Adobe Systems Incorporated

JPモルガンはアドビの目標株価を340ドルから315ドルに引き下げたが、投資判断は「オーバーウエート」を維持した。同社の第3四半期決算は市場予想を上回ったものの、第4四半期の売上高見通しが市場コンセンサスをやや下回ったためだ。アドビの総売上高は67億6000万ドルで前年同期比12%増、調整後1株当たり利益は6.13ドルで前年同期比15%増、期末の年間経常収益総額は275億ドルで11.2%増だった。当四半期の残存履行義務は前年同期比わずか9%増と、2023会計年度初め以来最も遅い伸びとなった。JPモルガンはまた、2027会計年度に予想される売上高成長の減速も指摘した。アドビの現在の戦略はフリーミアムに軸足を置いており、ツールの月間アクティブユーザー数は10億人を超え、前年同期比20%以上増加。クリエイティブ部門のフリーミアム月間アクティブユーザー数は1億人を突破し、70%以上増加した。会長兼最高経営責任者のシャンタヌ・ナラヤン氏は12月1日付でエグゼクティブチェアマンに就任し、現在カスタマーエクスペリエンスオーケストレーション部門のプレジデントを務めるアニル・チャクラバルティ氏が次期最高経営責任者に就任する。JPモルガンは、株価は現在割安で、収益化の回復による上昇余地が大きいと主張した。

今週決算を発表したS&P 500の主要6社のうち5社がコンセンサスEPS予想を上回り、前年同期比で利益を拡大した。6社すべてが増収となった。オラクルは第1四半期の好決算を受け、時間外取引で約7%上昇した。調整後EPSは予想の1.75ドルに対し1.92ドル、売上高は190億3500万ドルで前年同期比30%増となり、2027年度の売上高を少なくとも900億ドル、調整後EPSを8.10ドルと見通した。コパートは第4四半期の決算がまちまちとなり、売上高は2.7%増の11億5000万ドルだったが、GAAPベースのEPSは0.35ドルで予想を0.03ドル下回った。同社はACVオークションズを1株当たり10.50ドルの現金で買収することに合意し、時間外取引でコパートは10%上昇、ACVオークションズは43%上昇した。ケイシーズ・ジェネラル・ストアーズは第1四半期に予想を上回ったものの14.2%下落した。売上高は24.5%増の56億9000万ドル、GAAPベースのEPSは7.37ドルだった。クーパーカンパニーズは2026年度の売上高見通しを42億2900万ドルから42億5200万ドルに、非GAAPベースのEPSを4.51ドルから4.55ドルに引き下げたことで14.7%下落した。同社は戦略レビューを終了し、クーパーサージカルを保有して自社株買い枠を30億ドルに拡大する。アドビは第3四半期の調整後EPSが6.13ドル、売上高が67億6000万ドルとなり、2026年度の目標を引き上げたものの、第4四半期の売上高中間値68億2500万ドルがコンセンサスの68億4000万ドルをわずかに下回り、時間外取引で2.7%下落した。クローガーは第2四半期に予想を上回り、売上高346億ドル、調整後EPS1.09ドルだったが、通年の既存店売上高成長率見通しを0.2%から0.8%に引き下げたことで、市場前取引で2.8%下落した。

アドビは第3四半期の売上高が67億6000万ドルとなり、市場予想の67億ドルを上回ったほか、調整後1株当たり利益も6.13ドルと予想を超えた。同社は通期の売上高と利益の目標を引き上げ、AIを軸とした製品の年間経常収益は前年比で2倍以上に拡大した。しかし、こうした上振れと見通し引き上げにもかかわらず、第4四半期の売上高見通しが中央値で予想をやや下回ったため、時間外取引で株価は下落した。この反応は、投資家がAIを既存製品に付加するだけでは満足せず、予約や顧客維持、価格設定を実際に加速させる証拠を求めるようになっていることを浮き彫りにしている。これに対しセールスフォースは、そうした証拠を示し始めている。ロイター・ブレイキングビューズによると、エージェントフォースの年間経常収益は約15億ドルを超え、セールスフォースは4年ぶりに最大の新規年間受注額の伸びを記録した。

オラクルの株価は、ソフトウェアおよびクラウドコンピューティング企業である同社がウォール街の予想を複数の主要指標で上回る2027会計年度第1四半期決算を発表したことを受け、時間外取引で6.3%急騰した。売上高は前年同期比30%増の193億5000万ドルとなり、市場予想の191億3000万ドルを上回った。一方、調整後1株当たり利益は1.92ドルで、予想レンジの1.73ドルから1.75ドルを余裕をもって上回った。決算で最も強かったのはオラクルのクラウドインフラ事業で、売上高は前年同期比121%増の74億ドルに急増し、同社はGPU稼働率が97.9%だったと述べた。オラクルはまた、四半期に約300億ドル相当の新たなAI関連契約を獲得し、2027会計年度の売上高見通しを900億ドル超に引き上げた。 別途、ACV Auctionsの株価は、Copartがこのオンライン自動車マーケットプレイスを約19億ドル相当の全額現金取引で買収する正式契約を発表したことを受け、時間外取引で43.6%急騰した。CopartはACV Auctionsの発行済み全株式を1株10.50ドルの現金で買い付ける公開買付けを開始した。Copartの株価は、2026会計年度第4四半期の売上高が11億5000万ドルとなり、市場予想の11億4000万ドルをわずかに上回ったことを受けて時間外取引で6.2%上昇したが、1株当たり利益は0.35ドルでアナリスト予想の0.39ドルを下回った。 アドビの株価は、2026会計年度第4四半期の売上高見通しの中間値がアナリスト予想をわずかに下回ったことを受け、寄り付き前に2.8%下落した。2026会計年度第3四半期の売上高は67億6000万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益は6.13ドルで、いずれも市場予想を約1%上回った。長年在任した最高経営責任者のシャンタヌ・ナラヤン氏は、アニル・チャクラバルティ氏が2026年12月1日付で社長兼最高経営責任者に就任し、ナラヤン氏は会長職に移ると述べた。 Chewyは、JPモルガンがこのオンライン・ペット用品小売業者を「オーバーウエート」から「ニュートラル」に格下げし、目標株価を29ドルから24ドルに引き下げたことを受け、1.9%下落した。一方、Frequency Electronicsは2027会計年度第1四半期の過去最高の決算を受けて30.5%急騰し、Alliance Entertainment Holdingは予想を上回る2026会計年度決算を受けて69.1%急騰した。

コパートは、デジタルディーラーオークション・プラットフォームのACVオークションズを1株当たり現金10.50ドルで買収することに合意した。株式価値は約19億ドルに相当し、ACVA株は44%上昇、コパートは7%上昇した。この提案は、影響を受けていない8月10日の終値に対して約45%、9月9日までの30日間出来高加重平均価格に対して41%のプレミアムを上乗せするものとなる。両社の取締役会で全会一致で承認されたこの取引は、独占禁止法上の承認を条件に、2026暦年末までの完了が見込まれている。オラクル株は7%急騰した。同IT大手が発表した第1四半期決算と見通しがウォール街の予想を上回ったためだ。売上高は前年同期比30%増、クラウド売上高は62%増の116億ドル、インフラ売上高は121%増の74億ドル、残存履行義務は2090億ドル増の6640億ドルに達し、その中には300億ドル超の新規AIクラウド契約が含まれる。ズミエズは16%急落した。同小売業者が発表した第2四半期決算は損失が拡大し、売上高も予想を下回ったためだ。GAAPベースの1株当たり利益はマイナス0.17ドルで予想を0.03ドル下回り、売上高は前年同期比2.5%減の2億896万ドル、既存店売上高は2.1%減少した。アドビは3%下落した。フォトショップの開発元が発表した第3四半期の調整後1株当たり利益は6.13ドルで予想を0.05ドル上回り、売上高は前年同期比13%増の67億6000万ドルとなったものの、第4四半期の売上高見通しが68億ドルから68億5000万ドルとなり、中間値で市場予想の68億4000万ドルをわずかに下回ったためだ。

OpenAIは、自社製品と競合する単体の画像・音声生成製品について、ChatGPT内での広告をひそかに制限した。Adobeが第3四半期決算を発表する数時間前のことだったと、The InformationがAdobeの米州メディア担当シニアディレクター、ダグ・ワイアット氏の話として報じた。Adobeはこのプラットフォームを使い、Acrobat Studioと画像生成ツールFireflyを宣伝していた。ChatGPTはまた、写真編集ソフトや画像生成ツールに関する検索に対して外部への引用やリンクを返さなくなり、サードパーティ開発者は広告チャネルとともに自然な発見の機会も失う一方、動画生成キャンペーンは依然として許可されており、現時点では対応が非対称となっている。この動きは、OpenAIがChatGPT Images 2.5とChatGPT Liveの音声機能を発表したのと同じタイミングで起きた。OpenAIは広告の年換算売上高が10億ドルに達したと報告していたが、目標は24億ドルだった。月間ユーザーは10億人を超えるが、その大半はサブスクリプションを利用していない。Adobeにとっては、経営陣のトップが流動的な時期に決算を迎えることになる。アニル・チャクラバルティ氏が12月1日に最高経営責任者に就任し、クリエイティブ・生産性部門を率いていたデビッド・ワドワニ氏は先週、退任を発表した。

企業の重要な動きが相次いだこの日、テスラの株価は5.9%下落した。米国道路交通安全局が、同社のサイバーキャブが連邦安全基準を満たしているかどうか調査を開始したためだ。アドビの株価は6.7%下落した。経営陣の交代に伴い、アニル・チャクラバーティがシャンタヌ・ナラヤンに代わって最高経営責任者に就任した。ルルレモン・アスレティカは17.4%急落した。2026会計年度第2四半期の売上高が24億2000万ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想を2.07%下回ったためだ。一方、ドキュサインの株価は3.7%上昇した。2026会計年度第2四半期の調整後1株当たり利益が1.16ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の1.08ドルを上回ったためだ。

Adobeは、PhotoshopやCreative Cloudを支えるソフトウェア企業に人工知能が破壊的な影響を与えようとする中、現CEOが18年間その地位にあった後、新CEOに経営を引き継ぐ。アニル・チャクラバーティが社長兼CEOに就任し、18年以上にわたり指揮を執ってきたシャンタヌ・ナラヤン氏の後任となる。チャクラバーティ氏は12月1日に就任し、ナラヤン氏は会長職に移る。Adobeの株価は、経営陣の発表と、Adobeのクリエイティビティおよび生産性事業を統括し、CEO候補の一人と目されていたデビッド・ワドワニ氏の退任を受けて、9月4日に約7%下落した。株価は金曜日までに2025年に21%以上、2026年に18%以上下落していた。経営陣の交代は、生成AIがAdobeの中核であるクリエイティブソフトウェア事業を脅かす中で行われ、投資家はAdobeがAI技術を成長に結び付けられるかどうかの証拠を待っている。Adobeの第3四半期決算は9月10日に発表予定で、新CEOにとって重要な試金石となる。

米国株式市場の主要3指数は金曜日に下落して取引を終えた。ダウ平均は271.86ドル（0.51%）安の5万3414.25ドルで終了。S&P 500は0.38%安、ナスダックは0.29%安となった。8月の非農業部門雇用者数が16万2000人増加し、エコノミスト予想の5万3000人を大幅に上回った。失業率は4.1%で横ばいだった。これを受けて、投資家の間ではFRBが今月の会合で0.25%の利上げを行うとの見方が強まった。CMEのFedWatchによると、利上げ確率は木曜日の49.4%から58.4%に上昇した。2年物国債利回りは2025年1月以来の高水準に急上昇した。半導体株は3.4%上昇したが、Lululemonの株価は通期の利益・売上高見通しを引き下げたことで17.4%下落。AdobeはCEO交代を発表し、6.7%下落した。欧州株式市場はまちまちで、STOXX 600は649.88ポイントで終了し、0.12%上昇した。フォルクスワーゲンは事業立て直しの合意を受け、5.9%急伸した。WTI原油先物は1バレル91.48ドルで0.2%上昇、ブレント原油は96.28ドルで0.8%上昇して取引を終えた。

アドビの株価は金曜日に約6%下落した。同社が長年の幹部であるアニル・チャクラバーティを次期最高経営責任者（CEO）に任命し、12月1日付で就任することが発表されたためだ。チャクラバーティは現在、アドビのカスタマーエクスペリエンス事業とグローバルフィールドオペレーションを統括しており、18年以上CEOを務めてきたシャンタヌ・ナラヤン氏の後任となる。ナラヤン氏は会長に就任する。この経営陣の交代は、アドビが急速なAI導入に適応し、AIに特化した競合他社からの圧力に直面する中で行われた。株価は金曜日の下落前から2026年に約18%下落していた。さらに、クリエイティビティと生産性事業を統括するデビッド・ワドワニ氏が同社を離れることになり、投資家の懸念が強まっている。この売りは、投資家がAIの破壊的変化と競争上の課題の中で、異なるリーダーシップアプローチを求めていたことを示唆している。

日中取引で、いくつかの銘柄が顕著な値動きを見せた。Guidewire Softwareは、今四半期の売上高見通しを3億7200万ドルから3億7800万ドルと、LSEGのコンセンサスである3億8700万ドルを下回る弱い見通しを示した後、21%下落した。Teslaは、同社がオースティンでロボタクシーを開始した後、国家道路交通安全局が同社のCybercabが連邦安全基準を満たしているかどうかを調査していることを受けて、6%下落した。SandiskとKLAはそれぞれ8%以上、7%以上上昇した。半導体セクターが連休前の取引で上昇し、VanEck Semiconductor ETF (SMH)は2%以上、Roundhill Memory ETF (DRAM)は5%上昇した。Quanex Building Productsは、第3四半期の調整後1株当たり利益が79セント、売上高が5億180万ドルと、FactSetのコンセンサスである66セント、4億9750万ドルを上回った後、19%急騰した。AMC Entertainmentは、CEOのAdam AronがRobinhoodの株式トークンを「軽蔑すべき、 outrageous、嫌悪すべき」と批判した後、6.5%上昇した。一方、Robinhoodは約1%下落した。信用調査会社のEquifax、TransUnion、Fair Isaacは、連邦住宅金融庁長官のBill Pulteが「長期間にわたりアメリカ人に過大な請求をしてきた」と述べた後、下落した。Fair Isaacは15%以上下落し、Equifaxは6.8%下落、TransUnionは7%以上下落した。Smith & Wessonは、1株当たり6セントの利益（予想は6セントの損失）を報告し、売上高は1億1260万ドル（コンセンサスは9870万ドル）と、利益予想を上回り6%上昇した。Lululemon Athleticaは、今四半期の1株当たり利益が93セントから98セント、売上高が22億9000万ドルから23億2000万ドルと、アナリスト予想の2.40ドル、25億3000万ドルを下回ると予想した後、17%下落した。Zscalerは、利益予想を上回ったにもかかわらず5%下落した。一方、Adobeは、Anil Chakravarthyを次期CEOに任命すると発表した後、6%下落した。Asanaは弱いガイダンスで14%下落し、Samsaraは力強い通期見通しで4%上昇し、UiPathはガイダンスが市場予想と一致したにもかかわらず16%下落し、Oxford Industriesは通期ガイダンスを下方修正した後、17%下落した。

時間外取引で、AMCエンターテインメントは、CEOがロビンフッドの株式トークン提供を非難し、その慣行を軽蔑すべきものと呼んだ後、5.5%上昇しました。また、一部の中国企業が米国向け出荷を停止したとの報道を受け、レアアース株は上昇しました。スミス＆ウェッソンは好決算を受け11.7%急伸しましたが、ルルレモンは弱いガイダンスで20%下落し、アドビはアニル・チャクラバーティを次期CEOに指名した後、約3%下落しました。プラネットラボは好調な業績で13%上昇しましたが、ガイドワイヤソフトウェアは失望的な売上高ガイダンスで14.5%下落し、オックスフォードインダストリーズは通期見通しを下方修正し17%下落しました。

CNBCのコメンテーターであるジム・クレーマー氏は、X上で、グーグルの新しいAI搭載画像ツール「Google Pics」がアドビにとって厳しいものになる可能性があると警告した。グーグルは火曜日に、CanvaやAdobe Expressと競合するAI画像作成・編集ツール「Google Pics」を発表し、今後数週間かけてGoogle AI ProおよびUltraの加入者と、ほとんどのGoogle Workspaceビジネス顧客に展開する。Nano Bananaモデルを搭載し、プロンプトによるポスターやソーシャル投稿の作成が可能で、オブジェクト編集やコラボレーションなどの機能を備え、Google Workspaceと統合されている。アドビの株価は圧力を受けており、最近モルガン・スタンレーによって「イコールウェイト」から「アンダーウェイト」に格下げされ、目標株価も366ドルから240ドルに引き下げられた。これは、AIによる消費者検索の変化とアドビの成長見通しに対する懸念を反映している。

レオポルド・アッシェンブレナーのAIヘッジファンド、シチュエーショナル・アウェアネスは、AIインフラ株へのレバレッジをかけた賭けがマージンコールで解消された後、数日で投資家資金約350億ドルを失った。同ファンドは7月初旬に450億ドルのピークに達したが、ネビウス・グループ、サンディスク、コアウィーブ、SKハイニックスなどの集中ポジションに最大400％のレバレッジをかけ、アドビのショートが不利に動いたことで、7月下旬までに約100億ドルに減少した。2週間以内にシリコンバレーのインサイダーがアッシェンブレナーに新規資金を提供しようと集まったが、ファンドは現在新規資金を受け入れていない。アッシェンブレナーは崩壊後に5億ドルを未公開企業に投じ、アンソロピックの株式を保持しており、残る100億ドルの基盤からの確信を示している。