BlackRock Inc

JPモルガン・チェースのアナリストは、上場投資信託を対象としたヘッジ取引が減少すれば、ビットコインが金より強い価格支持を受ける可能性があるとの見方を示した。同行によると、金ETFは2026年初めからの資金流出をすでに取り戻した一方、ビットコインETFが回復したのは流出額の約半分にとどまり、直近ではビットコインETFへの需要も弱まっているため、環境が改善した場合の回復余地は金より大きいとみている。背景には、7月下旬の米連邦準備制度理事会の会合後に通貨価値希薄化取引が再び意識されたことがあるが、この取引は直近1週間で勢いを失い、実質金利の上昇や米上院で暗号資産の市場構造法案クラリティ法案の審議が前進しなかったことが重荷になったとされる。ETFの空売り残高には大きな差があり、ブラックロックの現物ビットコインETFであるiShares Bitcoin Trust ETFの空売り残高は2026年の最高水準に近い一方、金ETFのSPDR Gold Shares ETFの空売り残高は過去の平均を下回っている。IBITではプットオプションの建玉をコールオプションの建玉で割った比率もGLDより高く、JPモルガンのアナリストは、IBITの空売り残高がGLDより多い現在の市場構造では、ヘッジ需要が減少した場合にポジションの巻き戻しがビットコインを金以上に支える可能性があると結論付けた。

トタルエナジーズは、ブラックロック傘下のグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズ（GIP）と、アフリカにおける一部の石油・ガスインフラ資産に関する権益を対象とするパートナーシップ契約を締結した。この契約に基づき、GIPは18億ドルの資本拠出を行い、トタルエナジーズは最長15年間にわたり、GIPに対してスループットに基づく料金を支払う。最高財務責任者のジャン＝ピエール・スブレール氏は、この契約がGIPとの関係を強化し、アフリカにおける同社の一部ミッドストリームインフラ資産の価値を明確化するものだと述べた。トタルエナジーズは、約120カ国で事業を展開し、10万人以上の従業員を擁する世界的な統合エネルギー企業である。

ブラックロックは、ケモメテックA/Sの総保有比率を15.00%に引き上げ、デンマーク資本市場法第38条に基づく15%の閾値を超えた。デンマークの細胞計測機器メーカーであるケモメテックは、2026年9月16日付の主要株主開示でこの変更を発表し、ブラックロックが2026年9月14日にこの水準に達したと述べた。この発表は資本市場法第30条に基づいて行われた。1997年に設立され、ナスダックOMXコペンハーゲンに上場するケモメテックは、製薬、バイオテクノロジー、農業業界向けに、細胞計測やその他の測定用機器を世界中で開発、製造、販売している。

暗号資産を幅広く規制する「クラリティー法案」は15日、米上院での進展が頓挫した。法案を前進させる動議が十分な賛成票を得られず、暗号資産交換業者コインベース・グローバルは10%安で取引を終え、ステーブルコイン発行会社サークル・インターネット・グループは11%余り下落、ビットコインは一時5.3%安となり7万5000ドルを下回った。法案成立の可能性はここ数カ月、有力な民主党議員が相次いで反対に回ったため急低下していた。成立すれば市場参加者が法的枠組みをより明確に把握できるはずだったが、今後はその作業の多くが米証券取引委員会と米商品先物取引委員会に委ねられ、両機関の規則は将来の政権によって変更されやすい。ブラックロックのデジタル資産部門責任者ロビー・ミッチニック氏は「現在の計画や戦略に影響はない」と語る一方、買収や新規事業など未実行の投資では不確実性がより大きいと指摘されている。

ブラックロックは新興国株（EM）の推奨を再びオーバーウエートに引き上げた。人工知能（AI）産業の拡大に必要な限られた資源へのアクセスと好調な企業業績が、新興国株の市場全体を上回るリターンを支えるとの見方を示している。韓国と台湾は半導体およびメモリーチップのサプライチェーンの中核であり、中南米は投資家がAI投資の拡大に必要なコモディティやインフラにアクセスする機会を提供している。今回のオーバーウエート復帰は、6月にブラックロックが新興国株の推奨をオーバーウエートからニュートラルに引き下げたことからの方向転換となる。当時は、AI関連への集中投資とレバレッジ水準、特に韓国におけるそれが、投資家が負うリスクに見合わないと警告していた。また、7月の急激な売り圧力を受けた後の韓国株式市場におけるレバレッジ削減が、今回の新興国株オーバーウエート復帰を支える要因の一つだと指摘した。ただし、利益成長率の上昇や株価バリュエーションの低下が、借入コストの上昇、原油高、地政学的緊張によるリスクを相殺できるかどうかなど、この推奨変更に影響を与える要因はなお多い。ブラックロックは、ドル安と資金流入の回復が新興国市場を支えるともみている。アナリストの大半の予想では、MSCI新興国株指数の構成企業の利益は今後12カ月で34％超の増益となり、約20％と予想されるMSCI米国株指数を上回る見通しだ。新興国株の予想PERは約10倍で取引されている。

エヌビディアのジェンスン・フアンCEOは、同社が自社技術を導入する企業やインフラプロジェクトに資金を提供することで自らの需要を煽っているとの懸念を一蹴し、木曜日のゴールドマン・サックスのコミュナコピア＋テクノロジー会議で「それは循環か？もしそうなら、もっとやろう」と述べた。ゴールドマン・サックスのアナリスト、ジム・シュナイダー氏から、エヌビディアのAIラボやクラウドプロバイダーへの保証と資金支援について追及されると、フアン氏は、ブラックロックを含む6つの金融機関と立ち上げた5000億ドルのインフラ融資プラットフォームを挙げ、第三者資本を動員するもので、エヌビディア自身の出資は比較的少ないとし、「我々は1を出し、100が戻ってくる」と付け加えた。フアン氏は、エヌビディアが資金支援するプロジェクトの背後に約1000億ドルの契約済み顧客需要があるとし、それを「並んだ契約」であり「本物」と表現し、この戦略はエヌビディアのアーキテクチャの流通チャネルとして機能する新興クラウドプロバイダーのグローバルネットワークを構築するために必要だと述べた。エヌビディアは7月26日時点で990億ドルの株式投資と、さらに250億ドルの将来の投資コミットメントを開示しており、1月にはクラウドプロバイダーのコアウィーブに20億ドルを投資した。また、オープンAIがエヌビディアのチップで稼働するオハイオ州のデータセンターキャンパスをリースできるよう、最大1050億ドルの保証に合意しており、保証総額は最大1085億ドルに達する可能性がある。今週フアン氏に直接異議を唱えた空売り投資家のジム・チャノス氏や、7月に循環支出が「聖書的な規模」に達したと警告したマイケル・バーリ氏などの懐疑派は、エヌビディアの財務的役割の拡大により、根底にあるチップ需要とエヌビディア自身の資本によって可能になった需要を区別するのが難しくなっていると主張する。一方、ポリマーケットは、エヌビディアが2026年末に時価総額で世界最大企業になる確率を79%と見積もっている。エヌビディアの第2四半期売上高は前年同期比106%増の962億ドル、データセンター売上高は117%増の890億ドルだった。

韓国銀行は、韓国の半導体企業の株価に連動する海外デリバティブ商品について、監視を強化するよう求めた。これらの商品が急速に成長し、国内金融市場の変動性を高める可能性があるためだ。特にヘッジファンドが高いレバレッジを活用している場合にその懸念が強まる。木曜日に国会に提出された半期金融政策報告書によると、1月から7月にかけてのKospi指数の前例のない変動性は、韓国株式市場が半導体株に集中していること、外国人投資家のポートフォリオ調整、国内でのレバレッジを活用したポジションの積み増しと削減が主な要因であった。一方、海外のヘッジファンドは、借入やレバレッジを用いて韓国の半導体株に大規模なポジションを構築し、7月の株式市場の急落時にポジションを急速に縮小したことで、変動性を高める一因となった。中銀は、人工知能分野への投資に特化した米国のSituational Awarenessファンドを例に挙げ、このファンドが世界のメモリーチップメーカーへの投資ポジションの構築と縮小に際して最大4倍のレバレッジを使用したと報じられていることに言及した。この警告は、韓国の半導体株に連動する海外投資商品への需要が急速に高まる中で発せられた。BlackRockの韓国株ETFは米国に上場しており、SKハイニックスがポートフォリオの約4分の1を占め、7月にはわずか1週間で過去最高となる28億ドルの資金流入を記録した。一方、香港に上場しSamsung ElectronicsとSKハイニックスの株価を参照するレバレッジ型ETFの市場価値は、上半期に20倍以上に急増し、レバレッジを通じてリターンを高める商品の人気が急速に高まっていることを反映している。中銀は、ETF運用会社とトータル・リターン・スワップのヘッジ取引を行うグローバル銀行が、韓国株を現物市場で売買する必要があり、先物やオプションも含まれるため、国内株価の変動性がさらに拡大する可能性があると指摘した。このリスクは7月に顕在化し、SKハイニックスの株価における一度の異常な取引が、海外の暗号資産市場で約6000万ドル相当の強制決済を引き起こした。中銀は報告書でこの事例を直接挙げてはいないが、この出来事は韓国の半導体株、ETF、デリバティブ、海外金融市場の間の連関が強まっていることによるリスクを浮き彫りにしている。

オンチェーン金融の実装が進む中、N.Avenue clubは8月19日にラウンドテーブルを開催し、ステーブルコイン、トークン化資産、金融インフラの現状を議論した。Circleのガジア・パーソンズ氏は、ステーブルコインとトークン化預金は補完関係にあり、日本は有望な市場だと述べた。Startaleの手塚孝氏は、JPYSCの二次流通にブラックリスト方式を採用し、SoneiumやStriumといったチェーンと基軸通貨を一体で提供する方針を示した。BlackRockの田中勇毅氏は、トークン化MMFが24時間動く資産として、Operating CashからInvestment Cash、将来的には担保へと用途が広がると説明した。議論ではDvPやAML/CFTの課題が共有され、実証実験を超えて実装フェーズに入りつつあることが確認された。次回は9月17日に「ウォレットと決済UI」をテーマに開催される。

ブラックロックは、ジェサップ発電所の過半数の株式をエクイノールに売却することに合意しました。これにより、地域のデータセンターからの電力需要が高まる中、ブラックロックの子会社から資産の支配権が移ります。この取引は、デジタルおよびAI成長に関連するエネルギー資産を中心にインフラポートフォリオを再編するというブラックロックの焦点を浮き彫りにしており、エクイノールが筆頭株主となります。米国を拠点とする投資運用会社で、時価総額が約1897億ドルのブラックロックは、電力顧客が長期的な信頼性を求める中、エネルギー資産間で資本を再配分することがよくあります。投資家にとって、この売却はポートフォリオの組み替えのように見え、バランスシートの容量を解放しつつ、他の手段を通じて長期的なエネルギーおよびデータセンター需要へのエクスポージャーを維持します。注目すべき重要なデータポイントは、ブラックロックが報告するオルタナティブおよびインフラストラクチャの運用資産が今後の四半期決算でどのように動くかであり、ジェサップのような取引からの資本が、より高い手数料のAIおよびトークン化関連プラットフォームに振り向けられているかどうかを示します。