PG&E Corp

パシフィック・ガス・アンド・エレクトリックは、開発段階に移行するコミュニティマイクログリッドプロジェクトに対する新たな助成契約と、マイクログリッド・インセンティブ・プログラムの第2回申請期間で選定された6つの新規プロジェクトを発表した。第2弾では3000万ドルを、2200人以上の顧客にサービスを提供し、学校や消防署、保健センターなどの重要施設を支えるプロジェクトに充て、個別の助成額は200万ドルから600万ドルの範囲となる。この3000万ドルは、プログラムにおけるPG&E資金の第2トランシェであり、2025年にPG&Eが最初の9プロジェクト向けに発表した4300万ドルに続くもので、コミュニティマイクログリッドへの認可済み投資総額は7300万ドル超となる。第1ラウンドでは、レイク郡で提案された3つのプロジェクトが、ファイアメイン・リンクド・オグジリアリー・サプライ／ハイドローリック・エナジー・ストレージと呼ばれる初の試みを進めており、地元で発電された数十メガワットの太陽光と揚水発電貯蔵を組み合わせ、地質コアボーリングや初期の試験井掘削を計画する初期開発段階に移行している。第2ラウンドでは、サンマテオ郡のペスカデロプロジェクトをウェストライト・エナジー（旧ペニンシュラ・クリーン・エナジー）が主導し、約1.5メガワットの太陽光システムと2メガワットのバッテリーエネルギー貯蔵システムを統合して、少なくとも24時間の自立運転を支える。マイクログリッド・インセンティブ・プログラムは州全体で2億ドルの競争的助成プログラムであり、PG&Eに7920万ドル、サザン・カリフォルニア・エジソンに8330万ドル、サンディエゴ・ガス・アンド・エレクトリックに1750万ドルが配分され、助成額は各最大1400万ドルである。

PG&Eコープは、テスラ、グーグル、サンラン、キャリアと提携し、ベイエリアで仮想発電所の実験を開始しました。この取り組みは、2万台以上のスマートホーム機器を柔軟な電力網リソースとして接続することを目指しています。このイニシアチブでは、バッテリー、ヒートポンプ、その他の接続された家電製品を調整し、電力使用をピーク時からシフトさせることで、従来の発電所への依存を減らす可能性があります。PG&Eは計画と検証を管理し、キャリアはエネルギーを自動的に貯蔵・シフトするバッテリー搭載ヒートポンプを展開します。このプログラムは、参加する家庭がコストを節約し、電力網の信頼性を向上させるのに役立つ可能性があるとサンランは述べています。投資家にとって、このプロジェクトは、公益事業が高価な新しいインフラなしで容量を求める中で、分散型エネルギーの価値が高まっていることを浮き彫りにしています。重要なテストは、PG&Eがこのコンセプトが初期展開を超えて拡大するのに十分うまく機能することを証明できるかどうかです。

WestLight Energyは、PG&E、サンマテオ郡、およびArriba South Coastと提携し、カリフォルニア州の田舎町ペスカデロに、州内最大級のコミュニティマイクログリッドを建設するための最終資金を確保しました。このプロジェクトは、町のほぼ全域にエネルギー resiliency を提供します。プロジェクトには、PG&Eのマイクログリッドインセンティブプログラムから350万ドルの助成金に加え、連系と送電網のアップグレードに最大400万ドルが支給され、WestLightから1000万ドル、郡から300万ドルが拠出されます。このマイクログリッドは、700人の農業コミュニティにサービスを提供するよう設計されており、学校、企業、および必須サービスを混乱させる頻繁な停電に対処します。建設は2029年半ばに開始され、サービスは2031年半ばに開始される予定です。このモデルは、カリフォルニアの他のコミュニティでも再現可能であることを目指しています。

インフラプロジェクト向けに地下データと規制データを統合する土木設計プラットフォームのCivilGridは、Spark Capitalが主導し、Energy Impact Partners、Afore Capital、A*、Ford Street Ventures、SNR Venturesが参加した2600万ドルのシリーズAラウンドを発表した。この資金調達により、米国が歴史的なインフラ投資に乗り出す中、全国展開と製品開発が加速する。CivilGridのプラットフォームは、Pacific Gas and Electric Company（PG&E）、Atmos Energy、Mark Thomas、GHDなどの公益事業会社やエンジニアリング企業が、年間数十億ドルに上るプロジェクト支出のリスクを軽減するのに役立っている。PG&Eは、このプラットフォームを導入して以来、舗装の競合で6000万ドル以上の節約、現場調査の40%削減、プロジェクト期間の最大4か月短縮を報告している。同社は、従来のデータシステムによって引き起こされる20万件の公益事業ストライキと年間300億ドルのコストに対処することを目指しており、2兆2000億ドルの米国建設市場における主要プレーヤーとしての地位を確立している。

dcbelは、対象となるカリフォルニア州の住宅所有者が、同社のAraホーム・エネルギー・ステーションについて、州と電力会社の優遇措置を合わせて最大1万8300ドルを利用できるようになったと発表した。既存のカリフォルニア・コネクテッド・ホーム・リベートでは最大1万3800ドル、PG&EのVehicle-to-Everythingプログラムでは最大4500ドルが上乗せされる。内訳は、不利な立場にあるコミュニティの顧客には当初の2500ドルが3000ドルに増額される前払い優遇措置と、先着250人を対象とした1500ドルのアーリーアダプター優遇措置が含まれる。残り枠は50件未満で、リベートは先着順で発行される。Araシステムは太陽光発電、蓄電池、双方向EV充電を統合しており、dcbelによると停電時に最大10日間住宅に電力を供給でき、年間最大1300ドルの節約が可能だという。

パシフィック・ガス・アンド・エレクトリック社は、Vehicle-to-Everythingプログラムの大幅な拡大を発表し、Bidirectional EnergyとPowerFlexを承認パートナーとして追加し、起亜、ボルボ、ポールスター、日産の電気自動車を新たに対象としました。今回の拡大には、シボレー・ボルト、キャデラック・セレスティック、キャデラック・エスカレードIQLなどのゼネラルモーターズの新モデルも含まれ、フォード、テスラ、シボレー、GMC、キャデラックの既存の選択肢に加わります。顧客は2027年6月30日まで登録でき、住宅向けインセンティブとして前払いで2500ドル、恵まれない地域の居住者には3000ドルが支給され、さらに先着250名には1500ドルの早期導入インセンティブが提供されます。新たに対象となる車両と充電器の組み合わせは、カリフォルニアエネルギー委員会の助成金を通じて最大1万3000ドルの追加インセンティブの対象となります。PG&Eはまた、商用およびフリート顧客向けのV2Xソリューションも進めており、フリーモント、オークランド、サンフランシスコの学区と協力し、双方向対応の電動スクールバス車両群を支援しています。

公益事業セクターは7月に0.25%下落したが、S&P500種の0.61%下落を上回った。コンステレーション・エナジーは13.35%上昇し、値上がり率トップとなった。同社のベンチャー部門が米国の原子力開発企業ブルー・エナジーに初めて投資したことが追い風となった。PG&Eコーポレーションは7.42%上昇。2026年のコアEPS見通しを1.64ドルから1.66ドルに据え置き、2028年から20%の配当性向を目指すと再表明した。一方、値下がり銘柄では、アライアント・エナジーが6.57%下落。アナリストが公正価値に対して8%のプレミアムがあるとして格下げしたことが響いた。DTEエナジーは決算発表を控えて6.18%下落した。

PG&Eが発表した第2四半期決算は市場予想を上回り、通期見通しを据え置いたことで、この公益事業企業に改めて注目が集まっている。株価は過去90日間で7.47%上昇し、1年間の株主総合利回りは28.12%に達し、1株当たり17.85ドルで取引されている。広く参照されるバリュエーションの見方では、適正株価は1株当たり約22.59ドルとされ、株価は21%割安と示唆される一方、Simply Wall Stの割引キャッシュフローモデルでは1株当たり9.53ドルと評価され、割高感が示されている。山火事関連の負債と賠償責任改革の必要性は、引き続き投資家の中心的な関心事であり、同社の設備投資計画や新たなデータセンター事業の機会も注目されている。

PG&Eコーポレーションは、2026年通期のコア一株当たり利益ガイダンスを1.64～1.66ドルと再確認し、2030年までの730億ドルの設備投資計画を改めて示した。この計画には追加の株式調達は不要としている。一方で、カリフォルニア州議会が恒久的な山火事賠償責任の枠組みを可決しなければ、資本配分の優先順位の再評価を迫られると警告した。パトリシア・ポッペ最高経営責任者は、法的枠組みが未解決または不十分なままなら、安全性とコンプライアンス義務は犠牲にしないものの、長期投資計画の見直しが必要になると述べた。同社は第2四半期のコア一株当たり利益を40セントと発表し、上半期は83セントとなり、2025年の同時期を19セント上回った。これは顧客向け設備投資と運用保守の節約によるものだ。PG&Eはまた、データセンターパイプラインの総需要が12ギガワットを超え、2030年までに1.8ギガワットの新規負荷が稼働する見込みであることを強調し、新規負荷1ギガワットごとに全顧客の料金が1％引き下げられる可能性があると指摘した。同社は2027年から2030年にかけて一株当たり利益の年率9％以上の成長を目指し、2028年までに配当性向20％を目標とする一方、顧客請求額の伸びを年率0～3％の横ばいに抑える道筋を維持する。

グラナイトは、カリフォルニア州アマドール郡におけるタイガークリーク調整池ダム放水路更新プロジェクトについて、パシフィック・ガス・アンド・エレクトリックから約5000万ドルの契約を獲得した。このプロジェクトは、PG&Eのモーケラム川水力発電プロジェクトの一環であり、1931年に建設されたスラブ・バットレスダムの既存構造物を置き換える新しい放水路の建設を含む。グラナイトの作業範囲は、新しい放水路のクレストとシュートの建設、仮締切の設置、掘削、ロックアンカー工、コンクリート打設、旧放水路の廃止、そして恒久的なアクセス道路の建設である。工事は2026年5月に開始され、2028年5月の完了を予定している。約60万ドル相当の別途のプレコンストラクション契約は2024年に完了している。

パシフィック・ガス・アンド・エレクトリック・カンパニーは、天然ガスパイプラインシステムからのメタン排出量を2015年比で60％削減し、カリフォルニア州の2025年目標と自社の2030年目標の両方を上回った。計画を上回るペースでの削減は、高度な漏洩検知と的を絞った修理によって可能となり、2040年までに温室効果ガス排出量実質ゼロのエネルギーシステムを目指す広範な取り組みの一環である。この進展はPG&Eの事業リスクプロファイルにとって前向きだが、短期的な焦点は第2四半期決算を前にした山火事賠償責任改革と費用回収の決定に置かれている。別途、2026年6月23日付のPG&Eの企業向けリボルビングクレジット契約の修正により、担保解除が投資適格格付けの取得に結び付けられ、流動性が2029年まで延長される。同社の見通しでは、2029年までに285億ドルの収益と43億ドルの利益を見込み、1株当たりの公正価値評価額は22.59ドルで、現在の株価から33％の上昇余地がある。

WattEVは、カリフォルニア州のハイウェイ99回廊沿いのフレズノに、7カ所目となる大型電動トラック充電デポを開設した。フレズノのデポは、北カリフォルニアに計画されている4カ所のうち最初の施設で、オークランド港とストックトン港のデポは年内に稼働する見込みだ。この施設には、充電時間を30分以下に短縮する7基のMCSメガワット充電器と、15基のシングルコード240kW CCS充電器が備えられている。PG&Eは、フレックスコネクトプログラムを通じてこのプロジェクトを支援し、従来のスケジュールを前倒しして、年間のほとんどの時間帯で最大3.6メガワットの電力を供給している。このデポは、オークランド港、ストックトン港、内陸の貨物拠点を結ぶ重要な中継点として機能し、航続距離500マイルのテスラ・セミトラックを使用したゼロエミッション貨物輸送を支える。

PG&Eは主要なバリュエーション指標と改善する収益見通しに基づき、OGEエナジーよりも強いバリュー特性を有しています。現在、PG&EのフォワードPERは9.99倍であるのに対し、OGEは19.52倍、PEGレシオは0.63対3.50、株価純資産倍率は1.38倍対1.98倍となっています。これらの指標により、PG&EはバリューグレードAを獲得している一方、OGEはCにとどまっています。さらに、PG&Eはザックスランク2（買い）を維持しており、利益予想の上方修正を反映しているのに対し、OGEはランク3（ホールド）となっています。

PG&Eの株価は前回16.48ドルで取引を終え、時価総額は約363億ドル、年間売上高は258億ドル、純利益は28億ドルとなっている。ナラティブに基づく公正価値は22.59ドルと推定され、グリッド近代化、山火事対策、電化投資による安定的な料金ベースの成長期待から、株価は27.1%割安と示唆される。一方、割引キャッシュフローモデルでは1株当たりの公正価値は約9.51ドルとなり、株価はその水準を大きく上回って取引されていることになる。同社の5年間の株主総利回りは64.39%だが、最近の取引はまちまちだ。主なリスクとしては、カリフォルニア州の山火事賠償責任改革の動向や、大規模プロジェクトにおける規制上の費用回収の厳格化が挙げられる。

PG&Eコーポレーションは、電力系統に接続された太陽光発電システムを導入した顧客が100万件を超えたと、2026年6月4日に発表した。戦略・成長担当エグゼクティブバイスプレジデントのジェイソン・グリックマン氏は、PG&Eは国内のどの電力会社よりも多くの太陽光発電の普及を実現してきたと述べた。この節目の発表は、モルガン・スタンレーとトゥルーイストのアナリストが最近、同社の目標株価を23ドルから22ドルに引き下げた中で行われた。トゥルーイストは買いの評価を維持し、垂直統合型の電力会社はデータセンターの負荷増加に対応するインフラ構築において明らかな勝者であると指摘している。