General Motors Company

ゼネラルモーターズは、次世代ピックアップトラックへの切り替えによりトラックの納車台数が一時的に約3万5000台減少するため、第4四半期は軟調になると投資家に警告した。経営陣はまた、2027年は電気自動車にとって厳しい年になるとの見方を示している。最高財務責任者のポール・ジェイコブソン氏はモルガン・スタンレーのラグナ会議で、トラックの不足分は、第2四半期や第3四半期よりも季節的に弱いのが通例である第4四半期について、ほぼそのように考えてよいと述べた。目先の弱さは主に業務上の問題に見えるが、投資家にとってより大きな問題は、GMがトラックの利益を守りつつ、EV事業を持続的に黒字化できるかどうかである。ピックアップトラックとSUVはGMの北米事業にとって引き続き重要な利益源であり、同事業は第2四半期に480億ドルの売上高と39億ドルの調整後EBITを計上し、調整後EBITマージンは8.6%だった。GMは今年2度目となる2026年通年の業績見通しの引き上げを行った。ジェイコブソン氏は、収益性が引き続き圧迫される中で2027年はEVにとってやや停滞する時期になると述べ、その要因として第一に関税、第二に変動利益の計算におけるEV税額控除の喪失を挙げた。ただしGMはEVが長期的な機会であるとの信念を依然として持っている。GMの次の大きな節目は10月20日で、この日に第3四半期の決算を発表する。投資家は更新された2026年の業績見通し、北米のマージン、トラックの在庫、EV損失削減の進捗に注目している。

テスラが米国の電気自動車市場で52%のシェアを奪い返したことが明らかになった。業界全体の販売台数が8月までに30%減少する中での回復であり、テスラ自身の販売も16%減だったとウォール・ストリート・ジャーナルが報じた。この回復は、テスラの株価が2025年初めの1株436ドルから4月下旬には240ドルまで下落し、5000億ドル超の時価総額が消失した厳しい時期を経てのものだ。S&Pグローバル・モビリティ・リサーチによると、ブランドへの忠誠心は急落していた。GMやフォード、韓国や欧州に拠点を置く競合各社は米国のEV事業からほぼ撤退し、工場を他の製品向けに転換したため、テスラは事実上、国内で深刻な競争相手がいない状態となっている。テスラはモデルSとモデルXの生産を終了した後、モデルYとモデル3の2車種のみに依存しており、近い将来に大規模な刷新は計画されていないもようだ。同社の監督付き完全自動運転ソフトは業界最高水準と広く評価されており、月額99ドルを支払う多数の加入者基盤は、規制当局が真の自動運転を承認した場合にテスラが迅速に収益化できる立場にあることを示している。

フォード・モーターは、バッテリーサプライヤーのCATLや自動車メーカーの吉利汽車控股有限公司を含む中国企業とのビジネス関係をめぐり、米国のショーン・ダフィー運輸長官から監視の目を向けられている。フォードとCATLの提携はバッテリー技術と供給を中心としており、2022年のグローバル戦略協力の下、CATLがマスタング・マッハEやF-150ライトニングなどの車両向けにリン酸鉄リチウム電池パックを供給する。フォードはミシガン州のLFPバッテリープロジェクトを、CATLが施設を所有・運営するのではなく、CATLの技術をライセンス供与する形で構築している。フォードと吉利の関係はより広範で、2026年7月に両社はスペインのフォード・バレンシア工場で合弁事業を設立し、欧州市場向けにフォードブランドと吉利ブランドの多エネルギー乗用車を生産する計画を発表した。両社には歴史的なつながりもあり、フォードは2010年にボルボ・カーズを吉利に売却した。別途、テスラは約1000台のサイバーキャブの認証をめぐり米国道路交通安全局の調査を受けており、ゼネラルモーターズは約100万台のピックアップトラックとSUVに影響するエンジン故障に関する米国の安全調査が拡大している。

カナダの対米報復関税は9月8日午前0時1分に発効し、約276億カナダドル（200億米ドル）相当の米国製品に対して15％、25％、50％の関税を課した。対象には鉄鋼、アルミニウム、乳製品、家電、農業機械、パルプ・紙、プラスチック、電子機器が含まれる。この措置は、オタワとワシントン間の交渉決裂を受けて18か月続く貿易紛争を激化させるもので、米国が8月にカナダ製品に対して新たに50％の関税を課した後に行われた。注目すべき米国企業には、ニューコア、スチール・ダイナミクス、クリーブランド・クリフス、アルコア、ディア、キャタピラー、ワールプール、クラフト・ハインツ、ゼネラル・ミルズ、イートン、エマソン・エレクトリック、ハネウェル、インターナショナル・ペーパー、ダウ、リオンデルバセル、ゼネラル・モーターズ、フォードなどが含まれる。ボンバルディアは、ドナルド・トランプ大統領が米国での製造を行わない限り同社の航空機の米国市場への参入を阻止すると脅したことで、さらなる不確実性に直面している。この紛争はカナダの成長、輸出、企業投資に重くのしかかる可能性があり、カナダの対米輸出は7月にすでに6.6％減少している。

フォード・モーターは、電気配線の問題により、マスタング14万8663台をリコールする。この問題により、駆動力が失われたり、ヘッドライトなどの主要機能が損なわれたりする可能性があり、事故のリスクが高まる。リコールの対象は、2022年9月7日から2026年6月9日までに製造された2024～2026年型フォード・マスタングで、NHTSAは対象車両の約1％に欠陥がある可能性があると推定している。フォードは2026年8月31日から9月4日までに所有者に書面で通知し、是正措置は2027年3月頃に予定されており、ディーラーがエンジンルームの配線ハーネスのアース端子を無償で交換する。関連ニュースとして、テスラは中国で規制上の監視が強化されている。先月、規制当局は、衝突時や停電時に緊急ドア解放システムが作動しない可能性があるとして、モデル3、モデルY、モデルS、モデルXを含む約298万台のリコールを命じた。さらに、ゼネラル・モーターズは、L87エンジンの問題で約60万台をリコールした後、約100万台のピックアップトラックとSUVに影響するエンジン故障に関する米国の安全調査の拡大に直面している。

米道路交通安全局（NHTSA）は、L87 V-8エンジンを搭載したゼネラルモーターズ（GM）のピックアップトラックとSUV、計99万7743台を対象とする技術解析を開始した。対象は2021年から2026年モデルで、キャデラック・エスカレード、シボレー・シルバラード1500、GMC・ユーコンが含まれる。同局は、以前のL87リコールで修理済みの車両におけるエンジン故障の苦情を約500件記録しており、そのうち約24件はエンジン全体の交換が必要だった。また、リコール対象期間後に製造された車両での故障報告も191件ある。GMは昨年、当初のリコールを実施し、その原因はサプライヤーにあるとしていた。さらに、L87問題に関連する追加費用として約5億ドルを別途開示している。今回の調査は、GM自身が修理後のエンジン故障に関する苦情を約7000件受け取った後に行われたもので、当初の修理では不十分であり、より高額な2回目のリコールにつながる可能性があるとの懸念が高まっている。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、ゼネラル・モーターズ（GM）の米国での車両販売におけるトヨタに対するリードは、7月まででわずか10万台余りに縮小し、両社とも約150万台の販売となっています。20年前、GMはトヨタの約2倍の車両を販売していました。コックス・オートモーティブのアナリスト、チャーリー・チェスブロー氏はCNBCに対し、GMは背後を気にしているかもしれず、トヨタが年末までに米国で最も売れているメーカーの座を奪う可能性があると語りました。GMが廃止し、2024年に株式を売却したミシガン州ランシングのバッテリー工場は、現在、15億ドルのトヨタからの注文分のバッテリーを生産しています。これは、グレッチェン・ウィットマー知事が出席したテープカットで強調された、勢力図の変化を示す象徴的な出来事です。販売圧力にもかかわらず、GMは過去最高に近い営業利益を見込んでおり、フリーキャッシュフロー予想を95億ドルから115億ドルに引き上げ、上半期に28億ドルの自社株買いを実施し、197億ドルの自動車部門の現金を保有しています。GMは依然としてフルサイズピックアップトラックで42%のシェアを維持しており、最も近い競合他社に10ポイント以上の差をつけています。これは、40年間誰もGMから奪ったことのないフランチャイズです。しかし、ウォール・ストリート・ジャーナルの分析によると、GMの工場稼働率は73%で、2018年から変わっていないのに対し、トヨタは91.9%です。また、トヨタはカムリからRAV4、カローラクロス、ハイランダーまで、米国で20以上のモデルにハイブリッドを提供しています。販売首位の座を失うことは、GMのイメージと評判を傷つけます。GMは1931年から米国販売で首位を維持しており、地元のバッテリー工場がGMではなくトヨタに供給しているのを見ることは、主要な外国の競合他社が米国の生産を引き継いでいることを示しています。

世界的な自動車メーカー各社は、トランプ米大統領が来年1月1日からカナダ産の自動車、自動車部品、トラックに50%の関税を課すと宣言したことで、問題が2倍に悪化した。ある業界幹部は「来年1月にカナダが中国のように扱われるような事態には陥ってはならない」と語る。バークレイズによると、2025年の米国販売に占めるカナダ製車両の割合はわずか約6%だが、関税が2倍になれば、フォード・モーター、ゼネラル・モーターズ、ステランティス、トヨタ、ホンダなどは主力モデルで大幅な追加コストに直面する。また、部品への関税引き上げは米国の自動車サプライチェーン全体に打撃を与える。ロイターの取材に応じた一部の業界関係者は、関税発効が数カ月先だとして、双方が合意に至る余地を残していると示唆した。トヨタとホンダは影響を最も強く受けるとみられ、カナダ自動車工業会によると、25年に同国で生産された120万台のうち、両社が75%以上を占め、その多くは米国へ輸出されている。

ゼネラルモーターズは、eBoostブレーキ・バイ・ワイヤシステムを搭載した110万台以上の車両に影響する可能性のあるブレーキ故障リスクについて、連邦政府の調査を受けています。米国の安全規制当局は、ブレーキ性能の問題とドライバーへの潜在的な安全上の危険に関する報告を評価するため、調査を開始しました。この調査は、結果次第でリコール、修理、その他の是正措置につながる可能性があります。投資家は、調査が進むにつれて、GMに対する規制上、法的、および評判上の影響を注視しています。短期的な主な財務リスクは、規制当局がeBoostシステムに安全上の欠陥があると結論付けた場合のリコール、修理、またはソフトウェア修正の費用であり、品質関連の支出ですでに影響を受けている利益率を圧迫する可能性があります。投資家にとって最も明確なシグナルは、調査結果、特に影響を受ける車両全体にわたる定量化された修理義務を伴う正式なリコールにつながるかどうかです。

フォード・モーターは2026年8月12日、2030年からリンカーン車の米国生産を拡大し、中国からの輸入を完全に段階的に廃止すると発表した。これにより、米国で直接・間接に数千人の雇用が生まれるとしている。その数日前、サムスンSDIはゼネラル・モーターズが保有していたシンエナジーセルズの株式49.99％を取得し、両社による35億ドル規模の米国電池合弁事業を解消した。フォードのジム・ファーリーCEOは、リンカーンはまさにアメリカを代表するブランドだと述べ、同社はアメリカを信じるがゆえにアメリカで生産していると語った。また、フォードは2025年に米国内で200万台以上を組み立て、他のどの自動車メーカーよりも多かったと指摘した。フォードは2025年に約30億ドルの粗関税コストを計上し、相殺後も約20億ドルの利益圧迫となった。一方、ゼネラル・モーターズは今年だけで25億ドルから35億ドルの粗関税コストを見込んでおり、これは営業利益の20％以上を圧迫する可能性がある。サムスンSDIは、次世代角形電池技術でゼネラル・モーターズとの協力を継続するとし、当初は年間27ギガワット時のEV電池生産能力を想定して建設中だったインディアナ州の工場を、急成長するエネルギー貯蔵システム市場向けに転用する計画だと述べた。

ゼネラル・モーターズは、供給網の混乱時に部品を確保するため、プロキュラ・オート・パーツとの間で45億ドルの購買枠を設定したことを明らかにした。一方、フォードは一部のリンカーン車種の生産を2030年から中国から米国へ移すと発表した。GMの購買枠はJPモルガン・チェースとサンタンデールが主幹事を務める銀行団が資金を提供し、サプライヤーに前払いすることで、GMは保管部品の代金を必要になるまで支払わずに済む。ただし、利息や保険料、未使用額に対する年間手数料は負担する。フォードの生産移管は、米国で52.5%の関税が課されるリンカーン・ノーティラスが対象で、ケンタッキー州でのナビゲーター、シカゴでのアビエーターの既存の国内組み立てに加わる形となる。GMは今年の関税関連の総費用を25億ドルから35億ドルと見込んでおり、フォードは関税の純影響額を約10億ドルと試算している。2026年第1四半期時点でGMを保有するヘッジファンドは77社と、前回の81社から減少し、フォードは50社と、前回の52社から減少した。

フォードとステランティスは、トランプ大統領が2027年1月からカナダ製の全車両と部品に50％の関税を課すと発表したことを受けて、それぞれ4％下落した。月曜日の午前中の取引で、フォードの株価は13.87ドル、ステランティスは5.19ドルまで下がり、ゼネラルモーターズは2％安の86.28ドルとなった。この発表はトゥルース・ソーシャルへの投稿で行われ、トランプ氏はカナダが米国を食い物にしていると非難し、600億ドルの貿易赤字を挙げた。この動きは、金曜遅くに米加通商協議が決裂したことを受けたもので、カナダのマーク・ワイズマン大使は、文書化された貿易合意の内容がカナダ側の認識と食い違っていたと述べた。ワシントンは別途、約200億ドル相当のカナダ製品に50％の関税を適用し、カナダは9月8日に対抗関税を発動すると発表した。

サムスンSDIは、サムスンディスプレイにおける持ち株比率を15.2%から10.2%に引き下げることで合意した。1309万株を1株あたり30万4000ウォンで売却し、4兆4500億ウォン、約32億ドルを将来の成長事業への投資に充てる。サムスンディスプレイは自社株として買い戻すが、最終的な評価額は買い戻しの過程で変動する可能性がある。この動きは、昨年、1台あたり最大7500ドルの購入インセンティブが撤廃された後、電気自動車の販売が落ち込む中、米国での投資需要が高まっていることを受けたものだ。サムスンSDIは最近、ゼネラルモーターズが保有する合弁会社シナジーセルズの約50%の株式を引き継ぎ、インディアナ州ニューカーライルで建設中の35億ドル規模のバッテリー工場の完全な支配権を取得することで合意した。

米国とカナダの通商協議は、合意文書の文言がカナダ側の認識と食い違う複数の問題をめぐって決裂したと、マーク・カーニー首相の対米首席特使が明らかにした。駐米カナダ大使のマーク・ワイズマン氏は日曜日のインタビューで、金曜深夜の決裂につながった単一の争点はなかったと述べた。この決裂により新たな関税が発動され、貿易戦争が激化する恐れがある。ワイズマン氏は交渉を、家を買う際の握手による合意に例えた。買い手候補が、家電は含まれず、暖房炉には保証がなく、車庫も庭も同じ土地にないと知り、最終的に購入を見送るようなものだと説明した。米国は約200億ドル相当のカナダ製品に50％の関税を課し、カーニー首相は9月8日に発効する報復措置を発表した。ワイズマン氏は、カナダは中大型車を関税免除の対象に含める必要があったと述べた。これはカナダで事業を展開する米自動車大手ゼネラル・モーターズとフォード・モーターに影響する問題だが、これが決裂の理由ではないと付け加えた。カーニー首相はまた、米国がカナダに対し、他国との個別の通商協定を結ぶ能力を制限するよう要求し、カナダの公用語の一つであるフランス語のデジタルサービスや米国系ストリーミングサービスでの使用を縮小しようとしていると述べた。ワイズマン氏はカナダが協議再開に応じるかどうかについては明言を避けたが、米政権との連絡は続いており、協議は終始和やかな雰囲気だったと述べた。

リビアン・オートモーティブは、先進運転支援技術でテスラとの差を縮めており、ソフトウェアを成長戦略のより大きな柱に据えつつある。数百マイルに及ぶCNBCのテストでは、リビアンのオートノミー・プラスはゼネラル・モーターズのスーパークルーズなど従来のシステムより優れていたが、テスラのFSDは総合的には依然としてより高い能力を示した。テスラは信号、交差点、出口ランプ、そして高速道路と市街地を合わせた約200マイルの走行をほとんど支援なしでこなした一方、リビアンはこれらの一部で依然としてドライバーの操作を必要とし、まだ自動で車線変更することもできない。リビアンは今年後半に地点間走行を開始する計画で、オートノミー・プラスをテスラがすでに提供している水準へ近づける。リビアンのオートノミー・プラスのサブスクリプションは月額49.99ドルで、テスラのFSDサブスクリプションは月額99ドルとなっている。

ゼネラルモーターズは約21年を経て中国でのシボレー販売を終了する計画で、フォードは2030年から米国市場向けリンカーンの中国生産を停止する。シボレーの中国販売は2014年の76万7000台超から昨年は9000台未満へ98.8%減少し、GMはビュイックとキャデラックに注力する。フォードの措置は、米国向けに中国で唯一生産しているベストセラーモデル、リンカーン・ノーチラスが対象で、同車には52.5%の米国関税が課される。ジム・ファーリーCEOは、この決定はトランプ政権の通商政策がきっかけだと述べ、GMは最近、上海汽車との合弁を2047年まで延長し、2030年までに国内で少なくとも30車種の新エネルギー車を計画している。

米ゼネラル・モーターズ、フォード・モーター、ステランティスの自動車大手3社は、米国・メキシコ・カナダ協定の自動車原産地規則を厳格化するトランプ政権の提案について、年間少なくとも20億ドルの追加コストが発生し、海外メーカーとの競争力を損なう恐れがあるとして政権側に懸念を伝える方針だ。米自動車大手2社の試算によると、車両に少なくとも50％の米国製部品を使用することを求める要求や、北米域内部品調達比率を現行の75％から引き上げる案が導入された場合、ビッグスリーは年間少なくとも20億ドルの追加負担を負う見込みで、これは昨年から導入された各種関税によるコスト増に上乗せされる。GMは既に関税関連で今年の総コストが25億～35億ドルに達する見通しを示しており、営業利益の20％超に相当する可能性がある一方、フォードは関税による純負担額を約10億ドルと見積もっている。米通商代表部はコメント要請に回答しなかった。

ゼネラルモーターズは、35億ドル規模のインディアナ州バッテリー工場合弁事業における自社の49.99%の持ち分を、パートナーであるサムスンSDIに売却し、韓国企業であるサムスンSDIがSDI-GMシナジーセルズ・ホールディングスの単独所有者となる。買収価格は公表されていない。両社は、次世代角形バッテリーセルを共同開発する別途の契約を通じて事業関係を維持し、ゼネラルモーターズは引き続きサムスンSDIからバッテリーを調達する。今回の撤退は、2025年9月に7500ドルの連邦EV税額控除が失効した後、米国のEV需要が予想を下回る中で行われたもので、ゼネラルモーターズはすでにEV戦略の縮小に関連して約60億ドルの費用を計上している。

中国乗用車協会の公式EV統計によると、テスラは7月に中国の購入者に9万3579台を販売した。中国全体の乗用車市場は20.9％減の146万台に落ち込んだにもかかわらずだ。同社はまた、同月中に上海工場から6万6330台を輸出した。一方、ライバルのBYDは中国の販売上位3社に入らなかった。米国では、テスラがEV市場の半分以上を占めており、GMとフォードがこの分野から撤退したことが追い風となっている。ただし、米国のEV販売は、7500ドルの連邦税額控除が終了した後、今年上半期に約20％減少した。中国製EVに対する100％の米国関税が、テスラをより安価なライバルから守っており、1983年以来の低水準にある米国の石油備蓄は、ガソリン価格を5ドル近くまで押し上げる可能性があり、EV需要を押し上げる可能性がある。