Berkshire Hathaway Inc

ウォーレン・バフェット氏がバークシャー・ハサウェイの会長を退任すると、同社が9月18日に発表した。同氏は即時発効で名誉会長に就任し、取締役として留任する一方、会長職は息子のハワード氏が後任となる。「オマハの賢人」は2025年3月に最高経営責任者からの退任を発表するまで、約60年にわたりバークシャー・ハサウェイを率いた。在任中、同氏は苦境にあった繊維会社を保険、エネルギー、テクノロジーにまたがる1兆ドルの複合企業へと変貌させた。バフェット氏の暗号通貨に対する長年の懐疑的な姿勢は今も響いている。2018年にはビットコインを「おそらく二乗したネズミ取り剤」と呼び、ビットコイン先物の空売りさえも行わないと述べた。当時ビットコインは1万ドルを下回る水準で取引されていたが、現在は8万0246ドルと8倍に上昇している。バークシャー・ハサウェイは暗号通貨に直接投資したことはなく、2025年第1四半期に暗号通貨に友好的なデジタル銀行ヌーバンクの全保有株を売却した。

バークシャー・ハサウェイは金曜日、ハワード・バフェット氏を会長に、ウォーレン・バフェット氏を名誉会長に指名し、分割型の後継体制を完了した。経営陣の体制がかつてウォーレン・バフェット氏に集中していた責任を分散させる形となったことへの市場の慎重な反応を受け、クラスB株は506ドル71セント下落した。グレッグ・アベル氏は最高経営責任者として業務のかじ取りを続け、ハワード・バフェット氏はバークシャーの文化と長期的な経営哲学を守ることに焦点を当てた非執行会長に就任する。ウォーレン・バフェット氏は取締役として残り、助言を与えることは依然として可能だが、正式な移行はもはや明白であり、バークシャーの業務執行リーダーシップ、取締役会の監督、創業者の影響力は、伝説的な一人の資本配分者の下ではなく、別々の手に委ねられることになった。この引き継ぎは力強い立場から行われている。第2四半期の営業利益は16%増の129億8000万ドルに達し、投資家の関心は、バークシャーが分散型モデル、規律ある資本配分、そして異例なほど率直な株主文化を新世代のリーダーシップの下で維持できるかどうかに移っている。506ドル71セントの株価は、グルーフォーカスの公正価値推定である552ドル87セントを8.35%下回っており、投資家が後継体制を消化する中で、株価がグルーフォーカスの公正価値推定を下回っていることを示唆している。

ウォーレン・バフェット氏がバークシャー・ハサウェイの会長を退任し、息子のハワード・G・バフェット氏が会長に就任する見通しとなった。バフェット氏は名誉会長となり、取締役には留任する。96歳のバフェット氏は会長職を、33年間取締役を務めてきたハワード・G・バフェット氏に譲り、スーザン・デッカー氏は筆頭独立取締役として留任する。この動きは、グレッグ・アベル氏がバフェット氏の後を継いで最高経営責任者に就任してから1年も経たないうちに起こった。バフェット氏はアベル氏を支持し、当初から同氏への期待は非常に高かったが、それを上回る成果を上げていると述べ、アベル氏は以前から重要な意思決定を行ってきたと付け加えた。バフェット氏は1965年にバークシャーの支配権を握り、苦境にあった繊維会社を保険、鉄道、エネルギー、航空宇宙部品、小売、不動産、トラックストップ、住宅建設にまたがる多角的コングロマリットへと変貌させた。バークシャーはまた、約3000億ドル相当の株式ポートフォリオを運用している。バークシャーの株価は金曜日の時間外取引で約0.1%下落した。

ウォーレン・バフェット氏が、自身が60年かけて築き上げたバークシャー・ハサウェイの会長を退任し、即時発効で名誉会長に就任すると同社が9月18日に発表した。後任の会長には71歳の息子ハワード・バフェット氏が就任するが、経営には関与せず、バークシャーの企業文化を守ることが主な役割となる。96歳のバフェット氏は9か月前に長年の右腕であるグレッグ・アベル氏に最高経営責任者の座を譲っており、退任の意向は2025年5月に初めて表明していた。バフェット氏は60年をかけて、経営難の繊維会社だったバークシャー・ハサウェイを1兆1000億ドルの複合企業へと変貌させた。同氏が経営を引き継いだ1965年から2023年までの間、バークシャー株の年平均複利リターンは19.8%に達し、S&P500種株価指数全体の10.2%を上回った。9月18日午前遅く時点で、バークシャー株は今年に入りわずか0.7%の上昇にとどまり、S&Pの11%高と比べて見劣りする。フォーブスによると、バフェット氏は推定資産1440億ドルで米国で10番目の富豪である。

ウォーレン・バフェット氏がバークシャー・ハサウェイの会長を退任し、約60年にわたるコングロマリットのトップとしての任期に終止符を打つ。後任には息子のハワード氏が就任する見通し。96歳のバフェット氏は名誉会長となり、長年事業運営を担ってきたグレッグ・アベル氏が引き続き日々の業務を統括する。ブルームバーグ・インテリジェンスの上級損害保険アナリスト、マット・パラゾラ氏は、市場は配当などの資本管理戦略の変更を待っている可能性があると述べたが、アベル氏はバークシャーが配当を支払うことにはあまり賛成ではないとすでに表明している。バロンズによると、バフェット氏が経営を引き継いだ1965年にバークシャー・ハサウェイに投資した1万ドルは、2024年末までに約5億5000万ドル相当になっていたはずだ。パラゾラ氏はバフェット氏を史上最高の投資家と評したが、バークシャーの成功には多くの人々が貢献したと指摘し、最近の動きとして日本の商社グループの買い入れ、アップル株の一部売却、バンク・オブ・アメリカの縮小などを挙げた。

ウォーレン・バフェット氏がバークシャー・ハサウェイの会長を退任したと、同コングロマリットが金曜日に発表した。同氏が金融の巨大企業へと育て上げたグループを半世紀以上にわたって率いてきた、敬愛される投資家の経営が終わりを迎えた。辞任は即時有効だが、バフェット氏は取締役会のメンバーとして、名誉会長の立場にとどまるとバークシャー・ハサウェイは声明で述べた。バフェット氏の息子であるハワード・バフェット氏が会長を引き継ぐと、声明は付け加えた。96歳の同氏は昨年、この事業グループの指揮から退く意向を表明していた。かつて小さな繊維会社だったバークシャー・ハサウェイは、バフェット氏のリーダーシップの下で巨大なコングロマリットへと成長し、現在のウォール街での価値は1兆ドルを超える。テクノロジー部門以外の米国企業としては初めてであり、デュラセルの電池から米国の保険会社ガイコまで数十の事業を所有し、コカ・コーラからバンク・オブ・アメリカまで企業の株式を保有している。バフェット氏は株主への書簡で「時の父は常に勝つ。しかし、彼は私には寛大だった」と述べ、同社は優れた手腕に委ねられていると付け加えた。

ウォーレン・バフェット氏が1970年以来務めてきたバークシャー・ハサウェイの会長を退任し、後任には息子のハワード氏が就任する。バフェット氏は名誉会長に移行する。ハワード氏は長年にわたりバークシャーの取締役を務めてきた。バフェット氏は株主への書簡で、会長を務めることは生涯の名誉であり、株主の信頼を当然のものと考えたことは一度もないと述べた。また、最高経営責任者に就任したグレッグ・アベル氏への信頼を表明し、アベル氏への期待は最初から非常に高かったが、それを上回ったと語った。発表を受けたアナリストらは、バークシャーのキーマンリスクはアベル氏への移行ですでに顕在化した可能性があり、株価の倍率は今後数年で多少縮小するかもしれないと指摘した。

グレッグ・エイベル氏は、今年初めにウォーレン・バフェット氏から最高経営責任者を引き継いで以来、ほぼ3四半期にわたってバークシャー・ハサウェイを率いてきた。その間で最も注目される変化は、アルファベットへの大規模な投資である。アルファベットは現在、アップル、アメリカン・エキスプレス、コカ・コーラ、バンク・オブ・アメリカと並ぶバークシャーのポートフォリオ上位5銘柄に入っている。アルファベットは、クラスA株とクラスB株を合わせたバークシャーの株式ポートフォリオのおよそ10.5％を占めており、これは同コングロマリットの公開株式の約20.8％を占めるアップルを除き、他のテクノロジー株がこれまでに匹敵したり超えたりしたことのない水準である。この2つのテクノロジー企業を合わせると、現在バークシャーの株式保有総額のおよそ31％を占めている。バークシャーが完全所有する子会社の事業にはほとんど変化が見られず、抜本的な買収や公開株式ポートフォリオ全体における劇的な変化も起きていない。

ウォーレン・バフェット氏は、株式市場が投資から完全なギャンブルへと移行しつつあると警告し、ネブラスカ州オマハで開かれたバークシャー・ハサウェイの2026年株主総会でCNBCのベッキー・クイック氏に対し、市場のカジノ的な側面が最近人々にとってはるかに魅力的になっていると語った。バフェット氏は「私は市場を、カジノが併設された教会に例えてきた」と述べ、この変化は「投資ではなく、投機でもなく、ギャンブルだ」と付け加え、一日物オプション取引の急増を証拠として挙げ、「これほどギャンブル気分に浸った人々はかつてなかった」と指摘した。こうした慎重な姿勢は、バークシャー自身の貸借対照表に裏付けられている。2026年第1四半期末時点で、現金および現金同等物と短期米国債は過去最高の3974億ドルに達し、同社史上最大の流動性ポジションとなった。バフェット氏のためらいを裏付ける2つのバリュエーション指標がある。米国株式市場の総価値をGDPと比較するバフェット指標は、7月下旬時点で234%を上回り、バフェット氏がかつて「火遊び」と表現した200%の水準を大きく超えている。また、シラーCAPEレシオは41.9を上回った。バークシャーは2026年第2四半期に方針を転換するまで、14四半期連続で株式の純売り越しだったが、その後の買い戻しの大半は約170億ドルを投じたアルファベット株の取得に集中した。バフェット氏は、差し迫った暴落を予測しているわけではないと強調し、自身が経営を引き継いで以来バークシャーは50%超の下落を3度乗り越えてきたと述べ、最近の調整は「何でもない」と語った。これは、同社が大規模な資金を投入する前に、はるかに大きな下落を待っていることを示す兆候だ。

バークシャー・ハサウェイのグレッグ・アベルCEOは9月2日、CNBCのベッキー・クイック氏に対し、米国各地の地域社会で新規データセンター建設に対する反発が大幅に増していると述べた。アベル氏は、AI構築におけるバークシャーの役割は施設自体を建設することではなく、バークシャー・ハサウェイ・エナジーを通じて電力を供給することにあり、既存顧客の料金に影響を与えないことを条件に大規模なコンピューティング顧客にのみサービスを提供すると語った。米国には現在約4700のデータセンターがあり、ニューヨーク州は大規模な新規データセンター建設に対して1年間のモラトリアムを課した最初の州となり、少なくとも11州で同様の動きが進行中である。主要なデータセンター拠点周辺の電気料金は5年間で最大267%上昇し、データセンターは現在、米国の総電力消費量の4%から5%を占めている。みずほ証券のアナリスト、ヴィクラム・マルホートラ氏は、データセンターが中間選挙に向けた政治的な争点になる可能性が高いと指摘した。一方、アベル氏は、AI構築における真の制約はチップや資本ではなく、送電網の容量と許認可のタイムラインにあるとの見方を示し、データセンターはすでにアイオワ州におけるバークシャー・エナジーの負荷の約8%を占めていると述べた。

バークシャー・ハサウェイのグレッグ・アベル氏は、データセンター建設に対する全米規模の反発が強まっていると指摘した。ペンシルベニア州のジョシュ・シャピロ知事が、新規サイトの許可条件として地域社会の支持を義務付ける大統領令に署名したことを受けてだ。アベル氏はCNBCに対し、データセンター建設には「はるかに多くの反対」があると述べた。一方、ホワイトハウスのAI顧問デビッド・サックス氏は、データセンターを「溺れかけているアメリカの町の救命具」と位置づける政治的なメッセージを増幅させた。この反発は、投資家が今年約1兆ドルのAI資本支出を引き受け、来年は1.4兆ドルになると予測されている中で起きている。エヌビディアは四半期売上高962億2000万ドルを報告し、2028会計年度には約70%の成長を見込んでいる。また、コンステレーション・エナジーは920メガワットの長期原子力電力購入契約を締結した。バークシャーの営業利益は前四半期に129億8000万ドルに増加し、同社は約235億ドルを株式に投入した。その中にはアルファベットへの100億ドルの出資も含まれる。バークシャーB株は年初来わずか0.52%の上昇にとどまっている。一方、エヌビディアは20.47%、バーテックス・エナジーは58.52%上昇しており、この差は、ゾーニング委員会や料金ショックの見出しによって崩れる可能性のある、摩擦のない建設を織り込んだものだ。

ウォーレン・バフェット氏の後継者としてバークシャー・ハサウェイのCEOに就任したグレッグ・アベル氏は、初年度に同社の3570億ドルのポートフォリオに大きな変更を加えた。バンク・オブ・アメリカ株の売却は8四半期連続となり、アルファベットへの出資を大幅に増やし、バークシャーにとって3番目に大きな保有銘柄となった。第2四半期にバークシャーはバンク・オブ・アメリカ株を3010万2150株売却し、8四半期で累計53%減らした。これは、株価が簿価に対して62%のプレミアムで取引されていることによる利益確定が理由とみられる。バフェット氏が2011年に初めて投資した際は62%のディスカウントだった。一方、アベル氏は第1四半期にバークシャーのアルファベット株を3倍以上に増やし、第2四半期にはさらに170億ドルを追加した。そのうち100億ドルは私募によるものだ。これにより、コカ・コーラとバンク・オブ・アメリカを抜いて3番目に大きな保有銘柄となった。アルファベットの魅力は、検索市場でのシェアが89%から93%と支配的であることと、AIによるクラウド事業の成長にある。6月期四半期の売上高は前年同期比82%増となり、最終的にはアップルを抜いてバークシャーの最大の保有銘柄になる可能性もある。

マイクロソフト、アルファベット、アマゾンの機関投資家による保有比率は上昇を続けており、バークシャー・ハサウェイはアルファベット株を新たに4800万株保有していることを明らかにした。機関投資家はマイクロソフトの76.36%、アルファベットの81.17%、アマゾンの68.69%を保有している。マイクロソフトの商業用残存履行義務は84%増の6780億ドルに達し、アジュールの年間売上高は1000億ドルを突破、アナリスト57人中54人が同社株を「買い」または「強い買い」と評価している。アルファベットのグーグルクラウドの売上高は前年同期比82%増の247億7000万ドルに加速し、アナリスト64人中58人が「買い」または「強い買い」と評価している。アマゾンのAWSは前年同期比36.7%増と、18四半期ぶりの速いペースで成長し、受注残高は4960億ドル、アナリスト62人中59人が「買い」または「強い買い」と評価している。

バークシャー・ハサウェイの新CEOグレッグ・アベル氏は第2四半期にバンク・オブ・アメリカ株3023万株を売却した。これで8四半期連続の削減となり、保有株は53%減の約5億4950万株となった。アベル氏はまた、アルファベットのクラスA株2454万1369株とクラスC株2360万3218株を購入し、さらに6月1日に発表された100億ドルの私募も行った。これによりアルファベットはバークシャーで3番目に大きな保有銘柄となり、時価総額は約366億ドルに達した。アルファベットの購入により、バークシャーは14四半期連続の株式純売却に終止符を打った。アルファベットは世界の検索エンジントラフィックの91%超を占め、6月期のグーグルクラウドの売上高は前年同期比82%増となった。