Interconnect & Passive Components

CNBCによると、エヌビディアは2026年5月までの3カ月間に、フォトニクス企業に少なくとも65億ドルを投じた。内訳はコーニングへの高度な光接続ソリューション向け5億ドル、およびルメンタム、コヒレント、マーベルへの各20億ドルである。影響は大きく、マーベルの株価は年初来で183.4%上昇し、ルメンタム、コーニング、コヒレントもそれぞれ142.5%、68.8%、60.3%上昇した。ゴールドマン・サックスは、光ネットワーキングの総獲得可能市場が2026年の約150億ドルから2028年には約1540億ドルへと9倍以上に拡大すると予測している。コパッケージド光学の採用は2027年から加速するとみられ、2028年には普及率が約20%から30%に達する見通しだ。一方、モルドール・インテリジェンスは世界のフォトニクス市場が2026年末までに1兆4600億ドルに達すると推計している。分散投資を求める投資家は、運用資産2億5420万ドルで19銘柄を保有するラウンドヒル・フォトニクス・アンド・オプティクスETFのLYTE、純資産976万ドルのクレーンシェアーズ・フォトニック・アンド・オプティカルETFのLUMA、純資産9400万ドルで27社に投資するテマ・フォトニクス・アンド・オプティカルETFのLAZRを検討できる。

CGSI証券は、KCE Electronics Public Company Limited（KCE）の1株当たり利益予想を2026年から2028年にかけて18～35%引き上げ、目標株価を70バーツに修正した。ただし、現在の株価はプリント基板事業の回復をかなり織り込んでいるとの見方から、保有推奨は維持している。今回の予想修正は、販売数量、平均販売価格、およびオペレーティング・レバレッジの改善を前提に引き上げたことによる。CGSIは、サーバー用基板の需要増加と新工場からの生産能力の寄与を背景に、2027年から2028年のPCB売上高予想を12～20%上方修正した。2026年第3四半期の業績について、CGSIはKCEが経常利益4億9500万バーツを計上すると予想している。これは前年同期比70%増、前四半期比105%増となる。売上高は前年同期比25%増、売上総利益率は2026年第2四半期の18.9%から22.5%に上昇すると見込んでいる。新たな生産能力について、経営陣は2026年8月のアナリスト会議で、KCEがPCBの生産能力を月約100万平方フィート、すなわち現在の月360万平方フィートから28%増強する計画を明らかにした。新工場は2028年半ばに生産を開始する見込みで、CGSIは設備投資額を約60億～80億バーツと予想している。これは2026年6月末時点の手元現金17億バーツおよび2026年のEBITDA予想20億5000万バーツと比較すると、投資期間中に追加借り入れが必要となり、配当性向が低下する可能性がある。

バンルアン証券は、KCE株の新たなポイントとして、値上げサイクルが2027年まで続く可能性を指摘した。市場はすでに7月と2026年第4四半期の値上げを織り込んでいるが、重要な要因はAI向け回路基板の需要そのものではなく、CCLの上流原材料である標準グレードのEガラスのコストが依然として上昇していることだ。メーカーがより高いリターンが得られるAI向け高グレード材料へ生産能力を順次移行させているためである。モルガン・スタンレーの標準Eガラス繊維価格指数は、2025年9月の1.0倍から2026年8月に3.7倍、2026年9月には4.1倍へと上昇した。一方、KCEのガラス繊維購入価格は2025年第2四半期の1メートル当たり0.49米ドルから2026年第2四半期には0.74米ドルへと51%増加したが、上流原材料価格の上昇幅にはまだ及ばず、コスト圧力がさらに転嫁されるリスクが残る。調査部門は、一般グレードのCCL市場が完全に供給不足になっているわけではないため、2027年の3回目の値上げをベースケースの予想にまだ織り込んでいない。7月と2026年第4四半期の値上げ前提は据え置き、TRADING BUYの推奨と目標株価70バーツを維持し、2027年の追加値上げはベースケースに対する上振れ要因とみている。なお、コア利益は2026年に14億4000万バーツで前年比78%増、2027年に20億7000万バーツで同43.9%増、2028年に23億バーツで同11.1%増と予想されている。

フィナンシア・サイラス証券は、DELTA株の買いを推奨するアナリストレポートを発表し、目標株価を290バーツに設定した。2026年第3四半期の利益は83億バーツに再加速すると予想され、前四半期比37%増、前年同期比12%増となる見込みだ。原材料問題の緩和を受けた粗利益率の回復がこれを支える。一方、AIデータセンター向け製品の需要は依然として強く、長期的な成長を後押ししている。2026年第4四半期の利益モメンタムは、遅延していた注文の納品により、100億バーツ超と過去最高を更新すると予想される。これにより2026年通年の利益は320億バーツに達し、前年比30%増となる見通しだ。さらに2027年は前年比41%増の450億バーツへの成長が予想されている。なお、債券利回りの低下はテック・グロース株を支援するセンチメントとなっており、サポートは235～232バーツ、レジスタンスは248～250バーツおよび259バーツにある。

財務省は、将来産業すなわちニューエコノミー企業のタイ証券取引所への上場促進を、3機関の主要業績評価指標（KPI）の一つに位置付けた。対象はタイ投資委員会（BOI）、タイ証券取引委員会（SEC）、タイ証券取引所（SET）で、BOI to IPOプロジェクトを通じ、通常の任務に加えた積極的な業務遂行を評価する。この措置は、PCBや光トランシーバーなどの高度電子部品、次世代自動車、スマート農業、世界的なペットフード、ウェルネス分野を含むサプライチェーンの上流から下流までの外資系資本グループと事業者を、タイ株式市場での資金調達に呼び込むことを狙う。BOI委員会は2026年9月11日の会合で、投資奨励を受けて証券取引所に上場する企業向けの追加優遇措置（オントップ・インセンティブ）を承認した。ニューエコノミー事業グループには、通常基準に加えて法人所得税の追加免除3年、または法人所得税50%減免の追加5年のいずれかを選択できる。一般事業グループには、法人所得税の追加免除2年、または法人所得税50%減免の追加3年のいずれかを選択できる。なお、2023年から2026年6月までに、半導体、PCB、AIサプライチェーン、デジタル、クリーンエネルギー、ロボット、航空機部品などの目標産業で、総額5兆バーツを超える投資奨励申請があった。今年上半期には、すでに50万バーツを超える実際の投資資金が経済システムで発生した。2026年の日本からの投資だけでも、いすゞ、マツダ、三菱自動車、ホンダの主要自動車メーカー4社が、タイへの追加投資を合計5万バーツ超と発表した。タイ証券取引所の取締役兼社長であるアサデート・コンシリ氏は、このプロジェクトは事業部門、投資家、資本市場、経済全体を網羅する4つの大きな利益（4 Big Wins）を生み出すと述べた。SECは、目標企業が資金調達プロセスに迅速に参入できるよう、業績履歴の要件を短縮する新たな改正基準を承認した。一方、CMDF基金はマッチングファンド形式で資金を支援し、IPOにかかる費用と手数料を1社あたり700万バーツ補助する。同時に3機関は共同で特別作業部会（タスクフォース）を設置することに合意した。証券取引所とCMDFのプロジェクト支援期間は合計5年で、2031年に終了する。

中国は、電子・情報技術関連産業の生産開発に関する新たな5カ年計画を公表し、2030年までに売上高を30兆元超、すなわち4兆5000億ドル超に引き上げる目標を掲げた。この計画は工業情報化省と国家発展改革委員会が共同で策定したもので、2026年から2030年までの戦略的枠組みを対象としている。人工知能から先端コンピューティングに至るまで、戦略的に重要な新興技術で世界のリーダーとなるため、サプライチェーンの自給自足を目指す中国政府の取り組みを反映したものだ。世界的な競争が続く中での計画となる。売上高目標に加え、中国は2030年までに同産業の研究開発投資を3.5%に引き上げることも目標としている。17の任務を設定し、電子部品・材料、専用の製造・計測装置、フォトニクス、先端コンピューティング、民生用電子機器、パワーエレクトロニクス、測位・時刻情報技術、AI向けチップと端末機器、産業用電子機器まで、9つの重要産業グループを網羅している。計画はまた、集積回路産業のサプライチェーンにおける技術開発を推進し、先端電子材料やスマートセンサーの高度化を図る。コンピューティングとメモリーの分野では、中国は高帯域幅フラッシュメモリーと、強誘電体RAM、抵抗変化型RAM、磁気抵抗RAMといった新型ストレージ製品を併せて開発する。数十万枚の演算カードを搭載したAIクラスターを支える超大規模なインテリジェントコンピューティング基盤の構築を目指すとともに、宇宙でのコンピューティング技術の応用を加速させる。この産業別計画の発表は、工業情報化省が9月7日に第15次情報通信産業発展5カ年計画を公表したことに続くものだ。

クアルコムは、アマゾンが最大600億ドル相当のAIデータセンター製品を購入できる長期枠組みを締結したとロイターが報じた。両社は、毎秒1.6テラビットに達するカスタム推論チップと光接続の共同開発を計画している。購入連動型の新株予約権により、アマゾンは1株あたり161.26ドルの行使価格で約40億ドル相当のクアルコム株式を取得できる可能性があり、このインセンティブは枠組みの最大購入額の約6.7%に相当する。両社は最低購入コミットメント、確実な納品スケジュール、クアルコムが得る可能性のある利益率を開示していない。クアルコム株は水曜午前、約0.75%上昇して189.19ドルとなり、グルーフォーカスのGFバリュー推定値175.78ドルを7.63%上回った。

デロロ・グループが新たに公表したリポートによると、2026年第2四半期の世界のデータセンター設備投資は92%増と急加速した。AIインフラへの継続的な投資がコンピューティング、ストレージ、ネットワーキング、物理インフラ全体の成長を支えた一方、メモリとストレージの価格上昇によりサーバーの平均販売価格が大幅に押し上げられた。デロロ・グループのリサーチ担当副社長バロン・ファン氏は、支出はエヌビディアのブラックウェル・ウルトラとハイパースケーラーのカスタムアクセラレーターに集中し続けた一方、エージェント型AIが汎用コンピューティング、ストレージ、補完的なネットワーキングへの追加需要を生み出したと述べた。顧客セグメント別ではネオクラウド事業者とAIモデル開発者の設備投資の伸びが最も速く、インフラ構築が初期段階にあることを反映した。サーバーOEMの売上高ではデルが首位となり、スーパーマイクロとレノボが続き、ホワイトボックスサーバーの売上高は過去最高に達した。ファン氏はさらに、アクセラレーターの配備が続き、エージェント型AIやAI関連ストレージのワークロードが新たに生じることで、2026年の残り期間とその後を通じて力強い設備投資の伸びが続く見通しだが、供給制約が計画されたインフラの配備ペースを制限する可能性があると付け加えた。

ティスコ証券は電子部品セクターの投資判断を中立からオーバーウエートに引き上げた。理由として、2026年のデータセンター関連の設備投資が予想を上回っていること、今年後半に向けて全社的に業績が強まる見通しであること、そして同セクターの業績がこれまで市場を33%下回って推移したことで、市場に残る懸念はすでにかなり織り込まれたとみていることを挙げている。調査部門はDELTAの投資判断を買いに引き上げ、適正価格を282バーツとした。市場が悪材料をすでに織り込んだ後の判断だ。原材料不足の問題、ロイヤルティ料率をめぐる不透明感、親会社であるDelta Taiwanによる最近の社債発行が後半の重しとして残るものの、株価が37%下落したことで下振れリスクは織り込まれたとみている。一方、HANAは投資判断を買いに引き上げ、適正価格を61.50バーツに修正した。HANAが最終顧客からAI収益化に必要なすべての認定を取得し、2026年第3四半期にAI関連の収益を上げる見通しとなったことで自信が高まったためだ。また、新型のHDIプリント基板が2027年の収益を大きく押し上げる原動力になると予想している。KCEは投資判断をホールドに据え置き、適正価格を60.25バーツに修正した。株価がすでに妥当な水準を織り込んでいるためだ。ヒューマノイドロボットと生産能力の拡張が、2028年にとって最も明確な追い風要因となっている。

タイ投資委員会（BOI）のナルット・テードスティラサック事務局長は、BOIがイノベーション主導の投資を受け入れ、飛躍的な成長を遂げる新たなSカーブを創出するため、5分野の戦略を加速させると明らかにした。5分野とは、データセンターエンジニアやフォトニックエンジニア、航空機エンジニアなどの高度技能人材、電子回路基板や半導体などの新たなサプライチェーン、クリーンエネルギー、新たな国々との自由貿易協定の拡大、そして政府規制の改善による事業のしやすさである。ナルット氏は、将来の投資資金獲得競争は税制優遇措置だけに依存するのではなく、スピードと確実性、持続可能性を重視するものになり、タイはこれを強みとして高度技術投資家を誘致する必要があると述べた。また、政府はタイをサプライチェーンのリーダーに押し上げ、データセンター、AI、自動車、クリーンエネルギー産業の新経済エコシステムを一貫して構築することを目標に掲げていると指摘した。BOIは、高水準のインフラと工業団地、高度技能人材、強固な生産チェーン、7000万人の国内市場と6億人超のASEAN市場、24カ国をカバーする17件以上のFTA、デジタルインフラ、ユーティリティ・グリーン・タリフやダイレクトPPAの仕組みを備えたクリーンエネルギー、そして競争力のある生産コストなど、投資受け入れにおけるタイの強みを挙げた。

テクノロジー部品関連株が主導し、KCEとHANAが2%超上昇した。10時55分時点でKCE株価は67.25バーツ、前日比1.50バーツ高（2.28%高）、売買代金は7億6419万バーツ。HANAは49.50バーツ、前日比1.00バーツ高（2.06%高）、売買代金は6億7756万バーツ。KGIタイ証券が分析リポートで、KCEがヒューマノイドロボット向けプリント基板（PCB）事業へ展開する可能性があると指摘した。KCEは9月11日、タイ証券取引所に対し、米国企業1社と製品の売買交渉中であると通知。KGIはこれがテスラの可能性があり、製品はテスラのヒューマノイドロボット「オプティマス」向けPCBかもしれないとみている。テスラはロボット生産能力を当初約1万体から年間100万体へ、長期的には1000万体へ拡大する目標を掲げる。KGIの初期試算では、このプロジェクトからの収入はロボット100万体生産、1体当たりPCB価格150～200米ドル、KCEの受注シェア約1～3%の前提で、KCEの総収入の約0.3～1.3%に相当する可能性がある。そのため、このプロジェクトからの収入は予想にまだ織り込んでいない。KGIは2026～2027年の本業利益予想を6～25%引き上げ、KCEに「ホールド」を推奨。2027年末の目標株価を従来の48バーツから62バーツへ引き上げた。PER40倍を基準とする。一方、HANAはAIサーバーサプライチェーンの高度化を通じ、3つの重要事業で間接的な恩恵を受けると予想される。すなわち、Phononicとの協業によるHBMおよびGPU向け冷却ソリューション、高密度PCBAのテスト装置、SiC固体変圧器である。KGIはHANAの利益予想を6～11%引き上げ、「買い」を維持。2027年末の目標株価を従来の45バーツから63バーツへ引き上げた。PER40倍を基準とし、2027年の経常利益は44%成長すると予想している。

世界的なAI投資の流れが、データセンター、電力システム、冷却システム、PCB、ストレージなどのインフラ分野で外資をタイに呼び込んでいる。カシコン銀行のデータによると、2026年上半期にタイが受けた投資促進申請の総額は1兆4700億バーツで、前年比37%増加した。一方、外資は80%増の1兆3600億バーツに達し、デジタル・電子産業が主要グループとなっている。直接的な恩恵を受けると見られる銘柄には、データセンター向けの電力供給システムと冷却システムを手掛け、液冷システムの商用生産能力を増強しているDELTAが含まれる。HANAはタイ株式市場の新たなAIプロキシと見なされており、AI関連製品が2026年下半期に生産ラインに投入される予定だ。KCEは半導体の上昇サイクルとPCBの供給逼迫から恩恵を受けると予想され、2026年下半期の販売価格と利益を押し上げる可能性がある。SMTは光接続への移行の恩恵を受け、CCETはAI処理による膨大なデータ量に伴うHDDとSSDのストレージ需要増加から利益を得る。INSETには多数のプロジェクトが流入している。WHAとAMATAは、データセンター事業が一般の工業団地の約12～16倍の電力と水を使用するため恩恵を受けており、工業団地の収入は土地販売日に終わらず、長期的に公共料金収入も得られる。2027年に外資の流れとデータセンター投資がさらに加速すれば、タイ株式市場ではAIエコシステムの姿がますます鮮明になるかもしれない。

日本のJSR、東京応化工業、信越化学工業などが、2026年10月1日から全世界の顧客向けフォトレジストの新価格を全体で15%引き上げると発表した。うち高級ArFシリーズの長期契約価格は16%から22%の値上げ、HBM専用液浸ArFは最大24%の値上げ、スポットの小口注文は32%から38%の上昇、KrFシリーズの一般銘柄は9%から14%の値上げ、3D NAND厚膜専用KrFは18%から20%の上昇となる。この値上げ報道を受けて、電子化学品セクターは終日堅調に推移し、西陇科学は昼の寄り付き後に出来高を伴ってストップ高となり、株価は2か月ぶりの高値を付けた。15分足らずで売買代金は前日終日分を上回った。海星股份は大引けにかけて出来高を伴い急伸し、広信材料や中石科技なども取引時間中に急騰する動きを見せた。同じく値上げ報道を受けて、ガラス繊維セクター指数はここ7営業日連続で上昇し、宏和科技は7日続伸、中国巨石、国際復材、中材科技などはいずれも5日続伸となった。卓創資訊の最新データによると、9月15日時点で7628電子クロスの出荷価格は1メートル当たり約11.5元から12.1元となり、前月比10%から20%上昇し、年初来の上昇率は最大162%に達した。

TTMテクノロジーズはN+M技術ファミリーの立ち上げを加速しており、すでに数千万ドル相当のN+M製品を納入、2026年下半期には約6億ドルのN+M事業を見込んでいる。この機会の約3分の1が第3四半期、3分の2が第4四半期に集中する見通しだ。この事業機会はデータセンターとネットワーキングの力強い需要に支えられており、顧客がAIデータセンターインフラを拡張したことで第2四半期の売上高は前年同期比91%急増した。N+Mが量産段階に入ることで、TTMテクノロジーズは同最終市場が第3四半期売上高の49%を占めると予想している。N+Mの歩留まりは予想以上に好調で、生産拡大に伴う更なる歩留まり改善が第3四半期と第4四半期の利益率拡大を支える見込みだ。ザックス・コンセンサス予想では、2026年の売上高は前年同期比50.88%増、1株当たり利益は2026年が4.82ドル、2027年が6.90ドルと予想されており、それぞれ前年同期比95.9%増、43.2%増となる。TTMテクノロジーズは先端エレクトロニクス分野で、ワイルダー・テクノロジーズを通じて地位を強化するアンフェノールと、AIおよび航空宇宙・防衛製品向けに高技術プリント基板の能力を拡大するサンミナの競争に直面している。

キアットナキン・パタラ証券（KKP）は、世界のAI投資がチップから周辺インフラへと移行しつつあり、これがタイ経済にプラスの波及効果をもたらすと評価している。特に、新たな外国直接投資（FDI）を国内の産業および高度技術サプライチェーンに呼び込む機会が期待される。分析によると、AIシステムの規模が大きくなるにつれ、データセンターのラックあたりの電力は数十キロワットから約600kWへと増加し、将来的には1MWに達する可能性がある。これにより、主な制約は電力供給システム、冷却システム、データ伝送へと移行する。KKPは、次の段階を牽引する重要な技術として、800VDC技術と光接続（Optical Connectivity）への移行の2つを挙げている。KKPは、新たなFDIが半導体、プリント基板（PCB）、高度エレクトロニクス分野に流入すると予想し、タイの大手工業団地開発企業であるWHAとAMATAは、土地販売がそれぞれ年間約2500ライ、年間約2000ライ増加すると見込んでいる。恩恵を受ける注目銘柄について、KKPは、デルタ・エレクトロニクス（タイランド）（DELTA）がデータセンター向け電力供給システムと液冷システムの需要に対応する準備ができていると指摘。ハナ・マイクロエレクトロニクス（HANA）はアナログICおよびパワー半導体の需要から恩恵を受ける。KCEエレクトロニクス（KCE）はハイエンドPCBの需要に対応する準備ができており、スターズ・マイクロエレクトロニクス（タイランド）（SMT）は光接続技術への移行から直接恩恵を受ける。また、カルコンプ・エレクトロニクス（タイランド）（CCET）はHDDとSSDの両方のデータストレージ機器の需要に対応する潜在力を持つ。エレクトロニクス分野に加え、KKPはAIの拡大がエネルギーインフラにも良い影響を与えると指摘。世界的な大型変圧器の不足はティラタイ（TRT）にプラスとなり、変圧器油および液冷システム用液体の需要はP.S.P.スペシャルティーズ（PSP）に機会をもたらす。また、ミレニアム・グループ・コーポレーション（アジア）（MGC）のヒューマノイドロボット開発における戦略的提携も挙げられている。キアットナキン・パタラ証券のアナリスト、スパポン・エイムコンエーク氏は、世界のAI投資はソフトウェアやチップにとどまらず、タイがコスト面で優位性を持つインフラや川下産業にまで広がっており、これがタイ経済にとって依然として開かれた機会の窓であると述べた。

バアンルアン証券は、KCEエレクトロニクス株式会社（KCE）の目標株価を従来の60バーツから70バーツに引き上げ、投機的買いの推奨を維持した。2026年から2027年のコア利益は14億4000万バーツ（前年比78%増）、20億7000万バーツ（前年比44%増）とそれぞれ予想している。リサーチ部門によると、同株の新たな上昇余地はまだ完全には確認されていない2つの要因にかかっている。第一の要因はTesla Optimusのサプライチェーンへの参入機会である。KCEはTeslaが顧客であることをまだ確認しておらず、米国企業との潜在的な取引があることのみを認めている。推定では、ヒューマノイドロボット1台あたりPCBを約40枚から50枚、およそ4平方フィート使用し、1台あたり約90米ドル相当となる。Fremont工場が設計通り年産100万台の生産能力を持ち、KCEが10%のシェアを獲得した場合、約900万米ドル、売上高の約2%に相当する収入を生み、コア利益を約5%押し上げる。第二の要因はAI・データコム案件で、こちらがより大きな上昇余地となる。KCEは月間360万平方フィートの設備能力を持ち、稼働率は約65%にとどまるため、月間約126万平方フィートの余剰能力がある。さらにロジャナ工場向けに月間100万平方フィートの追加スペースも確保している。ただし、KCEはUBBやOAM、800Gや1.6Tといった高度なAI回路基板をまだ生産できる状態にはなく、より現実的な出発点は電力システムや制御、補助機器向けの6層から14層の基板であり、顧客認証を経て400G以下のネットワーク製品へと移行する。KCEが2027年の余剰能力の50%をこうした高付加価値案件に振り向ければ、リサーチ部門は売上高で約10%から15%、コア利益で15%から20%の上昇余地を見込む。鍵となるのは歩留まりとプロセス知識、顧客認証である。KCEが実際にAI・データコム案件に参入できた場合の強気シナリオの価値は85バーツとなる。

バンルアン証券は、世界のテクノロジーと製造業のサイクルが加速していることや、タイ株式市場の利益見通しが上方修正されていることから、現在の状況は今後3カ月間にわたり外国人資金がタイ株式市場に流入し続けるのに適していると指摘した。2016年から2026年までの過去データによると、6つの主要因が同時に平均を上回った場合、その後3カ月間の外国人資金はデータの89%でプラスとなり、資金流入額の中央値は約340億バーツだった。現在、6要因すべてが平均を上回っており、6つのうち4つはプラス0.5標準偏差を超えている。主なけん引役は韓国の輸出で、プラス2.00標準偏差に達している。2026年5月から7月の輸出額は前年同月比でそれぞれ52.9%、70.4%、63.0%増加した。一方、米国の製造業指数は1月の52.6から7月には55.6に上昇した。SETの利益予想はこの3カ月間で年初のマイナス7.3%から現在はプラス12.7%、すなわちプラス1.43標準偏差へと反転しており、外国人投資家が年初来で約580億バーツ、直近3カ月で380億バーツをタイ株に純買い越していることと一致する。基本シナリオでは今後3カ月の資金流入は約246億バーツと推定される一方、ソフトパッチシナリオでも外国人資金は約103億バーツのプラスとなる。戦略面では、2026年第3四半期のPCB出荷量が前四半期比で増加すると予想されることや、7月1日からの値上げにより平均販売価格が約9%から10%上昇し、PCB売上高が前四半期比で17%から19%増加する可能性があることから、KCEの積み増しを推奨している。また、コモディティ価格が高止まりしている恩恵を受けるPTTとPTTGCも選好している。

キアットナキン・パッタラ金融グループのキアットナキン・パッタラ証券は、世界的に加速するAI投資がタイへの新たなFDIの波を生み出すと分析した。特に半導体、プリント基板、すなわちPCB、および先端エレクトロニクス分野が中心となる。タイの大手工業団地開発企業であるWHAとAMATAは、年間それぞれ約2500ライと2000ライの土地販売増加を見込むと評価している。チップ設計や製造といった上流技術は海外に集中しているものの、タイはAI向け半導体サプライチェーン、特に下流製造、すなわち先端技術の組み立てや加工の分野で役割を拡大している。キアットナキン・パッタラ証券のアナリスト、スパポン・イアムコンエーク氏は、世界的なAI投資はソフトウェアやチップにとどまらず、タイがコスト面で優位を持つインフラや下流産業にも波及していると述べた。タイがこの新たなFDI資金を先端製造サプライチェーンに最大限呼び込むことができれば、上場企業の利益増加にとどまらず、世界舞台におけるタイ産業部門の競争力向上を意味する。

ブロードコムは9月2日の決算説明会で、第4四半期にアンソロピック向けアイアンウッドの出荷を加速させる見通しを示し、グーグルのTPU技術が、ブロードコムとアルファベットで経済性の異なる関係の中心に位置することになった。ブロードコムの4月6日の提出書類は、2031年までグーグルの将来のTPUを開発・供給する契約に加え、ネットワーキングやその他のラック部品についても言及し、別途、アンソロピックが2027年以降、ブロードコムを通じて次世代TPU容量の約3.5ギガワットにアクセスする予定であり、その消費はアンソロピックの商業的成功の継続に依存すると述べていた。9月2日、経営陣はより積極的な展開見通しを示し、2026年にアンソロピック向けにアイアンウッド1ギガワットを展開し、2027年にはTPU v8iをさらに5ギガワット展開する見込みで、2028年には追加で10ギガワットを見込んでいると述べ、これらの数字は契約上の3.5ギガワットの開示と同等ではなく、あくまで予想であるとした。ブロードコムは8月2日に終了した第3四半期のAI半導体売上高が167億ドルで前年同期比221%増、全社のフリーキャッシュフローが137億ドルだったと報告し、第4四半期のAI半導体売上高は217億ドルと予想した。アルファベットについては、6月四半期のクラウド売上高が82%増加し、営業利益は88億1400万ドルだったが、四半期全体の設備投資は営業キャッシュフローを上回り、グーグルクラウドの業績はブロードコムとアンソロピックの取り決めの収益性を個別に示すものではない。

宏昌電子は9月11日夜、2026年度の定増案を発表し、調達総額は18億元以下で、高級銅張積層板、プリプレグの技術改良、先端封止フィルム材（GBF）などのプロジェクトに投じる。今回の発行対象は35名以下の特定投資家で、発行価格は価格決定基準日前20取引日の株式平均価格の80％以上、発行数量は発行前総株式数の30％以下とし、発行によって会社の支配株主や実質支配者に変更は生じない。調達資金は発行費用を差し引いた後、4つのプロジェクトに投じる。珠海宏仁の年間1320万枚の高級銅張積層板、3120万メートルのプリプレグ建設プロジェクトには10億5500万元、無錫宏仁の年間高級プリプレグ960万メートルのスマート化・グリーン化改造プロジェクトには9500万元、先端封止フィルム材（GBF）プロジェクトには3億2000万元、さらに流動資金の補充に3億3000万元を充てる。会社によると、現在無錫拠点と珠海拠点の銅張積層板およびプリプレグの稼働率は高水準にあり、AIコンピューティング基盤など下流分野の急速な展開に伴い市場需要が爆発的に増加しており、高付加価値製品の生産能力確保を急ぐ必要がある。2026年上半期、会社は売上高21億8600万元を計上し、前年同期比64.83％増、親会社株主帰属純利益は3939万1500元で前年同期比141.15％増、非経常損益を除く純利益は5179万1600元で前年同期比257.47％増となった。9月11日終値時点で、宏昌電子の株価は17.46元となり、3.87％上昇、総時価総額は198億元、年初来の累計上昇率は130％を超え、現在の予想PER251倍をめぐって一部投資家から高値での定増に対する懸念が出ている。

Nvidiaは競合するAIアクセラレータを自社のラックに受け入れようとしている。ロイターが9月10日に報じたところによると、推論チップの新興企業d-MatrixはNvidiaのNVLink Fusion技術を使い、次世代RaptorプロセッサをNvidiaのデータセンターラックに直接接続する。このシステムは2027年に利用可能になる見通しだ。Astera Labsはd-Matrixと協力してカスタム接続ソリューションを開発し、システム全体でデータを高速に転送する。これにより、d-Matrixがアクセラレータを供給し、Nvidiaがラック規模の相互接続技術とアーキテクチャを供給し、Asteraが部品間のデータ移動の問題の解決を支援するという3層アーキテクチャが生まれる。Nvidiaにとって強気の見方は、Nvidiaがすべてのアクセラレータを販売しなくてもNVLinkの価値が高まり得るというもので、GPUを支配する立場から重要なシステム標準を握る立場へと移行する。弱気の見方は、NVLink Fusionが代替アクセラレータの導入を意図的に容易にし、NvidiaのGPUユニットシェアの一部を失う可能性があるというものだ。Astera Labsにとっては、異種システムの方がむしろより明確な機会かもしれない。アクセラレータ、メモリプール、CPU、スイッチが増えれば増えるほど、同社のリタイマーやファブリックスイッチなどの接続製品にとって接続のボトルネックが増えるからだ。ただし、そのバリュエーションはすでにAIインフラの大幅な成長を織り込んでいる。ヘッジファンドのポジションは第2四半期にAstera Labsに対してより強気となり、追跡対象のヘッジファンドは第1四半期の53社から73社に増えた。一方、Nvidiaは275社から285社に増加した。8月14日時点の空売り残高はAsteraの浮動株の約6.6%に対し、Nvidiaは約1.2%だったが、ALABの空売り残高は前回の報告期間から減少した。

ブロードコムとAMDはそろって好決算を発表し、AIコンピュート分野でNVIDIAの支配に挑む存在として注目を集めている。ブロードコムのAI半導体売上高は167億ドルに達し、前年同期比221%増、前四半期比54%増となった。同社は第4四半期のAI売上高を約217億ドル、伸び率236%と見込み、2027年度のAI売上高は約1150億ドルに達すると予測している。AMDのデータセンター部門は67億2000万ドルに達し、前年同期比107%増となった。MI350の出荷とEPYCの過去最高販売がけん引し、Anthropicは最大2ギガワットのMI450シリーズの採用を約束、マイクロソフトはAzureでの展開を拡大している。ブロードコムのホック・タンCEOは、共同設計のカスタムシリコンはGPUの半分以下のコストで稼働すると主張し、AMDのリサ・スーCEOは記録的な売上高と収益性を達成した素晴らしい四半期だったと述べた。ブロードコムの予想PERは20倍、AMDは32倍で、両CEOはHBM、基板、パッケージング、データセンターの電力が2027年の主要なボトルネックになると指摘した。

バンコク銀行系証券会社（ブローカー・オブ・バンコク）は、KCEエレクトロニクス（KCE）に関するアナリストリポートを発表し、KCEがテスラのヒューマノイド「オプティマス」向けのプリント基板（PCB）を限定的に生産し、量産前の実機・生産ライン検証を行うパイロット生産の段階にあるとの報道があると指摘した。これが確認されれば、KCEに新たな上昇余地が生まれるとしている。テスラはフリーモント工場でオプティマス第1世代の生産ラインを設置中で、2026年の生産開始を準備している。このラインは長期的に年100万台のヒューマノイド生産能力を想定して設計されている。また、ギガ・テキサスにある第2世代ラインは、長期的に年1000万台までの能力を想定して設計されている。バンコク銀行系証券のリサーチ部門は、ヒューマノイド1体あたりPCBを約40～50枚使用し、1枚あたりの平均面積は約80平方センチメートル、すなわち0.09平方フィートと仮定している。KCEの現在の平均販売単価（ASP）は1平方フィートあたり約14米ドル、HDIは約18米ドルである。ヒューマノイド向けPCBのASPを1平方フィートあたり22米ドル、すなわち現在の車載HDI比で約20%のプレミアムと仮定している。これは一部のAI・データコム向けPCBの1平方フィートあたり約60～100米ドル超を下回る水準である。この仮定に基づくと、ヒューマノイド1体あたりのPCBのアドレス可能価値は約80～95米ドル、およそ1体あたり約90米ドルとなる。フリーモントの設計能力である年100万台を前提とすると、PCBの機会は年間約9000万米ドルに相当する。KCEがこのコンテンツの10%を獲得できれば、年間約900万米ドルの追加収入を生み、KCEの生産能力の約1%、すなわち現在の売上の約2%を使用するにすぎない。粗利益率25%で、リサーチ部門は限界利益を約5%と試算し、ヒューマノイドの潜在力から今後大きく成長する余地があるとみており、PERの再評価も進むとみている。2027年のPERを40倍と仮定すると、株価は約70バーツに相当する。本日午後、KCEはタイ証券取引所に対し、米国のある企業との商品売買の可能性に関する一部のソーシャルメディアの報道について、現在協議中であり、まだ結論は出ていないと説明した。一般投資家や関係者は、同社の公式チャネルおよび検証可能な情報を確認するよう求められている。KCEの株価は午後に1株66.25バーツとなり、7.75バーツ、率にして13.25%上昇した。売買代金は53億211万バーツと活発であった。

アジアプラス証券は分析リポートで、TSMCの2026年8月の売上高が5100億台湾ドルとなり、前月比10%増、2025年8月比では53%増となったと述べた。また、2026年第3四半期の最初の2カ月間の売上高合計は9800億台湾ドルで、前年同期比49%増、前四半期の最初の2カ月間比では14%増となった。2026年9月の売上高も、世界の大手クラウド事業者によるAIおよびデータセンターへの投資拡大に支えられるとみられる。調査部門は、世界最大のAIチップ製造工場であるTSMCの成長が、世界の半導体・電子サプライチェーン全体にプラスに働くとみており、タイのDELTA、HANA、KCEなどの事業者も恩恵を受けるとしている。また、電子株グループへの投資ウェイトを市場平均超とし、調査対象のETRON銘柄群の2026年通期の正常利益は前年比約43%増、2027年も約41%増と予想している。DELTAをトップピックに選定した理由は、AIおよびデータセンター向けの電源供給装置と冷却システムのメーカーであるためだ。2026年から2027年の利益は平均約42%の成長が見込まれ、株価は年初来56%上昇と依然出遅れており、すでに187%から209%上昇したHANAやKCEを下回っている。

MLCC最大手の村田製作所はこのほど正式に通知を発表し、2026会計年度に製品ラインの最適化を開始し、一部のMLCC製品の生産を終了して他の生産能力を拡充すると明らかにした。今回の生産終了の対象は、民生用の汎用シリーズおよび車載仕様シリーズの特定品番に及ぶ。この影響を受け、9月11日午後にMLCC関連銘柄が再び上昇し、昀冢科技は18％超上昇した。これに先立ち双星新材がストップ高となり、宏明電子、火炬電子、国瓷材料、三環集団が急伸した。うち風華高科は午後に急騰してストップ高となり、終値は55.99元、売買代金は100億元近く、時価総額は約642億5000万元となった。業績面では、風華高科が開示した2026年半期報告書によると、同社の上半期の売上高は35億元で前年同期比26.28％増、親会社株主に帰属する純利益は2億9000万元で同74.01％増、非経常損益を除いた親会社帰属純利益は2億8800万元で同68.84％増となった。業界の需給環境について、2026年以降、AIコンピューティング向けサーバーの建設加速、新エネルギー車の普及率上昇、民生電子機器の需要回復が相まって、MLCC、チップ抵抗器、インダクターなどの受動部品の市場需要が持続的に拡大している。世界のMLCC大手は相次いで値上げに動き、村田製作所は高級MLCCの価格を15％から35％引き上げると発表し、サムスン電機は8月1日から全品目のMLCC出荷価格を一律30％引き上げると発表した。さらに9月1日、サムスン電機は世界的有名顧客と1兆700億ウォンのMLCC供給契約を締結したと発表した。製品用途はAIサーバーで、供給期間は2027年通年、契約金額はサムスン電機MLCC事業部の年間売上高の21％に相当する。

NVIDIAのジェンスン・フアン最高経営責任者（CEO）は、生成AIの需要とムーアの法則の終焉がコンピューティングインフラへの支出急増を促しており、その規模は2030年までに3兆ドルから4兆ドルに達する可能性があると述べた。ゴールドマン・サックスのコミュナコピア＋テクノロジー会議で講演したフアン氏は、需要が供給を上回るペースで伸びており、NVIDIAは年間売上高70％増を目標としている一方、制約のない需要の伸びは100％を超えると説明した。同氏は、パッケージング、DRAM、コネクタ、電圧レギュレータ、ウェハーにおけるサプライチェーンの制約に加え、土地、電力、データセンター建物といった下流側の制限を挙げ、供給を拡大するための時間は1年あると述べた。フアン氏は、最大手クラウドサービスプロバイダー以外で容量確保を支援する地域クラウドプロバイダーとしてCoreWeave、Nebius、Nscale、Lambda、Firmusを挙げ、NVIDIAが2027年向けに2ギガワットの容量を伴うオーストラリアでの取り組みを発表したと述べ、これは約800億ドル相当のインフラに当たるとした。また、サイバーセキュリティ、創薬、フィジカルAIを主要な成長機会として挙げ、CrowdStrike、Cisco、Palantirとの提携に言及し、NVIDIAには1000億ドル相当の契約が確保されていると述べた。

d-MatrixはNVIDIAとの複数年にわたる協業を発表した。この協業では、次世代推論XPU（まずd-Matrix Raptorから）をNVLink Fusion経由でNVIDIAのMGXラックスケールアーキテクチャに直接統合する。このラックレベルシステムは、超低遅延のプレミアム級トークンサービスを求めるAIラボ、ハイパースケーラー、ネオクラウドを対象としており、d-MatrixのXPUをNVIDIA Vera CPU、NVLinkスイッチ、BlueField-4 DPU、ConnectX-9 SuperNIC、Spectrum-Xイーサネットネットワーキングと組み合わせる。d-MatrixはまたAstera Labsと提携し、高スループットのデータフロー向けにカスタム接続ソリューションを提供する。MGXベースのラックは、NVIDIAの実績あるサプライチェーン上に構築されたモジュール式のケーブルフリートレイを採用する。RaptorはCorsair XPUプラットフォームの後継であり、DRAMメモリチップとSRAMコンピュートチップを単一の2階建てパッケージに統合する業界初の3D DRAM積層アプローチを採用し、100件を超える特許に裏付けられており、年内のテープアウトが見込まれている。NVIDIA MGXラックに統合されたd-Matrix Raptor XPUの初期提供は2027年第4四半期に予定されている。

銅張積層板業界の大手3社が相次いで値上げし、PCB関連株が逆行高となった。8月末、建滔積層板は今年7枚目となる値上げ通知を出し、FR-4銅張積層板を一律10%値上げ、プリプレグは規格に応じて調整し、薄手クロスは最大20%値上げした。その後、パナソニックは9月1日から銅張積層板を値上げし、一部製品は最大30%、南亜塑膠は20%から25%の値上げに追随すると発表した。これを受けて金安国紀は取引時間中に急騰してストップ高となり、前場終値は76元45銭、ストップ高の買い注文は18万手超、売買代金は37億元超、時価総額は556億元となった。逸豪新材は20%高でストップ高、超音電子は4日間で2回目のストップ高となる強い値動きを見せ、四会富仕、斯迪克、万源通は10%超上昇し、中国巨石、方正科技なども上昇した。中国証券報が9月9日に報じたところによると、複数の電子クロス企業と川下の銅張積層板企業は、市場は新たな値上げを比較的受け入れているとし、電子クロスは一定の供給不足にあり、大手企業は増産を積極化しており、新設プロジェクトは今年と来年に順次稼働する見込みで、その際の価格動向は市場でさらに検証される必要があると述べた。

ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）とオラクルは9月2日、オラクルのグローバルAIインフラを拡大するための協業拡大を発表した。これは、オラクル・クラウド・インフラストラクチャのデータセンター全体でHPEジュニパーネットワーキングを活用し、10年以上にわたる共同エンジニアリングに基づくもの。HPEは長期的なインセンティブを調整するため、オラクルに株式ワラントを発行した。この発表を受けて、バークレイズはHPEの目標株価を12ドル引き上げて79ドルに、モルガン・スタンレーはオラクルの目標株価を3ドル引き上げて210ドルにした。HPEは2026年度第3四半期の売上高が過去最高の122億ドル（前年比34%増）となり、ネットワーキング売上高は74.9%増の29億ドルとなったと報告し、通期の売上高成長率の見通しを34%〜37%に引き上げた。オラクルは2026年度第4四半期の売上高が過去最高の192億ドル（21%増）、通期売上高は674億ドル（17%増）で終え、クラウドインフラ売上高は93%増の58億ドル、残存履行義務は363%増の6380億ドルとなった。この提携は、オラクルのギガワット規模のGPUスーパークラスターを支援することを目的としており、両社はAIネットワーキングとクラウドインフラの成長に向けて位置づけられている。

フジクラ株が9月9日に1日で8%高の5,493円となり、9月3日の安値4,951円から1割強戻した。同社が開示した2027年3月期第1四半期決算では、売上高4,020億円、営業利益1,048億円、経常利益1,115億円、親会社株主に帰属する純利益804億円を計上した。同時に示された通期予想は売上高1兆7,550億円、営業利益4,320億円、純利益3,260億円で、前期比で営業利益が+128.9%、純利益が+107.4%となる。これは期初計画の営業利益2,110億円から倍以上に引き上げられたもので、会社は保守的な前提を実績に合わせたと説明する。セグメント別では情報通信事業部門が売上高2,644億円、営業利益980億円と全社営業利益の9割超を占め、営業利益率は37.1%に達する。株価のバリュエーションはPER27.9倍、PBR14.95倍で、市場は実質的に情報通信部門の成長性に値段を付けているとみられる。

クアルコムは、アマゾンと最大600億ドル相当のAIデータセンター向けチップを供給する契約を発表しました。これは、スマートフォン事業を超えた大きな進出を示すものです。この契約の一環として、クアルコムはアマゾンに約40億ドル相当のワラントを付与し、これは製品の購入に応じて権利が確定します。アマゾンは1株当たり161.26ドルでクアルコム株を購入できるようになります。両社はまた、AIインフラ向けの高性能光接続技術でも協力し、クアルコムはチップ設計サイクルを短縮するために、アマゾン・ウェブ・サービスとBedrockの利用を拡大します。クアルコムのクリスティアーノ・アモンCEOは、この提携は大規模AIデータセンター向けの複数世代のチップにわたると述べています。この契約は、クアルコムがスマートフォン向け収益の減少や、アップルが自社モデムの段階的廃止を計画している中で発表され、2029年までにデータセンター事業で150億ドル以上の収益を目指しています。

米半導体大手クアルコムは8日、アマゾン・ドット・コムとの大規模データセンター向けAI半導体供給に関する提携を発表した。この提携により、クアルコムには将来的に最大600億ドル（約9兆2000億円）規模の収益が見込まれる。両社はAIの推論処理に特化した半導体を共同開発し、半導体の処理を高速化する光接続技術でも協業する。さらに、クアルコムは半導体設計において、アマゾンのクラウド部門であるアマゾン・ウェブ・サービス（AWS）のAIサービス利用を拡大する。

クアルコムの株価は、アマゾンと大規模AIデータセンター向けのカスタムシリコンに関する複数世代にわたる協業を発表した後、日中取引で6.02%上昇しました。この協業は推論に焦点を当てています。両社はまた、最大1.6Tに及ぶ光接続にも取り組み、クアルコムのSerDesおよび光DSP技術を活用して、AWSネットワーク内の帯域幅需要をサポートします。クアルコムは、電子設計自動化ワークロードにAmazon Bedrockを含むAWSインフラストラクチャの利用を深め、チップ設計サイクルを短縮する計画です。CEOのクリスティアーノ・アモン氏は、データセンターインフラストラクチャにはコンピューティングと接続性の両方の進歩が必要になると述べました。クアルコムは6月にデータセンターCPU「Dragonfly C1000」を発表し、メタ・プラットフォームズが2028年の生産開始からこれを採用すると述べています。また、2029会計年度にデータセンター売上高150億ドルを目指しています。両社はアマゾンとの契約条件を開示していません。