American Airlines Group

アメリカン航空、ユナイテッド航空、サウスウエスト航空は、ジェット燃料価格が1ガロン4.71ドルに上昇する中、最も収益性の低い路線を削減している。これは1年前の2倍以上で、20年ぶりの高値に近づいている。9月16日にモルガン・スタンレー主催の年次ラグナ会議で講演したアメリカン航空のデボン・メイCFOは、燃料価格の急騰により同社の第4四半期の予想費用が10億ドル増加したため、12月の一部便を削減し、来年の成長を抑える計画だと述べた。サウスウエスト航空のトム・ドクシーCFOは、燃料価格が高止まりしているため、計画していた2～3％の輸送能力の成長を半減させたと述べた。一方、ユナイテッド航空のマイク・レスキネンCFOは、12月の便数を減らし、来年さらに削減する可能性があると述べ、第4四半期のチケットの35％はすでに予約済みだが、燃料費の上昇は遅れて消費者に転嫁されると指摘した。ユナイテッド航空とアメリカン航空は削減した便数を明らかにしなかった。サウスウエスト航空の広報担当者はフォーチュン誌に対し、スケジュールの調整は非常に小幅で、路線や空港の大規模な撤退には影響しないと述べた。ユナイテッド航空とアメリカン航空は今年上半期にそれぞれ約82億ドルと78億ドルを燃料に費やし、いずれも前年同期比でほぼ49％増加した。サウスウエスト航空は約36億ドルで、約39％増だった。8月の運賃は前年同月比23.4％高く、消費者物価全体の3.4％上昇と比べて大幅に高い。燃料ショックは欧州にも及び、ライアンエアーは今月、通年の乗客予測を2億1600万人から2億1400万人に引き下げた。

8月初旬以降の原油先物価格の40%急騰を受け、航空業界とクルーズ業界で燃料費が再び注目を集めている。原油先物は1バレル110ドルに迫る勢いだ。クルーズ業界では、カーニバルが最も脆弱な立場にある。ヘッジを利用せず、スポット市場の現在価格で燃料を購入しているためだ。業界調査によると、燃料費が1メートルトン当たり10%上昇すると、カーニバルの年間純利益は最大1億4000万ドル減少する可能性がある。ロイヤル・カリビアンは最も効率的なヘッジ戦略を採用しており、燃料需要の最大60%を市場価格を下回る価格で固定している。そのため、同じ10%の上昇でも年間純利益への影響は約5000万ドルにとどまる。一方、バイキング・ホールディングスは燃料消費量の面で最も影響が小さい。船隊規模が小さく、所得水準の高い比較的価格弾力性の低い顧客層を抱えているためだ。航空業界では、燃料ヘッジが欧州の大手航空会社の一部を緩和してきたが、米国のレガシー航空会社はこの戦略を完全に放棄している。デルタ航空はペンシルベニア州に自社の製油所を保有している。一方、アメリカン航空とユナイテッド航空は、2026年2月以前の燃料価格低下を活用するためにヘッジを停止し、脆弱な立場に置かれている。ブルームバーグの調査によると、ジェット燃料1ガロン当たりの価格が1セント上昇するごとに、アメリカン航空の年間営業費用は約4600万ドル、ユナイテッド航空は年間約4000万ドル増加する。8月初旬以降、原油高騰によりユナイテッド航空の株価は18%下落し、アメリカン航空は24%、デルタ航空は16%下落している。

欧州最大級の格安航空会社ライアンエアーは、ジェット燃料価格が2027年まで高止まりすれば運賃の上昇が続き、一部の航空会社は生き残りに苦戦する可能性があると警告した。この警告は、米国とイランの戦争激化を受けたもので、世界の海上輸送によるジェット燃料取引の約5分の1が通過するホルムズ海峡での供給途絶への懸念が高まっている。ジェット燃料価格は1バレル140ドル近くに達し、国際航空運送協会（IATA）によると、世界平均のジェット燃料価格は前年比74.2%上昇している。燃料費の約80%を1バレル67ドルでヘッジしているライアンエアーは、ヘッジされていない燃料へのエクスポージャーを減らすため、冬季の輸送量目標を約200万人削減する。アメリカン航空、ユナイテッド航空、デルタ航空などヘッジしていない米国の航空会社は、DWUコンサルティングによると、それぞれ月約4億ドルの追加燃料費が発生し、運賃引き上げや路線削減に踏み切る可能性がある。旅行者は、早めに予約し、国際線ではヘッジしている航空会社を検討し、柔軟性を保つためにベーシックエコノミーを避けるようアドバイスされている。

アメリカン航空グループは2026年8月18日、800機以上のナローボディ機に座席背面スクリーンを追加し、プレミアム席をナローボディ機の約25%から約40%に拡大すると発表した。これは、約10年前にスクリーンを撤去した決定を覆すものである。この動きは、競合他社との収益格差を縮めるための直接的な試みだ。アメリカン航空の第2四半期の利益はわずか7100万ドルだったのに対し、ユナイテッドは8億500万ドル、デルタ航空は16億ドルの利益を計上していた。また、同社は第2四半期の売上高が過去最高の16.3%増となり、プレミアム部門のユニット売上高は13.4%増、法人向け管理売上高は26%増となったが、燃料費が22億ドル（83%増）に達し、増収分の多くを相殺した。CEOのロバート・アイソム氏は、スタッフへのメモでこの格差を「有意義なもの」と呼び、上級管理職の再編を行った。新しいスクリーンの設置は2028年まで始まらず、完全な完了は2030年代初頭まで見込まれていない。スクリーンを撤去しなかったデルタは、過去最高の四半期燃料費を吸収した後も、通期の1株当たり利益予想を6.50ドルから7.50ドルと据え置いた。

アメリカン航空（NASDAQ：AAL）は5年間で30.5%下落した一方、デルタ航空とユナイテッド航空はそれぞれ100%以上上昇し、アメリカン航空の時価総額は約92億ドルに対し、デルタ航空は546億ドルとなっている。同じ燃料費ショックを吸収したにもかかわらず、デルタ航空は9%の営業利益率を達成したが、アメリカン航空は3%未満に落ち込んだ。2026年通期の調整後1株当たり利益の見通しは、1株当たり0.65ドルの損失から0.65ドルの利益に修正された。アメリカン航空は、独占禁止法上の理由から2026年のユナイテッド航空による合併提案を拒否し、ロバート・アイソムCEOは、機材更新とプレミアムキャビン拡大のみで座席当たり収入の格差を縮めることになった。同社の負債は、パンデミック時のピーク時の約540億ドルから約350億ドルに削減されたが、株主資本は39億7200万ドルのマイナスのままである。

デルタ航空とユナイテッド航空は、イスラエルへの運航をさらに再開しています。これは、米国の航空会社が安全保障上の懸念から繰り返し撤退してきた市場に対する信頼の高まりを示しています。デルタ航空は9月6日からニューヨーク発テルアビブ行きの毎日運航を再開し、ユナイテッド航空は来春にサンフランシスコ発の運航を追加します。デルタ航空の再開は慎重で、アトランタ発テルアビブ行きは12月18日まで運休が続き、ボストン発は追って通知があるまで運休となります。ユナイテッド航空は3月28日からサンフランシスコとテルアビブ間を週3便運航する予定で、ニューアーク、シカゴ、ワシントン・ダレスからの既存便に追加されます。一方、アメリカン航空はイスラエル便を2027年3月27日まで運休としており、デルタ航空とユナイテッド航空の直接的な競争は少なくなっています。投資家にとって、イスラエル自体が両航空会社の全体的な収益を大きく変える可能性は低いですが、運航再開は重要です。長距離国際線とプレミアム旅行が重要な収入源であり、需要が堅調に推移すれば、限られた供給が価格を支える可能性があるからです。

アメリカン航空は第2四半期の売上高が過去最高の167億ドルとなり、前年同期比16.3%増加した。プレミアム、法人、国内、国際旅行の幅広い需要が牽引した。しかし、燃料費が83%急増し48億8000万ドルに達したことで、これらの増収効果はほぼ相殺され、収益性に対する主要なリスクが浮き彫りとなった。経営陣は第3四半期に燃料費が前年同期比でさらに17億ドル増加すると見込んでおり、同期の調整後希薄化後1株当たり損失を0.70ドルから0.10ドルと予想している。通期の見通しは1株当たり0.65ドルの損失から0.65ドルの利益の範囲となっている。同社は燃料費上昇の約半分を価格引き上げで回収できたが、燃料価格の変動が続く中、見通しは依然として不透明だ。

中東での敵対行為再燃によりジェット燃料費が急騰したことを受け、米航空各社が業績見通しを下方修正している。サウスウエスト航空は第2四半期の燃料費が前年同期比9億ドル増加し、調整後1株当たり利益に1.17ドルの逆風となったと発表し、2026年通期の調整後EPS見通しを従来の4.00ドル以上から3.25ドル～4.25ドルに引き下げた。アメリカン航空は燃料費が22億ドル超（83％増）に急増し、通期の調整後希薄化後EPSを0.65ドルの損失から0.65ドルの利益の範囲と予想、第3四半期は1株当たり0.10ドル～0.70ドルの損失を見込む。ユナイテッド航空は2026年通期で燃料費が60億ドル近く増加すると予想し、第2四半期の燃料費は23億ドル（84％増）の急増を報告した。この急騰は、米国とイランの了解覚書と停戦が崩壊したことを受けて原油・燃料価格の上昇が再燃したことによるもので、記録的な米国の燃料輸出と逼迫した世界市場がさらなる圧力を加えている。

アメリカン航空グループの株価が急落した。ジェット燃料価格の高騰が収益を圧迫していると同社が警告し、市場予想を上回る第2四半期決算の印象をかき消した。同社は四半期売上高が過去最高の167億ドル（前年同期比16.3％増）、調整後1株当たり利益が0.15ドルとウォール街の予想を上回ったが、純利益は前年同期の5億9900万ドルから7100万ドルへと大幅に減少した。燃料費が前年同期比で22億ドル以上、83％急増したためだ。経営陣は通期の調整後1株当たり利益を0.65ドルの損失から0.65ドルの利益の範囲と予想し、従来見通しから大幅に引き下げた。第3四半期の調整後1株当たり利益は0.70ドルの損失から0.10ドルの利益の間を見込む。株価は7月23日に8.4％下落し、年初来の下落率は5.6％に拡大したが、過去52週間では26.3％上昇している。アナリストのコンセンサス評価は「中程度の買い」で、平均目標株価は19.77ドルだが、シティグループは目標株価を22ドルから19ドルに引き下げ、メリウス・リサーチは投資判断を「買い」から「保有」に格下げした。

ロッキード・マーチンとアメリカン航空が今週同日に決算を発表し、イランを巻き込んだ戦争の継続が明確な勝者と敗者を生み出していることが明らかになった。ロッキード・マーチンは通期の売上高見通しを797億5000万ドルから817億5000万ドル、1株当たり利益見通しを29.95ドルから30.65ドルに引き上げ、いずれもウォール街の予想を上回った。ミサイル販売は約20％増の41億ドルとなり、受注残高は過去最高の2304億ドルに達した。一方、アメリカン航空は2026年の利益見通しを1株当たり65セントの損失から65セントの利益のレンジに下方修正し、従来予想を下回った。第2四半期にジェット燃料費が83％急騰し、運賃値上げで追加燃料費の約半分しかカバーできなかったためだ。このニュースを受けてロッキード・マーチンの株価は最大10％上昇し、アメリカン航空の株価は約8％下落した。ヘッジファンドのデータによると、2026年第1四半期末時点でロッキード・マーチンを保有していたファンドは83本と、前四半期の59本から増加したが、アメリカン航空を保有していたのは42本と、49本から減少した。

木曜日の株式市場で、テスラ、アルファベット、アメリカン航空が下落率上位となった。投資家はテクノロジー企業の決算発表と地政学的緊張の高まりに反応した。テスラは12％下落。電気自動車メーカーは第2四半期の利益予想を下回り、1株当たり利益0.33ドル、営業利益率1.4％、11億ドルのマイナスフリーキャッシュフローが、前年同期比26％増の過去最高四半期収益を覆い隠した。アルファベットは6％下落。AI支出の急増と設備投資見通しの引き上げが、好調な第2四半期決算を上回った。収益は25％増の1198億ドルだったが、調整後1株当たり利益は予想を下回り、フリーキャッシュフローは59億ドルのマイナスに転じた。アメリカン航空は7％下落。第2四半期決算は予想を上回ったものの、通期利益見通しを下方修正し、第3四半期ガイダンスが予想を下回った。燃料費が83％急増し、四半期損失が1株当たり0.10ドルから0.70ドルになると見込まれている。上昇銘柄では、ハイリオンが14％急騰。4170万ドルの米海軍契約を獲得した。ユナイテッド・レンタルズは13％上昇。過去最高の44億1000万ドルの収益とガイダンス引き上げが好感された。ロッキード・マーティンは11％上昇。予想を上回る決算と650億ドルの新規受注を背景に見通しを引き上げた。RTXは8％上昇。旺盛な需要と過去最高の2890億ドルの受注残が評価された。ServiceNowは5％上昇。予想を上回る決算とAIエージェント導入の9倍増を強調した。

7月23日木曜日に同時発表される第2四半期決算を前に、ロッキード・マーティンがアメリカン航空を大きくリードしていると、24/7ウォール・ストリートの分析は伝えている。ロッキード・マーティンの2026年度希薄化後EPSガイダンスは29.35ドルから30.25ドル、過去最高の1940億ドルの受注残高、23年連続の増配は、調整後EPSガイダンスが0.40ドルの損失から1.10ドルの利益の範囲、総負債347億ドル、そして債務超過のアメリカン航空と好対照だ。アナリストのコンセンサス評価はロッキード・マーティンが「ホールド」で目標株価606.68ドル、終値507.09ドルから大幅な上昇余地を示す一方、アメリカン航空はクリーンなフォワードPERがなく、ソーシャルセンチメントも弱気だ。予測市場のデータでは、ロッキード・マーティンが第2四半期の予想を上回る確率は57％、受注残高が1700億ドルを超える確率は97.1％となっている。分析は、ロッキード・マーティンはリタイアメント重視のポートフォリオに適し、アメリカン航空は燃料費と航空サイクルに左右される投機的な賭けであると結論づけている。

ザックス・インベストメント・リサーチは本日、ザックスランク5（強い売り）リストに3銘柄を追加しました。特殊化学品メーカーのアルベマールは、今期の利益コンセンサス予想が過去60日間で29.1%下方修正されました。ネットワーク航空会社のアメリカン航空は、予想が22.1%引き下げられました。特殊医薬品会社のアクエスティブ・セラピューティクスは、約16.7%の下方修正となりました。

デルタ航空は第2四半期に40億ドル以上を燃料費に費やした。イランでの戦争がエネルギー価格を急騰させたためだ。同社が完全所有するペンシルベニア州トレーナーの石油製油所は、そのコストの一部を回収するのに貢献し、業績が83％急増して年初来の収入が20億9000万ドルに達し、ジェット燃料費1ガロン当たり0.11ドルを実質的に相殺した。ジェット燃料は通常、航空会社にとって最大の運航費用の一つであり、米国ガルフコーストのジェット燃料スワップは年初から依然として約60％高い水準にある。デルタ航空は、前年同期と比較して四半期の燃料費が20億ドル増加したと認識している。2012年にコノコフィリップスから購入したこの製油所は、自社生産またはスワップを通じてデルタ航空に1日当たり20万バレルのジェット燃料を供給しており、これは同社の消費量の約75％に相当し、原油価格の急騰に対するヘッジとして機能してきた。

アメリカン航空グループの株価は、中東情勢の緊迫化による原油価格の急騰を受け、新たな圧力にさらされている。航空株全般の売りが広がる中、同社株は5％下落した。現在約16.51ドルで取引されている同社は、多額の負債とマイナスの株主資本を抱えており、すでに薄い利益率をさらに圧迫する燃料費上昇の影響を特に受けやすい。複数のラッセル・バリュー指数からの最近の除外は、パッシブ運用の保有比率を低下させ、価格変動を増幅させる可能性がある。一方、インサイダーによる売却やアナリストの見方が分かれていることは、リスク許容度が限られていることを示唆している。投資家は、次回の決算発表を前に、ユニットコストと利益率に関する最新のガイダンス、ならびに輸送能力や路線の調整に注目している。

アメリカン航空とユナイテッド航空の株価が急落した。トランプ大統領がイラン停戦の終了を宣言し、さらなる攻撃を示唆したことで原油価格が急騰したためだ。アメリカン航空は5.3％下落し、ユナイテッド航空は3.9％下落した。ウェスト・テキサス・インターミディエート原油は7.1％急騰し、1バレル75.41ドルとなった。ジェット燃料は航空会社にとって重要な経費であり、原油高は座席マイル当たりのコストを直接押し上げる。また、中東での敵対行為の再燃は空域閉鎖のリスクや消費者旅行需要の減退も高める。

2026年7月7日火曜日、ウォール街のアナリストが相次いでレーティング変更を発表した。バンク・オブ・アメリカはアドビを「買い」から「アンダーパフォーム」に引き下げ、目標株価を190ドルとした。一方、エルステ・グループはブロードコムを「買い」から「ホールド」に引き下げた。メタ・プラットフォームズはエルステ・グループで「ホールド」から「買い」に引き上げられ、ショッピファイはバンク・オブ・アメリカで「買い」のレーティングが再設定され、目標株価は150ドルとされた。最近大規模なIPOを完了し、本日ナスダック100に加わったスペース・エクスプロレーション・テクノロジーズは、ゴールドマン・サックスが目標株価205ドル、UBSが210ドル、スティーフェルが190ドルで「買い」の新規カバレッジを開始した。その他の注目すべき動きとしては、クラウドフレアがスコシアバンクで「アウトパフォーム」に引き上げられ、ファースト・ソーラーがドイツ銀行で「買い」に引き上げられ、アメリカン航空がメリウス・リサーチで「ホールド」に引き下げられた。