Real-World Asset Tokenization

S&Pグローバルは2026年9月17日、スマートコントラクト・セキュリティの業界標準であるOpenZeppelinを買収したと発表した。この動きにより、同格付け会社のリスク評価の対象がデジタル資産のテクノロジーリスク層にまで拡大する。OpenZeppelinのライブラリは累計37兆ドルを超える送金を支え、USDCを含むステーブルコイン上位10銘柄のうち8銘柄、およびブラックロックのBUIDLやフランクリン・テンプルトンのBENJIなどトークン化マネー・マーケット・ファンド上位10銘柄すべてを支えている。OpenZeppelinは別事業部門として運営され、CEOのデミアン・ブレナー氏がS&Pグローバル・レーティングの社長ヤン・ル・パレック氏に直接報告する。この取引は、SECがトークン化されたNMS株式の取引に5年間の免除を認めた日と同日に成立し、より広範なGENIUS法の枠組みとも整合し、2026年10月のDTCCトークン化サービスの開始に先立つものとなる。S&Pグローバルは、規制当局がトークン化市場に求めることが想定される技術標準のゲートキーパーとして自らを位置づけている。

米商品先物取引委員会（CFTC）は9月17日、暗号資産の取引と市場に関する規制案件をホワイトハウスの審査に提出した。米行政管理予算局（OMB）傘下の情報・規制問題室（OIRA）が公開する審査記録によると、案件は「事前規則策定」の段階で審査中となっており、案件名は「暗号資産取引と暗号資産市場の規制」である。公開記録には具体的な規則案や適用対象は示されておらず、今回の提出をもって新たな規則が決まったわけではない。CFTCと米証券取引委員会（SEC）は暗号資産市場の監督ルールを整えるため、2026年1月に「Project Crypto（プロジェクト・クリプト）」を共同の取り組みとし、3月には暗号資産への連邦証券法の適用に関する解釈と指針を公表しており、今回の提出はこうした対応に続くCFTCの規則策定に向けた動きだ。一方、SECとCFTCの監督範囲などを法律で定める「CLARITY法案（クラリティ法案）」は停滞しており、米上院は9月15日、審議入りに向けた討論終結動議を賛成49票、反対50票で否決した。

コインベース・グローバルは、米国の大型株個別銘柄に連動する無期限先物の上場について規制当局の承認を申請した。これにより、アップル、マイクロソフト、テスラ、エヌビディアなどの株式を、米国の規制された取引所で24時間365日レバレッジ取引できる道が開かれる。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、同取引所は約50から60の主要銘柄に連動する契約を提供する計画で、規制当局が承認すれば早ければ今年後半に取引が始まる可能性がある。コインベースは今月上旬、証券取引委員会にフォーム1-Nを提出した。これはコインベース・デリバティブズが証券先物商品を扱う全国証券取引所としてSECに登録することを可能にする申請だ。この動きは、コインベースが無期限先物を暗号資産以外にも拡大しようとしている流れに沿うものだ。同取引所は3月に米国外の適格顧客向けに株式の無期限先物を開始し、今月上旬には適格なカナダ人トレーダー向けに規制された暗号資産デリバティブを開始して、ビットコイン、イーサ、ソラナなどの資産に連動する23の暗号資産先物を提供したほか、金、銀、原油、COIN50指数の先物も提供している。米国の規制当局も今年、無期限契約への市場開放に向けた措置を講じており、商品先物取引委員会は5月29日にカルシが提出したビットコイン無期限先物契約を承認し、市場参加者が他の無期限商品についても承認を求めることが可能だと述べた。こうした商品を米国の規制市場に持ち込もうとしているのはコインベースだけではなく、カルシも個別株の無期限先物の提供に向けて動いている。

商品先物取引委員会（CFTC）は2026年9月17日、暗号資産市場に関する規則制定案をホワイトハウス情報規制局（OIRA）に提出した。上院がCLARITY法を49対50の僅差で否決してからわずか2日後のことだった。Reginfo.govにRIN 3038-AF80として登録され、「暗号資産取引および暗号資産市場の規制」と題されたこの文書は事前規則段階にあり、取引所が現時点で遵守できる規則ではなく、提案規則の事前通知であることを意味する。その内容は審査中として機密扱いのままである。2025年12月18日に同委員会の第15代委員長として承認されたマイケル・セリグ委員長は、上院採決当日、委員会は態勢を整え規則を速やかに打ち出す準備ができていると述べた。彼の計画では、新たな指定契約市場の区分である「暗号資産市場」を創設し、既存の登録事業者と未登録の暗号資産取引所の双方が、議会の立法措置なしにCFTCの監督下でレバレッジまたは証拠金を用いた暗号資産取引を提供できるようにする。このプロセスにはなお2回の意見募集期間と2回のOIRA審査が必要で、大統領令12866によりホワイトハウスには最大90日間に加えて1回限りの30日間延長が認められている。そのため公表は2026年11月か12月、提案規則は2027年、最終的な拘束力のある規則の発効は2027年後半までずれ込む可能性がある。JPモルガンのアナリストは9月16日、当局の規則は立法よりも持続性が低いと指摘した。将来の委員会が規則を改定できるほか、利害関係を有する者は誰でも行政手続法に基づいて裁判所で異議を申し立てられるためだ。この懸念はXRPに関係する。XRPは、3月17日にSECとCFTCが合同で示した解釈においてデジタル商品に分類された18のデジタル資産の一つだった。一方、ビットコインについては、その地位ではなく市場構造が変わることになる。この規則は、CLARITY法の核心であり議会の立法措置を必要とする、デジタル商品のスポット市場に対するCFTCの完全な権限を付与するものではない。

CFTCのスタッフは木曜日、アプリがブローカーとして登録することなく予測市場を提供しやすくするノーアクションレターを発行し、ファントムがすでに利用しているモデルを拡大した。この救済措置により、条件を満たす「受動的ソフトウェア」プロバイダーは、規制対象のデリバティブ（予測市場を含む）へのアクセスを提供しつつ、取引収益の一部を受け取ったり、ユーザーに取引ベースの手数料を課したりすることが可能になる。ただし、顧客資産を保有せず、売買シグナルを生成せず、取引の執行方法を管理しないことが条件だ。この救済措置は暫定的なもので、CFTCがソフトウェア開発者のブローカー登録に関する規則やその他のガイダンスを発行するまで続く。当局はまず暗号資産ウォレットのファントムでこのモデルを試験した。ファントムはカルシが提供する予測市場を2000万人以上のユーザーに提供しており、3月に個別のノーアクション救済を受けた。木曜日のレターにより、当局の条件を満たす他のソフトウェアプロバイダーも同様の救済を広く利用できるようになる。ロビンフッドは第2四半期にイベント契約から1億5600万ドルを稼ぎ、株式の1億2900万ドルや暗号資産取引の1億ドルを上回った。同社のロビンフッド・デリバティブ部門はデリバティブ取引の顧客資金を保有でき、スサクハナ・インターナショナル・グループとの合弁による取引所および清算機関であるロセラは、第2四半期のイベント契約収益のうち1700万ドルを貢献した。コインベース・グローバルも同様の立場にあり、子会社のコインベース・ファイナンシャル・マーケッツが、コインベースの米国予測市場提供の背後にあるブローカーを運営している。

ステラ開発財団は17日、新プロトコルアップグレード「アダプター」（Protocol 28）をメインネットでローンチしたと発表した。開発者向けの改善を中心とした大型アップデートで、複数のCAP（コアプロトコル改善提案）が実装された。目玉の一つであるCAP-83は、バリデータが取引セットの完全受信を待たずに投票を開始できるようにするもので、コンセンサス処理を高速化し、混雑時のスループット向上が期待される。CAP-85は多数展開されたスマートコントラクト群を一括更新する仕組みを導入し、共有コード参照を更新するだけで全ての契約が同時に更新され、部分的な不整合のリスクを排除できる。CAP-86はコントラクトの更新やデータ移行を容易にする新機能で、不足や余分なフィールドがあってもエラーにしない新しい「スパース」ホスト関数が追加され、開発者はスキーマ変更を安全に進められるようになった。これらの改善により、ステラは「高速性」と「低コスト」を損なわず、実用的な金融アプリケーションに適した開発者にとって使いやすいプラットフォームへと進化する。

ナスダックでティッカーTRXSとして取引されるキャナリー・ステークドTRX ETFが、オンチェーンのステーキング利回りを株主に還元する最新の単一トークン型暗号資産ファンドの一つとして運用を開始した。従来の証券口座を通じて、ウォレットやカストディ、取引所の手間なくトロンへのエクスポージャーを得られる。運用履歴はわずか6営業日で、直近終値は2026年9月16日の24ドル80セント。過去のリターンで評価するには若すぎるため、最初の四半期分配通知が最も情報価値の高い文書となり、実効的な純ステーキング年率がトロンが公表するネットワークのステーキング率と比べてどうかを明らかにする。最大のマクロ要因はトロンネットワーク自体の健全性であり、週次のUSDT送金量とアクティブにステーキングされたTRXの比率が、トークン需要と分配原資となるステーキング報酬の両方を左右する。さらに、ステーキングを含む暗号資産ETFに対するSECの姿勢の変化が重なり、執行措置の示唆や修正免除命令があれば、ファンドの分配プロファイルに直接影響する。初期段階の二つのメカニクスも重要だ。一つはTRX現物に対するトラッキングエラーで、ETFが閉まっている週末の暗号資産市場の取引開始前後に拡大することがある。もう一つは、運用資産残高が小さいこの新規ファンドの売買スプレッドで、投資家が指値注文ではなく成行で売買すると、期待年間利回りの4分の1以上を削り取られかねない。

Crypto.comのCEO、クリス・マルシャレック氏はXへの投稿で、同社が単一銘柄先物を市場に投入する認可を取得したと述べた。同社は米国で単一銘柄のパーペチュアル先物を提供するため、SECおよびCFTCと協力している。今月初め、複数のメディア報道によると、ロビンフッド・マーケッツはCrypto.comとの複数年にわたる提携を通じて予測市場事業を拡大し、イエス・ノー形式のイベント契約を取引アプリに導入するという。

ステーブルコイン発行大手の米Circleは9月16日、基盤となるレイヤー1ブロックチェーン「Arc」のメインネットを稼働したと発表した。アークは取引処理の手数料をドル建てステーブルコイン「USDC」で支払う設計とし、決済は1秒未満で確定、秘匿取引や耐量子署名など機関投資家向けのセキュリティー機能も備える。取引を承認する創設バリデーターにはBlackRock、米DTCC、Visa、Mastercard、SBIグループ、住友商事など11社が名を連ねる。アークは複数通貨を24時間体制で交換する為替基盤「StableFX」と連携し、日本円ステーブルコイン「JPYC」を発行するJPYC社も参加予定のパートナー通貨として名を連ねる。サークルは16日までに独自トークン「ARC」の初期供給100億枚の発行を完了し、2027年をめどにプルーフ・オブ・ステークへの移行を目指すとしており、新規レイヤー1で独自トークンを発行した上場企業としては世界初だとしている。

米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）は9月16日、既存の法的権限を活用し、暗号資産を巡る規則整備を進める方針を相次いで示した。米上院は15日、暗号資産業界を包括的に規制する連邦レベルの枠組み構築を目指す「Digital Asset Market Clarity Act（クラリティ法案）」の審議入りに向けたクローチャー採決を実施したが、賛成49票、反対50票となり、必要な60票を確保できなかった。これを受け、米国の暗号資産規制を巡る焦点が議会から規制当局へ移る可能性がある。SECのポール・アトキンス委員長はXで、法制化の有無にかかわらず、SECの法的権限の範囲内で「断固として行動する」と表明し、米国の投資家や技術革新を担う起業家に規制上の確実性を提供する考えを示した。CFTCのマイケル・セリグ委員長も上院の採決結果について「残念だった」としたうえで、暗号資産市場には規制の明確性や法的確実性、消費者保護が必要だと強調し、既存の法的権限を使って規則整備を進める方針を示して「金融の新たなフロンティアに向けた規則を公表する準備はできている」と述べた。

マンハッタンの連邦検察は、ロビンフッドの元エンジニア2人を暗号資産上場を巡るフロントランニングの疑いで起訴した。これを受け、ロビンフッドの株価は5%下落して105ドル10セント、ウェブルの株価は9%下落して7ドル92セントとなった。ニューヨーク南部地区連邦検察局は、チャイ・ヘフ被告とシャン・ホワイソン被告を起訴したと発表した。両被告はそれぞれ商品取引所法違反の罪1件で起訴されており、検察は、両被告がロビンフッド・クリプトに上記トークンを上場するとロビンフッドが公表する前に、分散型取引所ハイパーリキッドで無期限先物トークンを購入したと主張している。マクドナルド連邦検事によると、両被告はそれぞれ5万ドルを超える利益を得たとされる。ロビンフッド自体は不正行為の疑いをかけられておらず、今回の売りは広範な暗号資産相場の動きではなく、ブローカー固有の規制・評判リスクを反映したものだ。iシェアーズ・ビットコイン・トラストETFは0.6%下落して42ドル86セント、SPDR S&P 500 ETFトラストは0.4%上昇して760ドル33セントとなった。上院が火曜日の手続き投票でデジタル資産法案「クラリティ法」の審議を進められなかったことは、起訴に先立ってすでに暗号資産関連株に圧力をかけていた。

米上院は火曜日、CLARITY法を推進するための審議打ち切り動議を49対50の賛成多数で否決した。可決に必要な60票に届かず、トランプ大統領の暗号資産投資をめぐる民主党の懸念が原因で、デジタル資産の監督体制を定める重要法案は停滞することになった。暗号資産業界のリーダーたちは、規制の空白を埋める役割を米国の金融監督当局に期待を寄せており、米国証券取引委員会と商品先物取引委員会による規則策定が、規制の明確化に向けた次善の策だと考えている。リップルの最高経営責任者ブラッド・ガーリンガウス氏は、アトキンス委員長率いるSECとセリグ委員長率いるCFTCが、法的空白を埋める規則を策定するために引き続き精力的に取り組むと述べた。一方、SECのポール・アトキンス委員長は月曜日のソラナ・ポリシー・インスティテュート・サミットで、法的支援の有無にかかわらず、より明確な暗号資産規則を提供すると約束した。NEARの最高法務責任者アビシェク・ヴァイディヤナサン氏は、トム・ティリス上院議員が火曜日の失敗を受けて再審議を求める動議を提出した後、次期議会が暗号資産市場構造に取り組む次の機会になる可能性が高いとの見方を示した。なお、CLARITY法が2026年に署名されて法律となる可能性は、火曜日にポリマーケットで5％まで下落し、1月に市場が取引を開始して以来最低となった。

米上院は、デジタル資産市場の明確化法案、いわゆるCLARITY法の審議終結動議を可決できなかった。この法案は同国初のデジタル資産規制の枠組みを設けるものだった。採決は賛成49、反対50で、上院本会議での審議入りに必要な60票まであと数票に届かなかった。2027年を迎えるまで残る会期は36日足らずで、11月の中間選挙を経て新議会が宣誓就任する予定の時期にあたるため、この法案は今年の残りの期間、これ以上進展しない見通しとなった。これにより、米国における暗号通貨規制の枠組みや、CFTCとSECの監督権限の序列をめぐる議論は依然として結論に至っていない。この法案は、8月の議会休会前から、公職者とその家族が在任中にデジタル資産を発行したりデジタル資産から利益を得たりすることを制限する倫理規定をめぐる問題で停滞していた。ドナルド・トランプ大統領は火曜日の採決前に、こうした制限を強化するため両党からの提案の大半を受け入れることに合意したが、月曜日には18州の司法長官が新たな反対を表明し、この法案が州による暗号通貨業界の詐欺や汚職の取り締まり能力を弱めると主張した。この手続き上の採決を受けてデジタル資産価格は下落し、ビットコインは一時7万5000ドルを割り込み、同日に5%超下落した。CoinMarketCapのデータによる。

クラリティ法が委員会を通過できなかったことを受け、ビットコインは火曜日、月曜日の高値である約8万ドルから最大4.9%下落し、時価総額最大の暗号資産は火曜日午後に7万6100ドルまで下落した。過去24時間では2.7%安となり、火曜日の安値は7万5700ドル、月曜日の高値は7万9600ドルだった。時価総額2位のデジタルトークンであるイーサリアムは、米国東部時間午後3時5分ごろに4.5%下落して2400ドルとなった。クラリティ法が2027年1月1日までに成立する確率は、火曜日午後に上院本会議での採決に向けた手続き投票が失敗したことを受け、米国東部時間午前7時27分の最高39%から、午後3時45分ごろには7.7%まで低下した。主な争点には、議員や大統領がステーブルコインやその他のデジタル資産から利益を得ることに関する倫理の問題や、プラットフォームがステーブルコイン保有に対して利息を支払うことを認めるかどうかが含まれる。Theoremの創業者でAlgebraの共同創業者のウラジーミル・チホミロフ氏は、この展開は後退ではあるものの「暗号資産市場の方向性を変えるものではない。価格は依然として金利、ドルの流動性、マクロ環境に過度に依存している」と述べ、RWA市場については、こうした資産がどのように取引され、どのように流動性が形成され、投資家が実際にどのようにポジションを解消できるかについての規制の青写真がなく、不確実な状況が続いていると付け加えた。火曜日の取引で最も下落した暗号資産関連株には、Circle Internetが10%安、Coinbase Globalが9.5%安、Gemini Space Stationが7.3%安、Bakktが6.9%安が含まれ、暗号資産マイニング株も下落し、Riot Platformsが5.5%安、CleanSparkが4.6%安、Core Scientificが4.0%安、Hut 8が4.2%安、IRENが3.6%安となった。

自民党内の議員連盟であるデジタル先端金融議員連盟が、選挙結果や経済指標など将来の出来事を予想して取引する「予測市場」の取り扱いについて検討を始める見通しであることが、NADA NEWSの党関係者への取材で分かった。同議連は2023年、商品先物取引の推進を目的に活動してきた商品先物取引推進議員連盟を発展・解消させる形で設立され、ネット銀行や証券会社、暗号資産取引所などが参加している。予測市場では米国のKalshiやPolymarketが代表格で、月間取引高は数百億ドル規模に上り、2030年には1兆ドル規模に達するとの予測もある一方、米ニューヨーク州司法長官は4月21日、CoinbaseとGeminiの予測市場サービスを州法に抵触する違法賭博だとして提訴し、総額34億ドルの賠償を求めた。日本でも4月21日の参議院財政金融委員会で国民民主党の原田秀一参議院議員が国会で初めて予測市場を取り上げ、金融庁の井上俊剛企画市場局長は所管する規制法が同庁内に現在ないとしたうえで、賭博とみなされかねない点を踏まえ「極めて慎重に対応する必要がある」との考えを示していた。現行法下では自己資金を投じて結果に応じた財産の得喪を争う仕組みが刑法上の賭博罪に該当する可能性を排除できず、導入や事業展開への壁は依然として高いものの、自民党の議員連盟が予測市場を論点の一つとして扱うことに決めた意義は大きいと党関係者は述べており、KalshiやPolymarketの幹部が近く来日する計画があることも明かした。