Precision Drives & Reducers

アナリストは、深セン上場の歯車箱サプライヤーである双環に対し、人型ロボットがまだ大部分が概念段階にあるにもかかわらず強気の見方を示している。ドイツ銀行のアナリストは、テスラが3年間にわたり双環と新型の減速機と呼ばれる歯車箱を共同開発しており、人型ロボットの腰部関節に使用される可能性があると指摘した。双環は、ロボット用歯車箱子会社であるフィンモーションの計画中のIPOで支配権を維持する。フィンモーションは2025年に親会社の連結売上高と純利益の約5%を占めた。ドイツ銀行は双環を買い推奨とし、目標株価を45元（6.70ドル）としている。一方、アウトパフォーム評価で60元の目標株価を持つバーンスタインのアナリストは、市場が同社のロボット事業の可能性を過小評価しているとみており、特に中国の自動車メーカーが人型ロボット分野に進出する中でその可能性を強調している。UBSも双環を買い推奨とし、目標株価を50元としているが、主要顧客である比亜迪（BYD）からの第2四半期の業績圧力を受けて3元引き下げた。しかし、AIとロボットが中長期的な成長を牽引するとみている。モルガン・スタンレーのワールド・ロボット・カンファレンスのまとめでは、展開が始まる中で部品サプライヤーへの基準が高まっているとして、双環のような主要部品メーカーへの選好が強調された。

兆豊股份は8月28日夜、2026年半期報告書を開示した。上半期の売上高は3億4600万元で、前年同期比0.51％増となった。親会社株主に帰属する純利益は1433万7600元で、前年同期より減少した。これは主に、前年同期に奇瑞汽車の香港上場によって形成された高水準の公正価値評価益と、当期の資本市場の変動の影響によるものだ。国内売上高は2億6000万元と好調で、前年同期比45％増となり、長安汽車、吉利汽車、奇瑞汽車など主要自動車メーカーとの取引をすでに確立している。具身知能分野では、クロスローラーベアリング製品の量産納入をすでに実現し、複数のねじ軸製品が小ロット試作段階に入っている。研究開発費は前年同期比19.98％増の2566万4200元となった。同社は14億元を上限とする転換社債の発行を計画しており、具身知能ロボットや自動車の高度運転支援向け高精度部品の産業化などのプロジェクトに充当する。また、楽聚智能や雲深処などのロボット企業の株式を間接保有しており、このうち楽聚智能は創業板IPOの申請がすでに受理されている。

信捷電気は8月26日、2026年中間決算を発表した。報告期間の売上高は11億200万元で、前年同期比25.60％増加した。親会社株主に帰属する純利益は1億5500万元で、同21.98％増加した。非経常損益を除く純利益は1億3200万元で、同12.54％増加した。このうち、駆動システム製品の売上高は5億6400万元で、全体の51.23％を占め、前年同期比30.27％増加した。プログラマブルコントローラの売上高は3億6600万元で、全体の33.20％を占め、同16.57％増加した。具身知能事業の売上高は6000万元で、前年同期比114.70％の大幅増となり、最大の成長エンジンとなった。同社は、業績の伸びは主に下流の新エネルギー、半導体、ロボット分野の需要回復と、人型ロボットのコア部品の商業化が寄与したと説明した。研究開発費は1億900万元で、前年同期比28.15％増加し、コアレスモーターやフレームレストルクモーターなどの主要部品の技術的ブレークスルーを支えた。今後の見通しについて、同社は設備更新と人型ロボットの産業化がもたらす機会を前向きに捉える一方、業界競争の激化と売掛金リスクに注意する必要があるとしている。

雷賽智能は2026年半期報告書を発表し、上半期の売上高は12億4700万元、前年同期比39.92％増、親会社株主に帰属する純利益は1億9400万元、同62.79％増となった。第2四半期の売上高と純利益はそれぞれ前年同期比44.1％増、92.5％増だった。同社の売上高は6四半期連続で成長が加速しており、成長率は2025年第1四半期の2.4％から2026年第2四半期の44.1％へ上昇した。サーボシステム事業の上半期売上高は6億6100万元、前年同期比54.82％増で、国産サーボの市場シェアは業界上位2社以内を維持している。人型ロボット事業は第二の成長曲線となり、フレームレストルクモーターの受注残は100万台を突破した。現在、年間生産能力300万台の自動化ラインを建設中で、遊星関節モジュール、波動歯車関節モジュール、多自由度器用ハンドなど中核部品の自社開発・量産を実現しており、国内主要ロボットメーカーからまとまった受注を獲得している。

中国の習近平政権が人型ロボットの実用化を本格化させた。北京では先週から「ロボット週間」と銘打ち、開発力を売り込む世界大会と性能を試す運動会を相次ぎ開催。国有企業を先頭に官民総動員の量産体制も整え、米中ハイテク覇権争いの戦線を広げた。中国政府は2026年から5年間の「第15次5カ年計画」で、人工知能搭載の人型ロボを重点分野に定め、早期量産へ企業や大学など100超の組織でつくる連合体を19日に設立した。中国最大の国有陸上兵器メーカーが陣頭指揮を執り、AIやロボットに約1兆元を拠出する官民ファンドも始動した。米調査会社によると、今年上半期の世界の人型ロボ出荷は約1万9100台で、中国勢が97％超に上った。ただ、実用化は道半ばで、宇樹科技の産業向けは売上高の1割未満にとどまる。人型ロボの「頭脳」は米国、「身体」は中国とされ、中国勢はAI半導体で対米依存が残り、宇樹科技も米半導体大手エヌビディアと研究用ロボを共同開発中だ。米市場席巻を警戒するトランプ米政権は先回りして規制を強化し、国防総省は6月に宇樹科技を「中国軍事企業」に指定、連邦通信委員会も7月に新型機の認証を制限した。人型ロボは半導体やドローンに続く経済安全保障の主戦場となったが、ベセント米財務長官は「デカップリングは望まない」と明言し、対中規制は戦略分野に絞らざるを得ないと唱える。宇樹科技の王興興最高経営責任者は上場翌日、「ロボットは現状では人間より効率が低い」と認め、実用化への熱狂にくぎを刺した。人型ロボを巡る米中の攻防は、相互依存を抱えたまま長期戦に突入した。

宇樹科技は公告で、同社株式が2026年8月19日に上海証券取引所科創板に上場すると発表した。今回の発行価格は1株あたり150.80元、発行後の総株式数は4億400万株で、うち上場初期の売却制限なし流通株は3008万7700株、総株式数の7.44％を占める。発行価格は2025年希薄化後ベースの静的PSRで35.89倍に相当し、同業他社の平均水準を上回る。8月18日、ヒト型ロボット関連のテーマ株は急騰後に伸び悩み、嵘泰股份はストップ高が崩れ、万達ベアリング、豊光精密、驕成超音波、上緯新材は10％超上昇し、旭光電子はストップ高となった。材料面では、宇樹科技が8月17日に「超人」と名付けたヒト型ロボットの試作機を発表。脚の長さ0.85メートルでその場跳び2メートル、最高走行速度は毎秒12.66メートルに達し、いずれも人類の現行記録を上回った。業界では、2026世界ロボット大会が8月19日から23日まで北京亦荘で開催され、ヒト型ロボットが引き続き最大の注目点となる。国金証券は、2026年はヒト型ロボットが0から1へ実現する重要な節目であり、テスラ系列の第一世代量産品は年内に発表される見通しだとみている。モルガン・スタンレーは、2026年の中国市場におけるヒト型ロボット出荷台数が5万台に達し、2030年までに市場規模が150億ドルに達すると予測する。華鑫証券と東呉証券はいずれもヒト型ロボットセクターを強気に見ており、宇樹系列やテスラ系列などの中核銘柄に注目するよう推奨している。

最近、機関投資家がA株市場の自動車業界上場企業を集中的に調査している。7月1日から8月5日午前12時までに、39社が61回の調査を受け、参加した機関は500社を超えた。うち自動車部品メーカーが30社を占め、飛龍股份、立中集団、賽輪輪胎はそれぞれ99社、65社、53社の機関を迎えた。海外展開とグローバル化の布石が頻繁に取り上げられ、立中集団はメキシコの年産360万個のアルミホイール工場が全面稼働し、中国重汽は上半期の輸出販売台数が過半を占め、北汽藍谷は下半期に東南アジアでのKD生産拠点の立ち上げを計画している。新興事業では、肇民科技が複数の人型ロボット向け精密部品の新製品を開発し、西菱動力はハーモニック減速機の生産ラインの年産能力が約10万台、長安汽車はレベル3自動運転の累計テスト走行距離が500万キロを超えた。8月4日には「インテリジェントコネクテッドカー自動運転システム安全要求事項」の強制国家標準が発表され、2027年7月1日の施行が予定されている。

兆易創新の朱一明会長は、10億元から20億元で同社のA株を買い戻すことを提案した。買い戻した株式はすべて消却し、登録資本金を減少させる。朱会長は同時に、今後12カ月間は保有株を売却しないと約束し、2026年12月13日から2027年7月29日までの間に10億元以上の追加購入を行う予定だ。恒瑞医薬が独自に開発した中国初の持効型インスリンアナログ「舒地インスリン注射液」が、成人2型糖尿病治療薬として承認を取得した。行雲科技の完全子会社である深圳行雲は、VB顧客と補充契約を締結し、計算力サービスユニット数を128から256に増やし、税込総額を10.14億元から30.53億元に調整した。これは当初契約比201.14％の増額となる。億田智能の完全子会社である甘粛億算は、Y社と11.06億元の計算力リソースサービス契約を締結した。契約期間は60カ月で、金額は同社の直近会計年度の監査済み主要事業収入の100％以上に相当する。豪能股份は10億元を投じてロボット関節減速機の生産拠点を建設する計画で、完成後は年間500万個の生産能力を見込む。衆合科技が主導する連合体は、瀋陽地下鉄2号線のCBTC信号システム国産化改造プロジェクトを2.43億元で受注した。

7月29日夜、滬深両市の複数の上場企業が重要好材料の公告を発表した。天智航は株式発行方式で上海微創骨科医療科技有限公司の株式62%を取得し、関連資金を調達する計画で、取引完了後は骨科インプラント製品マトリックスを補完し、同社株は30日に取引再開となる。豪能股份は10億元を投資し、瀘州にロボット関節減速機の生産拠点を建設する計画で、完成後は年間500万個の生産能力を持つ。西部鉱業は半期報告書を開示し、2026年上半期の営業収入は394.43億元で前年同期比25%増、上場企業株主に帰属する純利益は41.69億元で同123%増となった。億田智能の完全子会社である甘粛億算は、11.06億元の計算力資源サービス契約を締結し、契約の税込金額は同社の直近会計年度の監査済み主要業務収入の100%以上を占める。兆易創新の董事長は10億元から20億元で自社株買いを実施し消却することを提案するとともに、10億元以上で同社株を追加取得する計画だ。永鼎股份の支配子会社である蘇州鼎芯光電科技有限公司は、直近1か月で大出力レーザーチップの購入注文を合計約11.33億元受注した。このほか、先導智能の折りたたみ画面向けチップレベル高分子3Dプリント装置はすでに量産納入と量産検証を実現し、美的集団のエアコン2拠点は1か月以内に欧州から20万台の追加注文を獲得、恒興新材は約6億元を投資して2つのファインケミカル新材料プロジェクトを開始する計画で、天和磁材は支配子会社を設立し南方市場のサービス不足を補完する計画だ。

テスラは、イーロン・マスクCEOが「第二次世界大戦以来、米国で最速の産業拡大」と表現する積極的な支出攻勢に乗り出している。第2四半期決算説明会で、バイバブ・タネジャCFOは2026年が巨額の設備投資の年になると述べ、同社は四半期として過去最高となる57億9000万ドルの設備投資を報告、前年同期比142％増となった。GAAPベースの営業費用総額は前年同期比47％増の43億5000万ドルに達し、主に研究開発費と、テスラ・セミ、オプティマス、サイバーキャブなどの新製品の量産立ち上げ費用が押し上げた。マスク氏は、プロジェクトを加速し長期的な価値を高めるため、資本効率よりもスピードを優先していると述べ、メモリ供給の相当部分をテスラに割り当てたマイクロン・テクノロジに謝意を示した。この大型投資は、テスラが282億4000万ドルの収益を計上し市場予想を上回り、48万0126台を納車した好調な第2四半期を受けたものだ。

江蘇雷利は具身知能の産業チェーンにおいて、コア部品、運動制御コンポーネント、知能制御、運動ベースを網羅する完全な布陣を整えた。今年は器用ハンドコンポーネントの工場ラインへの応用を重点的に推進する計画だ。同社の昨年の売上高は初めて40億元を突破し、ロボット用コア部品はすでに国内外の複数のロボット本体メーカー、モジュールメーカー、器用ハンド企業のサプライチェーンに組み込まれている。子会社の鼎智科技の2025年ロボット事業収入は前年比687.23％増と急拡大し、中科霊犀はリンク式、ワイヤー駆動式、ダイレクトドライブ式の3つの技術路線による器用ハンドを開発、コア部品は100％国産化を達成し、同等性能で競合品より30％から50％低価格を実現している。同社は同時に、現在の人型ロボットの完成機価格は100万元を超え、器用ハンドが完成機コストの約2割を占めており、高価格が量産化の最大の障壁であり、汎化能力の不足も大きな課題だと指摘する。江蘇雷利はハードウェアのコアコンポーネントサプライヤーとしての位置づけで、当面はロボット本体の製造には関与しない。

ブラックストーンは、産業用ロボットや自動車分野向けの高精度アクチュエーターを供給する韓国のフュートロニックに大規模な投資を行うことで合意した。この取引における同社の評価額は約1兆ウォン、すなわち675百万ドルとなる。投資額は非公開で、ブラックストーンは報じられた評価額についてコメントを控えた。フュートロニックの創業者であるコ・ジンホ氏は会長兼CEOに留まり、ブラックストーンと協力してグローバル展開を加速させる。ブラックストーンの幹部は、フュートロニックの研究開発力とエンジニアリング能力、そして急速な成長の可能性を強調し、人工知能と物理的世界の融合を重要な投資テーマとして挙げた。

7月3日、CSIロボット指数は取引時間中に3.77%上昇し、同指数に連動するロボットETF南方（159258.SZ）の売買代金は3204.6万元、回転率は2.11%となった。現在、人型ロボット産業は技術的ブレークスルーから大規模商業化へ移行する重要な段階にあり、供給側の企業は量産ペースを着実に進め、需要側では人口高齢化と労働コストの上昇が長期的な推進力となっている。国内の精密伝動装置大手は技術的ブレークスルーにより国際的な主要顧客への一括納入を実現し、ハーモニック減速機の世界市場シェアはトップクラス、遊星ローラースクリューなどの新製品はスマートカーサプライチェーンに参入、主力製品の生産能力稼働率は高水準を維持し、資金調達プロジェクトにより大規模供給能力の早期実現を加速している。セクターのバリュエーションは長期的に歴史的な底値圏にあり、短期的には過去1年の中間的な水準まで回復、売買代金比率は上昇し、継続的な資金流入の恩恵を受けて、潤沢な流動性による下支えと主力銘柄の出来高増加が好循環を形成している。

浙海德曼は新たな第三者割当増資により、総額15.17億元を上限とする資金調達を計画している。調達資金は、高級複合化工作機械の産業化プロジェクト、高級精密工作機械とロボットハードウェアのスマート製造研究開発プロジェクト、および運転資金の補充に充てられる。このうち、高級複合化工作機械の産業化プロジェクトには9.17億元を投じ、調達総額の6割以上を占める。これにより、既存のTシリーズ高級CNC旋盤と自動化生産ラインの生産能力を拡大し、横形マシニングセンタや5軸同時制御マシニングセンタなどの製品の産業化配置を完了させる。研究開発プロジェクトには2.50億元を投じ、高級精密工作機械とロボットハードウェアのスマート製造分野における基盤技術の研究開発を進める。運転資金の補充には3.50億元を充てる。同社は、ロボット部品の生産規模拡大がCNC工作機械業界に新たな市場をもたらしており、高精密CNC旋盤はRV減速機や波動歯車減速機などロボットの中核部品を加工する主要な設備となっていると説明している。プロジェクト全体の建設期間は3年を予定し、量産開始年から運営期間終了年までの年平均で、売上高10.7億元、純利益1.4億元を見込み、内部収益率は11.49％と試算されている。今回の特定投資家向け株式発行申請は、すでに上海証券取引所に受理されている。

SKFは、人型ロボット関節用の高精度伝動部品に特化した合弁会社を中国に設立することで、Leader Harmonious Drive Systemsと合意した。SKFがこの合弁会社の株式の60％を保有し、2026年末までに操業を開始する見込みだ。この提携により、Leaderdriveの自動化および人型ロボットに関する専門知識と、SKFのベアリング技術およびグローバルサプライチェーンが融合される。合弁会社は当初、中国市場向けに事業を展開し、その後、SKFの販売網を通じて欧州、日本、米国を含む特定の海外市場を開拓する予定だ。財務条件は明らかにされていない。

人型ロボットのサプライチェーンに関連する部品メーカーが火曜日に急騰し、投資家は専門サプライヤーを物色した。センサーメーカーのOuster、Cognex、Allegro Microsystemsはそれぞれ15.6%、5.9%、4.9%高で引け、エッジAIビジョンプロセッサーのAmbarellaは28%急騰した。モーターメーカーでは、Nidec、RBC Bearings、Regal Beloit、Ametekが1%から8%高で引け、Regal BeloitはKerrisdale CapitalがフィジカルAIの観点からロングポジションを開示したことを受けて8.3%上昇した。AIブレインのNVIDIAは2.6%高、バッテリーメーカーのEnersysは4.3%高、Wolfspeedなどのパワーエレクトロニクス銘柄は9%急騰した。これらの動きは、部品サプライヤーが複数のロボットOEMに同時に販売していることを浮き彫りにしており、人型ロボットの製造ペースが広範に加速すれば部品セクター全体が押し上げられることを意味する。しかし、ロイターが6月29日に報じたところによると、広範なAI取引に疑念が忍び寄っており、国際決済銀行はAIと自動化の資産評価が過大になっている可能性があると警告しており、この注意喚起は高倍率の人型ロボット部品銘柄に直接関係する。

SNSインサイダーによると、世界のサーボモーター・ドライブ市場は2025年の190.8億ドルから2035年には356.5億ドルへ成長し、年平均成長率は6.42％と予測される。2025年にはデジタルセグメントが市場収益の約55％を占め、ACドライブが約56％で最大シェアを保持した。地域別ではアジア太平洋が約38％で最大市場、北米が約25％で最も急成長した。成長を牽引する主な用途はロボット工学、マテリアルハンドリング機器、半導体製造装置で、産業オートメーションとスマート製造への投資拡大が背景にある。

第4回中国国際サプライチェーンエキスポが北京で開催中で、「世界をつなぎ、未来を創る」をテーマに、676社の直接出展者とパートナーを含めると1200社以上が集結した。NVIDIAは国内ロボティクスパートナーと共にAIエコシステムを披露し、Appleは舜宇光学科技、AACテクノロジーズ、Coreainと共にスマート製造を実演した。初出展のBrainCoは、10関節を備えAI駆動の筋電位信号解読による精密な指制御を実現するインテリジェントバイオニックハンドを展示した。先進製造チェーンでは、中国鉄建が中国最大のシールドマシンを展示し、思維伝動はロボット用減速機を披露、1日1000台を生産し2027年まで受注が埋まっている。AIの活用は全チェーンで顕著で、スマート工場や物流からスマートシティ、ヘルスケアに至るまで、技術と産業の深い融合を示している。

ティムケン社に対する強気の投資テーマが、Redditのr/ValueInvestingサブレディットに投稿され、同社株は人型ロボット分野で過小評価されていると主張している。このテーマは、アクチュエーターが人型ロボットの部品表の40～60％を占め、ティムケンはCone Drive買収を通じて、ハーモニック・ストレイン・ウェーブ・ギアの米国唯一の大規模公開サプライヤーである点を強調している。同社のロボティクス関連事業は、売上高の約34％を占めるインダストリアル・モーション部門に属し、高い一桁台から二桁台の成長率で拡大している。それにもかかわらず、ティムケンの株価はEV/EBITDA倍率で約12倍、EV/売上高倍率で約2.1倍で取引されており、ロボティクス同業のリーガル・レクスノードがEV/EBITDAで約15.5倍、ムーグが21倍超であるのと対照的だ。この投資テーマは、人型ロボットの普及が進むにつれて、EV/EBITDA倍率が15～20倍へと再評価される可能性を示唆している。