Cipher Mining Inc

OpenAIのCEOサム・アルトマン氏は、AI計算支出における「持続不可能な愚かさ」を警告し、一部の新興ネオクラウド企業はその構築計画を支える収益や買い手を欠いていると述べた。これを受け、トレーダーは上場AI計算株を見直している。注目銘柄には、CoreWeave、Nebius Group、IREN、Hut 8、Bitdeer Technologies、Cipher Miningが含まれる。CoreWeaveは約1040億ドルの収益バックログを報告しており、Nebiusは375億ドルの残存履行義務を抱え、Hut 8は266億ドルの基本契約価値を持ち、BitdeerはVoltaと47億ドルのリース契約を締結した。しかし、リスクとしては、Cipherの562百万ドルの資本に対する60億ドルの負債のような高負債や、Nebiusが収益の59%を3社の顧客に依存しているような顧客集中が挙げられる。アルトマン氏はまた、計算コストが低下した場合、一部の企業が「愚かな財務決定」をした可能性があると指摘し、これは好況期によく見られる特徴だと述べた。

IRENリミテッドの株価は4%下落して35.58ドルとなった。また、サイファー・マイニングは6%下落して14.56ドルとなった。長期国債利回りの上昇により、ビットコイン採掘とAIインフラ関連株の月曜日の上昇が反転した。10年国債利回りは4.78%に上昇し、資本を必要とする採掘企業が事業拡大のための資金調達に必要な次回の債務コストが上昇した。コインシェアーズ・ビットコイン・マイニング＆デジタルパワーETF（WGMI）は4%下落して41.14ドルとなった一方、グローバルXデータセンター＆デジタルインフラETF（DTCR）はわずか1%下落して27.50ドルとなり、金利圧力が広範なデータセンターカテゴリーよりも採掘企業に大きな打撃を与えていることを示した。IRENの経営陣は、2026年のAIキャパシティはほぼ完売しており、契約済みの年間経常収益は約40億ドルに上ると述べた。また、同社は8月にマイクロソフト向けの50メガワットの液冷設備4基のうち最初の1基を納入した。IRENの空売り残高は浮動株の27%に達しており、H.C.ウェインライトは買い推奨と90ドルの目標株価を再表明しており、利回りが低下すれば株価が急反発する可能性を示唆している。

サイファー・デジタルは第2四半期に2億6750万ドルの純損失を計上し、借入コストの上昇と米国債利回りの上昇を背景にビットコイン採掘収入も減少した。同社はまた、2030年満期で最大2億ドルの新規リボルビング信用枠と5000万ドルのアコーディオン枠を発表したが、契約時点では未使用だった。サイファーは契約済み収益バックログの積み上げを続け、AWSやフルイドスタックとのリース契約を成長の柱として、高性能コンピューティングとAIデータセンターへの転換を進めている。しかし投資家は大型設備投資と支払利息による圧迫に注目しており、今回の赤字は短期的な資金繰りへの圧力を浮き彫りにした。

テラウルフの株価は火曜日の日中取引で8％下落し20.41ドルとなった。アンソロピックとの190億ドルのデータセンターリース契約を巡る上昇が一服し、未確定の信用補完とAIインフラ全体の売りが重しとなった。ローゼンブラットは目標株価を30ドルに、ニーダムは33ドルに引き上げ、KBWはアウトパフォームで33ドルを維持、バーンスタインはアウトパフォームで36ドルを再表明したが、同業のアイレンが7％下落の40.97ドル、アプライド・デジタルが6％下落の31.56ドル、サイファー・マイニングが4％下落の20.85ドルとなる中、株価は下落した。20年間のリース契約はケンタッキー州のジャスティファイド・データキャンパスにおける正味401メガワットを対象とし、2027年下半期から段階的に引き渡しが開始される。これによりテラウルフのAI受注残高はアンソロピック、コア42、アルファベット傘下のフルイドスタックを含む3社で270億ドルに達する。KBWは、投資適格の信用補完はアンソロピックのハードウェアベンダー選択次第であり、約4カ月以内に決まるとの見方を示した。またテラウルフは、アバナシー合弁事業の50.1％の持ち分をフルイドスタック主導のグループに5億3000万ドルで分割払いで売却することに合意しており、短期的な重しとなっている。