Blackstone Group Inc

GFLエンバイロメンタルを巡り、二つのプライベートエクイティ連合が名乗りを上げ、株式価値と負債を合わせた総額280億ドル規模の買収合戦の様相を呈している。ブルームバーグ・ニュースが水曜夜に報じた。KKRとエナジー・キャピタル・パートナーズ、ブラックストーンが一つの連合を組み、ブルックフィールド・アセット・マネジメントとIFMインベスターズが対抗提案で手を組んだ。GFLの時価総額は約180億ドル、負債は約100億ドルで、企業価値の総額は280億ドル近くに達する。パトリック・ドビジ最高経営責任者（CEO）はブルームバーグTVで、現在の株価を上回る評価額で非上場化を受け入れる用意があり、取引が成立すれば自身の保有株全てを拠出すると述べた。GFLの特別委員会は、買収への予備的な関心を受けて助言会社を起用した後、7月に設置された。対立する提案の評価には時間を要するとみられ、入札者に対し条件の引き上げを求める可能性もある。結論は数週間以内に出る可能性がある。企業価値が約280億ドルに上るGFLの取引が完了すれば、負債を含め約330億ドル規模で現在2026年に発表された北米最大のLBO案件であるAESの買収に次ぐ規模となる。

GoogleとBlackstoneが支援するクラウド事業会社Crux AIが、Google開発のTensor Processing Unitを購入するため、220億ドルの債務融資を確保したとBloombergが報じた。融資を提供するのはGoldman Sachs、Barclays、BNP Paribas、Bank of Nova Scotiaを含む10行とされ、債務はGoogleのTPUの価値と、Crux AIが締結した顧客契約の一部によって裏付けられている。Blackstoneは別途、初期段階で50億ドルの出資を約束した。Crux AIは2027年に最初の500メガワットのデータセンター能力を稼働させる計画で、顧客がGoogleのエコシステム外でGoogleのチップをはるかに大規模に採用するかどうかの試金石となる。220億ドルは資金調達問題の一部を解決するもので、投資家はCrux AIが最初の500メガワットをどれだけ早く埋めるかに注目している。

ブロードコムのホック・タンCEOは9月14日、マッド・マネーに出演し、アンソロピックのダリオ・アモデイCEOが提唱した先端AI開発の意図的な減速の呼びかけは、ブロードコムのAI半導体の見通しを変えるものではないと述べた。アモデイ氏は2026年9月12日に「我々はフロンティアの歩みを緩めるべきだ」と題する論考を発表し、オープンAIのサム・アルトマンCEOやイーロン・マスク氏の支持を得た。9月14日にはAVGOが4.8%超下落し、iシェアーズ・半導体ETFは5.6%下落した。タン氏は、AI開発、フロンティアモデル、推論のための計算インフラへの需要は依然として非常に強く、持続的だと述べ、AIにはガバナンスと安全策が必要だという点には同意したが、現在の能力水準でAIが存在論的リスクをもたらすという見方には反論し、AIは自ら暴走する生きた動物ではないと語った。ブロードコムが報告した2026会計年度第3四半期のAI半導体売上高は167億ドルで、前年同期比221%増、前四半期比54%増となった。連結売上高の合計は296億ドルで前年同期比86%増、フリーキャッシュフローは137億ドルで売上高の46%を占めた。第4四半期の見通しでは、AI半導体売上高は217億ドルで前年同期比236%増、連結売上高は348億ドルで前年同期比93%増を見込む。2026会計年度通年のAI売上高は従来予想の560億ドルから580億ドルに引き上げられた。タン氏は2027会計年度のAI半導体売上高を約1150億ドルとし、2028会計年度には約2300億ドルへ倍増するとの見通しを示し、2028会計年度までに1株当たり利益30ドル超を達成する自信を改めて表明した。アンソロピックは2027年から2028年にかけてブロードコム最大のXPU顧客になる見通しで、2028年までに10ギガワットの展開が見込まれている。タン氏はまた、アポロとブラックストーンとともに350億ドルのAI特別目的ビークル・プラットフォームを設立し、アンソロピックの1ギガワット展開を支援した。

ブルームバーグ・ニュースの報道によると、ブラックストーンは再生可能エネルギーおよびデジタルインフラ投資に焦点を当てたプライベートクレジットファンドで、少なくとも80億ドルを調達しようとしている。このファンドは同戦略の第4弾で、エネルギー転換市場の企業に融資を提供する。対象にはエネルギー安全保障、電力・公益事業、データセンター、半導体関連の資金調達が含まれる。別途、PNMの親会社であるTXNMエナジーとブラックストーン・インフラストラクチャーは、合併申請の修正版を提出する認可を求める申立てをニューメキシコ州公益事業規制委員会に提出したと発表した。修正申請の草案は、顧客への直接料金クレジットを2倍以上に増やし、従業員へのコミットメントを強化するとともに、ニューメキシコ州の送電網に投資する約50億ドルのコミットメントを含んでいる。修正草案には2億2000万ドルの顧客直接料金クレジットが含まれ、当初申請に盛り込まれた直接料金クレジットのコミットメントを2倍以上に引き上げている。

カナダのカーニー首相は、米国との貿易戦争を乗り切る鍵として、160件以上のプロジェクトへの投資誘致を目指している。首相官邸によると、元ゴールドマン・サックス幹部でもあるカーニー氏は14日、ブラックロックのラリー・フィンク最高経営責任者やブラックストーンのジョン・グレイ社長らと2者会談を行った。政府筋によると、主に15日に開催されるこのサミットでは将来の投資に向けた議論が行われる予定だが、大規模な取引が具体化するまでには12─18カ月かかる可能性がある。カーニー氏は、規制緩和や鉱業・エネルギー・テクノロジー・インフラプロジェクトの推進を通じて、今後5年間で1兆カナダドル（7210億米ドル）の投資を誘致することを約束している。カーニー氏は13日の歓迎レセプションで、120兆カナダドル以上の資産を運用する世界最大級の投資家たちがカナダをこれまでとは違った目で見ていると述べた。

エンブリッジは、ブラックストーンが保有するトールグラス・エナジーの原油事業を25億5000万ドルの現金で買収することで合意し、米国の液体パイプライン市場での存在感を拡大する。取引には、全長1050マイルのポニー・エクスプレス・パイプラインの75%権益、パウダー・リバー・ゲートウェイ・システムの51%権益、約840万バレルの貯蔵能力、原油マーケティング事業が含まれる。ポニー・エクスプレスはロッキー山脈地域とオクラホマ州カッシングのハブ間で1日当たり約46万バレルの原油を輸送でき、この買収によりエンブリッジはバッケン、パウダー・リバー、デンバー・ジュールスバーグを含む主要産出地域へのエクスポージャーも高める。エンブリッジはこれらの資産が大きなフリーキャッシュフローを生み出すと見込んでおり、取引完了後の最初の通年で1株当たり分配可能キャッシュフローを押し上げる見通しだと述べ、410億カナダドルの確保済み成長案件を背景に手数料収入型エネルギーインフラを拡大する戦略に沿うものだとしている。ロイター通信によると、エンブリッジは取引資金の一部を株式公募で調達する計画で、既存株主の持分が希薄化する可能性がある。取引は予想EBITDAの約10倍から11倍で評価されている。

ブルックフィールドは、インドのガラス包装会社PGPグラスをブラックストーンから13億ドルから15億ドルの間で買収する最終交渉に入っていると、エコノミック・タイムズが複数の関係者筋の話として報じた。この取引はブラックストーンにとって出口戦略となる。同社は2020年、旧ピラマル・グラスとして知られるPGPグラスをピラマル・グループから約7億6500万ドルで取得し、2024年初頭から選択肢を検討してきた。ブラックストーンはまた、今年インドでの新規株式公開に向けた準備も進めており、2月にはアクシス・キャピタル、バンク・オブ・アメリカ、HSBCを主幹事に任命し、4億ドルから5億ドルの調達を見込んでいたほか、別途ジェフリーズを売却検討のために起用していた。ブルックフィールドは以前、2024年の売却プロセスでプラチナム・エクイティとPGPグラスを争ったが合意には至らず、その後交渉に復帰した。PGPグラスは化粧品・香水、医薬品、食品、特殊飲料業界向けのガラス包装を設計・製造・装飾しており、2025年度の売上高のうち化粧品・香水が37.5%、特殊食品・飲料包装が41%を占めている。

ブラックストーンは、マッチングアプリのバンブルから完全撤退を最終調整していると報じられた。同社は投資額をほぼ倍増させた一方、バンブルの株価は2021年の新規株式公開以来約96.1％下落している。ビジネス・インサイダーの報道によると、ブラックストーンとベンチャー企業のアクセルは2019年、バンブルの親会社マジックラボの過半数株式を取得するために21億ドルを投資し、当時の評価額は30億ドルだった。ブラックストーンは保有比率を段階的に引き下げることで98％の内部収益率を達成した。2020年後半にはバンブルの負債を利用して自身に3億3400万ドルの配当を実施し、新規株式公開時に保有比率を83.6％から53.2％に引き下げて約20億ドルを確保。2021年には株価が50ドルを超えた局面でさらに10億ドル分を売却した。UBSとの契約により四半期ごとに同社の5％弱を売却できるため、ブラックストーンは来年初めまでに完全撤退する見通しだ。残る2240万株の価値は現在約6675万ドルで、2021年に同程度の株数から得られた10億8400万ドルと比べて大きく減少している。ブラックストーンは取締役2議席も退任し、ジョナサン・コーンゴールド氏は6月に、マーティン・ブランド氏は8月に辞任した。バンブルは有料ユーザーが前年同期比16.4％減少しており、Mサイエンスのアナリスト、チャンドラー・ウィリソン氏はビジネス・インサイダーに対し、プライベートエクイティグループがバンブルの最も有力な買い手候補だと語った。

Firmusは9月8日、OpenAIとの間で、マレーシアの2拠点から専用の計算能力を契約する複数年提携に合意したと発表した。この契約は、新たな計算需要を2つの異なる公開市場エクスポージャーに結びつけるものとなる。Firmusによると、全顧客を通じた契約済み総容量は現在900メガワットを超えているが、同社はこの数字をOpenAIの個別コミットメントの規模と誤解してはならないと注意を促した。同社は、稼働中の2拠点と開発中の5拠点を区別し、今後24カ月以内の稼働開始を目指している。Firmusはアジア太平洋地域でNVIDIA Vera Rubinを展開する計画だが、発表にはNVIDIAの発注額や収益スケジュールは示されていない。Blackstoneとの関係は資金調達を通じたもので、Firmusは2月、Blackstone Tactical Opportunities、Blackstone Credit & Insuranceおよび関連会社が運用するファンドが主導し、Coatueが支援する100億ドルの債務ファシリティを発表した。これはオーストラリアにおけるProject Southgateの次段階向けのもので、今回のマレーシア新拠点を特に対象とした資金調達ではない。

エヌビディアはアポロ・グローバル・マネジメント、ブラックロック、ブラックストーン、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRと提携し、AIインフラ向けに5000億ドル超の第三者資本を調達する。バンク・オブ・アメリカは、2026年から2030年にかけて5兆ドルを超えると予想されるAI設備投資を支えるため、同セクターが約1兆2000億ドルの外部資金を必要とする可能性があると警告している。バンク・オブ・アメリカによると、主要チップサプライヤーは信用仲介者という予想外の役割を担いつつあり、最低収益コミットメント、テイク・オア・ペイ契約、残存価値保証を通じて、巨額のAIデータセンターの資金調達を困難または高コストにしている金融リスクの除去を支援している。ブロードコムのAI XPVプラットフォームは、アポロとブラックストーンと組成した当初350億ドルのローン・パッケージのうち310億ドルをカバーする優先債とチップの残存価値を確保しており、これは債務パッケージのほぼ87%に相当する。保証部分の価格は5.75%で、無担保のセカンド・リエンの8.5%に対している。8月、エヌビディアはオハイオ州にあるSBエナジーのPORTS-Pikeテクノロジー・キャンパスで土地、電力、建設の資金援助を提供すると述べ、OpenAIが使用するとみられる4.25ギガワットのAI工場能力の第1次展開を予想した。エヌビディアはまた、SBエナジーに15億ドルを投資すると述べた。ブロードコムは9月2日、第3四半期のAI半導体売上高が167億ドルで前年同期比221%増だったと報告し、ホック・タンCEOは第4四半期のAI半導体売上高が約217億ドル、前年同期比236%増になるとの見通しを示した。

アンソロピックは今秋後半の上場を準備している。この新規株式公開は人工知能ブームを試すものとなる。同AIモデル企業は300社の機関投資家から1300億ドルを調達したと、ピッチブックのデータが示している。アンソロピックは5月に9650億ドルの企業価値評価を記録し、銀行関係者は、6月のスペースXの上場を上回り世界最大となる可能性のある取引について協議しており、2兆ドルの評価額で最大1000億ドルを調達する可能性があると、8月のウォール・ストリート・ジャーナルの報道は伝えている。アマゾンは優先株と転換社債を通じてアンソロピックに約180億ドルを投じているほか、商業上のマイルストーンを条件に追加で150億ドルを拠出する権利を保持しており、7月にはアンソロピックへの各種投資の帳簿価額が合計1904億ドルに達したと述べた。アルファベットはアンソロピックに133億ドルを投資し、さらにマイルストーンを条件に300億ドルの追加コミットメントを抱えている。またアンソロピックはグーグル・クラウドから5ギガワットの計算能力を購入することに合意している。セールスフォースが保有するアンソロピック株の価値は7月31日時点で約51億ドルで、2月から30億ドル増加した。一方、エヌビディアとマイクロソフトはともに2月にアンソロピックのシリーズGラウンドに参加し、それぞれ最大100億ドルと50億ドルをコミットしている。この上場に数十億ドルを賭ける他の投資家には、メンロ・ベンチャーズ、アラブ首長国連邦の政府系ファンド関連会社ATIC、ズームのベンチャー部門、そしてブラックストーンが含まれ、ピッチブックは同社がこの上場で数十億ドルを稼ぐ可能性があると推計している。

ブラックストーン・インクは、地元パートナーのサッタ・グループと共同で支援するインドの不動産投資信託（REIT）、ナレッジ・リアルティ・トラストの最大25%の売却を提案した。この取引により、最大13億ドルを調達できる可能性がある。1ユニットあたり108ルピーの下限価格は、前回終値に対して4.7%のディスカウント、純資産価値に対して13%のディスカウントとなる。8月31日に機関投資家向け、9月1日に個人投資家向けに行われたこの売り出しは、 fully subscribed となり、増額された。これは、インドにおいてこの方法による民間株主による株式売却としては最大規模となる。オーバーサブスクリプションオプションが完全に行使された場合、ブラックストーンの保有比率は46.5%から約21.5%に低下し、サッタ・グループが32%で同トラストの最大株主となる。ナレッジ・リアルティ・トラストは、インドの6都市に29の不動産を所有しており、2025年8月の上場以来、約10%上昇している。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、機関投資家は、ブラックストーンとKKRが元々富裕層向けに構築したエバーグリーン型プライベートマーケットファンドへの資金配分を始めている。エバーグリーンファンドは、投資家が10年間のプライベートエクイティファンドの存続期間に資金をロックするのではなく、設定された間隔で資本にアクセスすることを可能にする。ブラックストーンのウェルス事業を率いるジョーン・ソロター氏は、機関投資家が同社のエバーグリーン商品への配分を始めているが、現在は調達資本のごく一部に過ぎないと述べた。KKRは別途、エバーグリーンのKシリーズファンドが取引に参加できる割合を、長年の7.5%の上限から、場合によっては20%まで引き上げており、その中には80億ドルの欧州ファンドVIも含まれる。この機関投資家の採用は、ブラックストーンとKKRが従来の個人投資家を超えてウェルスマネジメント事業を拡大するのに役立つ可能性があるが、機関投資家からの資金流入は依然として控えめであり、従来のプライベートエクイティが資本を返還する能力を向上させれば弱まる可能性もある。

ブラックストーンは、ウェイモ初の大規模債務融資である30億ドルの取引に参加しました。これは自動運転会社の債務市場へのデビューを意味します。また、同社はスペインでのホテルプラットフォーム「ホテル・インベストメント・パートナーズ」の株式公開も準備しています。これらの動きは、ブラックストーンの事業範囲をテクノロジー融資とホスピタリティ資産の公開市場での現金化に広げるものです。時価総額約1712億ドルのこの資産運用会社は、プライベートクレジットとバランスシートの能力を活用してAIやインフラ関連のテーマに参入しています。一方、HIPの上場は、ホスピタリティプラットフォームから価値を引き出し、AI関連資産やプライベートクレジットなどの分野に資本を循環させることを目的としています。実行リスクは依然として懸念材料であり、これらの複雑な取引は、アナリストの収益品質、レバレッジ、配当カバレッジに関する懸念を相殺するために、クリーンに成立する必要があります。

エヌビディアは、最終的に自社のチップを購入するAI業界全体に数十億ドルを投資している。著名な経済学者タイラー・コーウェン氏は、これによりブームがバブルではなく、より持続可能なものになる可能性があると述べている。コーウェン氏はポッドキャスト「Prof G Markets」で、エヌビディアは同セクターにとって一種の貸し手または最後の買い手として機能しており、マイクロソフト、アルファベット、メタも同様の役割を果たしていると語った。同氏は、新技術は立ち上がる際に支援が必要なことが多く、AIに流れ込む巨額の資本は成功の可能性を高めると主張した。エヌビディアはAnthropicに最大100億ドルをコミットし、8月にはアポロ、ブラックロック、ブラックストーン、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRと提携して、AIインフラに5000億ドル以上を動員するプラットフォームを構築した。また、SBエナジーのオハイオ州データセンターキャンパスにおけるOpenAI関連のリース債務最大1050億ドルを保証し、SBエナジーに15億ドルを投資して、同施設の独占的なAIコンピューティングプロバイダーとなることに合意した。コーウェン氏はバブル論争を退け、このブームを1920年代の自動車になぞらえ、投資家は製品が機能するかどうかを問うべきであり、その答えは明らかにイエスだと述べた。同氏は、負債で賄われたデータセンターがブームが反転した場合にマクロ経済に悪影響を及ぼす可能性があると警告したが、その影響は2008年の危機には及ばないだろうと述べた。

ブロードコムの2026年度第2四半期（会計年度）の売上高はウォール街の予想に一致し、前年同期比85.5%増の295億9000万ドルとなりました。しかし、第3四半期の売上高ガイダンスは348億ドルで、アナリスト予想を1.1%下回りました。非GAAPベースの1株当たり利益は3.32ドルで、コンセンサス予想を2.5%上回りました。最高経営責任者（CEO）のホック・タン氏は、AI半導体の売上高が前年同期比221%増、前期比54%増となったことを強調しました。これは、Anthropic、Google、OpenAIなどの顧客向けのカスタムXPUの出荷によるもので、XPUはAI売上高の73%を占めています。しかし、経営陣は、基板やメモリ容量などのサプライチェーンのボトルネックや、土地、電力、データセンターの準備などのインフラ上の課題が成長ペースに影響を与える可能性があると警告しました。最高財務責任者（CFO）のアミー・オトゥール氏は、XPUが売上高に占める割合が大きくなるにつれて、粗利益率は圧力を受けるが、営業レバレッジによって営業利益率は維持されるはずだと述べました。また、同社はApolloやBlackstoneと提携してXPVファイナンスプラットフォームを立ち上げ、2028年までにOpenAIとAnthropic向けの200億ワット以上のコンピューティングインフラを支援します。

アルファベット傘下の自動運転事業ウェイモは、初の融資による資金調達の最終交渉段階にある。調達額は30億米ドル超で、パシフィック・インベストメント・マネジメントやブラックストーンなどの大手金融機関から融資を受ける。調達資金は自動運転タクシー車両の拡大や、高騰する人工知能開発コストの負担に充てる。この融資は格付けが付与されておらず、金利は基準金利に5ポイント超上乗せされる可能性がある。ウェイモはゴールドマン・サックスと協力してこの取引を進めており、数日以内の合意を目指している。今回の資金調達は、アマゾン傘下のズークスやテスラなどとのロボタクシー事業の競争激化の中で行われる。ウェイモは2月に新たな資金調達ラウンドで160億米ドルを調達し、企業価値は1260億米ドルに達し、2年足らずでほぼ3倍に成長した。

ロトマティカは、スペインの競合であるシルサを株式交換で買収することに合意した。この取引により、世界第2位の上場ゲーミング・スポーツ賭博事業者が誕生する。本取引では、シルサの企業価値を約28億ユーロ（約32億ドル）と評価し、シルサの株主は保有するシルサ株1株につき、新規発行されるロトマティカ株0.668株を受け取る。取引完了後、既存のロトマティカ株主は合併会社の約67.5%を所有し、シルサ株主は約32.5%を保有することになる。シルサを支配するブラックストーンは、拡大後の会社の約24%を所有し、13名の取締役会に2名の取締役を指名する見込みだ。合併後の事業はロトマティカの名称を維持し、本社をローマに置き、バルセロナに副次的な拠点を維持する。株式はミラノに上場し、スペインの取引所でも取引される見込みだ。合併後のグループは、プロフォーマ調整後EBITDAで約20億ユーロ、年間売上高で44億ユーロ超を生み出すと予測され、年間約1億1500万ユーロの税引き前キャッシュシナジーが見込まれる。シルサは合併前に2億6200万ユーロの特別配当を支払う計画で、ロトマティカは完了後にさらに7億4400万ユーロの資本還元を提案する予定だ。最初の3年間で総資本配当は最大40億ユーロを目指す。取引完了は2027年第2四半期を見込んでおり、承認が条件となる。

ブロードコムが支援する融資ビークルが、AnthropicなどのAI企業を支援するチップ融資取引のため、700億ドルから800億ドルの債務調達に向けて交渉中であり、取引総額は1000億ドルに達する可能性がある。提案されている構造には、約300億ドルから350億ドルの劣後トランシェと、450億ドルから600億ドルから700億ドルと推定される優先トランシェが含まれる。この資金調達は、ブロードコムが6月に発表したモデルを拡大し、AnthropicやOpenAIなどの顧客向けに20ギガワットのAIコンピューティング能力（原子力発電所20基分に相当）を可能にするものだ。初期バージョンでは、アポロとブラックストーンが融資を主導し、ブロードコムが優先債務の一部をバックストップして投資適格格付けを獲得していた。一方、ブロードコムのクレジット・デフォルト・スワップは、株式市場の反応が鈍いにもかかわらず大幅に拡大しており、ブロードコムのヘッジファンド所有は第1四半期の173ファンドから第2四半期には170にわずかに減少し、フィッシャー・アセット・マネジメントが57億ドルの株式を保有している。

エヌビディアは、アポロ、ブラックストーン、ブラックロック、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRとの提携を発表し、AIインフラ向けに5000億ドル以上の資金調達を目指すコンピューティング・ファイナンス・プラットフォームを立ち上げる。CEOのジェンスン・フアン氏は、エヌビディアが最大1250億ドル（全体の25％）をバックストップする可能性があると述べた。ブラックストーン社長のジョン・グレイ氏はCNBCで、AIコンピューティングは、住宅ローン貸し手が住宅を評価するのと同様に、資金調達可能な資産クラスと見なされるようになるだろうと語った。この動きは、AI支出に対する懐疑論が高まる中で行われ、この取引が最初に報じられた後、エヌビディアの株価は下落し、時価総額は700億ドル以上減少した。6社のパートナーの1つであるブラックストーンは、ポートフォリオ企業全体でのAIコンピューティング需要が今年7倍に急増し、Anthropicなどの企業向けにAIインフラへの資金調達を行った経験がある。ブラックロックCEOのラリー・フィンク氏は、この瞬間を1970年代の住宅ローン担保投資の創設に例えたが、コメンテーターは循環資金調達の懸念を指摘し、ムーディーズは、巨額の設備投資がフリーキャッシュフローを圧迫し、テック大手をより多くの負債へと押しやっていると警告している。

ランシウムは、ギガワット級のAI工場キャンパス群にNVIDIAの技術を展開するため、NVIDIAとの戦略的協業を発表した。NVIDIAはランシウムへの戦略的出資も行う。ブラックストーンのポートフォリオ企業であるランシウムは、4ギガワットのリース済み容量と、15ギガワットを超える電力供給済み土地の開発パイプラインを有しており、これらがNVIDIAのフルスタックAI工場プラットフォームの展開拠点となる。両社は、同じ電力枠内で最大40%多くのGPUを搭載可能にするDSX MaxLPSや、電力消費を送電網に合わせて調整できるDSX Flexなど、NVIDIAのDSXリファレンスデザインを活用する。ランシウムのCEO兼共同創業者であるマイケル・マクナマラ氏は、この提携によりポートフォリオ内の全キャンパスが業界最先端の技術で展開されることになると述べた。

エヌビディアが第2四半期決算を発表する。ブルームバーグのアナリストコンセンサス予想によると、ウォール街は調整後1株当たり利益2.09ドル、売上高920億ドルを見込んでいる。これは全体の売上高が前年同期比96%増となり、前期比でも加速が続くことを示す。データセンター売上高は854億ドル超と107%増が見込まれ、ハイパースケーラー向け売上高は435億ドル、ACIE販売は417億ドルに達すると予想されている。この決算発表は、AI投資のリターンを巡る懸念から7月に急落した後、半導体株が上昇を維持するのに苦戦する中で行われる。エヌビディアは最近、ブラックロック、ブラックストーン、KKR、アポロ、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックスとともに、自社GPUを証券化するための5000億ドルの資本プールを発表した。また、SBエナジーとオープンAIがオハイオ州に最大1500億ドルを投じて8ギガワットのデータセンターを建設する取り組みを支援している。

ブロードコムは、アンソロピックなどの企業を支援する人工知能チップ取引のため、600億ドル超のデットファイナンスを確保する方向で貸し手グループと交渉していると、ブルームバーグが事情に詳しい関係者の話として木曜日に報じた。協議中の融資パッケージには、約300億ドルのジュニアデットの追加枠が含まれる可能性があり、全体の調達額は最大1000億ドルに達する見通しだ。報道によると、ブロードコムは提案されている仕組みの下で、シニア担保付き部分の一部を保証する方針で、その規模は600億ドルから700億ドルになる可能性がある。ブラックストーンとアポロ・グローバル・マネジメントは、6月にコンピューティング基盤への資金供給で結んだ提携を土台に、このチップ融資に参加する方向でブロードコムと協議している。この取引により、アンソロピックを含む企業はチップやその他の重要なAIインフラを利用できるようになり、その仕組みは3社のAI XPVパートナーシップを立ち上げた350億ドルの債務契約に似た形になる可能性がある。

アーン・ユア・レジャーの司会者ラシャド・ビラルとトロイ・ミリングスは、エヌビディアがアポロ、ブラックストーン、ブラックロック、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRと組む5000億ドルのAI投資提携を「ほとんどデジタルインフラ法案のようなもの」と位置づけ、民間資本が今やAI構築を支えていることを示唆した。ジェンスン・フアン最高経営責任者は2027年までのブラックウェルとルービンの売上見通しとして1兆ドルを挙げ、AIインフラ支出は10年代末までに年間3兆ドルから4兆ドルに達すると予測した。エヌビディア株には58件の買い評価が付き、ポリマーケットでは史上最高値更新の確率が85％とされているが、直近のインサイダー取引27件は純売り越しの傾向にある。

米証券取引委員会、SECは、特定のデータセンター向け債務構造から主要なリスク保持要件を外す指針を発表し、エヌビディアがAIデータセンター建設のために5000億ドルの外部資本を動員する取り組みを後押しした。SECは法律事務所レイサム・アンド・ワトキンスの見解を支持し、データセンターの証券化はドッド・フランク法のリスク保持規則の対象外であると結論づけた。データセンターは住宅ローンと異なり、自己流動化資産には該当しないためだ。弁護士らは、この指針はスタッフ意見にすぎないものの、より柔軟で資本効率の高いデータセンター向けファイナンスへの道を開き、証券化をさらに呼び込むだろうと述べた。エヌビディアは先週、アポロ、ブラックロック、ブラックストーン、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRとの提携を発表し、AIコンピュート用ハードウェアのための資本プールを組成するとした。

エヌビディアのジェンスン・フアンCEOは8月10日、ゴールドマン・サックス、ブラックロック、ブラックストーン、KKR、アポロ、ブルックフィールドの幹部らと並び、5000億ドル規模のAIデータセンター資金調達計画を発表した。グループは新たなAIデータセンター建設のため、外部投資家からこの資金、さらにそれ以上を調達するとしている。KKRのデジタルインフラ責任者、バルデマール・シュレザック氏は、この転換を収益源と表現した。エヌビディアは以前、10ギガワットの電力を必要とするデータセンター向けに、オープンAIへ最大1000億ドルを投資する計画を発表していたが、その投資は完全には実現しなかった。まだ資金は調達されておらず、各社間の覚書のみが交わされている。

資産運用株は第2四半期に非常に好調な決算を発表し、本分析で追跡している5社は売上高のコンセンサス予想を平均8.4%上回った。アレスは売上高12億8000万ドル、前年同期比25.6%増と、アナリスト予想と一致したが、運用資産残高の予想はわずかに上回り、決算発表以降株価は15.6%上昇し143.45ドルとなった。カーライルは売上高11億1000万ドル、前年同期比13%増で、アナリスト予想を20.7%上回ったが、決算発表以降株価は2.6%下落し49.35ドルとなった。アルティザン・パートナーズは売上高3億790万ドル、前年同期比8.9%増で、予想を2.3%上回り、株価は3.6%上昇し42.35ドルとなった。ブラックストーンは売上高38億3000万ドル、前年同期比23.8%増で、予想を10.9%上回り、株価は17.5%上昇し144.36ドルとなった。TPGは売上高6億1040万ドル、前年同期比24.7%増で、予想を7.8%上回り、株価は9.3%上昇し53.54ドルとなった。

エヌビディアの5000億ドル規模のインフラ資金調達プラットフォームが、AI投資ブームを支える見通しだ。この取引にはアポロ、ブラックロック、ブラックストーン、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRが参画し、AIインフラ整備に向けて5000億ドル超の外部資本を動員する。エヌビディアはマーケットプレイスとして機能し、顧客が大規模な計算能力を利用し、DSX AIファクトリーを構築できるよう支援する。ゴールドマン・サックスは、企業の利益率がむしろ上昇しており、現在のAIブームはドットコムバブルとは異なると指摘する。エヌビディアは2026年度の売上高が前年比65%増の2159億ドル、営業キャッシュフローは1027億ドルだったと発表した。

オールイン・ポッドキャストでの議論によると、エヌビディアは最大手顧客に売り手融資を提供することで、AIインフラの最後の貸し手としての新たな役割を担いつつある。アトライズ・マネジメントのファンドマネジャー、ギャビン・ベイカー氏は、エヌビディアがAIの中央銀行になりつつあると述べ、残存価値保証や収益分配などの条件を設定する一方、ゴールドマン、KKR、ブラックストーンなどの民間資本が引受を行うと語った。この仕組みにより、ハイパースケーラーやネオクラウドはGPU購入のために借り入れを行い、レンタル収入や推論収入から貸し手に返済できる。エヌビディアが3～4年後の残存価値を保証することで、GPUは航空機と同様に融資可能な資産となる。ベイカー氏は、これは循環融資ではなく実質キャッシュフローを裏付けとする資産担保融資であり、住宅ローン担保証券に例えた。同氏は、ドットコム崩壊後のダークファイバーのようにコンピューティングの供給過剰が生じればこの理論は崩れる可能性があると警告したが、データセンター建設をめぐる規制上の摩擦がそのリスクを低減すると述べた。

インテルは今週、増額した200億ドルの公募株式売り出しの価格を決定し、2億1000万株超を1株95ドルで売却、AI関連の成長機会に充てるため約197億ドルの手取りを見込んでいる。スーパー・マイクロ・コンピューターは水曜日、第1四半期の業績見通しがウォール街の予想を大きく上回ったことを受けて19％高で引けた。ルメンタムは第4四半期の好決算と見通しを受けて14％上昇した。ワークデイは木曜日、ロイターがプライベートエクイティのシルバーレイクによる買収交渉を報じたことを受け、18％近く急騰した。ニーダムのアナリストは買収価格を1株240ドルから250ドルと試算している。エヌビディアは、アポロ・グローバル・マネジメント、ブラックストーン、ブラックロック、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRを含む貸し手連合と協力し、AIインフラ向けに5000億ドルを調達していることを確認し、世界規模で初のコンピュート・ファイナンシング・プラットフォームを構築するための覚書に署名した。AMDは最大50億ドルを4回に分けて調達できる混合シェルフ債の発行を申請し、アーガスはサンディスクをホールドからバイに格上げし、目標株価を1600ドルとした。

ブロードコムの株価は金曜日に5%以上下落した。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、トム・カーキュルート氏は、同社のAIチップ向けファイナンス手段が2029年半ばまでに20ギガワット規模でシニア債務3700億ドルに達する可能性があると試算しており、2027年だけで新規発行が約1500億ドルに上るという。このファイナンス手段はブロードコム本体ではなく債務を調達するが、ブロードコムは一部の顧客リース債務をバックストップすることに合意しており、当初取引での最大エクスポージャーは290億ドルに上る。この仕組みは6月に始まり、アポロとブラックストーンがブロードコムのAI XPVプラットフォーム向けに350億ドルのファイナンスを主導し、アンソロピック向けに1ギガワット超の計算能力を調達した。一方、より広範なプラットフォームは2028年までに最先端AIラボ向けに20ギガワット超を支援する設計となっている。ブロードコムは前四半期に108億ドルのAI半導体売上高を計上し、今四半期は160億ドルを見込んでおり、ポリマーケットのトレーダーは150億ドル超の確率を94%、160億ドル超の確率を78%と見ている。