Miner-Treasury Hybrids

今週のビットコインは、米FOMCでの利上げや米国とイランの軍事的緊張、米CLARITY法案の審議入り否決を受けて下落基調を強め、BTC=75,000ドル（約1170万円）付近まで水準を切り下げた。来週は米利上げ転換を受けた株式市場の調整や米イラン情勢が引き続き重石となり、下値を探る展開が予想される。一方、AI関連の大型IPOへの期待や暗号資産規制の実務面での進展が相場を下支えする可能性もある。直近の価格レンジとして、上値はBTC=80,000ドル（約1248万円）、下値はBTC=70,000ドル（約1092万円）を意識する。

ゴールドマン・サックスは4日間で連邦準備制度の金利見通しを2度覆した。2026年9月15日朝、顧客に対し翌日の利上げを予想するが追加利上げはないとの見方を基本シナリオとして伝えた後、9月16日の決定から数時間以内に、10月にもう25ベーシスポイントの利上げがあるとの予想へと転換した。2度目の変更は、FRBが更新した金利見通し、上方修正されたインフレ予測、そしてケビン・ウォーシュ議長の金融環境に関する発言を受けたものだった。連邦公開市場委員会は12対0で政策金利の誘導目標レンジを25ベーシスポイント引き上げて3.75%から4.00%とすることを決定した。2023年以来の利上げとなる。ドットプロットでは、18人の当局者のうち16人が年内に少なくともあと1回の利上げを予想し、4人はさらに2回の利上げを見込んだ。FRBはまた、2026年の総合個人消費支出インフレ率予測を3.7%に引き上げ、コアインフレ率予測も上方修正した。ビットコインは7万6300ドル付近で取引されており、過去1カ月で約18%上昇したが、1年前の水準を約34%下回っている。XRPは1.29ドル付近にあり、過去1カ月で約28%上昇したものの、前年比では約56%低い水準にとどまっている。10月の利上げは、9月の完全に織り込まれた動きの後よりも市場が調整する時間が短い中で到来することになる。10年物米国債利回りは今週、2007年以来初めて5%を超えた。

トム・リー氏は9月15日、第4四半期に「私たちの生涯で最大級のラリー」が訪れる可能性があると述べ、S&P500種株価指数が年末までに8200を超えるとの予想を示した。しかしその24時間足らず後に連邦準備制度理事会が利上げに踏み切り、さらなる利上げの可能性も残した。エド・ヤルデニ氏は翌日、S&P500種株価指数の年末目標を8400から7900に引き下げ、従来の目標を2027年半ばに移し、弱気シナリオの確率を20%から30%に引き上げた。エネルギー価格の上昇と、9月15日に5.00%に達した10年物米国債利回りを理由に挙げている。ビットコインは7万6600ドルで取引され、1年前の11万6484ドルから34%下落しており、その水準に戻るには約53%の上昇が必要だ。XRPは1.30ドルで3.09ドルから56%下落し、3ドルを超えるには130%以上の上昇が必要となる。イーサリアムは2470ドルで100%の上昇が必要だ。ビットコインとナスダック100の3カ月相関は急低下した一方、金との関係はここ数年で最高水準に上昇し、暗号資産が単にハイテク株に追随するという従来の前提が弱まっている。最大の企業向けビットコイン保有企業であるストラテジーは84万6000BTCを保有し、2026年7月30日提出の8-Kにおける第2四半期決算で83億2000万ドルの含み損を報告した。

SECは19件目となるXRPショートETFを却下した。一方、規制下の現物ビットコインETFとイーサリアムETFからはわずか48時間で11億1000万ドルが流出した。この2日間の機関投資家による資金流出は、連邦準備制度の予想外の利上げと上院によるCLARITY法の審議阻止という同時に起きた衝撃を受けてのもので、両者が相まってパニック売りを引き起こした。暗号資産市場は今朝、大規模な機関投資家資金の流出を受けて安定化を図る中、脆弱な反発を試みている。

カナーンは2026年度第2四半期の総売上高が3190万ドルだったと発表した。前年同期の1億20万ドル、2026年第1四半期の6270万ドルから減少し、純損失は9760万ドルと前年同期の1110万ドルの損失から大幅に拡大した。ビットコイン価格の下落により販売した計算能力と平均販売価格の双方が押し下げられ、製品売上高は7190万ドルから1360万ドルに、マイニング売上高は2810万ドルから1770万ドルに減少した。同四半期にカナーンが販売した計算能力は2.5EH/sで、マイニング部門は243ビットコインを生成し、減価償却前ベースではキャッシュフローがプラスを維持した。6月30日時点の四半期末のデジタル資産トレジャリーは過去最高の1915.5BTCと約3952ETHに達した。しかし金融デリバティブと暗号資産保有の公正価値変動は、前年同期の2340万ドルと1060万ドルの利益から890万ドルと930万ドルの損失に転じ、為替の純損失は合計300万ドルとなった。カナーンは第3四半期の売上高を1100万ドルから1500万ドルと予想し、直前に報告した3190万ドルを大きく下回った。市場環境と顧客需要の弱さが続いていることを理由に挙げている。機関投資家のセンチメントは引き続き弱く、2026年第2四半期末時点でポジションを保有するヘッジファンドは6社のみで前四半期から変わらず、空売り比率は8.90パーセントだった。最大の機関投資家はインベスコで4040万株、発行済み株式の5.39パーセントを保有し、ウェイス・アセット・マネジメントが5.19パーセント、ギャラクシー・デジタルが1.56パーセントで続いている。

上院がデジタル資産市場明確化法案（CLARITY法案）の審議を進める動議に対する討論終結（クロージャ）を49対50で否決したことを受け、ビットコインは7万4913ドルまで下落し、日中下落率は約4.3%に達した。クロージャ可決には60票が必要だったが、共和党上院議員4名が民主党に加わって反対し、11票不足した。この採決により、米国のデジタル資産規制枠組みに関する数ヶ月に及ぶ交渉を経て法案は事実上頓挫し、Polymarketでの2026年内承認確率は水曜早朝までに5%に急落した。市場では暗号資産全体の清算額が約6億6000万ドルに達し、そのうちロングポジションが5億7170万ドルを占め、8月22日以来最大のロング清算イベントとなった。現物ビットコインETFからは4億5040万ドルの純流出が記録され、6月下旬以来最大の1日あたりの資金引き出し額となった。

IRENは、急成長中のAIクラウドサービス基盤に関連して、Nvidiaと約55億ドル、5年間の提携契約を締結した。これを受け、JPモルガンのアナリスト、リチャード・チョー氏は同社に対して異例の2段階格上げを実施した。Nvidiaとの契約は36億5000万ドルのGPUファイナンス枠と並行して進められ、この2つの合意が、2026年末までにAIクラウド容量を480メガワットまで拡大するというIRENの目標を支えている。同社はまた、ビットコインマイニングから撤退し、垂直統合型のAIインフラを拡大しており、中核事業モデルの大幅な再定義を進めている。IRENの見通しでは、2029年までに87億ドルの売上高と5億480万ドルの利益を計上するとしており、最も楽観的なアナリストはすでに同年までに約147億ドルの売上高と約13億ドルの利益を想定していた。同社は依然として、多額の設備投資、資金調達需要、大規模な契約案件を巡る実行リスクという短期的な圧力に直面している。

エチオピアは、家庭部門への電力を優先的に配分するため、ビットコイン採掘への電力供給を77%削減すると発表した。エルニーニョ現象による干ばつで同国の水力発電が打撃を受けたことが背景にある。今回の措置により、エチオピアは安価な電力が余っていた状況から電力不足へと一変し、国内のビットコイン採掘産業に対する圧力の高まりを反映している。ビットコインの半減期を経て採掘収入が減少した後、Phoenix Groupなどの採掘業者や事業者は、コストと電力制約の一層の厳格化に直面している。

米連邦準備制度理事会（FRB）は9月16日の米連邦公開市場委員会（FOMC）で、政策金利を0.25％引き上げ、3.75～4.00％とすることを決定した。利上げは2023年7月以来、約3年ぶりで、採決は12対0の全会一致だった。ウォーシュFRB議長は記者会見で「明白な事実として、インフレは高すぎるうえ、その状態が長く続きすぎている」と述べ、今回の利上げをインフレ率をより早く2％目標へ戻すための措置だと説明した。最新の経済見通しでは実質GDP成長率の中央値を2026年2.3％、2027年2.4％と予測し、失業率は2026年から2029年まで4.1％で安定すると見込んでいる。ドットプロットではFOMC参加者18人のうち16人が2026年中に少なくともあと1回の利上げを予想し、政策金利の中央値は2026年末4.1％、2027年末4.1％、2028年末3.9％となった。ビットコインは記者会見中に7万5,000～7万6,500ドルの間で乱高下し、今後は追加利上げだけでなく、米長期金利、現物需要、短期保有者の損益動向が焦点となる。

連邦準備制度理事会は全会一致で政策金利を25ベーシスポイント引き上げることを決定し、新たな目標レンジは3.75%から4.00%となった。この全会一致の決定は、中央銀行にとってここ数年で初めての利上げとなり、ビットコインもこの決定に反応した。新たな目標レンジ3.75%から4.00%は、従来の水準から0.25ポイントの引き上げを意味する。

米国の現物ビットコインETFは9月15日、合計4億5040万ドルの純流出を記録し、前日の1億5990万ドルの純流入を帳消しにした。上院がデジタル資産市場明確化法の審議入りを進められなかったことが背景にある。流出を主導したのはフィデリティのFBTCで2億1480万ドル、次いでブラックロックのIBITが1億6170万ドル、グレースケールのGBTCが4410万ドルとなり、IBITとFBTCだけで約3億7650万ドルの解約を占めた。CLARITY法は審議入りに必要な60票に届かず、賛成は50票にとどまり、共和党議員4人が民主党とともに反対した。トム・ティリス上院議員は手続き上の措置として票を変更し、再審議の可能性を残した。この法案はデジタル資産の連邦市場構造を整備し、証券取引委員会と商品先物取引委員会の責任分担を明確にすることを目的としていた。流出があったものの、9月の純流入は約1680万ドルとわずかにプラスを維持した。市場は連邦準備制度理事会の決定も警戒しており、利上げが広く予想されている。

上院が、米国の暗号資産監督権限を証券取引委員会と商品先物取引委員会に分割する市場構造法案「CLARITY法」の審議を進められなかったことを受け、ビットコインは9月16日に約7万5800ドルまで下落し、約1.5%の損失を記録した。下落幅は他の暗号資産に比べてはるかに小さく、XRPは約8%下落、イーサリアムは約3%下落、ソラナは3.5%下落した一方、コインベースは8.65%下落した。規制への失望はビットコイン自体よりも暗号資産仲介業者に最も重くのしかかった。BTC Marketsのレイチェル・ルーカス氏は、この法案はビットコインにとって決定的な制約ではなかったと述べた。また、ビットコインの流通供給量の約6.35%を保有する米国の現物ビットコインETFは、すでに既存のSEC規則の下で運用されているため、即時の規則変更には直面しなかった。採決前からマクロ的な圧力はすでに高まっており、サウジアラビアが東西パイプラインを閉鎖したことでブレント原油は108.75ドル、WTIは105.83ドルで引け、10年債利回りは2007年以来の日中最高水準に達し、CME FedWatchは9月16日の会合での25ベーシスポイント利上げの確率を88%から94%と見積もっていた。米国の現物ビットコインETFは、9月11日に終わる週までの4日間で4億6270万ドルの流出を記録し、その後9月14日には1億6000万ドルの純流入、9月15日には約4億5000万ドルの流出となった。トレーダーらは、市場が規制上のディスカウントを織り込み済みであることを示す水準として7万8189ドルを注視しており、下値の重要水準としては7万5000ドル、7万4000ドル、7万2000ドルが挙げられている。

ビットコインは7万6000ドル付近で取引されている。過去24時間で1%下落し、年初来では約13%の下落となっている。第4四半期の開始まで残り15日となり、連邦準備制度理事会（FRB）は3年ぶりの利上げを決定しようとしている。FRBの決定は東部時間午後2時に新しいドットプロットとともに発表される見通しで、フェデラルファンド金利の上限を3.75%から4.00%に引き上げると予想されている。バンク・オブ・アメリカは10月と12月にも追加利上げがあり、年末までに金利が4.25%から4.50%の範囲に達すると見ており、これは現在の先物価格が織り込んでいるよりも強硬な道筋だ。ビットコインの時価総額は1兆5200億ドル、24時間の取引高は約28%増加して376億3000万ドルとなっており、実現価格は5万3600ドルで、平均的な保有者は取得コストを大きく上回っている。米国の現物ビットコインETFは、9月11日までの4日間で4億6270万ドルの純流出を記録し、3週間にわたる38億ドルの流入基調に歯止めをかけたが、9月14日には再び流入に転じた。予測市場では、ビットコインの年末価格は50週移動平均線である約8万1000ドル付近と見られており、カルシの9月15日の市場では12月31日の終値が約8万1000ドルと価格付けされ、ポリマーケットは年末までに9万ドルに到達する確率を51%、10万ドルに到達する確率を26%としている。

米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年9月16日午後2時（米東部時間）に政策金利を発表する。CMEのフェドウォッチツールでは25ベーシスポイントの利上げ確率が92%と見込まれており、実現すれば誘導目標レンジは3.50%~3.75%から3.75%~4.00%に引き上げられ、2023年以来初の利上げとなる。この決定は上院がCLARITY法を阻止した翌日に迫っており、決定を前にビットコインは7万5903ドル付近で取引され、24時間で1.44%下落。XRPは約1.29ドルで7.98%安、イーサリアムは約2404ドルで3.18%安となっている。FRBは5会合連続で誘導目標レンジを据え置いてきたが、7月には3人のメンバーが利上げを支持して反対票を投じた。一方、8月のインフレ率は前年同月比3.4%上昇し、コアインフレ率は2.4%だった。スタンダードチャータードのアナリスト、ジョン・デイビス氏とスティーブ・イングランダー氏は待つよう促しており、限られた入手データに対して市場の期待が膨らみすぎていると主張している。この慎重な見方はケビン・ウォーシュ氏も同調しており、同氏はドットプロットに懐疑的な見方を示し、6月の公表分では自身の予想を除外していた。BMOやフランクリン・テンプルトンのジェフ・シュルツ氏を含むアナリストらは今後の複数回の利上げを予想しており、トレーダーらはビットコインの7万4000ドルから7万8189ドルのレンジを注視している。7万4000ドルを下回って引ければタカ派的な解釈が確認され、7万8189ドルを上回って引ければ予想外の据え置きを示唆することになる。

ビットコインが7万6000ドルを下回る下落となり、米上院がCLARITY法の審議を進められなかったことへの反応から、9月以来最大規模の短期保有者による投げ売りが発生した。CLARITY法は上院で審議が進められていない。今回の下落は、ここ数カ月で最も深刻な短期保有者の淘汰となった。

暗号資産を幅広く規制する「クラリティー法案」は15日、米上院での進展が頓挫した。法案を前進させる動議が十分な賛成票を得られず、暗号資産交換業者コインベース・グローバルは10%安で取引を終え、ステーブルコイン発行会社サークル・インターネット・グループは11%余り下落、ビットコインは一時5.3%安となり7万5000ドルを下回った。法案成立の可能性はここ数カ月、有力な民主党議員が相次いで反対に回ったため急低下していた。成立すれば市場参加者が法的枠組みをより明確に把握できるはずだったが、今後はその作業の多くが米証券取引委員会と米商品先物取引委員会に委ねられ、両機関の規則は将来の政権によって変更されやすい。ブラックロックのデジタル資産部門責任者ロビー・ミッチニック氏は「現在の計画や戦略に影響はない」と語る一方、買収や新規事業など未実行の投資では不確実性がより大きいと指摘されている。

ビットコインは、一時7万5700ドル近くまで下落した後、7万7800ドル台へと反発した。取引レンジは7万6636ドルから7万9600ドルで、暗号資産市場と出来高が再び活発になる中での動きとなった。ただし、価格は依然として重要な抵抗線である8万ドルに阻まれている。投資家は、停滞しているCLARITY法の法案審議の進展と、今夜予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の会合に注目している。

コインシェアーズは9月15日、2026年第2四半期のビットコインマイニングレポートを公表し、ビットコイン価格が回復しても上場マイナーがAIインフラ分野へ移る流れは反転しないとの見方を示した。レポートによると、第2四半期は上場マイニングセクター全体で現金ベースの損益分岐点を下回り、1BTCあたりの平均現金生産コストは約7万5500ドルだったのに対し、BTCは四半期末に5万8400ドルまで下落していた。同社の推計では、AIはこれらの企業に1メガワットあたり年間約150万ドルの利益をもたらすが、マイニングは約50万ドルにとどまる。執筆者のルーク・ノーラン氏は、コア・サイエンティフィックが次世代マイニングリグの契約解除に4190万ドルを支払った例などを挙げた。またデータセンターの新設自体も難しくなっており、アメリカでは30州で少なくとも225件の建設停止や規制導入が見られた。BTCが約7万7000ドル付近まで戻り多くのマイナーは損益分岐点を再び上回ったが、同社は長期リースなどでAIに電力とインフラを投じたマイナーがマイニングに戻る可能性は低いとみている。

上院は火曜日の手続き投票で、画期的なデジタル資産市場構造法案を阻止し、暗号資産関連株を大きく下落させた。法案は可決に必要な60票に届かなかった。コインベースは9％超下落し、サークル・インターネット・グループは9.6％超下落した。ストラテジーは約5％下落し、ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズは7％超下落した。この法案は商品先物取引委員会にデジタル資産業界を規制する主要な権限を与えるものだったが、民主党は、ドナルド・トランプ大統領の暗号資産ビジネス上の利益に対処するために設けられた倫理規定をめぐる懸念を理由に、この措置を阻止した。上院共和党指導部は日曜日の深夜、倫理規定を執行する州司法長官の権限を拡大し、暗号資産企業がステーブルコイン利用者に報酬や利息を提供することをさらに制限する措置を追加したクラリティ法の更新版を公表した。これには、財務省がそうした報酬、利息、利回りを禁止できるようにするサーキットブレーカーも含まれていた。民主党は、暗号資産を保有する大統領や他の選挙で選ばれた公職者に対する倫理上の歯止めが十分でないと述べ、特にトランプ氏の14億ドル相当の暗号資産による利益に照らして不十分だと指摘した。この敗北は、11月の中間選挙の2か月足らず前のことだった。

クラリティ法が委員会を通過できなかったことを受け、ビットコインは火曜日、月曜日の高値である約8万ドルから最大4.9%下落し、時価総額最大の暗号資産は火曜日午後に7万6100ドルまで下落した。過去24時間では2.7%安となり、火曜日の安値は7万5700ドル、月曜日の高値は7万9600ドルだった。時価総額2位のデジタルトークンであるイーサリアムは、米国東部時間午後3時5分ごろに4.5%下落して2400ドルとなった。クラリティ法が2027年1月1日までに成立する確率は、火曜日午後に上院本会議での採決に向けた手続き投票が失敗したことを受け、米国東部時間午前7時27分の最高39%から、午後3時45分ごろには7.7%まで低下した。主な争点には、議員や大統領がステーブルコインやその他のデジタル資産から利益を得ることに関する倫理の問題や、プラットフォームがステーブルコイン保有に対して利息を支払うことを認めるかどうかが含まれる。Theoremの創業者でAlgebraの共同創業者のウラジーミル・チホミロフ氏は、この展開は後退ではあるものの「暗号資産市場の方向性を変えるものではない。価格は依然として金利、ドルの流動性、マクロ環境に過度に依存している」と述べ、RWA市場については、こうした資産がどのように取引され、どのように流動性が形成され、投資家が実際にどのようにポジションを解消できるかについての規制の青写真がなく、不確実な状況が続いていると付け加えた。火曜日の取引で最も下落した暗号資産関連株には、Circle Internetが10%安、Coinbase Globalが9.5%安、Gemini Space Stationが7.3%安、Bakktが6.9%安が含まれ、暗号資産マイニング株も下落し、Riot Platformsが5.5%安、CleanSparkが4.6%安、Core Scientificが4.0%安、Hut 8が4.2%安、IRENが3.6%安となった。

ビットコインの上昇は勢いを失い、クラリティ法が今年成立する確率は、米国取引時間中にポリマーケットで30%超に上昇した後、アジア時間火曜早朝に18%まで再び低下した。全暗号資産の時価総額の約60%を占めるビットコインは、一時7万9586ドルから7万8000ドルを下回り、直近は7万7578.33ドルで取引された。ブルームバーグ通信によると、米上院議員のマーク・ワーナー氏は米国議会議事堂で記者団に対し、民主党の交渉団が、1年間党派対立で停滞している包括的な暗号資産規制法であるクラリティ法をめぐる重要な手続き上の採決を前に、共和党側へ対案を送る方針を明らかにした。この法案は、上院でほとんどの法案に必要な60票の賛成が求められるため、可決に進み、後に最終成立へと進むには、複数の民主党議員が党の方針を超えて賛成する必要がある。BTCマーケッツのアナリスト、レイチェル・ルーカス氏は、2026年の署名成立の予測市場の確率が5月には70%超だったものの、8月にかけて10%台前半まで急落し、月曜には30%程度まで回復したと述べ、対案は交渉が依然として生きていることを示すもので、決裂したわけではないと付け加えた。

米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は先週、4億6270万ドルの純流出を記録し、3週間にわたる強い資金流入の流れに終止符を打った。SoSoValueのデータによると、これらのファンドは火曜日に4670万ドル、水曜日に1億2020万ドル、木曜日に2億8270万ドルを失い、金曜日には流出が1320万ドルに鈍化した。これは8月中旬以来、初の週次反転となる。この動きは、ビットコインが8万ドルを超えて上昇するのを支えた過去3週間の約38億ドルの資金流入に続くもので、現物ビットコインETFは金曜日までに9月の純流入として約3億730万ドルを依然として保持していた。XYOの共同創設者であるマーカス・レヴィン氏はCryptoprowlに対し、この引き出しは市場にとって困難な時期に起こっていると述べ、より粘着性の高いインフレ、5%近くの10年米国債利回り、連邦準備制度の期待の変化、イラン紛争とエネルギー輸送路の混乱リスクに関連する原油価格の上昇を挙げた。イーサETFは同じ4日間で1億9690万ドルの純流入を集め、金曜日の強い買いが主導した。

コインベース・グローバルの株価は月曜朝、185ドル34セントへ6%上昇した。暗号資産市場構造法案の上院本会議採決を前に、コンパス・ポイントのアナリスト、エド・エンゲル氏が同取引所運営会社の投資判断を売りから中立へ引き上げた。エンゲル氏はまた、コインベースの目標株価を177ドルへ引き上げ、ビットコインの反発と、5月に上院銀行委員会を通過した後停滞しているデジタル資産市場明確化法案の上院採決を挙げた。この採決は11月の中間選挙前に法案に対して行われる最後の採決になると見込まれている。ストラテジー株は、保有するビットコインへの連動で135ドル20セントへ3%上昇した。一方、MARAは、JPモルガンが同マイナー企業の投資判断を中立からアンダーウエイトへ引き下げ、目標株価を11ドルへ下げたことを受け、11ドル69セントへ2%下落した。JPモルガンは、MARAがスターウッド・デジタル・ベンチャーズと組む資本集約型でない合弁事業により、同事業が生み出す価値の半分しかMARAに残らない点を指摘した。iシェアーズ・ビットコイン・トラストETFは1%上昇した一方、SPDR S&P 500 ETFトラストは0.8%下落した。この明暗は、暗号資産関連株が、AI主導の売りに押される広範な指数ではなく、規制やアナリストのシグナルで取引されていることを示している。エンゲル氏は上院採決が否決されると予想しているが、ドナルド・トランプ大統領は上院に法案可決を公に呼びかけている。

3つの中央銀行が2006年以来初めて同時に金融政策を引き締める構えを見せており、歴史的にこの組み合わせは最もレバレッジの効いたリスク資産に最初に打撃を与えてきた。欧州中央銀行はすでに預金金利を2.50%に引き上げ、連邦準備制度理事会は水曜日に決定を下す見通しで、先物市場は利上げの確率を90%近くと見ている。日本銀行は金曜日に決定する。2006年のテンプレートでは、圧力は5月10日に表面化し、その後の1か月でS&P500は7.7%下落、欧州のユーロ・ストックスは13.3%下落、日本のTOPIXは16.5%下落、新興国市場は20%超下落したが、S&P500は2006年通年では15.79%上昇して終えた。ビットコインは2006年には存在しなかったが、2024年8月に日本銀行が利上げに踏み切ると、日本のTOPIXは1日で12%下落し、ビットコインは最大20%下落した。これによりビットコインはこのはしごの新興国市場の段に位置づけられ、日本株はすでに1か月で8.4%下落していた。今月、円は3取引日で3.7%上昇した一方、ビットコインは79,000ドルを上回って推移し、2024年のパターンを打ち破った。もっとも、本稿執筆時点で77,871ドルと、過去1年間ですでに33%下落している。米国の現物ビットコインETFは8月に35億2000万ドルを吸い込み、それ以前の7か月間に流出した53億ドルを十分に取り戻した。そしてその資金は円で借り入れられたものではないため、資金調達の逼迫が自動的にそれを押し出すことはない。

ビットコインは先週3.8％下落し、米国の現物ビットコインETFからは4営業日で計4億6270万ドルが純流出した。今週は米連邦準備制度理事会、イングランド銀行、日本銀行の政策決定が相次ぎ、リスク資産にとって厳しいマクロ環境となる可能性がある。市場では9月16日の米連邦公開市場委員会に向けて0.25ポイントの利上げ予想が大勢を占め、CMEのFedWatchが示す利上げ確率は87.5％に達している。英中銀は9月17日に政策金利を3.75％に据え置くと予想される一方、金融政策委員会では賛成6、反対3の票割れが見込まれている。日銀は金曜日に政策金利を0.25ポイント引き上げ1.25％にするとの見方が広がり、実現すれば1995年4月以来の高水準となる。ステーブルコインの時価総額は月初の3070億ドルから約0.6％増えて9月13日時点で3090億ドルとなり、ビットコインの市場占有率は9月4日以降約2％低下した。BTCは9月13日時点で約7万7200ドルで取引され、8月21日に出来高を伴って形成された陽線の中間に当たる7万6000ドルが今週の重要な支持線となる。

ビットコインは月曜日、7万7250ドル付近で取引された。FRBの9月16日の金利決定を3日後に控え、先物市場は0.25ポイントの利上げ確率を86.5%と織り込んでいる。金曜日のインフレ報告では、消費者物価は7月の0.1%上昇の後、8月に0.4%上昇し、年率は3.4%に上昇した。委員会は7月に金利を3.50%から3.75%に据え置いた後ですでに分裂しているように見え、3人の当局者が利上げを支持して反対した。FRBの利上げ確率は9月4日には50対50だった。BeInCryptoがビットコインが8万2000ドルに向けて上昇していると報じた時である。それ以来着実に上昇し、トークンは数千ドル下落し、過去24時間ではほぼ横ばいとなっている。カストディア銀行のCEOケイトリン・ロング氏は、より大きな変化はFRBではなく財務省にあると主張し、8月19日の決定で長期債の買い戻しを1回のオペレーションあたり40億ドルに倍増させたことを指摘した。これは10年債と30年債の利回りが20年ぶりの高水準に達した後であり、このプログラムは現在9月9日から11月4日まで実施され、ほぼ1兆ドルを保有する財務省一般勘定から資金調達が可能である。ロング氏はまた、財務省と通貨監督庁が2027年1月18日に発効する2025年のステーブルコイン法であるGENIUS法の規則案を公表した一方、FRBは公表していないと指摘し、財務省がFRBから多くの権限を奪っていることは間違いないと述べた。

ビットコイン現物ETFは4日連続で資金流出に見舞われ、9月8日から11日の1週間で合計4億6200万ドル超が流出した。ビットコインETF全体の流出額は4億4900万ドルとなっている。一方、ビットコイン価格は消費者物価指数の発表を受けて8万ドル近くまで反発し、市場は米連邦準備制度の金利姿勢を注視している。同時に、タイ証券取引委員会はトークン化ファンドとトラベルルールの推進を進めている。さらに、ブロックチェーン、人工知能、世界各国の暗号資産規制をめぐる動向にも注目が集まっている。