Vistra Corp.

ピーター・ティール氏の投資会社ティール・マクロLLCは、第2四半期に8社にわたる4億1867万ドルの株式ポートフォリオを開示し、半導体メーカーを避けて、送配電網事業者、原子力開発企業、技術インフラ、従来型エネルギーに資本を配分した。13F提出書類によると、ティール・マクロは2四半期連続で13F保有高がゼロだった後、第2四半期に開示対象の米国株式市場に復帰し、アメリカン・エレクトリック・パワー、DTEエナジー、ファーストエナジー、CMSエナジーの大手電力4社に約1億6200万ドルを配分した。同社はまた、電力供給会社ビストラと原子力開発企業Xエナジーにポジションを構築し、アルゼンチンのシェールオイル生産会社ビスタ・エナジーを通じて従来型資産を確保した。アマゾン・ドット・コムはティール・マクロの最大の単一ポジションで1億1798万ドル、報告資産総額の28%を占め、データセンター拡張と、ビストラがアマゾン・ウェブ・サービスに原子力を供給する20年契約を含む長期電力購入契約を通じてエネルギーと結びついた持ち分である。ビスタ・エナジーへの7590万ドルの投資はポートフォリオの18%の配分となり、ロイターによると今年世界の原油在庫が4億バレル減少する中で行われ、ブレント原油は1バレル100ドルを超えている。

ビストラは、メタ・プラットフォームズとPJM原子力発電群にわたる2600メガワット超、AWSとはコマンチピークで最大1200メガワットのカーボンフリー電力を対象とする20年間の電力購入契約を締結し、今世紀半ばまで発電基盤を固めた。これらの契約は、AI需要の拡大に向けて再構築されたマーチャント発電群の上に成り立っている。コジェントリックスの買収完了により中西部、北東部、カリフォルニアにわたる5500メガワットの天然ガス発電ポートフォリオが加わり、2025年11月に完了した2600メガワットのロータスポートフォリオに積み重なり、さらにペルム盆地で合計860メガワットの天然ガス発電2基が建設中である。2026年第2四半期の継続事業調整後EBITDAは前年同期の13億5000万ドルから30%超増の17億7000万ドルとなり、売上高は40億2000万ドルだった。2026年通期見通しは68億ドルから76億ドルで据え置かれ、2027年の中間値機会は74億ドルから78億ドルとされ、コジェントリックスとメタは依然として含まれていない。最高財務責任者のクリス・モルドバン氏は、これらが中間値に約7億ドルを上乗せする可能性があると述べた。ビストラはまた、エヌビディア、KKR、クウェート投資庁とともにヘリックス・デジタル・インフラストラクチャーに最大10億ドルを出資することを約束し、同社の優先電力供給事業者となっている。ジム・バーク最高経営責任者は、マイルストーンの達成によりさらに5億ドルが追加される可能性があると述べた。リスクも残る。4億7200万ドルの未実現のマーク・トゥ・マーケット・ヘッジ損失が第2四半期のGAAP決算を圧迫し、モスランディングの廃止費用は資産閉鎖セグメントに計上されている。モルドバン氏は、ERCOTの先物が軟調なため2027年のレンジは下限方向に傾くと警告した。

ビストラ社の社長兼CEOであるジェームズ・バーク氏は、8月24日、31日、9月1日の3回の公開市場取引で8,665株を購入し、117万ドルを費やしたことが、届出書類で明らかになった。購入は、同氏と配偶者が共同所有する有限責任組合JAMEB, LPを通じて行われ、現在同組合は1,146,352株を保有している。株価は9月2日に143.46ドルで取引を終え、2025年の高値から約24%下落したが、バーク氏の購入価格からは反発していた。ビストラの第2四半期の調整後EBITDAは前年同期比30%以上増加して17億6,700万ドルとなり、経営陣は2026年のガイダンスである68億ドルから76億ドルを再確認した。同社はまた、ヘリックス・デジタル・インフラストラクチャーに最大10億ドルをコミットし、KKR、クウェート投資庁、エヌビディアが共同創業投資家として名を連ねている。インサイダー買いはポジティブなシグナルと見られているが、アナリストは、これがAI電力需要のテーゼに対する決定的な判断ではないと警告している。

ブリッジウォーター・アソシエイツは、8月14日の提出書類によると、第2四半期にエヌビディアの株式を18%減らして386万6195株とした一方、ビストラの株式を116%増やして75万1695株とした。この動きは、チップメーカーから電力会社へのローテーションの可能性を示唆しているが、提出書類は同社の意図を明らかにしていない。エヌビディアの最新四半期売上高は106%増の962億ドル、データセンター売上高は117%増の890億ドルとなった。一方、ビストラの第2四半期調整後EBITDAは30%以上増加して17億7000万ドルとなり、経営陣は通期ガイダンスを68億ドルから76億ドルに再確認した。ビストラはまた、KKR、クウェート投資庁、エヌビディアとのデジタルインフラ事業に最大10億ドルをコミットした。両社へのヘッジファンドの保有は増加し、第2四半期にエヌビディアを保有するファンドは285、ビストラを保有するファンドは111で、それぞれ275と106から増加した。

ピーター・ティール氏のティール・マクロは、2026年6月30日時点で8銘柄、総額4億1870万ドルのポートフォリオを開示した。8つの投資先のうち7つは、AI構築を制約する物理的なエネルギー供給のボトルネックに焦点を当てている。開示された最大のポジションは、アマゾンが1億1800万ドル、ビスタ・エナジーが7590万ドル、ビストラが5910万ドル、アメリカン・エレクトリック・パワーが4220万ドル、DTEエナジーが4030万ドル、ファーストエナジーが3990万ドル、CMSエナジーが3960万ドル、エックスエナジーが370万ドルとなっている。この届出は米国株式のロングポジションのみを反映しており、ショート、デリバティブ、未公開株、米国外上場銘柄は含まれていない。投資テーマは半導体ではなく電力供給にあり、アメリカン・エレクトリック・パワーは2030年までに69ギガワットの契約済み負荷増加と、5年間で780億ドルの設備投資計画を開示している。一方、ビストラは原子力発電所群と、進行中のコジェントリックス買収を活用する構えだ。アマゾンのAWS売上高は第2四半期に前年同期比36.7％増の422億ドルに急増し、エックスエナジーへの約5億ドルの投資によって、AI電力ボトルネックの生み手であると同時に解決者としての立場を築いている。

ビストラは、AI主導の電力需要急増から主要な勝者として浮上している。ゴールドマン・サックスによると、米国のデータセンター電力消費量は2025年の31ギガワットから2027年までに66ギガワットへ倍増すると予測されている。同社はハイパースケーラーとの長期電力購入契約を確保しており、アマゾン・ウェブ・サービスとの20年間で1,200メガワットのカーボンフリー電力契約や、メタ・プラットフォームズとの原子力発電所からの2,609メガワットに及ぶ20年契約が含まれる。ビストラはまた、コージェントリックス・エナジーの買収を発表し、約5,500メガワットの容量を持つ天然ガス発電所10基を追加した。さらにKKR、エヌビディア、クウェート投資庁と共同で、100億ドル規模のベンチャーであるヘリックス・デジタル・インフラストラクチャーを立ち上げ、ビストラが優先電力供給者となる。アナリストはビストラの1株当たり利益が2027年に10.56ドル、2028年に12.36ドルに達すると予測しており、株価は52週高値から38%下落した後、来期予想利益の12倍で取引されている。

ビストラ・コーポレーションは2026年第2四半期の継続事業調整後EBITDAを17億7000万ドルと発表し、前年同期比で30％超の増加となりました。通期見通しについては、EBITDAを68億ドルから76億ドル、成長投資前の調整後フリーキャッシュフローを39億2500万ドルから47億2500万ドルとする従来予想を据え置きました。ウルフ・リサーチのアナリスト、スティーブ・フライシュマン氏は、構造的な収益力の改善や、2026年の想定発電量のほぼ100％、2027年は94％、2028年は72％をヘッジしていることなどを理由に、買い推奨と目標株価232ドルを維持しました。ビストラはまた、2027年のEBITDA中間値の機会レンジを74億ドルから78億ドルと示し、係争中のコジェントリックス買収、メタとの電力購入契約、エヌビディアやクウェート投資庁、KKRが関与するヘリックス・デジタル・インフラストラクチャーとの提携などの成長施策を強調しました。同社の株価は予想利益の約15.8倍で取引されており、コンステレーション・エナジーの約22.9倍と比べて割安です。2026年第1四半期末時点で106のヘッジファンドが同社株を保有しており、前期の102から増加しました。

ビストラ・コーポレーションは2026年第2四半期の1株当たり利益が1.80ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の1.54ドルを16.9%上回った。売上高は40億2000万ドルで、コンセンサス予想の62億9000万ドルを下回り、前年同期比5.5%減となった。継続事業の調整後EBITDAは31%増の17億7000万ドルで、実現エネルギー・容量価格の上昇とロータス資産の寄与が追い風となった。同社は2026年の継続事業調整後EBITDA見通しを68億～76億ドル、成長前調整後フリーキャッシュフローを39億2500万～47億2500万ドルに据え置いた。また、ヘリックス・デジタル・インフラストラクチャーに最大10億ドルの出資を約束し、係争中のコージェントリックス・エナジー買収についてFERCの承認を得た。

ビストラは第2四半期の継続事業調整後EBITDAが前年同期比30％増の17億6700万ドルとなったと発表した。一方、GAAP純利益はデリバティブの未実現時価評価損が4億8800万ドル増加したことにより、3億500万ドルに減少した。同社はメタ・プラットフォームズと2.6ギガワット超の原子力発電に関する長期電力購入契約を、またアマゾン・ウェブ・サービスとも契約を締結した。さらに、KKR、クウェート投資庁、エヌビディアと共同で進めるデジタルインフラ事業「Helix」に最大10億ドルを投じる方針を再確認し、優先電力供給者としての役割を担う。連邦エネルギー規制委員会はビストラによるコジェントリックス・エナジーの買収を承認し、これにより約5.5ギガワットの天然ガス発電容量が追加される見込みだ。経営陣は2030年までの年間電力需要成長率をテキサス州で5～6％、中部大西洋岸および中西部で2～3％と見込んでいる。ビストラは2021年11月以降、約65億ドルの自社株買いを実施し、発行済株式数を約30％削減しており、残りの買い付け枠は12億ドルとなっている。

ビストラは、データセンターや製造業、電気自動車による電力需要の高まりから恩恵を受ける好位置にありながら、株価はフォワードPER18倍で取引されている。同社は天然ガス、原子力、石炭、再生可能エネルギーで44ギガワット超の発電能力を持ち、メタ・プラットフォームズと2.6ギガワット超の原子力発電の長期購入契約を結び、アマゾン・ウェブ・サービスとも同様の契約を結んでいる。ビストラは2030年までにテキサス州で年5～6％、中部大西洋岸と中西部で年2～3％の電力需要の伸びを見込み、第1四半期の調整後営業利益は15億ドル、通期見通しは68億～76億ドルとした。アナリストは年率37％の利益成長を予想し、フォワードPEGレシオは約0.5倍となる。リスク要因としては、データセンター拡張のボトルネック、送電網接続の遅延、規制や天候関連の圧力が挙げられる。

スペースXの最新の決算説明会が通信株とエネルギー株に急激な動きをもたらした。幹部が地上波無線ネットワークと大規模な電力インフラの建設計画を明らかにしたためだ。グウィン・ショットウェル最高執行責任者は、スターリンクがAT&T、ベライゾン、Tモバイルの顧客をターゲットにすると述べた。これら3社の年間売上高は合計で約6000億ドルに上り、この発言を受けて各社の株価は下落した。ドイツテレコムのティモテウス・ヘットゲス最高経営責任者は市場の反応を認め、過剰反応だとしながらも、スペースXの野心を真剣に受け止めていると語った。一方、イーロン・マスク氏が20ギガワットの電力建設に言及したことで、天然ガス機器サプライヤーのGEベルノバとベーカー・ヒューズ、さらに電力供給会社のコンステレーション・エナジー、ネクステラ・エナジー、ビストラ、EQTコーポレーションの株価が上昇した。また、マスク氏がスペースXはエヌビディアのベラ・ルービン・アーキテクチャのみで構築すると述べたことでエヌビディア株も押し上げられ、エコースターが保有するスペースX株2億6180万株が直接的な恩恵を受けると強調された。

人工知能の爆発的な成長が電力需要に歴史的なブームを生み出している。最新のAIハードウェアはサーバーラック1台あたり最大100キロワットを必要とし、3つの公益事業株が隠れた勝者として位置づけられている。コンステレーション・エナジーは米国最大の商業用原子力発電事業者で、22ギガワットの設備容量を持ち、マイクロソフトやメタ・プラットフォームズと20年間の電力購入契約を結んでいる。これにはスリーマイル島の原子炉再稼働も含まれ、さらに最近ではカルパインの266億ドルの買収を通じて事業を多角化した。ビストラ・コーポレーションは総設備容量約4万4000メガワットで、メタと原子力発電所からの2600メガワットに関する20年間の電力購入契約を結んでおり、KKR、クウェート投資庁、エヌビディアと共に設立された新会社ヘリックス・インベストメンツの優先電力供給者でもある。この新会社には100億ドル超の資本コミットメントがある。ネクステラ・エナジーは米国最大の規制公益事業と世界最大の風力・太陽光発電事業者を運営し、過去最高の35.1ギガワットの再生可能エネルギーおよび蓄電パイプラインを有し、ケンタッキー州の1000億ドル規模のAIデータセンターキャンパス計画に参画している。同社はここで2ギガワットの天然ガス発電と最大2.6ギガワットの蓄電池設備を建設する予定だ。

スペースXは来年末までに最大20ギガワットの電力、冷却、電気インフラの稼働を目指しており、この需要水準は産業機器サプライヤーにとって「明らかな追い風」とメリウス・リサーチは指摘する。マネージングディレクターのジェームズ・ウェスト氏は、この巨大な需要は2025年に追加された米国の新規発電容量53ギガワットのほぼ半分に相当し、すでにAIインフラブームに乗る企業に恩恵をもたらすと強調した。恩恵を受ける企業には、天然ガス発電機器メーカーのGEベルノバやベーカー・ヒューズ、電力供給会社のコンステレーション・エナジー、ネクステラ・エナジー、ビストラ、EQTコーポレーションが含まれる。GEベルノバは第2四半期に受注残高が36％増加して1760億ドルに達し、電力部門の受注は前年比134％増、一方ベーカー・ヒューズは産業用エネルギー・テクノロジー部門の受注が倍増して70億ドルを超えた。イーロン・マスク氏は、予測が下回ったとしても、スペースXは2027年末までに発電所レベルで約15ギガワットの容量を確保するはずだと述べた。

原子力関連株が投資家の関心を集めている。信頼性が高く二酸化炭素を排出しない電力への需要急増が、業界の成長見通しを強めているためだ。米国は、運転認可延長や新型小型モジュール炉技術、廃止された発電所の再稼働計画などを通じて、原子力発電容量を2024年の約100ギガワットから2050年までに約400ギガワットに拡大することを目指している。エネルギー省は先進的な小型モジュール炉の導入加速のため、8社に9400万ドル超を交付した。一方、AIデータセンターや製造業、電気自動車からの電力需要増大が長期的な需要を押し上げている。注目銘柄の中では、Ameren Corporationが2040年までに約1500メガワットの新規原子力発電容量と、2030年までに318億ドルのインフラ投資を計画。Energy Fuelsは2026年上半期に約160万ポンドのウラン生産を見込み、米国電力会社との長期契約を6件保有している。Vistra Corp.はMetaおよびAmazon Web Servicesと原子力電力購入契約を締結し、6基の原子炉で6500メガワット超の排出ゼロ電力を発電可能だ。

ビストラの株価は過去5年間で720%急騰した。人工知能インフラ向け発電の主要供給者としての役割が原動力だ。10年前にエナジー・フューチャー・ホールディングスの破綻から誕生したこの公益事業会社は、現在発電設備業界で支配的な地位を占め、メタ・プラットフォームズのようなハイパースケーラーから注目を集めている。今年に入って3%下落し、過去3カ月では4.5%下落したものの、ビストラはハイパースケーラーとの長期契約から恩恵を受けており、ハイパースケーラーは今年7000億ドルを支出すると予測されている。同社は電気自動車、油田電化、製造業の国内回帰による成長可能性も有し、2026年と2027年の合計で自社株買いと配当を通じて30億ドルを株主に還元する見込みだ。ビストラは2019年に1株当たり0.50ドルの配当を開始し、それ以降ほぼ倍増させており、投資適格の信用格付けと強力なキャッシュフローに支えられている。

ゴールドマン・サックスは、世界のデータセンター容量が2030年までに217ギガワットに達するとの予測を発表しました。これは従来予想の168ギガワットから上方修正され、2025年に見込まれる101ギガワットの2倍以上となります。追加される116ギガワットの容量には、およそ6兆ドルの設備投資が必要で、現在のハイパースケーラーの投資計画で十分賄えると同行はみています。ゴールドマンは、電力価格の上昇やデータセンター関連の電力契約の増加から恩恵を受けると期待される、ファーストエナジー、エクセル・エナジー、デューク・エナジー、センプラといった公益事業会社や、独立系発電事業者のタレン・エナジー、ビストラ、NRGエナジーを選好しています。データセンター運営企業では、供給逼迫とAIインフラ投資の継続を理由に、デジタル・リアルティの買い推奨を維持しました。ゴールドマンは、2025年から2030年にかけてデータセンター容量が年平均17%で成長し、新規容量の60%から70%が米国に集中すると試算しており、世界のデータセンター電力消費量は2030年までに2025年比で170%増加すると予測しています。

ビストラの株価は2.75%高で引け、主要指数をアウトパフォームした。8月7日の決算発表を前に投資家がポジションを取った格好だ。終値は166.74ドルで、AIやデータセンター、米国製造業による電力需要増加が同社の発電資産稼働率を押し上げるとの期待に基づくナラティブ・フェアバリュー推定値225.29ドルを26%下回っている。1年間の株主総利回りは16.24%のマイナスだが、5年間では8倍超を維持しており、足元の勢いが鈍化していることを示す。強気シナリオは、買収の円滑な統合と、化石燃料および蓄電池資産が高コストの停止や規制上の逆風なしに安定稼働することが前提となる。

ビストラ・コーポレーションの株価は162.33ドルで取引を終え、2.75%の上昇となり、S&P500の0.89%高を上回りました。同社は2026年8月7日に決算発表を予定しており、コンセンサス予想では1株当たり利益が前年同期比140.59%増の2.43ドル、売上高が50.98%増の64億2000万ドルと見込まれています。通期予想は1株当たり利益が9.53ドル、売上高が238億5000万ドルで、それぞれ前年比81.18%増、34.45%増となります。ZacksコンセンサスEPS予想は過去1カ月で2.3%上方修正され、同株のZacksランクは1、つまり「強い買い」です。ビストラ・コーポレーションの予想株価収益率は16.58倍で、業界平均の17.82倍を下回っています。

ニューヨーク州は、大規模データセンターの建設を停止した最初の米国の州となった。キャシー・ホークル知事は、50メガワット以上を消費する新設施設に対する環境許可を1年間停止する大統領令を発令した。この動きは、ブラックロックのラリー・フィンクCEOが電力インフラの逼迫について最近発した警告を裏付けるもので、同氏はこうしたモラトリアムは解決策ではなく、電力供給の迅速化を促すべきだと警告していた。フィンク氏は、現在1ギガワットのデータセンター施設に500億から600億ドルのコストがかかると指摘し、米国の遅れに対し、中国がAI革命に備えて100ギガワットの原子力と100ギガワット近くの太陽光発電を建設していることと対比させた。このモラトリアムにより、コンステレーション・エナジー、ビストラ、ネクステラ・エナジーといった公益株が注目される。消費者価格を引き上げずに安定した電力を供給できる発電事業者は、テクノロジー企業にとって不可欠なパートナーと見なされている。

ビストラは、大手テクノロジー企業が信頼性の高い電力を確保しようと競い合う中で、AIインフラを巡る議論の一角を占めるようになっている。原子力資産、調整可能な電力、そしてハイパースケーラーとの長期契約を背景に、電力不足がAIブーム最大の制約の一つとなれば、ビストラは恩恵を受ける可能性がある。

ビストラ・コープは、再生可能エネルギーと蓄電池事業の拡大戦略の一環として、2026年の設備投資を25億8700万ドルに増額する。2025年は21億6000万ドル、2024年は19億3000万ドルだった。同社は原子力、太陽光、蓄電池、最新鋭ガス火力発電所に投資を振り向ける一方、ロータス資産やコージェントリックスの5500メガワットのポートフォリオ買収計画などを通じて天然ガス事業も拡大している。ビストラは約4万4000メガワットの多様な発電設備を運営し、約4.5ギガワットの自社開発による設備増強を進めている。ザックス・コンセンサス予想によるビストラの2026年の1株当たり利益は前年比80.99％増と見込まれ、同銘柄のザックスランクは3、つまり「ホールド」となっている。

人工知能は米国のインフレを抑制するどころか、むしろ押し上げており、現在の投資ブームは2026年の年間インフレ率を約0.4パーセントポイント押し上げると、CIBCキャピタルマーケッツは試算している。同リポートは、AIによる生産性向上は後から訪れる可能性が高いが、必要なインフラ整備のコストがすでに物価に反映されていると論じている。データセンター、コンピューター機器、発電への投資急増により、情報処理機器や公益事業の価格が過去平均を上回り、これらの要素だけで5月時点で米国のPCEインフレ率を約0.3パーセントポイント押し上げた。AIはまた、経済全体を過熱させており、IT、ソフトウェア、研究開発、データセンター建設への投資は2026年の実質GDP成長率を0.4パーセントポイント押し上げると予想され、AI関連株の資産効果による個人消費の拡大がさらに0.2パーセントポイント上乗せされる見通しだ。こうした成長加速が経済の余剰生産能力を縮小させ、今年の年間インフレ率をさらに0.13パーセントポイント押し上げ、AIの直接的・間接的な寄与を合わせると約0.4パーセントポイントになる。リポートは、AIは連邦準備制度理事会の2%目標を上回るインフレを維持する一因に過ぎず、イラン紛争のエネルギー価格への影響、関税、根強いサービスインフレも要因だと指摘する。AIによるインフレ圧力は、設備投資が落ち着き、生産性向上が実現する2027年には和らぎ始める可能性がある。

エネルギーアナリストのジェレミー・エリアフ・オンティベロス氏は、米国の送電網はAIデータセンターの成長ペースを支えられず、AIラボは自前の発電設備を建設せざるを得なくなると警告した。同氏は、Anthropicが2025年末の1.5ギガワットの容量から2027年までに10ギガワット超へ拡大する計画であり、これは2年間でGoogleを一から築くのに等しいと指摘した。司会のシェイル・カン氏がガス、太陽光、蓄電池による年間新規供給量を約35ギガワットと見積もる一方、オンティベロス氏は年間50ギガワットのデータセンター需要に対しては不十分だと述べた。Constellation Energyは2026年第1四半期の収益が前年同期比63.9％増の111億2000万ドルに急増したと報告し、VistraはMetaおよびAWSと合計3800メガワット超に及ぶ20年間の電力購入契約を締結した。GE VernovaやVertivなどの機器サプライヤーは受注が急増しており、Vertivの2025年第4四半期のオーガニック受注は前年同期比252％増、受注残高は150億ドルに達している。

Vistra Corp.は、KKRが主導し、Nvidiaやクウェート投資庁などが参加するHelix Digital Infrastructure投資の優先電力供給事業者に選ばれた。当初の資本コミットメントは100億ドルを超える。CEOのジム・バーク氏は、同社の既存の発電能力と送電網の経験を強調し、ハイパースケーラーとの間で5000メガワットを超える電力購入契約を結んでいると述べた。この発表を受け、ウェルズ・ファーゴのアナリスト、シャリアル・プーレザ氏はVistraの目標株価を152ドルから259ドルに引き上げ、66％の上昇余地を示唆した。一方、ゴールドマン・サックスは209ドルの目標株価を設定し、シーポート・グローバルは目標株価を227ドルから230ドルに引き上げた。

公益事業セレクトセクターSPDRファンド、いわゆるXLUは、AIデータセンターブームに関連する大手発電事業者に保有を集中させることで、バンガード公益事業インデックスファンドETF、いわゆるVPUをわずかに上回るパフォーマンスを示した。XLUは約30銘柄を保有し、コンステレーション・エナジーとビストラの合計ウェイトは9.47％に達する。これらは独立系発電事業者で、ハイパースケーラーとの契約や原子力再稼働を進めている。一方、VPUは水道や中型公益事業を含む65銘柄超に分散しており、AI関連のエクスポージャーは小さい。2023年1月から2026年7月初旬まで、XLUのリターンは42.75％、VPUは42.05％、5年間ではXLUが62.63％、VPUが60.64％となった。この僅差は、規制対象の公益事業全体が同じAI電力テーマで再評価されたことを反映しているが、XLUの構成ルールにより、データセンター電力拡大を明確に狙う投資家にとって、より純粋な選択肢となっている。

10年に一度のヒートドームにより、PJMインターコネクションの金曜日の需要は推定166ギガワットに達し、2012年の過去最高記録を5ギガワット上回る見込みです。MetDeskのダン・レナード氏は、米国東半分では2012年以来このような暑さは経験しておらず、データセンターや人口増加による構造的な負荷増大が気象要因による需要急増に拍車をかけていると指摘しました。データセンターの電力使用量は2018年以降2倍以上に増加し、2028年までに米国消費量の12%に達する可能性があります。この状況から恩恵を受けると見られる発電事業者の中では、ビストラはアナリスト目標株価223ドルを30%下回る水準で取引されており、コンステレーション・エナジーは米国最大の原子力発電所群を運営しながらもコンセンサス目標360ドルを大きく下回っています。タレン・エナジーは最近、ガス火力発電所2.6ギガワットを追加する35億ドルの取引を完了し、NRGエナジーは猛暑予報が強まる中で過去1週間に6%上昇しました。

テキサスは米国のAIデータセンターブームの中心地となっており、ERCOTは2032年までに電力需要が約368ギガワットに達する可能性があると予測している。これはほぼ完全にAIとデータセンターの負荷によるものだ。州内最大の競争的発電事業者であるビストラ・コープは、メタと2600メガワット超の原子力出力に関する20年間の電力購入契約を締結し、さらにコマンチピーク原発に関連する1200メガワットの原子力供給契約も別途20年契約で結んだ。NRGエナジーはLSパワーの発電ポートフォリオを120億ドルで買収し、発電容量を約25ギガワットに倍増させ、テキサスの2つのデータセンターに電力を供給する295メガワットの供給契約を締結、1ギガワットへの拡大オプションも付いている。エナジー・トランスファーLPは1月にアビリーン近郊のオラクルのデータセンターキャンパスへの天然ガス供給を開始し、これはオラクルの3拠点に1日最大9億立方フィートを供給する契約の第一弾であり、過去1年間で新たな需要プール量として1日60億立方フィート超の契約を締結したと述べている。センターポイント・エナジーは現在、ヒューストン地域で確約済みの新規産業負荷が12.2ギガワットに達し、前四半期比63％増となっており、2029年までに8ギガワットのデータセンター負荷を稼働させる見込みだ。リック・ペリー元テキサス州知事が共同設立した創業9カ月の売上高ゼロ企業ファーミ・インクは、アマリロ郊外にハイパーグリッドと呼ばれる11ギガワットの系統非依存型電力・データセンターキャンパスを計画しており、第1期発電向けのガス供給でエナジー・トランスファーとの契約を含む供給契約を結んでいる。

米国最大の発電・小売電力事業者であるビストラの株価は、年初来で約6％、過去12カ月で20％近く下落し、エネルギーセクター全体の上昇に乗り遅れた。この下落は、PJMインターコネクションが電力容量価格の上限設定を提案したことや、2025年初めに相次いだ火災を受けてビストラがモスランディング蓄電池施設の大部分を閉鎖すると決定したことを受けたものだ。こうした逆風にもかかわらず、ビストラはメタやアマゾンとの大型データセンター契約を維持しており、アナリストは2025年から2028年にかけて売上高と調整後EBITDAがそれぞれ年平均成長率15％と16％で拡大すると予想している。企業価値707億ドルに対し、株価は今年の売上高のわずか3倍、調整後EBITDAの10倍で取引されており、AIプレミアムが剥落し、より魅力的なエントリーポイントを提供しているとみられる。同社は過去5年間で自社株の30％を買い戻しており、配当性向も15％と低く、今後の増配余地は十分にある。

モルガン・スタンレーはビストラ・コープの目標株価を212ドルから210ドルに引き下げたが、オーバーウェイトのレーティングを維持した。バーンスタインはアウトパフォームのレーティングと187ドルの目標株価でカバレッジを開始した。モルガン・スタンレーのアナリスト、デビッド・アルカロ氏は、北米の規制対象および分散型公益事業のカバレッジを更新し、同セクターが5月にS&Pをアンダーパフォームしたと指摘した。バーンスタインのアナリスト、スナイナ・オカラン氏は、米国のエネルギー生産と消費に大きな変化が起きており、天然ガスが移行を支える中、ビストラの発電所構成が需要増加に伴い巨額の収益を生み出す態勢にあると指摘した。別途、ビストラは5,500メガワットのコージェントリックス天然ガス発電ポートフォリオを買収する計画を発表し、PJM原子力サイトに関してメタと長期電力購入契約を締結した。

原子力は、AIデータセンターの24時間365日の電力需要を満たすことができる唯一のゼロカーボン電源であり、3つの上場投資信託が異なるリスクレベルでエクスポージャーを提供している。データセンターは2028年までに米国の電力の最大12%を消費する可能性があり、ハイパースケーラーはすでにコンステレーション、タレン、ビストラと20年間の電力購入契約を結んでいる。バンエック・ウラニウム・アンド・ニュークリアETF、ティッカーNLRは、公益事業と鉱山会社を保有し、利回り2.7%でボラティリティが低い。グローバルX・ウラニウムETF、ティッカーURAは、資産63億ドル、利回り4.7%で、最大かつ最も流動性の高いウラニウムテーマETFである。スプロット・ウラニウム・マイナーズETF、ティッカーURNMは、スポット価格への最大のレバレッジを効かせるため、鉱山会社と現物ウランに集中投資している。

ビストラはコージェントリックスを約40億ドルで買収することに合意し、発電事業の規模を拡大する。同社はまた、メタおよびアマゾン ウェブ サービスと、長期エネルギー供給に関する20年間の電力購入契約を2件締結した。これらの動きは、大規模テクノロジー企業やクラウドコンピューティング企業にとってのエネルギーパートナーとして、ビストラの役割が拡大していることを浮き彫りにしている。コージェントリックスの買収はビストラの発電資産を増強し、長期契約はそれらの資産をAIやデジタルサービスに関連する大規模なデータおよびクラウドのワークロードに直接結びつける。40億ドルの資産購入と数十年にわたる電力購入契約の組み合わせは、大企業顧客からの契約に基づく経常収益に重点を置いていることを示している。

ビストラ・コープは、より強い利益予想のモメンタム、高い自己資本利益率、割安なバリュエーション、そして優れた直近の株価パフォーマンスにより、パブリック・サービス・エンタープライズ・グループに対して優位に立っている。ザックス・コンセンサス予想によると、ビストラの2026年および2027年の1株当たり利益は、過去60日間でそれぞれ9.17%と1.44%上昇した。一方、パブリック・サービス・エンタープライズの2026年予想はわずか0.23%の上昇にとどまり、2027年予想は変わらなかった。ビストラの株価は、フォワードPERで15.77倍と、パブリック・サービス・エンタープライズの18.46倍に対して割安であり、自己資本利益率は105.64%と、同社の12.3%を大きく上回る。ビストラの株価は過去3カ月で10.8%上昇したのに対し、パブリック・サービス・エンタープライズは2.7%の上昇にとどまった。ただし、パブリック・サービス・エンタープライズの配当利回りは3.21%と、ビストラの0.56%を上回っている。両銘柄のザックスランクは3、つまり「ホールド」である。

AIによる電力需要急増の恩恵を狙う投資家にとって、ビストラはネクステラ・エナジーよりも好ましい銘柄だと、モトリーフールの分析は指摘する。ネクステラ・エナジーはドミニオン・エナジーを670億ドルの全株式取得で買収し、1000万以上の顧客にサービスを提供し、110ギガワットの発電容量を管理する大規模な規制公益事業ネットワークを構築中だが、高金利環境下での多額の負債が上値を抑える可能性がある。ビストラは、フォワードPERと株価売上高倍率がより低く、米国で2番目に大きい原子力発電所群を含む大規模な天然ガス・原子力発電設備と、今後控える40億ドルのコジェントリックス買収により、より直接的なAI関連銘柄と見なされている。同社はすでにメタおよびアマゾン・ウェブ・サービスと20年間の電力購入契約を2件締結し、長期収入を確保している。ネクステラが安定性と配当成長を提供する一方で、ビストラの小売・発電統合モデルと規制緩和された電力市場へのエクスポージャーは、AIデータセンターが送電網に負荷をかける中で、より大きなリターンをもたらす可能性がある。

原子力エネルギーは、AIによる電力需要の急増を背景に、次の主要投資テーマとして浮上している。カメコは採掘から濃縮、燃料加工まで原子力燃料チェーン全体を手掛け、原子炉建設会社ウェスチングハウス・エレクトリックの株式49%を保有する。同社は最近、米国政府と800億ドルの提携契約を結んだ。BWXテクノロジーズは、米海軍の潜水艦や航空母艦向け原子炉の独占製造企業で、2026年度第1四半期の受注残高は前年同期比75%増の86億ドルに急増した。ビストラは米国で2番目に大きな原子力発電所群を所有し、メタおよびアマゾン・ウェブ・サービスと、合計約3.8ギガワットの原子力発電容量に関する20年間の電力購入契約を2件締結。さらに、コージェントリックスを40億ドルで買収し、天然ガス発電容量を26ギガワットに拡大した。

モルガン・スタンレーはビストラ・コーポレーションの目標株価を212ドルから210ドルに引き下げたが、オーバーウェイト評価は維持した。修正後の目標株価は依然として現在の水準から28%以上の上昇余地を示している。この調整は、モルガン・スタンレーが公益事業セクター全体の見直しを行う中で行われた。同社は5月に公益事業株が5.5%下落したのに対し、S&P500種指数は5.1%上昇したと指摘した。一方、バーンスタインはビストラのカバレッジをアウトパフォーム評価で開始し、目標株価を187ドルとした。同社の多様な発電ポートフォリオが電力需要の増加に対して有利な立場にあると評価している。

原子力発電業界が復活を遂げつつある。再生可能エネルギーだけでは急増する電力需要、特にAIデータセンターの需要を満たせないという現実が認識されてきたためだ。カナダに拠点を置く総合ウラン供給企業であるカメコは、採掘、精錬、濃縮、使用済み燃料貯蔵事業を手掛けており、世界の年間ウラン収入が2033年までに2倍以上に増加する見通しの中で恩恵を受けるとみられる。GEベルノバは日立との提携を通じて、小型モジュール炉BWRX-300で原子力事業を拡大しており、設置工事が進行中で2030年までの稼働が見込まれている。また、政府委託の見通しでは、2050年までに500基近くの小型モジュール炉が建設されると予測されている。発電容量4万4000メガワットの電力会社ビストラは、メタ・プラットフォームズやアマゾンと新たな原子力発電容量の開発に向けた電力購入契約を締結しており、年間収入を121億ドルから177億ドルに伸ばす一方、2021年以降、発行済み株式数を約30%削減している。