Stellantis NV

モルガン・スタンレーはステランティスをイコールウェイトからアンダーウェイトに格下げし、目標株価を8.00ドルから5.20ドルに引き下げた。これを受けて同社の株価は月曜日に2%超下落した。今回の格付け変更は、ハビエル・マルティネス・デ・オルコス・セルダン氏率いるアナリストによる欧州自動車メーカーの広範な見直しの一環であり、同氏はステランティスの在庫とインセンティブの変化を指摘し、製品パイプラインが同業他社に後れを取っており、キャッシュ創出力が低下する中で投資削減能力が制限される可能性があると述べた。モルガン・スタンレーは、ステランティスが同セクターで最もリスク・リワードの歪みが大きいとし、潜在的なリスクの一つとして借り換えを挙げる一方、資産売却や米国・メキシコ・カナダ協定の変更が他のシナリオでは見通しに影響を与える可能性があると指摘した。同じ見直しの中で、モルガン・スタンレーはルノーをアンダーウェイトからイコールウェイトに格上げし、目標株価を25ユーロから31ユーロに引き上げ、同社が推計値の上昇幅が最も大きい企業であると評した。また、メルセデス・ベンツとBMWのオーバーウェイト評価を維持し、メルセデス・ベンツの目標株価を58ユーロから59ユーロに、BMWの目標株価を74ユーロから76ユーロに引き上げ、メルセデス・ベンツが同セクターで引き続き最も推奨する銘柄であるとした。フォルクスワーゲンの目標株価は77ユーロから89ユーロに引き上げられ、イコールウェイト評価が維持された。ポルシェはアンダーウェイトのままとなった。モルガン・スタンレーは、循環的なマージンの底は過ぎたとみており、2024年4月以来初めて欧州自動車セクターの2026年と2027年の推計を引き上げ、予測は現在コンセンサスをやや上回っていると述べた。

ステランティスは、イリノイ州にある稼働停止中のベルビディア組立工場での生産を延期し、次世代ジープ・チェロキーの試験生産を2028年上半期、量産を2029年下半期に開始する目標を掲げている。これは従来の2027年の初期生産目標から約2年遅れることになる。同工場は2023年2月にステランティスがジープ・チェロキーの生産を終了し、1300人以上の従業員を解雇して以来、稼働していない。ステランティスはベルビディアへの投資額を従来の6億ドル以上から8億ドル超に引き上げると発表し、同工場が新しいSTLA Oneプラットフォームで次世代チェロキーを生産すると確認した。これはこのモジュラー設計に基づき米国で生産される最初の車両となる。UAWローカル1268のマット・フランツェン会長は、社内記録と経営幹部との協議に基づき、更新されたスケジュールでは試験生産が2028年上半期に、量産が2029年下半期にずれ込むと述べた。別途、デトロイト・スリーの自動車労働者を代表するカナダの労働組合ユニフォーは、ステランティスがカナダの装甲車メーカー、ロシェルと覚書を締結し、オンタリオ州ブランプトンの組立工場の売却の可能性を協議していると発表した。同工場は2023年以降稼働していない。ラナ・ペイン組合委員長は、ステランティスが労働協約で義務付けられている公式の1年前通知をまだ出していないと述べ、これは双方にとって損失となるシナリオだと指摘した。この二つの状況は関連している。ブランプトンではジープ・コンパスを生産する予定で、2024年初頭に設備更新が始まる予定だったが、ステランティスは2025年にこれを一時停止し、その後同年10月にコンパスの生産を完全に米国へ移管した。この移管により同モデルはベルビディアに割り当てられた。ヘッジファンドの保有は第1四半期の32社から第2四半期には26社に減少し、空売り残高は浮動株の6.53%と中程度にとどまっている。

ユニフォーとステランティスは、10日間にわたる集中的な協議の末、団体交渉で行き詰まりに達した。組合のマスター交渉委員会はトロントでの交渉を一時中断し、今後の対応を積極的に検討している。行き詰まりの中心にあるのは、ステランティスのブランプトン組立工場の今後であり、同社はウィンザー組立工場とエトビコ鋳造工場について予想される計画をまだ確認していない。ステランティスは、ブランプトン閉鎖に連動する経済的枠組みの和解について、条件付きの合意しか提示していない。2026年8月、同社はユニフォーに対し、同施設の閉鎖と第三者への売却を真剣に検討していると通知し、防衛産業向けサプライヤーのロシェルと覚書を締結したことを確認した。ロシェルは同工場の購入に関心を示している。ユニフォーは、ブランプトンのローカル1285の組合員にとって適切な解決策がなければ暫定的な和解はないと述べ、解決が得られない場合、正式な契約交渉は追って通知があるまで中断される。現在の労働協約は2026年9月20日午後11時59分に失効する。

中国の自動車メーカーである比亜迪（BYD）が、トロント郊外にあるストランティス（Stellantis）の遊休工場の買収を打診していたことが、ブランプトン市長のパトリック・ブラウン氏への取材で明らかになった。ブラウン氏によると、BYDは約6か月前に同氏に接触し、この工場でバスを製造する可能性について協議していたという。この工場は2023年末以降、車両を生産しておらず、ジープ・コンパスの生産に向けて設備更新が進められていたが、ストランティスは米国の輸入車関税を理由に計画を中止していた。ブラウン氏はまた、浙江零跑科技（Leapmotor）とストランティスの合弁会社である零跑国際（Leapmotor International）や、イタリアの自動車メーカーからも問い合わせを受けていた。労働組合のユニフォー（Unifor）は、ストランティスが工場売却を検討していると述べており、ブラウン氏は、米国の貿易姿勢が続けば、世界的な企業がカナダの労働力を求めるだろうと指摘した。この40年歴史のある工場の将来は依然として不透明であり、トランプ米大統領による外国製自動車・トラックへの25%の関税（1月には50%に引き上げられる可能性がある）が、カナダの自動車輸出の見通しに影を落としている。

世界的な自動車メーカー各社は、トランプ米大統領が来年1月1日からカナダ産の自動車、自動車部品、トラックに50%の関税を課すと宣言したことで、問題が2倍に悪化した。ある業界幹部は「来年1月にカナダが中国のように扱われるような事態には陥ってはならない」と語る。バークレイズによると、2025年の米国販売に占めるカナダ製車両の割合はわずか約6%だが、関税が2倍になれば、フォード・モーター、ゼネラル・モーターズ、ステランティス、トヨタ、ホンダなどは主力モデルで大幅な追加コストに直面する。また、部品への関税引き上げは米国の自動車サプライチェーン全体に打撃を与える。ロイターの取材に応じた一部の業界関係者は、関税発効が数カ月先だとして、双方が合意に至る余地を残していると示唆した。トヨタとホンダは影響を最も強く受けるとみられ、カナダ自動車工業会によると、25年に同国で生産された120万台のうち、両社が75%以上を占め、その多くは米国へ輸出されている。

フォード・モーターは、ブロンコのラインナップを拡大し、2027年にハイブリッド版、そして10年後半にはブロンコベースのピックアップを投入する予定です。一方、高級ブランドのリンカーンはブロンコベースのオフロード車を製造します。これらの動きは、2029年までにフォードの北米ポートフォリオの80%を刷新するというより大きな計画の一部であり、25,000ドルのハイブリッドクロスオーバーや40,000ドル未満の5車種、さらに2030年までに世界販売の半分をハイブリッド、EV、またはレンジエクステンダーにすることを目指しています。この戦略は、フォードが195億ドルの費用を計上し、EV計画を撤回したことに続くもので、F-150ライトニングの生産中止も含まれますが、ライトニングはレンジエクステンダー仕様として復活する予定です。フォードはまた、4ドアバージョンを含む新型マスタングを追加する計画で、将来のEV収益性を低コストのユニバーサルEVプラットフォームに賭けており、来年には中型電動ピックアップのファゾムを投入します。同社は、市場シェア回復のために手頃な価格のオプションを計画しているステランティスとの競争に直面しています。

フォードとステランティスは、トランプ大統領が2027年1月からカナダ製の全車両と部品に50％の関税を課すと発表したことを受けて、それぞれ4％下落した。月曜日の午前中の取引で、フォードの株価は13.87ドル、ステランティスは5.19ドルまで下がり、ゼネラルモーターズは2％安の86.28ドルとなった。この発表はトゥルース・ソーシャルへの投稿で行われ、トランプ氏はカナダが米国を食い物にしていると非難し、600億ドルの貿易赤字を挙げた。この動きは、金曜遅くに米加通商協議が決裂したことを受けたもので、カナダのマーク・ワイズマン大使は、文書化された貿易合意の内容がカナダ側の認識と食い違っていたと述べた。ワシントンは別途、約200億ドル相当のカナダ製品に50％の関税を適用し、カナダは9月8日に対抗関税を発動すると発表した。

ステランティスは、バックカメラに影響するソフトウェアの不具合により、ジープ、クライスラー、ダッジ、ラムの車両約100万台をリコールします。このリコールは米国および海外市場にわたり、ドライバーが後退する際に映像が表示されない可能性があるカメラディスプレイが対象です。ステランティスは、販売店での物理的な修理ではなく、主に無線ソフトウェアアップデートによって問題を修正する計画です。この出来事は、先進運転支援システムにおけるソフトウェアへの依存度の高まりと、顧客の信頼やブランドイメージへの潜在的な影響を浮き彫りにしています。

自動車大手ステランティスは、カナダ・オンタリオ州にあるブランプトン組立工場の閉鎖と売却を検討していると、労働組合ユニフォーが明らかにした。組合によると、同社は2026年8月12日、別の企業と売却の可能性について協議を始める意向を組合に伝えたという。同工場はジープ・コンパスの電気SUVを生産するための設備更新のため2023年12月に操業を停止して以来、ユニフォー・ローカル1285の組合員2200人以上が一時解雇されているが、ステランティスはその後、その生産を米国に移した。ユニフォーは、この移管が労働協約と政府資金に結びついた公約に違反すると主張し、閉鎖の可能性は米国の自動車関税の影響を浮き彫りにしていると述べている。ステランティスはまだ正式な閉鎖の書面通知を出しておらず、労働協約では少なくとも1年前の通知が義務付けられている。

ステランティスやフォルクスワーゲンなどの自動車メーカーは、イラン戦争によるモーターオイル不足の深刻化を受け、新たな潤滑油ブレンドへの切り替えを進めているとフィナンシャル・タイムズが報じた。高品質なグループIII基油のサプライチェーンは、3月にイランがカタールにあるシェルのガス・ツー・リキッド工場を攻撃したことで深刻な混乱に見舞われ、欧米では価格が戦前の約3倍となる1トン当たり約4000ドルにまで上昇した。ステランティスは再配合した潤滑油を評価し、業界基準を満たす代替品を確保したと述べ、フォルクスワーゲンは当面の供給を確保しており、追加調達先を検討中だとしている。トヨタとスズキも代替供給を確保しており、日産は販売店に対し大半の潤滑油製品で生産能力が低下していると通知し、高品質モーターオイルの供給を制限すると明らかにした。独立潤滑油製造業者協会のホリー・アルファノ最高経営責任者は、代替供給元の供給量は限られており、輸送の混乱や製油所の停止、その他の供給ショックが再び起これば状況は急速に悪化する恐れがあると警告した。

ステランティスは、オンタリオ州ブランプトンの組立工場の売却を検討している。この動きについて、同社の労働組合ユニフォーは、米国によるカナダ製品への関税が直接の要因だとしている。この情報が明らかになったのは、同社が第2四半期の純利益を2億9300万ユーロと発表し、前年同期の18億7000万ユーロの損失から黒字転換した数日後のことだ。調整後営業利益は7億7300万ユーロと3倍以上に増加した。北米市場シェアは7%から7.4%に上昇し、ラムは再導入されたヘミV8への需要回復に支えられ、前年比6%増と4四半期連続の販売増を記録した。しかし、調整後営業利益は市場予想の9億1400万ユーロを下回り、この発表を受けて株価は一時10%近く下落した後、一部回復した。ユニフォーによると、ステランティスはブランプトン工場を閉鎖し売却する可能性があると組合に通知した。同工場は休止前に2200人の従業員を雇用しており、同社は米国によるカナダ製品への関税を理由として挙げている。

オペルは中国のリープモーターとの提携を拡大し、新たなSUVを生産する。杭州に本拠を置く同社の電気自動車と低コスト生産のノウハウを活用する一方、リュッセルスハイムの開発センターでエンジニア職650人を削減する。親会社ステランティスは4月、同拠点の総従業員1650人のうちの削減を発表した。ドイツ自動車業界全体で人員削減が相次ぐ中でのことだ。オペルのフロリアン・ヒュットル最高経営責任者は、この提携がドイツの産業ノウハウと中国のソフトウェア専門知識を組み合わせると述べ、中国メーカーは2026年最初の5カ月でEU市場の9％、6月には10.5％を獲得したと指摘した。リュッセルスハイムの従業員数は1970年代のピーク時約4万2000人から、2025年末までに約6800人に減少しており、市は現在、経済の多角化を模索している。これには、遊休化した工業用地14万平方メートルをグリーン水素技術の拠点に転換する計画も含まれる。

米ゼネラル・モーターズ、フォード・モーター、ステランティスの自動車大手3社は、米国・メキシコ・カナダ協定の自動車原産地規則を厳格化するトランプ政権の提案について、年間少なくとも20億ドルの追加コストが発生し、海外メーカーとの競争力を損なう恐れがあるとして政権側に懸念を伝える方針だ。米自動車大手2社の試算によると、車両に少なくとも50％の米国製部品を使用することを求める要求や、北米域内部品調達比率を現行の75％から引き上げる案が導入された場合、ビッグスリーは年間少なくとも20億ドルの追加負担を負う見込みで、これは昨年から導入された各種関税によるコスト増に上乗せされる。GMは既に関税関連で今年の総コストが25億～35億ドルに達する見通しを示しており、営業利益の20％超に相当する可能性がある一方、フォードは関税による純負担額を約10億ドルと見積もっている。米通商代表部はコメント要請に回答しなかった。

UBSはステランティスの投資判断を「買い」から「中立」に引き下げ、健全な市場環境にもかかわらず同社の米国事業回復が不十分であると指摘した。アナリストのパトリック・フンメル氏は、販売台数の増加が期待された利益に結びついておらず、ディーラー在庫は高止まりし、新製品の顧客獲得がガイダンスを下回っていると述べた。また、拡大欧州およびサードエンジン地域での競争圧力の高まりも指摘し、これがステランティスの野心的な2028年事業計画目標の達成をさらに困難にしていると分析した。UBSは調整後営業利益予想を12％から18％引き下げ、2026年は30億ユーロ、利益率1.9％、2027年は47億ユーロ、利益率2.9％と予測している。目標株価は9.5ユーロから5.8ユーロに引き下げられ、2027年の予想利益の6倍の評価を意味する。

ステランティスが発表した第2四半期の純利益は2億9300万ユーロで、アナリスト予想の4億6400万ユーロを下回り、米国上場株は3％下落して約6ドルとなった。売上高は前年同期比13％増の435億ユーロで、コンセンサス予想の428億3000万ユーロを上回った。これは販売台数の増加と北米での売上高32％増が寄与した。調整後営業利益は前年同期の2億1300万ユーロから7億7300万ユーロに改善したが、アナリスト予想の約9億300万ユーロから9億1400万ユーロには届かなかった。同社は2026年のガイダンスを再確認し、売上高成長率は一桁台半ば、調整後営業利益率は一桁台前半と見込む一方、年間の関税による逆風を10億ユーロから12億ユーロと試算している。

ドナルド・トランプ大統領は、自身の関税がゼネラル・モーターズを救ったと主張したが、GMの規制当局への提出書類によると、輸入税により今年25億ドルから35億ドルのコストが発生する見通しだ。トランプ氏はミシガン州のGM施設訪問時とフォックスニュースのインタビューでこの発言を行ったが、GMが7月21日に提出したSEC提出書類で関税の影響予測が明らかになった。他のデトロイトの自動車メーカー2社も大きな負担に備えており、フォードは2026年に10億ドル、ステランティスは約15億ドルを見込んでいる。GMは2026年の利益見通しを140億ドルから160億ドルに引き上げ、大型トラックとSUVの国内生産拡大に少なくとも60億ドルを投じる計画だ。