レストラン飲料トレンド報告書によると、飲料がレストランにとって主要な成長ドライバーになりつつあり、フルサービスの事業者の87％、リミテッドサービスの事業者の80％が、飲料が集客を促進できると回答した。コカ・コーラ社が協賛したこの報告書では、消費者の72％がレストランを新しい飲料を発見するのに適した場所と見なし、37％が少なくとも週に1回は飲料のみの購入をしており、その内訳はZ世代の成人で50％、ミレニアル世代で47％となっている。また、包装の革新が重要な機会として挙げられ、デリバリー利用客の83％が、包装が改善されれば飲料をもっと頻繁に注文すると答えている。事業者はよりスマートなメニューを優先しており、リミテッドサービスの事業者はコーヒー、紅茶、スムージー、ウェルネス飲料に注力する一方、フルサービスの事業者はカクテル、ノンアルコール飲料、ビール、ワインを拡充している。

コカ・コーラの株価は今年、マグニフィセント・セブンと呼ばれるハイテク大手7社の全銘柄を上回るパフォーマンスを見せており、新CEOエンリケ・ブラウンの下で史上最高値を更新し、年初来で32%上昇している。飲料大手の同社は第2四半期の純収益が134億ドルと前年同期比7%増、1株当たり利益は16%増の1.03ドルとなり、オーガニック売上高の6%増加と世界のユニットケース販売量の5%増加が寄与した。これに対し、メタは15%下落、テスラは22%下落しており、テスラはマグニフィセント・セブンの中で最もパフォーマンスの悪い銘柄となっている。コカ・コーラはまた、価格決定力、業務効率化、好調な為替の追い風を理由に通期の利益見通しを上方修正し、投資家は市場の変動が続く中でディフェンシブな避難先として同社株を買い上げている。

シーキング・アルファの最新クオンツ評価によると、コカ・コーラは生活必需品セクターの大型株の中で最も強い成長銘柄として浮上した。飲料大手の同社は成長グレードでBを獲得し、同セクターの時価総額上位10銘柄の中で最高となった。モンスター・ビバレッジとコストコがBマイナス、フィリップ・モリスがCプラス、モンデリーズがCで続いた。ペプシコはDプラス、アルトリア、コルゲート・パーモリーブ、プロクター・アンド・ギャンブルはそれぞれDだった。コカ・コーラの首位はファンダメンタルズの改善に支えられている。第2四半期の純収益は7%増の134億ドル、オーガニック売上高は6%増、世界のユニットケース販売数量は5%増、比較可能な1株当たり利益は11%増の0.97ドルだった。経営陣は通期見通しも引き上げ、2025年比でオーガニック売上高成長率を約5%、比較可能な1株当たり利益成長率を9%から10%とし、フリーキャッシュフローは約124億ドルに達すると見込んでいる。

コカ・コーラは消費者の嗜好の変化に合わせて飲料ポートフォリオを調整しており、嗜好の変化が中核事業を大きく損なうリスクを低減している。商標コカ・コーラの販売数量は2026年第2四半期に5%増加し、コロナ禍の回復期を除けば17年ぶりの高い伸びとなった。パワーエイドの販売数量は世界全体で8%増加した。フェアライフは、ウェブスター工場の生産能力増強に伴い、四半期で18%成長した。コカ・コーラ ゼロゼロは、欧州での初期の好調な実績を受けて世界展開を進めている。ペプシコは機能性飲料、無糖飲料、許容型の製品を拡大しているが、北米の飲料販売数量は低調にとどまった。モンスタービバレッジの無糖ポートフォリオは米国の成長に大きく寄与しており、ウルトラシリーズは第2四半期に19%成長した。コカ・コーラの株価は過去3カ月で11.8%上昇し、予想株価収益率は26.47倍で、業界平均の20.05倍を上回っている。

モンスタービバレッジの中核部門であるモンスターエナジー飲料部門は、2026年第2四半期の純売上高が23億6000万ドルとなり、前年同期の19億4000万ドルから21.6％増加した。全社の純売上高は20.2％増の25億4000万ドル、営業利益は17.2％増の7億4040万ドル、1株当たり利益は19％増の0.59ドルとなった。同社は、堅調なカテゴリー需要、製品革新、世界的な流通拡大、そしてコカ・コーラのボトリングパートナーとのより深い連携を主な要因として挙げた。経営陣は、砂糖ゼロのウルトラシリーズとジュースモンスターを重要な成長貢献要因として強調する一方、アルミニウム、輸送、燃料、マーケティングコストの上昇を継続的な課題として指摘した。

コカ・コーラの2026年第2四半期決算は、よりバランスの取れた成長エンジンを示した。オーガニック売上高は6%増、ユニットケース販売数量は5%増だった。価格・ミックスは成長に2%寄与し、3ポイントの価格上昇を、アジア太平洋地域における投資時期に関連した1ポイントの不利なミックスが相殺した。北米の販売数量は3%増、商標コカ・コーラの販売数量は世界で5%増と、コロナ禍からの回復期を除けば17年ぶりの高い伸びとなった。経営陣は2026年、数量と価格・ミックスがより連動して推移すると見込んでおり、パッケージ形態やエントリー価格帯を通じて、手頃な価格とプレミアム化のバランスを図る。

フーズ・アンド・インズは、船舶の確保難と海上運賃の大幅な上昇により輸出出荷が減速し、コールアップの遅れと完成品在庫18億トンの滞留が生じたと報告した。原料であるマンゴー価格の下落により平均販売単価は前年同期比18.5%低下し、数量は伸びたものの売上高の伸びを圧迫した。同社は最大顧客であるコカ・コーラから、50周年を迎えたマザ・ブランドについて増加した受注を獲得した。冷凍食品部門は引き続き力強い成長を示しており、第1四半期は20%増、過去2年間の年平均成長率は30%で、需要に応えるため生産能力を拡大している。ペクチン部門は商業生産を開始し、大手ブランドへのサンプル送付と消費者テストが進行中で、下半期には機会の創出が期待される。

24/7ウォール・ストリートによると、配当貴族5社が第2四半期決算で市場予想を上回る業績を発表し、通期見通しを上方修正した。アメリカン・ステイツ・ウォーターは第2四半期の予想を大きく上回り、70年連続となる増配を延長する形で、株主に8%の増配で報いた。コカ・コーラは売上高133億7000万ドル、比較可能な1株当たり利益0.97ドルを計上し、市場コンセンサスを上回り、通期の利益成長率見通しを8%から9%に引き上げた。ドーバーの調整後1株当たり利益は12%増の2.74ドルとなり、同社はオーガニック売上高と調整後利益の両方について通期見通しを上方修正した。フェデラル・リアルティ・インベストメント・トラストは稼働率96%を達成し、59年連続という記録的な増配を延長した。スタンレー・ブラック・アンド・デッカーは大幅な利益上振れを達成し、調整後1株当たり利益はコンセンサスの1.21ドルに対して1.57ドルだった。

トランプ政権は、キャピタルゲインをインフレ調整する計画を検討している。これにより、ウォーレン・バフェット氏が長期保有する株式ポジションにかかる税負担は軽減されるものの、完全になくなるわけではない。国家経済会議のケビン・ハセット委員長は、11月の中間選挙を前にホワイトハウスがキャピタルゲイン関連の提案をまとめており、その中心にインフレ調整後の取得原価を据えていることを確認した。バークシャー・ハサウェイが1988年から1994年にかけて積み上げたコカ・コーラ株は、株式分割調整後の取得原価が1株あたり約3.25ドルで、累積インフレ率がおよそ2.7倍となるため、調整後の取得原価は8ドルから9ドル程度に押し上げられる。しかし、コカ・コーラの株価は80ドル台後半で取引されており、この調整によって課税対象となる1株あたりの利益が減るのはわずか数ドルにとどまる。クルーズ議員とスコット議員によるインデックス化案は、連邦歳入を約2000億ドル減少させると試算されていた。一方、責任ある連邦予算委員会は、大統領令だけで実施した場合、2035年までに国債残高が1700億ドルから9500億ドル増える可能性があると警告した。単にインフレに追随しただけの投資家はインデックス化の恩恵を最も受ける一方、真に長期的な複利成長を遂げた企業の株主は、数十年にわたる実質的な超過リターンに対して依然として課税されることになる。

コカ・コーラは第2四半期決算が市場予想を上回ったことを受け、2026年通期の業績見通しを上方修正した。一方、ペプシコは北米事業の低迷が続く中、より控えめな見通しを維持した。コカ・コーラの純収益は133億7000万ドルで、前年同期比7％増となり、市場予想の130億5000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は0.97ドルで、コンセンサス予想の0.92ドルを上回った。同社はオーガニック売上高成長率の見通しを従来の4～5％から約5％に引き上げ、調整後EPS成長率も8～9％から9～10％に上方修正した。ペプシコの純収益は約241億8000万ドルで、市場予想の238億6000万ドルを上回り、調整後EPSは2.20ドルで予想の2.19ドルをわずかに上回ったが、北米飲料の販売数量は4％減少し、スナックの数量は横ばいだった。ペプシコは2026年度の見通しとして、オーガニック売上高成長率2～4％、調整後EPS成長率約5～7％を据え置いた。コカ・コーラのプレミアムなバリュエーションとより強い成長軌道により、生活必需品セクターのこの2銘柄の差は広がっている。

アップル、マイクロソフト、コカ・コーラの各社が発表した四半期決算は、それぞれの持続的な競争優位性を裏付ける内容となった。アップルのサービス部門の売上高は309億8000万ドルに達し、アクティブデバイス数は25億台を超えた。マイクロソフトのAI事業は年間換算で370億ドルを突破し、前年比123％増となった。コカ・コーラは63年以上にわたる増配を継続し、売上高が12％増加したことを受けて、2026年の1株当たり利益成長率の見通しを8～9％に引き上げた。3社はいずれも、アップルの割高なバリュエーション、マイクロソフトの急増する設備投資、コカ・コーラの減損や事業売却の逆風など、それぞれ異なるリスクに直面している。

コカ・コーラは今年2度目となる通期見通しの上方修正を行った。第2四半期の純売上高は7％増の134億ドル、調整後1株当たり利益は11％増の97セントとなり、ウォール街の予想を5セント上回った。世界のユニットケース販売数量は5％増加し、パンデミック回復期の比較を除けばここ数年で最も速いペースとなった。ゼロシュガーの販売数量が16％増、パワーエイドが8％増と牽引し、パワーエイドはワールドカップの給水タイムでの配置が寄与した。同社は2026年のオーガニック売上高成長率を従来の4～5％から約5％に引き上げ、調整後1株当たり利益の成長率見通しも8～9％から9～10％に上方修正した。ジョン・マーフィー最高財務責任者はロイターに対し、インドのRTD飲料市場でアルミ缶不足により金額シェアを落としたことや、アルミニウムとPET樹脂のコスト上昇が利益率を圧迫していることを明らかにした。コカ・コーラの株価は金曜日に87.05ドルで取引を終え、52週高値近辺にあり、年初来で約26％上昇している。

コカ・コーラは2026年の見通しを上方修正し、新興市場全体にわたる幅広い勢いが、北米の低所得層消費者への圧力を相殺するのに寄与していると述べた。経営陣はアジア太平洋地域、特にインドと中国を重要な長期的機会として強調し、インドでは同社のトップ10ブランドのうち7つを占め、両国で力強い数量成長を遂げていると指摘した。同社はまた、ラテンアメリカ、アフリカ、アジア太平洋地域全体で広範な成長を報告し、先進国市場以外にも多様化した成長エンジンが強まっていることを裏付けた。米国では、コカ・コーラは価格設定だけに頼るのではなく、価値重視のパッケージ、手頃な価格帯、的を絞ったイノベーションを通じて消費者の支出圧力に対処している。ザックス・コンセンサス予想による2026年と2027年の一株当たり利益は、それぞれ前年比9.7%増、6.7%増を示唆しており、同銘柄はザックスランク2（買い）となっている。

ザックス・インベストメント・リサーチは、より健康的な飲料への需要の高まりとデジタルトランスフォーメーションを背景に成長が期待される清涼飲料株5銘柄を特定した。250以上あるザックス業種の中で上位37%にランクされる「飲料・清涼飲料」業種は、ゼロシュガー、低カロリー、機能性飲料への消費者シフトや、AI、Eコマース、スマート製造への投資から恩恵を受けている。ザ コカ・コーラ カンパニー、モンスター ビバレッジ コーポレーション、フォメント・エコノミコ・メヒカーノ、プリモ ブランズ コーポレーション、ザ ビタ ココ カンパニーがこれらのトレンドを活かす好位置につけているとされるが、業界は原材料費の上昇や関税の不透明感という逆風にも直面している。ビタ ココはザックスランク1、コカ・コーラとプリモ ブランズはザックスランク2、モンスター ビバレッジとフォメント・エコノミコ・メヒカーノはザックスランク3となっている。

コカ・コーラは、第2四半期決算が市場予想を上回ったことを受け、2026年度の見通しを上方修正しました。同社は現在、2026年のオーガニック売上高が約5%増加すると見込んでおり、これは従来の4～5%のレンジの上限に当たります。また、為替中立ベースの比較可能な1株当たり利益は7～8%の増加を見込み、従来予想の6～7%を上回ります。第2四半期の売上高は前年同期比7%増の133億8000万ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の130億6000万ドルを上回りました。比較可能な1株当たり利益は97セントで、コンセンサス予想の92セントを上回りました。世界のユニットケース販売数量は5%増加し、各地域市場と飲料カテゴリー全体の成長に支えられました。比較可能な営業利益率は34.7%から35.6%に拡大しました。現在進行中のコカ・コーラ・ビバレッジズ・アフリカの売却は、構造的な利益率プロファイルの改善につながると見込まれますが、2026年の比較可能な売上高に2～3%の下押し圧力となり、比較可能な1株当たり利益には約1%の逆風となる見通しです。

マクロ経済の不確実性にもかかわらず、利益見通しを上方修正する企業が増えている。S&P500構成企業では、見通しを引き下げる企業よりも引き上げる企業の方が多く、ウォール街のアナリストは同指数の第3四半期利益予想を2四半期連続で引き上げた。アーガス・リサーチのアナリスト、クリスティン・ドゥーリー氏は、一貫したガイダンスの上方修正が市場平均を上回るリターンのきっかけになると見ている。第2四半期にこれまでにガイダンスを上方修正した企業には、チーズケーキ・ファクトリー、フォード、ゼネラル・モーターズ、ハズブロ、スターバックス、コカ・コーラ、チャールズ・シュワブ、ペイパル、USバンコープ、ASML、シーゲイト・テクノロジー、スーパーマイクロ・コンピューター、ブリストル・マイヤーズ スクイブ、ジョンソン・エンド・ジョンソン、ユナイテッドヘルス・グループ、3M、ロッキード・マーティン、ノースロップ・グラマン、ユナイテッド航空、ユナイテッド・パーセル・サービスが含まれる。

コカ・コーラのゼロシュガー飲料への早期投資が、より強い成長と市場シェア拡大に結びついている。一方、ペプシコは販売数量の減少とブランド疲労に苦しんでいる。コカ・コーラ ゼロシュガーは第2四半期に世界で16%成長し、ダイエットコークとコカ・コーラ ライトも7%増加した。これにより数量が5%増加し、オーガニック売上高成長率は6%となった。対照的に、ペプシコの北米飲料数量は4%減少し、北米食品事業のオーガニック売上高は2%減少、全体のオーガニック売上高成長率はわずか2.4%にとどまった。コカ・コーラの株価はペプシコに対してプレミアムで取引されており、ペプシコの方が割安なバリュエーションと高い配当利回りを提供しているが、コカ・コーラの事業上の優位性は持続的であるように見える。

ザックス・インベストメント・リサーチは、消費者信頼感の低下と市場の変動が続く中、ディフェンシブな投資先として消費財4銘柄を推奨している。コンファレンス・ボードによると、7月の消費者信頼感指数は前月の上方修正された92.2から90.8に低下し、市場予想の92.3を下回った。現況指数は3.6ポイント低下の114.9となり、3か月連続の低下となった。一方、期待指数は74.7で横ばいだった。推奨銘柄は、ヴィータ・ココ・カンパニー、ザ コカ・コーラ カンパニー、ジョン・ワイリー・アンド・サンズ、キャリッジ・サービシズで、いずれも過去90日間で利益予想の上方修正が見られている。

生活必需品セレクトセクターSPDRファンドは7月に2.6％上昇した。ディスカウント小売の上昇が、酒類・たばこ株の下落を相殺した。ターゲットとダラー・ジェネラルはそれぞれ約10％上昇し、コカ・コーラは7％高、モルソン・クアーズは6.7％高、フィリップ・モリスは5.7％高となった。コンステレーション・ブランズは6.3％下落し、セクターで最もパフォーマンスが悪かった。次いでアルトリアが5.6％安、キューリグ・ドクターペッパーが4％安、プロクター・アンド・ギャンブルとウォルマートがそれぞれ2％安となった。アナリストのジャスティン・プロヒット氏は、ターゲットの上昇は企業固有の実行力によるもので、ダラー・ジェネラルの強さはインフレ圧力の中で消費者がより安価な商品に流れていることを反映していると述べた。また、インフレが高止まりした場合に最も有利な立場にあるディスカウント小売として、ダラー・ツリー、TJXカンパニーズ、ロス・ストアーズ、バーリントン・ストアーズを挙げた。

今週のテクノロジー株の売りは、古典的な投資の教訓を浮き彫りにした。市場は依然として、新たな成長段階を見つけた大規模でスケールのある企業を評価するのだ。メタの株価は、スーザン・リー最高財務責任者が2027年の設備投資見通しを示さなかったことで急落し、AI支出の暴走への懸念が強まった。対照的に、スターバックスは世界の既存店売上高が7.9%増加し、ブライアン・ニコル最高経営責任者の下で4四半期連続の成長を達成。調整後1株当たり利益は0.85ドルと予想を0.19ドル上回り、営業利益率は14.4%に拡大した。コカ・コーラは純売上高が7%増の134億ドル、比較可能な1株当たり利益が11%増の0.97ドルとなり、主力ブランドの販売数量が5%増、コカ・コーラ ゼロシュガーが16%急増したことが寄与した。両消費財大手はガイダンスを引き上げるか、持続的な勢いを示唆し、投資家にAIトレードの先を見据えるよう促している。

グレッグ・アベル氏は、ウォーレン・バフェット氏が数十年にわたり支持してきたコカ・コーラ株について、バークシャー・ハサウェイの保有を継続する見通しだ。バークシャーが今年コカ・コーラから受け取る配当金は8億4800万ドルで、1994年に13億ドルでコカ・コーラ株の購入を完了した当時の7500万ドルから増加している。コカ・コーラの株価は最近、2026年第2四半期の決算で売上高が7％増の134億ドル、1株当たり利益が16％増の1.03ドルとなったことを受けて過去最高値を更新した。好調な業績はワールドカップ期間中の高い露出度に支えられ、パワーエイドの販売数量は8％増、商標コカ・コーラの販売数量は5％増となった。アベル氏は、第1四半期に16の小規模ポジションを売却した一方で、バフェット氏が決して売却しないと述べた3銘柄は保有し続けており、ポートフォリオを大きく変えるつもりはないと株主を安心させている。

コカ・コーラは64年連続で増配し、配当王としての地位を強固にした。同社株の2026年のリターンは7月下旬時点で26%に達し、S&P500の9%の上昇を上回っている。第2四半期の純収益は134億ドル、調整後1株当たり利益は0.97ドルと、いずれもアナリスト予想を上回り、通期の調整後EPS成長率見通しを9%から10%に引き上げた。過去6カ月のフリーキャッシュフローは69億ドルに達し、現在の配当利回り2.4%を支えている。

モルガン・スタンレーはコカ・コーラの目標株価を89ドルから100ドルに引き上げ、同社を飲料セクターのトップピックに据え置いた。コカ・コーラが発表した調整後1株利益は97セントで、コンセンサス予想の93セントを上回り、売上高は7%増の134億ドルとなった。オーガニック売上成長率は7%と、コンセンサス予想の5%を大きく上回り、ユニットケース販売数量は5%増と、アナリスト予想の2.2%の2倍以上となった。同行は、コカ・コーラが米国のニールセン・スキャナーデータでペプシコやキューリグ・ドクターペッパーを約400ベーシスポイント上回り、大型消費財株の競合を約300ベーシスポイント上回ったと指摘。また、四半期中に約3%の値上げを実施した。ランサムウェア攻撃により11日間の生産停止を余儀なくされた乳製品ブランドのフェアライフでさえ、売上高は前年比18%増となり、モルガン・スタンレーはフェアライフだけで企業全体の売上成長率に年間100ベーシスポイント以上寄与する可能性があると試算している。アジア太平洋地域は価格とミックスが9%下落し軟調だったが、ユニットケースの成長率は8%と堅調を維持しており、同行は第4四半期までに前年比較が容易になると見込んでいる。